今日（10月10日）早盘，人工智能和新能源相关股票集体杀跌，科创50跌幅一度超4%，创业板50一度 杀跌3%，A股平均股价跌幅达1%以上，A50亦因此一度重挫超1.5%。与此同时，红利板块集体拉升， 盘面反而一度呈现出涨多跌少的格局。 一是，市场开始担心人工智能泡沫。据美国数据提供商PitchBook的统计，2025年以来人工智能（AI） 初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资，2025年有望成为首个逾半风投资金流入AI行业的年 份。在最近一个季度，美国风投将62.7%的资金投向AI公司，全球风投该比例为53.2%。高盛CEO大卫· 所罗门也表示："当（投资者）兴奋时，他们倾向于考虑那些可能会成功的好事，而忽略那些你应该怀 疑的、可能会出错的事情。"并警告称，大量投入AI领域的资本可能无法获得回报。值得注意的是，此 刻全球贸易摩擦仍在加剧。 二是，部分股票因为估值过高，触发融资规则。这使得资金出现了高低切换的情况。以科创50为例，据 Wind数据显示，该指数的市盈率（TTM）已经超过196倍。而红利指数仅为7.53倍。此外，今年以来， 券商等明显受益于牛市的板块持续处于滞涨状态。 三是，美元指数近期持续 ...

美国经济与人工智能投资 - 美国经济呈现“双城记”态势，GDP增速看似强劲但主要由人工智能领域投资驱动 [2] - 2024年美国GDP为29.18万亿美元，预计2025年增长1.8%，对应经济增量约5300亿美元 [2] - 谷歌、亚马逊、微软等“科技七巨头”在AI基础设施方面的投资总额约4000亿美元，若扣除该部分，美国经济实际增速不足50个基点 [2][3] 消费者债务与财务状况 - 2025年第二季度美国家庭债务增加1850亿美元，总额达18.39万亿美元 [3] - 汽车贷款余额增加130亿美元，升至1.66万亿美元，学生贷款余额增加70亿美元，总额达1.64万亿美元 [3] - 疫情期间美国政府发放约4.76亿笔、总额8140亿美元的刺激支票，导致消费者出现“虚假财富”并获得优质贷款资格，但实际偿付能力不足 [3][4] 汽车行业动态 - 疫情期间汽车销量激增，汽车售价高于标价，供应链问题及消费者需求增加促使汽车厂商抬高价格 [4] - 疫情后汽车生产恢复导致部分经销商库存积压，新车价格下调而二手车价格因需求旺盛被推高 [4] - 美国最大二手车零售商CarMax贷款损失准备金激增，其CarMax Auto Finance季度收入下降11.2%至1.026亿美元，销量增长集中在车龄更高、里程更长的车辆上 [4][5] - 老旧二手车维护成本高，银行不愿收回这些车辆因其价值低于收回和出售成本，汽车收回量激增但成功收回比例下降 [5]

行业合作模式转变 - 美国科技行业正从独立竞争转向集群式合作，尤其在人工智能领域，合作方式日趋复杂[1] - 作为关键玩家，OpenAI在2024年完成了约1万亿美元的交易，包括与AMD的2700亿美元和与英伟达的5000亿美元算力交易[1] 循环交易与潜在风险 - OpenAI与AMD及英伟达的交易存在循环交易模式，即A公司为B公司提供资金以购买A公司产品，创造了新的风险[2] - 人工智能模型如何落地尚不清晰，行业创造的金融机制难以让投资者厘清和追踪，与互联网泡沫和2008年金融危机前的特征相似[2] - 任何一笔交易的失败都可能产生多米诺骨牌效应，因科技股在标普500指数中的占比已从1999年的不到15%升至当前的约35%[2] 市场集中度与OpenAI的核心地位 - 自2022年10月ChatGPT推出以来，标普500指数飙升90%，其中四分之三的涨幅由“七巨头”等人工智能公司贡献，其余493家公司仅上涨25%，涨势高度集中[2] - OpenAI已成为美国人工智能行业大型集群的核心，与芯片制造、数据中心及投资集团联系紧密，其失败可能冲击整个行业及美国经济[3] 基本面脱节与估值担忧 - 甲骨文与OpenAI签署3000亿美元云服务协议后股价单日涨超35%，但其对英伟达的云业务销售毛利率仅为14%，远低于约70%的整体毛利率，导致股价日内一度跌超7%，显示股价涨幅与基本面脱节[4] - OpenAI与AMD的合作中，AMD提供认股权证，OpenAI可能通过出售AMD股票来支付芯片账单，本质是AMD为客户购买自身产品提供资金，OpenAI几乎无需付出代价，AMD则可能获得高达30%的市场份额[5] 资本投入与泡沫迹象 - 英伟达利用雄厚资金在2024年参与了52笔人工智能公司风险投资，截至9月底已完成50笔，其广泛投资被视为可能催生行业泡沫[6] - 大公司向其他人工智能企业注资“催肥”了一大批企业，被大幅推高的股票数量从预期的7-10家扩大到约40家[6] - 若生成式人工智能资本支出势头减弱，情况将不乐观，英伟达的大量资金可能延长融资环节，本质是买入自己的客户[6] 乐观观点与不同看法 - 有观点认为英伟达对OpenAI的投资是基于业绩和竞争性需求的战略决定，而非投机狂热，过去12个月内全部投资不到80亿美元[7] - 未来硅谷可能出现四五个大型生态系统，英伟达仅投资其中最具颠覆性的[7] - 巨额资本投入本身不决定繁荣或萧条，最终结果未知，与其他投资没有区别[7]

当前人工智能（AI）热潮正将全球股市的估值推向类似2000年互联网泡沫时期的水平，值此之际，国际货币基金组织（IMF）和英国央行（BoE）双双发出警 告。 IMF总裁Kristalina Georgieva周三表示， 市场对人工智能提升生产力潜力的乐观情绪可能会突然转变，从而冲击全球经济。 Georgieva在下周IMF年会前的讲 话中指出： 当下的市场估值正接近我们25年前互联网热潮时的水平。围绕AI的乐观预期点燃了市场，并在一定程度上支撑了全球经济。 但她同时警告称 ，股价的急剧调整可能拖累全球增长，暴露脆弱性，并使发展中国家面临更艰难的处境。 AI热潮和美元走弱共同推动了金融环境宽松，提振了全球经济。我们预计今年和明年的全球增长仅会小幅放缓。各种迹象表明，全球经济总体上经受住了多 重冲击带来的巨大压力。 就在Georgieva发表讲话的数小时前，同日，负责监管金融稳定风险的英国央行金融政策委员会也作出了类似的警告， 指出当前的市场情绪与2000年互联网泡 沫破裂前的状况相似，全球金融市场存在突发性调整的风险。 英国央行金融政策委员会也在会议纪要中表示： 市场急剧调整的风险已经上升。 委员会指出，美国股市 ...

A mobile billboard reminding Britons that Gordon Brown sold off the UK’s gold reserves a quarter of a century ago - Edward Masse Britain has missed out on around £36bn after Gordon Brown decided to sell off half of the nation’s gold reserves a quarter of a century ago. The price of gold surpassed $4,000 (£2,989) an ounce for the first time on Wednesday, making the bullion sold off by the Bank of England around the millennium notionally worth more than $51bn in today’s prices. Mr Brown, the former Labour ...

芯片短缺？产能不足？不，这是一场比互联网泡沫更疯狂的资本游戏！ "我们仓库里的英伟达H100芯片，比某些小国的黄金储备还值钱。"一位云计算公司的高管苦笑着对我 说。这不是玩笑——目前一块H100芯片的售价已经炒到了4.5万美元，相当于一辆特斯拉Model 3！ 说实话，当我第一次看到OpenAI的采购数据时，我吓得把手机扔进了水杯——1万亿美元！这可不是什 么小目标，而是相当于匈牙利整个国家的GDP！ 据金融时报爆料，OpenAI今年已经签署了约1万亿美元的合同，专门用于购买计算能力。要知道，这家 公司今年的收入可能还不到这个数字的1%！这就好比一个上班族刷爆了100张信用卡，就为了买下整个 菜市场的菜，然后然后指望把这些菜做成满汉全席卖钱。 更让人目瞪口呆的是英伟达的神操作：计划未来十年向OpenAI投资1000亿美元，而这些钱专门用来买 英伟达自己的芯片！这就像小米给用户发优惠券，让用户专门买小米手机一样魔幻。 马斯克的xAI正在孟菲斯建造名为"Colossus"的数据中心，里面塞满了超过20万块英伟达芯片。专家估 计，完成这个项目要花费数百亿美元，光买芯片就可能花掉180亿美元！而马斯克还在探索租赁方式 ...

在周二举行的格林威治经济论坛上，桥水基金创始人瑞·达利欧表示，黄金"肯定"比美元更具避风港作用，并且黄金创纪录的涨势与1970年代的情况类 似，当时黄金在高通胀和经济不稳定的背景下出现飙升。 10月8日早盘，黄金期现货集体走高，现货黄金一度突破3999美元/盎司，续创历史新高，逼近4000美元/盎司；COMEX黄金期货持续走高，现报4018.4美 元/盎司。 | < W | | | | 伦敦金现 | | | Q | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | 3998.150 | 昨结 | | | 3984.340 | 总量 | | 0 | | | +13.810 | +0.35% 开盘 | | | 3984.460 | 现手 | | 0 | | | 最高价 | 3999.360 持 | | ਦੇ | 0 | 外 盘 | | 0 | | | 最低价 | 3982.748 瑞 | | | 0 | 内 盘 | | 0 | | | 分时 | モ日 | 日K | | 園K ...

【导读】现货黄金逼近4000美元/盎司，续创历史新高 一起来关注下海外市场的最新情况。 现货黄金续创历史新高 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 = | 总市(三 | | --- | --- | --- | --- | | AICHI FINANCIAL | 3780.0 | 7.23% | 1857亿 | | 7389.T | | | | | 石川岛重工 | 3063.0 | 5.95% | 33165亿 | | 7013.T | | | | | MITSUBISHI STEE | 1860.0 | 5.56% | 292亿 | | 5632.T | | | | | SBI控股 | 6911.0 | 4.65% | 22823亿 | | 8473.T | | | | | 大垣共立银行 | 3620.0 | 4.47% | 1514亿 | | 8361.T | | | | | 乐天银行 | 8022.0 | 3.94% | 13998亿 | | 5838.T | | | | | 第一三共 | 4141.0 | 3.50% | 78445亿 | | 4568.T | | | | | 西日本金融控股 | 2506.0 ...

来源：环球市场播报 投资者对 OpenAI 的业务扩张感到兴奋，推动科技股大幅上涨，但越来越多华尔街专业人士担忧：短短 几分钟内市值便增加数十亿美元的剧烈波动，正释放出不健康的市场信号，令人联想到互联网泡沫时 代。 超威半导体公司（Advanced Micro Devices Inc．，简称 AMD）周一便经历了这样一轮 "火箭式上涨"。 这家芯片制造商与 OpenAI 签署了一份可能带来数十亿美元营收的协议后，股价飙升，盘中高点时市值 一度增加约 1000 亿美元。AMD 股价周二延续涨势，早盘涨幅最高达 7.5%。此前在 9 月，甲骨文公司 （Oracle Corp．）因发布了云计算业务的重磅业绩指引（包括与 ChatGPT 运营商 OpenAI 签署的一份五 年价值 3000 亿美元的协议），股价单交易日暴涨 36%，为这家软件公司新增 2550 亿美元市值。 "若这些协议中有任何一份告吹，都可能引发连锁反应，我认为这一风险值得警惕，" 扎克斯投资管理 公司（Zacks Investment Management Inc．，管理资产规模约 120 亿美元）的客户投资组合经理布莱 恩・马尔伯里（Brian ...

全球宏观经济与政策 - 美国9月ISM服务业PMI为50，与预期显著不符，商业活动创2020年5月以来最差表现，订单疲软且就业连续四个月萎缩 [21] - 美国政府关门短期难解，关键经济数据如CPI可能推迟发布，导致美联储在需要调整政策时无法了解劳动力市场和价格动态 [10] - 高市早苗胜选，预计将成为日本首位女首相，承诺迅速采取措施应对通胀，政策选项包括增加地方政府补贴、讨论下调消费税，并可能设立可退还税收抵免制度 [15][24] 人工智能与半导体行业 - OpenAI计划每月消耗90万片DRAM晶圆产能以运行其先进AI模型，约占三星、SK海力士和美光三大厂商合计产能的57%，将显著提升韩国存储芯片厂商资本支出 [12] - 鸿海三季度营收创历史同期新高，9月营收达8,371亿新台币，较8月大幅增长38.01%，主要受益于AI服务器机架的强劲拉动动能 [12] - 花旗分析指出，AI相关销售额在五年内从零增至占半导体市场超25%份额，预计2025年全球半导体销售额将增长16%至7310亿美元创新高，增长完全由价格驱动 [22] - 腾讯文生图大模型HunyuanImage 3.0在国际权威AI模型评测榜单LMArena上登顶，击败谷歌Nano-Banana及字节Seedream 4.0，位列文生图综合和开源榜单第一 [18] 原油市场与OPEC+ - OPEC+宣布11月增产13.7万桶/日，此为沙特和俄罗斯在市场策略分歧后达成的妥协，沙特更关注市场份额而俄罗斯倾向于保卫价格 [14] - 布伦特原油期货全周累计下跌6.77%，WTI原油期货全周累计下跌7.36%，创三个月最大周跌幅 [6] - 沙特增产背后有助降低美国汽油价格，服务于特朗普的政策目标，同时也有助于沙特自身夺回市场份额、重塑OPEC主导权 [14] 加密货币与数字资产 - 比特币价格创历史新高，周日最高触及125,689美元，全周涨超10%，受美国政府关门引发的“贬值”交易、机构需求增长及比特币ETF资金流入等因素共同推动 [2][13] - 稳定币巨头Tether计划联手Antalpha为一只公开交易的投资工具募资至少2亿美元，该工具将专门用于囤积Tether自己发行的黄金代币XAUt [14] 地缘政治与市场影响 - 哈马斯同意释放全部以色列人质并交出遇难者遗体，前提是满足交换条件，并同意将加沙地带管理权移交给独立的巴勒斯坦技术官僚机构 [15] - 特朗普表示以色列同意初步撤军路线，哈马斯确认后加沙将立即停火，根据公布的撤军线，以色列仍将控制加沙地带约70%土地 [15] 公司动态与市场表现 - 小米17全系列销量比往代同期显著增长超过20% [19] - 9月以来合计超470亿元资金流向港股市场 [20] - “最火AI股”Palantir股价重挫，因美国陆军警告其系统存在漏洞，质疑“硅谷模式”，过去三年该股取得了超过20倍的涨幅 [25]