【要闻速递】 今日周五(1月9日)亚盘时段，纽约金(期货 2 月合约)最新报价为 4481.00 美元 / 盎司，较昨日收盘价下跌 6.90 美元，跌幅 0.16%。日内价格区间为 4485-4493.7 美元 / 盎司，今日开盘价 4489.30美元 / 盎司，高 于昨日收盘价 4487.90美元 / 盎司，当前处于交易中状态。 打开APP，查看更多高清行情>> 目前交易员普遍押注美联储本月将暂停降息，除非就业人数转为负增长或失业率升至4.7%以上，否则 该预期难以动摇。此外，由于非农调查回复率长期结构性下滑，数据不确定性显著增加，叠加报告公布 约90分钟后美国最高法院将对特朗普"紧急"关税作出裁决，可能分散市场注意力，因此本次数据引发的 即时波动或相对有限。分析人士提醒，进入2026年后，市场应更审慎地看待基于调查的经济数据，并结 合就业、薪资、消费等多维度指标综合判断美国经济状况。 【最新黄金期货行情解析】 2月黄金期货(GC26G)于2026年1月9日收盘报4436.00美元/盎司，较前一交易日4475.6美元显著回落，确 认此前日期错误，市场进入短期修正阶段;价格已有效跌破布林带上轨，RSI回落至5 ...

文章核心观点 - 全球央行持续增持黄金，地缘风险与市场波动性维持高位，叠加美联储降息预期及实际利率下行趋势，为黄金价格提供支撑，黄金基金ETF（518800）是当前资产配置的优选标的 [1] 宏观与行业环境 - 美联储降息预期仍存，市场普遍预期2026年全年将有1–2次25个基点的降息 [1] - 美国财政赤字扩大、美元信用体系长期弱化趋势，预计实际利率中枢将温和下行，为黄金提供持续支撑 [1] - 全球地缘政治风险（如中东、东欧局势）与金融市场波动性（VIX维持中高位）维持高位，持续为黄金注入避险情绪溢价 [1] 全球央行购金行为 - 2026年1月数据显示，中国央行黄金储备达2,305.37吨，已连续13个月增持 [1] - 俄罗斯、土耳其、印度、沙特等国央行亦保持净买入 [1] - 全球央行购金行为已从“对冲美元风险”演变为“资产多元化战略”，为金价构筑坚实底部 [1] 黄金基金ETF (518800) 产品概况 - 基金成立于2013年7月18日，拥有近13年运行历史，产品极度成熟 [2] - 是A股市场唯一以实物黄金现货合约为底层资产、且免征增值税的黄金ETF [1] - 最新规模为313.87亿元，是市场规模最大的黄金ETF之一，流动性极佳 [1][2] - 单位净值（2026年1月8日）为9.43元，对应1克黄金价格 [2] 黄金基金ETF (518800) 投资表现与成本 - 自成立以来年化收益率为11.61%，长期跑赢通胀与多数固收类产品 [2] - 自成立以来复权净值增长率为256.89%，从1元涨至约3.57元，复合回报强劲 [2] - 管理费率为0.50%，低于主动型黄金基金，托管费率为0.10%，处于行业较低水平，成本优势显著 [2] - 相比实物金饰（含13%增值税），该ETF免征增值税，成本更低 [1][2] 黄金基金ETF (518800) 交易特性 - 支持T+0及场内交易，可实时买卖，无需等待申赎确认，投资效率高 [2]

中国央行已连续14个月增持黄金，显示出在金价屡创新高的背景下，官方对黄金需求的持续性与坚定 性。最新数据显示，中国人民银行上月增持黄金3万盎司。自2024年11月开启本轮增持周期以来，累计 增持量已达约135万盎司(合42吨)。尽管去年秋季金价冲上历史高位后，近几周出现波动，但在全球央 行购金、地缘政治风险升温以及"贬值交易"(投资者撤出主权债券和货币市场，转向另类价值储存工具) 的共同推动下，黄金仍录得自1979年以来最佳年度表现。 【最新黄金期货行情解析】 从技术面来看，2月黄金期货多头的下一上行目标在于收盘价突破4584.00美元/盎司的合约高点及历史 纪录高位这一强阻力区；空头近期下行目标则是推动价格跌破4200.00美元/盎司的关键技术支撑位。第 一阻力位位于隔夜高点4512.40美元/盎司，其次是4550.00美元/盎司；第一支撑位为今日低点4432.90美 元/盎司，其次是4400.00美元/盎司。 今日周四(1月8日)亚盘时段，美国交易时段午盘前后，黄金价格出现回落，主要受到短期期货交易员获 利了结的推动。由于当前价位上方存在创纪录高点的强劲技术阻力，黄金多头在周中阶段趋于谨慎观 望。截至发稿 ...

从分时图的表现来看，伦敦金在亚市早盘呈现出跳空高开的态势，随后震荡上行。其开盘价为4372.10 美元，价格迅速突破4390这一关键关口，最高攀升至4395.82美元，之后便在4390-4395美元区间内进行 窄幅整理。 再观察4小时图，可以发现价格稳稳运行于5日均线(4370美元)和10日均线(4355美元)之上，形成了短期 的多头排列格局。MACD指标方面，红柱呈现出温和放大的趋势，DIF线与DEA线在零轴上方成功形成 金叉，这一系列迹象表明，短期内价格的上行动能正在逐步恢复。与此同时，RSI指标当前处于58-62区 间，在脱离超买区域后，保持中性偏强的状态，这意味着价格后续仍有上行的空间，不过投资者也需警 惕可能出现的回调风险。 将视角切换至日线级别，伦敦金价格从4402.21美元的历史高位回落，在跌至4300美元附近时获得支撑 并展开反弹，从而形成了W型底部形态，其中颈线位置位于4380-4390美元区间。均线系统层面，5日均 线(4385美元)与10日均线(4360美元)形成金叉且向上发散，20日均线(4330美元)则为中期走势提供了有力 支撑，整体技术形态偏向多头。 美联储政策预期持续发酵，市场普 ...

文章核心观点 - 2025年贵金属市场出现史诗级上涨，黄金、白银、铂金等价格创历史新高，涨幅巨大，其驱动因素包括美元信用动摇、全球央行持续购金、美联储降息及地缘政治风险等，市场预计2026年将进入高位震荡与品种分化的新阶段 [1][5][17] 行情全景：贵金属市场的史诗级表现 - 2025年贵金属市场整体呈现前稳后急走势，年初黄金在2600-3000美元/盎司区间震荡，白银在28-32美元/盎司徘徊 [3] - 3月中旬伦敦金价突破3000美元/盎司，一季度黄金涨幅达19.01%，二季度铂金单季度涨幅达36.58% [3] - 9月黄金单月暴涨11.92%，创年内最大月度涨幅，四季度白银季度涨幅达70.04%，铂金、钯金涨幅均超50% [3] - 12月24日黄金历史上首次突破每盎司4500美元，最高触及4531美元，白银冲高至75.5美元/盎司，铂金大幅上涨 [1][5] - 12月26日伦敦金现一度触及每盎司4549.96美元，伦敦银现连续突破73美元、75美元大关 [5] - 截至12月底，黄金年内涨幅达70%，白银超过140%，铂金涨幅高达160%，钯金也实现三位数增长 [1] - 国内市场同样火热，12月24日上海黄金交易所现货黄金价格盘中一度涨至每克1017元，周大福等金店足金饰品报价达每克1410元，较年初上涨约600元 [5] 上涨动力：多重因素共振推动贵金属走强 - 美元信用体系动摇成为底层驱动因素，投资者对美元信用和美国主权债务的担忧推动黄金等成为更安全的资产 [5] - 全球央行持续购金提供坚实支撑，2025年前三季度全球央行净购金总量达634吨，10月各国央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%，创年内单月净买入最高纪录 [5] - 截至2025年11月末，中国人民银行黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持 [7] - 美联储货币政策转向是重要推手，2025年美联储实施第三次降息，市场对2026年继续降息的预期升温，美元指数走弱 [7] - 地缘政治风险持续发酵，强化了贵金属的避险属性 [7] - 供需结构性失衡助推价格上涨，白银在光伏、新能源汽车等工业领域需求增长，而供给弹性有限，导致市场持续短缺 [7] 品种分析：黄金稳健、白银弹性、铂金潜藏机遇 - 黄金作为“压舱石”表现稳健，全年累计上涨约70%，创下1990年以来最佳年度表现 [7] - 黄金的传统驱动模式已发生变化，2025年市场驱动力演变为由美元信用动摇、多国中央银行购金常态化共同构成的多元格局 [9] - 白银成为年内“黑马”，涨幅显著超越黄金，源于其“贵金属属性+工业属性”的双重驱动机制 [9] - 白银上涨是“过去三年供需缺口积累+关税引发的库存套利+近期投资情绪升温”的三重共振，光伏产业蓬勃发展推升了白银需求，且技术迭代导致光伏电池单位耗银量上升 [9] - 铂金作为亮眼黑马，经历了反复筑底、爆发上涨、迈向新高三个阶段，氢能产业的广泛应用前景被市场看好，为其打开了新的增长空间 [11] 市场影响：产业链上下游“几家欢乐几家愁” - 上游矿企受益于价格上涨而业绩亮眼，A股贵金属指数成分股中11家矿企2025年前三季度营收、利润均实现双位数甚至三位数的大幅增长 [12] - 赤峰黄金副董事长吕晓兆认为，黄金产业正处在由结构性力量驱动的“新变化”初期，包括需求之锚重构、供给弹性减弱和宏观属性叠加三大本质转变 [13] - 产业链中游的精炼环节企业忧喜交加，价格上涨利好下游销售，特别是投资类产品，但精炼企业的回购金增长幅度也较大 [13] - 下游黄金珠宝品牌面临挑战与机遇并存，截至12月24日多家品牌足金饰品价格已越过1410元/克关口，较今年1月初上涨600元左右 [15] - 头部黄金珠宝企业正着力通过增加小克重产品、创新产品设计、优化渠道网点、提升运营能力等措施应对市场变化，税收新政推动行业转向消费体验、产品创新、工艺提升等领域的竞争 [15] 2026年展望：结构性行情将取代普涨 - 展望2026年，贵金属市场可能呈现高位震荡与品种分化的特点 [15] - 黄金价格将获得三大长期支撑：多国央行购金需求预计将继续维持；美联储2026年开启降息周期的概率较大；地缘冲突的不确定性仍将为黄金的避险需求提供催化 [15] - 苏商银行特约研究员武泽伟认为，2026年贵金属整体可能进入高位震荡与品种分化的新阶段，各国央行购金趋势预计难以战略性停滞，为金价提供中枢支撑，使其易涨难跌，但涨幅可能较2025年收窄 [17] - 白银金融属性受金价牵引，而工业需求端则可能受光伏装机增长放缓等因素挑战，表现可能弱于黄金 [17] - 铂族金属的前景更依赖于其独特的工业需求复苏与供应面动态，走势可能与金银分化 [17] 投资策略：理性参与贵金属市场 - 华夏基金高级策略分析师陈彦冰建议，投资黄金首先要明确目的，若认同其长期逻辑，可采用定投或逢低分批布局的方式，淡化短期波动；若当作投机工具，则需承受高波动风险 [19] - 在配置比例上，作为家庭资产的“压舱石”，建议黄金占家庭资产的5%至10%，若风险偏好较高，最高可上调至15% [20] - 对于白银、铂金等波动性更强的品种，适合趋势性波段交易，但需严守交易纪律并警惕高溢价风险 [20] - 世界铂金投资协会中国市场研究负责人张文斌表示，黄金作为抗通胀、避险保值的资产，适合长期配置，但金价波动大、择时难，一次性买入风险较高 [20] - 河南省钱币有限公司副总经理杜磊建议，普通投资者购买贵金属应锚定克重，通过分批购买策略均摊成本，以降低风险 [20]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪金和沪银期货整体趋势均处于强势上涨阶段且当前处于趋势尾声 中长期上涨逻辑存在 但短期受多种因素影响有波动 建议中线观望 短期交易可逢低买入并控制仓位 [7][32] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处于强势上涨阶段 可能处于趋势尾声 2025年底至2026年初 黄金价格先回调后企稳震荡 短期受年末获利了结等因素价格回落 中长期上涨核心逻辑为美联储降息预期、全球央行购金和地缘风险 金价在4300 - 4350美元/盎司（国内约970 - 980元/克）获支撑反弹 后市短期或承压震荡 中长期上行趋势预计延续 中线策略建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周沪金合约2604短期谨慎看多 上方压力位1011－1026元/克 下方支撑位988－1000元/克 建议逢低买入 注意元旦假期风险 - 本周沪金合约2604短期谨慎看多 上方压力位980－1000元/克 下方支撑位950－970元/克 建议逢低买入 短期波动大注意控制仓位 [10][11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据 [18][21][24] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处于强势上涨阶段 处于趋势尾声 2025年末至2026年初 白银价格冲高后暴跌再震荡企稳 短期波动受交易所上调保证金等因素影响 中长期全球白银库存下降、工业需求强劲和美联储降息预期提供支撑 预计短期价格在关键技术位整固 中长期上行趋势有望延续 需警惕政策转向与高波动风险 中线策略建议观望 [32] 品种交易策略 - 上周白银合约2604高位偏强运行 下方支撑位1.8万－1.85万元/千克 建议逢低买入 注意元旦假期风险 - 本周白银合约2604高位运行 上方压力位1.78万－1.8万元 下方支撑位1.68万－1.72万元/千克 建议逢低买入 短期波动加大注意控制仓位 [35][36] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据 [44][47][49]

黄金市场核心驱动因素演变 - 传统上，黄金价格分析框架主要关注美元指数和美债利率，两者与金价呈反向的“跷跷板”关系 [11] - 自2022年起，这一传统关系被逐步打破，关键标志性事件是2022年10月美国政府没收俄罗斯央行在美资产，动摇了市场对美元信用体系的信任 [13] - 本轮金价上涨的最主要驱动力来自于各国央行大幅度增加黄金资产配置 [1][14] 央行购金与美元信用体系 - 2022年开始，各国央行持续大规模购金，成为驱动金价上行的核心力量 [1][14] - 在逆全球化及美元信用体系逐步衰退的背景下，黄金作为安全资产的重要性提升，正逐步取代美元成为各国的安全资产选择 [13][17] 美联储政策与金价影响 - 美联储货币政策对金价的影响可分为短期和中长期：短期主要影响市场情绪，造成金价扰动；中期在降息周期中，美债利率下行通常利好金价 [16] - 2025年12月美联储降息25个基点，且美联储主席表态偏鸽派，对金价形成一定利好 [15] - 市场高度关注美联储的独立性，若其独立性因政府影响而削弱，可能进一步动摇市场信任，长期推动金价上行 [2][17][18] 其他贵金属与有色金属价格驱动 - 铜、白银和黄金价格上行存在共因，即全球货币与财政的“双宽松”环境提供了宏观流动性支持 [2][20] - 各金属又受自身基本面驱动：铜受供给收缩（如矿山停产）与需求扩张（如AI数据中心需求爆发）影响；白银受贵金属板块带动及库存不足影响交割推动；黄金则受央行购金影响 [21] 黄金投资工具：ETF的优势与选择 - 黄金ETF通过在上海黄金交易所买入并持有AU9999现货来跟踪金价，核心优势在于流动性高，买卖按国际金价折算，避免了实物黄金的保管风险及卖出时的折价 [3] - 不同黄金ETF可能跟踪上海金（人民币/克计价）或伦敦金（美元/盎司计价），主要差异源于计价货币和汇率变动，但中长期趋势一致 [4][5] - 对于境内投资者，建议选择流动性宽裕、交易便利的投资标的 [5] 市场情绪与金价波动特征 - 2025年以来，黄金ETF整体份额增长超100%，个人投资者入场热情高涨 [6] - 短期大量资金涌入会推高交易情绪，导致金价出现明显上涨甚至短期偏高，随后情绪退散可能进入回调震荡期，今年4、5月份即出现过此类情况 [6] - 回顾2015年“中国大妈抢金热”，当时阶段性高点从长期看仍是低位，表明短期情绪扰动不必过度担忧 [7] 黄金资产的风险收益特征 - 黄金价格波动率显著低于权益类资产但高于债券，过去五年AU9999黄金价格波动率约在10%出头至15%，而沪深300指数年化波动率约20% [8] - 黄金ETF除面临黄金市场本身的波动风险外，还有特有的二级市场折溢价风险，即交易价格与基金净值（IOPV）可能发生偏离 [9] 黄金在资产配置中的角色与策略 - 黄金作为一类资产，其波动介于股票和债券之间，在资产组合中配置一定比例的黄金有助于改善收益 [24] - 配置比例建议在10%到20%之间，可根据投资者自身风险偏好动态调整，风险偏好高者可降低黄金占比，反之则提高 [25] - 对于看好黄金中长期逻辑（如央行购金、美元信用衰退）的投资者，可采用定投策略，无需择时，通过定时投资来平滑波动、摊薄成本，有望获得中长期收益 [25][26]

从技术面来上看： ❶：日线级别上:布林带开口收窄，MACD 零轴上方金叉收口运行，红柱缩量，RSI 超买回落状态运 行，警惕金价超买回落需求。 ❷：4小时级别上:布林带开口收窄，MACD 死叉运行，绿柱缩量，多头动能削弱，RSI 超卖反弹状态运 行，警惕金价短期暴跌反弹需求。 ❸：1小时级别上:布林带开口收窄，MACD 零轴下方金叉运行，RSI 超卖反弹状态运行，警惕金价短期 暴跌反弹需求。展望黄金后市操作： 稳妥者依托 4550 美元/盎司压力位，在 4545-4535 美元/盎司再参与做空； 下方多单：激进者依托 4150 美元/盎司支撑位，企稳后在 4165-4175 美元/盎司附近参与做多； 稳妥者依托 4000 美元/盎司支撑位，在 4025-4035 美元/盎司再参与做多； 从消息面看 上方空单：激进者依托 4400 美元/盎司压制，承压后在 4395-4385 美元/盎司参与做空； 国际黄金呈震荡修复态势，短期受美联储 1 月暂停降息预期、前期获利盘出逃影响；全球央行 2025 年 购金超 1200 吨创同期新高，中国连续 13 个月增持，提供长期强支撑；美国通胀回落、劳动力市场疲 软，市场仍预 ...

国内黄金饰品价格动态 - 2025年12月30日，多家主要黄金珠宝品牌的境内足金首饰价格较昨日出现大幅回调 [1] - 具体品牌报价为：老凤祥1363元/克，老庙黄金1359元/克，周生生1353元/克，周大福1363元/克，六福珠宝1403元/克 [1] - 根据品牌金价对比表，周大福价格单日下跌42元/克，周生生下跌53元/克，老凤祥下跌45元/克，老庙黄金下跌44元/克 [2] - 同期水贝金价（基准金价）为1136元/克，而部分品牌如六福珠宝、潮宏基等价格在12月29日报价持平 [2] 2026年黄金市场核心支撑逻辑 - 主要支撑逻辑之一是美联储的降息预期周期，以及美联储主席人事变动对预期的影响 [3] - 2025年美联储已降息三次共75个基点，预计2026年全年将降息2至3次 [3] - 全球央行购金行为持续扩张，已延伸至非地缘政治国家，这一趋势预计将持续 [3] - 美元资产在全球外汇储备中的占比已从72%的峰值下降至56%，而黄金储备占比提升至25% [3] - 黄金投资回报与资金流入形成正反馈闭环，此循环目前尚未被打破 [3] - 2025年前三季度，黄金投资者的黄金需求分别为551.5吨、477.5吨和537.2吨，明显高于2024年同期 [3] - 同期，黄金ETF及衍生品投资分别为226.6吨、170.5吨和221.7吨，也明显高于去年同期 [3] - 全球黄金首饰消费虽较去年同期有所下降，但季度消费额仍保持在近400吨的高位，显示在高金价下消费热度不减 [3] 2026年黄金市场潜在利空因素 - 美国通胀压力缓解以及再通胀预期的消退可能对黄金构成利空 [4] - 历史数据显示，在高通胀回落和油价大跌时期，黄金价格曾出现显著下跌，例如1975年下跌25%、1981年下跌32%、1991年下跌10% [4] - 美元流动性压力可能引发部分央行抛售黄金储备 [4] - 历史参照为1997年，全球央行（包括欧洲多国央行）持续抛售黄金，在亚洲金融危机背景下，金价年均跌幅超过10% [4] - 国际地缘政治局势若出现大幅缓和，也可能利空黄金价格 [4] - 在国际金价持续高位且隐含波动率较高的环境下，投资者需保持理性 [4]

国内黄金饰品价格动态 - 2025年12月30日，多家国内主要黄金珠宝品牌的境内足金首饰价格较昨日出现大幅回调 [1] - 具体品牌报价为：老凤祥1363元/克，老庙黄金1359元/克，周生生1353元/克，周大福1363元/克，六福珠宝1403元/克 [1] - 同日，主要品牌金价较前一日下跌明显，周大福跌42元/克，周生生跌53元/克，老凤祥跌45元/克，老庙黄金跌44元/克 [2] - 同期，作为基准的“水贝金价”为1136元/克 [2] 国际金价与市场背景 - 近期国际贵金属行情出现较大异动，国际金价由此前4550美元高点回落至4350美元附近 [2] - 市场关注2026年黄金牛市能否延续 [2] 2026年黄金市场的潜在支撑因素 - 美联储降息预期构成主要支撑，2025年美联储降息三次共75基点，预计2026年全年降息2~3次 [3] - 全球央行购金行为持续，购金轨迹扩张到非地缘政治国家 [3] - 美元资产在全球外汇储备中的比重已由72%的最高点下降至56%，而黄金储备的占比提升至25% [3] - 黄金投资回报与资金流入形成正反馈，此闭环尚未被打破 [3] - 2025年前三个季度，黄金投资者黄金需求分别为551.5吨、477.5吨和537.2吨，明显高于2024年同期 [3] - 同期，黄金ETF及衍生品投资分别为226.6吨、170.5吨和221.7吨，也明显高于去年同期 [3] - 全球黄金首饰消费季度消费额仍保持在近400吨的高位，显示尽管金价高企，消费者热度不减 [3] 2026年黄金市场的潜在利空因素 - 美国通胀压力缓解，再通胀及预期可能利空黄金，历史案例显示高通胀回落伴随金价显著下跌 [4] - 美元流动性压力可能引发部分央行抛售黄金，历史上有全球央行持续抛售导致金价承压的先例 [4] - 国际地缘政治的大幅缓和也可能对金价构成利空 [4] - 在国际金价持续高位、隐含波动率较高的情形下，投资者需保持理性 [4]