标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年12月26日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中涨幅前20的股票单日涨幅介于0.93%至3.78%之间 [1][5] - 在涨幅前20的成份股中，年内涨幅表现分化显著，最高涨幅达145.17%（录日股份），而年内跌幅最大为-18.61%（慕思股份） [1][5] - 成份股近12个月股息率水平各异，最高达7.62%（五粮液），最低为1.26%（录日股份） [1][5] 单日涨幅领先个股 - 新澳股份以3.78%的涨幅位列榜首，其年内涨幅为19.40%，近12个月股息率为3.91% [1][5] - 德业股份单日上涨3.58%，年内涨幅高达55.09%，股息率为3.41% [1][5] - 慕思股份单日上涨3.29%，但年内累计下跌18.61%，其股息率为5.24% [1][5] 年内涨幅突出个股 - 录日股份年内涨幅高达145.17%，为榜单最高，其单日涨幅为2.02%，股息率为1.26% [1][5] - 中创智领年内涨幅达100.92%，单日上涨1.12%，股息率为4.63% [1][5] - 天山铝业年内上涨97.57%，单日涨幅1.29%，股息率为2.68% [1][5] 高股息率个股 - 五粮液近12个月股息率达7.62%，为榜单最高，其单日上涨1.21%，但年内下跌15.42% [1][5] - 江苏金租股息率为6.57%，单日上涨1.31%，年内上涨26.23% [1][5] - 钱江摩托股息率为5.96%，单日上涨1.19%，年内下跌10.48% [1][5] 技术指标信号 - 部分股票伴随MACD金叉技术信号形成，显示短期涨势 [4][7]

白酒市场整体价格走势 - 中国白酒市场十大单品终端零售均价延续强势上扬趋势 26日整体打包售价达9250元 较昨日上涨49元 创下最近一个月新高 市场上升趋势得到巩固 [1] - 市场结构呈强势的八涨一平一跌 在龙头贵州茅台系产品引领下多数品牌价格跟涨 [1] 贵州茅台系产品价格表现 - 精品茅台价格延续惊人涨势 单日上涨28元/瓶 已实现连续三日大涨 累计涨幅超110元/瓶 [1] - 贵州茅台飞天价格上涨2元/瓶 表现稳定 今日价格为1827元/瓶 [1][3] - 茅台系产品的持续强劲表现成为拉动市场整体价格中枢上行的核心引擎 [1] 其他主要品牌价格变动 - 五粮液普五八代价格下跌4元/瓶 为唯一价格回调的产品 今日价格为827元/瓶 [1][3] - 古井贡古20价格上涨7元/瓶 今日价格为513元/瓶 [1][4] - 青花郎价格上涨5元/瓶 今日价格为755元/瓶 [1][4] - 习酒君品价格上涨4元/瓶 今日价格为679元/瓶 [1][4] - 洋河梦之蓝M6+价格上涨3元/瓶 今日价格为595元/瓶 [1][4] - 国窖1573价格上涨2元/瓶 今日价格为887元/瓶 [1][3] - 青花汾20价格上涨2元/瓶 今日价格为379元/瓶 [1][3] - 水晶剑南春价格与昨日持平 今日价格为394元/瓶 [1][4] 市场结构与趋势解读 - 中间梯队产品多数已实现三连涨 跟跑势头强劲 或印证渠道信心修复备货积极性有所提升 [1] - 数据来源为全国各大区合理分布的约200个采集点 包括酒企指定经销商 社会经销商 主流电商平台和零售网点等 反映过去24小时真实成交终端零售价 [4]

行业战略定调 - 头部酒企定调2026年战略，核心是逆周期调节与长期变革并行 [1] - 研报认为2026年行业将处于筑底过程，终端需求下滑幅度收窄，上市公司酒企供给端继续出清 [1] - 随着行业调整逐渐到位，长期价值将进一步显现，前瞻布局长期变革的酒企有望在下一轮上行周期实现超额收益 [1] 逆周期调节措施 - 主要酒企认为短期行业将持续面临周期下行的客观压力 [1] - 重点工作是维护价格体系、稳定渠道利润空间 [1] - 具体措施包括大力发展高渠道利润率的大单品、加大费用投放以提升经销商积极性 [1] 长期变革方向 - 需求端继续培育新产业客群、年轻客群 [1] - 产品端开发符合新消费趋势的产品，例如茅台省属配方酒、五粮液低度酒、汾酒竹叶青果味酒 [1] - 渠道端拥抱新渠道变革，包括维护好与电商平台的关系，积极与即时零售渠道合作 [1]

行业宏观环境与公司定位 - 2025年是中国酒业经历全方位、颠覆性深刻变革的极不平凡一年，产业正经历产品结构、市场结构、消费结构的深刻变革 [1] - 公司成为行业周期调整中的“定盘星”，并凭借深厚品质根基、强大品牌积淀、完善市场网络、卓越团队实力及充沛资金优势，有底气在本轮调整中抢占先机、率先突围 [1] - 公司将2026年明确定位为“营销守正创新年”，并制定“一核心三强化双目标”的营销方针 [1] 品质根基与质量管理 - 公司凭借“从一粒种子到一滴美酒”全产业链一体化质量管理模式，荣获第五届中国质量奖提名奖，是行业唯一获此殊荣的酒企 [2] - 公司以创奖以来中国企业最高分荣获2025年EFQM全球奖“七钻”最高级别认证和“联合国可持续发展目标践行与企业绩效卓越奖”单项奖 [2] - 公司自20世纪80年代率先推行全面质量管理，坚守“品质为基”核心战略，构建起全产业链一体化质量管理模式 [2] - 公司加大科研投入，建成国家级企业技术中心、博士后科研工作站，联合高校共建白酒微生物组学平台，推动酿造过程数字化、智能化升级 [2] - 在“消费者定义价值”的新时代，公司将继续通过筑牢原粮供应、严守生态酿造、抓住科技创新、健全质量管理闭环来夯实全链条品质根基 [3] 品牌文化赋能与价值提升 - 公司将品牌文化作为兴企之本，2025年各类品牌活动曝光率达到321亿人次 [4] - 公司举办第二十九届祭祀大典，使其升华为中国酒业礼敬、弘扬中华优秀传统文化的重要文化IP [5] - 取自公司“长发升”14号窖池的古窖泥在20年前被中国国家博物馆永久收藏，成为馆藏唯一“活文物”，为白酒文化活态发展提供样本 [5] - 公司举办“家有老酒”系列活动，征集民间珍藏的老酒，讲述家族记忆与时代故事，强化消费者情感联结，凸显收藏与传承价值 [5] - 公司发布丙午马年生肖酒，融合生肖文化、艺术设计与限量稀缺性，构建“饮用、情感、文化、收藏”四位一体的价值新维度 [6] - 公司深挖“千年酿造、百年品牌”历史底蕴，构建以“和美文化”为核心的价值表达体系，实现从“品牌叙事”到“文化共鸣”的升华 [6] 产品与市场创新 - 公司于2025年8月推出主打年轻化市场的低度白酒新品“29度五粮液·一见倾心”，上市仅两个月销售额就突破亿元，成为行业年轻化破圈的现象级案例 [7] - 2025年，公司新增474家“三店一家”，终端直配覆盖20个核心城市，应市能力持续增强 [7] - 在国际化拓展方面，公司采取“一国一策，双轮驱动”的总体思路，结合本地市场特点进行灵活开拓 [7] - 公司加速推进“酒旅融合”战略，打造五粮液酒文化博览园，2025年前11个月景区接待游客120万人次，同比增长59.65%，旅游综合收入同比增长29.82% [7] - 公司景区成功入选“2025年四川省酒旅融合发展十大精品范例” [7] 发展战略与未来规划 - 公司强调需协同处理三大核心关系：传承与创新、文化价值与经济效益、民族特色与国际时尚 [8] - 2026年是“十五五”开局之年，被公司定位为塑造新优势、培育新动能的重要窗口期 [9] - 公司2026年营销方针以持续提升品牌价值为核心，强化营销变革、应市策略、执行能力，并坚守“五个毫不动摇” [9] - 公司目标是通过上述方针全力推动高质量的市场动销、实现市场份额的有效提升 [9]

文章核心观点 - 中国白酒与黄酒企业正将“出海”作为核心战略，以寻求新的增长极，其国际化路径正从初期的“产品输出”向更深层次的“文化输出”与“本土化融合”演进 [1][4][5] 行业出海现状与数据 - 截至2025年，已有63.9%的白酒企业布局或正在拓展海外市场，显示出行业寻求新增长点的集体转向 [1] - 2025年前三季度，白酒出口呈现“量价齐升”势头，出口总额达7.04亿美元，同比增长5.3%，出口量达1215万升，同比增长4.9% [7] - 全球有超6000万华人华侨，其中超3000万人聚集在东南亚，该地区庞大的华人圈层成为酒企出海的首选“淘金地” [8] 企业出海战略：产品先行 - 酒企出海主要采取两种产品战略：一是为海外市场量身定做的“文化融合”产品，如贵州茅台推出的“走进系列”多国产品 [3]；二是将国内成熟的明星产品直接进行“价值输出”，如泸州老窖国窖1573、五粮液第八代经典等 [3] - 企业通过产品创新迎合国际需求，例如泸州老窖推出预调酒、橡木桶白酒，黄酒企业推出咖啡黄酒、气泡黄酒等创新品类 [4] - 行业共识认为，单纯的产品输出天花板明显，“产品+文化”的复合模式才是走向更广阔市场的可行路径 [4] 企业出海战略：文化赋能 - 众多酒企通过高规格、体系化的文化活动进行文化出海，例如五粮液的“和美全球行”、汾酒参与“中国品牌出海·环球行”、舍得酒业在巴黎举办“舍得老酒节”、洋河股份在海外举办“中国宴”系列活动 [5] - 黄酒企业的文化出海侧重于开设海外品鉴馆（如古越龙山在巴黎的品鉴馆）和参与国际展会展示非遗技艺 [6] - 酒企通过主动搭建对话平台，探寻与当地文化的共鸣点，以打破认知壁垒 [6] 出海面临的挑战与未来方向 - 目前酒业出海仍处于“初级阶段”，消费高度集中在华人群体，主要模式仍是渠道代理 [8] - 核心挑战在于突破华人圈层，融入当地主流市场，这需要完成对当地消费者的“口感适配”与“文化认同”培育 [8] - 未来本土化创新方向包括：开发更适合当地口感的低度酒、预调酒；与本地文化IP、节庆及餐饮场景结合；研究中餐与酒的融合，实现风味协同 [9]

市场传闻与股价异动 - 12月25日，市场传闻“剑南春拟收购水井坊”，推动A股白酒板块午后震荡走高，水井坊股价封死涨停板，报收于39.80元/股 [1] - 除水井坊涨停外，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒等头部酒企股价均齐齐上涨 [5] 公司官方回应 - 水井坊公司内部人士表示未收到相关收购信息，公司方面对该传闻并不了解，并强调目前生产经营一切正常 [4] - 剑南春通过媒体表示对传闻“不知情” [4] - 水井坊此前也曾陷入“习酒要收购水井坊部分股权”的传闻，并被公司董秘在投资者互动平台否认 [4] 传闻背后的历史渊源与行业背景 - 剑南春与水井坊同属“川酒六朵金花”，在地域、文化和香型上具有天然的亲近性 [6] - 水井坊在2006年至2011年间，被全球酒业巨头帝亚吉欧通过多次收购最终控股，成为中国白酒行业外资并购第一案 [5] - 2007年，剑南春也曾与生产“绝对伏特加”的瑞典烈酒集团Vin&Sprit进行谈判，计划在中国成立合资公司 [5] 市场反应的内在逻辑 - 传闻引发市场强烈反应，反映了白酒行业处于深度调整期，市场竞争加剧，市场对于行业内部通过兼并重组实现资源优化、强强联合的预期不断增强 [6] - 市场分析认为，虽然剑南春与水井坊的整合可能带来产能、渠道和品牌协同效应，但水井坊由帝亚吉欧控股涉及跨国资本运作，交易复杂程度高，剑南春自身亦有长期发展规划，短期内实现此类大型并购的可能性较小 [6] - 有券商分析师表示，此次板块集体上涨或与年末资金轮动有关 [5]

文章核心观点 - 原文作者提出一个筛选标准，认为A股千亿市值以上公司中，仅剩一家公司满足“优秀且极端低估”的条件，其标准包括：市值超千亿、ROE常年大于20%、年度股利支付率接近100%、账上拥有数千亿现金、公司治理优秀、经营现金流大于净利润加折旧摊销 [1] - 针对这一观点，后续讨论中出现了显著分歧，主要围绕“机构研究的有效性”以及“如何定义和发现真正的投资机会”展开，反对意见认为仅凭财务数据筛选不足以做出投资决策，并质疑个人投资者能否超越专业机构的研究能力 [2][3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 关于目标公司的筛选与猜测 - 作者通过量化筛选，从A股173家千亿市值公司中，找出34家ROE大于20%的公司，并按股利支付率排序，列出了前27家公司的部分财务数据，包括总市值、ROE、股利支付率和货币资金 [1] - 根据“几千亿现金”和“公司治理优秀”等条件，讨论中猜测目标公司可能是**美的集团**（总市值5,856.02亿元，货币资金1,404.10亿元，ROE 20.30%，股利支付率69.73%）或**格力电器**（总市值2,241.68亿元，货币资金1,139.00亿元，ROE 25.32%，股利支付率52.06%） [1][6] - 另有观点根据“未来一年部分业务可能略有下滑”的描述，推测目标公司是**格力电器** [6] 关于机构研究能力与市场有效性的讨论 - 一种观点认为，大型机构投资者（买方）对上市公司的研究深度极高，其信息掌握和判断能力不逊于公司高管，因此个人投资者很难在基本面分析上超越机构 [2][3] - 该观点举例说明，机构投资者甚至能早于公司高管掌握并准确判断涉及“十几亿欧”赔偿的海外专利官司等重大事件 [3] - 机构对企业的年度经营数据通常能估计得“八九不离十”，其定价错误往往源于能力圈之外的突发变量（如塑化剂事件、资金抱团、宏观政策变动），而非企业基本面判断失误 [3] 对“低估”投资逻辑的批判与补充 - 批判观点指出，仅凭“企业优秀且极端低估”（A）不足以构成投资决策，必须同时理解其“长期极端低估的原因”（B）和“当前出现改变低估状态的新变量”（C） [4] - 有投资者非常厌恶“低估”一词，认为在整体高估的市场中寻找个别低估标的近似赌博，而“肉眼可见的大面积低估、集体低估”才是真正的机会，此时决定收益率的关键是仓位而非选股 [5] - 另一种批判认为，仅依据基本面数据谈论“低估”是纸上谈兵，忽略了市场情况和股价位置，投资者可能面临股价下跌50%并需等待多年才能解套的风险 [7] 对机构专业性的质疑案例 - 有观点以**贵州茅台**的历史股价波动（200元到2600元再到1400元）为例，质疑机构定价的权威性 [3][8] - 另有观点提及**农业银行**股价从前几年的“3.x元”不被重视到后来的表现，以及机构在茅台股价2000元以上时仍疯狂鼓吹，以此反驳机构研究的绝对正确性 [8]

核心观点 - 白酒行业底部信号已夯实，当前估值与机构持仓均处于历史低位，市场悲观预期已充分反映，板块进入可配置区间 [1][2][3] - 展望2026年，行业供需缺口仍存但有望边际改善，政策加码提振内需，春节动销预计展现韧性，Q2后低基数下表现或更稳健 [2] - 渠道库存已于2025年第三季度达到周期高点后开始环比去化，渠道利润快速收缩后出现企稳迹象，行业正逐步靠近新的供需平衡点 [2][44] - 竞争格局从价位带景气度分化转向酒企综合能力竞争，在特定价位或区域掌握定价权，或能率先培育新人群/渠道/场景的酒企有望领先走出调整周期 [2][52] - 投资建议围绕四条主线：品牌力穿越周期的龙头、已掌握份额优势积极调整的区域龙头、调整充分有望底部反转的标的、以及高股东回报的现金流品种 [3][65] 2025年回顾：供需矛盾加剧，业绩降速，释放渠道压力 - **股价与业绩表现**：2025年初至12月9日，申万白酒指数下跌12.1%，跑输沪深300指数32.5个百分点，Wind一致预测板块归母净利润下降16.8%，业绩下滑是股价下跌主因 [1][11] - **估值与持仓处于低位**：截至2025年12月9日，白酒指数PE(TTM)为18.8倍，处于2012年以来26.4%的分位数和2020年以来7.4%的分位数，机构持仓比例连续下降六个季度，白酒板块基金重仓持股比例降至3.69%，为2017年以来最低水平 [1][16] - **市场动销与批价**：2025年第二季度受政策影响动销进入冰点，6-8月后环比略有修复但需求仍偏弱，主流产品批价处于下跌筑底阶段，例如飞天茅台批价从高点下降25%至1500元，八代五粮液下降15%至790元 [1][22][23] - **酒企应对策略**：供需矛盾倒逼酒企降低增长要求并减少供给以改善渠道健康度，例如五粮液、古井贡酒等公司三季报业绩大幅下滑，逐步释放渠道压力 [1][15] 2026年展望：供给优化、渠道磨底，重视优质公司 - **行业需求展望**：消费压制因素边际减弱，政策持续提振内需，2026年春节动销在高基数下有压力但下滑幅度有望收窄，第二季度将进入动销低基数期，表现或更加稳健 [2][29][32] - **酒企经营策略**：酒企2026年目标制定将更加理性，不强调增长，但会追求好于行业平均的发展，并致力于在优势价格带和区域提升份额 [2][38] - **渠道状态筑底**：渠道库存自2025年第三季度高点后环比减少，渠道利润在批价压力下快速收缩后，龙头公司通过降低供给、让利渠道等方式稳定经销商信心，已有筑底趋势 [2][44][46] - **历史周期借鉴**：复盘2013-2015年周期，渠道利润在政策冲击后磨底，估值和股价在基本面业绩触底前约一个季度率先企稳回升，当前周期伴随茅台批价同比筑底，估值探底回升信号也将加强 [2][42] 竞争格局演变与酒企能力 - **竞争焦点转移**：行业调整从各价位带β的分化，转向酒企α能力的竞争，包括品牌、组织、渠道和营销能力 [52] - **品牌力为稀缺资产**：贵州茅台在超高端价位具备绝对定价权和稀缺性，五粮液在泛千元价位市占率达60-65%，山西汾酒清香品牌势能延续，核心单品仍有渗透空间 [57][58] - **大众价位考验渠道能力**：2026年大众消费价位带胜率较高，考验酒企渠道管理、终端建设和消费者触达能力，山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、今世缘等公司在各自优势区域具备竞争力 [59] - **营销创新寻求突破**：针对商务消费的修复，要求公司具备营销创新和消费者培育能力，例如泸州老窖通过国窖荟绑定高净值人群，舍得酒业推行“青创计划”异业招商，酒鬼酒与胖东来合作创新零售模式 [61][64] 投资建议与个股主线 - **板块进入配置区间**：板块估值和持仓处于低位，红利资产属性凸显，主要酒企股息率维持在3-4%以上，供需两端的任何改善均可能构成股价催化 [3][65] - **主线一：品牌力龙头**：推荐短期能穿越周期、长期经营久期确定的贵州茅台和山西汾酒，伴随市场流动性改善，其估值中枢有望提升 [3][66] - **主线二：份额优势酒企**：推荐已逐步掌握价位带或区域份额优势，并在调整中积极加强渠道和消费者触达的泸州老窖，关注古井贡酒、金徽酒 [3][67] - **主线三：底部反转标的**：关注调整较为充分、渠道包袱加速去化、短期动作正确的迎驾贡酒、舍得酒业、洋河股份 [3][65] - **主线四：高股东回报品种**：关注高综合股东回报、高现金流安全边际的五粮液 [3][65] 重点公司盈利预测摘要 - **贵州茅台**：预计2025/2026年归母净利润为905.9亿元/952.1亿元，同比增长5.1%/5.1%，当前股价对应2025/2026年PE为19.5倍/18.5倍 [4][66] - **五粮液**：预计2025/2026年归母净利润为256.7亿元/258.7亿元，同比增长-19.4%/0.8%，当前股价对应2025/2026年PE为16.7倍/16.6倍 [4][68] - **山西汾酒**：预计2025/2026年归母净利润为118.7亿元/124.7亿元，同比增长-3.1%/5.1%，当前股价对应2025/2026年PE为18.4倍/17.5倍 [4][66] - **泸州老窖**：预计2025/2026年归母净利润为113.4亿元/118.3亿元，同比增长-15.8%/4.3%，当前股价对应2025/2026年PE为15.8倍/15.2倍 [4][67]

文章核心观点 - 中国白酒与黄酒行业正将出海作为核心战略 以寻求新的增长极 出海模式正从单纯的产品输出向“产品+文化”复合模式深度转变 [1] - 行业出海目前仍处于起步阶段 面临消费群体以华人为主、本土化融合等挑战 但未来市场空间巨大 [8] 行业出海战略转向 - 国内白酒市场进入存量竞争阶段 出海已成为众多酒企的战略选择 2025年已有63.9%的白酒企业布局或正在拓展海外市场 [1] - 黄酒企业如古越龙山、会稽山等也通过“传统文化+产品”组合拳方式征战海外市场 [1] 产品出海的双重路径 - 路径一为“文化融合”：针对海外市场量身定制新产品 例如贵州茅台推出“走进系列”希腊、意大利、英国、法国、日本等共十款专供产品 [3] - 路径二为“价值输出”：将国内成熟的明星产品直接推向海外 如泸州老窖国窖1573、五粮液第八代经典、洋河梦之蓝系列等 [3] - 企业通过研发创新产品（如预调酒、橡木桶白酒）及新品类（如咖啡黄酒、气泡黄酒）迎合国际消费者年轻化、时尚化需求 [4] - 行业共识认为 单纯产品输出天花板明显 “产品+文化”的复合模式才是走向更广阔市场的可行路径 [4][5] 文化出海的实践与深化 - 酒企通过一系列全球文化交流活动向世界讲述中国酒故事 例如五粮液启动“和美全球行”IP 汾酒国际参与“中国品牌出海·环球行” 舍得酒业在巴黎举办“舍得老酒节” 洋河在曼谷与新加坡举办“中国宴” [6] - 黄酒文化出海更多聚焦于开设海外品鉴馆（如古越龙山在巴黎开设）及参与国际展会展示非遗技艺 [6] - 酒企正主动搭建对话平台 通过营销活动、路演及品鉴馆等方式打破认知壁垒 探寻与当地文化共鸣点 [7] 出海现状与挑战 - 市场空间巨大：2025年前三季度 白酒出口总额达7.04亿美元 同比增长5.3% 出口量达1215万升 同比增长4.9% [8] - 当前阶段：酒业出海整体仍处于起步阶段 [8] - 主要挑战：目前消费仍高度集中于华人群体 东南亚成为出海“第一站”因有超3000万华人华侨聚集 主要模式仍为渠道代理 [8] - 本土化关键：需通过餐酒融合（研究中餐与酒的搭配）及风味协调研究来突破圈层、融入当地主流市场 [9]

公司股价与交易表现 - 12月25日，五粮液股价收盘于110.60元，当日上涨1.21%，成交额为13.85亿元，总市值为4293.06亿元 [5][6] - 当日交易量为12.57万手，换手率为0.32%，股价呈现放量上涨，放量幅度为0.07% [6] - 短期股价表现方面，3日涨幅为+0.24%，5日涨幅为+0.15%，但较过去一年的平均收盘价微跌0.12% [6] 经销商大会与战略转型 - 五粮液近期召开经销商大会，将会议性质从传统的“订货仪式”转向“战略共识会”，并将“共商”改为“共识”，标志着厂商关系从“政策输血”向“体系造血”转变 [6] - 公司推出“五新拓展”战略，旨在为经销商铺好市场增长路径，引领酒业经销商大会转型 [6] - 2026年被公司定位为“营销守正创新年”，明确了以三大核心策略应对行业挑战的方向，包括重构厂商关系、创新价格策略和突破国际化路径 [19] 舆情与市场情绪分析 - 关于经销商大会转型事件，全网舆情信息总量为2957条，其中正面信息2043条，占比69.1%，事件舆论呈现显著正面倾向 [7] - 该事件主要传播渠道为今日头条平台，传播篇次为321条，占比10.86% [9] - 市场分析认为该转型可能提升投资者信心、增强品牌影响力、优化经销商关系、明确市场增长路径，并对股价产生积极影响 [11][12] 专业机构观点与公司展望 - 海通国际证券分析师闻宏伟看多，预计2025-2027年公司收入和归母净利润呈增长态势，并维持“优于大市”评级 [19] - 华创证券分析师欧阳予同样看多，将“五粮液系统布局三大战略方向”等相关事件列为近期影响力排名前列的舆情 [20] - 公司产品端，29度“一见倾心”动销良好，并计划用2-3年将1618打造成百亿单品，同时在渠道上不断拓展 [19][21] - 对于2026年春节动销，有观点预计将好于2025年，公司可能先以价换量促进动销和去库存，后续供需关系好转后价格有望上行 [21]