控股股东重整计划表决结果 - 杉杉股份控股股东杉杉集团及其子公司的实质合并重整计划草案在第三次债权人会议表决中未获通过 [1] - 表决于2025年10月30日截止 仅有职工债权组和税收债权组通过草案 而有财产担保债权组、普通债权组及出资人组均投下反对票 [2] - 根据《企业破产法》 重整计划草案需由各类债权人组及出资人组均表决通过 此次关键组别的反对导致草案未能形成有效决议 [2] 控制权变更与TCL科技投资计划 - TCL科技作为联合投资方 计划通过参与重整获取杉杉股份23.36%股权并成为新任控股股东 该计划因表决未通过而被搁置 [1][3] - 联合投资方案包括直接收购、与服务信托组建合伙企业收购及剩余保留股票表决权委托三种方式合计取得控制权 [3] - 若原计划执行 杉杉股份控股股东将变更为投资人设立的持股平台 实际控制人将变更为任元林 [3] 控股股东财务状况与股权状态 - 杉杉集团及其一致行动人合计持有杉杉股份24.85%的股权 是公司实际控制方 [2] - 杉杉集团与宁波朋泽所持约23.37%的杉杉股份股份已几乎全部处于质押与标记状态 [2] - 控股股东层面面临数倍于其持股量的轮候冻结 反映出深度的债务困境和巨大的股权处置压力 [2] 杉杉股份自身经营业绩 - 公司2025年前三季度实现营业收入148.09亿元 同比增长11.48% [4] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.84亿元 同比大幅增长1121.72% [4] - 公司经营活动产生的现金流量净额达到23.55亿元 同比上升134.69% [5] - 业绩改善主要受益于偏光片业务高附加值产品出货量提升及负极材料业务成本优化 [4][5] 重整失败后的潜在路径与影响 - 草案被否决后 管理人可同未通过的表决组协商 修改方案后再次付诸表决 [5] - 若协商后再次表决仍未通过且草案符合法定条件 管理人可向法院申请批准重整计划草案 即"强裁" 但存在不确定性 [5] - 重整遇阻导致杉杉股份可能在一段时期内处于控制权悬空的状态 [5]

11月4日讯，TCL科技发布公告，披露了其参与杉杉股份（600884.SH）控股股东杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司合并破产重整的最 新进展。公告显示，此前提交的《重整计划（草案）》未能获得债权人会议表决通过。 TCL科技在公告中同时就相关风险作出提示。首先，本次《重整计划（草案）》能否最终通过债权人会议的表决，并获得人民法院的裁定批准，目前尚存在 不确定性。其次，本次重整投资本身也面临两项主要风险：其一，可能因无法满足《重整投资协议》中约定的各项先决条件而导致协议终止；其二，本次重 整的最终完成与否，同样存在不确定性。 根据公告，TCL科技基于聚焦主业及强化产业链协同的考虑，认同杉杉股份的长期发展潜力，通过其参与投资的厦门TCL科技产业投资合伙企业（有限合 伙），与江苏新扬子商贸有限公司、江苏新扬船投资有限公司、中国东方资产管理股份有限公司深圳市分公司组成联合投资方，共同参与了此次重整，并于 2025年9月29日签署了《重整投资协议》。 然而，重整进程近期遭遇波折。TCL科技称，已于近日收到管理人通知，在2025年10月21日召开的第三次债权人会议上，审议的《重整计划（草案）》未获 表决通 ...

经债权人和出资人分组表决，职工债权组和税收债权组表决通过《重整计划（草案）》，有财产担保债 权组、普通债权组和出资人组未通过《重整计划（草案）》，因此，重整计划未获表决通过。 备受市场关注的杉杉集团重整计划遭遇挫折。11月3日晚，杉杉股份（600884）发布了关于控股股东杉 杉集团及全资子公司宁波朋泽贸易破产重整方案的债权人投票结果。公告显示，重整计划草案未能获得 表决通过。这意味着杉杉集团持续几个月的重整计划再遇变数。 因债务问题涉及的重大诉讼，今年3月20日，杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易，被浙江省宁波市鄞州 区法院裁定进行实质合并重整，并于10月21日以网络会议形式召开会议。 会议由债权人分组对《杉杉集团有限公司和宁波朋泽贸易有限公司重整计划（草案）》进行表决，出资 人组对《重整计划（草案）之出资人权益调整方案》进行表决，表决期已于10月30日17时届满。 如果重整成功，杉杉股份的控制权将发生变更，公司控股股东将变更为投资人持股平台，公司实际控制 人将变更为任元林。资料显示，任元林是国内知名民营造船企业扬子江船业创始人。2007年，扬子江船 业在新加坡上市；2021年12月，扬子江金控由扬子江船业集团分 ...

根据此前杉杉股份披露控股股东及其子公司签署重整投资协议，9月29日，杉杉集团、朋泽贸易、杉杉集团管理人与江苏新扬子商贸有限公司（下称"新扬子商 贸"）、江苏新扬船投资有限公司（下称"新扬船"）、厦门TCL科技产业投资合伙企业（有限合伙）（下称"TCL产投"）和中国东方资产管理股份有限公司深圳市分 公司（下称"东方资管深圳分公司"）等重整投资人组成的联合体，签署了《重整投资协议》。 11月3日晚，杉杉股份（600884）发布了关于控股股东杉杉集团及全资子公司宁波朋泽贸易有限公司（下称"朋泽贸易"，与杉杉集团合称"债务人"）破产重整方案的 债权人投票结果。公告显示，重整计划草案"未能获得表决通过"。 因债务问题涉及的重大诉讼，2025年3月20日，杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易，被浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定进行实质合并重整，并于2025年10月21日 以网络会议形式召开会议。 会议由债权人分组对《杉杉集团有限公司和宁波朋泽贸易有限公司重整计划（草案）》（下称"重整计划（草案）"）进行表决，出资人组对《重整计划（草案）之 出资人权益调整方案》进行表决，表决期已于2025年10月30日17时届满。 经债权人和出资 ...

核心观点 - 公司2025年第三季度报告显示，通过重大并购实现资产与收入规模显著扩张，但部分主力矿山停产等因素导致成本增速高于收入增速 [10][16] - 公司控股股东重整计划已于2025年9月30日经法院裁定执行完毕，消除了长期不确定性 [15] 主要财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入409,942.59万元，同比增长24.36% [10] - 2025年1-9月，归属于上市公司股东净利润为136,407.51万元，同比增长4.94% [10] - 截至2025年9月30日，公司资产总额为1,751,338.51万元，归属于上市公司股东的净资产为915,836.80万元 [10] 资产负债变动关键驱动因素 - 货币资金期末数较年初增加68.49%，主要因销售商品预收客户货款增加9.14亿元 [6] - 应收账款期末数较年初减少96.00%，主要因年初客户所欠货款于报告期内陆续收回 [6] - 无形资产期末数较年初增加101.20%，主要因购买宇邦矿业85%股权、大西洋锡业100%股权，企业合并矿业权增加 [6] - 短期借款期末数较年初增加143.16%，长期借款期末数较年初增加182.32%，主要因子公司流动资金借款及新增并购贷款 [6][7] - 合同负债期末数较年初增加2329.20%，其他流动负债期末数较年初增加2311.97%，主要因预收客户货款增加 [7] 收入与成本分析 - 营业成本本期数较上期数增加47.56%，增速高于营业收入，主要因银漫矿业采区停产、乾金达矿业加大工程投入以及并购宇邦矿业并表影响 [16] - 财务费用本期数较上期数增加73.46%，主要因银行借款融资规模增加导致利息支出上升 [8] 现金流量状况 - 经营活动产生的现金流量净额本期数较上期数增加118.66%，主要因主营矿产品销售收入增加及预收客户货款增加 [9] - 投资活动产生的现金流量净额本期数较上期数减少233.58%，主要因支付购买宇邦矿业及大西洋锡业股权的现金净额24.82亿元 [9] - 筹资活动产生的现金流量净额本期数较上期数增加368.88%，主要因新增并购贷款 [9] 矿产品产量与收入构成 - 矿产银产量212.16吨，同比增长18.98%；矿产金产量0.074吨，同比增长221.74% [11][12] - 矿产锡产量5,651.48吨，同比减少13.12%；矿产铜产量1,832.67吨，同比减少18.83% [11] - 矿产锡和矿产银是公司最主要的收入来源，营业收入合计占比达69.37% [13] - 矿产锡营业收入135,443.61万元，占总收入33.04%；矿产银营业收入148,918.24万元，占总收入36.33% [13]

公开资料显示，雍芝君这位"80后"能源大佬的创业经历颇具传奇色彩，如同网络"爽文"中开挂的主角。 作者：杜远 封图：图虫创意 从2025年初入主新疆火炬（603080.SH），到近期中选财信发展（000838.SZ）大股东的重整投资人，"80后"江西能源大佬雍芝君的一连串资本运作引发关 注。 "财信系"曾是重庆最具实力的民营地产金融企业之一，创始人卢生举起家于重庆涪陵，经过20年时间打造了一个横跨地产、信托、环保等领域的商业集 团。2016年，卢生举牵头的财团抛出收购美国芝加哥股票交易所的计划，一时间名声大噪。但仅仅6年过后，2022年，"财信系"陷入流动性困境并一再出 现债务违约，2025年2月，财信地产、财信集团向重庆市第五中级法院正式提交破产重整申请，并公开招募重整投资人。 2025年以来，雍芝君旗下企业在资本市场进行了一系列布局，让这位此前名不见经传的"80后"能源大佬越来越多地走入公众视野。 10月17日，财信发展公告称，接管理人通知，已完成对公司控股股东重庆财信房地产开发集团有限公司，及间接控股股东重庆财信企业集团有限公司等13 家公司重整投资人招募遴选工作，江西中久天然气集团有限公司（以下简称" ...

公司2025年第三季度业绩 - 第三季度实现营业收入1.43亿元，同比增长4.82% [2][3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润1087.49万元，同比大幅增长405.29%，成功扭亏为盈 [2][3] - 第三季度扣除非经常性损益后的净利润仅为26.55万元，显示盈利主要依赖非经常性收益 [5] 公司2025年前三季度累计业绩与财务风险 - 前三季度累计净亏损仍达2239.65万元，为连续第六年亏损 [4] - 总资产20.99亿元，总负债18.31亿元，资产负债率高达87.24% [2][4] - 货币资金与流动负债比率仅为11.84%，流动比率只有0.14，短期偿债压力巨大 [2][4] - 有息负债总额达13.05亿元，有息资产负债率为60.9% [4] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达到101.23% [4] 公司盈利质量与现金流 - 前三季度非经常性损益合计1050.66万元，其中政府补助达1043万元，占非经常性损益总额的99.27% [5] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为4188.77万元，较上年同期减少39.07% [6] 公司困境根源：大庸古城项目 - 大庸古城项目2024年资产组计提减值金额高达4.78亿元，同年该项目净亏损达5.96亿元 [5] - 2020年至2024年期间，大庸古城项目累计亏损超10亿元 [5] - 若剔除大庸古城的亏损，公司在报告期内能够实现盈利 [5] 公司重整进展与退市风险 - 公司预重整期限已先后四次延长，最新期限延至2026年1月16日 [7] - 2025年9月30日公司临时董事会审议通过向法院申请重整的议案，并于10月27日通过股东会审议 [7] - 若法院裁定受理重整申请，公司股票将被实施退市风险警示；若重整失败，可能被宣告破产并终止上市 [7] 张家界地区旅游市场复苏 - 2025年1月至7月，张家界市共接待入境游客72.23万人次，同比增长14.2% [3] - 入境游客总花费高达3.76亿美元，同比增长16.42% [3] - 天门山景区在2025年1至6月接待境外游客37万人次，来自122个国家和地区，创历史新高 [3] - 韩国作为最大入境客源国，1-7月贡献23.85万人次游客；美国游客2.79万人次，同比增长36.62%；德国游客1.03万人次，增长79.58%；意大利游客9617人次，激增215.47% [3][4] 行业背景与公司挑战 - 传统旅游景区上市公司普遍面临疫情期间积累的债务以及游客消费习惯和旅游模式转变的挑战 [8] - 公司发展历程折射出中国传统旅游企业在转型升级过程中的共性问题，如项目投资决策科学性不足、债务管控不到位等 [8] - 在张家界地区，除公司旗下景区外，存在大量其他景点和项目，竞争对手采取更灵活的经营策略，形成巨大竞争压力 [6] 公司未来发展机遇与条件 - 在“单方面免签+互免签证+过境免签”政策组合拳下，入境外国旅客中享受各类免签政策的占比达91% [9] - 湖南边检部门推行“临时入境许可”签发查验一站式服务等措施，提升入境便利度 [9] - 张家界通过举办天门山翼装飞行世锦赛等赛事，新推出七星山飞拉达、大峡谷蹦极等户外体验项目，增强国际吸引力 [10]

本报讯(记者张文湘)10月29日晚间，上海新动力汽车科技股份有限公司(以下简称"动力新科 （600841）")发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，动力新科营业收入为41.71亿元，同比下降 20.34%；归母净利润亏损3.5亿元，同比亏损已大幅收窄，第三季度环比也进一步改善。 三季报显示，该公司与上海汽车工业(集团)有限公司、重庆两江新区高质量发展产业私募股权投资基金 合伙企业(有限合伙)、重庆发展资产经营有限公司共同组成联合体成为上汽红岩汽车有限公司(以下简 称"上汽红岩")重整投资人；目前，上汽红岩与联合体、管理人的重整投资协议已签署，上汽红岩相关 重整工作正有序推进中。 公告显示，动力新科与相关方联合出资参与上汽红岩重整，目的在于化解红岩债务风险，实现上汽红岩 运营价值最大化，也有利于优化公司负债结构，缓解公司经营压力。根据目前上汽红岩初步的重整方 案，上汽红岩重整计划草案获得法院裁定批准后，公司持有重整后上汽红岩的股比将低于20%，上汽红 岩将不再纳入公司合并范围；将会对公司出表当年的相关财务指标产生积极影响，经初步测算，因出表 产生的利润占本公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润 ...

从2025年初入主新疆火炬（603080）（603080.SH），到近期中选财信发展（000838）（000838.SZ）大 股东的重整投资人，"80后"江西能源大佬雍芝君的一连串资本运作引发关注。 10月17日，财信发展公告称，接管理人通知，已完成对公司控股股东重庆财信房地产开发集团有限公 司，及间接控股股东重庆财信企业集团有限公司等13家公司重整投资人招募遴选工作，江西中久天然气 集团有限公司（以下简称"江西中久天然气"）被确定为中选投资人。 "财信系"曾是重庆最具实力的民营地产金融企业之一，创始人卢生举起家于重庆涪陵，经过20年时间打 造了一个横跨地产、信托、环保等领域的商业集团。2016年，卢生举牵头的财团抛出收购美国芝加哥股 票交易所的计划，一时间名声大噪。但仅仅6年过后，2022年，"财信系"陷入流动性困境并一再出现债 务违约，2025年2月，财信地产、财信集团向重庆市第五中级法院正式提交破产重整申请，并公开招募 重整投资人。 工商登记资料显示，有意"接盘"财信系的江西中久天然气，由雍芝君、卢一帆全资控股，持股比例分别 为90%、10%。公开资料显示，雍芝君这位"80后"能源大佬的创业经历颇具传奇 ...

三季报显示，动力新科与上海汽车工业(集团)有限公司、重庆两江新区高质量发展产业私募股权投资基 金合伙企业(有限合伙)、重庆发展资产经营有限公司共同组成联合体成为上汽红岩重整投资人；目前， 上汽红岩与联合体、管理人的重整投资协议已签署，上汽红岩相关重整工作正有序推进中。 公告指出，动力新科与相关方联合出资参与上汽红岩重整，目的在于化解红岩债务风险，实现上汽红岩 运营价值最大化，也有利于优化公司负债结构，缓解公司经营压力。 10月29日晚间，动力新科（600841）发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，动力新科营业收入为 41.71亿元，同比下降20.34%；归母净利润为-3.5亿元，同比亏损额已大幅收窄，环比也进一步改善。 2025年1—9月，公司销售发动机12.84万台，同比增长18.7%；上汽红岩因处在重整进程中，重卡销量仅 为728辆，同比下降86.97%。 根据目前上汽红岩初步的重整方案，上汽红岩重整计划草案获得法院裁定批准后，动力新科持有重整后 上汽红岩的股比将低于20%，上汽红岩将不再纳入公司合并范围；将会对公司出表当年的相关财务指标 产生积极影响，经初步测算，因出表产生的利润占本公司20 ...