磷酸锰铁锂行业概况 - 2025年上半年磷酸锰铁锂产量为7500吨 同比增长114% 市场延续高增长 [1] 主要企业动态 - 2025年上半年珩创纳米 斯科兰德 德方纳米处于行业领先地位 致良新材 当升科技 特瓦时 江西格派 福安青美等企业大批量进入市场仍需时间 [2] - 珩创纳米受益于中美贸易战导致的美国数码市场紧急备货 出货量激增 [2] - 容百斯科兰德与国轩高科 亿纬锂能 宁德时代达成合作 同时在电动两轮车市场发力 星恒电源销量同比增长超50%带动其出货量大增 [2] 企业具体进展 - 容百科技2025年上半年磷酸锰铁锂出货量已达2024年全年总量 商用车领域销量突破千吨 二代产品通过稳定性测试 有望年内实现乘用车纯用方案上车 [5] - 致良新材投资10亿元建设年产3万吨磷酸锰铁锂项目 预计明年底投产 投产后年销售收入超15亿元 年税收7500万元 提供400个就业岗位 [5] - 湖南裕能展出M4/M5两款磷酸锰铁锂材料 粉体压实分别达到2 4-2 45g/cm³和2 5-2 55g/cm³ [5] - 格林美建成两万吨磷酸锰铁锂中试示范产线 正在进行量产调试 小试产品技术指标行业领先 2024年5月已进入产线吨级调试阶段 [5] - 四川天力M50产品采用二烧工艺 加工性能良好 BET≤18m²/g 粉体压实2 20-2 30g/cm³ 扣式电池2 5-4 3V 1C放电大于140mAh/g [5]

濮耐股份电话会议纪要关键要点总结 **行业与公司概况** - 行业涉及活性氧化镁生产及耐火材料行业[2] - 公司核心业务包括活性氧化镁生产、耐火材料制造及海外市场拓展[2][4] **核心业务与产品** - **活性氧化镁业务** - 2025年上半年出货量近3万吨，全年预计7万吨[2] - 主要客户包括格林美、洛钼、北方矿业等[2][6] - 产品在提钴和提镍应用中存在差异，提镍对氧化镁残留量要求更严格（不超过2%）[14] - 毛利率在40%-50%，非洲地区稍低[13] - 2025年上半年确认收入对应1万多吨，因运输及结算问题部分收入未确认[12] - **产能规划** - 2025年底总产能预计达17-18万吨，2026年底达30万吨[7] - 西藏矿石开采量对应氧化镁极限产能为45万吨，矿证规定产能为100万吨[8][9] - 未来可能通过协商提高矿证上限，增加30-50万吨产能[9] **客户与合作** - **格林美** - 使用濮耐股份产品后成本降低10%-15%，金属回收率提升至42%-43%[17][18] - 计划增加反应罐提升产能，预计四季度每月供货1万吨[2] - 战略补充协议约定2028年前提供50万吨总量，价格设有封顶和托底机制[3][19] - **华友** - 签订每年15万吨优先保证供货协议，预计实际供货不超过10万吨[5] - 目前进行产品试用测试，后续安排取决于测试结果[5] - **其他客户** - 非洲市场客户包括洛钼、北方矿业，年需求量几千吨至1万吨[6] - 外资客户加能可洽谈中，需求量3万多吨[6] **市场与价格动态** - **非洲市场** - 中资企业扩产导致供应紧张，价格受影响[15] - 濮耐股份产品在金属回收率和效率上优于复配法（金属回收率42%-43% vs 复配法40%）[15] - **印尼市场** - 提镍对氧化镁残留量要求严格，价格与非洲市场存在差异[14][15] - 公司可能优先供应利润更高的市场[16] **财务与经营表现** - **收入与利润** - 2025年上半年其他类别收入5.5亿元，活性氧化镁贡献大几千万[13] - 利润受东欧客户破产重整减值及国内钢铁企业价格调整影响，处于爬坡阶段[13] - 全年营收目标62.5亿，利润目标3.2亿，但降价幅度较大，实现目标有压力[27] - **美国工厂** - 受中美贸易战影响，石墨采购受限，生产目标可能减少[23] - 二季度开始盈利，扩产计划启动，预计2026年底产能达5万吨[24] **行业挑战与机遇** - **耐火材料行业** - 面临价格下降和社保成本上升压力，超半数企业停产或半停产[27] - 反内卷和政府补助可能促进产能出清，利好头部企业[27] - **活性氧化镁行业** - 复配法存在设备腐蚀、吸潮结块等问题，濮耐股份产品更具优势[25] - 西藏扩产可降低运输成本，未来川藏铁路建成将进一步降本[28] **其他重要信息** - **西藏生产优势** - 西藏生产可降低综合成本，未来水运及铁路建设将显著降低物流成本[28] - **融资需求** - 短期内无融资需求，自有资金足够支持扩产[26] - **未来项目** - 青山预计明年投产，直接采用新工艺[28] - 格林美与丹瑞河谷合作项目预计2027年上半年投产[28]

武汉港国际航运业务增长 - 武汉港2024年8月15日出入境船舶达100艘次 较2023年同期67艘次增长49% [1] - 武汉直航境外业务34年来稳居长江中上游港口首位 [1] 国际航线网络扩展 - 2019年开通首条武汉至日本直达航线 2021-2024年新增4条直达航线覆盖韩国釜山港、俄罗斯符拉迪沃斯托克港、越南胡志明港及印尼拉博塔港 [2] - 2024年新增花山港区至日本门司港航线、汉南港区至日本名古屋航线 [2] 货物贸易结构升级 - 直航进口以食品原料、大米、汽配、工业品、大豆、大理石为主 出口以无纺布、化工品、农副产品、汽配为主 [2] - 2024年新增新能源汽车、锂电池等"新三样"出口产品 强化与东亚、东南亚经贸联系 [2] 多式联运枢纽优势 - 阳逻港通过铁路专线连接国家铁路网 实现铁水联运与天河/花湖机场互联 [3] - 航线西接中欧班列 东联国际直航 覆盖120多个国家200余个城市 [3] 通关效率提升措施 - 边检实施"一船一策" 对中国籍船舶实行一站办结及免登轮检查 [3] - 海关推行"船边直提""抵港直装"模式 提供7×24小时随到随查服务 [3] 物流成本优化案例 - 格林美通过武汉-印尼航线运输镍湿法冶炼中间品 航行时间缩短至11.5天 节省7-10天 [4] - 企业物流成本降低10%-20% [4]

中国锂电产业链全球化进展 - 全球化已成为企业核心竞争力的重要指标，尤其在锂电产业内卷背景下[2] - 13家龙头企业海外收入从2020年391.56亿元增长至2024年2287.40亿元，增幅484.18%[3] - 2024年海外收入同比下降7.14%，五年间海外收入占比仅增长6.48个百分点至32.93%[3][5] - 阳光电源、中伟股份、恩捷股份、科达利保持连续增长，中伟股份增速最快（连续4年超30%）[5] - 天齐锂业、贝特瑞、格林美、宁德时代、华友钴业出现负增长，天齐锂业降幅达81.13%[5] - 湖南裕能海外收入近乎为0，在正极材料领域全球化表现最弱[5] 企业海外收入数据 - 宁德时代2024年海外收入757.3亿元，同比下降15.77%[6] - 阳光电源2024年海外收入190.62亿元，同比增长104.97%[6] - 华友钴业2024年海外收入372.81亿元，同比增长105.04%[6] - 中伟股份2024年海外收入102.19亿元，同比增长100.14%[6] - 格林美2024年海外收入99.36亿元，同比增长107.43%[6] - 贝特瑞2024年海外收入49.92亿元，同比增长87.18%[6] 海外投资布局 - 12家龙头企业计划/在建海外工厂总投资近3700亿元[9] - 宁德时代海外投资力度最大，5大项目总投资约1789.48亿元[9] - 华友钴业印尼华飞项目投资159.63亿元，年产12万吨镍金属[16] - 中伟股份印尼多个镍项目总投资超150亿元[18] - 恩捷股份匈牙利工厂投资7.87亿欧元，马来西亚项目投资20亿元[19] - 贝特瑞印尼负极材料项目投资4.78亿美元[18] 全球化挑战 - 国轩高科美国23.6亿美元项目因法律纠纷停工[10] - 远景动力美国工厂因关税和补贴问题暂缓建设[11] - 蜂巢能源暂停德国两家工厂（总投资20亿欧元）[11] - 中伟股份终止韩国22亿元镍精炼厂项目[12] - LG新能源与华友钴业合资回收项目推迟[12] - SK on、ECOPRO与格林美62亿元合资计划告吹[13] 行业竞争格局 - 六大核心赛道产能规划已超2025年需求预测上限[9] - 未来三年产业大洗牌不可避免，全球化布局将重塑格局[9] - 企业多采用合资模式出海（如宁德时代与Stellantis、福特合作）[10][16] - 美国《通胀削减法案》等政策加剧不确定性[13] - 贸易规则和壁垒将愈演愈烈，更多项目可能延期或终止[13]

行业背景与市场机会 - 中国每年报废动力电池80万吨，平铺面积可堆满750座足球场[5] - 每回收1吨废旧电池收益约2.5万元，2025年全球产业规模超千亿元[7] - 中国关键矿产进口依赖度高：钴达98%，锂镍也高度依赖进口[7] - 2025年全球锂电池迎来首次退役高峰，未来规模将持续飙升[7] 技术挑战与行业痛点 - 拆解过程高危：电解液泄漏、金属污染、爆炸风险[7] - 电池型号复杂导致人工拆解效率不足每天5组[7] - 回收工艺需化学物理双重手段，技术门槛高[8] - 传统回收成本高于直接采矿冶炼[8] 公司发展历程 - 2001年由中南大学教授许开华创立，初期定位电子废弃物回收[9][11] - 2004年突破超细钴镍粉量产技术[13] - 2008年成为力拓核心供应商，打破行业偏见[16] - 2010年A股上市，成为行业首家上市公司[16] - 2012年收购江苏凯力克钴业切入新能源赛道[16] - 2017年建成国内首条动力电池回收生产线[17] 商业模式与技术优势 - 发明安全拆解与资源化提取核心工艺，金属回收纯度达直接复用标准[9] - 累计申请5000+专利，主导18项国家标准制定[17] - 建成全球16个循环产业园，覆盖11省市及南非/印尼/韩国[17] - 年处理能力达数十万吨，全球最大动力电池回收企业[18] 财务表现与客户网络 - 2024年营收332亿元，市值超300亿元[9] - 客户包括三星/LG/宁德时代等头部电池厂商[9] - 与全球数百家车企/电池厂建立回收合作体系[17] 创始人特质 - 教授背景转型实业，受日本循环经济理念启发[11] - 创业初期承受资金压力：实验室电费拖欠/工资延迟发放[13] - 坚持技术投入：抵押个人资产贷款研发[20] - 市场开拓策略：免费试用/客户门口守候4小时争取机会[15]

专利技术 - 武汉动力电池再生技术有限公司、无锡动力电池再生技术有限公司、天津动力电池再生技术有限公司、格林美（深圳）循环科技有限公司联合申请一项名为"一种退役电池包组合方法、装置、电子设备及存储介质"的专利，公开号CN120497485A，申请日期为2025年04月 [1] - 专利涉及退役电池梯次利用技术领域，方法包括对多个退役电池包进行组合得到目标电池簇，要求当前总容量极差小于或等于第一极差阈值，并预测使用周期后的总容量极差 [1] 公司背景 武汉动力电池再生技术有限公司 - 成立于2020年，位于武汉市，从事电气机械和器材制造业，注册资本1022003205万人民币 [2] - 对外投资7家企业，参与招投标17次，拥有商标13条，专利456条，行政许可12个 [2] 无锡动力电池再生技术有限公司 - 成立于2020年，位于无锡市，从事电气机械和器材制造业，注册资本10000万人民币 [2] - 参与招投标9次，专利172条，行政许可14个 [2] 天津动力电池再生技术有限公司 - 成立于2020年，位于天津市，从事科技推广和应用服务业，注册资本1000万人民币 [2] - 参与招投标6次，专利149条，行政许可4个 [2] 格林美（深圳）循环科技有限公司 - 成立于2017年，位于深圳市，从事生态保护和环境治理业，注册资本3000万人民币 [3] - 参与招投标39次，专利22条，行政许可27个 [3]

中证新能源汽车产业指数表现 - 上证指数低开高走 中证新能源汽车产业指数上涨2.22%报2233.36点 成交额565.81亿元 [1] - 中证新能源汽车产业指数近一个月上涨6.73% 近三个月上涨6.70% 年至今上涨12.35% [1] - 指数选取50只业务涉及新能源整车 电机电控 锂电设备 电芯电池 电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2014年12月31日为基日 以1000.0点为基点 [1] 指数持仓结构 - 十大权重股为宁德时代(10.04%) 汇川技术(9.23%) 比亚迪(8.03%) 长安汽车(4.73%) 三花智控(4.71%) 华友钴业(4.44%) 亿纬锂能(4.23%) 天齐锂业(3.34%) 赣锋锂业(3.23%) 格林美(2.53%) [1] - 持仓市场板块分布为深圳证券交易所占比83.86% 上海证券交易所占比16.14% [1] - 行业分布为工业占比58.17% 可选消费占比22.85% 原材料占比17.81% 信息技术占比1.17% [2] 指数运作机制 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整 样本退市时将从指数样本中剔除 [2] 相关公募基金 - 跟踪基金包括平安中证新能源汽车产业ETF联接A/C 汇添富中证新能源汽车产业A/C 平安中证新能源汽车产业ETF 汇添富中证新能源汽车ETF [2]

中证新能源汽车指数表现 - 上证指数低开高走，中证新能源汽车指数上涨2 16%，报3278 87点，成交额550 15亿元 [1] - 近一个月上涨6 20%，近三个月上涨5 90%，年至今上涨11 68% [2] 指数构成与权重 - 指数选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司证券作为样本，基日为2011年12月31日，基点为1000 0点 [2] - 十大权重股包括宁德时代（10 3%）、汇川技术（9 36%）、比亚迪（8 29%）、长安汽车（4 77%）、三花智控（4 54%）、华友钴业（4 42%）、亿纬锂能（4 16%）、天齐锂业（3 32%）、赣锋锂业（3 19%）、格林美（2 52%） [2] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比83 85%，上海证券交易所占比15 60%，北京证券交易所占比0 55% [2] 行业分布 - 工业占比58 51%，可选消费占比22 72%，原材料占比17 64%，信息技术占比1 14% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况下进行临时调整，样本退市时从指数中剔除 [3]

政策动态 - 多地暂停汽车置换补贴申请业务 但报废更新补贴仍持续受理 [1] - 个人消费贷款贴息政策即将启动 涵盖汽车消费领域 [1] 新能源汽车产销数据 - 2025年7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆 同比分别增长26.3%和27.4% [1] - 1-7月新能源汽车累计产销823.2万辆和822万辆 同比分别增长39.2%和38.5% [1] - 7月新能源车渗透率达48.7% 较去年同期显著提升 [1] - 7月新能源汽车出口22.5万辆 同比增长120% 1-7月累计出口130.8万辆 同比增长84.6% [1] 市场表现 - 中证新能源汽车产业指数(930997)上涨2.05% 成分股德福科技涨9.46% 科达利涨6.33% 银轮股份涨6.30% [2] - 新能车ETF(515700)上涨2.12% 最新价报1.83元 [2] - 新能车ETF近1年净值上涨50.01% 成立以来最高单月回报31.51% 最长连涨涨幅74.13% [2][4] - 新能车ETF近1年夏普比率1.25 排名可比基金前50% [4] 资金与规模 - 新能车ETF盘中换手率2.48% 成交额5678.86万元 近1年日均成交6612.91万元 [2] - 近1周规模增长1012.97万元 新增规模位居可比基金前50% [2] - 融资余额达4551.80万元 最新融资买入额287.49万元 [2] 指数构成 - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比55.33% 包括宁德时代(9.80%) 汇川技术(9.63%) 比亚迪(9.10%) [5][6] - 指数覆盖新能源整车 电机电控 锂电设备 电芯电池 电池材料等产业链环节 [4] 产品信息 - 新能车ETF管理费率0.15% 托管费率0.05% 均为可比基金最低 [4] - 近1年跟踪误差0.022% 跟踪精度在可比基金中最高 [4] - 场外联接基金包括平安中证新能车ETF联接A/C/E类份额 [8]

市场表现 - 中证电池主题指数强势上涨3 41% 成分股科士达涨停 银轮股份上涨7 80% 阳光电源上涨6 88% 珠海冠宇 科达利等个股跟涨 [1] - 电池ETF嘉实(562880)上涨3 47% 盘中换手3 16% 成交982 76万元 近1周日均成交1430 20万元 [1][2] - 电池ETF嘉实近1年净值上涨37 75% 自成立以来最高单月回报31 11% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅16 57% 上涨月份平均收益率7 44% [2] 行业数据 - 2025年7月新能源汽车销售126 20万辆 同比增长27 35% 月度销量占比达48 67% [2] - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比51 66% 包括阳光电源(10 28%) 宁德时代(9 64%) 三花智控(6 31%) 亿纬锂能(6 02%)等 [3][5] 政策与技术动态 - 美国电动车税收抵免政策将于9月30日到期 发改委将出台新版外商投资目录 有望为新能源产业链带来外资支持 [2] - 固态电池行业在政策支持 技术进步 下游需求推动下迎来产业化关键期 市场规模迅速增长 技术路线逐步聚焦 应用场景开始拓展 [2] - 固态电池设备作为产业链最重要上游环节 将在行业大发展中优先受益 [2] 投资渠道 - 场外投资者可通过电池ETF嘉实联接基金(016567)布局电池产业链 [7]