业绩表现 - 截至10月17日，养老基金Y份额年内平均回报为15.46%，较二季度末的3.12%有明显提升 [2][3] - 8只产品年内回报超过40%，多为被动指数型基金，其中天弘中证科创创业50ETF联接Y累计上涨46.37% [3] - 2022年底成立的132只产品中，96%的累计收益为正，平均收益率从-0.48%增至11.58% [2][4] - 国泰民安养老2040三年Y自2022年11月成立以来累计回报达42.83%，在首批产品中居首 [4] 市场规模与格局 - 截至二季度末，个人养老金基金Y份额总规模达到124.05亿元，较去年底增加35.65% [5] - 纳入名录的个人养老金基金增至300只以上，管理机构达63家，易方达基金以25只产品居首 [6] - 二季度末规模超过10亿元的机构有5家，占总规模的56%，合计贡献15.7亿元增量 [7] - 养老基金Y份额平均规模不足5000万元，规模低于1000万元的产品多达153只，占比超过一半 [7] 行业挑战 - 年内已有4只产品因规模不达标被迫清盘，另有6只2022年成立的发起式养老FOF面临规模突破2亿元的“大考” [7][8] - 部分业绩亮眼产品也难逃规模困局，例如华安积极养老目标五年持有Y近一年回报29.49%，但二季度末规模不足25万元并进入清算 [8] - 投资者对养老投资的长期价值认知不足，易受短期市场波动影响，同时开户后缴费、领取的灵活性有待提升 [9] 发展建议 - 养老目标基金需要更加重视持有运营，在销售端与渠道联动，推动长期和定投的持续营销模式 [10] - 建议加强场景化投教，将养老投资嵌入生命周期，简化开户流程如“一键开户+自动缴存”，并强化收益可视化 [11] - 需要进一步加大对公募基金Y份额的支持力度，基金公司应走进更多企事业单位进行面对面介绍 [10]

个人养老金基金业绩表现 - 截至10月17日，养老基金Y份额年内平均回报为15.46%，较二季度末的3.12%显著提升 [3][4] - 8只产品年内回报超40%，以被动指数型基金为主，天弘中证科创创业50ETF联接Y累计上涨46.37%居首 [4] - 2022年底成立的132只产品中，96%累计收益转正，平均收益率从-0.48%增至11.58% [3][5] - 国泰民安养老2040三年Y自2022年11月成立至今累计回报达42.83%，为首批产品中最高 [5] 市场规模与集中度 - 截至二季度末，个人养老金基金Y份额总规模达124.05亿元，较去年底增长35.65% [6] - 产品数量超300只，管理机构达63家，易方达基金以25只产品数量居首 [8] - 规模呈现“强者恒强”格局，华夏、易方达等5家机构管理规模占比达56% [9] - 二季度末超半数产品规模低于1000万元，平均规模不足5000万元 [3][9] 行业挑战与清盘风险 - 年内已有4只产品因规模不达标清盘，另有6只2022年成立的发起式FOF面临四季度“规模达标大考” [3][10] - 部分业绩优异产品亦难逃规模困局，如华安积极养老目标五年持有Y近一年回报29.49%，但二季度末规模不足25万元 [9] - 投资者存在“认知+体验”双重不足，混淆“养老”与“保本”概念，且开户后缴费、领取灵活性待提升 [12] 破局方向与发展建议 - 需强化长期投资视角，将养老投资业务提升至战略高度，推动定投等持续营销模式 [13] - 建议加强场景化投教，简化开户流程如“一键开户+自动缴存”，并推出适配不同职业群体的产品 [14] - 基金公司应加大对Y份额的推广力度，通过走进企事业单位进行面对面宣传 [14] - 养老目标FOF作为中长期资金管理工具，需更重视持有运营，挖掘有价值资产 [13]

个人养老金基金名录与规模 - 截至9月末，个人养老金基金产品总数达到302只，较二季度末新增8只 [2] - 截至今年二季度末，市场上已有的290只个人养老金基金Y份额总规模合计达到124.05亿元，与去年末相比，产品数量增长10.27%，规模增幅达到35.7% [6] - 去年末被纳入的首批指数基金总规模已突破15亿元，较去年末激增近4倍 [6] 产品业绩表现 - 截至10月17日，全市场302只个人养老金基金整体平均单位净值涨幅达到15.13%，其中301只实现正收益，仅1只为负 [5] - 年内回报率超过30%的产品有19只，天弘旗下中证科创创业50ETF联接基金的Y份额以46.37%的涨幅暂居榜首 [5] - 多只跟踪科创板、创业板指数的基金年内涨幅均超过44% [5] 产品类型与扩容特点 - 三季度新入围的8只产品中，指数增强型基金占据五席，成为绝对主力，主要跟踪中证500指数和沪深300指数 [3] - 新增产品还包括两只养老目标基金中基金（FOF）以及一只ETF联接基金 [3] - 扩容呈现出“精准匹配”特征，监管与机构共同发力中大盘指数增强产品，意在呼应养老资金长期稳健增值的核心诉求 [3][4] 销售渠道与市场格局 - 个人养老金基金销售渠道保持稳定，共有52家机构入围销售机构名录，包括25家券商、19家商业银行和8家独立基金销售机构 [4] - 产品间分化现象日益凸显，截至二季度末，全市场仅有一只个人养老金Y份额规模超过10亿元，而绝大部分产品规模仍不足2亿元 [6] - 华泰柏瑞基金旗下的一只红利低波ETF联接Y份额规模已达1.87亿元，较2024年底增长超过三倍 [6] 投资策略与未来展望 - 个人养老金基金的Y份额通常权益资产配置比例较高，在股市上行周期中更能捕捉上涨机会 [5] - 投资者可以股债均衡配置为基础，重点关注符合国家长期发展战略的三大领域：科技创新、消费升级、高端制造 [7] - 公募基金在养老投资策略上正不断迭代，未来养老目标基金还可能纳入公募REITs等更多元化的资产类别 [8] - 当前商品、海外资产、A股均存在明显机会，债券资产则需通过择时操作来获取基础收益 [7]

行业政策与活动 - 北京证监局指导北京证券业协会启动“北京公募基金高质量发展系列活动”，主题为“新时代·新基金·新价值”，旨在落实《推动公募基金高质量发展行动方案》并提升北京国家金融管理中心的引领作用 [1] - 活动背景是我国人口老龄化加速，构建多层次、多支柱的养老保障体系已成为国家战略重点 [1] 养老目标基金特点 - 养老目标基金以追求养老资产长期稳健增值为目的，鼓励长期持有，采用成熟资产配置策略并控制波动风险 [2] - 基金采用基金中基金形式运作，通过持有其他证券投资基金间接投资股票、债券等资产，具有专业化管理和风险二次平滑作用 [2] - 大多数养老目标基金为封闭运作，封闭期1-5年不等，以更好实现长期资产配置和收益最大化 [2] - 养老目标基金鼓励投资者长期持有，力争实现长周期投资收益，长期稳健且波动较低 [2] 养老目标基金与普通基金对比 - 投资目的不同：养老目标基金针对养老投资提供一站式、针对性方案，而普通基金投资目的多样化且相对短期 [2] - 投资标的不同：养老目标基金主要投资于其他公募基金产品，而普通基金主要投资公开市场债券或股票 [2] - 投资策略不同：普通基金策略分为主动型和被动型，养老目标基金策略分为目标日期策略和目标风险策略 [2] 个人养老金投资发展 - 去年12月个人养老金投资“纳新”，权益类指数基金被纳入个人养老金投资产品目录，拓宽可投品种并形成差异化产品货架，提升业务吸引力 [3] - 银华基金较早推出养老目标基金Y类份额，旗下多只产品入选个人养老金基金名录，风格覆盖不同年龄层次和风险偏好的养老需求 [3] - 银华基金表示将继续以更适配的产品为不同投资者的养老规划服务 [3]

市场行情与基金业绩表现 - “924”行情启动一周年，市场震荡回暖，养老FOF基金整体业绩大幅提升 [1] - 截至2025年9月19日，养老目标日期型FOF基金近一年平均收益率达30.72% [1] - 嘉实养老2040混合（FOF）Y近一年回报40.47%，超越基准回报14.5个百分点 [1] - 嘉实养老2050混合（FOF）Y近一年回报率40.34%，超越基准回报逾11个百分点 [1] - 嘉实养老2030混合（FOF）Y近一年回报达26.21%，跑赢基准回报近10个百分点 [1] - 嘉实旗下4只养老目标风险FOF近一年回报率均超5% [1] - 嘉实旗下三只指数基金Y份额自2024年12月13日设立以来，回报率分别为15.77%、18.75%、21.77%，均跑赢基准 [2] 养老FOF的投资优势与配置策略 - 养老FOF业绩亮眼受益于权益市场走强和投资工具愈发完善 [2] - 养老FOF投资范围广泛，涵盖权益型、债券型基金、30年国债ETF、黄金ETF、QDII等多资产类别 [2] - FOF的多重分散特性符合养老资金稳健增值的需求，能更好匹配风险 [3] - FOF通过专业的大类资产研究、基金筛选和动态调整，适合缺乏投资经验的养老投资者 [3] - FOF的配置理念与养老投资的长期性、目标日期特征高度契合 [3] 个人养老金投资策略建议 - 建议投资者充分利用每年12000元的缴费上限，享受税收优惠 [4] - 产品选择需匹配个人年龄、风险承受能力和费率成本，如年轻投资者可选权益比例较高的目标日期基金 [4] - 建议坚持长期投资理念，养成定期投资习惯，利用时间平滑市场波动 [4] - 在市场下跌过程中可适当提高定投节奏，上涨时降低节奏，避免频繁操作 [4] - 建议将个人养老金投资纳入整体财务规划，与基本养老保险、企业年金等形成多层次保障体系 [4]

个人养老金投资表现与市场环境 - 2024年年底通过个人养老金账户投资的宽基指数基金收益率已超过10% [1] - 个人养老金投资回报由税收优惠和实际投资收益两部分构成 计算方法为养老金账户资金乘以年化收益率再加上税收优惠部分 [1] - 当前A股市场整体估值处于历史相对低位 沪深300等宽基指数具备较高安全边际和长期投资价值 [1] 个人养老金产品供给与配置机会 - 2024年12月证监会公布首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录 其中78只跟踪宽基指数 7只跟踪红利指数 [2] - 2024年四季度A股市场经历结构性调整 主要指数在低位震荡 截至2025年9月26日上证指数站上3800点 较2024年12月投资价值显著 [2] - 盈米东方金匠投顾团队指出当前沪深300估值处于历史中位区间 PE约12倍 长期配置价值优于捕捉市场热点的个股投资 [2] 个人养老金制度的市场影响 - 个人养老金制度对引导长期资金入市和促进资本市场稳定发展起到积极作用 [3] - 个人养老金资金具有长期性、稳定性 有助于改善市场资金结构并增强市场稳定性 [3] - 更多居民财富通过养老金账户进入资本市场 推动资本市场与实体经济良性互动 [3] 个人养老金资产配置策略 - 个人养老金可投资于储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等 配置比例需根据个人风险承受能力、投资期限及财务目标确定 [4] - 盈米东方金匠投顾团队建议配置遵循“长期、稳健、以权益资产为核心增值引擎”原则 基金作为主体承担长期增值任务 [4] - 保险产品提供保底收益和保障功能 存款类产品流动性高但增值能力弱 仅宜作为短期过渡仓位 [4] 长期投资理念与操作建议 - 投资者需理性看待市场波动 避免因短期涨跌频繁交易 重视基本面分析和长期增长潜力 [4][5] - 建议根据年龄和风险承受能力动态调整股债比例 定期再平衡 采取定投或逢低分批布局方式平滑风险 [5] - 在无风险利率下行背景下 权益资产长期吸引力凸显 应作为长期配置底仓而非短期博弈工具 [5] 个人养老金制度优化建议 - 建议将个人养老金账户投资上限从12000元适当调整至24000元 以吸引更多投资者开立账户 [6] - 金融机构需推出更多符合投资者需求的专属产品 银行应引入更多同业产品并提供咨询服务 [6] - 丰富产品选择可提高投资者开户后的投资意愿 [6]

市场表现分析 - 大盘盘中下跌但收盘拉涨，维持在4.6星级水平 [1] - 中美暂停24%关税实施90天，对市场形成利好 [2] - 中小盘股表现相对低迷，仅微涨；大盘股涨幅较大 [4] - 价值股和红利股由跌转涨 [5] - 成长风格中科创板、创业板涨幅显著 [6] - 港股整体表现低迷，其中红利股上涨而科技股微跌 [10][11] 风格轮动与估值变化 - 不同风格品种呈现轮动上涨特征 [7] - 科创板在2023-2024年长期处于低估状态，2024年3-4季度大幅上涨后回归正常估值 [8][9] - 港股在春节后经历一轮上涨，近期A股开始发力 [12] 投资组合动态 - 钉系列投顾组合推出投顾费5折限时优惠活动 [13][15] - 2025年8月12日定投方案：指数增强组合9587元，主动优选组合10764元 [16] - 采用"定期不定额"策略，估值越低投入越多，建议资金较少者可按10%比例跟投 [20] - 提供手动跟车和自动跟车两种投资方式 [22][24] 养老金投资情况 - 个人养老金定投实盘第27期暂停买入，因中证A500和中证红利回归正常估值 [25][26] - 养老指数基金是2024年12月才推出的新品种，年投入上限12000元 [28][30] - 采用中证A500（成长风格）和中证红利（价值风格）组合策略 [32][33] - 截至7月中下旬，中证A500盈利8%，中证红利盈利6% [36] 指数估值数据 - 中证A500当前市盈率19.40，市净率1.92，股息率2.17% [44] - 中证红利当前市盈率10.25，市净率1.03，股息率4.61% [44] - 创业板市盈率33.34，市净率4.33，处于历史40.31%分位 [44] - 科创50市盈率77.53，市净率5.23，处于历史99.08%分位 [44]

政策发布 - 证监会发布个人养老金投资公募基金规则 明确产品投资销售等制度性要求 突出公募基金养老属性和服务大众需求[1] - 该规定是国办《关于推动个人养老金发展的意见》的配套政策 涉及公募基金部分的实施细则[1] 养老金体系现状 - 中国养老金第一支柱占比接近70% 三支柱总规模占GDP的13% 与海外发达国家存在差距[1] - 第一支柱受高费率和财务持续性制约 个人养老金制度改革旨在推动第三支柱发展[1] 产品设计特点 - 先行纳入养老目标基金 该类基金具有长期性和稳定性 与个人生命周期有机结合[2] - 设置专门份额 豁免申购限制 改善投资体验 适合作为默认选择[2] - 养老目标基金2021年底累计规模超1100亿元[2] 投资者保护措施 - 不收取销售服务费 管理费和托管费实施优惠 免收申购费 最大程度让利[2] - 要求参与机构建立长周期考核机制 制定专门制度流程 设立业务专区[2] 资产配置影响 - 推动居民资产配置从不动产与存款向金融资产转移[3] - 短期可能更多配置固定收益类资产 长期有望提高权益资产配置比重[3] - 提升A股机构投资者占比 培养价值投资理念 降低市场波动率[3]

华宝基金ETF互联互通进展 - 华宝基金旗下A50ETF华宝（159596）新增进入ETF互联互通名单 公司旗下互联互通标的ETF总数达12只 [1] - 截至2025年7月 公司权益ETF规模达1008亿元人民币 [1][11] 宽基ETF产品布局 - A50ETF华宝（159596）跟踪中证A50指数 覆盖50只各行业市值最大证券 [2] - 中证A100ETF基金（562000）规模16.58亿元 在16只跟踪同类指数ETF中规模最大 [2][11] - 双创龙头ETF（588330）跟踪中证科创创业50指数 100%布局战略性新兴产业 [2] 行业主题ETF优势产品 - 金融科技ETF（159851）规模82.91亿元 在3只跟踪中证金融科技主题指数ETF中规模最大 [3][11] - 医疗ETF（512170）规模265.02亿元 在5只跟踪中证医疗指数ETF中规模最大 [3][11] - 券商ETF（512000）规模246.31亿元 银行ETF（512800）规模149.9亿元 均在同类ETF中规模最大 [3][11] - 电子ETF（515260）跟踪中证电子50指数 受益AI产业链及半导体发展 [3] - 国防军工ETF（512810）跟踪中证军工指数 契合国家安全主题投资需求 [3] 特色主题ETF产品 - 科技ETF（515000）均衡配置电子/计算机/医药生物/通信四大成长领域 [4] - 食品ETF（515710）跟踪细分食品饮料指数 聚焦消费复苏主题 [4] - 标普红利ETF（562060）布局高股息资产 定位低息时代投资工具 [3] 产品创新与行业地位 - 中证A100ETF联接Y份额（022926）为首批纳入个人养老金投资目录的权益类指数基金 [2][11] - 公司12只互联互通ETF覆盖宽基/金融/科技/消费/军工等多赛道 [1][2][3][4]

个人养老金Y份额基金市场动态 - 个人养老金Y份额基金产品数量持续增加，7月份新增5只产品，使总数达到301只 [1] - 新增产品类型主要为指数增强型及ETF联接基金，涉及中证500、沪深300及创业板等指数 [1] 个人养老金Y份额基金规模与结构 - 截至二季度末，存量的296只Y份额基金合计规模为124.09亿元 [3] - 规模在1亿元以上的产品有29只，其中26只为2022年11月首批成立的产品 [3] - 兴全安泰基金养老目标五年Y以10.32亿元规模位居首位，是唯一规模超10亿元的产品 [3] - 华夏养老2040三年Y规模达7.62亿元 [3] - 指数基金Y份额总规模达15.76亿元，较一季度末的11.86亿元增长32.82% [3] 投资者认购行为与驱动因素 - 二季度有269只Y份额基金实现净申购，其中16只净申购额度超1000万份 [4] - 业绩表现是重要驱动因素，二季度有289只Y份额基金取得正收益，21只收益率超4% [4] - 创金合信红利低波动Y以6.31%的收益率排名第一 [4] - Y份额产品具有费率优势，管理费按五折优惠且不收取销售服务费，节税效应也吸引投资者 [4] 行业政策与产品纳入机制 - 监管机构于今年4月初下发通知，明确了指数基金纳入个人养老金产品名录的机制 [4] - 公募基金管理人可每季度对照标准，将符合条件的指数产品申请纳入名录 [4]