深度学习平台的核心作用 - 深度学习平台是人工智能关键核心技术，下接芯片，上承大模型和应用，支撑AI的开发、训练、推理部署及产业落地 [1][3] - 以百度飞桨为例，该平台已适配60多款系列芯片，开发者创建超过110万个模型 [3] - 平台通过与大模型的联合优化实现性能突破，例如在ERNIE-4 5-300B-A47B模型上实现预训练MFU达47%，并在特定时延条件下实现高吞吐性能 [3] 文心大模型的技术进展与性能 - 文心大模型始于2018年底研发，2019年发布1 0版本，2025年已迭代至文心4 5 Turbo和文心X1 1等多个版本 [4] - 在中文多模态视觉语言模型测评基准SuperCLUE-VLM上，文心4 5 Turbo总分并列国内第一；文心X1 1在中文精确指令遵循测评中两类划分均为国内第一 [4] - ERNIE-4 5的衍生模型如PaddleOCR-VL、ERNIE-4 5-21B-A3B-Thinking等多次登上Hugging Face全球模型总趋势榜第一 [4] 产业智能化应用案例 - 在智能制造领域，中车集团基于飞桨将高铁外形仿真设计周期由天级缩短至秒级 [5] - 在智慧能源领域，基于文心和飞桨打造的电网智能体实现对600+厂站、90+断面的监控，完成全流程智能决策 [5] - 在智慧医疗领域，AI应用于病情收集、病历整理等环节，优化患者体验并提升医生效率 [5] 数字人技术的商业价值 - 百度自研的数字人技术包含五项创新，实现了数字人神、形、音、容、话的高度统一 [6] - 公司已助力打造超过10万数字人主播，直播转化率提升31%，开播成本下降80% [6] - 数字人直播展现显著商业价值，例如罗永浩数字人直播首秀GMV突破行业纪录，部分品类带货量超过真人直播 [6] 开发者生态与产业影响 - 飞桨文心开发者数量已超过2333万，服务企业超过76万家 [6] - 人工智能基础技术底座正助力千行百业提效降本、增强企业经营与决策能力 [4][6] - 技术革新驱动应用创新，进而转化为实际商业价值，推动产业向更高级形态转型升级 [6]

公司战略定位与行业地位 - 公司是山西省高端装备制造与风电装备的"双链主"企业 [2] - 公司是全球仅有的3家能够自主设计制造大型矿用挖掘机的企业之一 [2] - 公司矿用挖掘机国内市场累计占有率突破90% [2] - 公司获评工业和信息化部制造业"单项冠军" [2] "十四五"创新成果与"十五五"展望 - "十四五"期间公司锚定'精细化、国际化、高端化、智慧化'方向，建成现代化特色产品体系等 [3] - 山西省工信厅正在牵头制定山西省特色装备产业高质量发展的"十五五"规划，希望公司承担更重任务 [3] - 公司需在产业协作、市场开拓、产品升级等方面发挥"链主"牵头作用，并组建创新联合体攻关核心技术 [3] 多元化产品体系与技术突破 - 公司坚持重型机械与工程机械融合发展，全球首发5G远程操作矿用挖掘机 [4] - 公司轮轴产品拿下国外最大订单，实现高端装备出海新突破 [4] - 公司多款柱塞泵、齿轮泵、多路阀成功打破国外垄断，实现国产化突破 [4] - 公司推出行业首款35吨氢燃料液压挖掘机、国内首款38吨折臂式起重机等差异化产品 [4] 未来技术研发方向 - 公司正聚焦特种工业机器人、新型储能装备、深部资源勘探开发装备等未来产品方向开展研究 [5] 研发实力与知识产权 - 公司依托23个国家和省级创新平台，主持1项、参与2项国家重点研发项目 [6] - 公司制定和修订60余项国际、国家及行业标准，累计获得906项授权专利 [6] - 公司荣获39项省部级科技成果奖，推出892款新装备 [6] 产品解决方案与服务理念 - 公司为露天矿山提供覆盖"采装—运输—破碎—排土"全作业流程的高端智能装备"一揽子"解决方案 [6] - 公司践行"装备在哪里，服务就先到哪里"的理念，将服务前置性与解决方案完整性贯穿业务全链条 [6] - 公司在矿山装备发布会同步推出7大系列16款产品，将服务理念转化为具体装备支撑 [6]

公司融资与资金用途 - 公司近日宣布完成亿元新一轮融资，投资方包括中科信控、临创司南基金、兴晟股权基金、嘉佑资本、鼎盛新动能基金等多家机构 [1] - 本轮融资将主要用于具身智能AI模型的迭代与数据训练，以及市场推广和渠道建设 [1] 公司背景与核心能力 - 公司成立于2020年，是一家专注于焊接垂直场景的具身智能机器人公司，为国家高新技术企业、上海市专精特新及智能机器人标杆企业，拥有知识产权100余项 [1] - 公司于2022年收购哈工现代机器人有限公司，是国内少数具备"AI算法+焊接工艺+机器人本体"三合一自主核心能力的智能机器人公司 [1] - 公司控股子公司哈工现代位于浙江海宁的智慧工厂，年产能达1000台机器人，累计出货已超5000台 [1] 产品与技术优势 - 公司产品线分为三代：第一代为通用型工业机器人；第二代为智能焊接机器人，具备AI识别与3D重构能力，可实现免示教、一键启动；第三代为自主移动焊接机器人，支持轮式与多足形态 [3] - 目前二代产品已批量出货，三代轮式产品也已阶段性推向市场 [3] - 公司核心优势在于"三合一"闭环能力，从机器人本体设计制造，到具身AI模型，再到焊接工艺数据，全部自主开发与深度融合 [3] - 公司采用"端到端的具身AI模型"路径，通过多模态焊接垂类大模型训练机器人，使其在非标、复杂工况下具备更强适应性与高阶功能 [3] 市场机遇与行业痛点 - 焊接作为工业机器人最大的细分市场，正面临严重的劳动力缺口，截至2025年国内焊工缺口预计达500万人，至2035年将扩大至1000万 [3] - 在非标件焊接领域，智能设备渗透率仍不足20%，存在广阔的蓝海空间 [3] - 行业最大的痛点是产品智能化水平不足，体现在焊接的可达率、效率、质量等方面，需要更高阶的模型和更多的数据训练来迭代产品 [3] 市场策略与客户 - 公司通过"三驾马车"模式推动销售：集成商代理、终端直签与机器人劳务服务 [4] - 客户覆盖中铁、宝钢、国家电网、中车、上汽等大型国企与制造业龙头 [4] 财务表现与未来规划 - 公司近三年收入年均增速超50%，2025年预计突破亿元 [6] - 由于核心环节全部自研，公司在成本上更具优势，团队中研发人员占比超过50%，研发投入占收入约30% [6] - 公司将持续深耕焊接场景，在站稳行业龙头后逐步拓展至其他工业制造环节，未来将布局出海，重点开拓东南亚、中东、日韩等市场 [6] 投资方观点 - 投资方看好具身智能焊接机器人在工业领域的刚性市场需求及巨大的国内外市场空间，认为AI与机器人结合能提升焊接精度与效率，降低用工成本 [7] - 投资方认可公司在焊接机器人领域多年的技术积累及"三合一"能力，特别是拥有机器人本体生产工厂和突破视觉与机器人本体底层连接技术瓶颈的优势 [7][8] - 焊接是主要工种之一，市场空间大，公司利用AI攻克非标焊接难点，有望成为平台型的焊接公司 [8]

公司基本情况 - 公司成立于1998年，专注于半导体后道封装测试专用设备的研发、生产和销售，主营产品包括半导体自动化测试系统、激光打标设备及其他机电一体化设备 [2] - 公司技术路线从半导体激光打标技术外延至半导体自动化测试技术，目前拥有QT-3000/4000/6000/8400系列功率半导体及数模混合信号IC测试系统，以及QT-8000系列集成电路测试系统 [3] - 功率类测试系统主要用于IGBT、SiC、GaN等第三代半导体的晶圆、KGD及模块测试，下游应用为电动车、风电、光伏、储能等新能源及工业控制领域；QT-8000系列主要用于模拟IC和射频器件，下游为消费相关市场 [3] 财务业绩 - 2025年前三季度营业收入23,275.36万元，同比增长3.48% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1,445.77万元，同比下降4.79% [4] - 报告期内股权激励股份支付费用为1,176.50万元，对利润水平产生一定影响 [4] 行业观点与趋势 - 2024年全球半导体行业在周期性调整后呈现复苏态势，受人工智能、汽车电子、工业物联网、消费电子需求回暖推动 [5] - 功率半导体市场因汽车、工业自动化、消费等领域智能化、数字化需求而快速增长，碳化硅等第三代半导体在新能源、轨道交通、航空航天等领域应用潜力巨大 [5][6] - AI芯片、车规级半导体、存储芯片测试需求快速增长，SiC、GaN等第三代半导体材料渗透率提升，将带动高精度、大功率器件测试设备需求放量 [6] 订单与客户 - 2025年半导体设备行业保持积极景气度，客户扩产意愿较强，公司聚焦车规应用碳化硅晶圆测试、KGD测试及模块测试需求，获得国内外头部客户认可并带动订单增长 [7] - 客户包括安森美集团、力特半导体、威世集团等国际头部企业，以及芯联集成、中国中车、三安光电、通富微电、华天科技、华润微、扬杰科技等本土领军企业 [8] - QT-8400系列测试平台在碳化硅/氮化镓等第三代半导体晶圆及模块全性能测试领域形成技术壁垒，量产出货加速，客户数量稳步增长 [8] 技术研发进展 - 公司正全力推进大规模数字SOC类集成电路测试领域的新产品研发和验证，因产品复杂度高，验证周期较长 [9][10] - 国内高端SOC测试机国产化率较低，公司看好国产替代、自主可控、降低测试成本以及AI数据中心算力和端侧AI应用带来的市场机会，将加大该领域研发和市场投入 [10]

| 科创国寿LOF | | 0.83 | 9.09% | 54.56% | 寒龍纪 | 8.18% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 在任基金 501097 | 规模(亿元) | | 年化回报 | 2025年三季度涨幅 | 第一重合股 688256.SH | 白净值比 | 证券之星消息，截止2025年三季度末，基金经理吴坚管理的科创国寿LOF（501097）季度净值涨54.56%。 吴坚在担任国寿安保稳惠混合（002148）基金经理的任职期间累计任职回报32.86%，平均年化收益率为3.52%。期间重仓股调仓次数共有209次， 其中盈利次数为135次，胜率为64.59%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为1.44%。 以下为吴坚所任职基金的部分重仓股调仓案例： 重仓股调仓示例详解： 1、比亚迪（002594）翻倍案例： 吴坚管理的国寿安保稳惠混合基金在20年1季度买入比亚迪，在持有1年又0个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为267.84%，持有 期间比亚迪在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达38.02%。 | 股票名称 | 调入季 ...

国资国企改革总体进展 - 国务院持续推进国有企业改革走深走实，促进国有企业面貌发生深刻变化、活力效率提升、生产经营稳中向好[1] - 国有经济布局结构调整取得积极进展，服务国家战略能力持续增强，国有企业科技创新体制机制逐步优化，中国特色现代企业制度进一步健全，国资监管体制机制改革深入推进[1] - 国有企业改革深化提升行动总体进度符合预期，有信心在年底前高质量完成主体任务，聚焦增强国有经济战略功能、激活发展潜能、提升国资监管整体效能[3] 国有经济布局优化与结构调整 - 推进国有经济布局优化和结构调整紧紧围绕国有经济的功能定位，调整存量结构，优化增量投向[2] - 党的十八大以来，国有经济布局优化和结构调整取得重要进展，表现在产业布局不断完善，区域布局不断优化，国有企业战略性重组、专业化整合取得重要进展[2] 国有企业资产与资本表现 - “十四五”期间全国国有企业资产总额从“十三五”末的268.5万亿元增长到2024年末的401.7万亿元[2] - 所有者权益从97万亿元增长到141万亿元，国有资本权益从76万亿元增长到109.4万亿元[2] - 资产总额、所有者权益和国有资本权益的年均增速分别达到10.6%、9.9%和9.5%[2] 国有企业科技创新与产业发展 - “十四五”时期推动国有企业科技创新、培育新质生产力、融入国家创新体系，政策举措包括强化政策支持力度、推动科技创新和产业创新深度融合、打造国家战略布局科技力量[3] - 取得重要突破如中国中车集团牵头的CR450高速动车组成功下线、中国船舶牵头建造的大型豪华邮轮“爱达·魔都号”[3] - “十五五”时期将重点支持国有企业推动上下游协同、产学研结合开展联合攻关，加快重点领域突破，一体推进技术攻关、成果应用和生态构建，深度融入全球产业链[3]

天津楼市供应格局 - 新盘供应量过大，市场呈现“超额供应”状态，导致竞争异常激烈 [2] - 供应来源多样化，除常规新盘外，还包括“商改住”项目、城市更新地块以及老地盘活项目，凭空增加大量供应 [2] - 供应呈现严重区域扎堆现象，例如河北区35中片区、东丽区新立片区均有多个新盘在相近时间段集中入市 [2][3] 市场竞争与定价策略 - 激烈竞争导致开发商定价策略激进，出现“杀敌八百，自损一千”的现象，部分项目以“惊爆价”或“炸裂价”入市 [2][5][3] - 具体案例如东丽新立片区，格调澄园洋房起价19500元/平米，建投东府小高放风价18000元/平米，檀岳府洋房放风价19000元/平米 [3] - 新盘之间产品同质化竞争加剧，例如河西区玉百合、天珺、梅江印等项目产品力均不错，但集中供应导致市场声音被分散 [2] 购房者行为与市场情绪 - 供应端的疯狂导致需求端“宕机”，购房者观望情绪空前严重，理性成为奢侈品 [5][7] - 购房者预期发生转变，对房价有降低预期，对产品有更好预期，对新盘有更多预期，普遍采取“晚买买更大”的等待策略 [5] - 市场成交量受到抑制，今年1-9月新房成交量比去年同期下降13%，表明供应过剩并未有效转化为实际需求 [7] 市场机制与影响 - 楼市进入“囚徒困境”，新盘之间相互出卖，开发商表面抢跑实则间接劝退购房者 [7] - 单个楼盘降价是市场红利，但全行业降价则导致市场预期崩塌 [7] - 供应过剩赋予购房者前所未有的话语权，市场主导权向需求端转移 [9][10]

涉及的行业与公司 * 行业为电网设备与电力基础设施行业 涉及中国电力设备企业及海外电力设备巨头如施耐德 西门子 ABB [1][2][7] * 公司提及中国国家电网 南方电网 中车 英飞凌 东芝 威世 Vishay 西电等 [1][9][13] 全球电网投资需求核心观点与论据 * **欧洲**：电网设备老化严重 许多设备已使用三四十年 面临大规模更换需求 新能源如海上风电和光伏发展快 但陆上电网建设滞后导致接入问题 预计到2050年需要约2万亿欧元电网投资 [2][3][5] * **北美**：同样面临设备老化问题 驱动因素包括数据中心和AI发展带来的电力需求激增 预测数据中心供电需求可能占总负荷10%以上 美国大型变压器供货周期长达五年以上 [2][3][5] * **亚洲 非洲 拉丁美洲**： * 印尼 新加坡等地面临设备老化和新能源快速发展问题 印尼GDP预计增长约8% 电网投资增速预计保持在5%至8% [3][4] * 沙特 阿联酋等西亚富裕国家大力发展光伏 但电网建设滞后 正进行多个大型柔性直流输变项目 [1][3] * 巴西存在电网建设滞后问题 导致限电影响新能源投资回报并发生多次停电 需要加快补足薄弱电网基础设施 [1][3] * **共同诱因**：全球范围内共同诱因包括新能源发展以及现有基础设施老旧 不同地区还有各自独特驱动因素如北美数据中心需求 西亚大型输变项目等 [3] 中国电力设备企业出海情况 * **市场渗透率**：在欧洲市场渗透率相对较低 2024年约为5% 2025年预计不超过7-8% 美国市场渗透率也处于个位数 巴西市场渗透率估计在20-30%以下 [2][11] * **出口模式与市场壁垒**： * 在欧美市场 主要通过本地代理或单机方式出口 中高压产品面临认证壁垒 [1][6] * 在巴西面临高达40%-45%的税收壁垒 本地企业与政府关系密切 [2][11] * 在沙特等中东国家 存在短名单制度限制中国企业进入 [2][12] * **竞争优势**： * 相较于国际巨头 主要优势体现在成本和交付能力上 具备价格优势 [1][8] * 具备一定融资能力 可为客户提供融资服务 [8] * 售后服务灵活迅速 相比一些跨国公司响应慢 故障率高 客户更倾向选择中国公司 [8] * 在光伏板 电化学储能电池等领域占据显著优势 例如沙特及中东地区80%以上光伏产品来自中国 [2][11] * **挑战**：面临国际竞争对手强大 部分地区客户品牌认知度和信任度不足的挑战 在亚非拉市场 欧美企业因深耕多年 文化认同感及招标条款倾向性而具有优势 [2][10][12] 特高压与直流输电技术 * **全球现状**：全球直流输电项目处于快速增长期 欧洲 北美 中南美等地区需求爆发 中国是重中之重 [2][15] * **中国技术出海**：中国特高压技术具备显著优势 是大型工业出口重要组成部分 [14] * 在巴西已投资建设几条特高压线路 投标能力强 曾是该国某条线路唯一能提供完整解决方案的公司 [2][15] * 在沙特赢得7吉瓦直流输电项目 预计2026年底前完成带电运行 具备技术 设备 施工 设计 工期管理和价格优势 [2][15][16] * **核心部件需求**：全球对IGBT及其相关核心部件如干式变压器需求量巨大 特别是在柔性直流输电工程领域 中国每年建设多条输电工程 面临供应紧张问题 需依赖国内外制造商如中车 英飞凌 东芝 高质量的威世电容器也因供不应求计划扩产 [1][9] 海外巨头扩产与中国企业海外建厂 * **海外巨头扩产**：施耐德 西门子 ABB等海外电力设备巨头正积极扩产 特别是变压器相关生产 变压器工厂建设周期较长 通常需要两年甚至更长时间 这些企业也在中国扩展生产 ABB和韦丹特等公司正考虑2026年开始在国内进行高端变压器所需绝缘材料等核心原材料的生产 [1][7] * **中国企业海外建厂**：海外建厂从地方政府角度看受欢迎 但成功案例不多 [13] * 在沙特项目中 一些厂家仅进行表面组装以满足本地化要求 核心部分仍由国内完成 [13] * 成功案例如西电在埃及建立eMax公司实现开关设备本地生产 [13] * 更多情况下如印尼 印度建厂后长期亏损或技术转让后出售给当地公司 因此企业对海外建厂持谨慎态度 多选择与当地公司合资 [13] 其他重要内容 * 欧美地区自身需求爆发 无暇顾及其他区域市场 给中国企业带来机会 [2][10] * 全球范围内对现代化 高效能及可持续发展的智能电网系统有迫切需求 [3]

公司核心定位与资质 - 公司是面向半导体、航空航天和生物医学等关键行业的高精度制造企业 [1] - 公司被认定为国家“小巨人”企业，是20家财富全球500强企业（包括中车、日立和美诺）的一级供应商 [4] - 公司定位为全球领先的一体化智能刷具解决方案提供商，业务涵盖材料研发、工艺准备和刷具制造设备 [4] 技术实力与制造能力 - 公司拥有超过20年的专业经验，制造基础设施包括10万级洁净室、18条自动化生产线和超过100台自研高精度刷具制造单元 [4] - 制造系统可实现快速交付，包括3天打样和7天完成大型定制订单的大规模生产 [4] - 公司拥有112项知识产权，包括26项发明专利，并参与制定1项国家标准和8项行业标准 [11] 产品创新与行业应用 - 半导体领域：晶圆研磨清洁刷（发明专利：ZL202411833078.1）将CMP后清洁效率提升40%，并有助于提高芯片良率 [7] - 航空航天与低空经济领域：柔性可控无损抛光刷（发明专利：ZL202411844819.6）将传统三步抛光工艺压缩为一步，同时保持超过99.96%的稳定良率 [8] - 生物医学领域：医疗器械刷（国际发明专利：PT_CP_ZA00009663）通过FDA和CE等超过30项国际标准认证，可实现1微米采样，被欧美亚超过6000家医疗机构使用 [9] - 新能源与智能家居制造领域：新智能制造系统刷（发明专利：ZL202210598941.4）可承受超过100万次高频摩擦循环，清洁度提升约90%，被美诺和凯驰等全球领先企业广泛采用 [10] 市场表现与全球战略 - 海外业务年均增长率超过30%，产品销往超过50个国家，并在“一带一路”相关项目（如沙特太阳能电站和马来西亚芯片封装厂）中实现大规模应用 [11] - 公司致力于在“双循环”发展格局下深化发达国家市场存在并积极拓展新兴经济体，目标是将中国标准推向全球舞台 [12] 事件背景 - 公司在第138届广交会上展示了其升级的“智能刷具系列”，该系列采用毫米级精度设计，是“新质生产力”概念的应用体现 [2]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月5日16:00 - 17:00召开第三季度业绩说明会[4] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络文字互动[4] - 投资者可在2025年11月4日16:00前预征集提问[4] 参与信息 - 参加人员包括董事长等，投资者可在会议时间在线参与[7][8] 联系方式 - 联系人是陈女士，电话010 - 51862188，邮箱为crrc@crrcgc.cc[9] 查看方式 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况[9]