摩托车行业数据更新 - 2025年5月250cc以上摩托车销量10.1万辆，同比+31.1%，环比+8.9%；1-5月累计销量39.9万辆，同比+50.4% [1] - 分排量销量： - 250ml<排量≤400ml：5月销售5.3万辆，同比+21.4%，环比+20.7%；1-5月累计销量21.2万辆，同比+55.2% [2] - 400ml<排量≤500ml：5月销售3.0万辆（春风占1.5万辆），同比+23.3%，环比+1.0%；1-5月累计销量10.4万辆，同比+15.6% [2] - 500ml<排量≤800ml：5月销售1.6万辆（春风占0.5万辆），同比+96.6%，环比-5.5%；1-5月累计销量7.2万辆，同比+105.9% [2] - 排量＞800cc：5月销售0.26万辆（隆鑫占0.2万辆），同比+109.6%，环比-11.5%；1-5月累计销量1.2万辆，同比+167.4% [2] 主要摩托车企业表现 - 春风动力：250cc+车型5月销量2.2万辆，同比+48.1%，市占率21.5%（环比-2.6pcts）；1-5月累计市占率21.7%，较2024年全年+1.9pcts [2] - 隆鑫通用：250cc+车型5月销量1.3万辆，同比+20.7%，市占率12.9%（环比+0.2pcts）；1-5月累计市占率13.2%，较2024年全年-1.0pcts [2] - 钱江摩托：250cc+车型5月销量1.4万辆，同比+6.4%，市占率14.0%（环比-2.2pcts）；1-5月累计市占率14.6%，较2024年全年-2.2pcts [2] 乘用车市场动态 - 6月第1/2周乘用车销量36.2/45.9万辆，同比+12.4%/+26.4%，环比-22.3%/+26.8%；新能源渗透率55.7%/54.8% [4] - 新车密集上市：小米YU7、理想i8、小鹏G7、吉利银河A7、M9、零跑B01等 [5] - 智能驾驶趋势：15万元市场加速普及性价比方案（小鹏MONA03、零跑C16），高端车型向多模态融合演进（理想VLA架构） [5] 机器人行业进展 - 杭州机器人展会亮点：宇树科技（人形机器人）、云深处（四足机器狗）、拓普集团（关节模组）、灵心巧手（灵巧手）等参展 [6] - 硬件创新方向：灵巧手、轻量化腱绳（超高分子量聚乙烯）、耐高温谐波减速器等 [6] 投资建议 - 摩托车：推荐中大排量龙头春风动力 [8] - 乘用车：推荐吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团 [3][7] - 零部件：智能化推荐伯特利、地平线机器人；新势力产业链推荐拓普集团、新泉股份 [7] - 机器人：推荐拓普集团、伯特利、双环传动等汽配转型标的 [7] - 轮胎：推荐赛轮轮胎、森麒麟；重卡推荐中国重汽 [9]

报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 本周沪深 300 指数 -0.25%，机械设备板块 -1.17%，申万一级行业排名 21/31 位，能源及重型设备 +1.69% 表现最佳 [4][8] - 人形机器人认知智能与运动控制协同进阶，政企合力推动场景落地，商业化进程显著提速 [4] - 半导体设备海外 DDR4 产生“价格倒挂”，国内存储厂有望扩产承接海外成熟制程产能转移，相关供应商有望受益 [4] - 可控核聚变主流项目建设节奏加快，产业链活跃度有望提升 [4] 周度行情回顾 本周机械设备板块表现优于沪深 300 指数 - 本周沪深 300 指数 -0.25%，机械设备板块 -1.17%，申万一级行业排名 21/31 位，能源及重型设备 +1.69% 表现最佳 [8] - 涨幅前五公司为北矿科技（+61.09%）、金鹰股份（+40.57%）等；跌幅前五公司为恒而达（-21.02%）、集智股份（-23.31%）等 [14] 本周机械设备板块估值整体回升 - 本周机械设备行业 PE - TTM 估值 -1.71%，激光设备、能源重型设备、磨具磨料抬升幅度前三，制冷空调设备、工程器件、其他自动化回调幅度前三 [16] 具身智能模型与运动控制迭代 企业公告 - 三花智控确定 H 股发行价格区间并启动公开发售 [23] - 华工科技披露半导体设备业务研发进展 [23] - 银轮股份联合出资设立依智灵巧 [23] - 兰石重装子公司拟收购青岛装备 100% 股权 [23] - 雷迪克拟取得誊展精密 51% 股权 [23] 智能制造行业跟踪及点评 自动化：具身智能模型与运动控制持续迭代 - Meta 推出 V - JEPA 2 模型赋予机器人对物理世界的理解与预测能力，众擎机器人“直膝行走”控制专利提升步态稳定性与能效 [4][24] - 全球首个具身智能机器人 4S 店有望 8 月落地，工信部与民政部联合启动“智能养老服务机器人试点” [4][25] 半导体设备：国内原厂有望承接海外 DDR4 产能 - 海外 DDR4 因原厂停产产生“价格倒挂”，国内存储厂有望扩产承接产能转移，加速国产设备渗透率提升 [4][28] - 近 7 日国内主流晶圆代工厂和封测厂公开披露 22 项招标、中标和备案审批公告 [29] 可控核聚变：5 月至今累计 26 项招标项目 - 截止 6 月 13 日，中科院等离子体物理研究所共 26 项招标项目，17 项中标项目，近 7 日新增招标 2 项、中标 1 项 [31] 数据：5 月 PMI 回升，供需边际改善 宏观数据：供需边际改善 - 5 月制造业 PMI 为 49.5%，装备制造业 PMI 为 51.2%，大、中、小型企业 PMI 分别为 50.7%、47.5%、49.3% [33] - 5 月全部工业品 PPI 同比 -3.3%，环比 -0.4%，采掘业 PPI 同比 -9.4% 跌幅最大 [33] 半导体设备行业：晶圆价格承压，代工与封装企业扩产 - 全球半导体设备行业延续增长，中国大陆厂商订单亮眼，国产替代加速 [41] - 硅晶圆盈利承压，原厂营收回暖但利润受政策扰动，晶圆代工成熟制程承压，封装测试先进封装放量 [41][42] - 4 月半导体设备进口量价显示部分品类仍存进口依赖，国产替代趋势清晰 [44] 自动化行业：“基本盘复苏 + 结构化升级”共振 - 4 月中高端制造驱动明显，下游设备更新、工艺升级投资增强，自动化厂商将受益 [46] - 4 月规模以上工业增加值同比 +6.1%，总体工业景气度较去年同期改善 [49] 工程机械行业：5 月外需韧性延续 - 25Q1 工程机械板块业绩“轻重并进、内稳外强”，4 月多项核心机型销量增长，5 月外需韧性延续 [51] - 5 月工程机械主要产品开工率为 59.5%，同比降 5.01%，挖掘机销量环比降 17.79%，中长期仍具修复基础 [51] 新能源设备行业：海风设备 25Q1 需求增量明显 - 政策驱动叠加外部环境改善，海风设备或迎内外需共振 [53] - 4 月风电新增装机量 5.3GW，同比 +298.5%，光伏新增装机量 45.2GW，同比 +214.7% [53] 周度 VC/PE 总结 - 本周共有 37 项先进制造相关 VC/PE 投资信息，集成电路、机器人各 9 项，智能装备 6 项，其他产业 13 项；天使轮 6 项，A 轮 9 项，战略融资 5 项，其他轮次 17 项 [62][64]

股份回购 - 2024年12月16日通过回购股份方案，资金1 - 2亿元，价格不超40元/股[3] - 调整前回购股份价格上限为40元/股，调整后为39.80元/股[5] - 回购价格上限调整生效日期为2025年6月18日[5] 利润分配 - 2025年5月12日通过2024年度利润分配预案，每10股派现金2元含税[4] - 总股本231,024,278股，剔除回购后派发现金股利45,392,455.60元含税[6] - 按总股本折算每10股现金红利含税为1.964834元[7] 权益分派 - 股权登记日为2025年6月17日，除权除息日为2025年6月18日[7]

权益分派 - 2024年年度权益分派以226,962,278股为基数，每10股派现金2元（含税），派现45,392,455.60元（含税）[4] - 按总股本折算每10股现金红利（含税）为1.964834元，除权除息参考价=股权登记日收盘价 - 0.1964834元/股[3] - 境外机构及持有首发前限售股的个人和基金每10股派1.8元（扣税后）[6] 时间安排 - 2024年年度权益分派方案于2025年5月12日获股东大会通过[3] - 股权登记日为2025年6月17日，除权除息日为2025年6月18日[7] - A股股东现金红利于2025年6月18日划入资金账户[9] 其他 - 公司回购专用证券账户4,062,000股不参与本次权益分派[3] - 分派对象为2025年6月17日收市后登记在册全体股东（回购专用证券账户股份除外）[8] - 本次权益分派后2023年限制性股票激励计划授予价格将调整[12]

报告行业投资评级 - 维持人形机器人行业“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 应用端企业布局人形机器人验证，机器人马拉松等高关注度赛事带动主机厂订单，建议围绕“高确定性 + 增量技术”两条主线，跟踪特斯拉 Optimus 量产进度及国产供应链订单释放、国内华为和宇树链等新进展，把握 2025 年产业扩张期红利 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025 年 6 月 3 日至 6 日，人形机器人指数涨跌幅 +2.24%，同期沪深 300 涨跌幅 +0.88%，上证综指涨跌幅 +1.13%，深证成指涨跌幅 +1.42%，创业板指涨跌幅 +2.32%，科创 50 涨跌幅 +1.50% [6][13] - 同期人形机器人相关公司中，涨跌幅前五为胜宏科技（+15.86%）、旭升集团（+13.75%）、得润电子（+10.80%）、胜蓝股份（+9.24%）和绿的谐波（+8.70%）；涨跌幅后五为爱仕达（-2.55%）、九号公司 - WD（-5.26%）、襄阳轴承（-5.71%）、慈星股份（-5.78%）和弘讯科技（-6.51%） [15] 产业动态 - 福莱新材 6 月 5 日发布机器人触觉第二代新品，具备真柔性、全曲面、三维力三大特性 [18][19] - 亚马逊设立培训中心测试类人机器人送货性能，此前已在仓库测试多种自主机器人，如“Digit” [6][22] - 松延动力人形机器人“小顽童”获超 2000 台订单，合同总额超 1 亿元，深度强化学习技术提升其运动性能 [6][24] - 越疆科技与药师帮合作探索医药全链场景智慧解决方案，已确定首个落地部署项目计划并搭建测试平台 [6][25] - 集萃智造推出免示教焊接机器人解决方案，具有“零门槛操作、高精度输出、全流程可控”优势 [26] - 6 月 28 日 RoBoLeague 世界机器人足球联赛将在北京亦庄开赛，为人工智能 AI 赛，四支战队晋级决赛 [26] 公司动态 - 软通动力与智元机器人合作，开展技术研发和 6 款产品研发 [27] - 五洲新春 6 月 8 日发布 2024 年度权益分派方案，派发现金总额 4396.09 万元 [27] - 拓普集团 6 月 5 日发布 2024 年度权益分派方案，派发现金总额 9.02 亿元 [27] 投资建议 - 个股关注特斯拉链、宇树链、华为链、智元链相关公司，如三花智控、长盛轴承、兆威机电、卧龙电驱等 [7][28] - 报告列出重点关注公司盈利预测，包括拓普集团、峰岹科技等多家公司的股价、EPS、PE 及投资评级等信息 [8][30][31]

外汇储备与黄金储备 - 截至2025年5月末中国外汇储备规模为32853亿美元较4月末上升36亿美元升幅为011% [1] - 5月末黄金储备报7383万盎司约229637吨环比增加6万盎司约186吨为连续第7个月增持 [1] A股市场研判 - 填坑行情后的震荡平均持续86个交易日震荡结束后7次中有5次出现上涨核心驱动因素是政策和外部事件行业轮动市场情绪等 [2] - 政策和外部事件是影响震荡行情结束的核心如2016年险资举牌2019年MSCI扩容2024年新国九条出台等 [2] - 行业轮动完成可能导致震荡结束震荡末期蓝筹多出现补涨 [2] - 当前A股短期可能继续震荡偏强甚至突破上涨因稳增长政策加速落地外部事件偏积极中美缓和预期上升 [3] - 短期流动性维持宽松6月5日央行预告1万亿逆回购操作显示央行维持流动性宽松意愿较强 [3] - 行业配置建议逢低配置科技新消费和部分低估值蓝筹如计算机通信传媒机器人军工电子等 [4] 经济基本面与市场支撑 - 4月规模以上工业企业利润同比增长3%较3月加快04%1-4月同比增长14%装备制造业利润同比增长112%引领作用突出 [5] - 5月制造业PMI为495%较4月上升05个百分点生产指数为507%高技术制造业PMI为509%连续4个月扩张 [5] - 经济基本面改善对市场形成支撑关注科技创新先进制造内需外需突围等方向 [6] 金融科技与稳定币 - 稳定币+RWA被视为金融科技大变革稳定币是传统金融市场用户进入加密货币市场的桥梁 [7] - USDT发行规模超1500亿美元充当加密货币市场计价工具主流交易所比特币期货合约以USDT交易对为主 [8] - RWA将现实世界资产映射到区块链上稳定币支付与国际支付是潜在市场 [8] - 稳定币可能推动货币国际化Tether资产规模的80%配置美债和类美债资产 [9] 具身智能与机器人生态 - NVIDIA布局智能机器人领域围绕通用算力开发平台大模型三大核心打造底层开发生态 [10] - 机器人开发需构建DGXAGXOmniverse with Cosmos三台计算机协同解决方案 [11] - Isaac Lab平台由CUDA加速库应用框架和AI模型组成可加速机器人开发 [11] - GR00T模型为开源人形机器人基础模型整合语言视觉和运动控制实现端到端任务执行 [12] - 2025年CES大会上14款搭载GR00T模型的机器人亮相涉及中国企业6家 [12] - 推荐汽配机器人标的拓普集团伯特利均胜电子等 [13]

公司IPO进展 - 上交所上市审核委员会2025年第18次会议审核通过公司首发申请 [2] - 公司计划在上交所主板上市 公开发行股票不超过4,37375万股 不低于发行后总股本的2500% [4] - IPO计划募集资金72亿元 用于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目 精密冲压及模具研发中心项目 补充流动资金等 [4] 公司基本情况 - 公司成立于2002年8月19日 注册地位于江阴市顾山镇 [5] - 专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售 主要产品为各类精密冲压铁芯及与铁芯生产相关的精密冲压模具 [5] - 精密冲压铁芯是公司主要产品 可分为新能源汽车驱动电机铁芯 微特电机铁芯 电气设备铁芯 点火线圈铁芯等多种类型 [5] 主营业务收入结构 - 2024年度精密冲压铁芯收入12457178万元 占比9734% 其中新能源汽车驱动电机铁芯收入8280044万元 占比6470% [7] - 2023年度精密冲压铁芯收入10082804万元 占比9487% 其中新能源汽车驱动电机铁芯收入6092089万元 占比5732% [7] - 2022年度精密冲压铁芯收入10501054万元 占比9884% 其中新能源汽车驱动电机铁芯收入5974458万元 占比5623% [7] 主要客户 - 新能源汽车驱动电机铁芯主要客户包括Valeo法雷奥 比亚迪 台达电子 INOVANCE汇川技术 含弗勒 日本电产等 [8] - 微特电机铁芯主要客户包括BOSCH博用菲图 ebmpapst EBM/依必安派特 StanleyBlack&Decker史丹利百得等 [8] - 电气设备铁芯主要客户包括SIEMENS西门子 汇川技术 诸德传动等 [8] - 点火线圈铁芯主要客户包括艾尔多集团 SMP集团 日本电装等 [8] 财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为1192亿元 1189亿元 1421亿元 [9] - 2022-2024年归母净利润分别为114亿元 156亿元 153亿元 [9] - 2022-2024年综合毛利率分别为1689% 2186% 2043% [9] - 2024年末资产总额18372744万元 归属于母公司所有者权益10403297万元 资产负债率4067% [10] 实际控制人 - 共同实际控制人为郭正平 郭云蓉 郭婉蓉 三人合计间接控制公司6897%的股权 [11] - 郭正平1957年出生 担任公司董事长 郭云蓉1985年出生 现任公司董事兼文员 郭婉蓉1991年出生 现任公司董事会秘书兼副总经理 [13]

稀土永磁板块市场表现 - 2025年6月4日早盘稀土永磁板块短线拉升，科恒股份涨超10%，西磁科技、九菱科技、华阳新材、银河磁体、东方锆业等跟涨 [1] - 截至2025年6月4日09:57稀有金属ETF基金(561800)上涨1.32%，近1周累计上涨0.19%，涨幅排名可比基金前二 [1] - 稀有金属ETF基金近半年份额增长750.00万份，新增份额位居可比基金第一 [1] 人形机器人对稀土需求影响 - 大摩研报指出每个人形机器人平均需要约0.9公斤稀土金属，与电动汽车相当，包含28个关节执行器和12个手部执行器 [1] - 人形机器人革命或催生8000亿美元关键稀土矿物需求，美国70%磁材依赖中国进口，新建矿山需17.8年投产 [1] - 伺服电机是机器人核心部件，稀土永磁材料因其高剩磁、高矫顽力等特性被广泛应用，可提升电机效率和控制精度 [2] 行业发展趋势与投资机会 - 政策与技术共振推动人形机器人行业快速发展，市场规模爆发式增长将为稀土永磁行业带来增量空间 [2] - 建议关注技术壁垒高、产能弹性大的稀土永磁企业，把握行业β与个股α共振窗口期 [2] - 华富科技动能(A:007713 C:017968)全面布局人形机器人板块，覆盖本体、执行器、传感器等细分环节 [2] 相关基金表现 - 华富科技动能近1年涨幅达70.61%，年初至今涨幅为41.65% [3] - 稀有金属ETF基金(561800)和华富科技动能可作为把握人形机器人及稀土永磁板块投资机遇的工具 [3]

回购方案 - 2024年12月16日审议通过回购股份方案，资金1 - 2亿元，价格不超40元/股[2] - 回购实施期限自股东大会通过起不超12个月[2] 回购进展 - 截至2025年5月31日，累计回购2040400股，占总股本0.88%[3] - 最高成交价39.36元/股，最低27.15元/股[3] - 支付总金额65356429.22元（不含交易费用）[3]

公司基本情况 - 公司深耕精冲特钢材料二十年，主要从事定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售，产品主要用于汽车精冲零部件，覆盖发动机系统、变速器与离合器系统、座椅系统、内饰系统等结构件及功能件 [1] - 2024年公司开拓机器人领域新业务，将精冲材料创新应用于谐波减速器、行星减速器等机器人零部件中 [1] 主业发展 - 汽车精冲材料市场需求旺盛，中国精密冲压特殊钢市场需求量约为100万吨/年，随着单车精冲材料用量向发达国家靠拢，市场前景广阔 [1] - 高端精冲材料部分依赖进口，存在国产替代机会 [2] - 公司精冲材料性能接近国际巨头威尔斯，汽车领域产品价格比外资竞争对手低30%-50% [2] - 安徽新厂建设预计在原有18万吨产能基础上扩张15万吨新产能，并开拓高端轴承、机器人等高附加值市场 [2] 机器人业务 - 公司将精密冲压工艺创新应用于谐波减速器柔轮材料领域，开辟第二成长曲线 [2] - 精密冲压工艺有助于人形机器人生产流程降本增效，相比传统棒材加工能优化材料疲劳性能，提高机器人工作寿命 [2] 财务预测 - 预计公司25-27年分别实现收入17.8、20.9、24.6亿元，同比增长20%、17%、18% [3] - 预计25-27年归母净利润2.5、3.0、3.7亿元，同比增长18%、22%、23% [3]