报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 广发基金张雪证券从业 16.8 年，有 10 年公募基金投资经验，构建了“宏观配置 - 中观精选 - 微观选股”投资体系，所管“固收 +”基金业绩出色，呈现“权益进攻突出 + 债券防守稳健”特征，能兼顾波动控制与稳健超额收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 广发基金张雪：宏观视角驱动多资产投资，左侧布局把握景气拐点 1.1 基金经理简介：多年固收投资经验，重视自上而下的资产配置 - 张雪证券从业 16.8 年，有 10 年公募基金投资管理经验，2021 年 12 月加入广发基金，现管 5 只固收 + 基金，总规模 41.94 亿元，近一年平均 calmar 比 3.09 倍、平均收益 7.59% [9] - 其在管产品权益仓位约束不同，近四个季度广发价值回报和广发恒通六个月持有 A 平均股票仓位较高，5 只中有 4 只可投港股且近四期港股平均仓位超 5%，转债配置少 [10][11] - 加入广发前，张雪在摩根士丹利华鑫基金任职，管理固收产品业绩优异，所管产品累计获权威奖项 16 次 [13] - 张雪所管固收 + 产品整体业绩出色，2015/3/31 管理以来年化收益率 4.63%，正常情况最大回撤不超 3%，优于二级债基指数 [15] 1.2 投资框架：基于宏观视野与中观验证构建资产比价体系 - 张雪以宏观为基石，有近 7 年银行工作经验，培养了全球化宏观研究视角和投资大局观 [17] - 投资理念上，坚持稳健投资，追求单位风险下更高回报，自上而下确定资产性价比，分析投资品种风险与收益 [18][19] - 投资框架上，采取宏观视角资产配置策略，构建资产比价分析体系，倾向在市场拐点前布局，通过产业链数据交叉验证宏观判断 [19] - 固定投资方面，精细化管理，通过久期动态调整和信用利差趋势判断获取超额收益 [19] - 权益投资方面，自上而下研究基础上进行中观行业精选，偏好左侧交易，优选盈利质量稳定、赔率高的企业 [20] - 风险管理机制上，通过定性和定量分析估测风险损失，将风险控制在可承受范围 [20] 2. 收益风险特征：梯度化产品定位，追求性价比最大化 2.1 产品特征：中仓位产品更注重持有体验，高仓位产品追求性价比最大化 - 张雪在管“固收 +”基金分两类，中仓位产品注重持有体验，高仓位产品追求性价比最大化，两类产品业绩区分明显 [21] - 中仓位产品如广发集轩、广发集远进攻与防守兼顾，广发集轩近一年收益 6.58%，最大回撤 1.85%，calmar 比率领先超 90%中仓位“固收 +”基金 [25] - 高仓位产品如广发恒通六个月持有收益率表现出色，近三年收益率领先近 90%同仓位“固收 +”基金，年化波动率控制在 6%上下，近三年 sharpe 比领先近 90%同仓位固收 + 基金 [27][28] 2.2 赚钱效应：追求年度正收益，以高业绩标准平稳穿越不同市场 - 中仓位产品广发集轩投资者赚钱效应随持有时间拉长提升，持有 9 个月收益率均值超 5%，赚钱概率 98.56% [31] - 高仓位产品广发恒通六个月是市场上少数年度正收益保持者和年度收益维持在前 30%的高仓位“固收 +”基金 [35] 3. 投资风格：擅长多资产配置，把握结构性行情 3.1 资产配置：基于资产比价策略，动态调整股票仓位 - 资产配置策略上，灵活调整股票仓位，几乎不配置转债，积极捕捉港股机会，对 AH 股结构性行情把握精准 [37][38][41] - 短久期信用债策略上，以企业债配置为主，持债集中度低，2024 年采用短久期信用债策略获取稳健票息收益 [42] 3.2 权益投资：覆盖 A 股和港股，积极把握结构性机会 - 基于行情和性价比调整持仓，广发集轩股票端涉猎 AH 股，配置黄金、传媒等板块，根据市场行情动态调整投资比例 [54] - 结合行业景气度适时切换，换手率 50% - 60%，必要时换仓，如 2024 年四季度向消费领域切换 [59] - 重仓股模拟组合持续较优，选股能力强，2024 年以来有色金属等行业收益贡献高，基金经理能抓 Beta 机会并增厚 Alpha 收益 [68][71] 3.3 大宗商品：具备敏锐的黄金周期识别能力 - 张雪是较早关注黄金资产配置价值的“固收 +”基金经理，自 2022 年末增持黄金股，2024 年年中权重达峰值 15.42% [75] - 2022 年 12 月至 2025 年 3 月，COMEX 黄金期货价格涨幅 72.89%，其精选的 5 只黄金股中山东国际涨幅 80% [78] 4. 能力圈分析：选股能力贡献超额收益，市场环境适应性强 4.1 股票投资能力突出，超越 96%的同类产品 - 与其他中仓位“固收 +”基金相比，广发集轩股票投资收益贡献靠前，债券投资收益处中位数水平，创造出领先 96%同类基金的股票投资收益 [84][85] 4.2 债券端践行积极管理策略，灵活操作获取稳健回报 - 张雪管理的广发恒通六个月持有和广发价值回报采用信用债为主的投资策略，会根据市场行情调整券种结构配置比例 [86] - 两只产品重仓债券久期 0 - 12 年变化，杠杆率 100% - 140%灵活变化，过去三年债券资产年均收益贡献分别达 2.49%和 2.66% [88][92] 4.3 适应市场环境：权益市场无明显短板 - 通过分析基金在顺境月/逆境月累计收益率分位数水平评估投资能力，顺境月/逆境月根据指数当月收益率与过去三年中位数比较定义 [95] - 张雪在权益顺境/逆境以及转债顺境/逆境中无明显短板，能处市场前 1/2 分位 [97] 5. 总结 - 市场环境下传统股债配置策略有挑战，张雪所管 5 只“固收 +”基金近一年业绩前列，产品分中仓位和高仓位两类，对标不同客群 [100][101] - 张雪构建的“宏观配置 - 中观精选 - 微观选股”体系，使其能精准把握结构性机会，兼顾波动控制与稳健超额收益 [102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦量化基金市场表现，总结近一周主要指数和量化基金业绩表现、不同类型公募量化基金整体表现和业绩分布，以及本周收益表现较优的量化基金供投资者参考。本周（6月23日 - 6月27日）A股整体收涨，量化基金超额回落，主动量化上涨，指增超额回落，仅沪深300指增录得正超额 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 近一周主要指数和量化基金业绩表现 - A股整体收涨，沪深300、中证500、中证1000近一周收益率分别为1.95%、3.98%、4.62% [3][8] - 主动量化上涨2.83%，市场中性小幅下跌0.10%；300指增平均超额为0.07%，中证500指增、中证1000指增平均超额分别为 - 0.35%、 - 0.20% [4][11] 不同类型公募量化基金业绩表现 - 沪深300指数增强基金近一周收益率2.02%，超额收益率0.07%等 [15] - 中证500指数增强基金近一周收益率3.63%，超额收益率 - 0.35%等 [15] - 中证1000指数增强基金近一周收益率4.42%，超额收益率 - 0.20%等 [16] - 其他指数增强基金近一周收益率3.30%，超额收益率 - 0.05%等 [16] - 主动量化基金近一周收益率2.83%，最大回撤 - 0.49%等 [17] - 市场中性基金近一周收益率 - 0.10%，最大回撤 - 0.26%等 [17] 不同类型公募量化基金业绩分布 - 展示各指数增强型近半年超额收益率走势、主动量化基金近半年收益率走势、市场中性基金近半年收益率走势等 [18][19][21] 不同类型公募量化绩优基金 - 沪深300指数增强绩优基金如安信量化精选沪深300指数增强近一周超额收益率0.88%等 [32] - 中证500指数增强绩优基金如苏新中证500指数增强近一周超额收益率0.63%等 [33] - 中证1000指数增强绩优基金如工银中证1000增强策略ETF近一周超额收益率1.24%等 [34] - 其他指数增强绩优基金如招商上证综合指数增强近一周超额收益率1.10%等 [35] - 主动量化绩优基金如金信量化精选近一周收益率8.11%等 [36] - 市场中性绩优基金如中邮绝对收益策略近一周收益率1.50%等 [37]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 报告聚焦0623 - 0627期间ETF基金市场表现，总结整体、不同热门细分类型、创新主题及细分行业ETF基金业绩与资金流动供投资者参考 [1] 各部分总结 ETF市场整体表现 - 主投A股的ETF全部上涨，国防军工ETF涨幅最大，规模以上基金平均涨6.39%，消费ETF涨幅较小，平均涨0.89%，商品ETF下跌，平均跌1.54% [2][6] - 资金大幅流入债券ETF，全周净流入228.75亿元，科创/创业板相关指数ETF资金流出最大，净流出51.18亿元 [3][10] - 列出最近一周收益表现较优、资金流入排名前十、资金流出排名前十的基金情况 [13][14][15] 不同热门细分类型ETF基金市场表现 - 展示各细分类型中流动性最优的3只/5只规模以上ETF基金情况，涵盖宽基指数（超大盘、大盘、中小盘等）、行业主题（TMT、中游制造、金融地产等）、SmartBeta、债券、QDII、商品等类型 [16][23][33] 创新主题及细分行业ETF基金市场表现 - 展示市场关注度高的创新主题及细分行业ETF基金表现，选取相同跟踪指数中规模最大的基金，涉及TMT创新、消费、医药、新能源、央国企、稳增长、沪港深/港股通、红利/红利低波、创业板等主题 [34][35][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月26日A股市场各指数下跌，不同类型ETF表现各异，部分行业有涨跌差异 [2][6] 各目录总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.22%收于3448.45点，深证成指下跌0.48%收于10343.48点，创业板指下跌0.66%收于2114.43点，两市A股成交金额为16234亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为银行（1.01%）、通信（0.77%）、国防军工（0.55%），跌幅靠前行业为汽车（-1.37%）、非银金融（-1.20%）、医药生物（-1.05%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.37%，贴水率-0.30%；华夏中证A500ETF下跌0.41%，贴水率-0.27%；嘉实中证A500ETF下跌0.20%，贴水率-0.18% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有南方上证基准做市公司债ETF下跌0.06%，贴水率-0.01%；海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率-0.02%；华夏上证基准做市公司债ETF下跌0.08%，贴水率-0.03% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.28%，上海金上涨0.11% - 成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨0.18%，贴水率0.13%；易方达黄金ETF上涨0.20%，贴水率0.12%；博时黄金ETF上涨0.16%，贴水率0.13% [12] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.54%，贴水率-2.08%；大成有色金属期货ETF上涨0.71%，贴水率0.90%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.15%，贴水率0.30% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.25%，纳斯达克指数上涨0.31%，标普500下跌0.00%，德国DAX下跌0.61%；今日恒生指数下跌0.61%，恒生中国企业指数下跌0.63% [15] - 成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF下跌2.13%，贴水率-3.79%；广发中证香港创新药ETF下跌3.17%，贴水率-2.90%；华夏恒生科技ETF下跌0.96%，贴水率-0.61% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17]

报告行业投资评级 看好非银金融行业投资价值，认为其能享受Beta&Alpha [4] 报告的核心观点 - 非银金融是能享受Beta&Alpha的板块，看好其投资价值 [4] - 2022年以来公募基金改革措施逐步落地，本次改革聚焦费率、考核、薪酬三部分 [4] - 对公募行业格局迎优化，基准约束或倒逼主动权益转向“类被动” [4] - 对证券公司参控股公募利润贡献分化加剧，券商权益指数基金代销优势扩大 [4] 根据相关目录分别进行总结 政策解读：多维度促进公募基金行业高质量发展 - 2022 - 2025年公募基金改革从降费入手，后续全面铺开，预计未来3年系统性改革逐步落地 [10][12] - 2022年与2025年改革要求对比，2025年更细化、量化，涉及支持头部创新、建立薪酬机制等 [13] - 《行动方案》有6个关注点，包括建立浮动费率、降低成本、提升权益规模等 [14][15][16] - 过去3年投资者风险偏好下降，权益基金负增长、被动投资兴起，《中长期资金入市》对公募资金入市提出10%量化要求 [27] - 费率改革建立浮动费率机制并降低投资成本，突破固定收费制度，未来关注间接费用 [31][36] - 降费&分类监管使公募行业格局优化，权益类、指数类见长的公司前景好 [44][48] - 基准约束短期调整行业配置，中长期换手率下行，主动权益回归个股基本面 [49][50][52] - 监管推动权益类产品发展，同时固收 + 基金适应需求迎来发展 [53][57] - 投研共管模式或成未来趋势，可扩大投资覆盖面、提升策略分散度 [58] 对公募基金的影响：从投研、产品、渠道、人才、后台分析 - 投研先跟住基准后追求超额，风格漂移基金或转向“类被动”，换手率下降 [63][64] - 产品被动化浪潮推进，权益指数、固收 + 产品迎来发展风口 [69][74] - 渠道管理费收入模式改变，基金公司应加强自销 + 投顾渠道，减少代销依赖 [78] - 人才针对研究员打破“投研部门墙”，针对基金经理分层管理 [90][91] - 后台降费使盈亏平衡线上移，金融科技赋能可应对降费 [94][95] 对证券公司的影响：从公募、代销、分仓分析 - 公募《行动方案》冲击券商参控股公募收入，短期内利润贡献或被挤压 [102] - 代销《行动方案》强化分类评价引导，券商代销优势扩大，但要考虑公募直销冲击 [106][108] - 分仓佣金分化加剧，券商应加强基准高权重标的研究，开拓非公募客户 [110][111] 投资分析意见 - 看好非银板块，非银金融是欠配行业，有1297亿元增配空间，个股如中国平安、东方财富等欠配 [114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 首农产业园 REIT 底层资产优质，租户稳定，预测分派率高，估值有吸引力，上市初期或获较大关注，但需警惕估值溢价、租户集中等风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 基础发行要素 - 首农产业园 REIT 首发募集份额 10 亿份，询价区间 2.303 - 3.838 元/份，预计募资 30.701 亿元，资金投向西郊食品冷冻厂城市更新项目和首农医学工程交叉创新中心 [7] 项目资产较新、设施先进，处于科创核心产业聚集区 - 底层资产对标甲级写字楼，定位高精尖办公型产业园，配套设施优，满足企业需求，快手、小米入驻 [9][12] - 上地区域产业园区存量居北京第 3，物业质量分化，平均出租率降至 70%，本项目设施较优较新 [14][15] - 原始权益人首农信息国资背景，经营稳健，首农食品集团有 10 个可扩募产业园类资产 [18][22] 营收持续缩水，利润率水平较高 - 项目收入 100% 来自市场化租金，22 - 24 年营收、EBITDA 持续下行，CAGR 分别为 -10.3%、-15.2% [2][24] - 22 - 24 年项目毛利率 82%/80%/76%，EBITDA 利润率 90%/84%/81%，高于建信中关村 REIT [27] 出租率高位企稳，两大租户租约稳定 - 快手、小米合计租赁面积超 9 成，租赁黏性强，快手租购打造总部，小米因业务扩张租赁 [2][31] - 22 - 24 年项目出租率 96.7%/96.5%/94.5%，高于建信中关村 REIT，周边未来三年有 39 万方研办供给 [35][38] - 24 年月租金 197 元/平方米，在周边竞品中较高，24 年 7 月、25 年 1 月调降租金增长率、延迟增长时点 [39][41] - 截至 25 年 5 月末，5 年以上租约面积占比超 80%，近 5 年到期时点分散 [42] 项目估值对比 - 25H2/26 年预测分派率 8.29%/8.23%，显著高于其他产业园 REITs [2][46] - 项目折现率 6%，低于平均水平和中金亦庄产业园 REIT，资产评估增值 74.21%，低于可比均值 [2][48] - P/NAV 1.00 - 1.66 倍，P/FFO 16.25 - 27.08 倍，与已上市产业园 REITs 相当，首发估值折溢价率 -24.89% - 25.18% [2][52] - 预测 25/26 年资本化率 9.19%/9.48%，25 年高于中金亦庄产业园 REIT 预测值 [2][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月25日A股市场各指数上涨，不同类型ETF表现有差异，各行业涨跌不一[2][6] 各目录总结 市场概况 - A股上证综指上涨1.04%收于3455.97点，深证成指上涨1.72%收于10393.72点，创业板指上涨3.11%收于2128.39点，两市A股成交金额为16397亿元[2][6] - 涨幅靠前行业为非银金融（4.46%）、国防军工（3.36%）、计算机（2.99%），跌幅靠前行业为煤炭（-1.00%）、石油石化（-0.57%）、交通运输（-0.21%）[2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.65%，贴水率1.59%；国泰中证全指证券公司ETF上涨5.37%，贴水率5.36%；华夏上证科创板50ETF上涨1.85%，贴水率1.79%[3][7] - 成交额前十股票ETF中，如华泰柏瑞沪深300ETF成交额68.41亿元，国泰中证全指证券公司ETF成交额48.45亿元等[8] 债券ETF - 成交金额靠前的华夏上证基准做市公司债ETF下跌0.01%，贴水率0.03%；海富通中证短融ETF下跌0.01%，贴水率 -0.02%；博时深证基准做市信用债ETF下跌0.03%，贴水率0.02%[4][9] - 成交额前五债券ETF中，华夏上证基准做市公司债ETF成交额1640258.77万元等[10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.34%，上海金上涨0.26% - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.27%，贴水率0.28%；易方达黄金ETF上涨0.21%，贴水率0.25%；博时黄金ETF上涨0.23%，贴水率0.31%[12] - 成交额前五黄金ETF中华安黄金ETF成交额21.04亿元等[13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.32%，贴水率 -1.20%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.45%，贴水率 -0.86%；大成有色金属期货ETF上涨0.30%，贴水率0.46%[13] - 各商品期货ETF跟踪指数有不同涨跌幅，如华夏饲料豆粕期货ETF跟踪的大连商品交易所豆粕期货价格指数跌1.19%[14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数上涨1.23%，恒生中国企业指数上涨1.15% - 成交金额靠前的易方证香港证券投资主题ETF上涨8.51%，贴水率8.63%；广发中证香港创新药ETF上涨0.69%，贴水率0.53%；华夏恒生科技ETF上涨1.26%，贴水率1.54%[15] - 成交额前五跨境ETF中易方达中证香港证券投资主题ETF成交额270.91亿元等[16] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益[17] - 成交额前三货币ETF中银华日利ETF成交额155.40亿元等[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在基准约束下调整红利增长组合，构建新红利增长组合并探索港股红利增长策略，同时改进分析师因子计算方法以提升选股效果 [8][12][31][42] 根据相关目录分别进行总结 基准约束下调整红利增长组合 - 5月7日中国证监会发布《行动方案》，强化业绩比较基准约束作用，基金公司评价、高管及基金经理考核与业绩比较基准密切相关 [8] - 2016 - 2024年原红利增长组合相对中证红利指数年化跟踪误差9.08%，新红利增长组合为5.82% [8] 新红利增长组合的构建 - 从过去三年分红比例稳定且盈利预期增长、过去连续两年分红金额增长且盈利预期增长两个维度筛选预测分红增长股票池，2016年以来平均含572只股票 [12][13] - 在股票池内先按过去三年平均股息率选前100只股票，再按成长因子选前50只构建组合，个股按最近年度股息率加权 [17][18] - 2016/1/1 - 2025/5/31回测期，新红利增长组合年化收益率12.08%，中证红利全收益指数为6.84%，年化超额收益5.24%，2016年以来均有正超额收益 [19] - 新红利增长组合历史股息率与中证红利指数接近，未来一年加权股息率略高 [23] - 行业分布上与中证红利指数偏差较小，在交通运输等行业低配，银行等行业超配 [25] - 市值分布相比中证红利指数偏小，但绝对市值偏大 [28] 港股红利增长策略的初步探索 - 后验视角测试，在港股通样本池筛选当年分红增加股票构建已知分红增长组合，2014/12/31 - 2025/4/30回测期年化收益率14.21%，基准组合为8.28%，年化超额收益5.92%，2015 - 2024年基本每年有超额收益 [33][34] - 利用简单动量构建红利增长策略，在2014/12/31 - 2025/4/30回测期表现接近，未跑出较好超额收益，策略无效 [37] 附录：分析师因子的改进 - 提出新方法计算分析师因子，考虑业绩披露时点下盈利预测调整，以小熊电器为例说明旧方法可能利用失效数据 [42][43] - 重构一致预期净利润变化、分析师盈利上调比例两个小类因子并测试选股效果变化 [45] - 回测显示改进后因子选股效果在部分指标上优于初始因子 [47][48][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 浮法玻璃价格已接近本轮周期低点，当前天然气/动力煤/石油焦燃料的玻璃吨毛利分别为 -97/93/-144 元，较 24 年 9 月价格低点吨毛利下跌空间为 149/240/-9 元；若价格持续低迷或阴跌，企业亏损或使供给端日熔量加速收缩 [3][27] - 7 - 8 月下游需求因雨水和高温天气相对疲软，9 - 12 月进入传统施工旺季，玻璃供需格局或阶段性改善，有望复制 24Q4 提价及股价反弹机会 [3][27] - 纯碱价格持续下跌，玻璃价格可能创本轮下行周期新低，截至 2025.6.20，玻璃价格较 24 年 9 月末低点仅 30 元下跌空间，考虑纯碱因素约有 108 元下降空间 [3][27] - 近期投资者对特种电子布关注度高，低介电电子布供不应求，国内龙头企业积极增加供应能力，建议关注中材科技、宏和科技等 [3] - 建议关注鸿路钢构、旗滨集团、濮耐股份、海南华铁、北新建材、中国化学、中国建筑、上海港湾、中材科技、科达制造等公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 周专题：浮法玻璃价格还有多少下跌空间？ - 价格位置：25 年初以来浮法玻璃价格持续下跌，截至 2025.6.20 降至 1190 元/吨，同比下滑约 470 元，接近 24 年 9 月末 1160 元/吨的价格最低点，处于 2017 年至今价格区间最低的 2% [10] - 价格下行原因：需求端 2024 年至今房屋竣工面积同比增速为负，建筑玻璃用量减少；供给端纯碱价格持续下降，玻璃生产成本降低，供需格局恶化使价格下移 [12] - 需求展望：参考新开工和竣工 yoy(ttm)走势，预计未来 2 - 3 年竣工端有下行压力，玻璃需求持续承压 [12] - 股价反弹机会：2021 年地产需求见顶后玻璃价格和旗滨集团股价同步回落，四年下行周期中 2024 年 9 - 10 月旗滨集团股价反弹 40% - 50%，部分因市场涨幅（上证指数涨幅 19%，沪深 300 涨幅 21%），部分因玻璃价格从 1160 元/吨涨至 1398 元/吨，涨幅约 21%，吨毛利转正 [17] - 触底反弹动能：24 年 9 月底玻璃价格触底反弹，因价格下降使吨盈利下降、企业亏损关停产线致供给收缩、中央出台稳经济政策改善需求预期且四季度为施工旺季 [20] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告列出主要覆盖公司盈利预测、估值与评级相关表格，但未给出具体内容 [29] 周行情回顾 - 建筑、建材行业各子板块涨跌幅：报告展示本周建筑、建材各子板块涨跌幅一览及各行业指数涨跌幅排名（中信） [33] - 建材行业涨跌幅前五标的：周涨幅前五为凯盛新能（17.97%）、*ST 金刚（11.37%）、中材科技（10.84%）、韩建河山（9.31%）、法狮龙（7.63%）；周跌幅前五为志特新材（-18.00%）、ST 纳川（-17.69%）、英洛华（-9.56%）、ST 立方（-9.05%）、天安新材（-8.43%） [37] - 建筑行业涨跌幅前五标的：周涨幅前五为中毅达（18.57%）、深水规院（15.45%）、成都路桥（6.51%）、汇绿生态（6.49%）、时空科技（6.29%）；周跌幅前五为奥雅股份（-17.60%）、美晨科技（-17.09%）、霍普股份（-11.78%）、镇海股份（-11.25%）、*ST 花王（-10.71%） [37] - 基础设施公募 REITs 本周行情回顾：报告列出多只基础设施公募 REITs 的收盘价、52 周高低价、周涨跌幅、月涨跌幅、年初至今涨跌幅、250 日涨跌幅、IPO 以来涨跌幅等数据 [38][39] 总量数据跟踪 - 房地产相关数据：包括新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交面积当月同比（住宅、商办、工业用地），房地产成交数据（70 个大中城市二手住宅价格指数当月同比、全国城市二手房出售挂牌量指数、30 大中城市商品房成交套数和面积当月同比） [41][51][61] - 社融数据：当月新增社融、较上年同期多增、新增人民币贷款、新增企业债融资等 [71] - 基建投资增速：狭义、广义基建累计同比增速，电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业投资累计同比增速 [80] - 八大建筑央企季度新签合同情况：展示中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学等企业季度新签合同金额及同比增速 [85] - 专项债发行：当月发行的新增、置换专项债金额，当年累计发行的新增、置换债金额 [86] 高频数据跟踪 - 水泥数据：全国 PO42.5 水泥均价、华东区域水泥价格走势、水泥煤价差指数、水泥库容比、水泥产量月度同比增速 [97] - 浮法玻璃数据：玻璃现货、期货价格，玻璃库存，玻璃日熔量 [103] - 光伏玻璃数据：光伏玻璃库存、日熔量、2mm 光伏玻璃价格、纯碱价格 [110] - 玻纤数据：缠绕直接纱 2400tex、SMC 合股纱 2400tex、喷射合股纱 2400tex、玻纤 G75 电子纱价格，玻纤库存 [115] - 碳纤维数据：碳纤维均价、原丝价格、产量、库存量、开工率、毛利率、毛利、成本 [123] - 镁砂及氧化铝价格：大结晶电熔镁出厂含税价、氧化铝价格 [135] - 上游原材料价格：沥青、废纸、PVC、HDPE 价格 [141] - 实物工作量数据：高机出租率、挖掘机开工小时数、沥青平均开工率，钛白粉、丙烯酸价格 [149]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对2025年6月16日至20日的ETF基金市场进行分析 涵盖二级市场概况和ETF产品概况 包括市场表现 资金流 成交额 融资融券 新发及上市情况等内容[1][21] 根据相关目录分别进行总结 二级市场概况 - 样本期内南华商品指数 日经225和标普500本周收益排名靠前 分别为2.29% 1.50%和 - 0.15% 沪深300的PE估值分位数最高为88.64% 标普500的估值分位数最低为30.40% [1][10] - 申万一级行业中 银行 通信和电子的收益排名靠前 分别为2.63% 1.58%和0.95% 美容护理 纺织服饰和医药生物的收益排名较为靠后 分别为 - 5.86% - 5.12%和 - 4.35% 估值排名分位数最高的三个行业分别为银行 石油石化和医药生物 分别为100.00% 92.98%和91.32% 估值排名分位数较低的三个行业分别为农林牧渔 综合和非银金融 分别为5.99% 6.61%和13.84% [16] ETF产品概况 ETF市场表现 - 样本期内债券ETF的平均表现最优 加权平均收益为0.16% 商品ETF的平均表现最差 加权平均收益为 - 1.92% [21] - 美股和日股对应的ETF市场表现较好 加权平均收益分别为0.36%和0.29% 港股和中证2000ETF的市场表现较差 加权平均收益分别为 - 2.80%和 - 2.11% [21] ETF资金流入流出情况 - 不同类别ETF中 债券ETF的资金净流入最多 为311.37亿元 宽基ETF的资金净流入最少 为 - 20.01亿元 [2][28] - 不同上市板块及宽基ETF中 港股ETF的资金净流入最多 为74.74亿元 沪深300ETF的资金净流入最少 为 - 79.84亿元 [2][28] - 不同行业板块ETF中 金融地产板块ETF的资金净流入最多 为45.80亿元 科技板块ETF的资金净流入最少 为 - 4.15亿元 [2][30] - 不同主题ETF中 非银和军工ETF的资金净流入最多 分别为33.98亿元和18.16亿元 人工智能和新能源ETF的资金净流入最少 分别为 - 3.24亿元和 - 0.91亿元 [2][30] - 列出了不同类别和行业板块中资金净流入排名前5的ETF基金 [34] ETF成交额情况 - 不同类别ETF中 债券ETF的日均成交额变化率增长最多 为12.32% 宽基ETF的日均成交额变化率减少最多 为 - 7.77% [35] - 不同上市板块及宽基ETF中 中证500ETF的日均成交额变化率增加最多 为12.89% 沪深300的日均成交额变化率减少最多 为 - 21.11% [38] - 不同行业板块ETF中 金融地产板块的日均成交额变化率增加最多 为14.41% 科技板块的日均成交额变化率减少最多 为 - 15.29% [41] - 不同主题ETF中 创新药和芯片半导体ETF的近5日日均成交额最多 分别为37.08亿元和29.17亿元 非银和军工ETF的日均成交额变化率增长最多或减少最小 分别为18.31%和11.87% 人工智能和机器人ETF的日均成交额变化率减少最多或增长最小 分别为 - 18.24%和 - 12.57% [44] - 列出了不同分类ETF中日均成交额变化率排名前5的ETF基金 [47] ETF融资融券情况 - 样本期内 所有股票型ETF的融资净买入为9.24亿元 融券净卖出为 - 3.89亿元 [2][49] - 南方中证500ETF的融资净买入最多 国泰中证A500ETF的融券净卖出最多 [2][49] ETF新发及上市情况 - 样本期内一共有10只基金成立 6只基金上市 [3][51] - 列出了样本期内新成立和新上市的ETF基金 [52][53]