大会概况 - 2025长三角国际人工智能创业大会在杭州国际博览中心举行，由中国产业发展促进会指导，中国云计算应用联盟、大湾区人工智能数字产业联盟主办，吸引1000余名人工智能领域专家、企业领袖和投资人参与 [1] - 大会设置主论坛和多个分论坛，包括新商业范式论坛、AI+教育创业论坛、AI项目路演等，浙江大学智能教育研究中心、阿里校友联合会等机构协办 [5] 核心观点 - 人工智能在推动经济社会发展中发挥重要作用，长三角地区具备AI产业独特优势和发展潜力 [1] - 全球AI竞赛进入"体系化对抗"阶段，中国AI企业正从"技术追赶"转向"创新定义"，以硅基革命重构传统产业全球竞争格局 [3] - 世界级人工智能创业生态正在形成，长三角-粤港澳大湾区形成"科研-制造-资本"黄金三角，可比肩旧金山湾区生态闭环 [2] 技术趋势 - 中文语境下AI自主创新是高质量发展关键路径 [1] - 大模型开源模式对全球AI发展产生深远影响 [1] - 智能体和巨身机器人被列为人工智能主要发展方向 [2] - 智能体技术催生数字资产成为城市新型人口红利 [2] 企业动态 - 大会发布"2025长三角人工智能创业企业TOP100"榜单，群核科技、强脑科技、云深处科技等100家企业入选 [2] - 发布"2025中国人工智能天使投资人Top50"榜单，沈南鹏、刘小鹰、周丽霞等50位投资人上榜 [2] - 华为提出中国AI产业发展路径思考，强调长期坚持的重要性 [1] 产业生态建设 - 长三角人工智能企业上市培育中心正式启动，以资本为枢纽、技术为根基、场景为战场，推动AI企业从技术突破到资本变现 [4] - 分论坛探讨AI在跨境电商视觉基建、企业数智化、硬科技投资等领域的应用实践 [3] - 高端对话聚焦AI时代创业投资机遇，涉及数字资产交易、资本运作等议题 [3]

行业趋势 - 全球科技浪潮推动具身智能（Embodied AI）快速发展，四足机器人作为重要载体在工业检测、公共安防、家庭娱乐等场景展现应用潜力 [3] - 技术成熟与成本下探推动四足机器人商业化加速，全球竞争格局从欧美主导转向中国企业领跑 [3] - 氢能技术与具身智能跨界融合，氢能动力凭借高能量密度、长续航和低温适应性成为突破传统动力瓶颈的关键选择 [3] 公司产品与技术 - 骥之翼推出国内首款氢能四足机器人，额定功率300W，储氢瓶压力35MPa，最大储氢量770L，工作温度-5℃至40℃，最大运动速率1.5m/s，最大载荷4kg，单瓶续航≥2h [7] - 氢能四足机器人续航能力显著优于锂电：静态站立7-8小时（锂电2-4小时），动态行走4-5小时，低温环境下续航达4小时（锂电1小时12分） [7] - 产品定位工业级应用，包括军事、电力巡检、应急救援等场景，非消费级 [8] 成本与商业化 - 当前氢能四足机器人成本较高：300W电堆约3000元，储氢瓶及阀件合计5000元，但具备商业化潜力 [9] - 公司通过电堆技术优势和储氢瓶迭代降低成本，未来价格有望进一步优化 [9] 技术挑战与突破 - 主要技术挑战包括氢燃料电池系统能量密度提升（重量/体积）和低温环境热管理 [12] - 公司通过仿真与试验结合优化热管理，开发控制策略（温度控制、能量管理）提升系统性能 [13] 市场推广与行业影响 - 氢能四足机器人拓宽氢能产业应用边界，从交通领域延伸至机器人新兴领域 [19] - 关键技术可应用于电动两轮车、无人机等小型化移动场景，推动氢能差异化竞争力 [19] - 推广策略包括提供风光互补一体化解决方案、优化产品形态（内嵌式/背包式）、建立快速补能生态 [17] 行业协作与发展 - 具身智能行业智能化程度需提升，氢源问题（如制氢加氢设备）尚处发展阶段 [17] - 军事领域可能率先实现氢能机器人市场化应用 [17]

人形机器人行业发展现状 - 人形机器人成熟度显著低于四足机器人，目前仍处于起步阶段[1] - 近两年人形机器人在双足行走技术方面取得关键突破[1] - 人形机器人在工业场景的实际应用仍非常有限[1] 四足机器人技术发展 - 四足机器人经过8年研发测试与验证已进入新阶段[1] - 市场对四足机器人的信任度达到新高度[1] - 下一步技术方向是实现更高稳定性、智能化和成本降低[1]

展会概况 - 2025国际人形机器人与机器人技术展览会在浙江杭州举办，吸引全球近300家机器人产业链企业参展 [1][7] - 展会期间签约6个重大项目，包括年产160万件关键零部件及5万台整机的生产线 [1] - 展会主题为"人形机器人赋能新型工业化"，覆盖从零部件到应用服务的全产业链 [7] 参展企业及产品 - 特斯拉静态展示身高1.75米的人形机器人"擎天柱"，将于年底在海外工厂从事电池搬运工作 [3][5] - 云深处科技四足机器大狗去年出货量达1000台，已应用于杭州森林消防 [5] - 杭州强脑科技专业级灵巧手重量不足400克，可提起20公斤重物，"握重比"达行业顶尖水平 [6][9] 行业发展现状 - 中国机器人产业稳居全球第一梯队，连续11年保持全球最大工业机器人市场地位 [1][12] - 中国机器人相关有效专利突破19万项，约占全球三分之二 [12] - 全球人形机器人百强榜单中，中国企业占比超过三分之一 [12] 产业链发展 - 长三角地区工业机器人产业链完备，上下游合作紧密，产业升级提速 [10] - 企业强调零部件与场景应用协同发展，推动生态繁荣 [9]

具身智能领域公司盘点 人形机器人领域 - 智元机器人专注人形机器人研发 代表产品包括远征A1 A2双足人形机器人 支持复杂地形行走和精细操作 如拧螺丝 插拔插座 [2] - 傅利叶智能推出GR-1 GR-2通用人形机器人 同时开发上肢康复机器人 采用3D空间训练模式用于中风患者康复 [6] - 松延动力研发通用人工智能本体 创新产品包括运动健将N2和通用人形Dora [10] - 开普勒机器人定位通用人形机器人 产品先行者系列K1 K2应用于智能制造 仓储物流 科研教育等领域 [25] 四足机器人领域 - 宇树机器人是全球四足机器人领导者 代表产品Go1 Go2系列消费级四足机器人搭载超感知AI系统 支持人脸识别跟随 [3][5] - 云深处科技聚焦特种四足机器人 绝影X20 x30具备防爆设计和IP66防护等级 可爬40°斜坡 用于变电站巡检 [7] - PNDbotics推出四足机械狗U1 [24] 核心技术创新 - 宇树机器人自研M107电机扭矩密度达30Nm/kg 运动控制方案成本低于波士顿动力同类产品80% [5] - 云深处科技J系列关节最大扭矩重量比达56 48Nm/kg J60-10 [7] - 星动纪元开发全直驱仿人五指灵巧手星动XHAND1 [19] - 智平方推出具身大模型AI2R Brain [20] 行业应用场景 - 宇树机器人与比亚迪 宁德时代合作落地工业场景 [2] - 云深处科技产品被国家电网 南方电网批量采购 2023年巡检里程超10万公里 [7] - 自变量机器人S6六轴协作机械臂重复定位精度达±0 02mm 适用于半导体晶圆搬运 汽车电子拧紧等精密装配场景 [12] - 乐聚机器人Aelos开源人形机器人覆盖K12至高校编程教学 合作世界机器人大赛WRC [14] 新兴技术方向 - 西湖大学孵化企业西湖机器人主攻强化学习与大模型深度融合的通用智能创新路径 [18] - 银河通用研发可泛化操作的具身大模型机器人GALBOT G1 能灵活应对复杂场景 [31] - 穹彻智能开发"以力为中心"的具身智能大模型Noematrix Brain和AnySkill [30] - 维他动力构建视觉语言模型ViLa和部件约束模型CoPa的具身大模型体系 [32]

基金设立与投资动态 - 浙大网新联合景业智能、南都物业及赛智伯乐共同发起设立"赛智助龙基金"，聚焦具身智能产业，首个投资项目为杭州云深处科技有限公司 [1] - 宇树科技完成C轮融资，由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁和吉利资本共同领投，投前估值超100亿元人民币 [1] 行业趋势与战略布局 - 具身智能作为AI执行载体，通用性快速提升，行业正迎来成熟与扩张 [1] - 浙大网新通过"技术+资本"双轮驱动战略，投资云深处等创新企业，实现"技术整合+场景落地"双向赋能，补充技术链条并构建生态体系 [1] - 联合设立基金旨在促进浙大系科创生态的"产融结合"，推动技术、资源、人才与场景应用的强强联合 [1] 企业观点与愿景 - 宇树科技创始人王兴兴认为AI和机器人是改变生产力结构的革命性技术，类比电和蒸汽机 [1] - 浙大网新董事长史烈强调投资技术型企业有助于抢占技术变革先机，构筑面向新质生产力的战略纵深 [1]

杭州科技创新模式 - 杭州"六小龙"崛起标志着中国科技创新进入新阶段 代表城市创新觉醒和新打法 [1] - 杭州政府尊重善待中小企业 陪伴扶持其发展 改变过去在企业规模和人才头衔等方面的歧视问题 [3] - 政府敢于创新体制机制 补企业发展短板 为初期订单少的企业提供支持 [3] 政府投资策略 - 杭州政府产业基金敢于投早投小 投资大家不愿意投不敢投的项目 帮助企业跨越死亡陷阱 [6] - 2018年杭州科创基金旗下云栖基金和道生灵境在天使轮对云深处科技投资并追加投入 [6] - 自2022年起杭州科创基金和创新基金所投资子基金共参与宇树科技4轮投资 [6] - 2022年杭州科创基金参股子基金向强脑科技完成第一笔早期投资 [6] 场景开放与企业培育 - 杭州开放细分领域场景机会 让中小微企业参与重要领域先行先试 [5] - 宇树科技机器狗在2023年杭州亚运会田径赛场运送铁饼 首次应用于世界级体育赛事 [5] - 政府为游戏科学提供资金和服务支持 在项目通过评审后立即跟进 [7] 产业生态建设 - 杭州政府投资配套服务形成闭环 为企业找地解决空间问题 支持参与文化创新大赛 [7] - 多个区政府筛选企业对接阿里云计算板块 进行撮合服务 [7] - 深圳合肥杭州三地国资创投模式各异 杭州重点关注投未来和中小企业 [7] 创新发展建议 - 政府需跳出简单招商模式 避免短期行为 进入培育企业的发展模式 [8] - 政府自身需要创新和创业思维 根据当地资源禀赋改革体制机制和政策设计 [8] - 充分发挥市场决定性作用 鼓励CVC企业创投模式 让龙头企业成为天使投资人 [8]

报告核心观点 - 光伏行业需行业自律与技术创新助力供给侧优化，降银金属化新技术值得关注，电池片和硅料环节尾部产能有望加速出清，优势辅材龙头和储能 PCS 领域或受益 [2][3][4] - 计算机行业上半年在技术催化下跑赢大盘，下半年 AI Agent 及相关领域有望成为核心投资机会，重塑行业价值 [6][7][8] - 美国 5 月非农数据显示劳动力市场僵化，暑期消费有一定支撑，关税不确定性下降但影响仍需关注 [16][17][18] - 电子行业受 AI 浪潮推动进入新发展阶段，晶圆代工、SoC、热管理材料三大核心领域增长动能明确 [20][21][22] - 锂电板块景气度回暖，固态电池、钠电有望迎来规模化应用节点，关注电池和材料环节及新技术催化机会 [24][25][26] - 金属行业处于弱供给周期，镁行业供需或紧平衡，锂行业供需关系或改善，关注工业金属、小金属、贵金属三条主线 [28][29][30] - 汽车行业销量回暖，智能化有望加速落地，关注整车智能化和零部件细分行业格局向好、公司治理能力强的公司 [37][38][41] - 煤炭行业价格有望反弹修复，估值处于低位，高股息与多频次高分红兼备，适合充当投资收益底盘 [44][46][48] 光伏行业 行业现状 - 抢装带动 25 年 Q1 业绩回暖，但全行业仍亏损，产能出清进行中 [2] 破局关键 - 行业自律方面，头部企业或牵头建立产能规划协调机制，签订自律公约 [2] - 技术创新方面，新型电池技术量产效率提升，去银无银化技术突破 [2] 核心抓手 - 硅料环节生产流程复杂、启停成本高，头部厂商集中，易达成减产协议 [2] - 电池片环节承担技术进步重任，需持续技术迭代 [2] 降本方向 - 原材料端寻找新型导电非贵金属替代银浆，纯铜浆或为理想方案 [3] - 工艺端改进减少银浆用量，叠栅技术成熟度有望提升 [3] 投资策略 - 关注技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节尾部产能出清 [4] - 关注优势辅材龙头和需求高景气的储能 PCS 领域 [4] 计算机行业 行业回顾 - 上半年计算机指数在 DeepSeek 催化下跑赢大盘，整体表现居中，有弹性和结构性分化 [6] - 目前估值中位偏高水平，机构持仓下滑企稳有望回升，风险度适中 [6] 行业展望 - AI Agent 板块政策、技术、需求多维共振，景气度持续上行 [7] - 下半年市场流动性宽裕，风险偏好稳中有升，机构持仓意愿增强 [7] - AI Agent 及相关领域将成下半年核心投资机会 [7] 投资策略 - 持续把握 AI Agent 相关领域投资机遇 [8] - Agent 具备爆发潜力，有望重塑计算机行业价值 [8] - 关注平台类和垂类 AI Agent 及国产算力相关上市公司 [11] 美国非农数据 数据情况 - 5 月季调后非农就业增 13.9 万，失业率 4.2% [16] - 支撑非农的四大行业仅剩医疗和住宿餐饮尚可 [17] 消费情况 - 暑期服务类消费可能较好，时薪增速超通胀，消费有支撑 [17] 市场情况 - 劳动力市场僵化，流动性处于底部，初请数据上升需关注 [17] - 关税不确定性下降但影响需时间体现，与一般经济危机不同 [18] 电子行业 市场表现 - 年初至 25 年 6 月 4 日，电子行业指数跑赢创业板指数，一季度算力产业链表现强劲 [21] 核心领域 - 晶圆代工受益于 AI 需求，全球半导体销售额和晶圆需求将增长，非 AI 应用需求将复苏 [21] - SoC 因 AI 技术成为重要组成部分，市场规模将增长，汽车领域需求上升 [22] - 热管理材料因 AI 终端器件算力增长需求提升，市场规模将扩大 [22] 锂电行业 行业现状 - 25Q1 产业链终端需求增长，板块景气度回升，新技术催化行情 [24] 投资机会 - 基本面机遇方面，电池环节营收利润有望上升，材料环节集中度将提升 [24][25] - 新技术催化方面，固态电池应用落地有望提前，钠电已突破成本临界点 [26] 金属行业 供给情况 - 全球金属行业处于弱供给周期，2028 年前供给或延续强刚性化特征 [29] - 供给增速整体刚性承压，矿端平均供给增速低于金属产出增速 [30] 行业配置 - 关注工业金属、小金属、贵金属三条主线 [30] 细分行业 - 镁行业供需或进入持续性紧平衡状态，需求有望扩张 [33] - 锂行业供需关系或持续改善，盐湖提锂是关键变量 [34] 汽车行业 销量情况 - 2025 年 1 - 4 月汽车销量同比增速提升，新能源汽车渗透率提高，出口稳定增长 [37] 智能化情况 - 智能化是汽车电动化后半场，智能驾驶有望加速落地 [38] 板块业绩 - 乘用车板块业绩两端分化，头部效应明显 [39] - 零部件板块盈利能力稳步回升 [39] 投资策略 - 整车板块关注与华为深度合作的车企 [41][42] - 零部件板块关注细分行业格局向好、公司治理能力强的公司 [42] 煤炭行业 基本面 - 2025 年以来煤炭板块跌幅明显，动力煤供强需弱，价格有望反弹修复 [43][44] - 进口煤 2025 年或难有增量，价格将维持窄幅、季节性波动 [44][45] 估值 - 估值有所上升但仍处于低位，市值考核推进有望提升核心价值 [46] 投资建议 - 多频次高分红和高股息标的适合充当投资收益底盘，红利资产资金池有望扩容 [47] - 2025 年中期配置关注行业龙头煤企、煤电联营一体化企业和成长性突出企业 [48]

物流机器人市场现状与前景 - 2023年中国物流机器人市场规模达168亿元，拣货机器人占比超40%，预计2025年市场规模突破200亿元，年复合增长率28% [1] - 目前配送环节仍依赖人工，无人车仅能完成从派件中心到快递柜的运输，无法解决"最后一公里"问题，老旧小区和平房区配送仍是痛点 [1][3] - 2025年物流配送领域存在约120亿元市场真空，填补该空白的企业有望成为百亿市值巨头 [3] 四足机器人在物流配送的应用突破 - 云深处科技山猫M20轮足机器人可攀爬楼梯、穿越50厘米窄道，最大运行速度18km/h，续航12km，负载15公斤，能直接递送货物至客户手中 [4][7][9] - 相比无人车，轮足机器人能适应小区复杂路况，填补人工与大型机器人作业空白 [7] - 快递行业因价格战导致派费下降，送货上门服务压缩，机器人配送可缓解人力压力 [6] 智能物流机器人产业规模化进展 - 2025年全球机器人产业进入规模化落地阶段，中国市场规模将突破1500亿元，工业机器人保有量达175万台（占全球41%） [12] - 申通快递天津转运中心采用双层分拣线，效率提升40%；某无人物流车公司62台车49天完成200万件配送，成本降40% [12] - 京东与高校合作启用智慧快递服务中心，结合无人车与室内机器人实现自动化配送 [13] 云深处科技商业化战略布局 - 公司聚焦"1+2"战略：物流为突破口，消防与电力检测为成熟场景，2025年智慧消防市场规模1280亿元（占比39%） [14][26] - 消防领域：四足机器人已参与超强台风救援演习，可进入有毒、缺氧环境执行侦查任务 [16][18] - 电力巡检：山猫M20与绝影X30形成互补，适应变电站狭小空间，在宁夏戈壁滩完成无人区升压站巡检 [20][22][26] 技术研发与核心优势 - 云深处自研J系列关节电机，扭矩覆盖全尺寸机器人需求，产品通过国家电网、新加坡电力集团等客户验证 [29] - 山猫M20具备超大关节活动范围与双腿构型切换能力，在复杂地形稳定性突出 [20][22] - 轮足机器人在大面积复杂场景的巡检效率优于点足式、履带式机器人 [24] 行业社会价值与政策背景 - 物流从业人员面临慢性劳损、交通事故等风险，山猫M20有望替代部分高危人力作业 [31] - 2025年是"中国制造2025"攻坚年，公司推动高端化、智能化转型，开拓应急救援、高原巡检等场景 [31]

公司动态 - 智元机器人宣布全新灵动机器人灵犀X2开启合作伙伴招募，该产品采用自研硅光动语多模态大模型，具备环境感知和多模态交互能力，适用于文娱表演、展厅讲解、科研教育、康养陪伴等场景 [2] - 灵犀X2包含三个版本：X2（交互版）、X2 Pro（探索版）、X2 Ultra（旗舰版），整机标配25-31个自由度，具备拟人步态、语音对话、触摸反馈、情绪表达等功能 [5][6] - 产品可选配高阶运控功能包和高阶交互功能包，升级了舞蹈、太极、多模态交互等进阶技能，在文娱表演等场景具有突出优势 [8] - 公司产品线分为三条：远征业务线（全尺寸机器人）、灵犀业务线（半尺寸人形机器人）、精灵业务线（轮式双臂机器人） [10] - 公司计划2024年二季度发布四足机器人产品灵犀D1，面向教育场景和细分场景二次开发 [10] 技术创新 - 灵犀X2具备业内首创的主动交互能力，即使人不说话也能根据场景主动发起交流 [8] - 公司定制了私有模型-硅光动语多模态大模型，可根据环境状态、视觉、语音等输入信息进行复杂场景理解 [10] - 技术栈布局包括大脑（多模态大模型）、小脑（感知算法、slam算法、规控算法）和本体（自研关节驱动器和力矩传感器） [11] - 相比通用模型，定制模型在人形机器人场景中主动交互能力更强，更符合用户需求 [11] 市场表现 - 2024年1-4月数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人同比增长87.6% [2] - 2024年1月公司实现第1000台通用具身机器人下线 [2] - 预计灵犀X2出货量可能达到几千台，2024年下半年开始批量量产，三季度末四季度初上市 [15] - 产品定价区间在十几万到三四十万，根据不同配置和服务有所差异 [15] 行业趋势 - 2025年被称为机器人商业化元年，商业化意味着产品商业逻辑可闭环 [16] - 目前消费级机器人市场仍处于初期阶段，产品成熟度和用户认知尚未到位 [4][13] - 人形机器人进入家庭面临三大挑战：用户预期偏高、场景复杂度高、成本偏高 [14] - 公司采取B2B2C策略，先从B端场景部署应用，再拓展更多场景 [13][14] 竞争格局 - 行业存在同质化问题，健康市场应围绕运控、交互、作业三个维度不断迭代 [16] - 相比竞品，灵犀X2优势在于提供多种可选配置和二次开发平台 [12] - 公司不参与价格战，现阶段重点是给用户带来价值而非优化成本 [16]