市场表现 - 11月20日创业板指高开低走，早盘一度涨近2%但收盘回落跌近0.4% [1] - 光伏ETF（159857）盘中成交额超1亿元，换手率近4%，溢折率0.06% [1] - 光伏ETF（159857）前一日获资金净流入超2100万元 [1] - 该ETF最新规模为26.37亿元，最新份额达31.10亿份，是深市跟踪中证光伏产业指数规模最大、流动性最好的ETF [1] 行业动态与政策支持 - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会发布《成都宣言》及《2025中国与全球新能源发展白皮书》，旨在多维度推进行业健康良性发展 [1] - 大会发布“2025中国光储品牌百强榜”，宁德时代、比亚迪、通威、阳光电源、隆基等100个优秀品牌上榜 [1] - 大会汇聚5000家产业链企业及大量海外采购商，推进“源网荷储”协同发展方向落地 [2] 技术与产品趋势 - 11月光伏海外订单中异质结组件、BC组件等高效产品占比提升，反映全球市场对高效光伏产品的需求进入规模化释放阶段 [1] - “光伏+储能”被视为行业技术革新和产品迭代的必然方向 [2] 市场前景与产业地位 - 全球光储市场保持强劲发展势头 [2] - 行业举措有助于促进国内光储产业链资源整合，助力国内企业拓展海外市场，契合全球低碳转型趋势 [2] - 这些发展将推动国内光储企业巩固全球主导地位 [2]

市场表现 - 11月20日A股三大指数高开，市场情绪整体回暖 [1] - 全市场唯一的电网设备ETF（159326）上涨0.84%，交投活跃，盘中实时成交额达5578万元 [1] - 持仓股中，东材科技涨停，双杰电气、金龙羽、特变电工、华明装备等股涨幅居前 [1] 资金流向与规模 - 电网设备ETF近期持续获资金关注，近一个月净流入超15.7亿元 [1] - 该ETF最新规模超19亿元，为全市场规模最大的电网设备主题ETF [1] 行业前景与催化剂 - 特高压环评、核准等环节预计在今年年底到明年年初期间有较快加速期 [1] - 电网作为电力设备稳增长的必备环节，历来直接受益于投资拉动 [1] 产品特征 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [1] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高 [1]

股价与交易表现 - 11月20日盘中股价上涨2.04%至23.50元/股，成交额17.42亿元，换手率1.49%，总市值1187.41亿元 [1] - 当日主力资金净流入3582.77万元，特大单买入2.09亿元（占比12.01%），卖出2.19亿元（占比12.55%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨88.15%，近60日上涨74.46%，但近5个交易日下跌5.77% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为11月5日 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入729.88亿元，同比增长0.90% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为54.84亿元，同比增长27.62% [2] - A股上市后公司累计派现151.18亿元，近三年累计派现65.91亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为35.41万户，较上期增加10.92%，人均流通股14268股，较上期减少9.84% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1.16亿股，较上期减少1.07亿股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第四大流通股东，持股8600.80万股，较上期减少390.53万股 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务包括输变电业务、新能源业务及能源业务 [1] - 主营业务收入构成为：电气设备产品27.64%，煤炭产品18.27%，电线电缆产品16.22%，新能源产品及工程13.06%，发电业务7.16%，铝电子新材料及制品6.90%，输变电成套工程4.82% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备，概念板块包括变压器、直流输电、新疆振兴等 [2]

大会概况 - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会于11月18日在成都世纪城新国际会展中心举行，是中国乃至全球前三的光储国际盛会 [1] - 大会主题为“光储同辉 融合赋能 智创未来”，旨在聚合产业动能，展示创新成果，促进投资合作 [10] - 重要领导、全球光储行业权威专家学者、领军企业家、光储企业代表齐聚一堂 [1] 行业政策与目标 - 中国宣布到2035年风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦，意味着未来10年还需新增18亿千瓦装机，年均增长近2亿千瓦 [16] - “十五五”是中国如期实现碳达峰目标的决胜期 [8] - 成都被赋予建设西部经济中心、科技创新中心等重要功能定位，四川省委省政府支持成都做优做强集合功能 [10] 行业挑战与应对 - 当前光伏和储能行业存在过度竞争和结构性过剩，新能源发电面临“发得出用不了”，贸易壁垒增多等新挑战 [12] - 光储产业正经历周期性波动，部分领域出现内卷现象，损害企业可持续发展和产业创新活力 [25] - 需通过创新驱动、智能制造、产业协同、构建新生态、深化开放合作来应对挑战 [12] - 建议借鉴欧佩克经验，推动多晶硅环节产能整合优化，以最小代价、最快速度破除“内卷式”竞争局面 [25] 企业发展策略 - 企业不仅要竞争，更要注重“竞合”，在自身所精所强的方面做大，在别人所专所精的环节有效配合 [8] - 产业出海是拓展发展空间的有效途径，需深耕当地文化、构建互补共赢的供应链体系 [24] - 要以技术突破筑牢发展根基，以生态协同破解发展瓶颈，以全球视野开拓发展新局 [35] 区域产业发展 - 乐山将晶硅光伏产业作为全市“241”现代工业产业体系的首位产业，全球光伏十强企业有5家落户，高纯晶硅产能稳居全球第一方阵 [18] - 眉山大力发展以光储为代表的战略性新兴产业，认为光储融合已演变为一场产业革命 [20] - 广元虽起步较晚但发展迅猛，具备资源禀赋好、要素成本低等优势，致力于打造全国硅基新材料产业绿色发展基地 [22] 技术前沿与创新 - 全球光伏行业一直在努力寻求更先进、更高效的电池技术 [41] - 大会是展示光储新技术新成果、进行技术交流和前沿探索的重要平台 [41] - 会议探讨了“光伏技术趋势”、“未来储能主流技术”等话题 [49] 行业成果与标杆 - 大会发布“2025中国光储品牌百强榜”，宁德时代、比亚迪、通威、阳光电源、隆基等100个优秀品牌上榜 [30] - 发布《“破除内卷式竞争 筑牢全球能源安全基石”成都宣言》和《2025中国与全球新能源发展白皮书》 [49][51][53] - 中国已提前六年于2024年实现了2030年的风能和太阳能装机目标 [33]

固态变压器行业概述 - 固态变压器是一种基于电力电子变换和高频电磁感应原理的新型电能转换设备，能实现电压变换、电气隔离及电能质量控制等功能 [1][2] - 与传统变压器相比，固态变压器体积重量显著减小，是一个高度可控的智能电力枢纽，能集成无功补偿、谐波治理、交直流变换等多种功能 [3] - 依据电能转换形式可分为交流固态变压器、直流固态变压器和交直流混合固态变压器三类，共同推动能源系统向高效、灵活、智能化升级 [4] 行业产业链结构 - 行业已形成层次分明的垂直产业链：上游以碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体及非晶、纳米晶软磁材料为核心，技术壁垒高且附加值集中 [1][6] - 中游聚焦整机集成与模块化制造，产业资源向长三角、珠三角等配套成熟区域集聚，市场集中度不断提升 [6] - 下游应用以智能电网、新能源并网与高密度数据中心为主力场景，并在国家战略推动下向轨道交通、船舶电力等领域加速渗透 [1][6] 成本结构分析 - 固态变压器成本高度集中于上游，电力电子器件占比最高，约40% [1][8] - 高频变压器约占成本15%，结构件与散热系统占15%，控制系统占15%，其余10%为辅助电源等杂项 [8] - 上游核心器件与材料的性能优化与成本控制是行业发展关键 [1][8] 上游核心材料市场 - 2024年中国碳化硅晶片市场规模已达约16亿元，预计2025年将增长至19.1亿元，年增速接近20% [10] - 2024年中国氮化镓功率半导体需求量达6.95亿颗，市场规模达12.16亿元 [11] - 上游材料国产化进程加快，为行业成本优化与性能提升奠定基础 [6][10] 下游应用与驱动力 - AI数据中心是需求最明确、占比最高的应用场景，约40% [11] - 2024年全球AI市场规模达2340亿美元，预计到2032年将突破2.75万亿美元，年复合增长率高达36.8%，为固态变压器提供强劲增长动力 [11] - 下游应用在“东数西算”等政策推动下加速向多元场景渗透 [1][6] 行业发展现状 - 行业正处于从技术验证向规模化商用过渡的关键阶段，面临标准缺失、可靠性数据不足及中压运维等技术瓶颈 [1][12] - 数据中心800V架构预计于2027年实现规模化应用，目前运营商正积极推进试点项目 [12] - 大型互联网企业联合供应商共同开发基于DC800V供电的自建数据中心方案，产业合作活跃 [13] 重点企业布局 - 国有企业中，中国西电凭借2.4MW级SST的规模化应用占据国内高端市场60%以上份额；特变电工推出全球首台全碳化硅SST并落地国家重大工程 [15] - 民营企业如金盘科技与英伟达联合研发适配800V架构的SST，订单已排产至2026年；科陆电子、科华数据等企业实现商业化突破 [15] - 产业形成“国企主导、民企创新、配套协同”的多元生态，国产化替代进程加快 [15] 未来发展趋势 - 技术发展将高度依赖材料性能突破，研发重点集中于复合相变体系的构建以提升热管理效率和材料稳定性 [16] - 应用场景将从数据中心、智能电网向电动汽车超充、工业变频、轨道交通等多元市场纵深拓展 [17] - 产业格局将加速重塑，具备核心技术、规模化产能且通过头部客户验证的企业有望脱颖而出，产业链自主可控成为重点 [18]

大会概况 - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会于11月18日在成都世纪城新国际会展中心举行 [1] - 大会主题为“光储同辉融合赋能智创未来” [1] - 全球光储行业权威专家学者、领军企业家及企业代表齐聚一堂 [1] 行业核心观点 - 反“内卷”和反过度竞争被视为光伏行业脱困并走向健康持续发展的重要支撑条件 [1] - 光伏行业的创新实践成功经验可能成为中国经济重回快速增长和良性发展之路的正面典型 [1] 主要活动与成果 - 大会面向全球发布“2025中国光储品牌百强榜” [2] - 上榜优秀品牌包括宁德时代、比亚迪、通威、阳光电源、隆基、华为数字能源等100个品牌 [2] - 行业嘉宾围绕“共建良性生态穿越行业周期”主题展开领袖对话 [2] - 对话议题包括破除“内卷式”恶性竞争、光伏出海2.0、光伏技术趋势、未来储能主流技术等 [2] - 大会正式发布《“破除内卷式竞争筑牢全球能源安全基石”成都宣言》 [2] - 大会发布《2025中国与全球新能源发展白皮书》 [2] - 系列活动包括开幕式、主会议、颁奖盛典、通威新能源产业链全球合作伙伴大会等平行会议 [2]

市场表现 - 11月19日A股三大指数翻红，电网设备ETF（159326）跌幅收窄至0.76%，成交额达1.76亿元[1] - 持仓股特变电工、许继电气、华通线缆、金盘科技、远光软件等上涨[1] - 近一个月资金净流入超15亿元，最新规模超19亿元，为全市场规模最大的电网设备主题ETF[1] 行业前景 - 全球电网投资将超过4000亿美元，行业高景气度延续[1] - AI发展将强势带动全球用电需求增长，配套电气设备需求显著增加[1] 产品概况 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF[1] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主[1] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高[1]

市场表现与资金流向 - 11月19日A股电网设备板块小幅震荡，全市场唯一的电网设备ETF（159326）下跌1.11%，但交投活跃，成交额达1.54亿元 [1] - 部分持仓股如华通线缆、特变电工、金盘科技、远光软件、南网科技逆势上涨 [1] - 电网设备ETF近期持续获资金关注，近一个月净流入超15亿元，最新规模超19亿元，为全市场规模最大的电网设备主题ETF [1] 行业驱动因素 - AI算力爆发引发全球用电紧张，高盛报告指出电力供应已成为AI发展的重大阻碍 [1] - 到2030年，全球数据中心用电需求预计将暴涨160% [1] - 欧美国家电网老化严重，亟待升级，为行业带来机遇 [1] 细分领域前景 - 以变压器为代表的一次设备出海逻辑强势，主网和配网从订单及收入来看均呈现高速增长态势 [1] - 高电压等级电网设备的紧缺预计更具持续性 [1] 产品与指数构成 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [1] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高 [1]

光伏ETF市场表现 - 截至2025年11月19日13:54，光伏ETF(159857)盘中换手率达6.55%，成交额为1.71亿元，位居深市同标的产品第一 [1] - 光伏ETF(159857)近2周规模增长1.19亿元，份额增长2.57亿份，近10个交易日资金净流入合计2.41亿元 [1] - 光伏ETF(159857)是深市跟踪中证光伏产业指数规模最大、流动性最好的ETF，最新规模为26.22亿元，份额达30.85亿份 [1] 光伏产业指数与成分股 - 光伏ETF跟踪的中证光伏产业指数(931151)下跌1.18%，成分股涨跌互现，其中中信博领涨1.17%，阳光电源上涨0.64%，特变电工上涨0.48% [1] 光伏与储能行业发展 - 2025年1-9月，中国新型储能装机容量较"十三五"末上升约30倍，成本已可降至0.2元/千瓦时以下，领先企业可达0.15元/千瓦时左右 [2] - 行业判断显示，最迟后年，中国西部电力输送到东部主要用电区域电价将低于0.5元/度，为新型能源电网建设奠定基础 [2] 行业政策支持 - 国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，明确到2030年基本建立新能源消纳调控体系，新增用电量需求主要由新能源发电满足 [3] - 政策预计每年可满足全国新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，有望显著增强新型电力系统对新能源的适配能力 [3]

大会概况 - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会于11月18日在成都世纪城新国际会展中心隆重举行，是中国乃至全球前三的光储国际盛会[1] - 大会主题为“光储同辉 融合赋能 智创未来”，旨在聚合产业动能，展示创新成果，促进投资合作，引领行业风向[9] - 重要领导、全球光储行业权威专家学者、领军企业家、光储企业代表齐聚一堂，汇智聚力，持续助力世界绿色可持续发展[1][3] 行业机遇与目标 - 中国宣布到2035年风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦，意味着未来10年还需新增18亿千瓦装机，年均增长近2亿千瓦[13] - 成都被赋予建设西部经济中心、科技创新中心等重要功能定位，为企业在蓉发展创造机遇[9] - 光储融合已演变成为决定未来的一场产业革命，是持续的风口而非短期现象[19] 行业挑战与应对 - 行业存在过度竞争和结构性过剩，新能源发电面临“发得出用不了”以及贸易壁垒增多等新挑战[11] - 通威集团刘汉元主席指出，当前产业正经历周期性波动，部分领域“内卷式”竞争损害企业可持续发展并制约创新活力[24] - 破除“内卷式”恶性竞争是行业脱困、走上健康持续发展的重要支撑条件[25] - 企业需从“规模领先”迈向“质量引领”，以技术深耕破局，并加强产业链协同构建现代化产业体系[11][13] 企业发展策略 - 企业不仅要竞争，更要注重“竞合”，在自身所精所强的方面做大，在别人所专所精的环节有效配合[6] - 产业出海是拓展发展空间的有效途径，需深耕当地文化、构建互补共赢的供应链体系，以产品填补海外市场短板[23] - 推动多晶硅环节产能整合优化方案落地，将以最小代价、最快速度破除当前“内卷式”竞争局面[25] - 需以创新驱动巩固领先优势，强化智能制造，深入推进智能化绿色化融合化发展[11] 区域产业发展 - 乐山市将晶硅光伏产业作为全市“241”现代工业产业体系的首位产业，高纯晶硅产能稳居全球第一方阵，目标打造具有国际竞争力的中国绿色硅谷[16] - 眉山市大力发展以光储为代表的战略性新兴产业，认为其制造已崛起成为产业版图的一处战略高地[19] - 广元市虽为光伏储能领域新兵，但发展迅猛，凭借资源禀赋好、要素成本低等优势，目标共建全国硅基新材料产业绿色发展基地[21] 重要成果发布 - 大会面向全球隆重发布“2025中国光储品牌百强榜”，宁德时代、比亚迪、通威、阳光电源、隆基等100个优秀品牌上榜[29] - 正式发布《“破除内卷式竞争 筑牢全球能源安全基石”成都宣言》以及《2025中国与全球新能源发展白皮书》，多维度推进行业健康良性发展[42][45][47] - 大会期间举行领袖对话，围绕“光伏出海2.0”、“光伏技术趋势”、“未来储能主流技术”等话题进行前沿探讨[42]