黄金价格近期走势 - 现货黄金在冲高至4200美元/盎司上方后，连续四个交易日下跌，并于11月18日一度跌破4000美元/盎司，日内跌幅超1% [1] - 截至11月18日16:28，伦敦金现报4023.040美元/盎司，当日下跌22.290美元，跌幅0.55%，当日最低价触及3997.658美元/盎司 [2] - 尽管近期回落，黄金价格今年以来累计涨幅仍超过50%，上月曾飙升至逾4380美元/盎司的历史高点 [6] 白银价格走势 - 现货白银连续四个交易日下跌，11月18日伦敦现货白银跌破50美元/盎司 [3] - 白银当日最高价为50.266美元/盎司，最低价为49.337美元/盎司 [4] 国内黄金市场影响 - 受国际贵金属价格下挫影响，国内黄金零售市场价格普遍下跌，例如周大福等品牌价格调整为1288元/克，较昨日下调17元/克 [5] - A股和港股黄金股普遍下跌，港股招金矿业跌超5%，山东黄金等多只港股金矿股跌超4% [6] 黄金价格驱动因素 - 各国央行持续大举购金对金价形成支撑 [6] - 全球主要经济体财政担忧加剧，投资者涌入贵金属市场以对冲风险 [6] - 美元升值以及市场对美联储12月降息的预期降温是近期金价调整的主要原因 [1] 短期价格展望 - 分析师认为现货黄金再次跌破4000美元/盎司的概率很大，若美国非农数据强劲，金价可能下探3900-3950美元支撑区 [6] - 美国政府停摆风险告一段落及关税紧张情绪缓解，导致黄金的"纯避险溢价"边际走低 [6] 中长期行业观点 - 中金公司认为本轮黄金牛市可能尚未结束，涨幅与持续时间仍低于20世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期 [7] - 除非美联储彻底结束宽松周期或美国经济进入"通胀下行+增长上行"的强复苏阶段，否则黄金的中期上涨逻辑将维持 [7] - 在趋势延续下，不排除明年黄金价格突破5000美元/盎司的可能 [7] 资产配置建议 - 建议维持超配黄金，但减少追涨杀跌操作，采取逢低增配与定投策略，更关注其长期资产配置价值 [7] - 黄金受益于美联储宽松周期与货币秩序重构，但当前估值偏高，可能会增加资产组合波动 [7]

港股市场整体表现 - 11月18日港股三大指数全天弱势，恒生指数下跌1.72%至25930.03点，失守26000点大关，国企指数下跌1.65%至9174.84点，恒生科技指数下跌1.93%至5645.73点 [1] - 午后市场跌幅进一步加大，盘面上多数板块下跌 [1][2] 主要指数及板块涨跌 - 行业板块普遍下跌，其中能源储存装置板块跌幅达4.29%，汽车板块下跌3.69%，煤炭板块下跌3.59%，黄金及贵金属板块下跌4.59% [3] - 半导体板块下跌5.15%，数码解决方案服务板块下跌2.13%，保障板块下跌2.99%，油气生产商板块下跌1.65% [3] - 线上零售商板块微跌0.54%，电讯服务板块微跌0.31%，服装板块微跌0.16% [3] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍下跌，快手-W下跌3.22%至64.65港元，理想汽车-W下跌2.92%至73.2港元，小米集团-W下跌2.81%至40.78港元 [4] - 腾讯控股下跌2.04%至623.5港元，百度集团-SW下跌1.94%至111.4港元，美团-W下跌1.69%至98.6港元 [4] - 携程集团-S是少数上涨个股，逆势上涨1.62%至564.5港元 [4] 钢铁行业 - 钢铁板块领跌，中国罕王大跌9.16%，马鞍山钢铁股份跌7.04%，鞍钢股份跌5.78%，重庆钢铁股份跌5.63% [5][6] - 行业面临供需错配、成本支撑弱化及政策效应滞后等核心矛盾，市场处于"低库存、低价格、低需求、高供应弹性"的弱平衡状态 [5] 黄金及贵金属 - 黄金板块大幅下跌，灵宝黄金跌8.88%，潼关黄金跌5.38%，招金矿业跌5.08%，紫金黄金国际跌5.02% [6][7] - 下跌主因是美联储鹰派言论刺激美元走强，导致黄金承受下行压力，金价维持在4000美元/盎司至4050美元/盎司区间 [7] 锂电池及新能源 - 锂电池板块持续走低，彩客新能源跌10.75%，中创新航跌8.28%，天齐锂业跌6.93%，赣锋锂业跌6.62% [8][9] - 自10月中旬以来碳酸锂价格持续上行累计涨幅近30%，11月18日广期所碳酸锂主力合约盘中涨超4%后回落 [9] 新能源汽车 - 新能源车企普遍下跌，小鹏汽车-W跌10.47%，零跑汽车跌4.65%，比亚迪股份跌3.77%，长城汽车跌3.71% [10][11] - 汽车消费热度下降，10月全国乘用车市场零售224.2万辆同比下降0.8%，11月1-9日乘用车零售同比下滑19% [11] 煤炭行业 - 煤炭板块走低，凯顺控股跌10.17%，和嘉控股跌8.68%，中煤能源跌5.28%，力量发展跌4.97% [12][13] - 煤价继续上涨至830元/吨以上，但短期煤价超预期上涨或告一段落 [13] 保险板块 - 保险板块延续跌势，中国太平跌4.9%，中国人民保险集团跌4.72%，友邦保险跌3.38%，新华保险跌3.38% [14] 资金流向 - 南向资金净买入74.66亿港元，其中港股通(沪)净买入27.45亿港元，港股通(深)净买入47.21亿港元 [15] 市场展望 - 12月召开的中央经济工作会议将为下一年宏观政策定调，带动资金对个股估值对标切换至下一年业绩，形成"估值切换" [17] - 机构出于年末考核原因可能进一步推动市场切换趋势，部分年内已获较大盈利的机构四季度或更倾向于稳健 [17]

黄金价格表现 - 国际金价下跌，纽约期金每盎司收报4074.5美元，跌幅近0.5% [1] - 现货黄金曾跌破4010美元/盎司，跌幅逼近2% [1] 黄金股市场反应 - 黄金股盘初普遍受压，灵宝黄金(03330)跌3.09% [1] - 紫金黄金国际(02259)跌2.94% [1] - 招金矿业(01818)跌2.75% [1] - 潼关黄金(00340)跌2.51% [1] - 中国黄金国际(02099)跌2.05% [1]

港股市场整体表现 - 港股市场全线下挫，恒生指数跌0.71%，国企指数跌0.74%，恒生科技指数跌0.96%，市场避险情绪上升，科技与医药板块成为主要拖累 [2] - 大市成交金额约2176亿元，主板总卖空金额约445亿元，占可卖空股票总成交额比率上升至23.22% [2] - 南向资金净流入金额约84亿元，港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是盈富基金、阿里巴巴、小米集团，净卖出最多的是赣锋锂业、中芯国际 [2] 板块表现分析 - 影视娱乐股延续弱势，资金持续流出，医药股普遍受压，脑机接口、生物医药、医美及创新药概念持续走低，医药外包服务板块走弱，相关龙头如药明生物、再鼎医药表现承压 [3] - 大宗商品相关板块疲态显现，现货金价自高位急挫约180美元，黄金与有色金属股全线回落，招金矿业、山东黄金等均录跌幅 [3] - 电力及新能源相关板块走弱，风电、核电及绿电概念股普遍回调，市场对政策催化预期降温 [3] - 锂电与新能源车产业链表现亮眼，碳酸锂期货主力合约上涨逾5%，带动锂电池及特斯拉概念股逆市上扬，赣锋锂业领涨板块，其董事长预计2026年全球碳酸锂需求将增长30%达190万吨，价格可能突破每吨15万元 [3] - 消费相关板块表现相对坚挺，婴童用品、食品与航空股录得升幅，好孩子国际、中国飞鹤、中国东航及康师傅控股均逆势上行，显示部分防守型资金转向内需领域 [3] 美股市场影响 - 美股整体呈现回调，道琼斯指数下挫超过550点，标普500与纳斯达克下跌近1%，资金选择获利了结，短线避险态度浓厚 [4] - 高估值科技股续受压力，英伟达在财报公布前下跌约2%，AI题材资金逐渐离场，市场对美联储12月降息预期转趋保守，利率期货市场反映降息机率仅剩约45% [4] - Alphabet个别走强上升逾3%，受惠于巴郡季度建仓消息，但整体市场仍以逢高获利为主，比特币距历史高位回落超过25%，资金正由高波动性资产撤离 [4] 腾讯控股公司点评 - 游戏业务双线突破，本土市场收入428亿元（同比+15%），新游《三角洲行动》《无畏契约：源能行动》贡献显著，长青游戏《王者荣耀》《和平精英》稳步增长，国际市场收入208亿元（同比+43%），Supercell旗下游戏增长叠加新收购工作室及《消逝的光芒：困兽》热销成为核心增长引擎 [6] - 社交网络收入323亿元（同比+5%），视频号直播、音乐付费会员及小游戏平台服务费增长驱动稳健表现 [6] - 广告业务收入362.4亿元（同比+21%），AI驱动的广告定向技术提升eCPM，用户参与度与广告加载率改善带动曝光量与收入双升，所有主要行业广告主投放均实现增长 [7] - 金融科技及企业服务板块收入Q3录得582亿元（同比+10%），金融科技方面收入实现高个位数增长，受益于消费趋势改善，商业支付金额恢复同比增长，企业服务收入同比增长18%，AI相关服务如GPU租赁、API token使用及商家技术服务费成为增长新引擎 [7] - 微信及WeChat合并月活14.14亿（同比+2%，环比+0.2%），QQ移动终端月活5.17亿（同比-8%），收费增值服务订阅会员数稳定在2.65亿，腾讯视频（1.14亿会员）、腾讯音乐（1.26亿会员）保持市场领先地位 [8] - 混元基础模型在图像及3D生成领域达到行业领先水平，AI智能体在微信生态持续渗透，广告智能投放产品矩阵AIM+提升营销ROI，游戏、编程等领域效率显著改善 [8]

港股黄金股市场表现 - 11月18日港股黄金股普遍下跌，灵宝黄金跌幅最大，达5.18% [1][2] - 潼关黄金跌4.66%，中国白银集团跌4.55%，紫金黄金国际跌3.94% [1][2] - 中国黄金国际跌3.65%，招金矿业跌2.95%，山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业跌幅均超2% [1][2] 黄金价格走势 - 现货黄金价格下跌0.64%，回落至每盎司4020美元下方 [1] - 金价下跌主要由于市场对美联储下月降息的预期逐渐消退 [1] - 中金公司展望认为，与上世纪70年代和2000年代的上涨周期相比，本轮黄金牛市在涨幅和持续时间上仍有空间，可能尚未结束 [1] 黄金零售市场影响 - 受黄金税收新政影响，全国最大黄金珠宝集散地深圳水贝市场金价上涨 [1] - 水贝市场出现商家退单现象，下游金店进货节奏放缓 [1] - 深圳水贝一黄金首饰店销量显著下滑，从之前工作日每天至少销售300-400克黄金降至现在不足200克 [1]

港股黄金股市场表现 - 11月18日，港股黄金股板块出现下跌行情 [1] - 灵宝黄金股价跌幅超过6% [1] - 潼关黄金、招金矿业、中国黄金国际股价均跟随下跌 [1]

港股黄金股市场表现 - 港股黄金股普遍下跌，灵宝黄金跌幅最大，达5.18% [1][2] - 潼关黄金跌4.66%，中国白银集团跌4.55%，紫金黄金国际跌3.94% [1][2] - 中国黄金国际、招金矿业、山东黄金、赤峰黄金及紫金矿业跌幅在2.17%至3.65%之间 [1][2] 黄金价格走势 - 现货黄金价格下跌0.64%，回落至每盎司4020美元下方 [1] - 金价下跌主因市场对美联储下月降息的预期消退 [1] - 中金公司展望认为，与上世纪70年代和2000年代的牛市相比，本轮黄金牛市的涨幅与持续时间仍显不足，暗示牛市可能尚未结束 [1] 黄金实物市场动态 - 受黄金税收新政影响，全国最大黄金珠宝集散地深圳水贝市场金价上涨 [1] - 水贝市场出现商家退单现象，下游金店进货节奏放缓 [1] - 水贝黄金商家销量显著下滑，从之前工作日每天至少销售三四百克黄金降至目前不足200克 [1]

港股有色金属板块表现 - 港股有色金属股整体延续跌势 [1] - 中国宏桥股价下跌近7% [1] - 赣锋锂业股价下跌超过6% [1] - 灵宝黄金股价下跌近6% [1] - 天齐锂业股价下跌超过5.5% [1] - 洛阳钼业、招金矿业、紫金矿业股价均下跌超过3% [1]

市场整体表现 - 沪指下跌0.46%，深成指与创业板指表现弱势，但市场呈现结构性行情，超过2500只个股上涨，100只个股涨停 [1] 军工行业 - 军工板块表现强劲，长城军工涨停，江龙船艇上涨20%，北方长龙、晨曦航空涨幅超过10%，驱动因素包括地缘局势支撑和国企改革预期，资金在提前布局明年订单放量 [3] - 航发产业链的晨曦航空、北方长龙以及舰船配套的江龙船艇被列为重点关注标的，其弹性充足，后续机会取决于逻辑是否持续 [4] 能源金属行业 - 能源金属板块走强，盛新锂能、融捷股份涨停，核心驱动因素是碳酸锂期货价格单日暴涨超过8%，突破9万元/吨关口，创年内新高 [3] - 若碳酸锂期货价格能站稳9万元/吨，除龙头公司外，天华新能、金圆股份等二线标的可能存在补涨机会 [4] 福建区域板块 - 福建板块表现活跃，平潭发展在22天内收获14个涨停，红相股份、海峡创新、腾景科技等数十只个股涨停，驱动因素包括绿色外债试点和跨境电商数据表现强劲 [3] - 尽管平潭发展已发布风险提示，但厦门自贸区、跨境电商相关的低位股如厦工股份、中国武夷仍被认为有挖掘空间 [4] 贵金属行业 - 贵金属板块承压，招金黄金下跌超过3%，主要原因是纽约黄金价格跌至4053美元，以及美联储12月降息概率从61%大幅下降至39.8% [4] 光伏行业 - 光伏板块表现疲软，弘元绿能、迈为股份下跌近6%，尽管行业有“反内卷”自律消息，但野村报告指出库存高企和需求疲软导致多晶硅价格短期承压 [4]

公司债务融资与兑付情况 - 招金矿业将于2025年11月21日兑付其2025年度第二期超短期融资券的本息 [1] - 本期债券的发行金额为20亿元人民币 [1] - 债券利率为2.05% [1] - 本次应付本息金额合计约为20.3亿元人民币 [1]