12月9日，三大指数涨跌不一，沪指、深成指震荡回落，创业板指冲高回落尾盘拉升。沪深两市成交额 1.9万亿元，较上一个交易日缩量1327亿。中证食品饮料指数(930653.CSI)下跌0.83%，该指数成分股 中，一鸣食品上涨超6%，均瑶健康上涨超5%，香飘飘上涨超4%。 食品饮料ETF天弘（159736，场外C类001632）跟踪中证食品饮料指数，仓位布局高端、次高端白酒龙 头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十权重股包括"茅五泸汾洋"、伊利股份、海天味 业等。 广发证券研报指出，（1）白酒：从基本面角度来看，白酒历经四年调整期，2025年处于"估值+业绩"双 底，板块股息率与十年期国债收益率比值较高，配置性价比显现。看好行业出清后需求面的恢复。 （2）大众品：展望2026年，CPI逐步回暖，大众品龙头公司持续推新品，期待CPI上行期新品放量，带 来收入业绩加速增长。 据证券时报，《贵州省促进白酒销售若干措施（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，加大白酒线 上销售力度。 海天味业12月8日在港交所公告称，将于12月18日召开董事会会议，藉以考虑建议派发特别股息、审议 及批准2025年至2027年 ...

健全长效激励约束机制 为规范基金管理公司绩效考核与薪酬管理行为，健全长效激励约束机制，强化基金管理公司与基金 份额持有人的利益绑定，更好促进基金管理公司稳健经营和可持续发展，监管部门近日下发《基金管理 公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》。 值得注意的是，《指引》强调了"绩效薪酬持基"，即自购与跟投行为。基金管理公司的高级管理人 员、主要业务部门负责人、基金经理应当将一定比例的绩效薪酬购买本公司或者本人管理的公募基金， 且持有期限不得少于一年。 其中，高级管理人员、主要业务部门负责人应当将不少于当年全部绩效薪酬的30%购买本公司管理 的公募基金，其中购买权益类基金不得低于60%，但是公司无权益类基金等情形除外。 基金经理应当将不少于当年全部绩效薪酬的40%购买本人管理的公募基金，但是由于其管理的基金 处于封闭期等原因无法购买的除外。基金经理兼任高级管理人员、主要业务部门负责人的，应当按照 《指引》对基金经理的要求执行。 根据《指引》要求应当递延支付的绩效薪酬可以用于购买本公司管理的公募基金。 基金公司掀"自购潮" 监管部门近日下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，其中要求基金公司高级管 理人员、 ...

监管部门近日下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，其中要求基金公司高级管理人 员、主要业务部门负责人应当将不少于当年全部绩效薪酬的30%购买本公司管理的公募产品，基金经理 应当将不少于当年全部绩效薪酬的40%购买本人管理的公募产品。 今年以来，已有136家公募基金公司启动自购，合计自购次数达8400次，其中股混基金净申购金额超过 40亿元。业内人士认为，未来基金自购体量有望继续增加，此举既有助于稳定投资者预期，增强持有信 心，也能通过与投资者利益绑定，激励投研团队更专注于产品的长期业绩表现。 ● 本报记者 王宇露 健全长效激励约束机制 为规范基金管理公司绩效考核与薪酬管理行为，健全长效激励约束机制，强化基金管理公司与基金份额 持有人的利益绑定，更好促进基金管理公司稳健经营和可持续发展，监管部门近日下发《基金管理公司 绩效考核管理指引（征求意见稿）》。 值得注意的是，《指引》强调了"绩效薪酬持基"，即自购与跟投行为。基金管理公司的高级管理人员、 主要业务部门负责人、基金经理应当将一定比例的绩效薪酬购买本公司或者本人管理的公募基金，且持 有期限不得少于一年。 其中，高级管理人员、主要业务部门负责人应 ...

截至12月9日，当前正在发行的基金高达112只。从新发基金类型看，权益类基金成为发行主力军，占比 超过六成。具体来看，当前共有69只权益类基金正在发行，指数基金成为重点布局方向 ◎记者 赵明超 时至年末，新基金发行掀起小高潮，超120只基金正在或即将发行。从基金布局发力点看：一是面向高 风险偏好投资者的权益类基金；二是聚焦稳健投资需求的"固收+"产品。在业内人士看来，年末的发行 热潮与新品的密集上报，既体现机构对当前市场机会的看好，亦是其对明年投资机会的卡位布局。 新基金发行掀起小高潮 除正在发行的基金外，还有15只新基金发布基金份额发售公告，即将启动发行。"截至12月8日，偏股混 合型基金指数年内涨幅超30%，赚钱效应显现吸引较多资金涌入，尤其是四季度以来权益类基金发行显 著回暖。"沪上某基金公司渠道人士透露，债券市场近期震荡，纯债产品频遭大额赎回。在这种背景 下，基金公司布局权益类产品的热情更高。 从今年以来的新发基金情况看，Choice数据显示，截至12月9日，今年以来成立了1510只新基金，合计 发行规模为1.09万亿元。 基金产品密集上报 公募布局新品步履不停。Choice数据显示，截至12月9日， ...

Wind数据显示，2025年以来，公募行业共新成立166只指数增强基金，合计新发规模超910亿元，两项数据均超越过去三年指增产品的新发总 和。 由于基金管理人的积淀差异，指增产品布局的"进度条"已然形成梯度：部分头部机构指增产品线已形成对主流指数的全覆盖；部分中游机构 刚开始发力布局；还有部分小型机构今年初步试水，成立公司旗下首只指增产品。 此外，公募行业今年不断拓展视野，在指增产品方面纳入更多"新鲜"标的指数，诞生了诸多"首只"产品。比如，华夏上证综合全收益指数增 强、建信中证A股指数增强以及涵盖港股的兴全中证沪港深500指数增强、兴全中证沪港深300指数增强、国联中证港股通综合指数增强等， 都是全市场首只跟踪对应标的指数的指增产品。 指增产品爆发式增长 今年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，着重强化了业绩比较基准的约束作用，无论是绩效考核、分类评价还是薪酬管 理等，都将围绕业绩比较基准这一锚点展开相关工作。 监管导向已经明显传导到产品端。今年以来，紧密跟踪标的指数且力争在此基础上做出超额收益的指数增强产品，成为公募机构争相布局的 重点品种。 Wind数据显示，截至12月9日，今年以来新成 ...

指数增强基金市场爆发式增长 - 2025年以来，公募行业新成立166只指数增强基金，合计新发规模超910亿元，两项数据均超越过去三年（2022年至2024年）指增产品的新发总和，行业迎来爆发式增长 [1][2] - 监管政策是重要驱动因素，2025年5月证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化了业绩比较基准在绩效考核、分类评价及薪酬管理中的约束作用，引导产品端向紧密跟踪基准并争取超额收益的指增产品发展 [2] 重点布局的标的指数 - 新宽基指数成为布局焦点，跟踪中证A500和科创综指的指增产品年内分别新成立64只和28只，合计占新成立指增产品半数以上 [4] - 传统主流宽基指数仍有较多布局，针对沪深300、中证800、中证500等指数的指增产品年内合计新发34只 [5] - 产品创新不断涌现，行业拓展了更多“新鲜”标的指数，诞生了多只全市场首只跟踪对应指数的指增产品，如华夏上证综合全收益指数增强、建信中证A股指数增强以及多只涵盖港股的指数增强产品 [5] 基金管理人布局呈现梯度化 - 头部机构已形成对主流宽基指数全覆盖的指增产品矩阵，例如招商基金旗下有21只指增产品居行业首位，覆盖沪深300、中证500、中证A500、科创50等众多指数 [6] - 天弘基金、易方达基金、汇添富基金、富国基金、华夏基金、鹏华基金、博时基金、嘉实基金、景顺长城基金等机构旗下指增产品均在10只及以上，处于行业前列 [6] - 部分中游公募机构在2025年开始大举发力并显著提速，例如博道基金和华商基金年内各新成立5只指增产品，永赢基金和中金基金各新成立4只，使其旗下指增产品总数分别达到8只、6只、6只和8只 [7] - 华商基金是快速扩容的典型，其首只指增产品于2024年11月成立，2025年则迅速布局了跟踪科创综指、中证500、中证800、沪深300、科创100的指增产品 [7] - 市场爆发吸引诸多“新玩家”加入，德邦基金、鹏扬基金、东兴基金、泰信基金、汇泉基金等在2025年均成立了公司旗下首只指增产品，其中多数选择中证A500作为试水标的指数 [8]

基金产品概况 - 天弘中证港股通央企红利ETF（159281）于2025年8月20日成立，基金全称为天弘中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 该基金业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金的管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 市场表现与交易数据 - 截至12月9日，该基金收盘下跌1.75%，当日成交额为3135.10万元 [1] - 截至12月8日，基金最新份额为3.07亿份，最新规模为3.15亿元 [1] - 截至12月9日，基金近20个交易日累计成交金额为7.93亿元，日均成交金额为3964.90万元 [1] 基金经理信息 - 该基金现任基金经理为贺雨轩，自2025年8月20日开始管理该基金 [1] - 基金经理贺雨轩任职期内收益为4.01% [1] 基金持仓情况 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股包括中远海控、东方海外国际、中国外运、中国石油股份、中信银行、中国海洋石油、中国神华、中国人民保险集团、中国联通、农业银行 [2] - 具体持仓占比如下：中远海控持仓占比0.85%，东方海外国际持仓占比0.40%，中国外运持仓占比0.33%，中国石油股份持仓占比0.32%，中信银行持仓占比0.32%，中国海洋石油持仓占比0.29%，中国神华持仓占比0.29%，中国人民保险集团持仓占比0.29%，中国联通持仓占比0.28%，农业银行持仓占比0.27% [2]

文章核心观点 - 指数基金Y份额被纳入个人养老金投资范围后，产品生态日益完善，规模与业绩实现跨越式增长，已成为投资者进行长期养老配置的核心工具 [1][2][3] - 普通投资者需根据自身风险收益特征选择适配的Y份额产品，并优先选择产品布局全面、投研体系成熟的基金公司，以把握养老投资机遇 [7][9][12] 产品生态与市场格局 - 截至2025年9月30日，个人养老金基金产品共302只，其中指数基金Y份额达91只，占比超三成 [2] - 指数基金Y份额跟踪的指数覆盖广泛，包括中证A500、中证500、沪深300、红利低波、科创50、科创创业50、中证A50等，以及部分指数增强产品 [2] - 公募基金公司积极布局，形成头部引领、多元参与的市场格局 截至2025年9月30日，易方达基金以11只指数基金Y份额位居数量榜首，华夏基金10只，天弘基金9只，富国基金5只，工银瑞信、广发、华泰柏瑞、嘉实、南方基金各有4只 [2] 规模与业绩表现 - 截至2025年9月末，养老基金Y份额总规模突破150亿元，相比年初增长超65% [3] - 指数基金Y份额规模从年初的3.16亿元跃升至22.94亿元，增长超过6倍 [3] - 2025年以来，多只产品年内收益率大幅跑赢市场平均水平，部分产品收益率超过40% [3] - 天弘中证科创创业50ETF联接Y以61.96%的年内涨幅位居榜首 [3] - 工银上证科创板50ETF联接Y今年以来回报达45.47%，同期业绩比较基准收益率为46.19% [4] - 沪深300是指数Y份额布局最多的标的，工银沪深300Y、国泰沪深300Y收益均超过19% [6] - 工银中证A500ETF联接Y、工银中证A50ETF联接Y成立以来回报分别达到22.33%、17.76% [6] - 指数基金Y份额采用被动投资策略，跟踪误差普遍较低，分散化投资有效降低了个股风险，风险收益比具备优势 [6] 投资者选择与基金公司布局 - 投资者选择Y份额需结合自身需求，根据退休时间选择目标日期基金Y份额，或根据风险承受能力选择目标风险基金Y份额或指数基金Y份额 [7] - 应优先选择产品布局全面、投研体系成熟、养老管理经验丰富的基金公司 [9] - 华夏基金通过布局养老FOF产品和养老目标基金Y份额，打造了立体式养老“服务圈” [11] - 华泰柏瑞基金布局了追踪红利低波、沪深300、中证A500等多元指数的Y份额基金，构建“策略多元、风险分层”的养老产品矩阵 [11] - 工银瑞信基金拥有养老金类业务全牌照，构建了“目标日期+目标风险”双维度的养老目标基金Y份额体系，覆盖2035至2055年多个退休节点，并通过30余只ETF打造了五条全覆盖的指数产品线 [11] - 截至2025年三季度末，工银瑞信旗下个人养老金Y份额基金产品总数达到13只 [11] - 工银瑞信拥有平均投资管理年限超十年的指数投资团队，以跟踪误差最小化为管理原则，实现投资全流程管理 [11]

网格交易策略概述 - 网格交易本质上是一种高抛低吸的交易策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场 [13] - 在震荡行情中，投资者可灵活运用网格交易，通过反复多次赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的市场方向明确后再进行策略切换 [13] - 适用网格交易的标的特征包括：选择场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大 [13] - 基于上述特征，权益型ETF被认为是相对合适进行网格交易的标的类型 [13] 本期ETF网格策略重点关注标的分析 - 军工龙头ETF (512710.SH)：“十五五”规划有望推动新一轮军工采购周期，规划提出“如期实现建军一百年奋斗目标”和“加快先进战斗力建设” [14] - 我国2025年国防预算为1.81万亿元，同比增长7.2%，创历史新高，但占GDP比重仍低于1.3%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的6.3% [14] - 该ETF跟踪中证军工龙头指数，主要投资于航空装备、军工电子、导弹、无人机等军工细分领域的龙头企业 [14] - 游戏ETF (159869.SZ)：国内版号发放常态化，2025年11月共有178款国产网络游戏与6款进口游戏获批，过审数量再创新高 [17] - 2025年1月至11月累计发放游戏版号1624个，已远超去年全年总额，成为近几年版号发放数量最多的一年 [17] - 2025年上半年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07% [17] - AI技术在游戏美术、代码、剧情生成等环节的应用，有助于降低开发成本、提升效率，并有望催生玩法创新 [17] - 软件ETF (159852.SZ)：旨在捕捉软件自主可控的国产化替代及AI赋能变革的发展机遇，“十五五”规划提出“加快高水平科技自立自强” [20] - 在政策推动下，国产软件替代进程加速，尤其在政务及关键行业领域，为基础软件和工业软件带来广阔发展空间 [20] - AI技术作为核心驱动力，正推动产业从硬件基础建设迈向软件应用落地新阶段，国内外厂商对算力的大量投入为AI应用商业化落地提供了基础 [20] - 该ETF跟踪中证软件服务指数，一键覆盖30只行业龙头股 [20] - 恒生互联网ETF (513330.SH)：互联网公司有望通过AI强化流量入口，提高商业变现能力，AI已从战略投入期进入规模化应用落地期 [23] - 阿里旗下AI助手千问App公测一周后，下载量已突破1000万次，字节跳动发布了搭载豆包手机助手的工程样机演示视频 [23] - 将AI深度植入核心产品，有助于互联网厂商提升用户触达与服务能力，从而巩固流量优势并创造新盈利点 [23] 策略组合建议 - 建议投资者使用网格交易策略时，可以选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如搭配“宽基+行业”或“A股+港股”等不同类型或投资范围的ETF [26] - 这样做组合分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率 [26]

市场整体两融余额变动 - 12月8日，两市ETF两融余额为1182.74亿元，较前一交易日增加2.26亿元 [1] - 其中，融资余额为1102.72亿元，较前一交易日增加1.81亿元；融券余额为80.03亿元，较前一交易日增加4480.66万元 [1] - 沪市ETF两融余额为826.95亿元，较前一交易日增加4305.6万元，但融资余额减少508.63万元，融券余额增加4814.23万元 [1] - 深市ETF两融余额为355.8亿元，较前一交易日增加1.83亿元，其中融资余额增加1.86亿元，融券余额减少333.57万元 [1] ETF两融余额排名 - 12月8日，ETF两融余额排名前三的基金为：华安易富黄金ETF（75.79亿元）、易方达黄金ETF（57.34亿元）和华泰柏瑞沪深300ETF（39.85亿元）[2] - 两融余额前十的ETF还包括华夏恒生ETF、国泰中证全指证券公司ETF、博时黄金ETF、南方中证500ETF、华夏上证科创板50成份ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF和南方中证1000ETF [3] ETF融资买入活跃度 - 12月8日，ETF融资买入额排名前三的基金为：易方达中证香港证券投资主题ETF（18.53亿元）、海富通中证短融ETF（13.47亿元）和华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF（7.61亿元）[3] - 融资买入额前十的ETF还包括华夏上证科创板50成份ETF、博时中证可转债及可交换债ETF、华夏恒生科技ETF、国泰中证全指证券公司ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和鹏扬中债-30年期国债ETF [4] ETF融资净买入方向 - 12月8日，ETF融资净买入额排名前三的基金为：国泰中证全指通信设备ETF（7406.99万元）、嘉实上证科创板芯片ETF（6345.91万元）和永赢国证商用卫星通信产业ETF（5118.68万元）[5] - 融资净买入额前十的ETF还包括鹏扬中债-30年期国债ETF、华安创业板50ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、易方达中证海外中国互联网50ETF、南方中证申万有色金属ETF、广发中证港股通非银行金融ETF和广发中证香港创新药ETF [6] ETF融券卖出活跃度 - 12月8日，ETF融券卖出额排名前三的基金为：华泰柏瑞沪深300ETF（3926.57万元）、华夏中证1000ETF（2000.44万元）和华夏上证50ETF（1782.88万元）[7] - 融券卖出额前十的ETF还包括南方中证500ETF、华夏上证科创板50成份ETF、易方达沪深300非银行金融ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF、嘉实沪深300ETF、广发中证1000ETF和天弘中证全指证券公司ETF [8]