贵金属市场突发暴跌事件核心观点 - 北京时间2026年2月13日凌晨，国际贵金属市场突发剧烈抛售，黄金与白银价格在短时间内暴跌，其直接导火索是美国远超预期的强劲非农就业数据，导致市场对美联储降息的预期急剧降温，并引发了技术性抛盘与流动性挤兑 [1][3][6] 价格暴跌详情与市场表现 - 现货黄金价格在30分钟内直线坠落近200美元，从5000美元上方一路砸穿4900美元关口，最低触及4878.66美元/盎司，单日跌幅超过4%，创2026年以来最大单日跌幅 [1][3] - 现货白银价格从83美元附近垂直下跌超过10%，盘中最低跌至74.98美元/盎司，跌幅高达10.3% [1][3] - 国内市场同步跟跌：上海黄金交易所黄金T+D合约大跌2.49%至1096.99元/克，白银T+D合约暴跌8.62%至18201元/千克，A股贵金属板块龙头股如紫金矿业、中金黄金、山东黄金早盘跌幅均超过3% [3] 暴跌核心驱动因素 - **直接导火索**：美国1月非农就业数据远超预期，新增就业13万人（预期7万人），失业率从4.4%降至4.3%，时薪环比增长0.4% [3] - **货币政策预期转向**：强劲数据使市场对美联储3月降息的概率从数据公布前的20%骤降至8%，首次降息预期被推迟到7月 [3] - **官员鹰派言论**：美联储官员梅斯特与博斯蒂克发表鹰派言论，强调需要更多时间评估通胀，维持限制性货币政策更长时间，浇灭了市场对近期降息的幻想 [4] 市场传导与放大机制 - **流动性挤兑**：美股市场（尤其是科技股）重挫，投资者为弥补股市亏损，大规模抛售黄金、白银等流动性较好的资产换取现金 [6] - **技术性抛售与杠杆**：黄金在1月累计上涨28%，白银在2025年全年上涨141%，市场积累巨额获利盘，价格跌破5000美元关键心理关口触发大量止损单，形成连锁反应，芝加哥商品交易所上调黄金期货保证金要求也迫使部分杠杆交易者减仓 [6] - **白银遭遇“双杀”**：白银兼具贵金属与工业金属属性，全球制造业PMI回落（中国1月官方制造业PMI为49.5，连续第三个月收缩）引发工业需求担忧，叠加金融属性抛售，导致其跌幅远超黄金，白银期货未平仓合约在暴跌当日减少1.2万手，显示大量多头离场 [6] 其他相关市场表现 - **其他金属同步下跌**：现货铂金下跌3.2%至1895美元/盎司，现货钯金下跌2.8%至2150美元/盎司，伦敦金属交易所铜价下跌1.5%至9850美元/吨，铝价下跌1.2%至2450美元/吨 [7] - **避险资产分化**：资金从贵金属流向传统避险资产，10年期美债收益率急跌8.1个基点至4.05%，2年期美债收益率下跌6.3个基点至4.35%，美元指数上涨0.6%至104.8，创一个月新高 [9] 市场参与者行为与影响 - **ETF资金大规模流出**：全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares在2月12日单日流出资金8.7亿美元，持仓量减少14.3吨至815.6吨；iShares Silver Trust白银ETF流出资金3.2亿美元，持仓量减少285吨至1.72万吨，为2026年以来最大单日资金流出 [9] - **实物与批发市场价差**：暴跌后，国内品牌金店（如周大福、老凤祥）零售金价（1480-1560元/克）未立即大幅下调，但上海黄金交易所Au99.99现货批发价早盘已跌至1092元/克，较前一日下跌28元 [9] - **机构观点分歧**：花旗银行报告指出，全球黄金配置占GDP比例已达0.7%，创55年来新高 [10]

项目概况 - 国网武汉供电公司于2月10日晚完成了汉口历史风貌区延庆里胜利街路段的电力迁改工程 移除了该路段5根电线杆及架空电线、变压器 [2] - 该工程是胜利街“五改四好”城市更新项目的重要组成部分 施工范围覆盖胜利街二曜小路至三阳路路段 [2] - 工程核心目标是通过杆线入地、老旧设施拆除 优化街区空间环境 助力老建筑活化利用 [2] 项目执行与时间安排 - 供电部门为让延庆里在春节期间以更优面貌迎客 特意将迁改进度提前 抢在春节前完成杆线入地 [3] - 工程历时一周 前期已完成电线地下敷设、变压器移除等关键工序 新建供电线路于2月10日白天送电成功 [3] - 2月10日晚进行最后的攻坚阶段——老旧杆线和设备拆除 当晚21时12分第一根线杆拔除 23时52分施工完成 [4] 项目影响与意义 - 工程移除了制约街区更新升级与文旅价值释放的老旧电力设施 使街区面貌豁然开朗 红砖老建筑更显雅致韵味 [2][4] - 此举旨在让市民游客在新春期间有更整洁雅致的风貌景致 获得更棒的视野和拍照机位 更好地感受老汉口风貌魅力 [3][4] - 该工程是优化城市电力设施布局、提升供电可靠性的具体举措 也是助力城市更新、服务文旅产业发展的生动实践 [4] 公司行动与协作 - 为确保工程高效推进 国网武汉供电公司联合交管、规划部门及周边单位 组织多部门专业人员多次现场踏勘 科学制定方案 [3][4] - 施工期间 在交管部门协助下对路段进行临时封闭 施工人员默契配合 使用起吊车等设备高效完成拆除 [4] - 公司表示将持续在城市更新中优化电力设施布局 推进历史风貌街区电力迁改 以优质电力服务赋能城市文旅产业高质量发展 [4]

市场整体表现 - 农历蛇年最后一个交易日，三大指数集体下跌，上证指数跌1.26%失守4100点，深成指跌1.28%，创业板指跌1.57% [3] - 沪深两市成交额不足2万亿，较前一个交易日缩量约1590亿元，超3800只个股下跌 [3] - 从全年来看，主要指数全线大涨，沪指蛇年全年上涨25.28%，深证成指上涨38.84%，创业板指上涨58.73% [4] - 盘面上，军工装备、机器人、存储器题材逆势走强，光伏、有色金属、油气等资源品板块领跌 [4] 军工装备板块 - 板块逆势走高，军工装备指数上涨1.78%至3423.62点 [7] - 多只个股涨停，安达维尔涨19.99%，亚星锚链涨10.04%，航发动力涨10.01%，江龙船艇涨超8% [6][7] - 消息面上，国内首款航天造电动垂直起降飞行器首飞成功，3D打印设备行业因下游军工航天业务复苏而销售放量 [8] - 2026年2月11日，长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验成功，标志载人月球探测工程取得重要阶段性突破 [8] - 分析认为，国际环境复杂，大国博弈是长期趋势，军工长期向好，2027年要确保实现建军百年奋斗目标，“十五五”期间有望加速补短板 [9] AI大模型板块 - 港股AI大模型板块持续火热，智谱本周累计大涨近140%，截至发稿当日涨超22%，MiniMax-WP涨超13% [4][11] - 内地AI模型竞赛在“新春档”打响，智谱、MiniMax、字节跳动近期齐上线新模型，市场同时憧憬DeepSeek、阿里巴巴下一代旗舰模型在春节假期发布 [13] - 智谱正式推出新一代旗舰模型GLM-5，主攻编程与智能体能力，参数规模由上一代的355B扩展至744B，激活参数从32B提升至40B [13] - 开源AI智能体项目OpenClaw在GitHub星标数突破16万，成为增速最快的开源项目之一，标志着AI Agent技术向执行型智能的关键跨越 [13] - 分析认为，春节是推出新科技的有效窗口，今年迎来拥挤的“新春发布季”，大量模型推出促使开发者、消费者尝试比对，预期新春档将成为“消费级爆款”的试炼场 [13] 贵金属板块 - 板块集体下挫，贵金属指数下跌2.00%至4270.07点 [17] - 个股普跌，中金黄金跌3.59%，山东黄金跌3.30%，山金国际跌3.28% [16][17] - 消息面上，国际贵金属突然大幅下挫，现货白银直线跳水跌超10%，跌破75美元关口，现货黄金现跌近4%，跌破4900美元/盎司 [16] - 潜在原因包括：俄政府备忘录指出俄将重返美元结算体系可能引发地缘政治转变；美股大跌引发市场流动性担忧；对人工智能的担忧可能引发金融市场抛售，算法交易员放大了跌势；部分抛售源于获利了结和追缴保证金 [18]

有色矿业ETF招商市场表现 - 2月13日，有色矿业ETF招商开盘下跌2.35%，报2.281元[1] - 该ETF自2023年6月21日成立以来，累计回报为133.39%[1] - 该ETF近一个月的回报为7.86%[1] 有色矿业ETF招商持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属矿业主题指数收益率[1] - 该ETF的管理人为招商基金管理有限公司，基金经理为邓童[1] 有色矿业ETF招商重仓股表现 - 2月13日开盘，其重仓股普遍下跌，紫金矿业跌3.75%，洛阳钼业跌2.85%，华友钴业跌3.42%，赣锋锂业跌2.72%[1] - 其他重仓股中，北方稀土跌0.70%，中国铝业跌1.82%，山东黄金跌2.71%，云铝股份跌1.34%，中金黄金跌2.03%，中矿资源跌1.95%[1]

有色ETF泰康市场表现 - 有色ETF泰康（159163）于2月13日开盘下跌0.88%，报0.900元 [1] - 该ETF自成立（2026年1月27日）以来总回报为-9.32% [1] 有色ETF泰康产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属矿业主题指数收益率 [1] - 基金管理人为泰康基金管理有限公司，基金经理为魏军 [1] 有色ETF泰康重仓股表现 - 紫金矿业开盘下跌3.75% [1] - 洛阳钼业开盘下跌2.85% [1] - 华友钴业开盘下跌3.42% [1] - 兴业银锡开盘下跌3.57% [1] - 赣锋锂业开盘下跌2.72% [1] - 山东黄金开盘下跌2.71% [1] - 中金黄金开盘下跌2.03% [1] - 中国铝业开盘下跌1.82% [1] - 云铝股份开盘下跌1.34% [1] - 北方稀土开盘下跌0.70% [1]

市场表现与短期回调 - 2月13日A股市场低开震荡，受前夜国际金属价格回调影响，有色金属板块出现调整，截至10:29，有色ETF汇添富(159652)下跌超过2% [1] - 在市场调整期间，资金呈现逢低买入态势，有色ETF汇添富(159652)盘中吸引资金流入超过3800万元 [1] - 该ETF标的指数成分股普遍回调，其中厦门钨业下跌超过3%，紫金矿业、洛阳钼业等下跌超过2%，赣锋锂业等亦出现回调 [3] - 前十大成分股具体表现：紫金矿业下跌2.87%，洛阳钼业下跌2.94%，北方稀土下跌2.86%，华友钴业下跌2.61%，中国铝业下跌2.12%，中金黄金下跌2.32%，山东黄金下跌2.09%，赣锋锂业下跌0.61%，兴业银锡下跌2.71%，厦门钨业下跌3.56% [4] 国际商品市场动态 - 前夜国际贵金属期货大幅下跌，COMEX黄金期货下跌3.08%至4941.4美元/盎司，COMEX白银期货下跌10.62%至75.01美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期铜下跌2.36%至12855.5美元/吨 [5] - 市场避险需求减弱，工业金属需求预期下调，白银因工业属性更强而跌幅尤为显著，黄金相对抗跌但仍承压 [5] 长期行业趋势与宏观展望 - 尽管短期回调，但从全球宏观经济趋势及大国资源博弈视角看，有色金属板块的长期配置逻辑依然坚挺 [6] - 华源证券观点认为，根据IMF报告，2026年全球经济增长预计为3.1%，经济前景风险仍偏向下行 [6] - 多数经济体处于货币政策宽松周期，但关税不确定性制约央行宽松路径，无论降息与否，均可能利好多数大宗商品 [6] - 通胀可能是影响降息路径的最大变数，通胀与降息之间的现实与预期交易，均可能利好大宗商品价格 [6] - 多数基本面紧缺或资源地理分布不均的品种，在地缘政治影响下易涨难跌，全球商品超级周期有望到来 [6] 供需分析与战略价值 - 五矿证券指出，在美国加紧关键矿产布局背景下，许多国家将铜列为关键矿产，中长期铜价保持乐观 [7] - 供给端：2026年全球铜矿扰动持续，在乐观情况下，2026-2027年全球铜矿供应增速边际回升，分别同比增加78.6万吨、104.3万吨 [7] - 需求端：AI数据中心和储能对铜需求拉动不容忽视，在数据中心中，铜需求在配电设备、接地与互联、管道暖通空调的占比分别为75%、22%、3% [7] - 假设数据中心单耗用铜27吨/MW，预计到2030年仅中国和北美数据中心耗铜量达50.2万吨，是2020年耗铜量的一倍 [7] - 随着人工智能需求增加，服务器功率密度和冷却需求上升，将进一步推高铜单耗 [7] - 在关键矿产资源博弈背景下，铜价中枢长期看稳中上行，随着铜供需缺口逐步扩大，有望支持中长期铜价中枢 [8] 有色ETF产品特点 - 有色ETF汇添富(159652)全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期 [8] - 该ETF标的指数“金铜含量”高，其中铜含量达34%，金含量达14%，金铜合计含量高达49%，在同类产品中领先 [10] - 该ETF聚焦兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达35% [10] - 与其他主要有色金属指数对比，该指数前五大成分股集中度(CR5)为35%，前十大成分股集中度(CR10)为52% [11] - 自2022年至今，该ETF标的指数的夏普比率在同类中领先，且最大回撤更低 [11] - 尽管板块涨幅显著，但估值仍相对合理，标的指数市盈率(PE)为32.24倍，相比5年前下降了41% [12] - 同期指数累计涨幅达144%，表明涨幅主要来自盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段 [12]

黄金价格表现 - 2026年2月12日，国际黄金价格稳稳站在5000美元/盎司以上，国内AU9999价格在1124元/克左右徘徊 [1] - 2026年1月26日，国际金价首次突破5000美元关口，最高触及5111.17美元/盎司，创历史新纪录，随后经历快速下跌后于2月初反弹并站稳5000美元上方 [3] - 回顾2025年，国际金价全年上涨67%，为自1979年以来表现最好的一年，从2025年3月突破3000美元，到10月突破4000美元，再到2026年1月突破5000美元，上涨速度加快 [3] - 从更长周期看，本轮黄金牛市自2022年9月（金价约1614美元/盎司）启动至今，涨幅已超过215% [3] 价格上涨驱动因素 - 投资者对美联储货币政策的预期是推动金价上涨的最重要因素，美国经济下行压力与持续的通胀问题共同推高了贵金属价格 [3] - 地缘政治事件加剧市场紧张情绪，促使投资者转向黄金避险，例如1月份美国对加拿大的关税威胁及美国海军航母抵达中东地区 [5] - 全球央行持续购金，2022年至2024年每年购金量均超过1000吨，2025年前三季度继续增持634吨黄金 [5] - 中国人民银行已连续14个月增加黄金储备，截至2025年12月末，黄金储备达到7415万盎司 [5] - 美国政府的负债高达38万亿美元，每年债券利息支付超过1万亿美元，占财政收入的20%以上，引发市场对美元信用的担忧，促使多国央行增持黄金以分散风险 [5] - 2025年中国市场黄金ETF流入资金约1120亿元人民币，创历史新高，截至2025年底，ETF管理总规模达2420亿元，持有黄金248吨 [5] - 在全球经济和政治环境不确定性上升时期，黄金的避险和分散投资功能更加突出，特别是股市估值较高、数字货币波动加大，进一步提升了黄金吸引力 [10] 市场与消费表现 - 白银价格跟随黄金上涨，1月26日当天涨幅超过4% [3] - A股黄金板块表现强劲，1月26日，招金黄金、湖南黄金、中金黄金等多只个股涨停，贵金属板块整体涨幅超过10% [7] - 春节临近，婚嫁和送礼需求推动金店销量明显上升，迎来传统消费旺季 [10] - 不同渠道黄金价格差异大，2026年2月12日，银行投资金条价格在1135-1141元/克，品牌金店足金首饰报价在1570元/克以上，深圳水贝批发市场足金999价格约为1280-1289元/克 [7] - 黄金回收市场价格在1083-1113元/克左右，回收价主要看纯度，有正规购买凭证的回收价格更有优势 [7] 机构观点与后市展望 - 机构对金价后市看法存在分歧，高盛将2026年底金价目标上调至5400美元/盎司，杰富瑞集团给出6600美元/盎司的目标价，华西证券预测2026年金价涨幅可能在10%到35%之间 [7] - 技术分析显示，当前金价重要支撑位在5000美元和4800美元，阻力位在5150美元和5200美元附近，近期黄金波动较大，单日涨跌幅可能很显著 [8] - 支撑金价上涨的四个长期因素包括美联储降息周期、全球央行购金需求、地缘政治不确定性以及美国财政赤字扩大 [10] - 有预测认为金价未来可能挑战5600至5800美元的技术关口 [10] - 投资者需关注春节假期风险，国内期货市场2月13日至19日休市，期间国际市场继续交易可能导致价格跳空 [10]

黄金产业股票指数及ETF市场表现 - 截至2026年2月12日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)成分股涨跌互现，其中株冶集团领涨2.03%，紫金矿业上涨1.56%，华钰矿业上涨1.42%，ST萃华领跌 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)最新报价为2.07元，盘中换手率达2.88%，成交额为757.51万元 [1] - 拉长时间看，截至2月11日，该黄金股票ETF基金近1月日均成交额为4428.70万元 [1] 黄金产业指数构成 - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股合计占比61.69%，主要成分股包括中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等 [2] 行业驱动因素与市场观点 - 避险情绪升温是驱动黄金受资金关注的重要因素，消息面上，特朗普与以色列会晤后表示坚持与伊朗继续谈判 [1] - 中信证券表示，2026年以来商品投资热度持续升温，预计商品仍将是当年的投资优选方向 [1] - 从避险及对冲美元风险的角度，贵金属预计将受益 [1]

新闻核心观点 - 中国五矿化工进出口商会将于2026年3月25日举办稀土和稀有金属出口政策说明会，旨在帮助企业应对因国家加强对日两用物项出口管理及稀土等金属被列入出口管制而趋严的出口环境 [1] - 受此消息及行业基本面支撑，有色金属矿业板块表现强势，相关ETF及指数上涨，其中中证有色金属矿业主题指数上涨1.19%，成分股如中钨高新、盛和资源等涨幅显著 [1] - 研究机构认为，2026年有色金属行业将保持高景气度，铜、铝价格中枢上移趋势明确，行业利润向资源自给率高、成本控制能力强的企业集中 [2] 市场表现与数据 - 有色ETF泰康(159163)盘中一度涨超1%，现涨0.99%，换手率3.24%，成交额596.95万元 [1] - 其跟踪的中证有色金属矿业主题指数(931892)强势上涨1.19% [1] - 指数成分股中，中钨高新上涨8.12%，盛和资源上涨6.67%，宝钛股份上涨4.82%，厦门钨业、中国稀土等个股跟涨 [1] - 截至2026年1月30日，中证有色金属矿业主题指数前十大权重股合计占比53.28%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、华友钴业、中金黄金、山东黄金、兴业银锡、赣锋锂业、赤峰黄金 [2] 行业基本面与展望 - 2026年有色金属行业在矿端供应偏紧、下游需求韧性较强的背景下，整体保持较高景气度 [2] - 铜、铝价格中枢上移趋势明确，电解铝供需紧平衡状态将延续 [2] - 电网、储能、新能源车等需求为行业提供支撑，且铜价高位下“铝代铜”渗透加速，进一步强化铝的结构性支撑逻辑 [2] - 冶炼加工环节因加工费低迷、行业竞争加剧而持续承压 [2] - 行业利润正加速向资源自给率高、成本控制能力强的企业集中 [2] 政策与监管动态 - 国家有关部门近日加强了对日本的两用物项出口管理 [1] - 此前，稀土及钨、锑、钼等稀有金属已被列入出口管制，企业出口相关产品面临更加严格的管理 [1] - 中国五矿化工进出口商会将举办会议，邀请商务部和海关总署有关部门领导，解读相关产品的出口政策和形势，并了解企业出口面临的问题 [1]

有色ETF汇添富市场表现 - 2月12日开盘，有色ETF汇添富（159652）报价为1.954元，开盘涨幅为0.00% [1] - 该ETF自2023年1月16日成立以来，累计回报率达到95.20% [1] - 该ETF近一个月的回报率为7.27% [1] 有色ETF汇添富持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率 [1] - 该ETF由汇添富基金管理股份有限公司管理，基金经理为董瑾和孙浩 [1] 重仓股开盘表现 - 紫金矿业开盘上涨0.23% [1] - 华友钴业开盘上涨2.25% [1] - 赣锋锂业开盘上涨0.05% [1] - 天齐锂业开盘下跌0.14% [1] - 洛阳钼业开盘下跌0.04% [1] - 中国铝业开盘下跌0.45% [1] - 山东黄金开盘下跌0.74% [1] - 云铝股份开盘下跌0.19% [1] - 中金黄金开盘下跌0.72% [1] - 北方稀土开盘涨幅为0.00% [1]