行业投资评级 - 报告对房地产行业的投资评级为“优于大势” [1][8] 核心观点 - 2025年全年销售收官，百强房企全年销售额累计同比降幅为-15.9%，但12月单月同比降幅（-23.8%）相较11月收窄12.0个百分点，显示边际改善 [2][16] - 2026年开年《求是》文章明确了地产的金融属性和不可替代的宏微观作用，表明政策要一次性给足以扭转市场预期，2026年更大力度的楼市呵护政策值得期待，在此背景下2026年销售降幅有望持续收窄 [2][6][17] - 行业正从规模扩张转向品质提升，“保障房+好房子+服务转型”的新模式坚定不动摇，2026年各地有望进一步细化好房子产品新规 [4][18] - 投资建议关注存量地产三大方向：商业地产、二手经纪、物业服务，以及优质产品力开发商 [6][19] 根据相关目录分别总结 1. 本周观点：2025收官，房企销售表现如何？ - **销售数据**：2025年12月单月，百强房企销售额同比-23.8%；1-12月累计同比-15.9% [2][16] - **梯队分化**：12月单月，TOP10、TOP11-30、TOP100房企销售额同比分别为-13.1%、-27.9%、-23.8%；1-12月累计同比分别为-16.2%、-18.2%、-15.9% [16] - **所有制分化**：12月单月，TOP20房企中国央企销售额同比-10.8%，民企同比-25.3%，混合制房企同比-24.3% [17] - **头部房企表现**：TOP10房企中，仅中国金茂2025年全年销售同比实现正增长，增幅为+15.5% [17] - **销售均价**：2025年12月百强房企销售均价环比+0.8%，同比-3.3%；TOP10房企销售均价达29264元/平米，同比+34.8%，环比+32.9%，主要因年底加大“好房子”新规产品供应 [18] 2. 股票市场与信用债 - **A股与港股表现**：本周（2026年1月5日-1月9日）A股房地产板块涨跌幅为5.07%，跑赢大盘（沪深300）2.29个百分点；港股地产建筑板块涨跌幅为3.04%，跑赢大盘（恒生指数）3.45个百分点 [3][21][22][33] - **近期表现**：近一个季度，A股房地产板块跑输大盘；近一个月，A股房地产板块跑赢大盘 [25] - **个股涨跌**： - A股涨幅靠前：荣盛发展（+14.02%）、苏州高新（+10.95%）、张江高科（+8.29%）、保利发展（+7.70%）、新城控股（+7.60%）[29] - A股跌幅靠前：首开股份（-4.99%）、天地源（+0.30%）、中国国贸（+0.66%）、我爱我家（+1.37%）、南都物业（+1.91%）[29] - 港股涨幅靠前：中梁控股（+14.75%）、花样年控股（+14.67%）、合生创展集团（+13.27%）、中骏集团控股（+12.82%）、正荣服务（+11.61%）[36] - 港股跌幅靠前：佳兆业集团（-19.39%）、建业地产（-14.29%）、龙光集团（-13.48%）、建业新生活（-13.33%）、融创中国（-11.72%）[36] - **信用债市场**：本周地产信用债发行63.80亿元，净融资额4.57亿元；截至2026年1月9日，累计发行63.80亿元，净融资额4.57亿元，去年同期为72.46亿元 [3][21][40] 3. REITs市场 - **指数表现**：本周REITs指数涨跌幅为+1.74%，收于117.96点；产权型REITs指数涨跌幅为+2.27%，收于120.93点；特许经营权型REITs指数涨跌幅为+1.09%，收于114.12点 [4][41][42] - **细分类型**： - 产权型中，产业园区型REITs指数涨跌幅为+3.14%，物流仓储型为+2.97%，保租房型为-0.19% [45] - 特许经营权型中，高速公路型REITs指数涨跌幅为+1.17%，生态环保型为+0.86%，能源型为+1.04% [48] - **相对表现**：近一个月，REITs指数跑输沪深300指数3.22个百分点 [4][52] - **个股表现**：本周领涨的公募REITs为嘉实京东仓储物流REIT，涨跌幅为+5.63%；领跌的为中金山东高速REIT，涨跌幅为-1.74% [41][53] - **成交额**：本周REITs成交额为16.15亿元，环比增长192.99%；其中产权型成交8.09亿元，特许经营型成交8.06亿元 [4][41][55] - **换手率**：本周REITs换手率为0.57%，环比上升0.40个百分点；产权型换手率为0.61%，特许经营型为0.51% [4][62] 4. 楼市成交 - **总体情况**：本周（2026年1月3日-1月9日）新房和二手房成交面积滚动四周同比分别为-21.18%和-21.75%；年初至今累计同比分别为-74.42%和-52.31% [6][70] - **新房市场**：本周45城商品房成交198.32万㎡，滚动四周同比-21.18%；其中一、二、三四线城市滚动四周同比分别为-22.92%、-18.85%、-12.06% [6][71] - **二手房市场**：本周14城二手房成交176.82万㎡，滚动四周同比-21.75%；其中一、二、三四线城市滚动四周同比分别为-29.00%、-21.42%、-7.25% [6][79] 5. 土地市场 - **百城总体**：本周百城土地供应建面环比-72.69%，成交建面环比+58.52%，溢价率为0.45% [5][89][90] - **一线城市**：供应建面环比-52.81%，成交建面环比+88.95%，溢价率为0.00% [5][89][99] - **二线城市**：供应建面环比-76.19%，成交建面环比+79.26%，溢价率为0.16% [5][89][108] - **三四线城市**：供应建面环比-71.58%，成交建面环比+47.92%，溢价率为1.23% [5][89][117] 6. 政策梳理 - **最新政策**：2026年1月9日，监管部门对房地产融资协调机制下发新指导，对已进入“白名单”且符合标准的项目，可在原贷款银行进行展期，实际意味着相关贷款可展期5年 [127] 行业数据概览 - **成分股**：102只 [10] - **市值**：总市值11473.13亿元，流通市值5300.15亿元 [10] - **估值**：市盈率（TTM）42.17倍，市净率（LF）0.77倍 [10] - **财务**：成分股总营收3164.87亿元，总净利润-92.87亿元，平均资产负债率75.05% [10] - **历史收益**：近1个月绝对收益5%，相对收益1%；近12个月绝对收益12%，相对收益-14% [10]

政策要闻 - 国务院常务会议部署财政金融协同促内需一揽子政策 强调通过强化财政与金融政策协同联动 引导社会资本参与促消费、扩投资 重点支持居民消费升级和民间投资发展 降低企业融资成本 同时研究推进由常住地提供基本公共服务 促进基本公共服务均等化 [1] - 央行2026年工作会议强调 在执行好存量货币政策基础上 推出新的一揽子货币政策措施 有力支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行 [1] - 房地产融资协调机制迎重磅调整 对已进入“白名单”的项目 符合条件可在原贷款银行展期5年 此前展期最长仅为两年半 [1] 地方政策与市场动态 - 广州2025年累计发放房票2931张 发放金额40.53亿元 已使用1741张房票 消化存量商品房1351套 总面积13.16万平方米 另有通过房票认购房源约6671套 认购面积超68万平方米 认购资金约118亿元 其中城中村改造项目发放2680张房票 金额36.30亿元 [2] - 成都公积金购房代际互助政策延续至2026年底 缴存人新购住房 其父母、子女也可在购房一年内申请提取一次公积金 [3] - 2025年300城住宅用地成交规划建筑面积6.2亿平方米 同比下降13.5% 出让金2.3万亿元 同比下降10.6% 房企拿地向核心城市聚焦 TOP20城市住宅用地出让金占全国比重为52% 央国企仍是拿地绝对主力 [4] - 北京海淀2026年拟供11宗涉宅地块 总价将超500亿元 其中西三旗板块有3宗 [5] - 上海2026年首场土拍收金45.7亿元 推出2宗涉宅地块 总出让面积约8.92万平方米 越秀地产以底价25.61亿元竞得浦东新区地块 楼面价3.80万元/平方米 [6][7] 房企经营与人事变动 - 万科公告 郁亮因到龄退休辞任公司董事、执行副总裁职务 不再担任公司任何职务 [8] - 合生商业2025年多业态协同推进 整体经营保持稳健增长 其中北京朝阳合生汇全年实现销售额近85亿元 客流超4100万人次 [9] - 龙湖集团完成“21龙湖02”债券本息兑付 涉及总金额约10.38亿元 兑付后其境内信用债余额约34亿元 [10] - 首开股份聘任李捷为公司总经理 原总经理赵龙节因工作调整辞任 转任公司党委书记 [11] - 碧桂园公告 H20碧地4等4只债券自1月9日起复牌 因相关债券已于2025年12月26日完成现金提前偿付 [12] - 融创中国公告 旗下多家子公司新增3笔逾期债务 违约金额合计约6.4亿元 [13] - 富力地产公告 截至2025年11月30日 公司合并报表范围内逾期有息债务累计达387亿元 [14] 房企销售业绩 - 保利发展2025年累计签约销售金额2530.3亿元 销售面积1235.34万平方米 [15] - 中国海外发展2025年累计合约物业销售金额2512.31亿元 销售面积1056.08万平方米 [15] - 招商蛇口2025年累计签约销售金额1960.09亿元 销售面积716.12万平方米 [15] - 绿城集团2025年累计合同销售金额1534亿元 销售面积约466万平方米 [15] - 中国金茂2025年累计签约销售金额1135亿元 销售建筑面积479.5万平方米 [15] - 绿地控股2025年累计合同销售金额680.99亿元 销售面积797.2万平方米 [15] - 保利置业2025年累计合同销售金额502亿元 销售面积162.4万平方米 [15] - 融创中国2025年累计合同销售金额368.4亿元 销售面积145.3万平方米 [15] - 碧桂园2025年累计权益合同销售金额330亿元 12月单月销售金额26.9亿元 [15] - 金地集团2025年累计签约销售金额300.2亿元 销售面积226.8万平方米 [15] - 新城控股2025年累计合同销售金额192.7亿元 销售面积253.58万平方米 [15] - 旭辉集团2025年累计合同销售金额161亿元 销售面积154.79万平方米 [15] - 富力地产2025年累计销售收入约142.1亿元 销售面积187.36万平方米 [15]

报告行业投资评级 - 报告对房地产行业整体展望悲观，未明确给出整体行业投资评级，但对具体公司有评级调整 [12] - 龙湖评级被下调至“中信” [15] - 新城评级被下调至“卖出” [15] 报告核心观点 - 中国房地产市场未来两年（2026-2027年）展望悲观，房价企稳时间点推迟，预计二手房价格将下跌10%-15% [2][3] - 房地产销售预计在2025年基础上有中高位数的下降，投资与销售规模差距扩大 [1][5][7] - 开发商，尤其是民营企业，面临严峻的融资和利息支付压力，银行展期意愿存疑，可能加速行业风险暴露 [1][8][10] - 物管板块因防御性较强、基本面企稳而相对被看好，但需关注宏观经济带来的应收账款风险 [14][16] 市场整体预测 - 2026-2027年房价企稳时间点推迟，未假设房价能在2027年企稳 [2] - 二手房价格预计在未来两年内下降10%至15% [1][2][3] - 新开工项目和竣工项目以及房地产投资，在接下来两年继续下跌后，到2028年跌幅可能会收窄 [2] - 2026年房地产市场展望相对2025年更为悲观，主要因政策支持持续性不明显 [12] 二手房市场 - 预计未来两年二手房价格将下降10%-15% [1][2][3] - 二手房成交量预计保持稳定，约为6亿平方米 [1][3] - 租金收益率复苏缓慢，对二手房价格的支撑有限 [1][4] 新建住房市场 - 对过去一年半推出的新项目价格持相对乐观态度 [5] - 新建住房销售有所下降，但去化率或略有反弹 [1][5] - 整体房地产销售预计在2025年基础上有中高位数的下降 [1][5] 土地销售与新开工 - 土地销售在2025年上半年复苏后，因整体销售下滑而放缓 [1][6] - 预计2026-2027年土地销售将集中在一二线城市，占总量27%，新开工占比约50% [6] - 新开工面积可能在2027年底降至5亿平方米以下，并逐步趋于稳定 [1][6] 房地产投资 - 预计到2027年底，房地产投资将回落至6.3万亿元 [1][7] - 2027年房地产投资规模预计比当年销售规模7.4万亿元低约15% [1][7] - 历史稳定时期，房地产投资与销售通常维持八成左右关系 [7] 开发商财务状况与风险 - 开发商面临融资难题，银行虽支持70%至80%的融资，但民营开发商利息负担攀升 [1][8] - 行业利息费用占合同销售额比例达8%-9%，其中70%由民营企业承担 [1][8] - 龙湖等民营企业销售收缩明显，利润率急剧下滑 [1][8] - 平均利息覆盖率从最高2.6倍降至1.4-1.5倍 [1][8] - A股上市房企利息覆盖率普遍较低，大部分民营企业甚至为负值 [8] - 28家有流动性压力的开发商（19家已重组）销售额占比从2020-2021年的36%降至2024年的9% [1][9] - 这些开发商资产负债表收缩30%，但总债务仅下降20%，短期债务占比高达70% [1][9] 开发商分类与表现 - 第一类：较强的国有企业，如招商、中海、华润、绿城、金茂、保利，预计利润率修复和销售放缓，买地速度放缓 [13] - 第二类：有风险但仍在支撑的民营企业，如龙湖和新城，龙湖积极降负债，新城可能面临资金缺口需处置资产 [13][15] - 第三类：面临严重流动性危机的开发商，如万科、金地和华侨城，主要面临流动性管理问题 [13] 银行与金融体系风险 - 若银行不愿展期，2026-2027年开发商爆雷速度可能加快 [3][10] - 房价下跌将放大以房产为抵押的经营贷款风险 [3][10] - 基准情景下，房价下跌10-15%将影响5.2万亿元按揭贷款和0.8万亿元经营贷款，占总量12% [3][10] - 悲观情景下，房价下跌30%将影响17万亿元按揭贷款，占总量约三分之一 [10] - 基准情景下对银行更多是盈利风险，悲观情景下则会带来资本风险 [11] 物管板块 - 物管板块相对防御性较强，基本面企稳和边际复苏预期良好 [14][16] - 物管公司可通过减少不必要并购及增值服务，回归业务本质，提高经营现金流与利润率 [14] - 绿城、华润、保利等公司持续改善经营现金流，推动市值修复 [14][16] - 主要风险来自宏观环境，特别是应收账款问题 [14][16] 股票投资观点 - 相对看好物管板块，因其防御性较强且基本面企稳 [14][16] - 对于地产板块，若无明显有效政策出台，下行趋势难以扭转 [16] - 投资时应关注公司的财务健康状况及应收账款管理能力 [16]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管行业“看好”评级 [2] 报告的核心观点 - 房地产基本面仍在继续磨底中，但政策面积极因素在积聚，中央表态出现积极转变，后续行业政策值得期待 [2] - 当前板块配置创历史新低，部分优质企业PB估值或绝对市值已处于历史低位，具备吸引力 [2] - 看好优质房企、商业地产、二手房中介及物业管理等细分领域的投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - **新房成交量**：上周（1.3-1.9）34个重点城市新房合计成交178.4万平米，环比下降57.3%，其中一二线城市环比下降58.2%，三四线城市环比下降40.2% [1][3]。1月（1.1-1.9）34城一手房成交同比下降40.9%，较12月下降15.7个百分点，其中一二线同比下降40.6%，三四线同比下降44.2% [1][4] - **二手房成交量**：上周（1.3-1.9）13个重点城市二手房合计成交126万平米，环比上升12.6% [1][10]。1月截至上周累计成交同比下降23.3%，但降幅较12月收窄3.3个百分点 [1][10] - **新房库存与去化**：上周15个重点城市合计推盘77万平米，成交64万平米，成交推盘比为0.83倍 [1][18]。截至上周末（2026/1/9），15城合计住宅可售面积为8951.4万平米，环比微升0.1% [1][18]。3个月移动平均去化月数为21.6个月，环比下降0.24个月 [1][18] 行业政策和新闻跟踪 - **宏观政策**：监管部门对房地产融资协调机制下发新指导，白名单项目贷款可在原银行展期至5年 [2][24][25] - **地方政策**：上海发布城镇土地使用税困难减免公告 [2][24]。南京发布人才新政，发放一次性生活补贴（学士1万至博士10万）并扩大住房租赁补贴 [2][24]。北京公布第五批央企老旧小区改造名单，涉及311个项目，惠及约4.3万户居民 [24][27]。成都公积金购房提取代际互助政策延至2026年底 [2][24]。沈阳优化5项公积金贷款政策，延长15%首付等政策至年底 [2][24] - **土地市场**：越秀地产以25.6亿元底价拿下上海浦东新区地块 [2][24][28] - **金融创新**：全国首支地方政府引导的REITs主题基金在厦门设立，目标规模55亿元，期限10年，聚焦存量资产盘活 [2][24][28] - **物管行业**：新修订的《城市居民委员会组织法》及多地配套物业新规正式施行，从物业费、公共收益、维权三方面进行系统性改革 [30][31] 重点公司公告 - **房企经营数据**：多家房企2025年12月单月销售金额同比普遍下滑，例如中国海外发展398.3亿元（-1%）、绿城中国276.0亿元（-3.5%）、保利发展121.6亿元（-18.9%）、招商蛇口258.4亿元（-14.6%）、金地集团24.0亿元（-54.5%）、新城控股13.54亿元（-57.8%）[2][33][34][36] - **公司动态**：滨江集团控股股东合计减持2，672万股，持股比例降至60% [2][33][36]。万科董事、执行副总裁郁亮辞职 [2][33][36]。越秀地产附属公司出售杭州一项目公司73.7%权益，总代价10.2亿元 [33][36] - **物管公司回购**：贝壳-W于1月2日至8日共耗资约2050万美元回购约365万股 [38][39]。绿城服务于1月5日至9日共耗资约481万港元回购约104万股 [38][39] 板块行情回顾 - **地产板块**：上周SW房地产指数上涨4.32%，跑赢沪深300指数（上涨2.33%）1.99个百分点，在31个板块中排名第11位 [2][40]。个股方面，城建发展、盈新发展涨幅居前 [2][40][43] - **物管板块**：上周物业管理板块个股平均上涨0.79%，跑输沪深300指数1.54个百分点 [2][45]。个股方面，正荣服务、永升服务涨幅居前 [45][50] - **板块估值**：当前主流AH房企2025/2026年PE均值分别为21.7/19.0倍；物管板块2025/2026年PE均值分别为13.5/12.1倍 [2][44][49][51]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管行业“看好”评级 [1][2] 报告核心观点 - 房地产基本面仍在继续磨底，但政策面积极因素正在积累，中央对房地产的表态出现积极转变，后续行业政策值得期待 [2] - 当前板块配置创历史新低，部分优质企业PB估值或绝对市值已处于历史低位，具备吸引力 [2] - 看好优质房企、商业地产、二手房中介及物业管理等细分领域的投资机会 [2] 行业数据总结 新房市场 - **周度成交环比大幅回落**：上周（1.3-1.9）34个重点城市新房合计成交178.4万平米，环比下降57.3% [1][3] - **分线级看**：一二线城市成交165.1万平米，环比下降58.2%；三四线城市成交13.3万平米，环比下降40.2% [1][3] - **月度成交同比降幅扩大**：1月（1.1-1.9）34城一手房成交同比下降40.9%，较12月降幅扩大15.7个百分点 [1][4] - **分线级月度同比**：一二线城市同比下降40.6%，三四线城市同比下降44.2% [1][4] 二手房市场 - **周度成交环比回升**：上周（1.3-1.9）13个重点城市二手房合计成交126万平米，环比上升12.6% [1][10] - **月度成交同比降幅收窄**：1月累计成交同比下降23.3%，较12月降幅收窄3.3个百分点 [1][10] 库存与去化 - **推盘与成交**：上周15城合计推盘77万平米，成交64万平米，成交推盘比为0.83倍 [1][19] - **可售面积**：截至上周末（2026/1/9）15城合计住宅可售面积为8951.4万平米，环比上升0.1% [1][19] - **去化周期**：15城住宅3个月移动平均去化月数为21.6个月，环比下降0.24个月 [1][19] 行业政策与新闻总结 宏观与融资政策 - **融资协调机制调整**：监管部门指导，对进入“白名单”的项目，符合条件的贷款可在原银行展期至5年 [2][26][27] 地方因城施策 - **上海**：发布城镇土地使用税困难减免公告，符合条件的纳税人可申请 [2][26][29] - **南京**：发布三项人才新政，对符合条件的在宁就业高校毕业生发放一次性生活补贴（学士1万至博士10万），并扩大住房租赁补贴范围及额度，期限最长36个月 [2][26][29] - **北京**：公布第五批央企老旧小区改造名单，涉及311个项目、866栋楼，预计惠及约4.3万户居民 [26][29] - **公积金政策**： - 成都：公积金购房提取代际互助政策延续至2026年底 [2][26][29] - 沈阳：2026年1月起优化5项公积金贷款政策，将最低首付15%等政策延长至2026年底 [2][26][29] 土地市场与其他 - **土地成交**：越秀地产以25.6亿元底价拿下上海浦东新区地块 [2][26][30] - **REITs发展**：全国首支地方政府引导的REITs主题基金在厦门设立，目标规模55亿元，期限10年，聚焦存量资产盘活 [2][26][31] 物业管理行业 - **新规施行**：新修订的《城市居民委员会组织法》及多地配套物业新规于2026年1月1日正式施行，从物业费、公共收益、维权三方面进行系统性改革 [32][33][34] 公司动态总结 房企经营数据（2025年12月单月销售金额及同比） - 中国海外发展：398.3亿元（-1%）[2][35][36] - 建发国际：96亿元（-44%）[2][35][36] - 绿城中国：276.0亿元（-3.5%）[2][35][36] - 金地集团：24.0亿元（-54.5%）[2][35][38] - 保利发展：121.6亿元（-18.9%）[2][35][38] - 旭辉控股：10.0亿元（-58.3%）[2][35][38] - 招商蛇口：258.4亿元（-14.6%）[2][35][38] - 新城控股：13.54亿元（-57.8%）[2][35][38] 公司其他动态 - **股份变动**： - 滨江集团控股股东合计减持2,672万股，持股比例降至60% [2][35][39] - 越秀地产附属公司拟出售杭州一项目公司73.7%权益，总代价10.2亿元 [35][39] - **人事变动**：万科董事、执行副总裁郁亮辞职 [2][35][39] - **股份回购**： - 贝壳-W：1月2日-1月8日共耗资约2050万美元回购约365万股 [41][42] - 绿城服务：1月5日-1月9日共耗资约481万港币回购约104万股 [41][42] 板块行情回顾 房地产板块 - **板块表现**：上周SW房地产指数上涨4.32%，沪深300指数上涨2.33%，相对收益为1.99%，板块表现强于大市，在31个板块中排名第11位 [2][44] - **个股表现**： - 涨幅前五：城建发展、盈新发展、*ST亚太、*ST阳光、*ST荣控 [2][44][47] - 跌幅前五：海南机场、光明地产、首开股份、和展能源、华联控股 [2][44][47] - **估值水平**：当前主流AH房企2025/2026年PE均值分别为21.7/19.0倍 [2][48] 物业管理板块 - **板块表现**：上周物业管理板块个股平均上涨0.79%，相对沪深300指数收益为-1.54%，板块表现弱于大市 [2][49] - **个股表现**： - 涨幅前五：正荣服务、永升服务、彩生活、华润万象生活、金融街物业 [49][54] - 跌幅前五：建业新生活、第一服务控股、佳源服务、荣万家、宋都服务 [49][54] - **估值水平**：板块平均2025、2026年PE分别为13.5/12.1倍；华润万象生活估值较高（25/26年PE为23/21倍），中海物业估值较低（25/26年PE为9/8倍）[2][53][55] 投资分析意见 - **推荐方向**： 1. **优质房企**：滨江集团、绿城中国、建发国际、中国金茂、保利发展、招商蛇口、建发股份、越秀地产 [2] 2. **商业地产**：新城控股、华润置地、恒隆地产、嘉里建设、龙湖集团，关注新城发展、太古地产 [2] 3. **二手房中介**：贝壳-W [2] 4. **物业管理**：华润万象、绿城服务、招商积余、保利物业、中海物业 [2]

公司2025年1-12月商业运营（出租）情况 - 12月单月实现商业运营总收入约12.38亿元，同比增长6.44% [1] - 1-12月累计实现商业运营总收入约140.90亿元，同比增长10.00% [1] - 2025年度商业运营总收入（含税租金收入）为140.90亿元，2024年度为128.08亿元 [2] - 商业运营总收入包含商铺、办公楼及购物中心的租金、管理费、停车场、多种经营及其他零星管理费收入 [2] 公司2025年12月及全年销售经营情况 - 12月单月实现合同销售金额约13.54亿元，同比下降57.80%；销售面积约18.43万平方米，同比下降51.34% [4] - 1-12月累计实现合同销售金额约192.70亿元，同比下降52.03%；累计销售面积约253.58万平方米，同比下降52.94% [4] 公司2025年第四季度相关财务融资情况 - 2025年第四季度，公司已偿还境内外公开市场债券37.88亿元 [5] - 截至2025年12月31日，公司的合联营公司权益有息负债合计为23.85亿元 [6]

2025年经营业绩 - 2025年全年累计实现销售金额192.7亿元，销售面积约253.58万平方米 [2] - 商业板块全年商业运营总收入同比增长10%至140.9亿元 [2] - 第四季度已偿还境内外公开市场债券37.88亿元，全年如期偿还总额达58.55亿元，持续保持“零违约”纪录 [2] - 截至2025年末，公司合联营公司权益有息负债降至23.85亿元 [2] 融资活动与渠道拓宽 - 2025年11月成功发行以青浦吾悦广场为底层资产的持有型不动产资产支持专项计划，发行规模6.16亿元，并配套4.1亿元债权部分，创下全国首单消费类持有型不动产ABS及首单A股上市民营企业发行持有型不动产ABS的“双首单”纪录 [3] - 2025年6月，母公司新城发展成功发行3亿美元高级无抵押债券，成为近三年来首家重启境外资本市场融资的民营房企 [3] - 2025年9月，全资子公司新城环球成功发行1.6亿美元的优先担保票据 [3] - 2025年8月、9月、12月相继成功发行三笔境内中期票据，发行规模分别为10亿元、9亿元、17.5亿元，票面利率较低，且均获中债增全额担保及中诚信国际授予的主体与债项双AAA评级 [3] 战略与运营 - 公司坚持双轮驱动战略，多措并举强化运营，在复杂行业环境中保持经营韧性并聚焦长期主义与可持续发展 [2] - 持有型ABS的发行被视为公司从“地产开发销售”向“资产运营”战略转型的重要实践，为盘活商业地产资产和拓宽融资提供了核心路径与实践范本 [3]

重大事项与资本运作 - 江波龙向特定对象发行A股股票申请获深交所受理，后续尚需通过审核并获得证监会同意注册 [2] - 通富微电拟定增募资不超过44亿元，用于存储芯片、汽车、晶圆级、高性能计算及通信领域封测产能提升项目以及补充流动资金 [1][2] - 泰胜风能控股股东广州凯得以6.76元/股价格现金认购公司1.74亿股，持股比例由26.93%增加至38.39%，并承诺锁定36个月 [2] - 歌尔股份拟使用不超过60亿元闲置自有资金进行委托理财，额度有效期一年并可滚动使用 [3] - 金力永磁拟以自有资金合计不超过1.5亿元参与设立嘉兴金磁基金，主要投资于新一代信息技术、高端制造行业 [6] - 交运股份筹划重大资产置换，拟将乘用车销售与汽车后服务、汽车零部件制造与销售相关资产与控股股东持有的文体娱乐业、旅游业相关业务资产进行置换，预计构成重大资产重组 [6] - 璞泰来正在筹划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市，相关细节尚未确定 [8] - 东珠生态因市场环境变化及交易估值等商业条款未能达成一致，交易各方正在协商终止收购凯睿星通控制权事宜，存在较大终止风险 [9] - 瑞纳智能拟以自筹资金约1.699亿元在安徽合肥投建智能高效热泵研发生产基地，预计建成后年产约9135台（标准机型）智能高效热泵机组 [9] - 迈赫股份实际控制人、董事长王金平被解除留置措施，目前已能正常履行董事长职责 [10] - 武汉天源拟投资约5.5亿元建设江西省吉安市遂川县220KV变电站200MW/400MWh电网侧独立共享储能项目 [11] - 海优新材收到某知名汽车玻璃制造商定点通知，将为其一款新能源车型的车玻产品开发并供应PDLC调光膜片产品 [12] - 洛凯股份控股子公司中标国网福建电力采购项目，合同订单合计金额约为4819.59万元 [13] - 山大电力与山东发展新能源有限公司签署战略合作协议，共同推动用户侧储能、虚拟电厂、需求侧响应等综合能源项目合作 [7] - 环旭电子拟以3000万元认购私募基金份额，该基金目标募集规模10亿元（预计不超过15亿元），主要投资于以AI为核心的新一代信息技术产业 [8][9] - 聚石化学收到行政处罚事先告知书，因其2023年半年度通过虚假贸易虚增营业收入1.57亿元、虚增营业成本1.58亿元，拟被责令改正、警告并处罚款240万元 [7] 业务澄清与风险提示 - 东方明珠公告澄清，公司通过相关基金间接持有超聚变1.3182%股份，超聚变上市进程具有不确定性，公司主营业务不直接从事AI业务，AI应用不直接产生营收 [1][4] - 中国一重公告澄清，公司仅承接极少量“可控核聚变”相关配件项目，且相关产品尚未形成收入 [5] - 臻镭科技披露商业航天当前仍处于产业化初期阶段，受火箭运力、成本等因素制约，批量化发射组网进展及对公司营收贡献存在不可预见性 [7] 产品价格与交易调整 - 包钢股份拟将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%），较2025年第四季度的26205元/吨环比小幅上涨 [5][6] 业绩预告与财务数据 - 航天晨光预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-2.2亿元左右，上年同期为-3.79亿元，同比减亏 [14] - 陕国投A发布2025年度业绩快报，归属于上市公司股东的净利润为14.39亿元，同比增长5.70% [15][19] - 首开股份预计2025年全年业绩将出现亏损，但亏损规模较去年同期收窄 [15][19] - 绿地控股预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为-190亿元到-160亿元 [15] - 电气风电预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-8.90亿元至-10.90亿元，上年同期为-7.85亿元 [16][22] - 道通科技预计2025年归属于母公司所有者的净利润为9.00亿元至9.30亿元，同比增长40.42%至45.10% [17][23] - 招商蛇口2025年1—12月累计实现签约销售金额1960.09亿元 [18] - 芯朋微预计2025年归属于母公司所有者的净利润约1.85亿元，同比增长66%左右，营业收入预计增长18%左右 [18] - 保利发展2025年1—12月实现签约金额2530.30亿元，同比减少21.67% [18][19] - 中控技术预计2025年归属于母公司所有者的净利润为4.26亿元到5.24亿元，同比下降53.07%到61.85% [19] - 泸州老窖披露2025年中期利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计拟派发现金红利约20亿元（含税） [20] - 金新农2025年1-12月生猪销量合计147.51万头，同比增长22.82%；生猪销售收入合计15.29亿元，同比下降7.13% [20] - 龙源电力2025年累计完成发电量7646.94万兆瓦时，较2024年同期同比增长1.22%，其中风电同比增长4.19%，光伏同比增长70.92% [20] - 振华新材预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为-5亿元到-4亿元 [21] - 津投城开预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 [21] - 新城控股2025年1—12月累计实现商业运营总收入约140.90亿元，比上年同期增长10%；累计实现合同销售金额约192.70亿元，比上年同期下降52.03% [22] - 中船防务预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润9.4亿元到11.2亿元，同比增加149.61%到196.88% [23] - 大智慧预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 [24] - 万孚生物预计2025年归母净利润4600万元—6900万元，同比下降87.71%—91.81% [24] - 天域生物2025年1-12月累计销售生猪37.88万头，同比上升22.92%；累计销售收入5.19亿元，同比下降10.38% [24] - 万通发展预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 [25][26] - 深圳燃气发布2025年度业绩快报，营业收入297.96亿元，同比增长5.11%；归属于上市公司股东的净利润14.07亿元，同比下降3.45%；天然气销售量66.65亿立方米，同比增长16.09% [26] - 华测导航预计2025年归母净利6.7亿元—6.9亿元，同比增长14.84%—18.27% [26] - 回盛生物预计2025年归母净利润2.35亿元—2.71亿元，上年同期亏损2015.56万元，同比扭亏 [27] 停复牌事项 - ST新亚撤销其他风险警示，股票于1月12日停牌一天，1月13日复牌，证券简称变更为“新亚制程”，日涨跌幅限制由5%变为10% [5][28] - 德邦股份因间接控股股东京东卓风筹划与公司相关的重大事项，股票自1月9日午间起停牌，预计1月12日开市起复牌 [29] - 国晟科技完成股票交易异常波动核查，股票将于1月12日开市起复牌，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 [1][30]

（编辑 任世碧） 证券日报网讯 1月9日，新城控股发布2025年12月份及第四季度经营简报称，2025年12月份公司实现商 业运营总收入约12.38亿元，比上年同期增长6.44%；2025年1月-12月份公司累计实现商业运营总收入约 140.90亿元，比上年同期增长10.00%。2025年12月份公司实现合同销售金额约13.54亿元，比上年同期 下降57.80%；销售面积约18.43万平方米，比上年同期下降51.34%。2025年1月-12月份公司累计实现合 同销售金额约192.70亿元，比上年同期下降52.03%；累计合同销售面积约253.58万平方米，比上年同期 下降52.94%。 ...

北京商报讯（记者 李晗）2026年1月9日，新城控股披露2025年12月经营简报。简报显示，2025年12月 新城控股实现合同销售金额约13.54亿元；销售面积约18.43万平方米。 ...