核心观点 - 大盘指数在突破4000点后，基于流动性驱动的牛市逻辑出现分歧，短期难以支撑指数进一步大幅向上，市场需要从流动性牛向基本面牛过渡，在此之前大盘将维持高位震荡状态 [1] - 对于跨年行情持审慎评估态度，当前A股多数核心指数估值分位数已修复至70%以上，且12月全球流动性存在收紧扰动，约束了跨年行情的想象空间 [2] - 本轮A股“高切低”行情已接近尾声，市场开始酝酿新一轮主线，真正的风格切换需等待基本面牛明确过渡，届时出海及低位顺周期板块或将成为胜负手 [3][4] 近期市场表现与交易特征 - **全球股指表现**：截至12月6日当周，美股普涨，纳指累涨0.91%，标普500累涨0.31%，道指累涨0.50%，信息技术板块以1.84%领涨 [9]；港股普涨，恒生指数涨0.87%，恒生科技指数涨1.13%，原材料业以8.99%领涨 [12]；欧股涨跌不一 [11] - **A股市场表现**：当周上证指数涨0.37%，沪深300涨1.28%，中证500涨0.94%，创业板指涨1.86%，成长风格强于价值风格，大盘股涨幅居前，全A日均交易额16870亿元，环比下降 [1][15] - **资金流向**：截至11月28日，2025年南向资金累计流入港股达12893亿元，10月以来偏好互联网、金融及石油板块 [19]；当周ETF资金净流入分化，中证A500、科创板等净流入显著，而上证50、沪深300等小幅流出 [19] 跨年行情历史规律与当前评估 - **历史统计规律**：复盘2000年至今，岁末年初（12月至次年1月）出现行情的概率较高，近十年中仅三年无行情，且多与流动性环境不佳有关 [2]；岁末年初行情中，大盘股表现强于小盘股，沪深300在12月平均涨3.09%，12月至1月平均涨3.30% [25]；风格上，价值风格在12月至1月胜率达70%，而成长风格在12月胜率仅为40%，至次年1月胜率上升至65% [3] - **当前市场评估**：A股多数核心指数近十年PE估值分位数已修复至70%以上，且12月面临美联储降息（CME利率期货隐含概率为87%）、日本央行可能加息等全球流动性扰动，人民币汇率升值至近一年新高7.06也降低了国内进一步降息降准的概率，这些因素约束了跨年行情空间 [2][3][72] 市场结构与风格轮动分析 - **“高切低”行情接近尾声**：用于刻画行业轮动的“A股高切低指数”从9月下旬的区间高位60%回落至当前的31%附近，接近区间低点30%，预示本轮高低切换行情趋于结束 [3][36]；10月以来涨幅居前的煤炭、银行、石油石化等行业均为前期低位板块，印证了高切低行情的演绎 [36] - **科技板块状态**：科技板块交易拥挤度有所回落，但全球科技股仍处于历史绝对高仓位状态（Q3国内机构仓位突破40%），定价对利空敏感度上升 [3]；科技板块内部自二季度以来持续向产业趋势明确的方向聚焦，例如从AI应用向AI硬件（光模块等）再向谷歌产业链集中 [37][48]；在AI没有重大下游应用突破前，科技定价呈现反弹属性的概率高于反转 [3] - **风格切换展望**：报告认为真正的风格切换需等待基本面牛明确过渡，届时“出海+低位顺周期”板块（含全球定价资源品，化工、工业金属、工程机械、家电、电力设备）或将成为市场主线 [3][4]；从交易特征看，科技风格在四季度相对跑输，而跨年期间及次年初表现较好，12月可能是科技重回主线前的布局窗口期 [60] 基本面与盈利分析 - **盈利格局变迁**：随着中国经济发展阶段演进，主导板块的盈利占比会经历从30%提升至60%的过程，当前“科技+出海”板块的盈利占比在2023年突破30%，目前达到36%，未来有望持续提升并向60%靠拢，成为A股新的产业基本面双主线 [78][79] - **三季度盈利改善**：2025年第三季度全A/全A两非盈利增速分别为3.27%/3.09%，环比上半年（1.36%/1.86%）小幅上升，营收同比及ROE水平也均环比改善，企业自由现金流与销售净利率出现好转 [80] - **结构景气主线**：AI产业链、出海及涨价资源品是核心景气主线，其中电子行业Q3盈利增速达37.40%，通信设备光模块增速达73.23%，家电、机械设备、客车商用车等出海方向也维持稳健增长 [81] - **盈利与估值匹配**：从PEG角度看，游戏、风电设备、电池、工程机械等行业性价比较好；从PB-ROE角度看，白电、工程机械、银行、钢铁等行业性价比较好 [82] 内部因素：宏观经济数据 - **11月PMI数据**：11月中国制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善，但仍在收缩区间 [102]；新订单指数回升0.4个百分点至49.2%，需求边际改善，生产指数为50.0%位于临界点 [102]；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，服务业景气度遇冷，而建筑业指数小幅上升 [102] 外部因素：海外经济与政策 - **美国经济数据**：美国11月ADP就业人数意外减少3.2万人，远低于预期的增加4万人 [111]；美国9月核心PCE物价指数同比增长2.8%，符合预期且较前值温和回落 [110]；这些数据共同推升了市场对美联储12月降息的预期 [112] - **美联储政策展望**：市场焦点集中于12月FOMC会议，降息概率本周回升至87% [63][69]；下任美联储主席潜在人选凯文·哈塞特被预期持更鸽派立场，倾向于更快、更大幅度降息以刺激增长，这对风险资产构成潜在利好 [64][68] - **其他海外扰动**：人民币汇率在美元指数走强背景下持续升值，离岸人民币最高升至7.0653，创2024年10月中旬以来新高，这得益于内部经济改善预期及出口结汇需求 [72]；日本央行可能在12月加息，引发市场对全球套息交易回摆的担忧 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期冬储看法是原油中期弱势或不支持冬储成规模放量，炼厂利润难让利，冬储面临量能不足问题 ，预计山东地区下周陆续出台冬储政策，价格或在2750 - 2830元/吨，待政策出台后或成BU01估值锚点，可通过期权卖方进行双向策略表达，或关注BU03基差多配机会 [2] - 本周炼厂开工因华北调整使沥青供应小幅缩减，需求端现货市场交投随价格下探阶段性转好，以消耗社会库存为主，南方旺季翘尾无超预期表现，厂库微累，社库去库，成本端原油偏弱震荡，现货基差走弱，中长期北方需求随气温降低结束，南方降雨减少后赶工需求或提振消费，沥青现阶段旺季无超预期表现，短期需关注冬储及炼厂价格调整情况，因原油存地缘和谈扰动，短期维持弱势震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 近端交易逻辑 - 山东地区冬储政策有望下周公布并决定盘面估值中枢 [5] - 美方或促成俄乌冲突提前结束压制原油价格，同时美国升级对委内瑞拉军事威胁推升期价，强化对俄罗斯石油公司制裁使国内炼厂原料进口阶段性受阻 [5] - 前期“十五五”需求脉冲旺季不旺，原因是资金短缺未明显改善 [5] - 短期沥青在旺季翘尾阶段，更大下行空间需成本端原油带动 [6] - 低位点价资源增多，部分地炼释放低价短期合同，中下游用户信心不足积极让利出货 [6] - 鉴于原油趋势和炼厂利润，今年冬储可能量能不足 [6] 远端交易预期 - 宏观层面，成本端原油波动是远端沥青波动主因，联储降息释放流动性或提振大宗商品需求，但OPEC+增产及地缘紧张使原油波动放大 [8] - 政策层面，产业政策是中长期影响沥青产业关键因素，需跟踪税改和产能清退动态，近期山东消费税改革试点未扩大，华南因原油配额和消费税限制为价格洼地 [8] - 需求翘尾结束后，关注冬储是否与往年不同及炼厂和贸易商态度是否扭转 [8] - “十五五”规划对沥青需求端无超预期带动 [8] - 地缘局势和大国制裁是影响原油的边际变量 [8] 交易型策略建议 - 行情定位部分未更新 [11] - 基差、月差及对冲套利策略建议部分暂停更新 [11] - 近期策略回顾部分暂停更新 [11] 产业客户操作建议 - 沥青主力合约月度价格区间预测为2800 - 3150元/吨，当前波动率14.33%，历史百分位16.61% [11] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空沥青期货锁定利润，卖出看涨期权降低资金成本，套保比例分别为25%和20%，建议入场区间分别为3100 - 3300和30 - 40 [11] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入沥青期货提前锁定采购成本，卖出看跌期权收取权利金降低成本，套保比例分别为50%和20%，建议入场区间分别为2700 - 2850和25 - 35 [13] 趋势研判及策略 - 趋势研判为弱势震荡 [12] - 技术分析关注BU2601压力位3050和支撑位2950 [12] - 策略建议部分暂停更新 [12] - 基差策略认为现货乏力，需求高峰转弱，基差偏空看待 [12] - 月差策略认为基差偏弱，月差季节性或走弱 [12] - 对冲套利策略认为沥青与原油crack暂无明显驱动，建议观望 [12] 本周重要信息 - 利多信息无 [13] - 利空信息未提及 - 现货成交信息方面，本周华南、山东、西北、东北、华北地区沥青价格下跌25 - 350元/吨，北方需求减少成交清淡，贸易商下调出货价；华南个别主力炼厂复产，供应量增加，价格重心下移；华东市场供应充裕，主力炼厂主发船运，个别炼厂维持托底政策 [18] - 现货市场后市展望，沥青消费步入淡季需求承压，山东地炼沥青有复产计划，美方督促乌克兰解决战场问题，原油地缘溢价或回吐，北方需求萎缩价格走低，部分炼厂或释放冬储合同，南方虽有赶工需求但供应充裕，价格或继续走跌 [18][19] 下周重要事件关注 - 地缘局势变化，委内瑞拉原油发货和到货物流情况 [20] - 俄罗斯原油出口发运情况，俄乌冲突是否结束，原油海上浮舱库存变化情况 [20] - 沥青冬储政策 [20] 盘面解读 - 价量及资金解读方面，内盘单边走势和资金动向显示本周沥青盘面价格震荡，市场情绪谨慎，重点席位净空持仓降低，市场短期或延续震荡格局 [22] - 基差结构方面，本周沥青基差结构大幅走弱，盘面平水附近，因现货成交平淡，靠低价合同支撑活跃度 [26] - 月差结构方面，沥青月差结构维持走弱趋势，符合步入淡季特征 [37] 估值和利润分析 - 产业链上下游利润跟踪方面，截至12月4日，山东焦化料价格上涨75至3500元/吨，因油价坚挺和石油焦价格走高，不过高价资源成交受限；山东重交沥青主流成交价下跌25至2960 - 3450元/吨，因赶工需求减少、供应增加和期现商冲击，多数炼厂出货尚可，库存低位暂无明确冬储政策，短期需求支撑转弱，沥青价格或下跌；周内山东沥青与焦化料走势分化，价差扩大至550元/吨以上，焦化装置利润提升，但多数沥青厂暂无转产计划，沥青供应充足价格上涨乏力 [41] - 进出口利润跟踪方面，韩国市场沥青船货华东到岸价400 - 410美元/吨，完税价3300 - 3380元/吨，华东部分高速项目带动消耗，北方需求缩减，部分资源入库；新马泰市场新加坡和泰国沥青船货华南到岸价分别为500 - 520美元/吨和515 - 525美元/吨，完税价分别为4030 - 4190元/吨和4150 - 4230元/吨，赶工需求平稳支撑出货，但国产资源有竞争，部分资源消耗缓慢；华东指定高速项目赶工支撑进口资源消耗 [51] 供需及库存推演 - 供应端及推演方面，2025年1 - 10月中国沥青产量2361万吨，同比增加267万吨，同比上涨13%，其中中石油、中海油、地炼产量增加，中石化产量减少；按排产计划，1 - 11月预计产量2585万吨左右，同比增加260万吨，同比上涨11%，各炼厂产量增减情况与前10个月类似 [54] - 需求端及推演方面，北方多数改性厂停工，南方赶工带动改性沥青需求量增加，当地改性开工率上升 [74] - 库存端及推演方面，东北及西北地区部分社会库将入库炼厂资源，后期库存缓慢上升；南方地区项目施工带动社会库存持续下降 [88] - 供需平衡表方面，报告给出了2025年1 - 10月沥青月度供需平衡数据，包括产量、进口、出口、表观消费、实际需求和库存变动等情况 [111] - 天气展望方面，未来10天（12月6日 - 15日），新疆北部等地有降水，部分地区降水量较大，新疆、西北等地降水量较常年同期偏多，云南、长江中下游沿江及东北地区北部等地降水偏少 [112]

大会概况 - 2025年石油天然气产业绿色发展大会暨海南海洋经济——油服产业发展大会于2025年12月3日在海南省澄迈县开幕 [2] - 大会主题为“绿色创新、融合共赢、构建油气产业新生态” [15][25] - 大会吸引了来自国内超过450名代表参会 [15] - 大会由中国石油和化学工业联合会、“三油一网”（中国石油、中国石化、中国海油、国家管网）、海南省海洋厅与澄迈县人民政府联合主办 [25] 与会重要机构与人员 - 政府及行业协会代表包括海南省副省长杨国强、中国石油和化学工业联合会会长李云鹏、澄迈县委书记盛勇军等 [6] - 主要油气企业代表包括中国海洋石油集团有限公司副总经理俞进等 [6] - 投资界代表包括全球化商界领袖俱乐部董事局主席史星海作为新能源领域投资人出席 [8] - 参会方还包括“三油一网”相关企业代表、两院院士以及中国石油大学（北京）等石油行业权威高校的专家团队 [25][26] 澄迈县产业定位与发展规划 - 澄迈县致力于搭建油气绿色转型合作平台，提供深海“卡脖子”技术攻关对接窗口 [19] - 澄迈县构建“政、企、学、研、金、服、用”于一体的产业生态，目标打造南海油气开发后勤总基地、深海油气装备中试“产业化转化策源地”和油服装备产业链国际化集散枢纽 [19] - 澄迈油服基地已入驻企业超过260家，年底营业收入预计可达到170亿元 [32] - 澄迈县已基本形成覆盖油气勘探、开发、生产、服务的全链条综合发展能力 [32] - 澄迈县委副书记、县长徐涛在会上作了澄迈油服产业“十五五”规划报告及政策解读 [22] 会议成果与产业合作 - 会议期间，投资人与中石化、中石油和中海油集团高层及专家学者就海南自贸港海洋油气勘探开发投资、绿色低碳技术与新能源产业融合发展等议题进行了深入交流 [17] - 投资人与海南省澄迈县国际新能源投资招商项目进行了直接对接，并就相关金融投资新能源开发产业情况作了说明 [10] - 本次大会现场达成了12家企业的合作签约，吸引多家优质企业落地 [29] - 签约合作覆盖油气装备制造、工程技术服务、油田化学材料等关键领域 [29] - 大会成果旨在助力澄迈县构建高端化、国际化、绿色化油服产业生态，并向千亿级集群目标迈进 [29] 配套活动 - 2025年12月4日，大会组委会组织油气田开发和投资者前往中海油海南码头、中海油服海南产业园等地进行实地考察，以实现资源精准对接 [36]

核心观点 - 中国海洋石油集团有限公司及其两家子公司联合取得一项名为“一种用于油相加氢的系统装置和油相加氢方法”的专利，授权公告号为CN117568066B，申请日期为2023年11月 [1] 公司信息与专利详情 - 专利由三家公司联合取得：中国海洋石油集团有限公司、中海石油炼化有限责任公司、中海油化工与新材料科学研究院（北京）有限公司 [1] - 专利授权公告号：CN117568066B [1] - 专利申请日期：2023年11月 [1] 中国海洋石油集团有限公司概况 - 公司成立于1983年，位于北京市，主营业务为石油和天然气开采业 [1] - 公司注册资本为11380000万人民币 [1] - 公司对外投资了45家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息281条，专利信息5000条，行政许可28个 [1] 中海石油炼化有限责任公司概况 - 公司成立于2005年，位于北京市，主营业务为石油、煤炭及其他燃料加工业 [1] - 公司注册资本为5129421.420852万人民币 [1] - 公司对外投资了27家企业 [1] - 公司参与招投标项目4618次 [1] - 公司拥有商标信息456条，专利信息509条，行政许可19个 [1] 中海油化工与新材料科学研究院（北京）有限公司概况 - 公司成立于2016年，位于北京市，主营业务为研究和试验发展 [2] - 公司注册资本为96123.55万人民币 [2] - 公司对外投资了1家企业 [2] - 公司参与招投标项目311次 [2] - 公司拥有专利信息226条，行政许可3个 [2]

市场整体表现 - 12月5日恒生指数上涨0.58%，收于26085.08点 [1] - 南向资金通过港股通全天合计净买入13.41亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为827.00亿港元 [1] 南北向港股通资金流向 - 沪市港股通成交金额473.23亿港元，净卖出3.94亿港元 [1] - 深市港股通成交金额353.77亿港元，净买入17.35亿港元 [1] 沪市港股通成交活跃股分析 - 成交金额前三：阿里巴巴-W成交35.38亿港元，小米集团-W成交27.51亿港元，腾讯控股成交23.39亿港元 [1] - 净买入金额居首：工商银行净买入2.87亿港元，收盘股价上涨1.77% [1] - 净卖出金额最多：腾讯控股净卖出8.89亿港元，收盘股价下跌0.33% [1] - 其他显著净买入：建设银行净买入1.84亿港元，中国平安净买入1.51亿港元，中国人寿净买入1.22亿港元 [2] - 其他显著净卖出：中芯国际净卖出1.04亿港元 [2] 深市港股通成交活跃股分析 - 成交金额前三：小米集团-W成交37.53亿港元，阿里巴巴-W成交34.47亿港元，腾讯控股成交18.44亿港元 [2] - 净买入金额最多：小米集团-W净买入28.55亿港元，收盘上涨1.91% [2] - 净卖出金额最多：阿里巴巴-W净卖出14.33亿港元，收盘上涨0.39% [2] - 其他显著净买入：美团-W净买入6.09亿港元，零跑汽车净买入3.92亿港元，比亚迪股份净买入3.39亿港元 [2] - 其他显著净卖出：ASMPT净卖出4.39亿港元，快手-W净卖出2.57亿港元 [2] 重点公司股价与资金流向 - 小米集团-W：深股通净买入28.55亿港元，沪股通净买入1.58亿港元，股价上涨1.91% [2] - 阿里巴巴-W：深股通净卖出14.33亿港元，沪股通净卖出3.43亿港元，股价上涨0.39% [2] - 腾讯控股：深股通净卖出5.56亿港元，沪股通净卖出8.89亿港元，股价下跌0.33% [2] - 中国平安：沪股通净买入1.51亿港元，股价大幅上涨6.71% [2] - 中国人寿：沪股通净买入1.22亿港元，股价大幅上涨5.46% [2]

市场整体表现与南向资金流向 - 12月5日恒生指数上涨0.58% [2] - 南向资金全天成交总额827.00亿港元，其中买入成交420.20亿港元，卖出成交406.79亿港元，实现净买入13.41亿港元 [2] - 港股通（深）成交353.77亿港元，净买入17.35亿港元 港股通（沪）成交473.23亿港元，净卖出3.94亿港元 [2] 个股成交活跃度排名 - 阿里巴巴-W为成交额最高个股，达69.86亿港元 [2] - 小米集团-W成交额65.04亿港元，腾讯控股成交额41.83亿港元，分列第二、三位 [2] - 成交活跃股榜单显示，小米集团-W成交65.04亿港元，美团-W成交17.28亿港元，阿里巴巴-W成交69.86亿港元，腾讯控股成交41.83亿港元 [3] 南向资金净买入个股 - 当日净买入个股共9只，小米集团-W净买入额居首，达30.13亿港元，股价上涨1.91% [2] - 美团-W获净买入6.07亿港元，零跑汽车获净买入3.92亿港元 [2] - 其他获显著净买入的个股包括：比亚迪股份净买入3.39亿港元，工商银行净买入2.87亿港元，建设银行净买入1.84亿港元，中国平安净买入1.51亿港元，中国人寿净买入1.22亿港元，中国海洋石油净买入0.62亿港元 [3][4] 南向资金净卖出个股 - 净卖出金额最多的是阿里巴巴-W，净卖出17.76亿港元，股价上涨0.39% [2] - 腾讯控股遭净卖出14.45亿港元，ASMPT遭净卖出4.39亿港元 [2] - 其他遭净卖出的个股包括：华虹半导体净卖出0.57亿港元，中芯国际净卖出1.19亿港元，快手-W净卖出2.57亿港元 [3][4] 南向资金连续买卖行为 - 有2只股获南向资金连续3天以上净买入，美团-W连续净买入7天，小米集团-W连续净买入6天 [3] - 连续净买入期间，小米集团-W合计净买入50.66亿港元，美团-W合计净买入28.96亿港元 [3] - 有3只股获连续净卖出，腾讯控股合计净卖出39.05亿港元，中芯国际合计净卖出35.68亿港元，快手-W合计净卖出5.35亿港元 [3]

港股通资金流向总览 - 2025年12月5日，南向资金（北水）全天成交净买入14.8亿港元，其中港股通（沪）净卖出3.94亿港元，港股通（深）净买入17.35亿港元 [1] 个股资金净买入排名 - 北水净买入最多的个股是小米集团-W、美团-W、零跑汽车 [1] - 北水净卖出最多的个股是阿里巴巴-W、腾讯控股、ASMPT [1] 重点个股资金流向详情 - **小米集团-W (01810)**：获净买入1.58亿港元（沪股通）及30.13亿港元（深股通），合计净买入额居首 [2][5] - **美团-W (03690)**：获净买入6.07亿港元 [7] - **零跑汽车 (09863)**：获净买入3.92亿港元 [5] - **阿里巴巴-W (09988)**：遭净卖出3.43亿港元（沪股通）及17.76亿港元（合计），为净卖出最多的个股之一 [2][7] - **腾讯控股 (00700)**：遭净卖出8.89亿港元（沪股通）及14.45亿港元（合计） [2][7] - **ASMPT (00522)**：遭净卖出4.39亿港元 [4][7] - **比亚迪股份 (01211)**：获净买入3.39亿港元 [4][5] - **中国海洋石油 (00883)**：获净买入6206.91万港元 [4][7] 行业板块资金流向与驱动因素 - **科技与互联网板块**：资金流向显著分化，小米、美团获大幅净买入，而阿里巴巴、腾讯遭大幅净卖出 [1][5][7] - **汽车板块**：零跑汽车与比亚迪股份均获资金净买入 [5] - **内险股板块**：中国平安获净买入1.51亿港元，中国人寿获净买入1.22亿港元 [6] - **内银股板块**：工商银行获净买入2.87亿港元，建设银行获净买入1.84亿港元 [7] - **芯片股板块**：遭遇抛售，华虹半导体遭净卖出5697.28万港元，中芯国际遭净卖出1.19亿港元，ASMPT遭净卖出4.39亿港元 [7] 相关公司消息面 - **小米集团-W**：高盛发布研报，预期未来数季将有更多AI成果公布并应用于其生态圈，驱动差异化发展，支持“人车家”生态升级策略，予“买入”评级，目标价53.5港元 [5] - **零跑汽车**：自今年3月起已连续9个月保持增长，11月交付量达70,327辆，创造车新势力月销纪录，公司已提前45天完成50万辆年度销售目标，2026年目标冲击100万辆 [5] - **比亚迪股份**：11月销售480,186辆，创年内新高，2025年1-11月累计销量418万辆，同比增长11.3%，11月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.669GWh，2025年累计装机总量约为258.282GWh [5] - **中国平安**：摩根士丹利发布研报，将其加入重点关注名单并仍列为首选，将H股目标价上调27%至89港元，A股目标价上调21%至85元人民币，认为公司可抓住居民理财、医疗健康和养老领域的关键增长机会，且市场主要担忧正在逐步出清 [6] - **内险股行业**：金融监管总局近日发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，在严守风险底线基础上，适度调整保险公司相关业务风险因子，以完善偿付能力监管标准，发挥保险资金作为耐心资本的优势 [6] - **内银股行业**：银河证券研报指出，险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显，十五五规划推动银行业转型，银行三季度净利改善延续，中期分红力度不减，结合多维增量资金加速估值重塑 [7] - **芯片股行业**：寒武纪发布严正声明，称媒体及网络传播的关于其产品、客户、供应及产能预测等相关信息为误导市场的不实信息 [7]

论坛与报告发布 - 中国海油集团能源经济研究院于12月5日主办了2025海洋能源发展论坛 [1] - 论坛期间发布了《中国海洋能源发展报告2025》、《2060能源展望（2025年版）》及《中国LNG发展报告2025》等成果 [1][2] 海洋油气发展前景 - 海洋油气是中国油气增储上产的主力，近年来中国海洋石油产量增量占全国总增量的60%以上 [1][2] - 预计2030年前全球海洋石油产量将增长至17亿吨，2060年略降至10亿吨左右，在全球石油产量中的占比长期维持在30%以上 [1][2] - 预计2060年中国约1/3的石油将产自海上 [1][2] - 全球海洋天然气产量预计于2045年前后达到1.56万亿立方米的峰值，2060年仍维持在1.28万亿立方米左右 [1][2] - 2060年中国近10%的天然气产量将来自海洋，其中45%左右的海洋天然气将来自深水 [1][2] - 深水天然气产量占比预计将稳步提升 [1][2] 海上风电发展潜力 - 海上风电具有较好的发展潜力，将逐渐成为未来电力供应的重要组成部分 [1][2] - 预计2060年全球海上风能发电量将占全球总发电量的7% [1][2] - 预计2060年中国海上风能发电量将约占全国总发电量的8% [1][2]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2025年12月5日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（35.38亿元）、小米集团-W（27.51亿元）、腾讯控股（23.39亿元）[1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为小米集团-W（37.53亿元）、阿里巴巴-W（34.47亿元）、腾讯控股（18.44亿元）[1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 阿里巴巴-W在沪港通南向成交额最高，达35.38亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为3.43亿元[2] - 小米集团-W在沪港通南向成交额为27.51亿元，获得净买入1.58亿元[2] - 腾讯控股在沪港通南向成交额为23.39亿元，净卖出额较大，达8.89亿元[2] - 建设银行与工商银行分别成交13.43亿元和9.46亿元，均获净买入，净买入额分别为1.84亿元和2.87亿元[2] - 中芯国际与华虹半导体成交额分别为13.25亿元和9.25亿元，均呈现净卖出，净卖出额分别为1.04亿元和5697.28万元[2] - 中国平安与中国人寿分别成交8.47亿元和7.36亿元，均获净买入，净买入额分别为1.51亿元和1.22亿元[2] - 美团-W成交7.03亿元，净卖出212.27万元[2] 深港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 小米集团-W在深港通南向成交额居首，达37.53亿元，并获得巨额净买入28.55亿元[2] - 阿里巴巴-W在深港通南向成交额为34.47亿元，但净卖出额达14.33亿元[2] - 腾讯控股在深港通南向成交额为18.44亿元，净卖出5.56亿元[2] - 中芯国际与美团-W成交额分别为10.32亿元和10.25亿元，其中美团-W获净买入6.09亿元，中芯国际净卖出1549.07万元[2] - 零跑汽车与比亚迪股份分别成交6.04亿元和4.15亿元，均获显著净买入，净买入额分别为3.92亿元和3.39亿元[2] - 快手-W成交5.41亿元，净卖出2.57亿元[2] - 中国海洋石油与ASMPT分别成交4.88亿元和4.52亿元，其中中国海洋石油净买入6206.91万元，ASMPT净卖出4.39亿元[2]

论坛与报告发布 - 中国海油集团能源经济研究院于12月5日主办了2025海洋能源发展论坛 [1][2] - 论坛期间发布了《中国海洋能源发展报告2025》、《2060能源展望（2025年版）》及《中国LNG发展报告2025》等成果 [1][2] 能源转型阶段与特征 - 能源转型已进入“系统重构”的深水区，能源安全的内涵正在发生深刻演变 [1][2] - 转型不再局限于化石能源向可再生能源的简单线性替代，而是转向技术创新和政策引导下的系统重构 [1][3] - 能源转型呈现出明显的区域分化特征 [1][3] 能源安全内涵演变 - 在局部地缘冲突升级、贸易摩擦加剧、供应链阵营化等挑战下，能源安全的重要性再次凸显 [1][3] - 未来能源安全的焦点从单一的“资源可得性”，升级为覆盖关键材料保障、电力系统安全、核心技术可控、基础设施可靠的“体系韧性” [1][3] 能源结构长期展望 - 传统化石能源与清洁电力呈现“此消彼长”的关系，但两者将长期共存 [1][2][3] - 在交通电气化、工业脱碳和数据中心等新兴领域驱动下，电力将承担一半以上（>50%）的终端用能需求 [2][3] - 风电、光伏等零碳电力将成为未来电力增量的主要来源 [2][3] - 在相当长时期内，化石能源在电力基础保障、系统调节、远距离运输以及化工等领域仍然不可或缺，是保障能源可及性和系统稳定性的“压舱石” [2][3]