报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年8月14日，A股市场整体下跌，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌0.46%、0.87%、1.08%，两市A股成交金额为23055亿元，非银金融行业涨幅靠前，综合、国防军工、通信行业跌幅靠前 [2][7] 各部分总结 市场概况 - 上证综指下跌0.46%，收于3666.44点；深证成指下跌0.87%，收于11451.43点；创业板指下跌1.08%，收于2469.66点；两市A股成交金额为23055亿元 [2][7] - 涨幅靠前的行业为非银金融（0.59%），跌幅靠前的行业为综合（-2.66%）、国防军工（-2.15%）、通信（-2.12%） [2][7] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏上证科创板50ETF上涨0.79%，贴水率为0.77%；华夏中证A500ETF下跌0.48%，贴水率为 -0.38%；华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.45%，贴水率为 -0.43% [3][8] - 图表展示了成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数及涨跌幅、IOPV、贴水率、成交额、最新份额参考等信息 [9] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率为0.00%；博时中证可转债及可交换债券ETF下跌0.41%，贴水率为 -0.28%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF下跌0.36%，贴水率为0.04% [4][10] - 图表展示了成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [11] 黄金ETF - 今日黄金AU9999上涨0.01%，上海金上涨0.17% [13] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.12%，贴水率为0.01%；博时黄金ETF上涨0.12%，贴水率为0.01%；易方达黄金ETF上涨0.07%，贴水率为 -0.00% [13] - 图表展示了成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [14] 商品期货ETF - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.50%，贴水率为 -1.80%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.30%，贴水率为0.08%；大成有色金属期货ETF下跌0.82%，贴水率为 -0.94% [16] - 图表展示了三只商品期货ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及涨跌幅等信息 [17] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨1.04%，纳斯达克指数上涨0.14%，标普500上涨0.32%，德国DAX上涨0.67%；今日恒生指数下跌0.37%，恒生中国企业指数下跌0.23% [18] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.69%，贴水率为1.48%；广发中证香港创新药ETF上涨0.27%，贴水率为1.24%；华夏恒生科技ETF下跌0.66%，贴水率为 -0.52% [18] - 图表展示了成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [19] 货币ETF - 今日成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [20] - 图表展示了成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [22]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/8/4 - 2025/8/8 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布 [1] - 分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001 [1] - 报告日期为2025年8月12日 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅1.15%，周资金净买入额 -25.06亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅1.19%，周资金净买入额 -26.75亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅1.74%，周资金净买入额 -5.92亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅2.62%，周资金净买入额4.69亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅0.44%，周资金净买入额2.23亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅0.43%，周资金净买入额 -0.27亿元 [4] - 科创50、科创100基金规模1812.21亿元，周涨跌幅0.59%，周资金净买入额 -26.59亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅2.06%，周资金净买入额1.82亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅0.59%，周资金净买入额 -6.75亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅1.23%，周资金净买入额 -3.57亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅0.41%，周资金净买入额1.74亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅 -0.17%，周资金净买入额0.01亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅1.50%，周资金净买入额 -15.22亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅0.30%，周资金净买入额18.01亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅1.26%，周资金净买入额40.49亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅 -0.75%，周资金净买入额27.74亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅2.39%，周资金净买入额6.72亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额4.13亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅3.91%，周资金净买入额22.13亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.89%，周资金净买入额 -1.37亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅1.10%，周资金净买入额 -0.26亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅1.83%，周资金净买入额 -0.02亿元 [4] - 其他行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅0.87%，周资金净买入额 -0.02亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅2.35%，周资金净买入额 -8.55亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅1.49%，周资金净买入额 -0.39亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.71%，周资金净买入额 -0.12亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅1.91%，周资金净买入额7.92亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅2.23%，周资金净买入额 -0.08亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅1.66%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅1.67%，周资金净买入额 -0.01亿元 [4] 企业性质和区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.84%，周资金净买入额 -7.62亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅1.28%，周资金净买入额 -0.40亿元 [4] 海外市场基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅0.83%，周资金净买入额3.91亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅 -0.04%，周资金净买入额 -0.18亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅0.18%，周资金净买入额0.01亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅2.24%，周资金净买入额0.09亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅1.55%，周资金净买入额0.42亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅3.85%，周资金净买入额0.34亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅4.38%，周资金净买入额0.01亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 -0.10%，周资金净买入额1.52亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅0.29%，周资金净买入额0.03亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅 -0.03%，周资金净买入额0.02亿元 [5] - 其他综合类基金规模37.13亿元，周涨跌幅0.93%，周资金净买入额 -0.68亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅 -0.20%，周资金净买入额30.66亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅 -0.48%，周资金净买入额 -0.24亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅 -0.90%，周资金净买入额21.44亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅2.20%，周资金净买入额0.23亿元 [5] - 其他行业主题基金规模169.31亿元，周涨跌幅0.24%，周资金净买入额0.44亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅1.65%，周资金净买入额 -0.95亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅1.98%，周资金净买入额0.37亿元 [5] 债券、商品及指数增强基金情况 债券类 - 利率债中30年基金规模89.69亿元，周涨跌幅0.13%，周资金净买入额 -7.49亿元 [6] - 10年利率债基金规模40.90亿元，周涨跌幅0.14%，周资金净买入额1.30亿元 [6] - 5 - 10年利率债基金规模389.52亿元，周涨跌幅0.06%，周资金净买入额 -4.14亿元 [6] - 5年利率债基金规模69.48亿元，周涨跌幅0.07%，周资金净买入额0.87亿元 [6] - 5年以下利率债基金规模227.25亿元，周涨跌幅0.05%，周资金净买入额 -2.67亿元 [6] - 其他利率债基金规模3.71亿元，周涨跌幅0.04%，周资金净买入额 -0.08亿元 [6] - 信用债中高等级基金规模109.16亿元，周涨跌幅0.11%，周资金净买入额0.11亿元 [6] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅0.14%，周资金净买入额10.84亿元 [6] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.04%，周资金净买入额40.23亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅1.87%，周资金净买入额25.04亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅2.11%，周资金净买入额 -31.23亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅1.48%，周资金净买入额0.07亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅0.59%，周资金净买入额0.73亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 -1.41%，周资金净买入额1.18亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅0.35%，周资金净买入额 -0.01亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅1.45%，周资金净买入额 -0.37亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅2.02%，周资金净买入额 -0.16亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅2.42%，周资金净买入额0.66亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅1.36%，周资金净买入额 -0.08亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅0.91%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅0.57%，周资金净买入额0.02亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅1.46%，周资金净买入额 -0.02亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅2.89%，周资金净买入额3.35亿元 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 上周国内基金市场各板块表现不一，股票市场主要指数和风格指数多数上涨，债券市场和期货市场部分品种有涨有跌，商品市场涨跌互现；ETF市场中综合和行业主题ETF收益有差异，资金流向不同板块呈现分化态势 [1][8][16][18][32] 根据相关目录分别进行总结 基金市场概况 - 股票市场：上周国内主要股票指数全线上涨，大盘指数中沪深300、上证50和上证指数涨跌幅分别为1.23%、1.27%和2.11%，中小盘指数中证500、中证1000和创业板指涨跌幅分别为1.78%、2.51%和0.49%；风格指数全线上涨，金融、周期、消费、成长和稳定风格指数涨跌幅分别为1.56%、3.49%、0.77%、1.87%和1.24% [1][8] - 债券市场和期货市场：上周上证转债涨跌幅为2.25%，纯债指数全线上涨，上证国债、上证公司债、深证地债涨跌幅分别为0.07%、0.05%和0.14%；主要股指期货主力合约涨跌互现，沪深300、上证50、中证500涨跌幅分别为1.31%、1.07%和2.04%；10年期、5年期、2年期国债期货价格涨跌幅分别为0.18%、0.10%和0.03% [16][17] - 商品市场：过去一周商品市场涨跌互现，南华贵金属指数、南华黑色指数、南华有色金属指数涨跌幅分别为2.94%、1.76%和1.29%；国内重点商品期货主力合约涨跌互现，DCE焦煤、SHFE白银、DCE焦炭主力合约涨跌幅分别为10.04%、3.98%、2.23% [18][22] ETF市场行情统计 - 国内股票型ETF交易活跃度排名：将基金周换手率作为ETF交易活跃度考量，上周交易热点集中在创业板50、创业板等综合指数和军工ETF、煤炭ETF、钢铁ETF等板块 [25] 大小盘风格监测 - 综合股票ETF：截止上周，综合型ETF基金上周交易额为453.93亿元，比前周变化 -240.91亿元，中大盘风格综合ETF交易额为202.29亿元，变化 -143.26亿元，中小盘综合ETF交易额为255.93亿元，变化 -101.09亿元；场内份额为3612.56亿份，比前周变化 -20.07亿份，中大盘风格综合ETF场内份额为2392.37亿份，变化 -11.61亿份，中小盘综合ETF场内份额为1220.19亿份，变化 -8.46亿份 [27] - 主题股票ETF：截止上周，32只主题ETF平均周涨跌幅为1.39%，大盘风格ETF平均周涨跌幅为2.24%，中小盘风格ETF平均周涨跌幅为0.72%；总成交额为621.93亿元，比前周变化 -196.71亿元，大盘风格ETF成交额为298.76亿元，变化 -119.61亿元，中小盘风格ETF成交额为323.17亿元，变化 -77.10亿元；场内份额为4040.65亿份，比前周变化 -1.10亿份，中大盘风格主题ETF场内份额1716.47亿份，增加30.32亿份，中小盘风格主题ETF场内份额为2324.18亿份，变化 -31.43亿份 [29] 板块资金流向跟踪 - 综合类ETF涨跌互现，前三为1000ETF、500ETF、800ETF，涨跌幅分别为2.60%、1.75%、1.39%，后三位为创业板、创业板50、双创50ETF，涨跌幅分别为0.39%、0.48%、0.50%；大部分宽基指数有小幅资金净流出，中证1000、创业板等中小盘ETF有资金流入 [32] - 行业主题类ETF涨跌互现，前三为有色ETF、军工ETF、资源ETF，涨跌幅分别为5.96%、5.74%、4.99%，后三位为计算机、生物医药、医药ETF，涨跌幅分别为 -1.44%、 -0.82%、 -0.73%；券商、煤炭、有色等权重板块有资金大幅流入 [32] 商品ETF - 上周跟踪的商品ETF基金涨跌互现，黄金ETF、博时黄金、豆粕ETF、有色期货、能源化工涨跌幅分别为2.12%、2.11%、1.48%、0.59%、 -1.41%；整体场内份额比前周变化 -0.07亿份，整体成交额比前周变化 -27.42亿元 [37] 海外ETF - 上周跟踪的海外ETF基金中，纳指ETF、H股ETF、恒生ETF涨跌幅分别为0.96%、 -0.17%、0.26%；整体场内份额比前周增加0.33亿份，整体成交额比前周变化 -6.59亿元 [39] 货币市场ETF - 截止上周末，SHIBOR隔夜利率为1.32%，比前周下降 -0.08%，SHIBOR一周利率为1.43%，比前周下降 -0.06%；华宝添益七日年化收益率为1.03%，比前周下降 -0.05%，银华日利七日年化收益率为1.02%，比前周下降 -0.02% [43] - 华宝添益场内份额为747.36亿份，比前周变化 -5.03亿份，银华日利场内份额为678.52亿份，比前周增加18.56亿份 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股权益市场在上周上证指数突破3600点位后调整，随后反弹重回上升趋势，实现五连阳并连续四日收于3600点上方；美股权益市场在非农就业数据短暂压制后企稳反弹，表现强势；本周各策略指数均获正收益，前期回调时间较长的防御风格板块表现更优，境内权益组合均录得超额收益，常青低波策略和股基增强策略分别收获1.826%和1.620%的收益，海外权益策略录得收益0.610% [2] - 量化策略配置观点为股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略 [3] - A股有望保持向上趋势，回调空间有限，市场呈轮动态势，股基增强组合弹性大，常青低波策略可打底配置，银行等防御风格板块性价比提升 [3] - 美股持续上行但处于历史高位，8、9月或有风险事件扰动，短期内不宜追高，中长期看好上行趋势，关注回调带来的逢低布局机会 [4] - 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收涨1.826%，超额收益0.576%，可作为底仓配置；股基增强基金策略本周收涨1.620%，超额收益0.369%，有望积累超额；现金增利基金策略本周取得0.027%的收益，优于比较基准；海外权益配置基金策略本周收涨0.610%，超额收益 - 1.282% [2][5] 根据相关目录分别进行总结 工具化基金组合表现跟踪 - 基金策略指数绩效统计显示，本周常青低波基金策略收益1.826%，股基增强基金策略收益1.620%，现金增利基金策略收益0.027%，海外权益配置基金策略收益0.610%；近一个月、今年以来及策略运行以来各策略也有相应收益表现 [12] - 常青低波基金组合长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，策略运行以来超额收益显著，兼具防守与进攻性 [14] - 股基增强基金组合策略运行时间短，目前表现与中证主动式股票基金指数接近，市场环境改善后弹性更强，在较弱市场环境下与基准走势相近 [16] - 现金增利基金组合持续跑赢比较基准，策略运行以来超额收益累计超0.41%，为投资者现金管理优选货币基金提供参考 [17] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [20] 工具化基金组合构建思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者的选基需求，对货币基金和债券基金等采用量化选基方法开发工具化组合 [21] - 结合基金持仓和净值维度因子构建具有低波属性的基金组合策略，满足防御需求和风险偏好适中投资者的稳定收益期望 [21] - 以寻找更高Alpha收益的基金为出发点，结合行业均衡和持仓风格暴露限制，构建风险波动与权益基金基准指数相近的基金组合策略，为高风险偏好投资者提供进攻性选择 [21] - 基于货币基金多维特征因子构建筛选体系，优选收益表现更优的货币基金，优化短期闲置资金收益 [22] - 根据长短期技术指标和指数动量及反转效应，对多个国家或地区的权益指数进行筛选，构建海外市场精选组合，满足全球化配置需求 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 恒泰证券研究所基于相关策略报告构建行业和主题ETF的策略组合 [2] - 2025年8月11日所在一周，模型推荐配置股份制银行、游戏、半导体等板块；未来一周，策略新增持有游戏ETF、科创芯片设计ETF、卫星ETF等产品，继续持有银行ETF、金融地产ETF、黄金股ETF等产品；截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [2] - 2025年8月4 - 8日期间，策略累计净收益约2.62%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.41%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约7.08%，相对于沪深300ETF累计超额约 - 0.79% [3] 根据相关目录分别进行总结 策略更新 - 2025年8月11日所在一周，模型推荐配置股份制银行、游戏、半导体等板块 [2] - 未来一周，策略新增持有游戏ETF、科创芯片设计ETF、卫星ETF等产品，继续持有银行ETF、金融地产ETF、黄金股ETF等产品 [2] - 截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [2] 业绩追踪 - 2025年8月4 - 8日期间，策略累计净收益约2.62%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.41% [3] - 2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约7.08%，相对于沪深300ETF累计超额约 - 0.79% [3] 未来1周推荐板块与产品 - 涉及银行ETF、游戏ETF、科创芯片设计ETF等多只ETF，包含其基金代码、市值、重仓申万II行业及权重、周度和日度择时信号、持有情况等信息 [9] 近1周持仓与表现 - 展示绿电ETF、银行ETF、酒ETF等多只ETF的基金代码、本期持有情况、近1周涨跌幅、ETF市值等信息，2025年8月4 - 8日ETF组合平均收益2.62%，相对于沪深300ETF超额收益1.41% [10] 建仓以来累计收益率 - 展示行业轮动ETF策略和沪深300ETF自2024年10月14日 - 2025年8月8日的累计收益率情况 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周我国十年期国债收益率基本持平，美国十年期国债收益率小幅上行；沪深两市日均成交金额小幅下降，两融业务融资余额再创年内新高；整体ETF市场申赎净流入约146亿元，股票型ETF申赎净流入约 -48亿元，宽基ETF是主要净流出方向，券商ETF申赎资金净流入，黄金ETF申赎资金净流出；7支ETF基金上市交易，10支已完成募集待上市 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场整体情况 - 我国十年期国债收益率较上上周基本持平，周五录得1.69%，与铜金比指标同步处于长期下行趋势；美国十年期国债收益率较上上周小幅上行，周五录得4.27% [9] - 沪深两市日均成交金额16726亿元，较上上周数据小幅下降；上周五两融业务融资余额约19953亿元，再创年内新高，平均维持担保比例为281% [10] - A股市场新发行5支股票型ETF，合计发行规模约15.59亿份 [10] - 上证指数、上证50、沪深300等指数均上涨，国防军工、有色金属、机械设备领涨，医药生物、计算机等行业负收益；国防军工行业拥挤度预警 [11] 港股相关概念ETF申赎资金净流入 股票宽基ETF申赎资金整体净流出 - 整体ETF市场申赎净流入约146亿元，债券型ETF净流入约90亿元，跨境型ETF净流入约118亿元，股票型ETF申赎净流入约 -48亿元，宽基ETF净流入约 -97亿元 [25] - 股票型ETF换手率较上上周普遍下降；券商ETF申赎资金净流入，黄金ETF申赎资金净流出 [25] 黄金ETF、游戏ETF上周资金净流出 - ETF申赎资金净流入债券型ETF、部分港股行业ETF，游戏ETF、黄金ETF、股票宽基ETF申赎资金净流出 [35] 新上市、拟上市ETF概况 - 上周7支ETF基金上市交易，合计份额约36亿份 [40] - 已完成募集等待上市交易的ETF共10支，合计份额约34亿份 [40]

2025 年 08 月 11 日 申万金工 ETF 组合 202508 相关研究 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 研究支持 白皓天 A0230525070001 baiht@swsresearch.com 联系人 沈思逸 (8621)23297818× shensy@swsresearch.com 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 量 化 策 略 - ⚫ 宏观行业组合：针对所有标记为"行业主题"的 ETF，选择成立时间 1 年以上、当期规模 2 亿以上的产品跟踪的行业主题指数，每个月根据历史数据计算经济、流动性、信用的敏 感性得分，然后根据最新的经济、流动性、信用判断指标调整得分方向后进行加总，最终 得到排名前 6 的行业主题指数，然后取对应规模最大的 ETF 进行等权配置。当前经济转弱、 信用仍较好，选择偏向成长。 ⚫ 宏观+动量行业组合：基于宏观类配置策略主 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场在银行板块支撑下回升，沪深300指数周涨幅1.23%，中证500指数周涨幅1.78%，但市场结构不稳定性加剧 [2][11] - 机器人行业从“炫技”转向“实用”，技术进步和成本下降推动发展；军工板块后市受关注；AI链短期与模型发布节奏和对比相关，长期受商业化进展影响 [3][4][12] - 主动基金超额收益回暖，众多绩优基金涌现，许多主动权益基金密集宣布限购 [4] 根据相关目录分别进行总结 权益市场回顾及观察 - 上周市场在银行板块支撑下回升，部分指数创新高，但市场结构不稳定，热点转换到军工+机器人，创新药、北美AI产业链退潮 [2][11] - 8月增量资金有变化，融资盘推动小微盘创新高，市场量能温和放大，两融余额突破2万亿元，可能为行情带来隐忧 [11] - 机器人行业从“炫技”转向“实用”，技术进步和成本下降推动发展，产品可能在多领域快速普及 [3][12] - 军工板块业绩修复预期被印证，叠加阅兵、地缘冲突等因素催化，后市受关注 [3][12] - AI链短期与模型发布节奏和对比相关，长期受商业化进展影响 [4][13] 公募基金市场动态 - 主动基金超额收益回暖，众多绩优基金涌现，许多主动权益基金密集宣布限购，如中欧医疗创新、中欧科创主题 [4][14] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现|定位|业绩比较基准| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主动股基优选|收涨1.55%|7.16%|17.99%|18.94%|每期选15只基金等权配置，按风格遴选并配平|主动股基（930980.CSI） [15][16] |价值股基优选|收涨1.69%|3.88%|8.86%|8.95%|优选10只价值风格基金构成指数|中证800价值指数（H30356.CSI） [15][18] |均衡股基优选|收涨1.70%|6.95%|15.03%|12.51%|优选10只均衡风格基金构成指数|中证800（000906.SH） [15][20] |成长股基优选|收涨1.05%|8.74%|27.08%|15.65%|优选10只成长风格基金构成指数|800成长（H30355.CSI） [15][23] |医药股基优选|收跌1.90%|12.59%|47.10%|27.43%|选15只医药主题基金构成指数|医药主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][23] |消费股基优选|收涨3.34%|2.67%|11.38%|4.21%|选10只消费主题基金构成指数|消费主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][26] |科技股基优选|收涨1.48%|10.38%|22.61%|24.53%|选10只科技主题基金构成指数|科技主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][30] |高端制造股基优选|收涨1.85%|9.37%|12.77%|7.33%|选10只高端制造主题基金构成指数|高端制造主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][30] |周期股基优选|收涨2.88%|4.87%|15.67%|7.51%|选5只周期主题基金构成指数|周期主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][34]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 近两周ETF产品涨跌不一，主要宽基ETF中中证2000ETF涨幅最大，行业与主题产品中军工行业ETF涨幅最大；资金流向方面，不同类型ETF资金流向有不同变化，如部分宽基ETF资金净流出速度加快，部分行业ETF资金流向有转变等；新成立13只股票ETF，各类ETF规模较24年末均有所上升[2][9] 根据相关目录分别进行总结 ETF市场回顾 - 收益表现与资金流向：近两周ETF产品涨跌不一，中证2000ETF涨幅和资金净流入最大，沪深300ETF资金净流出额最大；不同类型ETF资金流向有不同变化，如科技ETF资金流入速度小幅加快，医药ETF资金由净流出转为净流入等；债券ETF方面，资金大幅流入信用债ETF等[2][8][9] - 主要类型ETF累计资金流向：2025年以来主要宽基ETF资金趋势有变化，近两周除A系列ETF外资金净流出速度加快；行业与主题ETF资金流向有不同变化，如科技ETF自3月起转为资金流入等；债券ETF方面，2025年以来信用债和国债ETF资金净流入居前，近两周资金流向也有不同变化[10][14] - ETF产品结构分布：截至8月8日，近两周新成立13只股票ETF，发行份额合计51.52亿份；相较24年末，各类ETF规模均有所上升，债券ETF、商品ETF等规模分别上升204.20%、106.93%等[2] - 管理人规模分布：截至8月8日，华夏基金ETF场内规模最大，为7916.55亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容近3000亿元[18] 分类型ETF跟踪 - 科技主题ETF：跟踪通信设备相关指数的产品近两周表现居前；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪动漫游戏的产品资金净流出[24][27] - 红利主题ETF：跟踪港股通高息精选的ETF产品近两周收益率涨幅最大；跟踪标普中国A股大盘红利低波50的产品近两周资金净流入额居前，跟踪国新港股通央企红利的产品资金净流出[30][34] - 消费主题ETF：跟踪中国教育的产品近两周收益表现居前；跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高；跟踪800消费指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪家用电器的产品资金净流出[37][40] - 医药主题ETF：跟踪恒生创新药等创新药指数的产品近两周收益表现居前；跟踪港股通创新药的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪300医药的产品资金净流出[42][45] - 大制造主题ETF：跟踪卫星产业等军工类指数的产品近两周收益表现居前；跟踪机器人产业的产品近两周资金净流入额居前，跟踪光伏产业的产品资金净流出[48][51] - QDII ETF：跟踪恒生创新药等生物医药类指数的产品近两周收益表现居前；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪恒生医疗保健的ETF产品资金净流出[54][57] 热门主题ETF跟踪 - AI主题ETF：AI主题产品近两周涨跌不一，平均收益率为0.47%，跟踪创业板人工智能的产品涨幅最大；25以来资金整体持续净流入，近两周资金净流出18.26亿元[69] - 机器人主题ETF：机器人主题产品近两周表现较好，平均收益率为3.79%，跟踪机器人产业的产品涨幅最大；25年2月以后资金整体呈快速流入趋势，近两周资金转为净流出，资金净流出1.17亿元[72] - 中央汇金、国新、诚通持仓ETF：截止2024年12月31日，持仓ETF规模共3203.96亿份；近两周资金净流出199.13亿元，华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF等资金流出额居前[76]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周美国新发 15 只 ETF 产品，发行平稳且策略多元化，贝莱德发行国际版本因子轮动 ETF，Defiance 发行做多波动率产品 [1][6] - 上周美国股债 ETF 流入放大，黄金 ETF 跟随涨势重新流入，多只杠杆 ETF 和印度 ETF 流出 [1][10] - 今年以来美国 Smart Beta 整体成长优于价值，动量表现强势涨幅第一，贝莱德因子轮动 ETF 涨幅 11.29%，规模超 200 亿美元，表现优于多数单因子产品和标普 500 [1][15] - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量上升，国内股票型产品规模上涨略低于股票涨幅，7 月 23 日 - 7 月 30 日单周国内股票基金流出扩大，债券产品流入增长 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：贝莱德发行国际版本因子轮动 ETF - 上周美国新发 15 只 ETF 产品，包括 Tortoise 的 AI 基础设施 ETF、Virtus 的全球宏观对冲 ETF、Tidal 的数字货币相关债券产品等，策略多元化 [6][7] - 随着因子轮动策略成功和跨境投资需求增长，贝莱德发行国际版本因子轮动 ETF，关注五大类因子并根据模型进行因子偏离 [1][9] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：股债 ETF 流入放大 - 上周股债 ETF 流入放大，黄金 ETF 重新流入，先锋和贝莱德的标普 500 ETF 流入相当，罗素 2000 ETF 回流，短债、公司债 ETF 流入，多只杠杆 ETF 和印度 ETF 流出 [1][10] 美国 ETF 表现：动量继续领跑 Smart Beta - 今年以来美国 Smart Beta 整体成长优于价值，动量延续强势涨幅第一，贝莱德因子轮动 ETF 涨幅 11.29%，规模超 200 亿美元，优于多数单因子产品和标普 500 [1][15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量为 22.69 万亿美元，较 5 月上升 0.78 万亿，国内股票型产品规模上升 4.26%，略低于股票涨幅 [16] - 7 月 23 日 - 7 月 30 日单周，美国国内股票基金合计流出约 180 亿美元，流出再次扩大，债券产品流入进一步增长 [1][16]