报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告重点聚焦ETF基金市场表现，总结过去一周（4月28日 - 4月30日）ETF基金市场、不同热门细分类型ETF基金、创新主题及细分行业ETF基金的业绩表现和资金流动，供投资者参考 [1] 根据相关目录分别进行总结 ETF市场整体表现 - 市场表现：主投A股的ETF涨跌不一，TMT ETF涨幅最大，规模以上基金平均上涨2.20%；金融地产ETF跌幅最深，规模以上基金平均下跌1.27% [2][5] - 资金流动：资金大幅流入债券ETF，全周资金净流入61.92亿元；大盘指数ETF出现大幅资金流出，全周资金净流出68.98亿元 [3][6] - 收益表现较优基金：如广发上证科创板人工智能ETF周涨跌幅达5.43%等多只基金有较好表现 [10] - 资金流入前十基金：如海富通中证短融ETF周资金流入额45.16亿元等 [11] - 资金流出前十基金：如华安黄金ETF周资金流入额 - 22.37亿元等 [12] 不同热门细分类型ETF基金市场表现 - 宽基指数：涵盖超大盘、大盘、中小盘、科创/创业板相关、全市场、指数增强等指数类型基金，各有不同的规模、资金流动、涨跌幅等表现 [14][15][16] - 行业主题：包括TMT、中游制造、金融地产、医药生物、消费、国防军工、周期、科技主题等板块基金，表现各异 [20][21][22] - SmartBeta、债券、QDII、商品ETF：均展示了对应基金的规模、资金流动、涨跌幅等情况 [27][28][29] 创新主题及细分行业ETF基金市场表现 - TMT创新主题：动漫游戏等多个指数及对应代表基金有不同周涨跌幅和年初以来涨跌幅 [32] - 消费细分行业：家用电器等指数及对应基金表现不一 [33] - 医药细分行业：创新药等指数及对应基金呈现不同走势 [34] - 新能源主题：新能源汽车等指数及对应基金有各自表现 [35] - 央国企主题：港股央企红利等多个指数及对应基金表现有别 [36] - 稳增长主题：稀土产业等指数及对应基金表现不同 [37] - 沪港深/港股通细分行业：港股通互联网等指数及对应基金有不同表现 [38] - 红利/红利低波指数家族：深证红利等指数及对应基金呈现不同态势 [39] - 创业板指数家族：科创100等指数及对应基金有各自涨跌幅 [40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦量化基金市场表现，总结近一周主要指数和量化基金业绩表现、不同类型公募量化基金整体表现和业绩分布，以及本周收益表现较优的量化基金，供投资者参考。本周A股涨跌互现，量化基金表现偏弱[1] 根据相关目录分别进行总结 近一周主要指数和量化基金业绩表现 - A股涨跌互现，量化基金表现偏弱，主要股指涨跌互现，中证1000、中证500、沪深300近一周收益率分别为0.18%、0.08%、 -0.43% [2][3][8] - 量化基金收益表现一般，主动量化跌0.07%，市场中性跌0.09%，指数增强型基金超额偏弱，沪深300、中证500、中证1000指增均未跑赢基准，中证500指增平均超额收益为 -0.41% [4][11] 不同类型公募量化基金业绩表现 |基金类型|近一周收益率（%）|近一月收益率（%）|近三月收益率（%）|近六月收益率（%）|近一年收益率（%）|今年以来收益率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300指数增强|-0.51|-3.55|-0.83|-1.55|6.07|-2.89| |中证500指数增强|-0.33|-4.46|0.67|-0.78|4.80|-0.65| |中证1000指数增强|0.14|-3.81|3.72|6.35|14.35|3.00| |其他指数增强|0.33|-3.47|1.49|1.61|11.89|0.38| |主动量化|-0.08|-3.03|1.70|2.30|8.43|0.93| |市场中性|-0.09|0.16|0.10|0.92|-1.55|0.57| [16][17][18][19][20] 不同类型公募量化基金业绩分布 - 展示各指数增强型近半年超额收益率走势、主动量化基金近半年收益率走势、市场中性基金近半年收益率走势、各指数增强型基金超额收益率分布、主动量化型基金收益率分布、市场中性型基金收益率分布 [21][22][26][29] 不同类型公募量化绩优基金 |基金类型|样本内均值（只）|近一周超额收益率（%）|近一月超额收益率（%）|近一年超额收益率（%）|今年以来超额收益率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300指数增强|67|-0.08|0.14|1.45|1.28| |中证500指数增强|68|-0.41|0.35|1.29|0.99| |中证1000指数增强|44|-0.04|1.26|6.12|3.13| |其他指数增强|122|0.03|0.72|2.68|1.79| |主动量化|305|-0.08|-3.03|8.43|0.93| |市场中性|23|-0.09|0.16|-1.55|0.57| [32][33][34][35][36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月30日A股市场各指数、行业及不同类型ETF表现不一，上证综指下跌，深证成指和创业板指上涨，计算机等行业涨幅靠前，银行等行业跌幅靠前，各类型ETF有不同涨跌幅和贴水率情况 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.23%，收于3279.03点，深证成指上涨0.51%，收于9899.82点，创业板指上涨0.83%，收于1948.03点，两市A股成交金额为11933亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有计算机（2.33%）、汽车（1.59%）、传媒（1.39%），跌幅靠前的行业有银行（-2.09%）、钢铁（-1.35%）、建筑材料（-0.82%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的南方中证A500ETF上涨0.21%，贴水率为0.06%；华夏中证A500ETF上涨0.11%，贴水率为0.03%；国泰中证A500ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为 -0.05% [3][7] - 成交额前十股票ETF中，易方达创业板ETF涨0.95%，华泰柏瑞沪深300ETF跌 -0.08%等各有表现 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.03%，贴水率为0.03%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF下跌0.10%，贴水率为 -0.09%；易方达上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率为0.24% [4][9] - 成交额前五债券ETF中，海富通中证短融ETF成交额1360417.24万元等各有数据 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.02%，上海金下跌0.49% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.61%，贴水率为 -0.20%；易方达黄金ETF下跌0.60%，贴水率为 -0.19%；博时黄金ETF下跌0.61%，贴水率为 -0.21% [12] - 成交额前五黄金ETF中，华安黄金ETF成交额32.76亿元等各有数据 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.52%，贴水率为 -0.95%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.71%，贴水率为 -1.14%；大成有色金属期货ETF下跌0.42%，贴水率为 -0.69% [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.75%，纳斯达克指数上涨0.55%，标普500上涨0.58%，德国DAX上涨0.69%；今日恒生指数上涨0.51%，恒生中国企业指数上涨0.10% [17] - 成交金额靠前的华夏恒生科技ETF上涨1.01%，贴水率为1.32%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF上涨1.02%，贴水率为1.86%；富国中证港股通互联网ETF上涨2.59%，贴水率为3.36% [17] - 成交额前五跨境ETF中，华夏恒生科技ETF成交额47.88亿元等各有数据 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19] - 成交额前三货币ETF中，银华日利ETF成交额149.90亿元等各有数据 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年一季末主动债券型基金规模和数量增加 发行数量和规模下降 二级债基发行规模上升 [4][7][9][13][14] - 一季度国债收益率上行 短期纯债基金业绩优 一级债基平稳上涨 二级债基波动上行 [17][19] - 中长期纯债基金定开式降杠杆加久期 开放式加杠杆降久期 短债型基金降杠杆降久期且金融债仓位下降 混合一级债基降杠杆降久期 可转债仓位抬升 混合二级债基股票仓位回升 增持有色金属 [23][39][50][59] 根据相关目录分别进行总结 主动债券型基金规模与发行情况 - 规模变化：截至2025年一季末 主动债券型基金3263只（剔除摊余成本法基金） 环比增0.8% 规模7.90万亿元 环比升1.0% 中长期纯债型、短期纯债型、混合二级债基数量和规模环比上升 混合一级债基数量环比降0.2% [7][9] - 基金发行：2025年一季度发行43只 较上季减10.4% 发行总规模783.7亿元 环比降16.7% 中长期纯债型基金发行规模环比降31.5% 混合二级债基发行规模环比升65.1% [13][14] 主动债券型基金业绩表现 - 国债收益率上行 短期纯债基金业绩表现相对较优：2025年一季度各期限国债到期收益率上行 中长期纯债基金指数收益率-0.29% 短期纯债基金指数收益率0.13% [17] - 一级债基平稳上涨 二级债基波动上行：2025年一季度 混合一级债基指数收益率0.28% 最大回撤-0.44% 混合二级债基指数收益率0.56% 最大回撤-0.53% [19] 主动债券型基金持仓分析 - 中长期纯债基金：定开式债基降杠杆加久期 开放式债基加杠杆降久期 定开式债基杠杆率和债券仓位下降 增持信用债及利率债和金融债 久期抬升 开放式债基杠杆率和债券仓位上升 增持利率债、减持信用债和金融债 久期下降 [23][30][32][36] - 短债型基金：降杠杆降久期 金融债仓位下降 组合杠杆率和债券仓位中位数下降 减持利率债和信用债 金融债仓位下降 重仓券久期下降 [39][43][46][48] - 混合一级债基：降杠杆降久期 可转债仓位继续抬升 组合杠杆率和债券仓位中位数下降 减持信用债和利率债 金融债仓位下降 可转债仓位上升 重仓券久期下降 [50][52][54][57] - 混合二级债基：股票仓位回升 增持有色金属 组合杠杆率中位数下降 债券仓位下降 股票仓位上升 可转债仓位中位数下降 重仓券久期下降 一季度增持有色金属、医药生物等板块 减持石油石化、煤炭等板块 紫金矿业是第一大重仓股 紫金矿业、贵州茅台等个股增持幅度居前 邮储银行、中国石油等个股遭减持 [59][61][64][68][70][73][74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025Q1 FOF规模增长创2022年以来新高，新发规模上升，持营规模转负为正，债券型FOF热度高，招商TREE长盈计划对纳入产品规模提升作用大，多数FOF实现正收益，头部管理人重视多资产配置，个人养老基金规模增速较高 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 规模维度：规模增长创2022年以来新高 - FOF分类：按穿仓后权益仓位将FOF分为债券型、固收+、平衡型、权益型四类，养老目标基金按持有期分类 [5][6] - 规模复盘：25Q1 FOF数量升至511只，较24Q4增加12只，新发规模141.51亿元，与22Q1相近，持营规模上升37.44亿元，一季度规模累计上升178.95亿元，创2022年以来新高 [7] - 新发代表：基金公司中富国基金首发规模突出，托管行中招商基金首发规模超80亿元 [9] - 产品维度：债券型FOF热度高，部分产品净申购超60亿元，首发规模大的产品多为短持有期债券型/固收+FOF [11][13] - 基金公司维度：少数头部管理人规模大幅上升，华安、富国等公司规模提升，头部管理人规模差距拉近 [15][16] 招商TREE长盈计划：提供基于多资产配置的一站式解决方案与服务 - 计划介绍：是招行联合公募打造的一站式资产配置方案，提供财富管理和投资陪伴服务，主打“好策略、好产品、好服务” [19] - 入选产品：按风险类资产仓位分四档，共六只产品，均强调多资产配置，一季度累计规模上升195.15亿元 [21][23] - 重仓情况：几只基金较好践行投资策略，如兴证全球盈鑫多元配置积极做全球配置，易方达如意安诚以固收资产打底 [27] 业绩维度：绩优FOF普遍体现出多资产配置的特征 - 市场表现：一季度债市与权益市场波动大，中债综合财富总值指数下跌-0.61%，Wind全A指数上涨1.90% [32] - FOF业绩：随仓位上升，FOF业绩渐优，权益型FOF收益中位数达2.47%，超越Wind全A，FOF胜率普遍优于可比指数 [32] - 典型基金：大规模平衡型FOF表现强，采用多资产配置策略，布局海外债券资产，绩优FOF多体现多资产配置特征 [36][39] 投资特征：头部管理人普遍重视多资产配置，偏好港股基金与互认基金 - 头部管理人：重视多资产配置，投资方向有差异，部分重视QDII股票、互认基金、商品投资或REITs [42] - 市场整体：一季度FOF重视互认基金与被动投资，平均重仓互认基金比例升至2.12%，青睐商品基金 [46] - 港股偏好：增持体现对港股资产偏好，部分互认基金重仓金额超头部主动权益 [47] 个人养老基金：Y份额合计102.04亿元 - 规模情况：一季度个人养老基金规模102.44亿元，较24Q4上升13.77亿元，养老目标日期基金更受欢迎，固收+FOF与权益型FOF规模上升突出，2050系列产品受青睐 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现金流 ETF 在海外市场已成熟，国内处于起步阶段但潜力大；中证全指自由现金流指数聚焦自由现金流，历史表现优且行业分布分散；自由现金流与红利策略有差异，自由现金流能规避价值陷阱、捕捉基本面变动；大成中证全指自由现金流 ETF 费率低且紧密跟踪指数，有投资价值 [1][28][64][87] 根据相关目录分别进行总结 自由现金流：海外产品种类繁多、发展成熟，国内 ETF 市场潜力巨大 - 海外现金流 ETF 成热门产品，美国规模领先的 COWZ 超 200 亿美元，且种类多 [9] - 海外自由现金流指标编制方案多样，如 CALF、COWZ 等产品编制方式有特点 [11] - 国内现金流 ETF 未来可期，截至 2025 年 4 月 8 日，自由现金流 ETF 申报达 24 只，市场对中证现金流认可度高 [21] - 关税贸易冲突提升不确定性，有稳定自由现金流创造能力的企业具防御价值，自由现金流策略配置价值凸显 [23][26] 中证全指自由现金流指数：优选高自由现金流率企业，历史表现亮眼 - 指数编制聚焦自由现金流，筛选高稳定性优质公司，通过多指标筛选样本 [28] - 指数成分股行业分布中，前三大权重行业为煤炭、家用电器和石油石化，行业分布分散；煤炭行业供需基本平衡，旺季动力煤价有望企稳反弹，焦煤价格有望触底反弹 [33][39][45] - 指数成分股市值分布广泛，权重向大市值、高自由现金流企业集中 [46] - 指数收益风险表现突出，2013 年 12 月 31 日至今年化收益率 19.07%，风险收益比 0.82 [53] - 同类比较中，行业分布较 800 现金流更均匀，近两年收益优于 800 现金流和国证现金流指数 [58][61] 自由现金流与红利的区别 - 自由现金流重视公司基本面，能规避价值陷阱，基于现金流选股可筛选出优质企业，避免落入“价值陷阱” [64] - 与中证红利对比，行业差异显著，现金流策略剔除金融和地产行业，且季度调整能捕捉基本面变动 [69][78] - 自由现金流与传统风格相关性更低，当下市场环境现金流或是优于红利的配置选择，适合长期稳定增长 [83] 大成现金流 ETF 产品介绍 - 大成中证全指自由现金流 ETF 于 2025 年 4 月 14 日开始认购、4 月 18 日结束认购，4 月 30 日上市，管理费 0.15%、托管费 0.05%，紧密跟踪指数 [87] 基金经理和基金管理人介绍 - 基金经理刘淼有丰富指数类产品管理经验，截至 2025 年 4 月 25 日，在管非货 ETF 产品 10 只，规模 104.49 亿元 [90] - 基金管理人大成基金成立于 1999 年，产品线完备，截至 2025 年一季度末，在管非货币 ETF 产品 16 只，规模近 267.12 亿元 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月29日A股市场各指数有不同程度下跌，各类型ETF表现不一，部分行业有涨幅或跌幅 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.05%收于3286.65点，深证成指下跌0.05%收于9849.80点，创业板指下跌0.13%收于1931.94点，两市A股成交金额为10419亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为美容护理（2.60%）、机械设备（1.44%）、传媒（1.27%），跌幅靠前行业为公用事业（-1.78%）、综合（-0.97%）、石油石化（-0.55%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF下跌0.11%，贴水率-0.09%；国泰中证A500ETF涨跌幅0.00%，贴水率-0.08%；南方中证A500ETF下跌0.10%，贴水率-0.16% [3][7] - 成交额前十股票ETF中，华夏上证科创板50ETF涨0.19%，嘉实上证科创板芯片ETF涨0.52%，南方中证1000ETF涨0.51%等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.79%，贴水率0.66%；海富通中证短融ETF上涨0.02%，贴水率0.01%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.21%，贴水率0.20% [4][9] - 成交额前五债券ETF中，南方上证基准做市公司债ETF涨0.09%，海富通上证基准做市公司债ETF涨0.12% [10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.21%，上海金上涨0.52% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.70%，贴水率0.64%；易方达黄金ETF上涨0.65%，贴水率0.63%；博时黄金ETF上涨0.63%，贴水率0.62% [12][13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.72%，贴水率-1.13%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.09%，贴水率-0.99%；大成有色金属期货ETF下跌0.12%，贴水率-0.13% [13][14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.28%，纳斯达克指数下跌0.10%，标普500上涨0.06%，德国DAX上涨0.13%；今日恒生指数上涨0.16%，恒生中国企业指数下跌0.15% [15] - 成交金额靠前的华夏恒生科技ETF下跌0.14%，贴水率0.89%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌0.15%，贴水率1.38%；广发中证香港创新药ETF上涨0.76%，贴水率1.86% [15][16] 货币ETF 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17][19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美关税博弈下我国实施反制措施，粮食安全重要性凸显，种业板块或受政策支持，国证粮食产业指数有投资价值，鹏华国证粮食 ETF 及联接基金可关注 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 关税博弈背景下，粮食迎来新机遇 - 对应中美关税冲击，我国实行关税反制，美东时间 4 月 2 日美国宣布“对等关税”政策，4 月 5 日起加征 10%基准关税并对近 60 个贸易伙伴征差异化税率，中国于 4 月 5 日发布立场声明，4 月 4 日国务院关税税则委员会宣布对原产美国商品加征 34%关税，商务部发布多项公告维护权益，多家进出口商会发表声明反对 [1][10][11] - 关税反制背景下，粮食安全重要性凸显，我国是粮食进口大国，美国是重要进口来源地，2024 年我国自美国进口粮食 3179 万吨，占进口总量 20.2%，同比降 1.3 个百分点，美国玉米、大豆、高粱进口占比下降，预计进口农产品总量将进一步下降，粮食价格有波动，种源自主可控成保障粮食安全重点，种业板块或受政策支持 [2][11][16] - 政府全力支持，加快建设农业强国，中共中央、国务院印发规划，明确 2027 年、2035 年、本世纪中叶的主要目标，全方位夯实粮食安全根基 [31][33][34] 国证粮食产业指数投资价值分析 - 简介，国证粮食产业指数反映沪深北交易所粮食产业上市公司证券价格变化，修订后更聚焦种子、粮食种植领域，样本半年度定期调整 [36] - 市值分布及流动性，截至 2025 年 4 月 15 日，指数成份股市值分布多样，成分股流动性较好 [39][42] - 行业分布，截至 2025 年 4 月 15 日，指数行业集中度高，按申万一级主要分布在农林牧渔和基础化工，按申万三级集中在种子、畜禽饲料、粮食种植等行业 [44] - 前十大权重股，指数前十大权重股合计权重 52.74%，分布在种子、粮油加工等核心板块，覆盖多个申万行业，2024 年三季度 ROE（TTM）中位数为 8.13%，盈利水平良好 [47] - 估值合理，截至 2025 年 4 月 15 日，指数市盈率 24.17 倍、市净率 2.02 倍，处于历史偏低位置，随着粮食产业机会临近，估值中枢有望抬升 [49] - 业绩表现，以 2009 年 11 月 4 日至 2025 年 4 月 15 日为样本期，指数总收益 151.08%，年化收益率 6.33%，波动率 25.00%，夏普比 0.33，业绩优于沪深 300、中证 500 和中证 1000 [51] 基金产品 - 鹏华基金成立于 1998 年 12 月 22 日，截至 2024 年 12 月 31 日，资产管理总规模 12202 亿元，旗下鹏华国证粮食 ETF 于 2023 年 8 月 18 日上市，跟踪国证粮食产业指数，是规模最大、流动性最好的 ETF 产品，有 3 只联接基金 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周资金主要流入商品ETF及跨境ETF；一季度中央汇金增持四大沪深300ETF，其他ETF未出现份额减少；中央汇金维护资本市场平稳运行，预计在稳定预期、提振信心方面发挥积极作用并注入增量资金；预计2025年ETF市场规模有望继续突破，成为市场增量资金重要来源 [11] 根据相关目录分别进行总结 本周行情复盘 - 本周主要指数整体收涨，沪深300涨0.38%，中证A500涨0.68%，科创50跌0.40%，中证500涨1.20%，上证50跌0.33%，创业板指涨1.74%，中证1000涨1.85%，中证A50涨0.84% [1] - 本周股票指数型基金涨1.12%，跑赢上证指数0.56pct，跑输普通股票型基金0.54pct；债券型指数基金跌0.03%，跑输上证指数0.59pct [1] 本周动态 - 截至4月22日，135只中证A500指数相关基金发布一季报，总申购875.04亿份，总赎回1343.68亿份，净赎回468.64亿份；102只基金被净赎回，占比75.56%；国泰中证A500ETF净赎回份额最大，为51.57亿份 [2] - 亚洲最大黄金ETF——华安黄金ETF首次实现日交易量突破100亿元，达120亿元 [2] - 多家私募机构旗下产品现身自由现金流ETF前十大持有人名单，有私募旗下产品持有金额达4000万；自由现金流ETF兼具抗跌和成长属性，受机构投资者青睐 [2] ETF一季报情况 - 一季度被动权益基金规模略高于主动权益基金；截至2025Q1，全部基金规模31.6万亿，较24年末下降2.1%；被动权益基金合计规模3.50万亿元，较上年末降1.8%；主动权益型基金规模3.46万亿元，较上年末增1.7% [3] - 一季度中央汇金资管继续增持4只沪深300ETF，持有华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实沪深300ETF份额分别增加3.63、5.02、1.57、1.17亿份，持有4只市值总计6826亿元 [3] 场外投资者入市跟踪 - 截至2025Q1，ETF联接基金规模约6338亿元，较2024Q4增2.3%，占ETF基金比例约为17%，较2024Q4持平；持有人以个人投资者为主导，规模排名前15名包括7只宽基ETF、4只商品（黄金）ETF、2只跨境ETF、1只行业主题ETF以及1只债券ETF [4] ETF重仓股跟踪 - 截至2025Q1，ETF重仓股中，基金合计持有比例占流通股比例大于10%的公司有10家，较2024年末增加2家；大于20%的公司有2家，较2024年末增加1家，为澜起科技（20.12%）、海光信息（20.04%）；ETF基金“话语权”持续提升 [4] 本周ETF市场数据跟踪 ETF市场概览 - 截至4/25，ETF市场总规模4.07万亿元，环比增1.3%，较年初增9.2%；总份额2.81万亿份，环比增0.1%，较年初增5.9% [5] 股票型ETF - 截至4/25，股票型ETF总规模2.96万亿元，环比增0.4%，较年初增2.6%；总份额2.04万亿份，环比持平，较年初增3.7% [5] - 宽基ETF：资金主要流入科创综指ETF；截至4/25，规模2.20万亿元，环比增0.2%，较年初增0.8%；份额1.13万亿份，环比降0.4%，较年初降1.7%，占股票ETF规模74%，较年初降1pct；本周申购排名前5的为易方达上证科创板综合ETF等；收益率排名前5的为招商中证2000增强策略ETF等 [5][9] - 行业主题型ETF：资金小幅净流出；截至4/25，规模0.64万亿元，环比增0.5%，较年初增6.4%；份额0.81万亿份，环比增0.1%，较年初增9.3%；本周资金主要流入华夏机器人ETF等；收益率排名前五的为富国中证沪港深创新药产业ETF等 [10] - 风格策略型ETF：资金整体净流出；截至4/25，规模1234亿元，环比增3.6%，较年初增20.5%；份额1005亿份，环比增4.4%，较年初增29.0%；本周资金主要流入南方红利低波50ETF等 [10] 跨境ETF - 截至4/25，跨境ETF规模5196亿元，环比增4.4%，较年初增22.5%；份额5586亿份，环比增0.3%，较年初增12.9%；本周恒生指数涨2.74%，恒生科技指数涨1.96%，资金整体净流入；资金流入排名前5的为景顺长城港股通科技ETF等；收益率排名前5的均跟踪港股通创新药指数 [11] 商品ETF - 截至4/25，商品ETF规模1667亿元，环比增11.8%，较年初增120.3%；份额238亿份，环比增11.0%，较年初增59.9%；资金持续流入黄金ETF，本周净流入183亿元 [11] ETF上市进程 - 未来一周，主要是自由现金流ETF集中上市；易方达中证红利价值ETF等将于4月28日上市，华宝国证通用航空产业ETF将于4月29日上市，华泰柏瑞中证全指自由现金流ETF等将于4月30日上市 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大模型进入AI Agent爆发阶段，或全面带动端侧智能；更多强开源模型出现，有望带动AI应用热潮 [2] - 中证人工智能产业指数具备多方面特征，能反映人工智能产业公司整体表现，为投资者提供新投资标的；华富中证人工智能产业ETF以该指数收益率为基准，有明确投资目标和费率标准 [2] 根据相关目录分别进行总结 大模型正进入AI Agent爆发阶段，Agent或全面带动端侧智能 - 人类与AI协同有Embedding、Copilot和Agent三种模式，未来有望过渡到Agent模式 [7] - Agent能力处于类似GPT3到ChatGPT阶段，从语言/文本扩展到多模态、工具使用，国内范例为智谱AutoGLM沉思 [10] - Agent时代推理端算力需求有望倍增；自身拥有手机硬件及操作系统的厂商、拥有操作系统/APP应用生态的互联网巨头有禀赋优势 [14] 更多强开源模型出现，有望带动AI应用热潮 - 国产大模型文字能力与海外持平，推理端25年迭代飞速，国内大模型语言能力基本与海外持平甚至超越，DeepSeek R1推理能力媲美海外 [2][17] - Deepseek、Llama4等开源模型能力与闭源模型相当，开源生态更适应企业级应用多样化需求，有望带动AI应用热潮 [2][17] 中证人工智能产业指数：一键布局AI核心资产 编制方案：重点考量AI营收占比，避免概念炒作 - 指数发布于2018/11/21，选取50家最具代表性公司作为样本股，反映人工智能产业公司整体表现 [2][19] - 样本空间同中证全指指数；选样先剔除日均成交金额排名后20%的证券，再选取涉及人工智能相关业务的上市公司证券，计算综合得分，选取得分最高的50只作为样本 [19][20] - 通过收入占比定量分析，可甄别聚焦人工智能领域、有核心技术壁垒的企业，避免概念炒作，构建的指数能更灵敏响应行业增长动能 [21] 成分股分布：科学聚焦AI业务的成长性，赋予指数更强的趋势响应力 - 指数采用AI营收占比及成长指标调整市值加权法，重点筛选AI纯度高且有成长性的企业 [23] - 指数计算涉及调整市值等，权重因子使样本采用综合得分调整后自由流通市值加权，单个样本权重有规定 [24] - 该权重分配机制使指数对有竞争力和拓展空间的企业权重倾斜，赋予指数更强趋势响应能力；前十大成分股反映指数选股能精准识别AI产业高成长性核心资产，指数集中度高可放大核心标的成长性 [24][25][29] 行业分布：更全面、更均衡的人工智能产业指数 - 指数成分股行业分布精准锚定AI技术演进关键领域，形成“软硬协同、场景贯通”生态化投资组合，通过“基础层 - 技术层 - 应用层”架构实现产业纵深覆盖，可一键布局A股人工智能产业全产业链 [32] - 指数采用“营收成长因子”动态调仓，能自动识别高成长赛道，相比传统市值加权指数，更能捕捉新兴领域爆发机会 [33] 基本面特征：兼具产业代表性与成长确定性 - 指数通过“双维度筛选机制”构建高纯度投资组合，兼具产业代表性与成长确定性 [37] - 指数成分股研发投入占比高，支撑AI创新生态闭环；营收同比增速达31.1%，归母净利润同比增速达58.81%，EPS增速突破52.09%，展现强劲复合增长能力 [39][44] 投资价值：产业变革捕捉能力领先传统人工智能指数 - 2025年1月20日，DeepSeek - R1发布引发行业巨震，1/10 - 2/24期间，中证人工智能产业指数涨超27%，领先传统人工智能指数，宽基指数涨幅仅5% [45] - 当前产业估值进入更有性价比的布局区间 [48] 华富中证人工智能产业ETF基金介绍 - 华富中证人工智能产业ETF（515980.SH）由华富基金发行，以中证人工智能产业指数收益率为基准，成立于2019年12月24日，基金经理为张娅、郜哲、李孝华 [2][52] - 基金目标是紧密跟踪标的指数，控制日均跟踪偏离度绝对值和年跟踪误差，当前管理费、托管费分别为0.50%、0.10% [2][52] 基金管理人信息 基金管理人简介 - 华富基金管理有限公司2004年4月19日在上海注册成立，注册资金2.5亿元，已成为国内证券投资基金业新锐力量，有人才队伍、发展思路、产品体系和投研模式，秉承经营理念提供财富管理服务 [56] 基金经理简介 - 张娅有丰富从业经历，2017年4月加入华富基金，自2019年起担任基金经理，当前在管产品6只，规模合计112.47亿元 [57] - 郜哲历任多职，2017年4月加入华富基金，自2018年起担任基金经理，当前在管产品4只，规模合计42.28亿元 [58] - 李孝华有相关工作经验，2019年10月加入华富基金，自2021年担任基金经理，当前在管产品9只，规模合计49.51亿元 [60]