文章核心观点 - 美国可能对伊朗哈尔克岛发动地面军事行动，以打击其石油出口基础设施，此举可能引发伊朗的强烈军事反击，从而对全球石油供应和地缘政治稳定构成重大威胁 [1] 地缘政治紧张局势升级与军事部署 - 美国高级官员向以色列等国通报，可能“别无选择”需对伊朗哈尔克岛发动地面军事行动 [1] - 美军正加快向中东地区部署数千名海军陆战队员和海军人员，包括“拳师”号两栖攻击舰等三艘舰艇，共搭载约4500名作战人员 [1] - 美国总统特朗普威胁已准备好对哈尔克岛发动新的打击，并可能进一步针对伊朗石油基础设施采取行动 [1] 伊朗的回应与潜在冲突风险 - 伊朗军方消息人士警告，若美国对哈尔克岛发动“军事侵略”，将面临自美以袭击伊朗以来“前所未有的反击” [1] 哈尔克岛的战略与经济重要性 - 哈尔克岛位于波斯湾西北部，距离伊朗海岸约25公里，面积约6公里长、3公里宽 [1] - 该岛是伊朗最大的原油出口基地，伊朗90%的原油都从这里出口 [1]

地缘政治紧张局势升级 - 伊朗伊斯兰革命卫队发表声明，若美国袭击伊朗的发电站，伊朗将对等打击以色列的发电站及为美军基地供电的地区国家的发电站 [1] - 声明谴责美国总统特朗普谎称革命卫队企图攻击中东地区的淡水设施，并指控美方已袭击五处供水基础设施，其中包括位于格什姆岛的淡水厂 [2] - 声明警告称，攻击伊朗发电站将导致医院、救援站、供水网络及淡水厂等民生服务瘫痪，属非人道之举，并强调伊朗必将说到做到，予以报复 [2] 关键基础设施面临威胁 - 伊朗将以色列的发电站及为美军基地供电的地区国家的发电站列为潜在报复目标 [1] - 声明指出，供水基础设施（如淡水厂）已成为双方互相指责的焦点，并可能成为冲突的一部分 [2] - 发电站与供水网络等关键民用基础设施被明确提及，凸显其在冲突中的脆弱性及可能引发的人道主义后果 [2]

跨国药企在华投资热潮与战略升级 - 多家跨国药企近期密集宣布对中国市场进行大规模、长期投资，标志着其在华战略从“在中国卖药”全面升级为“在中国创新、在中国生产、与中国共创” [1] - 阿斯利康计划于2030年前在中国投资逾1000亿元人民币（150亿美元），以扩大药品生产与研发布局 [1] - 诺华计划在华投入超过33亿元人民币启动大规模投资扩建 [1] - 礼来计划未来十年累计投资30亿美元 [1] 投资聚焦高壁垒高成长赛道 - 跨国药企的投资重点聚焦于细胞与基因治疗（CGT）、放射配体疗法（RLT）、GLP-1减重/代谢、呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗等高壁垒、高成长赛道 [2] - 投资旨在抢占下一代技术制高点，把握未来十年的结构性增长机会 [2] 具体投资与布局案例 - 阿斯利康在上海建设细胞疗法生产供应基地与创新中心，在广州建设放射性偶联药物生产供应基地，以增强新型药物及疗法的本地化生产能力 [5] - 诺华投资聚焦放射配体疗法（RLT）创新生态，并围绕监管治理与临床应用两大基础体系建设提交政策建议报告 [6] - 诺华自2024年以来已与多家中国本土创新药企达成合作，潜在投入超过800亿元人民币，涉及心血管、肿瘤、肾脏疾病、神经科学等治疗领域 [7] 投资背后的驱动因素 - 中国医药创新生态快速崛起，已成为全球医药创新的重要策源地 [6] - 中国研发的药物数量在最近几年翻了一倍，去年全球三分之一的药物授权许可协议来自中国企业 [9] - 中国医药审评审批制度改革深化，创新药上市速度大幅提升，医保目录动态调整更加科学，提供了可预期的政策环境 [9] - 中国监管体系在提升审批效率、强化知识产权保护等方面不断完善 [9] 中国在全球医药创新中的地位 - 过去十年，中国医药创新生态从追赶到并跑，已崛起为贡献全球近三分之一创新管线的重要力量 [10] - 2015年中国仅贡献全球4%的创新研发管线和授权交易，到2025年这一比例已分别跃升至30%和20% [10] - 在下一代疗法领域，截至2025年9月，中国贡献了全球临床早期阶段管线的34%，其中在ADC和双抗/三抗领域分别占据全球54%和48%的比重 [10] 本土化战略的深度升级 - 跨国药企正从“产品进入中国”转向“创新扎根中国”，本土化的深度和广度升级 [13] - 阿斯利康与清华大学签署校级科研合作协议，成立人工智能药物研发联合研究中心，围绕疾病机制研究、人工智能应用等领域合作 [13] - 礼来公司高层访问清华大学，就科研成果转化、人才培养等领域探索更深层次合作 [13] 行业合作与价值理念转变 - 礼来公司董事长强调，未来健康领域的突破需要连接科研探索、临床验证与产业化落地，需要跨学科协作及学术界与产业界的长期开放合作 [14] - 葛兰素史克（GSK）呼吁推动卫生健康投入转型，将其重新定义为面向人民健康、人口素质和长期社会回报的战略性投资，并重塑创新药价值认定体系 [15] - GSK指出，以乙肝“功能性治愈”等重大疾病领域的创新突破可作为样板，验证健康优先战略下的价值投资新理念，带动诊疗标准提升和产业创新 [16]

3月23日，寿司郎发布声明称， 经市场监管部门检测，涉事批次金枪鱼未检出寄生虫，符合国 标 ；公司就顾客不愉快体验致歉，将优化服务。 此前，有消费者称在寿司郎吃出寄生虫卵，引发关注。 来源丨 寿司郎官方账号 编辑丨 金珊 欧洲股市、美股股指期货全线跳水，超微电脑盘前跌超5%，科技巨头、芯片股普跌 13年来首次！国家对油价临时调控 黄金大跌7%失守4200美元！超10家银行集体出手 SFC 21君荐读 黄金大跌 失守 美元 超 家银行集体出手 ...

有人说，办这种全省联动的城市联赛，拼的是啥？ 不是门票价格有多低，而是——协同力、造梗力和账本力！ 广东有十五运会的协同办赛经 验，有经济第一大省的硬核实力，还有那股子"敢为人先"的劲。其实核心就是一句话：粤"BA"和"粤超"不仅要打得好看，还要打得长久，打得 能带火一座城！ 出品丨财经早察工作室 总统筹丨陈晨星 执行统筹丨祝乃娟 监制丨洪晓文 曾婷芳 主播丨胡光旗 编辑丨洪晓文 剪辑丨实习生 苏磊 设计丨王冰 审校丨张程 13年来首次！国家对油价临时调控 黄金大跌7%失守4200美元！超10家银行集体出手 SFC 2 1君荐读 "粤BA""粤超"的妙招，就是让每个主场都有自己的故事，每声加油都带着乡音，每场比赛都像在守护家乡的荣誉。毕竟，在广东，球衣一穿， 不只是运动员，那更是"为家乡而战"的战士！别小看这城超，它可是一台"经济发动机"！体育产业在广东，年产值超7000亿，占全国的1/5，从 篮球鞋到羽毛球拍，从智能健身到体育文创，"广东造"名声可是响当当的。城超一来，球票变"通行证"，吃、住、行、游、购、娱一条龙打 折，商圈、景区、酒店都跟着送优惠。 一场球，可能顺手就带火了一座城，这波"票根经济"，算盘 ...

公司2025年业绩表现 - 2025年公司实现营业收入112.33亿元，同比增长5.33%；归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%；归母扣非净利润7.74亿元，同比增长33.76% [1] - 2025年第四季度公司营业收入实现双位数增长，归母净利润同比增长69% [1] - 2025年销售净利润率同比增加1.57个百分点，资产负债率56.51%，较期初下降8.10个百分点，经营质量持续优化 [1] - 2025年实施的2024年中期分红和2024年年度分红总额较上年增加90%，2025年全年度拟持续增加分红总额 [1] 行业背景与政策环境 - 2025年全国牛奶产量4091万吨，微增0.3%，行业转向以质量、结构和效率为核心的深度竞争 [3] - 消费市场呈现分化趋势，一方面关注产品质价比，另一方面对健康、营养和功能性需求持续升级 [3] - 宏观政策持续释放积极信号，七部门发布《关于促进乳制品消费增长的指导意见》，十二部门印发《促进健康消费专项行动方案》，农业部门提出“加奶”倡议 [3] 公司核心战略与业务表现 - 公司坚持和升级“鲜立方”战略，核心低温业务板块的低温鲜奶与低温酸奶均实现双位数显著增长 [5] - 公司构建了融合“鲜奶源、鲜订单、鲜生产、鲜配送、鲜送达”的全链路新鲜保障体系，以及“鲜见、鲜享、鲜动”的品牌价值维度，形成“八鲜能力” [6] - 公司持续推进“鲜酸双强”战略品类，2025年旗下高端鲜奶、“今日鲜奶铺”均实现双位数增长；特色酸奶同比增长超过30% [6] - 公司新品收入占比连续5年保持双位数，成为业务稳定增长的重要引擎 [6] 产品创新与品牌发展 - 功能性酸奶品牌“活润”系列抓住质价比、代餐、0蔗糖的消费趋势不断迭代创新 [6] - “朝日唯品”上市多款畅销新品，推动高速增长 [6] - 公司展现出更年轻化的沟通方式，内部MCN体系产出的优质内容总阅读量突破亿次 [10] - 2025年11月，世界冠军唐钱婷受邀担任品牌代言人，将“鲜活营养”与体育精神相关联 [12] - 公司通过“中国式新鲜”系列微短剧、“24小时鲜奶节”、“非遗新国潮”联名等一系列创新沟通塑造情感认同 [12] 渠道变革与用户运营 - 公司持续推动以DTC为核心的渠道立体化变革，自主征订业务打磨柔性供应链与交付体系 [8] - 线下形象店“打奶”项目通过还原“现打现饮”的仪式感，成为线下流量激活的重要触点 [8] - 公司快速构建直播矩阵，实现线上高效曝光；会员运营中台的落地应用为精细化用户运营奠定基础 [8] - 公司抓住OTO即时零售业务发展机遇，通过“闪电仓”等敏捷模式强化“新鲜+即时”优势，该业务实现高速增长 [8] - 公司在会员店、零食折扣等渠道的精细化运营成效显著，与茶饮、餐饮渠道深化合作，推动新兴渠道领跑销额增长 [8] 科技研发与数智转型 - 2025年，公司乳酸菌科研团队主导3项行业标准制定，申报专利共39项，荣获中国乳制品工业协会技术进步一等奖及多项省级科技奖 [9] - 公司已建成保藏超过2,100株特色菌株的乳酸菌菌种资源库，自研菌株在活润、初心等战略产品中稳定应用 [9] - 自主培育的菌株成功搭载“实践十九号”卫星完成太空诱变实验，实现了从“地面筛选”到“空间育种”的跨越 [9] - 公司秉持“数据驱动运营”理念，打通“业务-数据-财务”闭环，在营销、供应链、财务等多领域开展试点智能工具，提升运营效率 [9] 未来展望 - 2026年是公司五年战略规划的关键之年，公司将继续以“笃定核心价值、创造长期增长”为主线，坚持“鲜立方战略” [13] - 公司将聚焦战略赛道，积极探索第二增长曲线，努力实现收入持续增长与净利率进一步提升 [13]

公司2025年业绩表现 - 2025年公司营收1073.73亿元，净利润59.29亿元，营收微降，净利润同比增长15.67% [3] - 公司2025年分红计划为每10股分红6.64元，按3月19日收盘价估算股息率约4.13%，分红强度较2024年有所加强 [19] 行业需求与公司销量 - 国内钢铁需求重心正从建筑领域向汽车、机械、船舶、新能源等高端制造业转移，2025年制造业用钢占比达到51%，首次超越建筑用钢的49% [8] - 公司2025年特钢销量为1953.82万吨，同比增长3.43%，2023年至2025年销量整体维持在1888万吨以上 [7] - 公司具备年产约2000万吨特殊钢材料的生产能力，产能基本拉满，接近满产满销 [8] - 公司制定的2026年经营目标是总销量1910万吨，其中出口240万吨，总销量基本不变，出口略有增长 [1][20] 产品结构与高端突破 - “两高一特”产品是公司的核心发展方向，2025年其销量同比增长21%，其中针对新能源汽车、风电等领域的“三新”品种销量增幅超过100% [11] - 2025年公司68个“小巨人”项目销量达781万吨，同比增长6%，其中超高强钢板销量同比增长91.7%，13Cr油井管增长25.4% [11] - 受益于油井管产品突破，公司在中石油订单总量达37万吨，在中石化投标综合排名第一；2025年能源工程项目全年入围129个，销量24.36万吨 [11] - 2025年，公司航空发动机轴承用钢进入欧美航空发动机制造商供应链，并荣获ASTM（美国材料与试验协会）特殊贡献奖 [14] - 在国产替代领域，公司2025年实现了5项关键材料的产业化突破，并在特厚钢板、特种钢板、超高强韧钻杆、深地工程等多个领域持续取得突破，但当年我国特钢进口量仍有221.96万吨 [16][17][18] 出口与海外市场 - 2025年我国全年钢材累计出口同比增长7.5%，达1.19亿吨，创历史新高 [14] - 公司2023年出口销量达到238万吨，同比增长50.1%，近两年（2024-2025年）出口销量分别为220.2万吨和230.29万吨，整体保持稳定 [14] 行业竞争格局 - 在钢铁行业深度调整期，行业呈现“冰火两重天”景象，部分企业通过产品结构优化和降本增效成功扭亏为盈或实现大增，而部分老牌钢企仍在亏损泥潭中挣扎 [4] - 公司凭借超千亿营收体量和近60亿盈利规模，稳坐特钢领域头把交椅 [5]

FOF基金市场爆发性增长 - 2026年一季度公募基金新发市场一扫低迷，发行规模创近四年阶段性高点，其中FOF成为最受瞩目的明星品类，直接助推了整体市场回暖 [3] - 截至2026年3月14日，全市场共有55只FOF产品募集成立，合计募集金额高达607.4亿元，无论是产品数量还是募集规模相比2025年同期均实现大幅跃升 [5] - 在新发资金涌入推动下，FOF基金总规模正式跨越3000亿元大关，迈上全新历史台阶 [6] 爆款产品频现与市场热度 - 新发市场火热，多只FOF产品再现单日售罄场景，例如招商智盈优选FOF募集34.13亿元，易方达如意盈泽FOF单日募集33.83亿元 [7] - 截至报告时点，全市场已有10只FOF在年内实现单日售罄，目前还有15只产品定档发行，供给端持续放量意味着市场热度有进一步攀升空间 [7] - 2026年1月、2月、3月（截至14日）新成立FOF基金总数分别为25只、13只、17只，发行份额分别为407.19亿份、145.40亿份、54.84亿份 [6] 银行渠道重塑成为核心推手 - 此轮FOF新发破局的核心力量是银行渠道，银行战略重心从卖单一产品转向卖资产配置方案，通过与基金公司深度合作推出定制化FOF品牌以赢回客户资金 [8] - 银行定制FOF模式的核心在于反向定制，规定权益仓位上限，并设定明确的年化收益率与最大回撤目标 [8] - 数据印证银行渠道主导地位：在年内募集规模超20亿元的12只爆款FOF中，招商银行托管6只，建设银行和中国银行分别托管3只和2只，银行系机构成为新发爆款孵化器 [9] 产品设计契合市场需求 - 低利率环境与A股行业轮动加快背景下，FOF通过专业组合分散风险、平滑波动的特性，精准契合了大众对稳健增值的诉求 [8] - 银行定制FOF底层资产延伸至境内外股票、债券、黄金、REITs、QDII等类别，由银行渠道监督执行以实现风险分散 [9] - 产品设计上大多采用3个月或6个月持有期，权益仓位严格控制在5%至30%之间，完美承接了理财和存款到期资金的再配置需求 [9] 行业竞争格局与潜在挑战 - FOF行业竞争格局初见雏形，在分享3000亿元蛋糕的84家基金管理人中，富国、中欧、易方达和广发四家机构FOF规模均已超过200亿元，构筑第一梯队 [10] - 目前规模最大的管理人体量约在253亿元左右，百亿级机构仅有11家，行业头部效应尚未彻底固化，各家仍有突围空间 [10] - 行业存在瓶颈，当前新发FOF产品策略呈现明显趋同性，绝大多数扎堆于短持有期和固收+策略，差异化竞争严重不足 [10]

文章核心观点 - 东方红策略精选混合A是一只成立超过10年、历史业绩稳健的“固收+”基金，其核心特点是长期年化收益率超过6%，且在绝大多数年份实现正收益，为投资者提供了穿越牛熊的良好持有体验 [3][9][20] 基金产品表现 - 东方红策略精选混合A自2017年以来，仅在2022年微跌0.94%，其余年份均实现正收益 [9][10] - 该基金在熊市中表现显著优于沪深300指数，例如2022年其收益为-0.94%，而沪深300指数下跌21.63% [9][10] - 在牛市中也能显著跑赢其业绩基准，例如2019年、2020年、2021年和2025年，其收益率分别为11.73%、14.03%、6.65%和7.65%，均高于约4.4%的业绩基准 [9][10] - 该基金历史最大动态回撤被控制在5%以内 [11] - 截至2025年中报，该基金的机构投资者持有比例仍达56%，在2022年市场弱势时该比例曾接近90% [12] 基金经理与产品线 - 基金经理孔令超自2016年8月起管理该基金，任职回报达77.95% [4] - 孔令超目前在管基金总规模为267.3亿元，其中东方红策略精选混合A的合并规模为13.35亿元 [4] - 在其管理的产品中，除2026年新成立的东方红景瑞精选混合A微跌1.05%外，其余产品在统计时均实现正收益 [6] - 基金经理管理的产品类型主要为二级债基等偏债型混合基金 [6] 资产配置与投资策略 - 该基金通过严格的仓位管理控制风险，股票仓位常年保持在25%以下，债券资产作为基本盘则常年保持在70%以上 [14] - 债券配置以金融债券为主（2025年末占比58.6%），并配置中期票据（22.2%）、企业债券（10.36%）和企业短期融资券（7.46%） [15] - 权益仓位配置均衡且分散，过去5年配置权重超过10%的行业仅有石油石化和电力设备两个 [15] - 2025年中报显示，前十大重仓股集中度约为40%，行业配置分散在传媒（9.18%）、电子、医药生物等多个板块，单一行业占比均在5%-9%之间 [15][16] - 2025年第四季度，前十大重仓股出现调整，中国平安、分众传媒、巨人网络、华能国际新晋成为前十大，而中国移动、美的集团、纳芯微、恺英网络则退出 [18] 投资展望 - 基金经理在四季报中提及，将继续关注AI相关公司的投资机会 [20] - 同时认为，在消费、周期等传统行业中，许多公司的估值已隐含了较为悲观的盈利预期，若未来预期修复，其市值有提升空间 [20]

热点事件：地缘政治冲击氦气供应 - 近期美以伊冲突导致卡塔尔液化天然气出口大幅下降约17% [4] - 卡塔尔供应全球超过三分之一的氦气，其LNG出口下降冲击了氦气供应 [4] 氦气的关键应用领域 - 氦气是关键的工业原料，主要应用领域包括：未含体、航空航天、医疗影像、电子制造、技术设备 [4] - 氦气是天然气开采过程中的副产品 [4] 可能受影响的产业链环节与相关公司 - 产业链涉及资源与贸易、技术并重、工程应用、进口分销等环节 [4] - 相关上市公司包括：水发燃气、华特气体、凯美特气、蜀道装备、杭氧股份、侨源股份、金宏气体、中泰股份、和远气体、雪人股份、九丰能源 [4]