报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司从中镍系、钴系材料横向拓展至磷系、钠系材料，纵向打通完整产业链构建生态化布局；在印尼、阿根廷等地布局关键资源，尤其在镍资源方面具有优势；公司对投资者提出的关于镍矿资源控制、镍价影响、冶炼技术、产能等问题进行了回复，并看好镍系材料增长空间 [20][21][24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为中伟股份，所属行业是电池，接待时间为2026 - 01 - 27，上市公司接待人员有证券事务代表王建强、投资者关系负责人唐博雅、资本中心副总经理魏明泽、董事会办公室副主任薛曌 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括平安资产（保险资产管理公司）、兴全基金、睿远基金、博时基金、鹏华基金、大成基金、工银瑞信（基金管理公司）、敦和资产（资产管理公司）、翎展资本（其它）、华创证券（证券公司） [17] 主要内容资料 - 公司情况：从镍系、钴系材料拓展至磷系、钠系材料，打通从上游资源到下游材料及回收的完整产业链；在印尼、阿根廷等地布局镍、锂、磷等关键资源，前瞻性布局印尼红土镍矿资源和冶炼基地，锁定6亿湿吨资源供应，依托多产品镍生态为下游提供稳定原料并分享资源红利，致力于成为全球新能源材料领域领先企业 [20][21] - 投资者问题及公司回复： - 镍矿资源控制：通过多种形式锁定6亿湿吨镍矿资源供应，在印尼建立镍原料产业基地，打通垂直一体化产业链生态 [21] - 镍资源冶炼产能：已建成镍资源冶炼产能19.5万金属吨，权益量约12万金吨，预计2026年满产，产品有冰镍、镍铁、电解镍等 [22] - 镍价上涨对利润的贡献：全球战略布局上游矿产资源，锁定镍矿资源供应，镍矿出口配额收紧推动价格上涨，对镍矿资源盈利能力有积极影响，LME镍价上涨对经营利润有积极影响 [22] - 冶炼技术路线优势：采用富氧侧吹和RKEF等多技术路线协同推进，形成工艺组合优势，可灵活切换排产；2021年自主开发富氧侧吹技术，中青基地采用该工艺，2026年1月中青新能源二期项目全面投产，具备年产6万金吨高冰镍生产能力，对原矿品位适配性强 [22] - 未来冶炼端扩产：目前在印尼冶炼端无新增产能计划，重点是夯实资源端布局和推动材料端产能释放 [23] - 冶炼产能与产品结构匹配：当前冶炼总产能约19.5万金吨/年，权益产能约12万金吨/年；产品结构灵活性高，可在高冰镍、电解镍与镍铁之间根据盈利性动态调整排产，依据伦镍价格及折扣系数灵活切换 [23][24] - 印尼磷矿或磷酸铁锂产能布局：目前业务布局以镍产业链为核心，未开展规模化磷矿或磷酸铁锂产能建设，磷矿资源主要布局在国内贵州基地 [24] - 镍系材料终端需求及市场趋势：2025年中伟在三元前驱体市场出货量保持第一，当前材料产能利用率较高；看好镍系材料增长空间，原因包括国内终端需求结构升级、欧洲政策导向推动电动车渗透率提升、固态电池逐步商业化推动高镍三元增长 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕威力传动调研情况展开,探讨公司业务发展、成本控制、产品质量、工厂建设及再融资等问题,认为智慧工厂投产后将全方位提升公司竞争力,助力公司在细分领域实现转变 [22][27][28] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为威力传动,接待时间是2026年1月27日,上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书周建林 [17] 详细调研机构 - 接待机构为华创证券,接待对象类型是证券公司 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **公司概况介绍**:现场投资者参观公司展厅及工厂,公司副总裁周建林介绍公司成长历程、主营业务及核心产品情况 [22] - **增速器产品成本优化** - 技术端优化降本:加大研发投入,优化内部结构设计,提升扭矩密度,减少零部件数量和原材料消耗成本,针对不同功率机型精准研发适配产品 [22] - 智能化生产提效降本:智慧工厂产能爬坡,关键工序自动化,搭配智能物流和信息化管理,提升加工精度与合格率,减少废品损失,摊薄固定成本,一期达1500台加工能力可降低单位产品生产耗时与人工成本,工厂搭建屋顶光伏电站减少能耗支出 [23] - 供应链精益化控本:搭建供应商评价筛选体系,挖掘优质供应商,采购遵循“合理低价”原则,与核心供应商建立长期合作,聚焦高毛利环节自制、低毛利环节外采优化成本结构 [24] - 运营端协同降本:优化内部管理,理顺产线衔接流程,缩短订单响应周期,减少交付损耗,拓展市场扩大销量,摊薄单位运营成本 [25] - **提前招聘员工对盈利影响**:新增员工为智慧工厂储备人才,虽短期增加成本,但随着工厂投产和订单落地,投入将转化为产能和营收增长动力,长期可成为盈利增长点覆盖前期成本 [26] - **产品质量控制**:设立质量保证中心,建立完善质量管理制度,对产品全生产周期进行质量管控,通过PLM系统与APQP4Wind工具融合管理研发质量,提前策划和控制关键项目活动,通过国际质量管理体系认证,追求产品设计等方面卓越 [26][27] - **风电增速器智慧工厂建设影响**:从市场适配、产能效率、经营效益三大维度提升公司竞争力,契合风机发展趋势,解决产能缺口,响应定制化需求,提升多维度效能,缩短订单响应周期,带来营收增量和利润增厚,优化财务指标,增强运营韧性 [27][28] - **再融资进展**:采用向特定对象发行A股股票方式,募集资金不超过6亿元,用于风电增速器智慧工厂(一期)及补充流动资金,2025年9月15日股东会审议通过相关议案,尚需交易所审核和证监会注册,后续将及时履行信息披露义务 [28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各章节内容总结 调研基本情况 - 调研对象为冰轮环境，所属行业是通用设备，接待时间为2026年1月26日，上市公司接待人员是董事会秘书孙秀欣 [17] 详细调研机构 - 中邮证券（证券公司，相关人员陈基赟）、西南证券（证券公司，相关人员周鑫雨）、西部证券（证券公司，相关人员邓宇轩）参与调研 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **业务情况和产业板块**：公司致力于能源和动力领域，提供系统解决方案和全生命周期服务，产品为压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括螺杆式压缩机等多种设备，广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调等多个领域 [21] - **产品在数据中心包括液冷系统的应用及产能情况**：旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司提供冷却装备，顿汉布什多项产品入选工信部目录，国内外有众多服务项目；冰轮换热技术公司多项技术获评示范技术或入选名单；IDC 冷水机组有较高门槛，离心式比例提升；海外制造基地扩产，境内支援海外市场 [22][23] - **应用于核电行业的产品**：国家核电建设提速，公司聚焦核岛冷却等核心场景，研发创新技术，服务多个国内核电站；旗下公司有相关创新产品和丰富经验，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [23][24] - **HRSG 产品**：联营公司烟台现代冰轮重工出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG），与多家企业合作，2024 年营收逾 7 亿，2025 年约 10 亿，新厂房竣工新增产能爬坡 [25] - **热能管理板块情况**：公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在北京华源泰盟公司，该公司有多项核心技术群、专利和软著，多个产品和技术获评荣誉或入选目录；此板块是“双碳”种子业务，受益于政策，需求具长期性和确定性 [26][27] - **产品在航天燃料的应用**：公司出产液化机组可用于航天燃料液化制备，2020 年“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”入选国家项目 [27][28] - **可用于可控核聚变的产品**：氦气压缩机是超导磁体冷却系统关键设备，2016 年公司研发成功极低温用氦气压缩机填补国内空白，供货中科院实验室，后陆续供应多家科研院所 [29] - **针对 AIDC 的燃气轮机余热制冷技术路线**：公司出产溴化锂吸收式制冷机，可通过回收燃气轮机发电侧余热实现“发电 + 制冷”联供，提升能源综合利用率 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司苏州科达近年业绩受传统业务需求波动和高固定成本影响承压，未来业绩好转依赖传统业务企稳与新业务规模化收入双重驱动，公司正布局卫星和低空领域新赛道，有望在未来两年改善业绩，且在商业航天行业具备独特竞争力和发展潜力 [26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为苏州科达，所属行业是计算机设备，接待时间为2026年1月22日，上市公司接待人员有董事长陈冬根、董秘张文钧、创新副总经理曹李军、证代曹琦 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括聚商基金、中汇(北京)私募基金、煊鼎资产等，涉及其它、资产管理公司、投资公司、证券公司等多种类型 [17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司与华东师范大学信息与电子工程学院合作成立“卫星应用技术联合实验室”，打造创新卫星技术应用平台，在卫星星座应用领域全方位布局 [24] - 公司重点推进无人机监测等低空基础设施建设相关设备及平台研发，合资公司与民航协同进行核心技术与运营模式创新开发 [24] - 以遥感数据应用为例，卫星普查发现异常后下发信息，无人机抵近核查，引导地面处置，提升全域感知精度与效率 [25] - 公司业绩下滑因传统业务依赖重点行业、人力投入高，新业务拓展为改善业绩奠定基础 [26] - 研发人员多、费用率高是由于历史人员扩张、定制化商业模式和战略布局新业务的考量 [26] - 公司业绩好转依赖传统业务复苏与新业务规模化，未来两年是关键，新产品和订单推进将成增长动力 [27] - 公司战略是夯实原有产业，布局卫星应用及太空算力、低空领域，构建“空天地海一体化”协同体系 [27] - 高光谱遥感卫星数据应用行业增长空间大，公司核心竞争力体现在“AI+航天”融合、“空天地一体化”布局和“产 - 学 - 研”联盟 [28] - 太空算力和AI应用进入产品化阶段，首颗技术验证星预计今年5月发射 [28][29] - 业务转型与规模化需时间，现有业务从技术、市场、财务方面支撑转型，新老业务协同效应显著 [29] - 商业航天业务先进行技术验证，再开展平台化与数据服务，最后构建生态与资产化 [29][30]

调研基本信息 - 调研对象为统联精密，所属行业为电子元件，接待时间是2026-01-19，接待人员有董事会秘书黄蓉芳、证券事务代表唐磊、证券事务专员吕一波 [16] 详细调研机构 - 朝晖知行私募基金，接待对象类型为其它，相关人员是李恒 [17] - Dachron Capital，接待对象类型为其它，相关人员是董轶 [17] - 长江证券，接待对象类型为证券公司，相关人员是王子豪 [17] - 民生加银基金，接待对象类型为基金管理公司，相关人员是董士萱 [17] 公司介绍 - 公司专业从事精密零部件研发、设计、生产及销售，围绕新材料应用拓展多样化制造能力，打造综合技术解决方案平台，有MIM、线切割等多种成型及加工能力，还在新型轻质材料及3D打印方面进行技术储备与产能布局 [21] - 产品以定制化为主，应用于汽车、消费电子等领域，收入主要源于新型消费电子领域产品，包括折叠屏手机、平板电脑等设备的多种精密零部件 [21] 公司问答核心观点 - 公司秉持多元化战略，加大新材料、新工艺研发投入，新业务需求转化为订单，产能规模效应释放，盈利能力有望改善，下游市场前景广阔或成长期动力 [23] - 产品可用于智能眼镜的铰链等精密零部件，适配MIM、CNC等多种工艺，根据客户需求匹配工艺 [23] - 看好智能眼镜市场，与头部企业密切沟通，取得部分客户合作意向，量产节奏根据客户需求匹配 [24] - 通过自建、租赁或并购获产能场地，产能扩充计划嵌入客户产品周期，一般在新增业务产前两到三个月准备好产能 [24] - 以MIM工艺为起点拓展多样化制造能力，能快速匹配定制化需求，输出差异化方案，多工艺协同切入高附加值产品线并提升份额，驱动非MIM业务高速增长 [25] - 2025年前三季度，MIM收入占总收入约30%，非MIM收入占约60% [25] - 在产品金属和结构要求一致时，MIM工艺对高精度、高复杂度、高金属性能且需大批量生产的零部件，综合成本优势明显 [25] - 原有MIM和非MIM产品线能否用于新业务生产，需结合工艺设计要求判断，适配的现有产线可满足需求，新拓展工艺业务会配套新增产能 [26] - MIM工艺领先源于差异化工艺路线设计，通过优化流程提升效率和产品附加值，构筑技术壁垒 [26][27] - 为无人机提供转轴支架、云台配重块等零部件，主要采用MIM工艺生产 [27] - 2025年股份支付费用涉及2022、2024年限制性股票激励计划及2023年员工持股计划，预计与2024年基本持平，2026年因2022年计划归属期完成而下降 [27] - 公司秉持多元化战略在越南建生产基地，关注市场动态，优化全球产能布局降低地缘政治影响，越南基地可满足部分海外客户产能供应需求 [27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为创元科技，属环保行业 [17] - 接待时间为2026 - 01 - 26 [17] - 上市公司接待人员有创元科技独立董事蒋薇薇、董事会秘书兼副总经理周微微、董秘处总经理兼证券事务代表陆枢壕 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括永赢基金（基金管理公司）和浙商证券（证券公司） [18] 主要内容资料 - 创元科技全资子公司江苏苏净是洁净环保领域整体解决方案供应商，主导产品分四类，应用于新兴产业 [23] - 创元科技控股子公司苏州电瓷是电瓷行业骨干企业，产品服务于多领域，有研发能力，参与标准制定和项目供货，国网招标份额地位前列 [24] - 创元科技控股子公司苏州轴承产品应用于汽车及其他多领域 [25] - 2024年度公司出口营业收入6.75亿元占比16.11%，苏州轴承出口营收3.11亿元占比46.09%，苏州电瓷出口营收1.72亿元占比25.40% [25] - 2025年半年度公司出口营业收入3.45亿元占比16.58%，苏州轴承出口营收1.54亿元占比44.72%，苏州电瓷出口营收1.13亿元占比32.84% [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为盛达资源，所属行业为有色金属，接待时间为2026 - 01 - 26，上市公司接待人员有董事会秘书王薇、证券事务代表孙梦瀛、投资者关系经理丛鹏 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括广发证券（证券公司，相关人员陈凯丽）、中信证券（证券公司，相关人员高明洋）、中英人寿（寿险公司，相关人员李元锋）、东北证券自营（证券公司，相关人员王嘉晖）、富延资本（其它，相关人员刘祥龙、庄淇媛） [17] 主要内容资料 - 伊春金石矿业460高地铜钼矿在办理探矿权转采矿权手续，矿山建设等手续完成且验收合格申办安全生产许可证后制定生产计划，具体产量以投产后数据为准 [21] - 伊春金石矿业受春节和极端气候因素影响预计短暂停工，每年有效工作日约330天以上 [21] - 公司未来几年资本开支计划用于德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿项目、伊春金石矿业460高地铜钼矿项目、广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿项目开发建设，在产矿山精细化生产和管理、探矿增储，银、金、铜等优质金属原生矿产资源项目并购；公司有充足现金流，会视情况向金融机构或二级市场融资，融资规模取决于未来矿山开发建设和并购资金需求 [21][22] - 东晟矿业力争2026年完成建设，建成后与子公司银都矿业签订委托加工协议销售；已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模25万吨/年，银金属平均品位284.90克/吨，具体产量以投产后数据为准 [23] - 鸿林矿业在试生产阶段，无法准确测算成本；受安全生产投入等因素影响，但矿石易选、无冶炼环节、选矿工艺简单、砷含量少，成本可较好控制 [23] - 伊春金石矿业2026年推进460高地铜钼矿探转采手续办理，争取2027年开工建设，未来联合专业机构勘探2条金矿带；广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿处于矿山建设前发改委核准阶段，力争尽快完成建设，花蓬 - 那宜、花候 - 花仪铜铅锌银矿探矿权勘查工作正在进行 [23][24] - 广西金石矿业已取得的妙皇铜铅锌银矿《采矿许可证》证载生产规模66万吨/年，硫化铜工业矿石中铜金属平均品位1.68%，硫化铅锌银工业矿石中铅金属平均品位2.66%，锌金属平均品位2.40%，银金属平均品位83.75克/吨，具体产量以矿山建成投产后数据为准 [24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为天禄科技 [17] - 所属行业是光学光电子 [17] - 接待时间为2026 - 01 - 26 [17] - 上市公司接待人员为投资者关系总监李艳茹 [17] 详细调研机构 - 接待对象有汐泰资管（其它）、中邮证券（证券公司） [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司拟终止原募投项目“扩建中大尺寸导光板项目”，将剩余部分募集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目，以实现公司未来发展的第二增长曲线，两个光学膜均为国产替代项目 [22] - TAC膜2025年需求量有望达12.29亿平方米，下游面板环节超70%产能、偏光片环节预计70%产能在中国大陆，TAC膜占偏光片膜材成本超50%，中国大陆TFT级TAC膜基本依赖进口，日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场75%，2023年京东方联合三利谱与公司设立安徽吉光从事TAC膜项目，当前地缘关系下项目推进更坚决 [23][24][25] - TAC膜项目进展：2025年6月取得建筑工程施工许可证，厂房建设稳步推进；主要设备今年上半年陆续进场调试；实验室状态试制膜送下游检测，结果与自身检测结论无重大差异 [26] - TAC膜生产设备采购难点：产线是定制化设备，需公司深入了解产品特性；海外现存最新产线距今近10年未新增，设备厂商长时间无相关销售业务；个别海外供应商无理变更条款致合作中断；后续项目二期有机会更多启用国产设备，目前设备采购难点陆续克服，首批设备春节后到场调试安装，整体安装持续至年中 [27]

分组1：调研基本信息 - 调研行业为塑料制品 [2] - 调研对象是和顺科技，接待时间为2026 - 01 - 26，接待人员有董事会秘书、财务总监吴学友和证券事务代表俞晓露 [17] - 参与调研的机构有方正证券，接待的证券公司相关人员为卢书剑 [20] 分组2：公司概况 - 报告研究的具体公司成立于2003年，是高新技术企业，专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜材料研发、生产和销售，产品包括有色光电基膜、其他功能膜及透明膜，应用于消费电子产品制程、汽车等领域，未来秉持“差异化、功能性”理念，拓展产品系列和应用领域，还布局高性能碳纤维相关项目 [22] 分组3：公司业务及战略 - BOPET薄膜业务业绩逐步改善，多款高附加值新产品研发完成待送样，但业绩改善需时间，募投项目转固后减值准备影响当期利润 [22] - 布局高性能碳纤维项目是为切入该领域开展探索开发与产业布局，与现有业务形成战略协同，提升研发制造规模与水平，满足市场高端需求 [22][23] - 公司战略规划是短期以光学膜高端化量产支撑业绩，长期以高性能碳纤维国产化突破为主线，构建“膜材稳健增长、碳材创新突破”双轮驱动格局。短期深耕光学膜业务，推进产品研发与工艺优化，拓展中高端市场；长期加速碳纤维项目落地与量产，聚焦核心环节，市场遵循“民用先行、稳步拓展高端客户”路径，分阶段推进在高端领域应用 [24] - 碳纤维产品潜在客户为航空航天、高端装备制造、高端工业应用等领域优质企业，会主动对接洽谈并推进送样与验证工作 [25] - 公司会综合考量多方面因素决定是否进行股权激励，若有决策会按规定披露 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司2025年归母净利润和扣非净利润较2024年大幅扭亏增盈，主要得益于加大国际市场拓展力度、采取产品差异化竞争与降本增效措施、开展精细化管理控制成本；这并非行业趋势反转所致，而是公司自身积累与策略调整的结果；公司海外出口增长良好，制药机器人布局有进展，ROMACO公司经营改善，未来将继续开拓海外市场和推行“提质增效”[22][23] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为楚天科技，所属行业是医疗器械，接待时间为2026年1月26日，上市公司接待人员有董事会秘书黄玉婷和证券事务代表周德伟 [17] 详细调研机构 - 接待对象为招商证券，接待对象类型是证券公司 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 厂区参观与会议室座谈：2025年归母和扣非净利润大幅扭亏增盈，原因包括加大国际市场拓展、采取差异化竞争与降本增效、开展精细化管理；业绩向好非行业趋势反转，是公司自身积累与策略调整结果 [22][23] - 海外出口情况：国际销售与服务体系团队壮大，在二十多个重点国家和地区设网点，聚焦五大区域拓展客户，2025年出口订单较2024年增长 [23] - 制药机器人布局：业务布局围绕核心制药装备产业链，聚焦医用洁净核心板块；已实现洁净、分拣机器人自产及产品落地，核心优势是掌握应用场景特性和理解下游生产工艺 [23][24] - ROMACO公司情况：经营状况良好，较2024年稳步改善，核心业务指标与市场竞争力提升，为商誉稳定性提供支撑 [24] - 新产品开发成果：坚持技术创新，近几年推出连续式BFS等新产品新技术，未来坚持“产品技术与制造技术双优先”战略 [25] - 2026年经营展望：经营端开拓海外市场，推进全球化战略，打造高端品牌；管理端推行“提质增效”，实现智能化升级和降本提效 [25]