券商半年报整体表现 - 多数券商上半年实现营收和净利润双增长 [1] - 已披露半年报的30家券商中有3家营收同比下降 [1] - 营收同比下降的券商为浙商证券 西部证券和财通证券 [1][2] 浙商证券业绩表现 - 上半年营业收入61.07亿元同比下降23.66% [3] - 归母净利润11.49亿元同比增长46.49% [3] - 自营业务营收14.16亿元同比增长146.38% [3] - 经纪业务营收13.13亿元同比增长28.61% [3] - 资管业务营收1.58亿元同比下降23.58% [3] - 其他业务营收22.03亿元同比下降59.47% [3] - 收购国都证券后业务整合仍在进行中 [3] 西部证券业绩表现 - 上半年营业收入27.89亿元同比下降16.23% [5] - 归母净利润7.85亿元同比增长20.09% [5] - 投行业务同比增长134.04% [5] - 财富管理业务同比增长42.42% [5] - 自营投资业务同比下降13.51% [5] - 资管业务同比下降10.29% [5] - 期货业务营收5.3亿元同比下降60.12% [5] - 新增客户数同比增长89% [5] - 客户托管资产规模提升8.7% [5] 财通证券业绩表现 - 上半年营业收入29.59亿元同比下降2.19% [7] - 归母净利润10.83亿元同比增长16.85% [7] - 证券资管业务收入6.70亿元同比下降25.81% [8] - 金融产品保有规模较上年末增长5% [9] - 权益类私募销售规模同比增长190% [9] - 资管业务毛利率同比增加9.57个百分点 [9]

券商行业半年报业绩概况 - 多数券商实现营收和净利润双增长 但有三家券商营收同比下降 [2] - 浙商证券 西部证券和财通证券营收出现下滑 [2] 浙商证券业绩表现 - 上半年营业收入61.07亿元 同比下降23.66% [4] - 归母净利润11.49亿元 同比增长46.49% [4] - 营收下降主因衍生金融工具市场价格下降导致公允价值变动收益减少30.22% [4] - 期货公司现货销售收入减少使其他业务收入下降59.47% [4] - 自营业务营收14.16亿元 同比增长146.38% [4] - 经纪业务营收13.13亿元 同比增长28.61% [4] - 资管业务营收1.58亿元 同比下降23.58% [4] - 收购国都证券后业务整合仍在进行中 [4] 西部证券业绩表现 - 上半年营业收入27.89亿元 同比下降16.23% [6] - 归母净利润7.85亿元 同比增长20.09% [6] - 投行业务同比增长134.04% 财富管理业务增长42.42% [7] - 信用业务同比增长11.07% [7] - 自营投资业务下降13.51% 资管业务下降10.29% [7] - 子公司及其他业务营收7.69亿元 同比下降49.18% [7] - 西部期货营收5.3亿元 同比下降60.12% [7] - 财富管理新增客户数增长89% 客户托管资产规模提升8.7% [7] - 权益类ETF产品规模同比增长60% [7] 财通证券业绩表现 - 上半年营业收入29.59亿元 同比下降2.19% [9] - 归母净利润10.83亿元 同比增长16.85% [9] - 营收下降主因投行业务手续费 资管业务手续费 投资收益及公允价值变动收益下降 [9] - 证券资管业务收入6.70亿元 同比下降25.81% [9] - 金融产品保有规模较上年末增长5% [9] - 权益类私募销售规模同比增长190% [9] - 资管业务毛利率同比增加9.57个百分点 [9]

股价表现与公司概况 - 8月28日股价下跌5.4%至59.18元/股 成交额5132.17万元 换手率1.94% 总市值53.78亿元 [1] - 公司成立于2007年4月27日 2022年10月11日上市 总部位于上海市杨浦区 [1] - 主营业务聚焦新药研发产业链前端 提供药物分子砌块及科学试剂 [1] 主营业务结构 - 分子砌块杂环化合物占比43.26% 为最大收入来源 [1] - 分子砌块苯环化合物占比23.32% 脂肪族类化合物占比16.36% [1] - 催化剂和配体占比10.57% 生命科学试剂占比6.49% [1] 机构持仓情况 - 国都证券旗下基金国都聚成(011389)二季度持有7000股 占基金净值3.98% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模1020.22万元 今年以来收益7.5% 同类排名5931/8190 [2] - 近一年收益11.33% 同类排名6503/7966 成立以来亏损46.84% [2] 基金管理团队 - 基金经理廖晓东任职5年107天 管理规模1998.5万元 最佳回报-24.14% 最差回报-64.86% [3] - 张晓磊任职6年257天 管理规模1998.5万元 最佳回报80.09% 最差回报-23.6% [3] - 龚勇进任职1年148天 管理规模1020.33万元 任职期间回报率7.03% [3]

股价表现 - 公司股价收报24.89元 单日跌幅7.99% [1] - 上市首日最高价42.59元为历史峰值 当前股价处于破发状态 [1] 首次公开发行 - 2021年10月26日科创板上市 发行6360万股 发行价38.87元/股 [1] - 募集资金总额24.72亿元 净额23.61亿元 超募4.53亿元 [1] - 原计划募集资金19.07亿元 用于注射剂产业化基地及创新药物研究院建设 [1] 发行相关机构 - 保荐机构及主承销商为中信建投证券 联席主承销商为国都证券 [1] - 发行费用合计1.11亿元 其中承销费用9887.48万元 [1]

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道 某头部公募基金人士表示，头部基金的营业收入包含多个方面，既包括公募业务的管理费收入，也包括 机构专户业务的收入，还有一部分自有资金投资的收益（包括基金自购后的盈利等）。 值得注意的是，头部机构与中小基金公司业绩差距悬殊。华夏基金单日营收（按上半年181天计算）可 达2300余万元，几乎相当于南华基金整个上半年的总收入。而瑞达基金等小型公募机构日均收入仅维持 在万元水平，半年收入约为头部公司日均收入的十分之一。 渠道、资源、人才"关关难过" "小公司的成本大头应该就是系统，每年光人力、系统维护的成本几千万是要有的。尤其是系统费用， 不论是大型公募基金或是小型公募基金，其成本都差不多。因此，在小型公募基金中，系统费用的占比 就显得较高。营收较低，股东持续投入好几年也看不到盈利的希望，只能苦苦支撑。"一家小型公募基 金公司的高管向记者坦言。 2025年上半年A股走出修复性行情，市场的暖意并未均匀洒向每一家基金管理人。头部公司业绩与规模 齐升，小公募基金却并没有那么好过。 截至8月25日，部分公募基金上半年业绩数据陆续披露。已披露的数据显示，一家头部公募基 ...

公司管理层变动 - 国都证券完成高级管理人员换届 原7人高管团队中5人职位调整 仅总经理张晖和副总经理张志军未变动[1] - 副总经理李锐晋升为常务副总经理 曾在中信建投、中金公司等机构任职 2019年6月加入国都证券[2] - 李锐曾于2024年10月25日至2025年2月11日期间代行总经理职务近4个月 因原总经理杨江权涉嫌违法持有股票被立案调查[2] - 魏泽鸿卸任副总经理 保留合规总监和首席风险官职务 出生于1966年4月 2001年底加入公司[3] - 赵红宇卸任副总经理 保留首席信息官职务 出生于1971年1月 2020年12月起在公司任职[3] - 董事会秘书李永梅到龄退休 财务总监张丽英兼任董事会秘书职务 张丽英2025年6月起担任财务总监[3] - 管理层调整发生在2025年5月15日董事会换届改组后 浙商证券成为控股股东 实际控制人变更为浙江省交通投资集团有限公司[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.49亿元 同比下降4.42%[4] - 2025年上半年净利润3.60亿元 同比下降7.70%[4] - 归属于母公司股东的净利润3.58亿元 同比下降8.10%[4] - 公允价值变动收益4093.40万元 同比下降77.43%[4] 重大诉讼披露 - 首次披露两起涉案金额超过1000万元的诉讼纠纷[1][4] - 第一起纠纷涉及基金份额转让仲裁 国都创投要求晨鸣纸业支付剩余转让价款6255万元和违约金115.26万元[5] - 晨鸣纸业仅支付100万元 国都创投已提起仲裁申请并要求晨鸣控股承担连带责任[5] - 第二起诉讼为债券虚假陈述责任纠纷 北京福升投资管理有限公司要求成龙建设及中介机构承担连带赔偿责任[5] - 主张赔偿金额合计5125.37万元 国都证券作为被诉中介机构之一[5] - 成龙建设因信息披露违法违规被证监会行政处罚[6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入61.07亿元同比下降23.66% [1] - 归母净利润11.49亿元同比增长46.49% [1] - 基本每股收益0.25元 [1] 收入结构分析 - 利息净收入同比增长34.93% [1] - 手续费及佣金净收入同比增长16.66% [1] - 投资收益同比大增568.68%至12.41亿元 [1][3] - 公允价值变动收益同比减少30.22% [1] - 其他业务收入同比减少59.47% [1] 业务板块表现 - 自营业务收入14.16亿元同比增长146.38% 营收占比23.19% [3] - 经纪业务收入13.13亿元同比增长28.61% 营收占比21.50% [3] - 信用业务收入5.41亿元同比增长34.93% 营收占比8.86% [3] - 投行业务收入2.87亿元同比微增0.28% 营收占比4.70% [3] - 资管业务收入1.58亿元同比下降23.58% 营收占比2.58% [3] - 其他业务收入22.03亿元同比下降59.47% 营收占比36.08% [3] 经纪业务细节 - 累计新开户8.9万户 新增存量客户激活2.5万户 [4] - 年度日均资产规模7889.9亿元同比上升15% [4] - 代理买卖证券业务净收入排名第21名较2024年底上升1名 [4] - 完成上市公司开户65户 市值托管644.8亿元 企业理财37.5亿元 [4] 投行业务进展 - 完成股权债券主承销项目169单 融资总规模543.69亿元 [5] - 完成2单再融资主承销项目 承销金额同比减少19.5% [5] - 债权承销单数及金额同比分别增加38.0%和8.0% [5] - 债权承销业务位居证券行业第12位 浙江省内第1位 [5] 信用业务状况 - 融资融券余额237.85亿元较2024年末减少0.48亿元 [6] - 融资融券业务规模市场份额提升至1.29% [6] - 融出方股票质押结存规模23.26亿元较2024年末下降 [6] 资管业务表现 - 资产管理规模967亿元同比减少5.3% [7] - 平均受托资管收益率同比下降0.72个百分点至1.9% [7] - 境内资管经营净值同比降低 [7] 国都证券并购整合 - 国都证券上半年营业收入7.49亿元同比下降4.42% [9] - 归属于挂牌公司股东净利润3.58亿元同比下降8.10% [9] - 经纪业务净收入1.25亿元同比增长6.73% [9] - 自营业务净收入5.04亿元同比下滑18.66% [9] - 投行业务资格仍处暂停状态 [10] - 通过销售交易业务直接服务企业21家 [10]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入86.85亿元同比增长3.80% 权益持有人应占溢利27.87亿元同比增长4.01% [1] - 2024年全年营业总收入180.65亿元同比增长6.48% 其中高速公路业务收入106.62亿元 证券业务收入61.83亿元 [1] - 2025年中报基本每股收益0.47元 每股净资产7.70元 年化净资产收益率12.06% [6] - 2024年全年基本每股收益0.92元 每股净资产7.64元 平均净资产收益率12.82% [6] 高速公路业务 - 2024年高速公路业务收入106.62亿元较2023年104.24亿元增长2.28% 占总收益59.0% [3] - 业务增长受益于中国经济稳步复苏及浙江省经济活力释放 通行费收益持续增长 [3] - 未来将推动优质高速公路项目投资并购 完成沪杭甬高速改扩建配套课题研究 [3] - 探索长三角高速环线新能源换电站网络建设 加快光伏资源开发及充电桩建设 [3] 证券业务 - 2024年证券业务收入61.83亿元较2023年63.72亿元下降2.97% 占总收益34.2% [4] - 前三季度受资本市场震荡拖累 第四季度随市场回暖企稳回升 [4] - 2025年将深化战略布局 推进国都证券整合 挖掘经纪业务潜力 [4] - 政策驱动下资本市场持续深化改革 新兴产业催生绿色金融等增量空间 [4] 财务健康状况 - 资产负债率从2023年70.92%降至2024年66.07% 2025年中报升至67.87% [6] - 流动比率从2023年1.48倍降至2024年1.35倍 2025年中报为1.27倍 [6] - 2025年中报毛利率39.62% 2024年40.15% 2023年42.44% [6] - 净利率保持稳定 2025年中报45.19% 2024年39.62% 2023年39.04% [6] - 现金及等价物从2024年700.79亿元增加至2025年中报850.44亿元 流动性充裕 [6]

国信证券收购万和证券进展 - 证监会核准国信证券成为万和证券主要股东 核准深圳投控成为万和证券实际控制人 标志深圳国资体系内最大券商整合正式落地 [1] - 国信证券通过换股方式取得万和证券96.0792%股权 向7家机构发行股份总计约6.2亿股 包括深圳资本运营集团3.48亿股 深圳鲲鹏投资1.57亿股等 [3] - 交易时间线：2024年8月21日首次停牌公告 9月公布交易预案 12月获深圳国资委批复 2025年4月10日深交所受理 6月19日通过审议 8月22日获证监会批复 [4] - 万和证券需与国信证券风险隔离并规范关联交易 双方需在12个月内上报具体整合方案 [4] - 截至2024年底 国信证券总资产5015.06亿元 归母净资产1186.92亿元 均居行业前十 万和证券总资产115.33亿元 归母净资产54.06亿元 规模较小 [4] - 并购有助于公司把握海南自贸港政策机遇 提升服务粤港澳大湾区等国家战略区域能力 [5] - 2025年一季度公司营收52.82亿元同比增57.1% 归母净利润23.29亿元同比增89.52% 主因经纪业务和投资收益大增 [6] - 股价从2025年4月8日8.88元/股低点涨至8月22日15.08元/股 期间涨幅近70% 市场对收购持乐观态度 [6] 证券行业并购整合态势 - 2025年券商合并落地加速 最近一年内已有6单并购获证监会核准 包括西部证券收购国融证券等案例 [1][2][8] - 2024年政策层面推动行业整合：3月证监会要求形成10家左右优质头部机构 4月新"国九条"支持头部机构并购重组 9月"并购六条"支持上市券商并购 12月上海"并购十二条"明确推进证券公司合并 [7] - 国泰君安吸收合并海通证券为资本市场史上最大"A+H"双边市场吸收合并 2025年4月11日更名为"国泰海通" 合并后总资产与净资产有望超越中信证券 [8] - 国联证券2024年12月底完成民生证券99.26%股份过户 2025年1月13日更名为"国联民生" [8] - 浙商证券收购国都证券获2024年底批复 待3000万股流通股过户后持股比例将达34.76% [8] - 瑞信证券2025年3月获批复 北京国资受让85.01%股权 7月更名为北京证券 方正证券不再持股 [9] - 华创证券并购太平洋证券申请已受理但未批复 东兴证券与信达证券控股股东股权变更获批准 实控人均变更为中央汇金引发整合预期 [10]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入65.12亿元，归属于上市公司股东的净利润11.49亿元，同比增长46.54%，总资产规模达1991.51亿元，所有者权益为359.45亿元 [41] - 公司完成对国都证券的并购并实现并表，持股比例提升至34.77% [42] - 公司拟取消监事会并修订《公司章程》及相关治理制度，以优化治理结构 [5][7][71] - 公司变更会计师事务所为天健所，审计费用为150万元 [25][63] 财务表现 - 2025年上半年营业收入65.12亿元，净利润11.49亿元，同比增长46.54% [41] - 总资产规模1991.51亿元，归属于上市公司股东的所有者权益359.45亿元 [41] - 2024年度利润分配方案为每股派发现金红利0.10元，预计派发现金约4.5亿元，加上中期分红，年内分红总额预计达6.8亿元 [49] 业务发展 - 经纪业务新开户超8万户，激活存量客户超2万户，股基交易额市占率和两融日均规模持续上升 [43] - 投资业务债券投资择时胜率和抗回撤能力提升，REITs投资营收创历史新高，权益投资稳定性提升 [43] - 财富管理公募券结新模式推进，新发纯券结1只、纯托管1只、券结+托管1只，储备券结项目6只，新发集合类FOF产品8只 [44] - 国际业务加快跨境牌照资质攻坚，拓展QDII额度申报和境外资产配置范围 [44] 战略并购 - 通过司法拍卖取得国都证券3000万股股权，持股比例提升至34.77% [42] - 完成国都证券董事会换届改组，实现实质性控制并整体并表 [42] 治理结构 - 拟取消监事会，修订《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》等制度 [5][7][71] - 修订董事会各专门委员会议事规则、独立董事工作制度、信息披露管理制度等19项制度 [7][9][10][11][12][13][14][16][17][18][19][20][21][22][23] - 2025年上半年召开董事会6次、监事会3次，修订《对外捐赠管理办法》《市值管理制度》等重要制度 [51] ESG与可持续发展 - 发布《2024年度可持续发展（ESG）报告》，Wind ESG评级跃升三级达到A级 [51] - 深入落实金融"五篇大文章"，上半年完成科创债8单、绿色债3单、普惠债6单 [46][47] - 新设安吉基金、四会基金、石城基金、常山基金等政府基金，中标天台基金及财务顾问服务基金 [46] 数字化转型 - 成立金融科技委员会，统筹推进AI技术研究与场景应用 [48] - 培育智能投研、智能投顾、量化投资三大AI应用场景，完善知会大模型平台 [48] - 上半年申报行业协会及交易所课题12项，获金融科技创新奖等4项省部级荣誉，新增专利授权15项、软件著作权3项 [48] 投资者关系 - 上半年披露各类公告及上网文件64份，参加投资者交流活动15次 [49][50] - 日常接待投资者电话咨询约100次，回复上交所E互动提问约30次 [50] 风险管理 - 修订合规及风控制度百余项，开展合规风控培训30余次，培训员工超3000人次 [52] - 搭建企业微信会话敏感词监测系统，强化风险排查和预警 [52] 会计师事务所变更 - 原聘任中汇所已连续服务5年，为确保审计独立性变更为天健所 [56][65] - 2025年度审计费用150万元，较上期增加因并购国都证券后审计范围扩大及业务复杂度提升 [63]