证券代码：688799 证券简称：华纳药厂 公告编号：2025-054 湖南华纳大药厂股份有限公司2024年年度权益分派 实施公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 新增无限售条件流 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | | | | 通股份上市日 | | | 2025/5/28 | 2025/5/29 | 2025/5/29 | 2025/5/29 | 一、 通过分配、转增股本方案的股东大会届次和日期 本次利润分配及转增股本以方案实施前的公司总股本93,800,000股为基数，每 股派发现金红利0.60元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.40股，共计 派发现金红利56,280,000.00元，转增37,520,000股，本次分配后总股本为131,320,000 股。 三、 相关日期 | 股权登记日 | 除权（息）日 | 新增无限售条件流 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | ...

政策动态 - 八部门印发《支持小微企业融资的若干措施》，要求健全协调工作机制并开展"千企万户大走访"活动，重点支持外贸、民营、科技、消费等领域小微企业 [2] - 国家新闻出版署2025年5月批准130款国产网络游戏 [3] - 国务院免去王建军的证监会副主席职务 [4] - 上海出台《提振消费专项行动方案》，提出完善工资分配机制、推动上市公司市值管理、发展农村文旅康养等举措 [5] - 上海加快推出育儿补贴和产假社保补贴政策，探索增加育儿假和配偶陪产假 [6] 宏观经济与外交 - 中国前4个月货物进出口总额同比增长2.4%，其中出口增长7.5%，外交部强调中国经济有韧性应对关税战等挑战 [7] - 外交部反对欧盟制裁中国企业，称中俄正常经贸合作不应受干扰 [8] 金融市场安排 - 大商所2025年端午节休市安排：5月31日至6月2日休市，6月3日恢复交易 [9] 公司公告 - 恒瑞医药H股发行价定为44.05港元/股 [11] - 国科微筹划重大资产重组并停牌 [11] - 栖霞建设、龙旗科技等多家公司披露股份减持或上市计划 [11][12] - 小鹏汽车一季度营收158.1亿元，同比增长141.5% [12] - 百度一季度总营收325亿元，智能云业务同比增长42% [12] - 福田汽车获1.24亿元新能源汽车推广补贴 [12] 行业研究 - 黄金珠宝行业进入出清与升级阶段，龙头转向单店提效，差异化产品推动品牌升级 [14] - 兴业证券建议关注化工行业三条主线：高ROE资产、新材料国产替代、农化与民爆板块 [15] ETF数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌0.83%，市盈率21.52倍 [18] - 游戏ETF(159869)近五日下跌2.80%，市盈率53.23倍 [18] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌1.21% [18] - 云计算50ETF(516630)近五日下跌3.81%，市盈率94.04倍 [19]

政策与行业动态 - 八部门印发《支持小微企业融资的若干措施》，要求健全协调工作机制，开展"千企万户大走访"活动，重点支持外贸、民营、科技、消费等领域小微企业融资 [1] - 国家新闻出版署5月批准130款国产网络游戏 [2] - 上海市出台提振消费专项行动方案，提出完善工资分配机制、推动上市公司市值管理、发展农村文旅康养新业态等措施 [4] - 上海市加快出台育儿补贴和产假社保补贴政策，增加幼儿园托班托额 [5] 经济与贸易 - 中国前4个月货物进出口总额同比增长2.4%，其中出口增长7.5% [6] - 外交部回应关税战影响，强调中国有能力应对风险挑战 [6] - 外交部反对欧盟对中国企业的无理制裁，表示将维护中企正当权益 [7] 资本市场与交易安排 - 大商所公布2025年端午节休市安排：5月31日至6月2日休市，6月3日恢复交易 [8] - 证监会副主席王建军被免职 [3] 公司动态 - 恒瑞医药H股发行价定为44.05港元/股 [10] - 国科微筹划重大资产重组停牌 [10] - 龙旗科技拟发行H股赴港上市 [10] - 小鹏汽车一季度营收158.1亿元，同比增长141.5% [13] - 百度一季度总营收325亿元，智能云业务同比增长42% [13] - 福田汽车收到1.24亿元新能源汽车推广补贴 [13] 券商观点 - 国泰海通证券看好黄金珠宝行业估值提升，认为龙头公司正从渠道品牌向消费品品牌转型 [11] - 兴业证券建议关注化工行业三条主线：高ROE核心资产、新材料国产替代、农化与民爆板块 [12] 股权变动与资本运作 - 栖霞建设遭南京高科减持不超过3%股份 [10] - 中航产融股票5月27日终止上市 [10] - 国网信通拟18.53亿元收购亿力科技100%股权 [13] - 科德教育实控人将变更为十堰市国资委 [13] - 上海莱士控股股东拟增持2.5-5亿元 [13]

小微企业融资支持政策 - 八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，强调深化协调工作机制，各省市需健全配套机制 [1] - 开展"千企万户大走访"活动，精准对接小微企业融资需求，推动银行提供利率适宜的信贷资金 [1] - 政策资源将向外贸、民营、科技、消费等重点领域倾斜，强化针对性帮扶 [1] 网络游戏行业动态 - 国家新闻出版署2025年5月批准130款国产网络游戏上市 [2] 资本市场人事变动 - 国务院免去王建军的证监会副主席职务 [3] 上海市消费提振措施 - 上海出台专项行动方案，提出通过工资集体协商、完善最低工资调整机制等措施促进收入增长 [4] - 推动国有上市公司完善市值管理，增加个人投资者债券产品供给 [4] - 探索农村集体土地入市改革，发展文旅康养新业态，支持庭院经济与民宿经济 [4] - 加快推出育儿补贴和产假社保补贴政策，探索延长育儿假及配偶陪产假 [5] - 扩增公办幼儿园托班规模，推动托幼服务覆盖更小月龄幼儿 [5] 外贸与经济韧性 - 中国前4个月货物进出口总额同比增长2.4%，其中出口增长7.5%，展现较强国际竞争力 [6] - 外交部回应关税战影响，强调中国经济具备应对风险挑战的能力与底气 [6] 中欧经贸关系 - 外交部反对欧盟制裁中国企业，指出中俄正常经贸合作不应受干扰 [7][8] 金融市场安排 - 大商所2025年端午节休市安排：5月31日至6月2日休市，6月3日恢复交易 [9] 上市公司公告摘要 - **资本运作**：恒瑞医药H股定价44.05港元/股 [11] 龙旗科技拟赴港上市 [11] 国网信通拟18.53亿元收购亿力科技 [11] 科德教育实控人变更为十堰市国资委 [12] - **股东减持**：栖霞建设、秀强股份等十余家公司披露股东减持计划，比例普遍不超3%-5.5% [11][12] - **业绩与业务**：小鹏汽车一季度营收158.1亿元同比增141.5% [12] 百度智能云收入同比增长42% [12] 福田汽车获1.24亿元新能源补贴 [12] - **战略合作**：洁美科技子公司与固态电池企业达成合作 [12] 华纳药厂乙酰半胱氨酸原料药获批 [12] - **风险事件**：华是科技实控人留置期延长三个月 [12] 兰花科创参股子公司亚美大宁停产 [12]

报告核心观点 科创债新政首周银行是发行主力，短期信用风险低，建议关注优质主体及创新条款债券；4月社零整体增长，部分品类增速快；有色金属板块盈利分化，黄金、铜铝板块增长，能源金属板块下滑；三生制药PD - 1/VEGF双抗海外权益授权交易超预期，主业有望稳健增长；华纳药厂主业集采风险出清，创新药和濒危药材替代带来发展空间 [2][11][14][26][31] 各行业报告总结 固定收益 - 2025年5月7日多部门发布支持科创债发行举措，新政首周银行是发行主力，发行主体呈现高评级、央国企特征 [7] - 新政放宽募集资金用途限制，银行用于发放贷款等，股权投资机构用于投向基金等 [8] - 已发行科创债有转股选择权等创新条款，部分有信用风险缓释凭证 [9] - 短期科创债信用风险低，建议选优质主体，关注一级发行投标机会，择优关注创新条款或有增信的债券 [9] 新消费 - 4月社零整体同增5.1%，城镇和乡村分别同比+5.2%、+4.7% [11] - 餐饮零售额增速略快于商品，限额以上商品零售和餐饮收入同比分别+6.6%、+3.7% [11] - 必选消费稳健增长，可选消费中金银珠宝及通讯器材类增速快，家具及家电类等其他消费品类增速较快 [12] 金属新材料 - 2024年和25Q1有色金属整体板块盈利增长，黄金和铜铝板块因价格上涨盈利大增，能源金属板块24年下滑、25Q1或触底 [14] - 2024年和25Q1金价涨幅领先，工业金属普遍上涨，能源金属下跌，小金属中锑钨表现亮眼 [15] - 2024年有色金属板块涨幅3.2%，位居申万板块第15名，25Q1涨跌幅为12.0%，位居第1名 [17] - 25Q1主动基金有色持股占比提升，重仓股多为黄金板块公司 [18] - 建议关注黄金、铜、铝相关个股，关注能源金属板块左侧布局机会 [24] 医药（三生制药） - 三生制药将PD - 1/VEGF双抗海外权益授权辉瑞，获12.5亿美元首付款等，辉瑞认购1亿美元普通股股份 [26] - 交易金额和达成时间超预期，海外峰值预期提高，2期临床数据优效，多项临床正在推进 [27] - 核心产品高速增长，有望支撑主业稳健增长，与药企合作有望提供业绩增量 [28] - 考虑首付款，预计归母净利润有变化，给予目标市值595亿元，约645亿港元市值，维持“买入”评级 [29] 医药（华纳药厂） - 存量制剂集采影响出清，产品矩阵丰富升级，业绩有望重回增长轨道 [31] - 打造“原料制剂一体化”平台，夯实仿制板块基本盘，制剂产品在多领域有优势 [32] - ZG001有望成为新一代抗抑郁药，引起治疗变革；濒危动物药材替代政策清晰，ZY - 022计划今年推进临床 [34][35] - 预计2025 - 2027年归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [35]

市场整体表现 - 沪指上涨0.21%，创业板指上涨0.83%，市场全天成交额1.21万亿元 [1] - 收盘上涨个股1600余只，下跌个股超3600只，涨停股84只，跌停股3只 [1] 行业板块表现 - 贵金属板块大涨，晓程科技上涨11.68%，西部黄金涨停，四川黄金、赤峰黄金等涨超5% [2] - 电池板块表现强势，领湃科技、宏工科技"20cm"涨停，国轩高科、圣阳股份等涨停 [3] - 创新药概念继续大涨，三生国健、海辰药业、舒泰神等"20cm"涨停 [4] 股东户数与筹码集中度 - 132只个股公布5月20日股东户数，其中63只股东户数下降，4只降幅超一成 [5] - 万通智控股东户数下降14.62%至15178户，速达股份股东户数下降12.88%至6985户，金凯生科、三木集团股东户数也降超10% [5] 龙虎榜资金动向 - 12股获机构净买入，舒泰神获净买入6495.59万元居首，中邮科技、王子新材分别获净买入4504.36万元、3711.53万元 [6] - 三生国健遭机构净卖出4836.71万元居首，露笑科技、铁流股份等遭净卖出超2000万元 [7] - 5股获北向资金净买入，湖南发展、三生国健、华夏幸福获净买入均超千万元，国轩高科遭北向资金净卖出2.49亿元 [7] 公司重要公告 - 华纳药厂全资子公司收到乙酰半胱氨酸化学原料药上市申请批准通知书 [8] - 金固股份获某全球龙头车企美国产乘用车车轮产品定点，项目生命周期10年，预计2026年量产，前五年销售金额预计约1.58亿美元 [8] - 浙江荣泰拟出资2000万元设立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司 [8] - 英维克拟竞拍深圳龙华区地块，用于建设研发中心及生产基地项目，拟投资总额不低于10亿元 [8] - 福田汽车收到新能源汽车推广中央补助资金1.24亿元，将冲减应收新能源补贴款 [8] - 四川黄金持股5%以上股东拟减持公司股份，合计比例不超5.5% [9] - 上海莱士控股股东计划增持公司股份，增持金额不低于2.5亿元且不超过5亿元 [9] - ST明诚拟公开挂牌转让控股子公司时光传媒45%股权，交易完成后不再纳入合并报表范围 [10] ETF产品动态 - 食品饮料ETF近五日下跌0.83%，市盈率21.52倍，最新份额减少1050万份至56.2亿份，主力资金净流出5万元 [12] - 游戏ETF近五日下跌2.80%，市盈率53.23倍，最新份额减少7900万份至57.7亿份，主力资金净流出568.4万元 [12] - 科创半导体ETF近五日下跌1.21%，最新份额为2.5亿份，主力资金净流出253.9万元 [12] - 云计算50ETF近五日下跌3.81%，市盈率94.04倍，最新份额为5.6亿份，主力资金净流出34.8万元 [13]

医药生物行业动态 - 汇宇制药全资子公司获卡络磺钠注射液药品注册证书，该药用于泌尿系统等出血疾病治疗，视同通过仿制药一致性评价 [1] - 华纳药厂子公司乙酰半胱氨酸原料药上市获批，主要用于治疗呼吸道疾病 [3] - 苑东生物全资子公司获水合氯醛灌肠剂药品注册证书，适用于儿童检查前的镇静催眠 [9] - 仙琚制药黄体酮软胶囊获药品注册证书，适应症为黄体缺乏引起的机能障碍 [11] - 国药现代全资子公司枸橼酸托法替布片获批，适用于类风湿关节炎等疾病 [15] - 上海医药重酒石酸去甲肾上腺素注射液通过仿制药一致性评价，用于急性低血压治疗 [19] - 润都股份奥美沙坦酯氨氯地平片获批，适用于原发性高血压治疗 [21] - 诺诚健华靶向CD19新药坦昔妥单抗获批上市，为中国首个治疗r/r DLBCL的CD19单抗 [26] - 海思科1类创新药安瑞克芬注射液获批，适用于术后轻中度疼痛治疗 [32] 汽车行业动态 - 金固股份获全球龙头车企美国乘用车车轮项目定点，生命周期10年，2026年开始量产 [2] - 浙江荣泰拟2000万元设立全资子公司，专注智能机器人及电机控制系统研发 [7] - 一汽富维获新能源品牌仪表板项目定点，生命周期总销售金额预计10.6亿元 [45] - 阿尔特签署68亿日元(约3.37亿元)大型重卡EV套件开发及采购合同 [40] - 威孚高科控股子公司拟设合资公司威孚保隆科技，注册资本4亿元，持股55% [37] 化工与材料行业动态 - 万华化学拟3-5亿元回购股份，价格上限99.36元/股，用于减少注册资本 [2] - 洁美科技控股子公司与固态电池企业签署战略协议，合作生产高安全轻量化复合集流体 [10] - 上海洗霸拟2500万元购买5项专利资产，并投资设立两家控股子公司专注新能源电池技术 [25] - 杭氧股份拟1.7亿元设立控股子公司，投资5.57亿元建设大型模块化深冷装备智能制造基地 [44] 电子与半导体行业动态 - 沪硅产业拟70.4亿元收购新昇晶投等三家公司少数股权，实现100%控股 [47] - 台基股份拟6000万元购买理财产品，年化收益率4%-4.5% [29] - 瑞芯微股东拟减持不超过2%股份 [52] - 翔腾新材拟2530万元收购控股子公司上海尚达12.5%股权，持股比例增至87.5% [50] 其他行业重要公告 - 百合股份董事拟减持不超过42.4万股，占总股本0.6625% [1] - ST明诚拟公开挂牌转让时光传媒45%股权，交易完成后不再并表 [4] - 栖霞建设股东拟减持不超过3150万股，占总股本3% [5] - 兰花科创参股子公司亚美大宁停产，年产能400万吨 [13] - 西昌电力分时电价机制调整，预计2025年净利润减少540万元 [38] - 中材节能全资子公司签署12.52亿元乌兹别克斯坦EPC总承包合同 [51] - 德迈仕筹划控制权变更事项，股票停牌 [47] - ST瑞科申请撤销其他风险警示 [48]

新产品研发 - 公司子公司湖南华纳大药厂手性药物有限公司收到乙酰半胱氨酸《化学原料药上市申请批准通知书》[1] - 乙酰半胱氨酸登记号为Y20230001045[1] - 乙酰半胱氨酸与制剂共同审评审批结果为A[2] 未来展望 - 获批将丰富公司产品线，提升核心竞争力[4] - 乙酰半胱氨酸原料药暂无销售，生产销售时间不确定[4]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[4] 报告的核心观点 - 存量制剂集采影响逐步出清，随着产品矩阵持续丰富、结构持续升级，业绩有望重回增长轨道 主业之外，探索多元化创新模式，打开想象空间 抗抑郁药ZG001有望成为新一代快速起效、无成瘾、口服抗抑郁药；濒危动物药材替代政策逐步清晰，研发有望加速，ZY - 022计划今年推进临床 此外，25年初首轮股权激励推出，有望焕活发展新动力 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 深耕医药领域20余载，由仿至创，行稳致远 - 报告研究的具体公司成立于2001年，是高新技术企业，主营化学药制剂、化学原料药和中药制剂的研产销 2021年于上交所科创板挂牌上市 [15] - 公司建成研发、生产、营销体系，通过产品集群化开发和平台技术共享，建立“原料制剂一体化”优势的高端化药产业化平台，打造特色创新中药产业化平台，培育CMO/CDMO专业团队，探索布局创新药领域 [15] - 公司股权结构集中，参控股子公司覆盖全产业链体系 25年初推出首轮股权激励计划，深度绑定核心人员与公司利益 [19][22] - 公司短期业绩受集采影响承压，存量制剂集采影响逐步出清 研发投入力度持续加大，销售费用率随集采推进持续下降 [24][28] 原料药制剂一体化发展，存量制剂集采影响逐步出清 - 公司原料药制剂一体化发展，可供应品类持续丰富，强化客户联系，主导产品国内地位突出，探索国际注册关联，拓展发展边界 [34][35] - 公司聚焦消化、呼吸、抗感染领域，打造制剂产品“集群化” 存量制剂集采风险持续消化，业绩下行风险持续降低 [37][38] - 公司注册申报持续推进，产品集群不断扩大、结构不断升级，夯实仿制板块基本盘 有序搭建制剂新平台，向高端化药产业化平台迈进 [45][46] - 公司自筹资金投入产能建设，“高端制剂产研基地”和“年产3000吨高端原料药及中间体绿色智造基地”项目正在推进 [47][49] 持续加大创新投入，多元布局打开想象空间 - 公司有124个在研项目，创新药领域布局三条管线，包括中药管线、化药小分子管线、改良型新药管线 [51] - 公司通过自主研发、合作研发、投资孵化等多种模式探索创新药研发，投资孵化致根医药和天玑珍稀平台，自主研发如乾清颗粒等项目 [55] ZG001：伴自杀抑郁症治疗需求尚未满足，新药市场潜力可期 - 抑郁症严重威胁公众健康，全球抗抑郁药市场预计到2030年达176亿美元 传统抗抑郁药起效慢，难以满足急救需求，电击疗法存在应用限制 [57][58][59] - 强生Spravato是全球唯一MDSI药物疗法，2024年全球销售额10.77亿美金，同比增速56.4%，预期2027年销售额至少30亿美金 [61][64] - 华纳药厂ZG001改构自氯胺酮，革除成瘾性副作用，临床1期验证无成瘾性副作用，2a期已开始入组，有望颠覆抑郁症治疗格局 [65][71][74] 濒危动物药材替代：政策指南逐步清晰，研究工作稳步推进 - 国务院明确支持珍稀濒危中药材替代，相关指导原则出台有望加速研发过程 [75] - 参股公司天玑珍稀为公司濒危动物药材替代品研发平台，ZY - 022项目已完成临床前研究，计划2025年推进1期临床 [76] 盈利预测与评级 - 制剂产品板块有望持续增长，毛利率预计持续小幅下滑；原料药及中间体板块预计持续快速增长，毛利率预计持续增长 [77] - 选择苑东生物、悦康药业、仟源医药为可比公司，考虑抗抑郁药ZG001临床价值和天玑珍稀动物药材替代前景，首次覆盖，给予“买入”评级 [79]

公司战略布局 - 华纳药厂正在建设年产3000吨高端原料药及中间体的绿色智造基地，预计2026年5月首期投产，以增强产业链韧性和原料药竞争力 [1] - 新基地占地200多亩，规划建设20余栋建筑，包括十大生产车间及智慧办公研发综合体，目前已有3栋生产车间即将封顶 [3] - 新基地聚焦高端原料药项目，如舒更葡糖钠、替格瑞洛等，并采用合成生物学技术革新传统工艺，实现绿色制造与规模效益协同 [3] 业务表现与市场地位 - 2024年华纳药厂原料药及中间体业务销售收入达3.46亿元，同比增长20.34%，连续四年保持两位数增长 [2] - 公司拥有近70个原料药品种，其中超50个已转'A'，2023年研发投入1.58亿元推动高端新品开发 [2] - 恩替卡韦国内市场占有率超70%，胶体果胶铋、磷霉素氨丁三醇、吗替麦考酚酯、泮托拉唑钠等产品市占率约50% [2] 行业背景与趋势 - 中国化学原料药产量从2018年230.37万吨回升至2023年394.9万吨，预计2025年行业营收规模突破1.7114万亿美元 [4] - 全球药品支出预计以6.6%年均复合增长率增长，2028年市场规模将突破2.2万亿美元，中国承载全球约三分之一原料药供应 [5] - 行业正经历从"规模扩张"向"价值跃升"转型，高端化、规模化、国际化成为战略方向 [4][5] 国际化发展 - 华纳药厂瞄准全球市场，新基地将对接FDA、EMA、PMDA等国际认证体系，打造全球市场准入能力 [3] - 公司在土耳其、巴西、韩国等市场的拓展机遇显现，国际质量成本比较优势逐步提升 [5]