转基因概念板块表现 - 截至5月15日收盘，转基因概念上涨1.23%，位居概念板块涨幅第9 [1] - 板块内11股上涨，秋乐种业、神农种业、科前生物涨幅居前，分别上涨6.81%、3.50%、3.46% [1] - 跌幅居前的有托普云农、芭田股份、荃银高科等，分别下跌1.21%、1.05%、0.65% [1] 资金流动情况 - 转基因概念板块获主力资金净流入0.68亿元 [2] - 6股获主力资金净流入，神农种业净流入5681.73万元居首，金城医药、农发种业、隆平高科分别净流入4961.66万元、1539.14万元、366.08万元 [2] - 农发种业、金城医药、神农种业主力资金净流入率居前，分别为11.08%、6.54%、6.00% [3] 个股资金明细 - 万向德农、敦煌种业分别获主力资金净流入353.27万元、90.44万元 [3] - 登海种业、丰乐种业、科前生物主力资金净流出74.03万元、119.63万元、330.20万元 [3][4] - 托普云农、华邦健康、荃银高科、大北农主力资金净流出较大，分别为676.03万元、764.11万元、970.91万元、2324.20万元 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 新作库存低于预期，利多大豆和玉米，在全球极端天气频发、地缘格局震荡导致粮价波动幅度加剧，而我国进口量又持续增加的背景下，掌握种源才能支撑国家粮食安全，国内转基因商业化乘风而来，可关注相关优质种子企业[1][6] 根据相关目录分别进行总结 玉米——海外新作玉米供需双增，库销比仍处于低位 - 2024/25年度全球玉米旧作产量12.21亿吨，巴西、阿根廷产量分别为1.3亿吨、5000万吨，美玉米因出口增加期末库存下调127万吨[1][12] - 2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量9.7亿吨，同比增4.7%，美国产量超预期增加2422万吨，阿根廷及乌克兰玉米扩种，其它国家共计调增1948万吨[1][12] - 海外玉米消费量预计增长2.1%，达创纪录的9.5亿吨[1][12] - 全球（除中国外）2025/26年度玉米结转期末库存预估为9568万吨，同比增加7.4%；库销比为10%，仍处于低位[1][12] 大豆——美豆新季期末库存超预期下调 - 2024/25年度全球大豆旧作产量4.21亿吨，巴西、阿根廷产量分别为1.69亿吨、4900万吨，美豆因出口增加期末库存下调64万吨[2][18] - 2025/26年度全球（除中国外）新季大豆产量预估为4.1亿吨，同比增1.4%，巴西大豆产量预计创纪录达1.75亿吨，阿根廷因转种玉米产量微降至4850万吨[3][18] - 美豆新作期末库存从前期预估的3.5亿蒲式耳大幅下调至2.95亿蒲式耳，库销比降至6.68%，种植面积缩减导致产量预估降低，压榨量增长，进口量大幅下调[3][18] - 全球大豆出口预计增加4%至1.9亿吨，南美主要出口国出口增850万吨，远超美豆出口降幅[3][18] - 全球（除中国外）2025/26年度大豆结转期末库存预估为8047万吨，同比增加1.6%；库销比为27.6%，较上一年度下降0.4pct[3][19] 小麦——全球供需格局略有放宽 - 2024/25年度全球小麦旧作产量8.0亿吨，欧盟、俄罗斯产量分别为1.22亿吨、8160万吨[4][28] - 2025/26年度全球（除中国外）小麦产量预估为6.67亿吨，同比增长1.0%，处于历史高位，欧盟地区产量预估为1.36亿吨，同比增长11.4%[4][28] - 贸易方面，欧盟出口量将增加750万吨，达到3400万吨，俄罗斯预计仍将是2025/26年度全球最大的小麦出口国，出口量为4500万吨，高于2024/25年度的4350万吨[5][28] - 全球（除中国外）2025/26年度小麦结转期末库存为1.42亿吨，同比增长2.5%；库销比增加0.4pct至21.6%[5][28] 投资建议 - 关注科研实力领先、具备转基因先发优势的优质种子企业【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】，建议关注【康农种业】、【登海种业】、【丰乐种业】[6][36]

中美经贸关系 - 中美在日内瓦达成经贸会谈联合声明，双方承诺在2025年5月14日前修改加征关税措施，美方暂停实施24%的关税并保留10%的关税，同时取消根据特定行政令的加征关税；中方相应暂停实施24%的反制关税并保留10%的关税，同时取消根据特定公告的加征关税，并暂停或取消非关税反制措施 [2] - 商务部表示本次会谈大幅降低双边关税水平，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税 [3] - 华金证券分析认为降低关税大超预期，将大幅改善经济基本面预期和市场情绪，可能推动A股突破上行并强化中期慢牛逻辑 [15] 国内政策动向 - 中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》，规定在党中央集中统一领导下实行中央和省级两级生态环境保护督察制度 [4] - 中国人民银行等五部门联合发布“南沙金融30条”，提出30条重点举措以强化金融对广州南沙和粤港澳大湾区高质量发展的支撑作用 [6] - 中国人民银行广东省分行等联合印发《广东金融支持促消费扩内需专项行动方案》，具体部署六个专项行动以促进消费 [7] - 四川省印发《支持低空经济发展的若干政策措施》，提出对新建、改扩建A类通用机场项目按投资额的10%给予财政补助，最高补助金额分别为不超过3500万元、3000万元、2500万元和500万元 [10] 行业与战略资源 - 中国继续实施稀土出口管制，并开展打击战略矿产走私出口专项行动，美国研究机构担忧中国的管制使美国无力填补稀土缺口，因超九成的稀土由中国冶炼加工 [8][9] - 民生证券认为2025年将是AI Agent元年及软件大革命起点，AI Agent或成为软件价值重估的重要催化剂，软件厂商目标市场有望扩大到数万亿美元的劳动力市场 [17] 公司资本运作与战略 - 多家公司宣布增资入股及收购计划：北京利尔拟对国产AI芯片公司上海阵量增资入股；双一科技拟收购Marky公司100%股权；中国医药拟3.02亿元收购金穗科技100%股权；阳光诺和拟收购朗研生命100%股权；云南铜业拟购买凉山矿业40%股份；美的集团将收购喜德瑞中国业务 [12][13] - 多家公司宣布融资计划：林州重机拟向控股股东一致行动人定增募资不超6亿元；唐源电气拟定增募资不超过8.64亿元；沃尔核材筹划发行H股并在香港上市；上声电子拟发行可转债募资不超过3.3亿元 [12][13] - 多家公司股东计划减持股份，包括赛摩智能、海南海药、永东股份、捷佳伟创、路维光电、力鼎光电、中文在线、兆威机电、龙江交通、通润装备、博云新材、隆达股份、睿能科技等 [12][13] - 部分公司进行股份回购或增持：海正药业拟5000万元至1亿元回购股份；天桥起重控股股东拟7500万元至1.5亿元增持公司股份；国脉文化拟5000万元至1亿元回购股份 [13] 公司业务与合作 - 丰乐种业已完成玉米主要品种转基因性状转育工作 [12] - 陕建股份4月中标78.8亿元重大施工项目 [13] - 怡和嘉业与翰宇药业、翰宇健康签订战略合作框架协议 [13] - 新大陆控股子公司国通星驿与阿里云签署深度合作协议 [13] - 华为与优必选科技正式签署全面合作协议 [13] - 小鹏汽车一季度出口7615辆，同比增370% [13] - 中国中车近期签订合计547.4亿元重大合同 [13] - 宏昌科技拟加大对人形机器人公司良质关节的投资 [13]

中美经贸关系 - 中美双方在日内瓦达成经贸会谈联合声明，承诺在2025年5月14日前采取对等举措调整加征关税 [2] - 美方将修改行政令，暂停24%的对华商品加征关税90天，保留10%的关税，并取消根据另外两项行政令的加征关税 [2] - 中方将相应暂停24%的对美商品加征关税90天，保留10%的关税，并取消根据相关公告的加征关税及非关税反制措施 [2] - 商务部称此次会谈大幅降低双边关税水平，美方取消91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税 [3] 政策与监管动态 - 中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》，实行中央和省级两级生态环境保护督察制度 [4] - 商务部召开外贸企业圆桌会，与12家外贸企业及商会代表就当前外贸形势等议题进行交流 [5] - 五部门联合发布“南沙金融30条”，提出30条举措以强化金融对广州南沙和粤港澳大湾区高质量发展的支撑 [6] - 广东省印发金融支持促消费扩内需专项行动方案，部署六个专项行动以促进消费 [7] - 中国继续开展打击战略矿产走私出口专项行动，中重稀土包含在管制范围内 [8] - 四川省印发措施支持低空经济发展，对新建改扩建A类通用机场项目按投资额10%给予最高3500万元补助 [9] 公司资本运作与战略 - 北京利尔拟对国产AI芯片公司上海阵量增资入股 [11] - 双一科技拟收购Marky公司100%股权及目标资产 [13] - 林州重机拟向控股股东一致行动人定增募资不超6亿元 [13] - 唐源电气拟定增募资不超过8.64亿元 [13] - 沃尔核材筹划发行H股股票并申请在香港联交所上市 [13] - 中国医药拟3.02亿元收购金穗科技100%股权 [13] - 阳光诺和拟收购朗研生命100%股权 [13] - 美的集团将收购喜德瑞集团中国业务 [13] - 宏昌科技拟加大对人形机器人公司良质关节的投资 [13] - 云南铜业拟购买凉山矿业40%股份 [13] - 海正药业拟5000万元至1亿元回购股份 [13] - 国脉文化拟5000万元至1亿元回购股份 [13] - 新大陆控股子公司国通星驿与阿里云签署深度合作协议 [13] - 华为与优必选科技正式签署全面合作协议 [13] - 小鹏汽车一季度出口7615辆，同比增370% [13] 券商策略观点 - 华金证券认为降低关税大超预期，可能大幅改善经济基本面预期和市场情绪，强化A股短期震荡偏强趋势及中期慢牛逻辑 [13][14] - 民生证券指出2025年将是AI Agent元年，Agent或成为软件价值重估的重要催化剂，有望扩大软件厂商目标市场并提升其估值天花板 [15] 其他公司新闻 - 丰乐种业已完成玉米主要品种转基因性状转育工作 [11] - 陕建股份4月中标78.8亿元重大施工项目 [13] - 中国中车近期签订合计547.4亿元重大合同 [13] - 天桥起重控股股东拟7500万元至1.5亿元增持公司股份 [13] - 怡和嘉业与翰宇药业、翰宇健康签订战略合作框架协议 [13] - 春光科技提示公司基本面未发生变化，存在二级市场非理性炒作风险 [13]

权益分派方案 - 2024年度利润分配方案以总股本614,014,980股为基数 向全体股东每10股派发现金红利0.20元（含税） 合计派发现金红利12,280,299.60元（含税）[1] - 分配方案遵循"每股分配金额不变"原则 自披露至实施期间公司股本总额未发生变化[1] - 扣税后境外机构及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股实际派发0.180000元[1] 税收差异化安排 - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收 转让股票时按持股期限计算应纳税额[1] - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.040000元 持股1个月至1年（含）每10股补缴税款0.020000元 持股超过1年无需补缴[2] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收 内地投资者实行差别化税率征收[1] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年5月19日 除权除息日为2025年5月20日[2] - 分派对象为截至2025年5月19日深交所收市后登记在册的全体股东[2] - 现金红利将于2025年5月20日通过托管证券公司直接划入资金账户[2]

利润分配 - 2024年度以614,014,980股为基数，每10股派现金红利0.20元（含税），共派12,280,299.60元（含税）[1] - 2024年度不送红股，不进行资本公积转增股本[1] 分配实施 - 分配方案与股东大会审议通过一致，距审议通过未超两个月[2] - 权益分派股权登记日为2025年5月19日，除权除息日为2025年5月20日[4] - A股股东现金红利2025年5月20日划入资金账户[6] 特殊情况 - 境外机构等每10股派0.18元（含税）[4] - 持有首发后限售股等的个人股息红利税实行差别化税率征收，暂不扣缴[4] - 持有首发后限售股等的证券投资基金，香港投资者部分按10%征红利税，内地投资者部分实行差别化税率征收[4]

经营数据 - 2024 - 2025经营年度玉米种子实现销量3000多万公斤，铁391和铁391K销量合计达1100多万公斤 [2] - 2024 - 2025经营年度丰乐520实现销量400多万公斤 [3] - 截至2025年一季度末存货为9.37亿元，较2024年一季度末存货6.73亿元同比增长2.64亿元，玉米制种较预计产量增加1200万公斤 [3] 品种情况 - “铁391K”“铁391”是东北地区、西北地区主推玉米品种；“丰乐520”开辟黄淮海市场黄金粮新赛道；“蠡乐969”“WK1505”等新品种快速上量，WK1505销量刷新公司近年来新品推广纪录；“南陵早2号”为南方救灾补种发挥重要作用 [2] - 黄淮海地区耐密品种丰乐520优势为高抗锈病、高抗茎腐病、高抗穗腐病，黄金粮品质，容重高 [3] - 已完成玉米主要品种的转基因性状转育工作，如丰乐520LP等均已陆续进入品种审定阶段 [3] 业务规划 - 2025年压缩制种面积 [3] - 定增项目募集资金总额不超过108,864.86万元，用于补充流动资金及偿还银行借款 [3] - 2025年农化产业加大科研投入，研发新型农药产品，制剂业务做高附加值产品、推进生产线改造，经作版块探索新作物方案 [4] - 2025年香料产业明确产品定位，推动天然薄荷脑与薄荷素油形成规模效益，利润产品持续上量，培育潜力产品，为新产品投产铺垫 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 种植产业链方面，7部门联合印发《实施意见》推进农业科技创新体系建设，转基因商业化进程将扩面提速，种植端北大荒和苏垦农发受益，种业推荐大北农、隆平高科等 [1][11] - 生猪养殖方面，本周猪价周内下降，近期震荡，消费显著增长，养殖利润有差异，短期消费恢复但供给宽松，中长期2025年下半年猪价有望超预期，推荐养殖、饲料、动保后周期相关标的 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 种植产业链：7部门联合印发《实施意见》，部署8项重点任务，转基因商业化进程将扩面提速，种植端北大荒和苏垦农发受益，种业推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等 [1][11] - 生猪养殖：本周全国外三元生猪均价14.80元/公斤，周环比 -0.05%，能繁母猪存栏量环比下降，屠宰量环比和同比增长，外购仔猪养殖利润扩大，自繁自养养殖利润略降，短期消费恢复但供给宽松，中长期2025年下半年猪价有望超预期，推荐养殖、饲料、动保后周期相关标的 [2][12] 行情回顾 - 本周（5月5日 - 5月9日）农林牧渔（申万）板块 +0.99%，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300均有涨幅，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的为渔业、种植业、动物保健 [14] - 本周农林牧渔个股涨幅居前五的为安德利、甘化科工、*ST佳沃、国投中鲁、雪榕生物，跌幅居前五的为万辰集团、深粮B、ST景谷、神农集团、双塔食品 [17] 重点农产品数据跟踪 玉米 - 本周玉米现货均价2352.35元/吨，周环比 +2.46%；上周玉米国际现货均价5.31美元/蒲式耳，周环比 -2.61% [24][25] 小麦 - 本周国内小麦均价2462.86元/吨，周环比 +0.53%；上周小麦国际现货均价5.82美元/蒲式耳，周环比 -2.23% [27][29] 水稻 - 本周粳稻现货价均价2862.80元/吨，周环比 +0.17%；本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比 +0.00% [32][35] 大豆 - 本周国产大豆均价3927.89元/吨，周环比 +0.93%；上周大豆国际现货均价393.21美元/吨，周环比 -2.11% [38][43] 棉花 - 本周新疆棉花价格均价13887.50元/吨，周环比 -0.80%；2025年3月全球棉花市场价78.28美分/磅，月环比 +0.83% [45][48] 饲料、维生素价格 - 4月第5周生猪饲料均价2.77元/公斤，周环比 +2.97%；育肥猪配合饲料价格3.43元/公斤，周环比 +0.59% [51][53] - 4月第5周肉鸡配合饲料3.55元/公斤，周环比 +0.57%；蛋鸡配合饲料3.27元/公斤，周环比 +0.31% [51][57] - 本周维生素E均价112.63元/千克，周环比 -1.64%；维生素B6均价177.50元/千克，周环比 +0.00% [51][59] - 本周维生素A均价73.00元/千克，周环比 -1.79%；维生素B2均价79.00元/千克，周环比 -1.25% [51][61] 生猪养殖 - 本周生猪均价14.80元/公斤，周环比 -0.05%；本周生猪期货均价13945元/吨，周环比 -0.32% [62][67] - 4月第5周生猪宰后均重92.36公斤，周环比 +0.11%；2025年3月生猪定点屠宰企业屠宰量2177万头，月环比 -42.95% [62][69] - 本周仔猪均价601.26元/头，周环比 -1.96%；本周二元母猪均价1967.36元/头，周环比 -2.39% [62][74] 禽养殖 - 4月第5周商品代肉雏鸡均价3.47元/羽，周环比 +0.00%；本周毛鸡均价3.84元/斤，周环比 -0.26% [76][77] - 本周毛鸡屠宰利润 -1.15元/羽，周环比 +4.17%；本周毛鸡养殖利润 -0.1元/羽，周环比 +350.00% [76][82] - 4月第5周鸡肉价格22.91元/公斤，周环比 +0.00%；4月第5周商品代蛋雏鸡价格4.17元/只，周环比 +0.00% [76][84] - 4月第5周鸡蛋价格9.42元/公斤，周环比 -0.74%；4月第5周主产省份鸡蛋价格8.05元/公斤，周环比 -1.47% [76][88] 反刍动物养殖 - 4月第5周牛肉价格69.53元/公斤，周环比 +0.72%；4月第5周羊肉价格69.65元/公斤，周环比 +0.22% [89][90] 水产养殖 - 本周海参均价90.00元/公斤，周环比 +0.00%；本周鲍鱼均价110.00元/公斤，周环比 +0.00% [91][95] - 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比 +0.00%；本周草鱼均价20.00元/公斤，周环比 +0.00% [91][96] - 本周鲤鱼均价14.50元/公斤，周环比 +0.00%；本周鲫鱼均价25.00元/公斤，周环比 +0.00% [91][102] 糖价 - 本周国内柳州白砂糖现货价6222.50元/吨，周环比 -0.50%；上周国际原糖现货价17.74美分/磅，周环比 -0.99% [102][103] 蔬菜 - 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为141.63，周环比 +10.76%；叶菜类为83.23，周环比 +8.34% [104][107] 进口数据 - 2025年3月多种农产品有不同的环比和同比变化，1 - 3月累计也有不同表现，如肉类、牛肉、猪肉、水海产品等 [113] 下周大事提醒 - 仙坛股份、厦门象屿等多家公司在下周有股东大会 [116]

种业板块市场表现 - 种业板块盘初走弱 秋乐种业跌幅超过8% [1] - 康农种业下跌超过5% 神农种业 荃银高科 丰乐种业均呈现下跌趋势 [1] 个股表现 - 秋乐种业成为板块内跌幅最大个股 单日跌幅超8% [1] - 康农种业紧随其后 跌幅达5%以上 [1] - 神农种业(300189) 荃银高科(300087) 丰乐种业(000713)集体走低 但未披露具体跌幅 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **新消费领域**：若已成、正康口腔、景博生物、润本股份、完美生物、毛戈平、巨子生物 - **食品饮料板块**：百龙创源、盐津铺子、三只松鼠、东鹏特饮、燕京啤酒、青岛啤酒、农夫山泉 - **白酒板块**：无具体公司提及 - **高中教育板块**：港股天利国际控股、A股学大教育 - **情绪价值消费领域**：潮玩和黄金珠宝相关企业 - **传统零售业态**：重庆百货、大商股份 - **家电行业**：美的、格力、海尔、科沃斯、北鼎、德尔玛、9号公司 - **纺织服装板块**：安踏体育、特步国际、海澜之家、罗莱生活、江南布衣、滔博 - **纺织制造行业**：深圳国际、九星控股、华立集团 - **海外奢侈品及服饰赛道**：Adidas、PUMA、Skechers、Crocs、Tapestry、Prada - **宠物市场**：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物 - **农业相关**：苏垦农发、丰乐种业、荃银高科、晨光生物 纪要提到的核心观点和论据 1. **新消费领域** - 观点：未来投资方向集中在美护和零食、食品饮料、白酒等方面，关注新品驱动型和稳定高增长标的 [1][2][4] - 论据：2025年是美护大年，美护板块将带领新消费板块崛起；新品驱动型公司通过不断推出新品，股价表现更具弹性和持续性；稳定高增长标的原有品类或新扩展小品类能保证30%以上增长，估值在1.2倍到1.3倍之间 [2] 2. **食品饮料板块** - 观点：聚焦零食及部分细分品类，关注业绩增长好和有潜力的公司 [1][4] - 论据：百龙创源2025年产能完全释放且关税问题解决，是业绩增长最好的一年；盐津铺子专注魔芋制品；三只松鼠一季报表现差但预期已反映完毕；传统成长股和确定性较强的公司值得配置 [4] 3. **白酒板块** - 观点：目前处于寻底过程，预计2025下半年至2026上半年逐步见底，下行风险不大 [1][4] - 论据：无具体论据提及 4. **高中教育板块** - 观点：存在显著投资机会 [4][5] - 论据：政策变化推动高中入学比例提升，增加教育需求；行业景气度高，有人口红利支撑且民办高中和教培公司快速扩张；港股天利国际控股和A股学大教育估值相对较低 [5] 5. **情绪价值消费领域** - 观点：集中在潮玩和黄金珠宝领域，国潮黄金珠宝有较好投资价值 [1][6] - 论据：五一期数据显示国潮黄金珠宝增速超出市场预期且边际向上，高增速公司估值与一般增速公司相当 [6] 6. **传统零售业态** - 观点：调整与局部反转提供投资机会，关注分红高、业绩兑现性好的公司 [3][8] - 论据：重庆百货、大商股份等企业在当前市场环境中有不错配置机会 [3] 7. **家电行业** - 观点：新消费体现在小家电品类，传统大型家电公司有投资机会，今年有多个高增长板块 [3][9][11][12] - 论据：扫地机预计2026年早期产品有更大突破和形态变化；传统大型家电公司海外布局提前数年的产业布局机会逐渐兑现；9号公司新款两轮车和除草剂新品表现良好 [9][11][12] 8. **纺织服装板块** - 观点：关注运动赛道及相关新消费领域，以及稳健运营体现Alpha特点的公司 [3][17] - 论据：安踏体育多品牌运营布局户外及高端细分领域；特步国际凭借主品牌和合资公司实现利润增长并预计未来3至4年收入规模翻倍；海澜之家和罗莱生活分别在男装和家纺板块有良好表现 [17] 9. **家纺板块** - 观点：整体盈利水平保持稳定，今年一季度零售端品牌增速稳健 [18] - 论据：与库存清理有效、大盘策略有效以及去年第四季度补贴政策加持有关，今年补贴政策预计继续提振 [18] 10. **精细化运营及业绩反转潜力公司** - 观点：江南布衣与滔博具有投资价值 [19] - 论据：两家公司具有低估值、高股息特点，展现出精细化运营能力及业绩底部反转潜力 [19] 11. **纺织制造行业** - 观点：关税政策有影响，推荐具备多种能力的公司 [22][23] - 论据：关税政策出台打击板块，但4月2日到目前服装家纺指数及上游纺织制造指数表现相近；东南亚关税暂缓使短期盈利预期企稳，但订单波动仍需观察 [22] 12. **海外奢侈品及服饰赛道** - 观点：部分企业财报超预期，但指引分化，海外品牌态度偏谨慎 [24] - 论据：Adidas、PUMA等多家企业Q1财报超预期，但部分公司如PUMA、Adidas无法量化关税影响，Skechers被收购，Crocs撤销全年指引，Tapestry上调指引 [24] 13. **中国宠物市场** - 观点：蓬勃发展，看好国产品牌崛起 [25] - 论据：上海宠物博览会规模和参展企业数量增加；国产品牌如乖宝宠物、中宠股份创新能力积极灵活，预计行业持续双位数增速增长 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 潮玩和国潮珠宝公司电商业务增速普遍超过100%，仍有很大提升空间，科技驱动消费尤其是AI驱动消费模式带来显著变化，玩具、教育、会展等新增领域有拓展空间 [7] - 小家电市场近期以颜值经济为代表，产品更新迭代但创新较小，北鼎和德尔玛等小公司抓住目标客群可带来业绩改善，表观估值可能上浮 [10] - 新兴赛道中谷子产品、AI眼镜、AR眼镜和电子烟展现良好产业趋势和发展方向 [14] - 2025年出口市场呈现弱预期、强现实状态，景气度好的公司表现出色，以旧换新政策拉动家居和两轮车行业，头部龙头公司具备较好绝对收益 [15][16] - 江南布衣零售终端精细化运营和核心会员体系搭建为未来增长提供基础，维持70%左右分红率，股息率接近8% [20] - 滔博2024年因Nike自身问题预计利润端下滑30% - 40%，2025年库存清理完成、关店企稳，盈利弹性有较大空间，Nike换高层后加强合作利于其发展 [21] - 建议关注粮食价格上涨机会，包括小麦、水稻种植标的和受益于棉粕价格上涨业绩拐点标的 [25]