报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场震荡下行，主要宽基指数普遍下跌，A股、港股、美股主要宽基ETF及商品ETF黄金均有跌幅，先进制造等行业ETF跌幅较高，跨境市场主要宽基也震荡下行 [11][15] - 指数产品成立、募集、申报活跃，最近一周19只产品成立，14只产品结束募集，29只产品申报，其中科创芯片方向7只ETF集中申报 [1][5][9] - 资金流向方面，全市场ETF规模减少，非货币ETF中恒生科技ETF资金净流入最多，中证银行ETF资金净流出最多 [22][25] 各目录总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：最近一周4只ETF产品上市，19只产品成立，如南方恒生科技ETF等 [5] - 产品发行信息：未来一周14只指数产品结束募集，如兴银国证新能源车电池ETF联接A等；8只指数产品开始募集，如大成中证800指数增强A等 [7] - 产品申报信息：最近一周29只指数产品申报，易方达、鹏华等多家基金公司集中申报7只科创芯片方向ETF，广发、易方达同时申报两只芯片方向产品 [9] ETF行情回顾 - 按美林投资时钟理论分类，最近一周A股主要宽基ETF普遍下跌，港股、美股主要宽基ETF跌幅较高，商品ETF中黄金下跌2.50% [11] - A股各主要行业ETF普遍下跌，先进制造大类跌幅较高，光伏ETF跌幅最高达-11.19%，新能源车ETF、电池ETF跌幅分别为-8.28%、-9.56%，钢铁ETF跌幅为-7.13% [13] - 跨境ETF方面，各跨境市场主要宽基震荡下行，中韩半导体跌幅最高为-6.32%，全球市场普遍下跌，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌10.06% [15] - 非货币ETF中，嘉实标普生物科技精选行业ETF涨幅领先，收益率为1.35%；鹏华上证科创板新能源ETF相对落后，收益率为-13.40% [18] ETF资金流向 - 截止2025年11月21日，全市场1304只ETF，总规模55004.93亿元，较前一周减少1318.36亿元，A股类和跨境类ETF规模居前，A股类ETF规模减少1175.02亿元 [22] - 非货币ETF中，标的为恒生科技的ETF资金净流入最多，流入92.52亿元；中证银行的ETF资金净流出最多，流出16.76亿元 [25] - 最近一周南方中证500ETF、易方达创业板ETF资金流入较高，分别流入57.32亿元和46.35亿元 [27] - 海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达194.00亿元；华夏上证基准做市国债ETF流动性较高，日均交易额达111.58亿元 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月17日至2025年11月21日期间的ETF基金市场进行分析，涵盖二级市场概况、ETF产品表现、资金流向、成交额、融资融券及新发上市情况等内容，为投资者提供市场动态和投资参考[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 二级市场概况 - 南华商品指数、标普500和SGE黄金9999本周收益排名靠前，分别为-1.81%、-1.95%和-3.17% [1][10] - 日经225的PE估值分位数最高为79.92%，标普500的估值分位数最低为42.80% [10] - 银行、传媒和食品饮料收益排名靠前，分别为-0.89%、-1.25%和-1.44%；电力设备、综合和基础化工收益排名靠后，分别为-10.54%、-9.18%和-7.47% [1][17] - 石油石化、煤炭和商贸零售估值排名分位数最高，分别为95.88%、94.24%和94.24%；非银金融、家用电器和综合估值排名分位数较低，分别为0.00%、31.69%和37.04% [17] ETF产品概况 ETF市场表现 - 货币ETF平均表现最优，加权平均收益为0.01%；QDII ETF平均表现最差，加权平均收益为-5.31% [22] - 美股和MSCI中国A股概念对应的ETF市场表现较好，加权平均收益分别为-3.38%和-3.65%；中证2000和创业板相关ETF市场表现较差，加权平均收益分别为-6.85%和-6.06% [22] - 消费板块ETF平均表现最优，加权平均收益为-2.61%；生物医药板块平均表现最差，加权平均收益为-6.23% [25] - 银行和红利ETF表现较好，加权平均收益分别为-1.09%和-2.70%；新能源和低碳环保ETF平均表现排名落后，加权平均收益分别为-10.17%和-8.50% [25] ETF资金流入流出情况 - 宽基ETF资金净流入最多，为336.41亿元；风格ETF资金净流入最少，为35.37亿元 [2][29] - 港股ETF资金净流入最多，为156.21亿元；MSCI中国A股概念ETF资金净流入最少，为-1.81亿元 [2][29] - 科技板块ETF资金净流入最多，为63.28亿元；消费板块ETF资金净流入最少，为-7.72亿元 [2][31] - 人工智能和非银ETF资金净流入最多，分别为22.00亿元和21.77亿元；银行和消费电子ETF资金净流入最少，分别为-16.42亿元和-0.64亿元 [2][31] ETF成交额情况 - 风格ETF日均成交额变化率增长最多，为19.05%；货币ETF日均成交额变化率减少最多，为-13.04% [35] - 中证500ETF日均成交额变化率增加最多，为42.27%；科创创业50日均成交额变化率减少最多，为-17.98% [38] - 周期板块日均成交额变化率减少最少，为-4.23%；消费板块日均成交额变化率减少最多，为-18.82% [41] - 非银和芯片半导体ETF近5日日均成交额最多，分别为163.17亿元和83.92亿元；红利和军工ETF日均成交额变化率增长最多，分别为13.92%和8.73%；消费电子和低碳环保ETF日均成交额变化率减少最多，分别为-37.60%和-32.34% [43] ETF融资融券情况 - 所有股票型ETF融资净买入为60.19亿元，融券净卖出为-8.20亿元 [2][49] - 华夏上证科创板50ETF融资净买入最多，嘉实上证科创板芯片ETF融券净卖出最多 [2][49] ETF新发及上市情况 - 样本期内8只基金成立，4只基金上市 [3][51] - 本周新上报基金产品54只，含11只科创主题ETF [54] - 11月21日，证监会批复16只硬科技产品，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF，以及2只科技主题主动权益类基金 [54]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年11月24日A股三大指数上涨，两市A股成交金额为17406亿元，国防军工、传媒、计算机行业涨幅靠前，石油石化、煤炭、银行行业跌幅靠前 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 今日A股上证综指上涨0.05%，收于3836.77点，深证成指上涨0.37%，收于12585.08点，创业板指上涨0.31%，收于2929.04点 [2][6] - 涨幅靠前的行业有国防军工（4.31%）、传媒（3.49%）、计算机（2.41%），跌幅靠前的行业有石油石化（-1.21%）、煤炭（-1.09%）、银行（-0.79%） [2][6] 股票ETF - 今日成交金额靠前的华夏中证A500ETF上涨0.18%，贴水率为0.13%；华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.15%，贴水率为 -0.13%；国泰中证A500ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.13% [3][7] - 成交额前十股票ETF包含华夏中证A500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等多只基金，还展示了其价格、涨跌幅、跟踪指数涨跌幅、贴水率、成交额、最新份额参考等信息 [8] 债券ETF - 今日成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率为0.00%；博时中证可转债及可交换债券ETF下跌0.08%，贴水率为0.06%；华夏中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.01%，贴水率为 -0.21% [4][9] - 成交额前五债券ETF包含海富通中证短融ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF等，展示了代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999上涨0.17%，上海金上涨0.39% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.33%，贴水率为0.20%；博时黄金ETF上涨0.35%，贴水率为0.26%；易方达黄金ETF上涨0.29%，贴水率为0.22% [12] - 成交额前五黄金ETF包含华安黄金ETF、博时黄金ETF等，展示了代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [13] 商品期货ETF - 今日华夏饲料豆粕期货ETF上涨1.47%，贴水率为3.46%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨1.76%，贴水率为1.29%；大成有色金属期货ETF上涨0.56%，贴水率为0.10% [13] - 商品期货ETF一览展示了华夏饲料豆粕期货ETF、建信易盛郑商所能源化工期货ETF等基金的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数、跟踪指数涨跌幅等信息 [14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨1.08%，纳斯达克指数上涨0.88%，标普500上涨0.98%，德国DAX下跌0.80%；今日恒生指数上涨1.97%，恒生中国企业指数上涨1.79% [15] - 今日成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.44%，贴水率为0.70%；华泰柏瑞恒生科技ETF上涨1.81%，贴水率为3.19%；华夏恒生科技ETF上涨1.77%，贴水率为2.97% [15] - 成交额前五跨境ETF包含易方达中证香港证券投资主题ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF等，展示了代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [16] 货币ETF - 今日成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17] - 成交额前三货币ETF展示了代码、基金名称、成交额等信息，银华日利ETF成交额201.38亿元，华宝添益ETF成交额108.83亿元，货币ETF建信添益成交额11.44亿元 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周债市整体震荡，短端强于长端，利率债未出现股债“跷跷板效应”，月末债市扰动上升，但央行后续或呵护资金面，10 年期国债收益率短期在 1.75%-1.85%区间运行，可等待收益率到上沿增配[3][10] - 美债收益率阶段性下行，美联储内部分歧加剧，市场对 12 月降息预期有变化[11] - REITs 阶段性回调，一级市场有新进展[11] - 易方达如意盈安 FOF 募集超 58 亿，招行“TREE 长盈计划”助力中低风险 FOF 扩容[12] 根据相关目录分别进行总结 泛固收市场回顾及观察 - 上周（2025.11.17 - 2025.11.21）1 年期国债收益率下行 0.96BP 至 1.40%，10 年期略上行至 1.82%，30 年期上行 0.95BP 至 2.16%，债市震荡短端强于长端[10] - 美债收益率下行，1 年期下行 8BP 至 3.62%，2 年期下行 11BP 至 3.51%，10 年期下行 8BP 至 4.06%，市场对 12 月美联储降息预期有变化[11] - 中证 REITs 全收益指数回调 0.88%收于 1041.16 点，数据中心等板块领跌，一级市场上周 3 单首发公募 REITs 有新进展[11] 公募基金市场动态 - 2025 年 11 月 19 日易方达如意盈安 6 个月持有混合发起式（FOF）成立，发行规模超 58 亿，招行“TREE 长盈计划”助力中低风险 FOF 扩容[12] 泛固收类基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币增强指数|0.02%|0.11%|1.35%|4.32%| |纯债型基金指数 - 短期债基优选|0.02%|0.15%|1.08%|4.50%| |纯债型基金指数 - 中长期债基优选|0.03%|0.41%|1.19%|6.85%| |固收 + 指数 - 低波固收 + 基金优选|-0.53%|0.12%|2.93%|4.23%| |固收 + 指数 - 中波固收 + 基金优选|-0.91%|-0.18%|4.62%|5.15%| |固收 + 指数 - 高波固收 + 基金优选|-1.13%|-0.27%|7.15%|6.89%| |可转债基金优选|-2.02%|0.32%|17.37%|21.05%| |QDII - 债基优选|-0.14%|-0.39%|5.12%|10.20%| |REITs - 基金优选|-1.17%|2.25%|23.43%|32.24%|[13] 货币增强指数跟踪 - 货币增强策略指数 - 指数定位是流动性管理，追求超越货基、平滑向上曲线，配置货基和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数[14] 纯债指数跟踪 短期债基优选指数 - 指数定位是流动性管理，确保回撤控制基础上追求平滑向上曲线，配置 5 只长期回报稳定等的基金，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数[18] 中长期债基优选指数 - 指数定位是投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，争取超额收益和平稳向上净值曲线，精选 5 只标的，灵活调整久期和券种比例[20] 固收 + 指数跟踪 低波固收 + 优选指数 - 权益中枢定位 10%，选 10 只权益中枢在 15%以内的固收 + 标的，注重收益风险性价比和持有体验，业绩比较基准为 10%中证 800 指数 + 90%中债 - 新综合全价指数[22] 中波固收 + 优选指数 - 权益中枢定位 20%，选 5 只权益中枢在 15% - 25%的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，业绩比较基准为 20%中证 800 指数 + 80%中债 - 新综合全价指数[23] 高波固收 + 优选指数 - 权益中枢定位 30%，选 5 只权益中枢在 25% - 35%的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，筛选债券端稳健、权益端选股强的标的，业绩比较基准为 30%中证 800 指数 + 70%中债 - 新综合全价指数[26] 可转债基金优选指数 - 样本空间是特定可转债投资比例的债券型基金，构建评估体系选 5 只基金构成指数，考察长短期收益等多方面[30][31] QDII 债基优选指数跟踪 - 底层资产是海外债券，依信用和久期选 6 只收益稳健、风险控制好的基金构成指数[31] REITs 基金优选指数跟踪 - 底层资产为基础设施项目，依底层资产类型选 10 只运营稳健、估值合理、有弹性的基金构成指数[35]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周全球市场共振主流资本市场集体调整，对AI投资过度的担忧和货币政策预期转变触发市场调整，12月美联储降息预期降温使交易逻辑反转，前期涨幅大的日韩股市和美股科技股回撤；在AI建立稳固商业模型前，科技板块对实体经济和货币政策高度敏感；美联储对12月是否降息分歧大，美债收益率先升后降；同时证监会将优化ETF注册及上市审核流程 [2][12][14][15][16] 各部分总结 权益市场回顾及观察 - 上周全球市场共振主流资本市场集体调整，上证指数、沪深300、中证500、创业板指均下跌，周五市场加速下跌，全A日均交易额环比下降 [12] - 对AI投资过度的担忧未消散，叠加货币政策预期转变触发市场调整，12月美联储降息预期降温使交易逻辑反转 [2][12] - 当市场过度聚焦成长股即期财报微观细节时股价或进入调整阶段，北美AI板块股价对2026年高增长充分定价但2027年增长前景不明 [13] - 谷歌发布新模型验证Scaling Law有效性，但算力供给方在算力市场仍占重要地位，AI基础设施开支依赖科技巨头，与美国经济等顺周期变量相关，美联储降息节奏暂缓加深对AI投入可持续性的担忧 [14] - 美联储内部对12月是否降息分歧大，9月非农就业数据矛盾使决策两难，鹰派和鸽派观点不同，联邦基金期货市场隐含的12月降息概率波动，美债收益率先升后降 [15] 公募基金市场动态 - 2025年11月19日消息，证监会将优化ETF注册及上市审核流程，取消ETF注册环节提交证券交易所无异议函要求，沪深交易所修改自律规则 [16] - 跟踪成熟指数的ETF产品，基金管理人可直接向证监会申请注册，完成后向交易所申请发售和上市 [17] - 对于创新等少数情形，交易所将启动产品开发评估机制 [17] - 管理人需审慎设计开发产品，避免跟风布局等问题 [17] - 后续ETF注册遇大量集中申报等情形，将采取分批注册等措施保障有序募集上市 [17] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |策略主题类 - 主动股基优选|-4.85%|-2.96%|32.19%|33.26%| |投资风格类 - 价值股基优选|-3.44%|-0.16%|16.91%|17.00%| |投资风格类 - 均衡股基优选|-4.52%|-2.67%|26.11%|23.35%| |投资风格类 - 成长股基优选|-6.08%|-3.24%|44.81%|31.79%| |行业主题类 - 医药股基优选|-6.07%|-4.10%|34.28%|16.33%| |行业主题类 - 消费股基优选|-3.51%|-5.11%|8.95%|1.93%| |行业主题类 - 科技股基优选|-5.86%|-5.09%|37.94%|40.10%| |行业主题类 - 高端制造股基优选|-8.53%|-4.47%|24.68%|18.66%| |行业主题类 - 周期股基优选|-4.57%|-3.41%|21.36%|12.79%| [18] 各指数定位及业绩比较基准 - 主动股基优选指数：每期选15只等权配置，按风格遴选基金并配平，业绩比较基准为主动股基（930980.CSI） [19][20] - 价值股基优选指数：包含深度和质量价值风格，选10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800价值指数（H30356.CSI） [23][24] - 均衡股基优选指数：均衡风格基金经理权衡估值和成长性，选10只基金构成指数，业绩比较基准为中证800（000906.SH） [26][27] - 成长股基优选指数：把握公司高增长机会，选10只基金构成指数，业绩比较基准为800成长（H30355.CSI） [28] - 医药股基优选指数：按权益持仓与中信医药成分股交集市值占比划分行业主题，选15只基金构成指数，业绩比较基准为医药主题基金指数 [31] - 消费股基优选指数：按权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，选10只基金构成指数，业绩比较基准为消费主题基金指数 [31] - 科技股基优选指数：按权益持仓与中信电子等成分股交集市值占比划分行业主题，选10只基金构成指数，业绩比较基准为科技主题基金指数 [37] - 高端制造股基优选指数：按权益持仓与中信建筑等成分股交集市值占比划分行业主题，选10只基金构成指数，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [39] - 周期股基优选指数：按权益持仓与中信石油石化等成分股交集市值占比划分行业主题，选5只基金构成指数，业绩比较基准为周期主题基金指数 [39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告介绍多个华宝研究的ETF策略指数，各指数采用不同方法获取超额收益，且各指数在不同时间段的超额收益表现不同 ，投资者可借助ETF将量化模型或主观观点转化为投资策略，报告以周度频率跟踪指数绩效和持仓 [4][5][6][12] 各指数总结 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数 - 利用多维度技术指标因子，用机器学习模型预测申万大小盘指数收益差，周度输出信号决定持仓获取超额回报 - 截至2025/11/21，2024年以来超额收益20.10%，近一月0.51%，近一周0.57% - 近一周收益-3.74%，近一月-4.37%，2024年以来48.77%，基准中证800对应收益为-4.31%、-4.88%、28.67% - 持仓为沪深300ETF，权重100% [4][14][16][18] 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数 - 用量价类指标对自建barra因子择时，依据ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号，选取主流宽基及风格、策略ETF获取超越市场收益 - 截至2025/11/21，2024年以来超额收益19.67%，近一月4.56%，近一周1.02% - 近一周收益-3.29%，近一月-0.32%，2024年以来48.35%，基准中证800对应收益为-4.31%、-4.88%、28.67% - 持仓包括红利低波ETF、红利ETF、中证红利ETF、高股息ETF，权重分别为25.19%、25.06%、24.92%、24.83% [4][18][19][22] 华宝研究量化风火轮ETF策略指数 - 从多因子角度出发，把握中长期基本面、跟踪短期趋势、分析参与者行为，用估值与拥挤度信号提示风险，挖掘潜力板块获取超额收益 - 截至2025/11/21，2024年以来超额收益35.64%，近一月4.56%，近一周0.09% - 近一周收益-4.22%，近一月-0.32%，2024年以来64.32%，基准中证800对应收益为-4.31%、-4.88%、28.67% - 持仓包括油气ETF、银行ETF、新能源ETF等，权重分别为20.69%、20.60%、19.80%等 [5][22][25][26] 华宝研究量化平衡术ETF策略指数 - 采用多因子体系，涵盖经济基本面等四大类因子构建量化择时系统，研判权益市场趋势，建立大小盘风格预测模型调整仓位分布，综合择时和轮动获取超额收益 - 截至2025/11/21，2024年以来超额收益-8.44%，近一月2.51%，近一周1.83% - 近一周收益-1.94%，近一月-1.94%，2024年以来21.36%，基准沪深300对应收益为-3.77%、-4.44%、29.80% - 持仓包括十年国债ETF、500ETF增强、中证1000ETF等，权重分别为9.35%、5.96%、5.86%等 [5][26][27][29] 华宝研究热点跟踪ETF策略指数 - 根据市场情绪分析等策略，跟踪挖掘热点指数标的产品，构建ETF组合，为投资者提供短期趋势参考和投资决策依据 - 截至2025/11/21，近一月超额收益3.13%，近一周0.17% - 近一周收益-4.88%，近一月-1.44%，基准中证全指对应收益为-5.05%、-4.57% - 持仓包括有色50ETF、港股红利博时ETF、港股通医药ETF等，权重分别为36.17%、24.13%、21.12%等 [6][29][32][33] 华宝研究债券ETF久期策略指数 - 采用债券市场流动性和量价指标筛选择时因子，用机器学习预测债券收益率，低于阈值时减少长久期仓位，提升组合长期收益和回撤控制能力 - 截至2025/11/21，近一月超额收益0.00%，近一周0.11% - 近一周收益0.02%，近一月0.27%，2024年以来9.32%，成立以来23.46%，基准中债 - 总指数对应收益为-0.09%、0.28%、3.58%、7.87% - 持仓包括十年国债ETF、政金债券ETF、国债ETF5至10年，权重分别为49.99%、25.02%、24.99% [6][33][34][36]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周美国新发 43 只 ETF 产品，单周新发数量明显提升，Calamos 发行挂钩纳斯达克 100 的雪球 ETF 降低敲入风险、提供稳定收益 [1][6] - 过去一周美国 ETF 流入超 300 亿美元，股票产品流入多、比特币 ETF 流出，资金风险偏好降低 [1][10] - 近阶段美国医药板块涨幅高，生物科技类产品年内涨幅超 20%，医药宽行业产品普遍有 10%以上收益 [1][16] - 2025 年 9 月美国非货币公募基金总量增加，9 月美国国内股票型产品规模上升但赎回压力提升，上周美国国内股票基金流出近 200 亿美元，年内流出近 6000 亿美元，债券产品小幅流入 [1][20] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：Calamos 发行纳指雪球 ETF - 上周美国新发 43 只产品，13 只为个股相关产品、7 只为数字货币相关产品 [6][8] - YieldMax 的新 Performance & Distribution Target 25 系列目标为每年 25%的分红，GraniteShares 的 YieldBOOST 系列发行 2 只挂钩行业主题杠杆 ETF 的产品 [8] - Vanguard 发行 3 只与 Wellington 合作的主动股票 ETF，First Trust 发行一只股票、债券、商品混合 ETF，普信发行 4 只债券 ETF [9] - Calamos 发行挂钩纳斯达克 100 的雪球 ETF，跟踪指数通过雪球达 35%波动率目标，每份雪球敲入价格为初始的 70%，超 50 份雪球分散投资降低风险、提供收益 [1][9] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：资金风险偏好降低 - 过去一周美国 ETF 流入超 300 亿美元，股票产品流入多，比特币 ETF 继续流出 [10] - Vanguard 的标普 500、道富的产品流入多，纳指 ETF、小盘 ETF 流出多，体现风险偏好降低 [1][13] 美国 ETF 表现：医药类产品表现出色 - 近阶段美国医药板块是除原材料外涨幅最高的板块，生物科技类产品年内涨幅超 20%，医药宽行业产品普遍有 10%以上收益 [1][16] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 9 月美国非货币公募基金总量为 23.47 万亿美元，较 8 月增加 0.49 万亿，9 月标普 500 上涨 3.53%，美国国内股票型产品规模上升 2.13%，赎回压力提升 [20] - 上周美国国内股票基金流出近 200 亿美元，年内流出近 6000 亿美元，债券产品小幅流入 [1][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至11月21日近两周ETF产品整体下跌，国内主要宽基ETF中上证50跌幅最小，行业与主题产品中消费主题ETF跌幅最小；近两周国内主要宽基ETF中科创50、中证500、创业板指、中证1000ETF资金净流入额居前，11月21日主要宽基与科技主题ETF大幅净流入；近两周各类ETF规模均有所上升[2] 各部分总结 ETF市场回顾 - 收益表现与资金流向：近两周国内主要宽基ETF中科创50、中证500等资金净流入额居前，11月21日主要宽基与科技主题ETF大幅净流入；近两周周期、军工等ETF资金流向有变化，债券ETF中可转债、国债等资金流向也有变化[2] - 产品结构分布：截至11月21日近两周新成立ETF共13只，发行份额合计58.28亿份，其中12只为股票ETF，1只为QDII - ETF；相较24年末，各类ETF规模均上升，债券ETF、商品ETF等规模上升幅度不同[2][26] - 管理人规模分布：截至11月21日华夏基金ETF场内规模最大，易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2200亿元[27] 分类型ETF跟踪 - 科技主题ETF：跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪半导体材料设备的产品资金净流出[32] - 红利主题ETF：跟踪恒生港股通高股息低波动的产品近两周资金净流入额居前，跟踪A500红利低波的产品资金净流出[35] - 消费主题ETF：跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高；跟踪恒生消费的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪中证旅游的产品资金净流出[37] - 医药主题ETF：跟踪港股通创新药的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪中证中药的产品资金净流出[40] - 大制造主题ETF：跟踪机器人指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪中证国防的产品资金净流出[43] - QDII ETF：跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪恒生指数的ETF产品资金净流出[46] 热门主题ETF跟踪 - AI主题ETF：近两周整体表现不佳，平均收益率为 - 7.70%，跟踪云计算的产品跌幅最小；25年以来资金整体净流入，近两周资金净流入91.72亿元[57] - 机器人主题ETF：近两周表现不佳，平均收益率为 - 7.30%，跟踪机器人指数的产品跌幅最小；25年2月以后资金整体呈快速流入趋势，近两周资金净流入35.56亿元[61] - 新能源主题ETF：近两周表现不佳，平均收益率为 - 9.56%，跟踪全指公用的产品跌幅最小；25年8月以前持续流出，近两周资金净流入17.60亿元[65] - 中央汇金、国新、诚通持仓ETF：截止2025年中持仓ETF规模共3913.36亿份，近两周资金净流入334.21亿元，南方中证500ETF等资金流入额居前[68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中银中证全指自由现金流 ETF 是中银基金旗下被动指数型基金，采取完全复制法投资；中证全指自由现金流指数兼顾价值与盈利，其成分股行业分布均衡、市值集中中小盘，股息率、估值、盈利、业绩表现良好；该 ETF 成立后取得超额收益且跟踪紧密，基金经理经验丰富 [1] 根据相关目录分别进行总结 中证全指自由现金流指数：兼顾价值与盈利的 SmartBeta 指数 - 指数简介：中证全指自由现金流指数选取 100 只自由现金流率较高的上市公司证券，以 2013 年 12 月 31 日为基日，1000 点为基点，反映现金流创造能力强的上市公司证券整体表现 [6] - 成分股分析：行业分布均衡，集中于家用电器、有色金属和交通运输，前四大行业合计占比 56.28%；前十大成分股合计权重 56.53%；成分股以中小市值为主，市值小于 500 亿的合计占比 77% [11] - 股息率分析：股息率介于沪深 300 与中证红利之间，自发行以来持续高于沪深 300 指数，与中证红利指数差距逐步减小，截至 2025 年 11 月 14 日约为 3.83% [15] - 估值水平：PE 估值具备优势，截至 2025 年 11 月 14 日 PE - TTM 约为 13.39 倍，低于沪深 300 指数；PB 偏高，PB - LF 约为 1.94 倍，反映高盈利能力 [16][19] - 盈利水平：ROE 持续具备优势，2025 - 2027 年预计稳定维持在 14%左右；净利润稳步增长，预计从 2025 年的约 4900 亿元攀升至 2027 年突破 5600 亿元 [24] - 业绩分析：长期收益领跑，近六年总收益 207.13%，年化收益率 21.98%；多个年度有超额收益；风险调整后回报优秀，夏普比率 1.02 [28][29] 中银中证全指自由现金流 ETF（563760）介绍 - 产品简介：中银中证全指自由现金流 ETF 是中银基金旗下被动指数型基金，2025 年 5 月 21 日成立，6 月 6 日上市，发行规模 3.88 亿元，采用完全复制法投资 [33] - 中银中证全指自由现金流 ETF 实现超额收益的同时跟踪紧密：自成立以来取得超越业绩基准的超额收益，净值持续在中证现金流指数之上；日均跟踪偏离度控制在较低水平，日跟踪偏离度绝对值均值低于 0.05%，年化跟踪误差为 1.23% [35][38] - 现任基金经理简介：赵建忠，金融学硕士，中银基金助理副总裁，投资经理年限 10.45 年，历任管理基金数 19 只，在任 13 只，自 2025 年 5 月起担任该 ETF 基金经理 [42]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -4.57%，宽基ETF中上证50ETF跌幅最小，板块ETF中大金融ETF跌幅最小，热点主题中银行ETF跌幅最小 [1][12][15] - 上周股票型ETF净申购490.12亿元，宽基ETF中创业板类ETF净申购最多，板块ETF中科技ETF净申购最多，主题ETF中医药ETF净申购最多 [2][27][34] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，本周将有广发中证全指食品ETF、广发中证A50ETF 2只ETF发行 [5][53][56] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -4.57%，上证50、沪深300等各类宽基ETF涨跌幅中位数不同，货币型、债券型等其他类型ETF涨跌幅中位数也有差异 [12] - 分板块看，大金融、科技等板块ETF涨跌幅中位数有别；按热点主题分类，银行、酒等主题ETF表现相对强势，光伏、新能车等表现相对弱势 [15] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，不同资产类别、宽基、板块、主题ETF规模不同，股票型ETF净申购490.12亿元但总体规模减少1154.43亿元，货币型ETF净申购79.23亿元且总体规模增加79.38亿元 [2][17][27] - 宽基ETF中创业板类ETF净申购最多，上证50ETF净申购最少；板块ETF中科技ETF净申购最多，大金融ETF净赎回最多；主题ETF中医药ETF净申购最多，银行ETF净赎回最多 [28][32][34] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，不同宽基、板块、细分主题ETF的市盈率和市净率处于不同分位数水平，与前周相比，部分ETF估值分位数明显降低 [35][38][39] - 总体而言，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低，板块中消费、大金融ETF估值分位数相对温和，细分主题中酒ETF估值分位数相对较低 [40] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF融券余量整体维持上升趋势，上周一至周四，股票型ETF融资余额由473.28亿元上升至483.68亿元，融券余量由26.81亿份下降至26.08亿份 [44] - 上周一至周四，日均融资买入额较高的为科创板ETF和创业板类ETF，日均融券卖出量较高的是A500ETF和沪深300ETF [45][49] ETF管理人 - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，且在不同细分领域管理规模有特点 [53] - 上周新成立8只ETF，本周将有广发中证全指食品ETF、广发中证A50ETF 2只ETF发行 [56] 附录 - 附录一为板块ETF列表，包含各类板块ETF的基金代码、简称、类型、上周规模变动、净申赎规模和收益等信息 [60][61][62] - 附录二为主题ETF列表，展示了各类主题ETF的相关信息 [68][69][70]