投资评级 - 维持“买入”评级 [7][8] 核心观点 - 公司2025年业绩高速增长，营收39.4亿元同比增长32%，归母净利润8.16亿元同比增长89% [1] - 核心增长引擎为电动低速车（高尔夫球车），该品类收入同比增长141%，全球市场份额约11%位居第一 [2] - 公司作为北美休闲车龙头，通过产能扩张、产品创新、渠道拓展及国际化布局，有望实现强者恒强 [1][4][6] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：营业收入39.41亿元，同比增长32%；归母净利润8.16亿元，同比增长89% [1][8] - **分品类收入**：电动出行产品收入27.9亿元，同比增长48%；动力运动产品收入9.4亿元，同比增长2% [1] - **未来三年盈利预测**：预计2026-2028年收入分别为51.01亿元、65.23亿元、82.66亿元，同比增长29%、28%、27% [7][8] - **未来三年净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为12.02亿元、16.83亿元、23.19亿元，同比增长47%、40%、38%，2025-2028年复合增速为42% [7][8] - **估值水平**：对应2026-2028年市盈率（PE）分别为20倍、14倍、10倍 [7][8] - **盈利能力**：2025年净资产收益率（ROE）为24%，预计2026-2028年将提升至29%、31%、33% [8] 核心业务分析：电动低速车（高尔夫球车） - **市场地位**：进入北美市场三年，销量已跻身全球前列，2025年收入份额约11%位居全球第一 [2] - **需求端**：北美市场持续升温，高尔夫球车热潮席卷美国郊区，公司产品获NBA球星凯里·欧文、奥尼尔、泰森等巨星自发选择，相关事件24小时浏览量近3亿 [3] - **供给端与产能**：行业库存预计持续下降，公司市场份额有望提升 [4] - **产能布局**：越南工厂已于2025年10月满产；泰国工厂预计2026年第二季度投产；美国本土化制造首条产线效率比肩国内并稳定量产，第二条产线有序筹备 [4] - **产品与品牌**：采用Denago与Teko双品牌协同策略，全新开发球场内用车、货斗型作业车，并积极推进行业智能网联技术升级 [4] - **渠道建设**：在北美地区的优质经销商已突破270家 [4] 其他业务与战略布局 - **全地形车（ATV/UTV）**：2025年出口数量排名全国第二，产品持续向大排量突破，350cc/500cc ATV稳定量产，650cc UTV已实现小批量生产，完善的产品矩阵放量在即 [5] - **智能化布局**： - **原有产品线升级**：电动低速车推进智能网联技术升级并开发专属车载APP；全地形车持续推进电动化与智能驾控体验 [5] - **新品牌与合作**：智能产品品牌GOLABS已落地，与国内智能化企业深度合作，拓展相关产品二次开发，并依托自有渠道推广 [5] - **国际化战略**： - 启动港股IPO，迈入国际资本市场以推动全球化战略布局 [6] - 收购Champion Motorsports Group Holdings, LLC. 100%股权，标的公司拥有Walmart等数十家稳定客户、2000多家商超门店及线上渠道，有望与公司现有品牌矩阵和渠道资源形成协同 [6]

投资评级 - 报告对九号公司给予“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司2025年全年业绩高速增长，但2025年第四季度因电动自行车新国标切换影响而短期承压 [1] - 电动两轮车业务作为核心驱动力，实现量价齐升，且产品结构向电动摩托车转型 [1][2] - 服务机器人（主要为割草机器人）业务增长势头强劲，产品矩阵持续丰富，并已为潜在欧盟反倾销措施提前布局海外产能 [1][3] - 公司盈利能力持续优化，毛利率和净利率均有所提升 [4] 财务业绩总结 - **整体业绩**：2025年公司实现营业收入212.78亿元，同比增长49.9%；归母净利润17.58亿元，同比增长62.2% [1] - **季度业绩**：2025年第四季度实现营业收入28.88亿元，同比下降12.2%；归母净利润-0.29亿元，同比下降125.4% [1] - **盈利能力**：2025年公司毛利率为29.6%，同比提升1.4个百分点；归母净利率为8.3%，同比提升0.6个百分点 [4] - **费用情况**：2025年销售费用率为8.8%，同比提升1.1个百分点；管理+研发费用率为5.6%，同比下降0.3个百分点；财务费用率为-0.9% [4] - **未来预测**：报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.5亿元、28.1亿元、34.6亿元，对应市盈率（PE）分别为14.2倍、11.4倍、9.2倍 [4] 分业务表现总结 - **电动平衡车和电动滑板车**：2025年营收43.3亿元，同比增长28.1% [2] - **电动两轮车**：2025年营收118.6亿元，同比增长64.5%，占总营收比重达55.7%；全年销量409.0万辆，同比增长57.4%；平均销售单价（ASP）约2899元，同比增长4.5% [2] - **全地形车**：2025年营收11.4亿元，同比增长16.6% [2] - **服务机器人及配件**：2025年营收20.0亿元，同比增长104.3% [2] 业务发展动态与展望 - **电动两轮车业务**：自2025年起，电动摩托车销量占比已超过电动自行车，成为核心驱动力 [2] - 公司推出自研短途交通全域操作系统凌波OS，其智能蓝牙系统领跑行业 [2] - 渠道方面，截至2025年底，中国区电动两轮车专卖门店已超1万家，覆盖县市2200余个 [2] - **服务机器人业务**：在CES展会推出四大新品系列（I2入门系列、H2系列、i2AWD/X4系列、Terranox商用系列），覆盖家用至商用全场景智能割草需求 [3] - 为应对欧盟潜在反倾销措施，公司海外工厂已于2025年底实现割草机器人试产下线，正推进产能爬坡，同时国内工厂加紧按当前税率出口 [3]

投资评级与核心观点 - 报告维持对九号公司的“增持”评级 [3][9] - 报告核心观点：看好公司作为创新短交通及服务机器人领域的领军企业，不断强化在智能化与海外市场的优势，业务多点开花 [3] - 报告给予公司目标价为50.81元人民币 [7][9] 2025年全年及第四季度业绩表现 - 2025年全年收入为212.78亿元，同比增长49.89%；归母净利润为17.58亿元，同比增长62.17% [3][9] - 2025年全年毛利率为29.63%，同比提升1.39个百分点；净利率为8.28%，同比提升0.64个百分点 [4] - 2025年第四季度收入为28.88亿元，同比/环比分别下降12.22%和56.55%；归母净利润为-0.29亿元，同比/环比分别下降125.36%和105.32% [3][9] - 第四季度业绩低于预期，主要受汇兑损失及所得税增加等因素影响 [3][4] 第四季度业绩影响因素分析 - 公司海外收入占比较高（2025年为37%），在人民币升值、美元与欧元贬值的背景下，第四季度产生汇兑损失 [4] - 2025年拟分红金额同比提升（全年合计12亿元，同比增长50%），对应分红预提所得税同比增加 [4] - 以两轮车为代表的业务在第四季度由于新旧国标切换而存在季节性波动 [4] 电动两轮车业务 - 2025年电动两轮车业务收入为118.59亿元，同比增长64.45%；销量为409.03万台，同比增长57.39%；毛利率为23.76%，同比提升2.65个百分点 [5] - 第四季度两轮车收入为5.83亿元，同比下降53%；销量为21万台，同比下降54% [5] - 公司依托在智能化技术、AI及物联网技术领域的深厚积累，持续迭代整车智能化体验 [5] - 2026年1月24日，公司发布以“双品牌、全球化、电切油”为核心的战略升级，宣布智能电动车业务将依托“Ninebot”与“Segway”双品牌协同运营，进军全球市场 [5] - 公司计划未来十年内，推动智能电动两轮的体验超越内燃机两轮车，让智能电动车成为全球摩托车行业的主流 [5] 新业务布局 - **服务机器人（割草机器人）**：2025年服务机器人及配件业务收入为20.02亿元，同比增长104.26%；销量为33.89万台，同比增长105.63%；毛利率为52.35%，同比微降0.23个百分点 [6] - **全地形车**：2025年收入为11.38亿元，同比增长16.63%；销量为2.67万台，同比增长12.26%；毛利率为21.22%，同比下降0.89个百分点 [6] - **E-bike**：借力滑板车等业务现有海外门店实现快速铺货，并于2026年1月CES中发布两款E-bike产品 [6] - 新业务的布局有助于公司加速推进全球市场业务拓展 [6] 盈利预测与估值 - 报告下调公司2026-2027年归母净利润预测（幅度分别为-15.12%、-15.27%）至23.03亿元、30.04亿元，并预计2028年归母净利润为38.04亿元（2026-2028年复合年增长率为29%） [7] - 下调主要考虑到汇兑损失及所得税影响，调整了期间费用率及所得税率 [7] - 对应每股收益（EPS）预测为：2026年3.19元、2027年4.16元、2028年5.26元 [7] - 参考可比公司2026年Wind一致预期市盈率（PE）均值为15.94倍，给予公司2026年15.94倍PE估值，目标价为50.81元 [7] - 根据预测数据，公司2026-2028年预计营业收入分别为273.22亿元、344.27亿元、427.77亿元，同比增长率分别为28.40%、26.01%、24.25% [13] 财务数据摘要与预测 - 截至2026年3月30日，公司收盘价为44.73元人民币，市值为323.24亿元 [10] - 根据预测，公司2026-2028年毛利率预计分别为30.09%、30.53%、30.58%；净利率预计分别为8.45%、8.74%、8.91% [29] - 2026-2028年预测净资产收益率（ROE）分别为27.71%、28.99%、30.30% [13][29] - 基于2026年预测每股收益3.19元和当前股价，对应2026年预测市盈率（PE）为14.04倍 [13]

报告投资评级与目标价 - 投资评级为“增持” [6] - 当前股价为12.77港元，目标价为17.49港元，基于2026年15.0倍市盈率给予 [6][10] 核心观点与业绩回顾 - 2025年公司业绩显著回暖，营业总收入达370.08亿人民币，同比增长31%，净利润达29.12亿人民币，同比增长129% [4][10] - 业绩改善受益于以旧换新政策及公司主动的战略与经营调整，经营质量实现显著改善 [2][10] - 2026年内销预计稳步推进，外销市场弹性可期，海外市场有望实现高增长 [2][10] 2025年经营表现分析 - 2025年电动两轮车总销量达1627万辆，同比增长25%，平均单价为1552元，同比增长5% [10] - 2025年下半年销量为747万辆，同比增长13%，下半年平均单价为1625元，同比增长13% [10] - 销量增长得益于2025年下半年下游去库导致的低基数、行业需求增长及公司渠道运营效率改善 [10] - 单价增长主要由于高单价的电摩产品占比提高，以及新国标产品定价更高 [10] 盈利能力与财务表现 - 2025年下半年毛利率为18.6%，同比增长6.3个百分点，净利率为10.5%，同比增长8.1个百分点 [10] - 测算2025年下半年单车净利润约为170元，同比增加136元，但环比减少14元 [10] - 利润率同比增长得益于低基数、产品结构改善及内部经营效率提高 [10] - 单车利润环比下滑主要系国标切换背景下清理库存产品，同时新国标产品成本有所上涨 [10] - 2025年全年毛利率为19.1%，净利率为7.9% [4][11] 未来发展战略与展望 - 海外市场：高油价加速海外电动两轮车渗透，2026年外销有望高增长 [10] - 海外渠道计划从单一专卖店向“专卖店+代销渠道”结合模式升级，以扩大品牌曝光和消费者触达 [10] - 计划将国内供应链及销售体系复制至海外，并尝试点租赁、快充系统、光储充一体产品等综合服务 [10] - 内销市场：2026年3月以来凭借旗舰新品发布及品牌推广加大，终端动销预计逐步改善 [10] - 受原材料成本上涨等因素影响，国内主流品牌计划提价，但公司凭借集采及原材料备货优势，预计整体涨价幅度将明显低于行业平均 [10] 财务预测摘要 - 预计2026-2028年营业总收入分别为424.78亿、479.15亿、535.69亿人民币，同比增长15%、13%、12% [4] - 预计2026-2028年净利润分别为33.40亿、38.79亿、44.86亿人民币，同比增长15%、16%、16% [4] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.07、1.25、1.44元人民币 [10] - 对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为11.0倍、9.4倍、8.2倍 [4] 估值与可比公司 - 报告给予公司2026年15.0倍市盈率估值，参考了行业平均估值 [10] - 可比公司（如九号公司、爱玛科技、小牛电动）2026年预测市盈率平均约为11.3倍 [12]

重要事项与合同签署 - 摩尔线程与某客户签订总金额6.60亿元的夸娥智算集群销售合同 [1] - 景旺电子表示其1.6T光模块PCB产品已开始出货 [1] - 奥尼电子与沐曦股份签署AI工作站战略合作协议 [1] - 杰瑞股份签署23.59亿元燃气轮机发电机组销售合同 [1] - 招商轮船订造10艘VLCC油轮，总价约85.66亿元 [1] - 中国船舶全资子公司等与国内某知名船东签订10艘超大型油船建造合同，金额为80至90亿元 [1] 投资与并购 - 东鹏饮料计划在2026年使用不超过150亿元闲置自有资金进行现金管理 [1] - TCL科技拟以93.25亿元交易价格收购广州华星半导体45%股权 [1] 股份回购与增持 - 中国东航拟以5亿-10亿元回购股份并全部注销以减少注册资本，回购价格不超过5元/股 [1] 2025年度业绩表现 - 农业银行2025年营收与利润实现“双正增长”，境内人民币存款日均增长及增速位居同业第一 [1] - 迈瑞医疗2025年国际业务营收176.50亿元，占总营收的53% [1] - 赛力斯2025年营收1650.5亿元创新高，研发投入125.1亿元，同比增长77.4% [1] - 吉鑫科技2025年度净利润同比增长343.81% [1] - 昭衍新药2025年度净利润2.98亿元，同比增长302% [1] - 壁仞科技2025年全年营收10.3亿元，比上年增长207% [1] - 中际旭创2025年净利润108亿元，同比增长109%，并计划每10股派发现金红利10元 [1] - 盐湖股份2025年度净利润同比增长81.76%，实现营收155.01亿元 [1] - 中金公司2025年净利润同比增长71.93%，并计划每10股派发现金红利2.3元 [1] - 九号公司2025年净利润同比增长62.17% [1] - 澜起科技2025年度净利润同比增长58.4% [1] - 兆易创新2025年净利润同比增长49.47%，并计划每10股派发现金红利7.5元 [1] - 中微公司2025年净利润同比增长30.69%，并计划每10股转增4.9股派发现金红利3.5元 [1] - 美的集团2025年净利润同比增长14.03%，计划每10股派发现金红利38元，并拟以65亿元至130亿元回购A股股份 [1] - 赣锋锂业2025年净利润16.13亿元，同比实现扭亏为盈 [1] 2026年第一季度业绩预告 - 新锐股份预计一季度净利润同比增长474%至604%，原因是硬质合金及工具全系列产品全面提价 [2] - 华锐精密预计一季度净利润同比增长413%至550%，原因是产品量价齐升 [2]

3月金股组合 - 报告列出了2026年3月的金股组合，共包含12只股票，涵盖A股和港股，涉及房地产、交通运输、化工、电子、医疗、食品饮料、消费等多个行业 [1] 策略研究核心观点 - **行业情绪指标模型**：构建了一个基于五个底层数据（成分股价格趋势MA20、技术面相对强弱RSI、真实交投热度换手率、极端情绪多空表现涨跌停比例、资金相对拥挤度行业成交额占比）的A股一级行业综合情绪指标，采用“情绪主导、量价确认”的五截面打分体系筛选最优Top3行业 [6] - **模型表现**：回测区间（2016年1月1日至2026年3月16日）显示，该策略实现了**16.14%**的年化收益率，相较于28个行业等权基准录得**13.40%**的年化超额收益，最大回撤为**-32.48%**，单边年度换手率为**19.63**倍 [7] - **最新行业输出**：最新一期（2026年3月10日）模型输出的三个最优行业为：电新、基础化工、煤炭 [9] - **创新药板块观点**：创新药板块当前具备**美债收益率下行预期**与**BD（业务发展）出海高景气**的双重支撑，在经历调整后估值已回落至历史中位偏低水平，有望成为资金再平衡的重点配置方向 [11] - **A股市场与黄金配置观点**：金价短期下跌有望提供中长期配置窗口；进入4月，A股或有望迎来破局机会，国内基本面与中长期资金有望提供坚实支撑 [12] - **A股配置方向**：短期关注**新能源**投资机会（光伏、风电、新能源汽车、储能），中期关注在市场流动性危机修复后有望重回趋势的**有色、科技**等前期超跌且盈利趋势向好的板块 [12][13] 交通运输行业 - **油运市场**：中东战争局势持续升级，霍尔木兹海峡船舶通行量依旧处于低位（一天最多只有10艘左右），全球油运市场处于再均衡过程中，油运价格有望持续维持高位运行 [3][14] - **集运市场**：中远海运集运恢复远东至中东地区多个海湾国家的新订舱业务，但船舶暂不过霍尔木兹海峡，而采用多式联运替代方案 [3][14] - **交通新业态**：曹操出行披露2025年总收入达**202亿元**，同比增长**37.7%**；毛利率提升至**9.4%**；Robotaxi部署超**100**辆且转型节奏全面提速 [3][14] - **低空经济**：北京市通过《北京市无人驾驶航空器管理规定》，明确北京全域为管制空域，室外飞行均需申请，新规将于**2026年5月1日**实施 [3][14] - **航空业**：中国国航2025年营收保持增长但仍未实现扭亏 [3][14] - **行业高频数据**： - 波罗的海空运价格指数环比上升**6.2%**，同比上升**3.1%** [15] - 集运运价指数同比**+34.63%**，干散货运价同比**+24.30%**，油运运价环比**-15.49%** [15] - 2026年2月快递业务量同比下降**10.90%**，收入同比下降**0.01%** [15] - 2026年3月第四周国际日均执飞航班**1770.57**次，环比**+0.99%**，同比**+5.27%** [15] - **投资建议**： - 持续关注中东局势演变下的航运板块机会，推荐**招商轮船**；建议关注中远海能、招商南油等 [16] - 推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的**中远海特** [17] - 关注煤炭运输、高速铁路和高速公路板块相关标的 [17] - 把握低空经济与自动驾驶出行赛道机遇，推荐**中信海直**，建议关注曹操出行 [17] - 推荐快递物流拓展国际市场，推荐顺丰控股、极兔速递 [17] - 动态把握航空出行板块投资机会 [17] 社会服务行业 - **市场表现**：前两交易周（2026.3.16-2026.03.27）社会服务板块下跌**5.46%**，跑输沪深300指数**1.89**个百分点，在申万一级31个行业中排名第17 [4][19] - **行业动态**：清明假期将至，叠加部分地区中小学春假，出行热度升温明显，同程旅行平台数据显示4月1日-6日期间的机票、酒店等搜索预订热度同比涨幅近一倍 [20] - **子板块表现**：社会服务子板块全部下跌，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售（**-2.24%**）、酒店餐饮（**-2.96%**）、旅游及景区（**-3.56%**）、专业服务（**-7.17%**）、教育（**-7.18%**） [19] - **现制茶饮行业年报**： - 蜜雪集团2025年营收**335.6亿元**，同比增长**35.20%**；净利润**58.8亿元**，同比增长**32.70%**；门店数达**59823**家 [21] - 古茗营收同比增长**46.90%**，归母净利润同比增长**110.30%** [21] - 沪上阿姨营收同比增长**36.00%**，归母净利润同比增长**52.40%** [21] - 茶百道营收同比增长**9.70%**，归母净利润同比增长**70.46%** [21] - 奈雪的茶营收同比下降**11.99%**，但亏损收窄 [21] - **投资建议**：建议关注清明及春假期间文旅出行市场，相关公司包括同程旅行、黄山旅游、锦江酒店、首旅酒店、中国中免等 [22] 行业市场表现（近期） - **涨幅居前行业**（申万一级）：有色金属 (**+1.84%**)、建筑材料 (**+1.67%**)、通信 (**+1.31%**)、国防军工 (**+1.25%**)、纺织服饰 (**+1.22%**) [4] - **跌幅居前行业**（申万一级）：公用事业 (**-2.97%**)、家用电器 (**-1.49%**)、电力设备 (**-1.25%**)、非银金融 (**-0.75%**)、社会服务 (**-0.36%**) [4] - **主要市场指数**（截至报告日）：上证综指 **3923.29**点（涨**0.24%**），深证成指 **13726.19**点（跌**-0.25%**），沪深300 **4491.95**点（跌**-0.24%**） [5]

利润分配 - 2025年度拟向全体存托凭证持有人每10份派发现金红利12.514元（含税）[4] 担保与融资 - 2026年度为子公司申请信贷及日常经营提供担保额度不超过140亿元[6] - 2026年度向金融机构申请综合融资额度不超过120亿元[8] 业务开展 - 2025年年度股东会通过之日起12个月内开展外汇套期保值业务不超过90亿元[7] 会议相关 - 第三届董事会第八次会议于2026年3月30日召开，应到董事5人，实到5人[2] - 公司董事会同意召开2025年年度股东会[20] 议案表决 - 《2025年年度报告及其摘要》等多项议案获审议通过，多为同意5票，反对0票，弃权0票，回避0票[3][4][6][7][8][9] - 《2026年度高级管理人员薪酬方案》表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票，回避2票[6] - 《关于2026年度董事薪酬方案的议案》全体董事回避表决，直接提交股东会审议[5] 审计相关 - 续聘毕马威华振会计师事务所为2026年度财务审计和内部控制审计机构[8] 专项行动 - 编制《2026年度提质增效重回报专项行动方案》获审议通过[9] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期可归属限制性股票对应存托凭证为1,583,065份，涉及26名激励对象[14] - 2024年限制性股票激励计划第二次预留授予部分第一个归属期可归属限制性股票对应存托凭证为318,237份，涉及68名激励对象[15] - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分部分限制性股票对应存托凭证252,962份由公司作废处理[16] - 2024年限制性股票激励计划第二次预留授予部分部分限制性股票对应存托凭证140,451份由公司作废处理[16] - 2023年限制性股票激励计划第三个归属期可归属限制性股票对应存托凭证为2,121,583份，涉及103名激励对象[16] - 作废处理2023年限制性股票激励计划部分限制性股票对应存托凭证577,454份[17] - 2022年限制性股票激励计划第一次预留授予部分第三个归属期可归属存托凭证1,740份[18] - 2022年限制性股票激励计划第二次预留授予部分第三个归属期可归属存托凭证132,760份[18] - 作废处理2022年限制性股票激励计划部分限制性股票对应存托凭证59,550份[20] 报告编制 - 《2025年可持续发展报告》编制完成，议案表决同意5票、反对0票、弃权0票、回避0票[10] - 《2025年度内部控制评价报告》编制完成，议案表决同意5票、反对0票、弃权0票、回避0票[10] - 《董事会审计委员会2025年度履职情况报告》编制完成，议案表决同意5票、反对0票、弃权0票、回避0票[11] - 《关于会计师事务所履职情况评估报告的议案》通过，议案表决同意5票、反对0票、弃权0票、回避0票[12] - 《关于董事会审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况报告的议案》通过，议案表决同意5票、反对0票、弃权0票、回避0票[12]

业务计划 - 公司2026年开展外汇套期保值业务不超90亿元人民币（或等值外币）[5] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期可归属存托凭证1,583,065份[8] - 2024年限制性股票激励计划第二次预留授予部分第一个归属期可归属存托凭证318,237份[9] - 作废2024年限制性股票激励计划部分限制性股票对应存托凭证393,413份[9] - 2023年限制性股票激励计划第三个归属期可归属存托凭证2,121,583份[10] - 2022年限制性股票激励计划第一次预留授予部分第三个归属期可归属的限制性股票对应存托凭证为1,740份[11] - 2022年限制性股票激励计划第二次预留授予部分第三个归属期可归属的限制性股票对应存托凭证为132,760份[11] - 同意作废2023年限制性股票对应存托凭证577,454份[11] - 同意作废2022年限制性股票对应存托凭证59,550份[12] 议案表决 - 《2025年度利润分配方案》表决同意2票反对0票弃权0票[3] - 《关于2026年度高级管理人员薪酬方案的议案》表决同意2票反对0票弃权0票[4] - 《关于2026年度对外担保预计的议案》表决同意2票反对0票弃权0票[5] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》表决同意2票反对0票弃权0票[5] - 《关于2023年限制性股票激励计划部分限制性股票对应存托凭证的议案》表决同意2票反对0票弃权0票[11] - 《关于2022年限制性股票激励计划第一次预留授予部分第三个归属期归属条件成就的议案》表决同意2票反对0票弃权0票[11] - 《关于2022年限制性股票激励计划第二次预留授予部分第三个归属期归属条件成就的议案》表决同意2票反对0票弃权0票[11] - 《关于作废处理2022年限制性股票激励计划部分限制性股票对应存托凭证的议案》表决同意2票反对0票弃权0票[12] 会议情况 - 第三届董事会独立董事专门会议第六次会议应到2人实到2人[2]

业绩总结 - 2025年度归属母公司股东净利润17.5817153584亿元[3] 利润分配 - 每10份存托凭证派现金红利12.514元（含税）[2][3] - 拟派现金红利9.0006612878亿元（含税）[4] - 2025年度现金分红总额12.0041202825亿元（含税），占净利润68.28%[4] - 2025年度回购并注销金额1.5655951722亿元，与分红合计占净利润77.18%[4] 审议情况 - 2026年3月30日独董和董事会审议通过《2025年度利润分配方案》[6][7] - 方案尚须提交2025年年度股东会审议[5][7][8] 用户数据 - 截至2026年3月30日，公司存托凭证总数7.22657051亿份[3] - 扣除回购专用证券账户后基数7.19247346亿份[4]

激励计划审议 - 2022 - 2026年多次召开会议审议限制性股票激励计划相关议案[2][4][5][7][8][9][11][13][14][15][16][17][19][20][21] 作废存托凭证数量 - 2022年第一次预留授予部分59,550份存托凭证作废[23] - 2023年577,454份存托凭证作废[23] - 2024年首次授予部分252,962份存托凭证作废[23] - 2024年第二次预留授予部分140,451份存托凭证作废[23] - 本次共计1,030,417份存托凭证作废[24] 相关机构意见 - 董事会薪酬与考核委员会同意作废处理[26] - 北京大成律师事务所认为符合规定[27][28] - 国泰海通证券认为2022年激励计划相关事项符合规定[29]