报告核心观点 - 短期A股市场以稳步震荡上行为主，有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松提供底部支撑，科技成长与消费复苏为双轮驱动主线，中长期投资者可逢低布局科技与消费升级等核心赛道，需关注政策面、资金面以及外盘变化情况 [9][10][12] - 各行业发展态势不一，如半导体行业25Q1稳健增长，光伏行业受政策和关税影响面临去产能周期，核电行业核准节奏加速等，投资者可根据行业特点和前景选择投资机会 [22][31][40] 国内市场表现 - 2025年5月14日，上证指数收盘价3403.95，涨0.86%；深证成指收盘价10354.22，涨0.64%；创业板指收盘价2022.77，跌0.47%等多个指数有不同表现 [3] 国际市场表现 - 2025年相关数据显示，道琼斯指数收盘30772.79，跌0.67%；标普500指数收盘3801.78，跌0.45%；纳斯达克指数收盘11247.58，跌0.15%等，恒生指数收盘23640.65，涨2.30% [7] 财经要闻 - 中哥两国元首见证签署共建“一带一路”合作规划 [5][9] - 科技部等7部门印发科技金融体制政策举措，发挥创业投资等作用 [5][9] - 4月末社会融资规模存量同比增8.7%，广义货币（M2）余额同比增8%，人民币贷款余额同比增7.2% [5][9] 宏观策略 市场分析 - 2025年5月14日金融互联网领涨，A股震荡上行，沪指先抑后扬，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，预计短期震荡上行，建议关注金融等行业 [9] - 5月13日银行光伏行业领涨，A股小幅上扬，沪指高开低走后震荡，市盈率适合中长期，成交金额在中位数上方，预计短期震荡上行，建议关注光伏等行业 [10] - 5月12日机器人通信领涨，A股震荡上行，沪指高开高走后震荡上扬，市盈率适合中长期，成交金额在中位数上方，预计短期震荡上行，建议关注通信等行业 [11][12] - 5月9日防御行业领涨，A股震荡整固，沪指冲高遇阻后震荡，市盈率适合中长期，成交金额在中位数上方，预计短期震荡上行，建议关注通信等行业 [14] 周度策略 - 2025.0506 - 0511的周度策略涉及全国要闻、河南经济、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪等内容 [13][18] 行业公司 行业点评报告 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》以投资者为本，强化利益绑定，推进第三阶段费改，不同规模基金公司有不同发展方向 [15][16] - 2025年4月27日核准5个核电项目共10台核电机组，我国核电核准节奏加速，建议长期关注大型核电运营商 [40][41] 行业月报 - 食品饮料指数4月微跌但跑赢市场，1 - 4月跑赢大市，子行业表现分化，估值处于较低水平，建议关注白酒等板块 [19][21] - 2025年4月锂电池板块指数下跌，新能源汽车销售和动力电池装机同比增长，上游原材料价格承压，维持“强于大市”评级，建议关注投资机会 [20] - 半导体行业4月表现较强，25Q1稳健增长，SoC厂商业绩亮眼，全球半导体销售额增长，建议关注SoC厂商投资机会 [22][24] - 4月新材料板块走势弱于沪深300，基本金属价格普遍下跌，维持“强于大市”评级 [26][29] - 2025年4月光伏板块大幅走低，3月装机规模高增，产品价格有回落预期，建议关注主辅材和技术创新领域 [30][31] - 4月电力及公用事业指数强于市场，一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准加速，维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [34][37] - 4月中信机械板块下跌，工程机械等板块表现较好，建议关注传统工程机械等龙头企业 [38][39] - 券商板块3月冲高未果，4月业绩有压力，后续政策有望出台，建议关注政策面和券商板块 [42][44] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 2025年5月14 - 16日有多只股票有限售股解禁，如陕建股份解禁2504.70万股，占总股本0.01%等 [45] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年5月14日，中国平安成交金额85.41亿元等多只个股为沪深港通前十大活跃个股 [48] 今日新股申购及IPO信息 - 文档提及相关信息，但未给出具体内容 [49]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司、重点数据更新等方面展开分析，指出当前A股市场有震荡上行趋势，中长期适合布局科技与消费升级赛道；各行业发展态势不一，新能源汽车、半导体等行业增长显著，光伏、电气设备等行业面临挑战与机遇并存的局面，投资者可根据各行业特点和前景进行投资决策[5][8][13]。 财经要闻 - 国务院国资委要求完成全年目标，评估国资央企“十四五”成效，谋划重大项目强化国有经济支撑[5][8] - 国家发改委强调以工代赈对就业增收和逆周期调节的作用[5][8] - 4月我国汽车产销量分别为261.9万辆和259万辆，同比增8.9%和9.8%，新能源汽车产销量分别为125.1万辆和122.6万辆，同比增43.8%和44.2%[5][8] 宏观策略 市场分析 - 5月13日银行光伏行业领涨，A股小幅上扬，当前市盈率适合中长期布局，预计短期震荡上行，建议关注光伏设备等行业[8] - 5月12日机器人通信领涨，A股震荡上行，市盈率处于合适区间，预计短期震荡上行，建议关注通信设备等行业[9] - 5月9日防御行业领涨，A股震荡整固，市盈率合适，预计短期震荡上行，建议关注通信设备等行业[11] - 5月8日通信传媒行业领涨，A股小幅上行，市盈率合适，预计短期震荡上行，建议关注通信设备等行业[12] 周度策略 - 2025.0506 - 0511的周度策略涉及全国要闻、河南经济、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪[10] 行业公司 锂电池 - 4月锂电池板块指数下跌7.24%，新能源汽车销售122.60万辆，同比增44.24%，动力电池装机54.10GWh，同比增52.82%，维持“强于大市”评级[13] 半导体 - 4月半导体行业表现较强，25Q1稳健增长，SoC厂商业绩亮眼，全球半导体销售额同比增长，建议关注SoC厂商投资机会[15][16][17] 新材料 - 4月新材料板块走势弱于沪深300，基本金属价格普遍下跌，维持“强于大市”评级[19][21] 光伏 - 4月光伏板块大幅走低，3月装机规模高增，产品价格反弹后下行，建议关注主辅材和技术创新领域头部企业[22][23][24] 电力及公用事业 - 4月电力及公用事业指数表现强于市场，一季度核电、水电发电量同比正增长，维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业[26][30] 机械 - 4月中信机械板块下跌6.33%，建议关注工程机械、高铁设备等龙头企业和人形机器人相关企业[31][32] 核电 - 4月27日核准5个核电项目共10台核电机组，我国核电核准节奏加速，维持“强于大市”评级，建议关注大型核电运营商[33][34] 券商 - 3月券商指数冲高未果，预计4月经营业绩环比有压力，后续政策有望改善经营环境，建议关注政策和券商板块[36][37][38] 电气设备 - 4月电气设备表现弱于沪深300，宏观数据向好，出口旺盛但受关税影响，维持“同步大市”评级[39][40] 新能源汽车 - 4月汽车行业指数下跌，3月产销增长，新能源汽车产销快速增长，维持“强于大市”评级，建议关注汽车智能化升级[42][43][44] 重点数据更新 限售股解禁 - 近期多只股票有限售股解禁，如兴瑞科技、中钢天源等[45] 沪深港通 - 展示了2025年5月13日沪深港通前十大活跃个股明细[47]

贵州煤炭产业现状 - 贵州煤炭资源保有量约800亿吨，位列全国第五，素有"江南煤海"之称[3] - 2024年贵州省调度原煤产量1.68亿吨，同比增长9.8%，为"十四五"以来最高水平[8] - 煤层地质条件复杂，85%煤矿瓦斯等级鉴定为突出，高瓦斯占比17%，低瓦斯仅8%[5] - 煤层厚度普遍较薄，深部开采面临地温升高、地压增大等技术难题[6] 煤矿智能化转型 - 贵州省计划到2025年底建成50处以上智能煤矿，2026年实现所有生产煤矿智能化辅助系统常态化运行[8] - 青龙煤矿建成覆盖井上井下的万兆工业环网和33个5G基站，实现采掘数据实时交互[9] - 新田煤矿通过5个智能化工作面将产能从5万吨提升至10万吨以上，综采队人员减少55人[11] - 智慧矿山系统采用精密建模、物联网等技术，实现瓦斯监测预警能力提升[14] 2025贵州能博会亮点 - 展会规模达10万㎡，聚焦AI智能矿山、5G无人矿车、新能源智能汽车等领域[1] - 参展企业超2000家，包括华为、中国煤炭科工集团、郑煤机等龙头企业[16] - 中煤北京煤矿机械将展示BMX全数字化电液控制系统，支持热插拔和自定义采煤流程[17] - 山东兖煤黑豹的EBZ230M-2掘锚护一体机可节省50%人力并适应多种巷道工况[17] 技术创新成果 - 煤矿瓦斯"三区联采（动）"示范项目通过验收，推动瓦斯治理技术突破[14] - 华荣科技SCS安工智能管控平台集成30余项著作权，覆盖智慧园区等场景[19] - 山东欧瑞安矿用永磁同步变频电动机单台年节电55万度，减碳0.5吨[19] - 支架辅助采煤工艺专利集成AI动态调整功能，可提升回采率[19] 展会活动与参与 - 提供沉浸式AI体验，包括春晚同款智能机器人和云端智控系统互动[1] - 现场设置逛展集章打卡、AI互动拍照等活动，预登记观众可获30元京东卡[1] - 展会时间为2025年5月18-20日，地点为贵阳国际会议展览中心[38]

报告核心观点 报告围绕国内国际市场表现、财经要闻、宏观策略、行业公司动态及重点数据更新展开分析，认为短期市场或稳步震荡上行，延续结构性行情，中长期可逢低布局科技与消费升级赛道，各行业发展态势不一，需关注不同行业的投资机会与风险 [9][10][13] 国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价 3369.24，涨跌幅 0.82%；深证成指收盘价 10301.16，涨跌幅 1.72%；创业板指收盘价 2022.77，涨跌幅 -0.47%等多个指数有不同表现 [3] 国际市场表现 - 道琼斯收盘 30772.79，涨跌幅 -0.67%；标普 500 收盘 3801.78，涨跌幅 -0.45%；纳斯达克收盘 11247.58，涨跌幅 -0.15%等不同指数有不同涨跌幅 [7] 财经要闻 - 中美日内瓦经贸会谈，美国修改对中国商品加征关税，24%关税 90 天内暂停，保留 10%，取消部分加征关税 [6][9] - 国家统计局 2025 年开展两次人口固定样本跟访调查，标准时点为 6 月 1 日零时和 11 月 1 日零时 [6][9] - 财政部、工信部 2025 年选择 34 个左右城市开展中小企业数字化转型城市试点工作 [6][9] 宏观策略 月度策略 - 宏观环境宽松，政策呵护资本市场，财政与货币政策协同提供流动性，行业政策推动产业升级与消费升级 [14] - 4 月权益市场分化，北证 50 强势，市场交投降温，债市先强后稳，5 月债市或震荡 [15] - 4 月经济彰显韧性，二季度增量政策可期，行业配置关注内需提振与科技自立主线 [16] 市场分析 - 不同日期 A 股市场表现不同，如 5 月 12 日机器人通信领涨，高开高走；5 月 9 日防御行业领涨，震荡整固等 [9][10][13] - 上证综指与创业板指市盈率处于近三年中位数，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [9][10][13] - 预计短期市场稳步震荡上行，延续结构性行情，中长期可逢低布局科技与消费升级赛道 [9][10][13] 行业公司 半导体行业 - 4 月国内半导体行业（中信）上涨 0.48%，年初至今上涨 4.30%，费城半导体指数下跌 [17] - 25Q1 营业收入 1436.56 亿元，同比增长 12.99%，归母净利润 85.54 亿元，同比增长 33.22%，SoC 厂商业绩亮眼 [18] - 3 月全球半导体销售额同比增长 18.8%，下游需求分化，部分芯片厂商库存有望改善，设备销售额有增长 [19] - 建议关注 SoC 厂商投资机会 [20][21] 新材料行业 - 4 月新材料板块走势弱于沪深 300，基本金属价格普遍下跌 [22] - 全球半导体销售额、超硬材料出口量同比增长，4 月稀有气体价格环比小幅下降 [23][24] - 维持行业“强于大市”投资评级 [24] 光伏行业 - 4 月光伏板块大幅走低，3 月装机规模高增，产业链开工上行 [25] - 硅片、电池和组件价格反弹后下行，五月仍有回落预期 [26][27] - 晶硅钙钛矿及叠层电池转换效率创新高 [27] - 建议中期关注主辅材与技术创新领域头部企业 [28] 电力及公用事业行业 - 4 月电力及公用事业指数表现强于市场 [29] - 一季度用电量增速 2.5%，规上工业发电量同比下降，水电、核电发电量同比增长 [29][30] - 3 月原煤产量同比增长，进口煤炭减少，煤价下跌，天然气生产增长、进口增速下降 [30][31][32] - 维持“强于大市”投资评级，关注大型水电、核电企业 [33] 机械行业 - 4 月中信机械板块下跌 6.33%，跑输沪深 300，仅半导体设备、工程机械取得正涨跌幅 [34] - 建议关注传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头及人形机器人相关企业 [35] 券商行业 - 3 月券商指数冲高未果，重心下降，经营业绩受多要素影响 [37] - 预计 4 月自营业务环比持稳，经纪、两融、投行业务有变化，整体经营业绩有压力 [38] - 后续政策有望出台，行业经营环境有望回暖，关注券商板块 [39] 电气设备行业 - 4 月电气设备表现弱于沪深 300 指数 [40] - 一季度 GDP 同比增长 5.4%，工业生产亮眼，原材料价格波动，出口保持旺盛 [40][41][42] - 维持“同步大市”投资评级，长期板块估值有向上修复潜力 [42] 新能源汽车行业 - 截至 4 月 21 日，汽车（中信）行业指数下跌 6.62% [44] - 3 月汽车产销增长，新能源汽车出口增速高于行业，渗透率环比提升 [44][45] - 维持行业“强于大市”投资评级，关注汽车智能化升级 [46] 计算机行业 - 2025 年 1 - 2 月软件产业增速略有回落 [47][48] - 集成电路国产化率提升，国产 GPU 厂商受益，鸿蒙电脑将亮相 [48] - DeepSeek 有技术更新，国内 EDA 行业集中度将提升 [49] - 给予行业强于大市投资评级，关注相关企业 [50] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 多家公司有不同数量限售股解禁，如德生科技 3802.40 万股于 2025/05/14 解禁等 [51] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 5 月 12 日，中国船舶、立讯精密等为 A 股十大活跃个股，有不同成交金额与涨跌幅 [53]

报告核心观点 - 4月我国货物贸易进出口同比增长，CPI环比转正，PPI同比降幅扩大，证监会印发立法工作计划；A股市场短期或稳步震荡上行，延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，中长期可逢低布局科技与消费升级等核心赛道；各行业表现分化，部分行业有投资机会，如消费科技、新材料、核电等 [6][9] 财经要闻 - 4月我国货物贸易进出口3.84万亿元，同比增长5.6%，其中出口2.27万亿元，增长9.3%，进口1.57万亿元，增长0.8% [6][9] - 4月我国CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比为下降0.1%，PPI环比下降0.4%，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点 [6][9] - 证监会印发2025年度立法工作计划，含“力争年内出台的重点项目”8件及“需抓紧研究、择机出台的项目”11件，部分重点项目未公布 [6][9] 宏观策略 市场分析 - 近期A股市场走势有震荡整固、小幅上行等情况，不同交易日领涨行业不同，如防御、通信传媒、成长行业等；当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局；两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方；预计短期市场稳步震荡上行，延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，中长期可逢低布局科技与消费升级等核心赛道，短线关注不同行业投资机会 [9][10][15] 月度策略 - 宏观环境保持宽松基调，政治局会议为经济与市场指明方向，财政与货币政策协同配合提供流动性，行业政策推动产业升级与消费升级；4月权益市场结构性分化，债市先强后稳，5月债市或维持震荡格局；5月行业配置建议关注内需提振与科技自立主线相关行业 [11][13][14] 行业公司 新材料行业 - 4月新材料板块走势弱于沪深300，基本金属价格普遍下跌，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增额降，特种气体价格环比小幅下降；维持行业“强于大市”投资评级 [18][19][20] 光伏行业 - 4月光伏板块大幅走低，政策节点推动3月光伏装机规模高增，产业链开工上行；硅片等产品价格反弹后再次下行，五月仍有回落预期；行业技术创新持续推进；建议中期关注主辅材与技术创新领域相关头部企业 [22][23][24] 电力及公用事业行业 - 4月电力及公用事业指数表现强于市场，一季度核电、水电发电量同比正增长，核电机组核准节奏加速；维持“强于大市”投资评级，建议长期关注大型水电、核电企业 [25][29][33] 机械行业 - 4月中信机械板块下跌，跑输沪深300，部分子行业表现较好；建议关注基本面向好的传统工程机械、高铁设备等龙头企业，以及人形机器人相关企业 [31][32] 券商行业 - 3月券商指数冲高未果，4月业绩预计环比有一定压力但变动幅度收敛；建议关注政策面，券商板块有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [35][36][37] 电气设备行业 - 4月电气设备板块表现弱于沪深300，宏观数据回升向好，原材料价格波动剧烈，出口保持旺盛活力；维持“同步大市”投资评级 [38][39] 新能源汽车行业 - 汽车行业产销延续增长，新能源汽车维持高增；维持行业“强于大市”投资评级，建议关注汽车智能化升级投资机会 [41][42][43] 计算机行业 - 1 - 2月软件产业增速略有回落，国产化、AI、电子子行业有新动态；给予行业“强于大市”投资评级 [44][45][46] 传媒行业 - 3 - 4月传媒板块下跌，建议关注游戏、广告、国有出版主线及AI垂直应用领域相关企业 [47][48][49] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 列出多只股票近期限售股解禁数量、总股本、占比及解禁日期 [50] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 展示2025年5月9日沪深港通A股十大活跃个股成交金额、收盘价及涨跌幅 [52] 今日新股申购 - 未提供具体信息 [52] IPO信息 - 未提供具体信息 [52]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 国内需求有波动但国内外多元化发展空间广阔，2024年减值完成后2025年业绩有望轻装上路，叠加煤机、油气板块订单向好，预计2025 - 2027年营收和归母净利润有增长 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业务发展 - 采矿设备国内煤炭机械行业多重驱动，掘进机龙头有望受益于行业集中度提升，海外宽体车填补空白业绩高速增长 [1] - 物流设备大港机持续获海外订单，小港机打入国际四大运营商采购体系，印度工厂产能爬坡保障海外收入增长 [1] - 新兴领域2021年并入机器人业务，2022年底并入技术装备公司进军新能源装备市场，2023年并入石油装备资产，新业务提供增长动力 [1] 2024年业绩情况 - 全年实现营业收入219亿元，同比增长8%，海外收入81.7亿元，同比增长28.4%；能源装备收入109亿元，同比下滑12.8%；物流设备收入72.6亿元，同比增长24.5%；油气板块收入18.7亿元，同比增长24.3%；新兴产业收入18.9亿元，同比增长284.9%；归母净利润11亿元，同比下降42.9%，主要因油气装备商誉减值4.7亿元和珠海地产存货减值2.78亿元 [2] - 2024Q4实现营业收入60亿元，同比上升35.1%，环比增长16.4%；归母净利润 - 2.88亿元，同环比均由盈转亏 [2] 2024年盈利与费用情况 - 利润率方面，毛利率为22.4%，同比下降4.4pcts；净利率为4.9%，同比下降4.2pcts；采矿设备净利率为15.0%，同比增长2.3pct；物流设备净利率为11.6%，同比下降2.4pcts；油气设备净利率为 - 32.1%，同比下降39.9pcts [3] - 费用方面，研发费用率7.0%，同比减少1.3pcts；管理费用率2.9%，同比增长0.3pct；销售费用率5.9%，同比减少0.3pct [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为242、295、339亿元，期间CAGR为18%；归母净利润分别为21.9、26.5、29.9亿元，期间CAGR为17%；PE为7.8、6.4、5.7，PB为1.2、1.0、0.8 [4] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|219|242|295|339| |(+/-) (%)|8.0%|10.4%|22.2%|14.8%| |归母净利润（亿元）|11.0|21.9|26.5|29.9| |(+/-) (%)|-42.9%|99.0%|21.0%|12.9%| |每股收益(元)|0.3|0.7|0.8|0.9| |P/E|13.1|7.8|6.4|5.7| |P/B|1.1|1.2|1.0|0.8| |ROE|9%|15%|15%|15%| [4] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|股价（元）|市值（亿元）|归母净利润（亿元）（2025E - 2027E）|EPS（元）（2025E - 2027E）|PE（2025E - 2027E）| |----|----|----|----|----|----|----| |天地科技|600582.SH|6.3|260.7|29.4、29.5、31.1|0.7、0.7、0.8|8.7、8.7、8.2| |郑煤机|601717.SH|15.5|269.1|41.3、44.2、50.3|2.3、2.5、2.8|6.5、6.0、5.3| |振华重工|600320.SH|4.5|185.4|7.6、9.5、11.4|0.1、0.2、0.2|29.4、23.5、19.7| |平均值| - | - | - | - | - |14.9、12.7、11.1| |三一国际|0631.HK|5.7|183.8|21.9、26.5、29.9|0.7、0.8、0.9|7.8、6.4、5.7| [14] 三大报表预测值 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表|流动资产（百万元）|26227|28675|36250|44767| | |现金（百万元）|5340|7612|11089|15783| | |应收账款及票据（百万元）|11142|11700|14349|16711| | |存货（百万元）|5523|5626|6524|7762| | |其他（百万元）|4223|3736|4289|4512| | |非流动资产（百万元）|14701|16287|18595|17777| | |固定资产（百万元）|7990|8466|9339|8852| | |无形资产（百万元）|3706|4653|5935|5590| | |其他（百万元）|3005|3168|3321|3335| | |流动负债（百万元）|40928|44962|54845|62545| | |短期借款（百万元）|4250|5104|6488|7766| | |应付账款及票据（百万元）|11213|10331|12572|14994| | |其他（百万元）|5746|5946|7634|8664| | |非流动负债（百万元）|7543|9232|11176|11176| | |长期债务（百万元）|5684|7374|9318|9318| | |其他（百万元）|1858|1858|1858|1858| | |负债合计（百万元）|28752|30612|37869|42600| | |普通股股本（百万元）|280|280|280|280| | |储备（百万元）|11850|14067|16745|19764| | |归属母公司股东权益（百万元）|12221|14439|17117|20136| | |少数股东权益（百万元）|-46|-89|-141|-191| | |股东权益合计（百万元）|12175|14350|16976|19945| | |负债和股东权益（百万元）|40928|44962|54845|62545| |利润表|营业收入（百万元）|21910|24187|29545|33921| | |其他收入（百万元）|0|83|78|67| | |营业成本（百万元）|16996|17570|21026|24372| | |销售费用（百万元）|1286|1451|1882|2205| | |管理费用（百万元）|2163|2070|2890|3222| | |研发费用（百万元）|0|992|1221|931| | |财务费用（百万元）|229|262|314|318| | |除税前溢利（百万元）|1421|2756|3400|3848| | |所得税（百万元）|353|606|799|904| | |净利润（百万元）|1068|2149|2601|2944| | |少数股东损益（百万元）|-34|-43|-52|-50| | |归属母公司净利润（百万元）|1102|2192|2653|2994| | |EBIT（百万元）|1650|3018|3713|4166| | |EBITDA（百万元）|2453|3817|4668|4998| | |EPS（元）|0.32|0.68|0.82|0.93| |现金流量表|经营活动现金流（百万元）|2152|1756|3349|3133| | |净利润（百万元）|1102|2192|2653|2994| | |少数股东权益（百万元）|-34|-43|-52|-50| | |折旧摊销（百万元）|803|799|954|832| | |营运资金变动及其他（百万元）|282|-1192|-205|-643| | |投资活动现金流（百万元）|-973|-1683|-2760|797| | |资本支出（百万元）|-919|-2222|-3110|0| | |其他投资（百万元）|-54|539|349|797| | |筹资活动现金流（百万元）|895|2175|2861|738| | |借款增加（百万元）|1746|2543|3327|1278| | |普通股增加（百万元）|0|4|0|0| | |已付股利（百万元）|-634|-369|-466|-540| | |其他（百万元）|0|-221|0|0| | |现金净增加额（百万元）|2098|2273|3476|4694| |主要财务比率|成长能力 - 营业收入(%)|8|10|22|15| | |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|-43|99|21|13| | |获利能力 - 毛利率(%)|22|27|29|28| | |获利能力 - 销售净利率(%)|5|9|9|9| | |获利能力 - ROE(%)|9|15|15|15| | |获利能力 - ROIC(%)|6|9|9|9| | |偿债能力 - 资产负债率(%)|70|68|69|68| | |偿债能力 - 净负债比率(%)|38|34|28|7| | |偿债能力 - 流动比率|1.2|1.3|1.4|1.4| | |偿债能力 - 速动比率|1.0|1.1|1.1|1.2| | |营运能力 - 总资产周转率|0.6|0.6|0.6|0.6| | |营运能力 - 应收账款周转率|2.1|2.1|2.3|2.2| | |营运能力 - 应付账款周转率|1.8|1.6|1.8|1.8| | |每股指标 - 每股收益（元）|0.3|0.7|0.8|0.9| | |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.7|0.5|1.0|1.0| | |每股指标 - 每股净资产（元）|3.8|4.5|5.3|6.2| | |估值比率 - P/E|13.1|7.8|6.4|5.7| | |估值比率 - P/B|1.1|1.2|1.0|0.8| | |估值比率 - EV/EBITDA|7.4|5.8|4.7|3.7| [17]

52周新高股票表现 - 截至5月9日收盘，47只股票创52周新高，其中中国碳中和(01372)、中国投融资(01226)、梧桐国际(00613)创高率位列前三，分别为48.89%、33.33%、27.14% [1] - 中国碳中和(01372)收盘价0.610港元，最高价0.670港元，创高率48.89% [1] - 中国投融资(01226)收盘价1.600港元，最高价1.800港元，创高率33.33% [1] - 梧桐国际(00613)收盘价0.860港元，最高价0.890港元，创高率27.14% [1] - 荣利营造(09639)收盘价0.960港元，最高价1.050港元，创高率15.38% [1] - 中达集团控股(00139)收盘价0.052港元，最高价0.058港元，创高率13.73% [1] 52周新低股票表现 - 怡邦行控股(00599)收盘价0.150港元，最低价0.120港元，创低率-14.29% [2] - ＨＭＶＯＤ视频(08103)收盘价0.210港元，最低价0.182港元，创低率-12.92% [2] - 汇财金融投资(08018)收盘价0.028港元，最低价0.027港元，创低率-12.90% [2] - INTL GENIUS(00033)收盘价1.400港元，最低价1.350港元，创低率-12.90% [2] - ＸＩ二南策略(07399)收盘价23.080港元，最低价23.000港元，创低率-8.00% [2] - 沪上阿姨(02589)收盘价144.500港元，最低价140.000港元，创低率-7.89% [2]

报告核心观点 - 近期国内外市场有不同表现，国内政策积极推动经济发展，各行业发展态势不一，部分行业有投资机会，投资者需平衡防御与成长，关注政策、资金和外盘变化 [4][8][9] 国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价3352.00，涨跌幅0.28%；深证成指收盘价10197.66，涨跌幅0.93%；创业板指收盘价2022.77，涨跌幅 -0.47%等 [3] 国际市场表现 - 道琼斯收盘30772.79，涨跌幅 -0.67%；标普500收盘3801.78，涨跌幅 -0.45%；纳斯达克收盘11247.58，涨跌幅 -0.15%等 [4] 财经要闻 - 国家主席习近平将与俄罗斯总统普京举行小范围会谈 [4][8] - 国家发改委今年将在多领域推出约3万亿元优质项目 [4][8] - 2025国际消费季5月1日启动，“五一”入境游销售额同比增约90% [4][8] 宏观策略 市场分析（2025 - 05 - 08） - 周四A股低开高走、小幅震荡上行，通信等行业表现好，沪指震荡上扬，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，预计短期稳步震荡上行 [8] 月度策略（2025 - 05 - 08） - 宏观环境宽松，4月政治局会议指明方向，4月权益市场分化，债市先强后稳，5月建议关注消费科技行业 [9][10][12] 市场分析（2025 - 05 - 07） - 周三A股高开低走、小幅震荡上行，航天等行业表现好，沪指震荡上扬，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，预计短期稳步震荡上行 [13] 市场分析（2025 - 05 - 06） - 周二A股高开高走、震荡上行，软件等行业表现好，沪指震荡上扬，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，预计短期稳步震荡上行 [14] 周度策略（2025.0428 - 0504） - 涉及全国要闻、河南经济、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪 [15][19] 行业公司 新材料行业（2025 - 04 - 30） - 4月新材料板块走势弱于沪深300，基本金属价格普跌，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增额降，特种气体价格环比降，维持“强于大市”评级 [16][17][18] 光伏行业（2025 - 04 - 30） - 4月光伏板块大幅走低，3月装机规模高增，硅片等价格反弹后下行，技术创新推进，建议关注主辅材和技术创新领域头部企业 [19][20][21] 电力及公用事业行业（2025 - 04 - 28） - 4月指数表现强于市场，一季度用电增速2.5%，规上工业发电量同比降，水电、核电发电量同比增，维持“强于大市”评级 [22][23][26] 机械行业（2025 - 04 - 28） - 4月中信机械板块下跌，跑输沪深300，建议关注工程机械、高铁设备等龙头及人形机器人相关企业 [27][28] 核电行业（2025 - 04 - 28） - 4月27日核准5个核电项目共10台机组，我国核电核准节奏加速，建议关注大型核电运营商 [29][30] 券商行业（2025 - 04 - 25） - 3月券商指数冲高未果，4月业绩预计有压力但变动收敛，后续政策有望出台，建议关注券商板块 [32][33][34] 电气设备行业（2025 - 04 - 25） - 4月表现弱于沪深300，宏观数据回升，原材料价格波动，出口旺盛，维持“同步大市”评级 [35][36][37] 汽车行业（2025 - 04 - 22） - 截至4月21日汽车行业指数下跌，3月产销增长，新能源汽车产销快速增长，维持“强于大市”评级，关注智能化升级 [39][40][41] 计算机行业（2025 - 04 - 17） - 1 - 2月软件产业增速回落，关注国产化、AI、电子子行业动态，给予“强于大市”评级 [42][43][44] 传媒行业（2025 - 04 - 14） - 3月14日 - 4月11日传媒板块下跌，建议关注游戏、广告、国有出版等主线及相关企业 [45][46][48] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 如返利*ST、君禾股份等多只股票在2025年5月有解禁情况 [48] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年5月8日，华胜天成、贵州茅台等为A股十大活跃个股 [50] 今日新股申购 - 文档未给出具体内容 IPO信息 - 文档未给出具体内容

市统计局公布的最新数据显示，一季度，我市工业新动能加速培育。全市规上工业战略性新兴产 业、高新技术产业、高技术制造业增加值分别同比增长11.5%、11.1%、9.6%。新产业投资不断扩大， 全市高技术制造业投资同比增长34.7%。高端智能产品产销两旺，3D打印设备、锂离子电池、集成电 路、工业机器人等新兴产品产量分别同比增长1.1倍、60.8%、58.3%、48.4%，限额以上可穿戴智能设 备、智能手机、智能家电、新能源汽车零售额分别同比增长1.6倍、98.9%、38.5%、28.4%。 算力为王：超聚变一季度营收再度翻倍 产业向"新"，发展提"质"。郑州正在加快打造算力之城、人工智能之城、量子之城、氢能源之城， 尽快形成以新质生产力为先导、战略性新兴产业为主导、传统产业为支撑的现代化产业体系。 提到算力龙头企业，就不能不提超聚变数字技术有限公司，这是全球领先的算力基础设施与服务提 供商。超聚变落地郑州近4年来，补齐了河南电子信息产业链的关键环。作为河南省重点引进的算力产 业龙头企业，超聚变近年来布局河南的步伐不断加快。 4月16日，超聚变数字技术有限公司探索者大会在郑州国际会展中心启幕。大会以"共建智能体时 ...

报告核心观点 - 近期中国人民银行实施多项货币政策调整，包括下调再贷款利率、逆回购操作利率、常备借贷便利利率、个人住房公积金贷款利率和金融机构存款准备金率等，还设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款；中国证监会推动公募基金高质量发展，支持科技创新债券发行 [4][5][7] - A 股市场受政策影响，短期有望稳步震荡上行，延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，中长期投资者可逢低布局科技与消费升级等核心赛道 [8][9][10][11][12] - 各行业发展态势不一，部分行业如新材料、电力及公用事业、新能源汽车等维持“强于大市”投资评级，电气设备维持“同步大市”投资评级，投资者可关注各行业的投资机会和风险 [15][25][29][35][39] 财经要闻 - 中国人民银行自 2025 年 5 月 7 日起下调再贷款利率 0.25 个百分点，8 日起调整公开市场 7 天期逆回购操作利率，下调各期限常备借贷便利利率 0.1%和个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，15 日起下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率 5 个百分点 [4][7] - 央行行长宣布设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从 5%调降至 0% [4][7] - 中国人民银行、中国证监会联合支持科技创新债券发行，上交所、深交所、北交所同步提出细化支持措施 [5][8] - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，督促行业机构从“重规模”向“重回报”转变 [5][8] 宏观策略 市场分析（2025 - 05 - 07） - A 股高开低走、小幅震荡上行，航天航空等行业表现较好，游戏等行业表现较弱，上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8] - 政治局会议强化市场对流动性宽松及科技主线预期，政策重心转向扩大内需，央行释放宽松信号，预计短期市场稳步震荡上行，延续结构性行情，投资者需平衡防御与成长，中长期可逢低布局科技与消费升级赛道，短线关注航天航空等行业 [8] 市场分析（2025 - 05 - 06） - A 股高开高走、震荡上行，软件开发等行业表现较好，银行等行业表现较弱，上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [9] - 政治局会议强化市场预期，政策重心转向扩大内需，预计短期市场稳步震荡上行，延续结构性行情，投资者需平衡防御与成长，中长期可逢低布局科技与消费升级赛道，短线关注软件开发等行业 [9][10] 周度策略（2025.0428 - 0504） - A 股冲高遇阻、小幅震荡整理，汽车零部件等行业表现较好，电力等行业表现较弱，上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [11] - 政治局会议强化市场预期，预计短期市场区间震荡，政策托底与经济韧性提供结构性机会，延续结构性行情，投资者需平衡防御与成长，中长期可逢低布局科技与消费升级赛道，短线关注汽车零部件等行业 [11] 市场分析（2025 - 04 - 30） - A 股冲高遇阻、小幅震荡整理，汽车零部件等行业表现较好，电力等行业表现较弱，上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [11] - 政治局会议强化市场预期，预计短期市场区间震荡，政策托底与经济韧性提供结构性机会，延续结构性行情，投资者需平衡防御与成长，中长期可逢低布局科技与消费升级赛道，短线关注汽车零部件等行业 [11] 市场分析（2025 - 04 - 29） - A 股冲高遇阻、小幅震荡整理，汽车零部件等行业表现较好，电力等行业表现较弱，上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [12] - 政治局会议强化市场预期，4 月市场从预期驱动转向基本面验证，预计短期市场区间震荡，政策托底与经济韧性提供结构性机会，延续结构性行情，投资者需平衡防御与成长，中长期可逢低布局科技与消费升级赛道，短线关注汽车零部件等行业 [12] 行业公司 新材料行业 - 4 月新材料板块走势弱于沪深 300，基本金属价格普遍下跌，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增额降，特种气体价格环比小幅下降 [13][14] - 维持行业“强于大市”投资评级，新材料未来将持续发展，国内板块或迎景气周期 [15] 光伏行业 - 4 月光伏板块大幅走低，个股普跌，政策推动 3 月光伏装机规模高增，产业链开工上行，硅片等价格反弹后再次下行，预计五月仍有回落预期 [16][17] - 晶硅钙钛矿及叠层电池转换效率创新高，行业技术创新持续推进 [18] - 建议中期关注主辅材和技术创新领域相关头部企业 [18][19] 电力及公用事业行业 - 4 月电力及公用事业指数表现强于市场，一季度用电量增速 2.5%，3 月用电增速回升，规上工业发电量同比下降，水电、核电发电量同比增长 [20][21] - 煤炭产量增长，进口减少，煤价下跌，库存小幅波动，天然气生产增长，进口增速下降，美国天然气价格下跌，我国相对平稳 [21][22] - 维持“强于大市”投资评级，建议长期关注大型水电、核电企业 [25] 机械行业 - 4 月中信机械板块下跌，跑输沪深 300，仅半导体设备、工程机械取得正涨跌幅 [26] - 建议关注基本面向好的传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，以及人形机器人本体及核心零部件龙头，关注风电、光伏抢装行情 [27] 核电行业 - 2025 年 4 月 27 日核准 5 个核电项目共 10 台核电机组，我国核电核准节奏加速，总体规模跃居世界第一 [28] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议长期关注大型核电运营商 [29] 券商行业 - 3 月券商指数冲高未果，重心下降，自营、经纪、两融、投行业务有不同表现 [31] - 预计 4 月上市券商自营业务环比持稳，经纪业务景气度回落，两融业绩贡献度高位，投行业务总量下滑，整体经营业绩环比有压力但变动幅度收敛 [32] - 建议关注政策面和券商板块，后续有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [33] 电气设备行业 - 4 月电气设备表现弱于沪深 300，宏观数据回升向好，原材料价格波动剧烈，出口保持旺盛活力，受美国关税政策影响后续对美出口或短期承压 [34][35] - 维持“同步大市”投资评级，长期驱动因素稳固，板块估值有向上修复潜力 [35] 新能源汽车行业 - 截至 4 月 21 日汽车行业指数下跌，3 月汽车产销增长，出口量增加，新能源汽车出口增速高于行业 [37] - 乘用车、商用车、新能源汽车产销均有增长，新能源渗透率环比提升 [38] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注汽车智能化升级进程 [39] 计算机行业 - 2025 年 1 - 2 月软件产业增速略有回落，集成电路国产化率提升，国产 GPU 厂商受益，国产芯片推理性能有突破，鸿蒙电脑将亮相 [40] - DeepSeek 推出更新，提出新技术，OpenAI 有发布计划，国内 EDA 行业集中度将提升 [41] - 给予行业强于大市投资评级，建议积极关注 [42] 传媒行业 - 2025 年 3 月 14 日 - 4 月 11 日传媒板块下跌，跑输主要指数，PE 历史分位为 71.80% [43][44] - 建议关注游戏、广告、国有出版主线及 AI 垂直应用领域，推荐相关公司 [44][45] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 2025 年 5 月 7 - 9 日有多只股票限售股解禁，涉及欧莱新材、银龙股份等公司 [46][47] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 5 月 7 日 A 股十大活跃个股包括海南华铁、贵州茅台等，给出成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [49] 今日新股申购 - 文档未提供具体新股申购信息 [49] IPO 信息 - 文档未提供具体 IPO 信息 [49]