中国中车股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第六次会议于 2026 年 1 月 23 日以书面形式发出通知，于 2026 年 1 月 28 日以现场与通讯相结合的 方式在北京召开。会议应到董事 8 人，实到董事 7 人；职工董事易冉女士因其他 公务未能亲自出席本次会议，委托执行董事王铵先生代其行使在本次会议上各项 议案的表决权和会议决议、会议记录等文件的签字权。公司部分高级管理人员及 有关人员列席了会议。本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章和《中 国中车股份有限公司章程》的有关规定。 会议由董事长孙永才先生主持，经过有效表决，会议形成以下决议： 一、审议通过《关于中国中车股份有限公司 2026 年度投资方案的议案》。 证券代码：601766（A 股） 股票简称：中国中车（A 股） 编号：2026-003 证券代码： 1766（H 股） 股票简称：中国中车（H 股） 中国中车股份有限公司 第四届董事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性、完整性承担法律责任。 在提交本次董事会审议前，该议案已经公司第四届董 ...

文章核心观点 - 国务院国资委连续两年推进中央企业“AI+”专项行动，在应用、算力、数据、模型等关键领域取得积极进展，下一步将更大力度推进该行动 [1][2] 关键领域进展 - **应用场景**：中央企业聚焦能源、制造、通信等重点行业，联合头部企业打造了超一千个应用场景 [1] - 国家电网、南方电网通过AI实现电力调度、故障预测等智能化管理 [1] - 整车央企试点智能机器人“进厂打工” [1] - 中车集团行业模型“斫轮”推动轨道交通装备迈向高端智能 [1] - **算力资源**：中央企业主动融入国家算力布局，持续加大算力资源投入 [1] - 三大运营商建成了4个“万卡集群”，有效支撑大模型训练 [1] - **模型与赋能**：中国移动的“九天”、中国电信的“星辰”等通用大模型已赋能超过200家外部单位，在能源电力、工业制造等领域加快应用 [1] - **技术普惠**：国务院国资委发起设立的“焕新社区”，免费提供国产智算芯片超过2000张，汇聚了超过4000个模型、800个数据集，助力人工智能技术普惠应用 [1] 未来重点工作方向 - 国资央企将更大力度推进“AI+”专项行动 [2] - 重点工作聚焦于强化投资牵引、深化场景培育、优化数据供给等方面 [2] - 目标成为我国智算基础设施的重要供给者、人工智能赋能千行百业的重要破题者、产业体系化布局的重要组织者 [2]

核心观点 - 国务院国资委宣布将更大力度推进中央企业“AI+”专项行动 聚焦具身智能、能源电力等重点领域 探索组建“AI+”产业共同体 加大场景对外开放力度 打造更多综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景 [1][4][5] 央企“AI+”专项行动已取得的进展 - **高价值场景应用竞相落地**：中央企业聚焦能源、制造、通信等重点行业 联合头部企业打造了超一千个应用场景 例如国家电网、南方电网通过AI实现电力调度、故障预测等智能化管理 整车央企试点智能机器人“进厂打工” 中车集团的行业模型“斫轮”推动轨道交通装备迈向高端智能 [3] - **高质量算力供给筑牢产业底座**：中央企业主动融入国家算力布局 持续加大算力资源投入 三大运营商建成了4个“万卡集群” 有效支撑大模型训练 “息壤”“算网大脑”等智算服务平台打造“低成本+高智能”优势 积极适配全品类国产芯片 向全社会提供标准化算力服务 [3] - **高适配的大模型加速追赶**：央企对标国际国内先进水平 加快提升大模型全栈能力 目前中国移动的“九天”、中国电信的“星辰”等通用大模型已经赋能超过200家外部单位 在能源电力、工业制造等领域加快应用 [3] - **高水平开放合作汇聚产业发展合力**：国资委发起设立“焕新社区” 面向青年创业者、科技爱好者、高校院所等 免费提供国产智算芯片超过2000张 汇聚了超过4000个模型、800个数据集 有效助力人工智能技术普惠应用 [4] 国资央企下一步行动计划 - **强化投资牵引**：谋划好中央企业人工智能“十五五”战略规划 加快信息通信网络、全国一体化算力网、国产智算集群等建设和集约高效利用 以有效投资推动产业高质量发展 [5] - **深化场景培育**：聚焦具身智能、能源电力等重点领域 探索组建“AI+”产业共同体 加大场景对外开放力度 打造更多综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景 [1][5] - **优化数据供给**：在安全合规前提下 加快推进交通物流、智慧能源、绿色低碳、金融服务等重点领域数据资源开放开发 为模型优化迭代、智算设施建设使用、行业场景规模应用提供有力支撑 [5] 央企在人工智能领域的战略定位 - 国资央企将当好我国智算基础设施的重要供给者、人工智能赋能千行百业的重要破题者、产业体系化布局的重要组织者 [4]

中央企业“十四五”时期发展成就 - 中央企业资产总额在“十四五”时期连续跨越70万亿、80万亿、90万亿台阶，2024年底达到95万亿元，年均增速6.9% [3] - “十四五”时期中央企业实现增加值51.3万亿元，较“十三五”时期增长44.6%；实现利润总额12.7万亿元，较“十三五”时期增长56.2% [3] - 重点产品产量稳定增长，原油产量较“十三五”时期增长24.7%，发电量和售电量分别增长38.2%和40.7% [3] - 全员劳动生产率从每人每年59.4万元增长至83.6万元，年均增速7.1%；营业收入利润率从6.2%提升至6.7% [4] - “十四五”时期研发投入累计超过5万亿元，研发投入强度提高0.27个百分点，科技人才数量增加近50% [4] - “十四五”时期累计贡献税收12.9万亿元，较“十三五”时期增长22.7%；完成向社保基金划转国有股权1.2万亿元 [4] 2025年央企重组整合与布局优化 - 2025年完成中国雅江集团组建，推进雅下水电工程建设；完成中国长安汽车集团组建，以重塑汽车产业竞争格局 [5] - 完成中央企业邮轮运营资源整合，打造邮轮运营产业“国家队”；推动中国一汽等开展动力电池资源整合 [5] - 在新材料、人工智能等重要领域，组织8组17家单位开展集中签约，推动重点项目落地 [5] - 下一步将扎实做好新央企组建和战略性重组，突出在战略安全、产业引领等领域的支撑作用 [6] - 支持创新能力强的企业开展同类业务横向整合与产业链上下游纵向整合，减少行业内卷 [6] - 支持中央企业开展高质量并购，以获取核心要素、抢占技术先机，加快培育发展战略性新兴产业和未来产业 [6] 中央企业人工智能发展进展与规划 - 中央企业聚焦能源、制造、通信等行业，联合头部企业打造超一千个AI应用场景 [7] - 三大运营商建成4个“万卡集群”，支撑大模型训练；“息壤”“算网大脑”等智算服务平台适配全品类国产芯片，提供标准化算力服务 [7] - 中国移动“九天”、中国电信“星辰”等通用大模型已赋能超过200家外部单位，在能源电力、工业制造等领域加快应用 [7] - 发起设立“焕新社区”，免费提供超过2000张国产智算芯片，汇聚超过4000个模型和800个数据集 [8] - 下一步将谋划中央企业人工智能“十五五”战略规划，加快信息通信网络、全国一体化算力网、国产智算集群等建设 [8] - 将聚焦具身智能、能源电力等重点领域探索组建“AI+”产业共同体，加大场景对外开放力度 [8] - 将加快推进交通物流、智慧能源、绿色低碳、金融服务等重点领域数据资源开放开发 [8] 战略性新兴产业发展与投资 - 2025年中央企业战略性新兴产业营收规模超过12万亿元，连续三年实现“每年1万亿”增长 [9] - “十四五”以来，中央企业在战略性新兴产业累计投资超过10万亿元，占总投资比重从“十四五”初期的22%提升至40%以上 [9] - 中央企业累计开展54场产业链融通发展共链行动，发布供需清单近1.5万项，带动1.6万家产业链上下游主体协同创新 [9] - 央企创投基金总规模近千亿元，央企战新专项基金首期募资510亿元，撬动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 [9] - 2025年中央企业新兴产业营收占比较2022年提高超过10个百分点 [10] - 在商业航天、卫星互联网等领域遴选了5家产业链领军企业，在类脑计算等领域布局打造百余个未来产业典型场景 [10] - 在新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备等领域打造了一批世界级产业集群 [10] 现代化产业体系建设与产业升级 - 中央企业建成“轨道交通装备核心部件精益智造智能工厂”等70个卓越级智能工厂，培育“全业务孪生优化的‘深海一号’智慧气田”等6个领航级智能工厂 [10] - 39个项目入选第二批国家绿色低碳先进技术示范工程项目清单 [10] - 在集成电路、工业母机、新一代移动通信等领域取得一系列突破性成果，并聚焦粮食安全、能源资源等领域开展强链补链重大项目 [10] - 下一步将强化新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G等领域布局 [11] - 将超前谋划具身智能、生物制造、海洋能、绿色船舶等新赛道，建设一批具有全球竞争力的产业集群 [11]

国资央企推进“AI+”专项行动的进展与规划 - 人工智能被定位为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，是引领未来的战略性和基础性技术，国务院国资委已连续两年开年召开专题会议，全力推进中央企业“AI+”专项行动[1] 已取得的积极进展 - **高价值场景应用竞相落地**：中央企业聚焦能源、制造、通信等重点行业，联合头部企业打造超千个应用场景，具体案例包括国家电网、南方电网实现电力调度、故障预测等智能化管理，整车央企试点智能机器人“进厂打工”，以及中国中车集团“斫轮”大模型推动轨道交通装备迈向高端智能[1] - **高质量算力供给筑牢产业底座**：中央企业主动融入国家算力布局，持续加大算力资源投入，三大运营商已建成4个“万卡集群”，有效支撑大模型训练，同时“息壤”“算网大脑”等智算服务平台打造“低成本+高智能”优势，积极适配全品类国产芯片，向全社会提供标准化算力服务[1] - **高适配大模型加速追赶**：中央企业对标国际国内先进水平，加快提升大模型全栈能力，目前中国移动“九天”、中国电信“星辰”等通用大模型已经赋能超过200家外部单位，在能源电力、工业制造等领域加快应用[2] - **高水平开放合作汇聚产业发展合力**：例如，“焕新社区”面向青年创业者、科技爱好者、高校院所等，免费提供国产智算芯片超2000张，并汇聚了超4000个模型、超800个数据集，有效助力人工智能技术普惠应用[2] 下一步行动计划 - **强化投资牵引**：谋划中央企业人工智能“十五五”战略规划，加快信息通信网络、全国一体化算力网、国产智算集群等建设和集约高效利用，以有效投资推动产业高质量发展[3] - **深化场景培育**：聚焦具身智能、能源电力等重点领域，探索组建“AI+”产业共同体，加大场景对外开放力度，打造更多综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景[3] - **优化数据供给**：在安全合规前提下，加快推动交通物流、智慧能源、绿色低碳、金融服务等重点领域数据资源开放开发，为模型优化迭代、智算设施建设使用、行业场景规模应用提供有力支撑[3]

2025年国资央企整体经营业绩 - 截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元，年均增速达6.9% [4][15] - 2025年实现利润总额2.5万亿元，上交税费2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元 [4] - “十四五”时期实现增加值51.3万亿元，比“十三五”时期增长44.6%，实现利润总额12.7万亿元，比“十三五”时期增长56.2% [1][15] - 重点产品产量稳定增长，原油产量比“十三五”时期增长24.7%，发电量、售电量分别增长38.2%和40.7% [2][15] 科技创新投入与成果 - 2025年中央企业研发投入1.1万亿元，连续四年超过万亿元，研发投入强度达2.86% [5][21] - 拥有研发人员144万人，占全国五分之一，两院院士238人，占全国13%，累计建设474个国家级研发平台 [21] - 牵头或参与全部22个国家重大科技专项，攻克领跑技术121项，新增22位两院院士创历史最好水平 [5][21] - “十四五”时期研发投入累计超5万亿元，研发投入强度提高0.27个百分点，科技人才数量增加近50% [16] 战略性新兴产业发展 - 2025年战略性新兴产业营收规模超12万亿元，连续三年实现“每年1万亿”增长 [1][42] - “十四五”以来在战略性新兴产业累计投资超10万亿元，占总投资比重从初期22%提升至40%以上 [1][42] - 2025年完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的41.8% [5] - 集成电路、生物技术、新能源汽车等领域发展提速，人工智能、量子科技等领域抢位争先 [1][42] 国有企业改革深化 - 国有企业改革深化提升行动主体任务基本完成，中国特色现代企业制度加快完善 [5][9] - 中央企业在关系国家安全、国民经济命脉和国计民生等领域营收占比超70% [2][10] - 2023年以来新组建成立4家中央企业，包括中国雅江集团、中国长安汽车等 [2][5][32] - 2025年度和2025-2027年任期考核个性化指标占比分别达76%和79% [11] 现代化产业体系建设 - 2025年新兴产业营收占比较2022年提高超10个百分点，在商业航天、卫星互联网等领域遴选5家产业链领军企业 [47] - 建成70个卓越级智能工厂，培育6个领航级智能工厂，39个项目入选国家绿色低碳先进技术示范工程清单 [47] - 中央企业累计开展54场产业链融通发展共链行动，发布供需清单近1.5万项，带动1.6万家产业链上下游主体协同创新 [42] - 在集成电路、工业母机、新一代移动通信等领域取得一系列突破性成果，增强产业链供应链韧性 [47] 人工智能（AI）领域布局 - 中央企业打造超一千个AI应用场景，如国家电网、南方电网实现电力调度智能化，中车集团推出行业模型“斫轮” [35] - 三大运营商建成4个“万卡集群”支撑大模型训练，“息壤”“算网大脑”等智算服务平台适配全品类国产芯片 [35] - 中国移动“九天”、中国电信“星辰”等通用大模型已赋能超200家外部单位 [36] - 发起设立“焕新社区”，免费提供超2000张国产智算芯片，汇聚超4000个模型、800个数据集 [36] 2026年高质量发展目标与规划 - 2026年目标是“两个确保、两个力争”：确保增加值持续增长，力争与国家GDP增速匹配；确保“一利五率”经营指标稳中向好，力争总体优化 [2][26] - 重点工作概括为“五个强化”：强化提质增效、科技创新、布局优化、改革攻坚、风险防控 [26][27] - 以高质量编制实施“十五五”规划为抓手，围绕国有资本“三个集中”加快布局优化和结构调整 [27][43] - 研究起草推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件，引导实现跨越式发展 [43] 产业重组与专业化整合 - 2025年完成中国雅江集团组建，推进雅下水电工程开工；完成中国长安汽车集团组建，重塑汽车产业竞争格局 [32] - 完成中央企业邮轮运营资源整合，推动中国一汽等开展动力电池资源整合 [5][33] - 聚焦新材料、人工智能等领域，组织8组17家单位开展集中签约，推动重点项目落地 [33] - 下一步将扎实做好新央企组建和战略性重组，深入推进专业化整合，支持中央企业开展高质量并购 [33] 履行社会责任与民生保障 - 2025年中央企业累计投入和引进帮扶资金分别达160.3亿元、114.1亿元，培训干部人才148.7万人次，采购帮销脱贫地区农产品198.3亿元 [57] - 以中国安能为代表的中央企业累计投入抢险人员50余万人次、装备20余万台套，完成多项抢险救援任务 [57] - 中央企业能耗强度、碳排放强度可完成“十四五”分别下降15%、18%的目标，污染物稳步下降 [57] - 组织开展“让生命听见声音”公益助残活动，救助重度听障患者850余位 [58]

行业核心数据 - 2025年12月中国动车组产量为304辆，同比增长4.1% [1] - 2025年中国动车组累计产量为1994辆，累计同比增长6.7% [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的高铁产业链相关上市公司包括：中国中车（601766）、中国通号（688009）、思维列控（603508）、京沪高铁（601816）、晋西车轴（600495）、神州高铁（000008）、康尼机电（603111）、辉煌科技（002296）、天宜上佳（688033）、威奥股份（605001） [1] 行业研究报告参考 - 相关报告参考为智研咨询发布的《2026-2032年中国高铁行业市场运营格局及前景战略分析报告》 [1]

文章核心观点 - 国务院国资委正全力推进中央企业“AI+”专项行动 在应用、算力、数据、模型等关键领域取得积极进展 并计划以更大力度强化投资、深化场景、优化数据 推动人工智能与实体经济深度融合[1][2] 高价值场景应用 - 中央企业联合头部企业在能源、制造、通信等重点行业打造超千个应用场景[1] - 国家电网、南方电网实现电力调度、故障预测等智能化管理[1] - 整车央企试点智能机器人“进厂打工”[1] - 中国中车集团“斫轮”大模型推动轨道交通装备迈向高端智能[1] 高质量算力供给 - 中央企业主动融入国家算力布局 持续加大算力资源投入[1] - 三大运营商建成4个“万卡集群” 有效支撑大模型训练[1] - “息壤”“算网大脑”等智算服务平台打造“低成本+高智能”优势 积极适配全品类国产芯片 向全社会提供标准化算力服务[1] 高适配大模型发展 - 中央企业对标先进水平 加快提升大模型全栈能力[2] - 中国移动“九天”、中国电信“星辰”等通用大模型已赋能超过200家外部单位 在能源电力、工业制造等领域加快应用[2] 高水平开放合作 - “焕新社区”面向青年创业者、科技爱好者、高校院所等免费提供国产智算芯片超2000张[2] - “焕新社区”汇聚了超4000个模型、超800个数据集 助力人工智能技术普惠应用[2] 未来行动计划：强化投资牵引 - 谋划中央企业人工智能“十五五”战略规划[2] - 加快信息通信网络、全国一体化算力网、国产智算集群等建设和集约高效利用[2] - 以有效投资推动产业高质量发展[2] 未来行动计划：深化场景培育 - 聚焦具身智能、能源电力等重点领域 探索组建“AI+”产业共同体[2] - 加大场景对外开放力度[2] - 打造更多综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景[2] 未来行动计划：优化数据供给 - 在安全合规前提下 加快推动交通物流、智慧能源、绿色低碳、金融服务等重点领域数据资源开放开发[2] - 为模型优化迭代、智算设施建设使用、行业场景规模应用提供有力支撑[2]

涉及的行业与公司 * 行业：旋转变压器（旋变）行业、人形机器人行业、航天卫星行业、新能源汽车行业[2][6] * 公司：亚普股份（上市公司主体）、银霜公司（亚普股份的子公司）[1][4] 核心观点与论据 **1 旋转变压器（旋变）的技术优势与应用迁移** * 人形机器人关节需要高可靠性和长寿命的位置传感设备[2] * 相比磁编码、电感编码和光编码，旋转变压器更能适应高温、粉尘等复杂环境[2][7] * 新能源汽车中99%的车型已采用旋转变压器，该技术路径正逐渐向人形机器人迁移[2][7] **2 人形机器人带来的市场机遇** * 未来5年，人形机器人销量预计达100-200万台，对应30亿元市场空间[2][6] * 若销量增长至1,000万台以上，市场规模将扩大数十倍[2][6] * 每个人形机器人约需15个旋变，占总编码数量约1/3[2][8] * 机器人旋变单价约为150-200元，是汽车旋变价格的1.5-2倍[2][10] * 预计到2030年机器人数量达200万台，旋变市场规模达60亿元，其中北美市场约30亿元[2][10] **3 航天卫星带来的市场机遇** * 小卫星发射量增加，每颗卫星需用6-8颗旋转变压器，每颗价值约2万元人民币[2][6] * 按三五年2万颗卫星计算，市场规模约18亿元[2][12] * 卫星选片对精度和复杂性要求更高，其利润率显著高于普通机器人选片[12] **4 银霜公司的市场地位与竞争优势** * 银霜是国内旋变绝对龙头，在国内车端市场占有率超50%[4][11] * 核心团队来自中电科21所（国内唯一航天特种电机研究所），参与过神舟、嫦娥等项目，在航天军工领域基础坚实[2][4][5] * 通过收购银霜，亚普股份在车用旋变市场已替代部分日本东木川份额，并有望进入北美市场[2][4] * 与全球龙头东睦川相比，银霜在某些性能参数上已能对标甚至超越，且因成本压力，部分北美客户正将订单从东睦川转向银霜[15] * 公司具备研发设计能力，已推出无框力矩电机产品，并与国内机器人厂商对接[15] * 参与起草多项旋变国标，与国内领先企业共同制定标准[16] **5 银霜公司的财务表现与客户情况** * 营收伴随新能源车放量快速增长，从2020年的5,000万元增长至2022年的3.5亿元，目前收入体量约4-5亿元[13] * 2022年净利润1.4亿元，净利润率达40%[4][13] * 80%以上收入来自新能源车产品，其余来自工业、轨道交通及航空航天业务[13] * 主要客户包括比亚迪（最大新能源车客户）、中国中车、航空工业、航天科工、汇川技术、宁波海天等[14] * 国际重要客户包括科尔摩根、Space Magnetics、Hit Drive等[14] **6 亚普股份的主业状况与转型** * 亚普股份是全球第三大、中国第一大燃油系统供应商，在全球拥有27个生产基地[17] * 通过提升混动汽车渗透率（其燃油系统价值量比普通燃油车高约20%）来对冲国内燃油车市场下滑的压力[19] * 海外业务比例从2020年的35%逐步提升至接近50%[17][18] * 积极拓展汽车热管理系统和电池包壳体等新兴业务，实现向新兴领域转型[19] **7 收购协同与投资逻辑** * 银霜作为子公司，其快速发展（营收可能以每年1亿到2亿人民币的速度增长）将直接带动亚普整体业绩[20] * 若银霜成功进入北美供应链或实现航天旋变大规模放量，将进一步提振亚普市值[20][22] * 在A股中，真正专注于旋变技术并具备上市资格的主要是亚普股份（银霜）[21] * 当前亚普股份市值130亿元，20倍PE估值，投资风险相对较低，且主业存在预期差，机器人及航天行业提供业绩催化剂[22] 其他重要内容 * 国内机器人编码器领域尚无非常成熟的标的，特斯拉机器人传感器主要由霍尼韦尔等海外企业供应，国内公司送样进展较慢[3] * 全球旋变市场，东睦川占据近一半份额，其次是日本美蓓亚、美国穆格、霍尼韦尔等，银霜与这些第二梯队企业体量接近[11] * 国内车端市场，除银霜（市占率超50%）外，华旋市占率约30%[11]

投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（首次）[1] - 核心观点：公司深耕轨道交通车辆配套领域，是民营企业参与该领域的典型代表，作为一站式总包服务供应商，其轨道交通业务扎实稳健，同时重工板块焕发新活力并积极布局新兴产业，为长期发展打开成长空间[1] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.02亿元、6.56亿元、7.07亿元，对应市盈率分别为19.9倍、18.3倍、17.0倍[1] 行业前景与市场机遇 - 高铁市场稳定增长：结合国家“十五五”规划及中长期铁路规划，未来高铁新线通车将带动动车组新造需求长期维持在200辆以上的高位水平，同时普速列车换装动集的趋势将进一步提高车辆配套产品需求[2] - 存量更新与维保需求释放：早期开通运营的线路将陆续进入高级修或更换周期，公司产品涉及高级修，新造需求与改造、维保市场三大引擎将共同打开轨道交通产业广阔的增量空间[2] - 动车组进入集中维修与更新期：我国早期CRH2系列动车组预计从2026年起陆续达到20-25年的设计寿命，开启存量更新窗口，同时2014-2017年交付高峰期的动车组将于2026年起集中迎来最高级别的五级修，为配套供应商创造大量需求[34] - 城轨市场进入“质量提升”阶段：城市轨道交通正从“规模扩张”向“质量提升”跃迁，预计“十五五”期间新建线路规模趋稳，但2016年后快速增长的城轨车辆将同步迎来架修、大修窗口，形成持续的后市场需求[43][44] 公司业务与竞争优势 - 一站式配套服务能力：公司产品涵盖行车安全、智能控制、车身联接、旅客界面、运维保障五大系统，千余个细分品类，具备从整体设计、生产到交付、维保的总包服务能力，能显著降低客户协同成本，增强合作黏性[11][45][47] - 深度绑定核心客户：公司与中车、庞巴迪、阿尔斯通等国内外主要轨道交通整车企业形成稳定合作关系，通过贴近客户的本地化生产布局、高效的SCM客户平台以及卓越的项目交付能力（如仅用两个月完成复兴号智能动卧整体配套）深化客户信任[47][50] - 动车组配套业务成为核心增长引擎：2024年，公司动车组车辆配套产品收入达15.05亿元，同比增长61.83%，成为驱动业绩增长的核心引擎，未来有望持续受益于高铁市场发展[16] - 优化产品结构提升盈利：公司着力提升贯通道、电气控制柜系统、减震器等毛利率较高的产品收入占比，推动整体盈利水平改善，2025年第三季度综合毛利率已回升至30.75%，净利率达14.05%，创近五年新高[3][25] 财务表现与增长动力 - 业绩强势复苏：公司营业总收入自2023年起逐年回升，2025年前三季度营业收入达35.16亿元，同比增长15.66%，净利润自2022年以来逐年递增，2025年前三季度净利润为4.94亿元，同比增长83.58%[19][21] - 重工板块贡献新增量：公司重工板块推出智慧港口轮式抓取料机等新产品，工作效率较原有门座机提升1-2倍且价格更优，2024年重工业务营收5.19亿元，同比增长3.42%，成为业绩增长新动力[3][63][66] - 布局新能源矿山设备：公司成立江苏常矿工程机械有限公司，致力于研发制造大型新能源矿山机械设备，前期投资30亿元，规划年销售额超45亿元，目前已交付十多个电动矿用卡车项目[66] 未来展望与盈利预测 - 营收预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为48.0亿元、50.6亿元、54.1亿元，同比增长6.6%、5.4%、7.1%[67][72] - 毛利率预测：预计2025-2027年公司综合毛利率分别为27.2%、27.5%、28.0%，其中动车组车辆配套业务毛利率预计分别为36.0%、36.0%、35.5%[68][72] - 估值对比：公司2025-2027年预测市盈率分别为19.9倍、18.3倍、17.0倍，低于康尼机电、永贵电器、时代电气等可比公司34.1倍、27.9倍、23.0倍的平均市盈率[72][73]