从科创板撤单逾一年，长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司（以下简称"北斗院"）再次叩响 资本市场大门，公司科创板IPO近期进入问询阶段。此次二度闯关IPO，北斗院的老问题仍存，应收账 款呈现增长趋势。同时，也有新疑点待解，北斗院欲募资补流的同时，上半年现金分红1640万元。 再冲科创板 上交所官网显示，北斗院科创板IPO于11月21日获得受理，并于12月11日进入问询阶段。 招股书显示，成立于2016年的北斗院，专注于卫星导航、航天测控两大领域的技术与产品的研发、生产 与销售。值得一提的是，此次已是北斗院第二次向科创板发起冲击。公司前次IPO于2023年5月30日获 得受理，并于当年6月23日进入问询阶段。不过，去年9月26日，北斗院撤回了IPO申请。 与此前的申报信息相比，本次北斗院的公司全称由"长沙北斗产业安全技术研究院股份有限公司"变更 为"长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司"。此外，北斗院还变更了募投项目，并且拟募资额 也由5.08亿元增至7.09亿元。 重启IPO的背后，北斗院年度净利持续增长。2022—2024年及今年上半年，北斗院营收分别约2.43亿 元、2.85亿元、3.25亿元 ...

| 公司全称 | 长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司 | 受理日期 | | --- | --- | --- | | 公司简称 | 北斗院 | 融资金额(亿 | 再度冲击科创板 从科创板撤单仅逾一年，长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司（以下简称"北斗院"）再次叩响了资本市场的大门，公司科创板IPO近期进入问询 阶段。此次二度闯关IPO，北斗院此前的老问题仍存在，应收账款呈现增长趋势。与此同时，也有新疑点待解，北斗院欲募资补流的同时，上半年现金分红 1640万元。 股权关系方面，截至招股书签署日，湖南国科防务电子科技有限公司（以下简称"国科防务"）直接持有公司出资额3525.74万元，占公司总股本的39.57%， 为公司直接控股股东；钟小鹏、明德祥、刘志俭、田梅、杨建伟、乔纯捷、刘春阳7人为公司的共同实际控制人。 上述7人中，除刘春阳外，其他6人均有在国防科技大学求学或任职的经历。此外，钟小鹏、明德祥、杨建伟、乔纯捷、刘志俭、刘春阳6人还是公司核心技 术人员。 今年上半年分红1640万元 梳理招股书后发现，北斗院在计划募资补流的同时，于2025年1—6月进行现金分红。 上交所官网显示，北斗院科创板 ...

| 公司简称 注册地 | 拟上市板块 计划募集资金 | 主要中介机构 | | --- | --- | --- | | 创达新材 江苏省无锡市 | 北交所 | 3.00亿元 中万宏源 + 立信+国浩 | 公开信息显示，北交所2025年6月30日受理的无锡创达新材料股份有限公司（以下简称"创达新材"），历经两轮审核问询，将于12月18日接受上市委审 议。公司主要从事电子封装材料的研发、生产和销售，产品包括环氧模塑料、液态环氧封装料、有机硅胶、酚醛模塑料和导电银胶等。 前期审核过程中，创达新材最受监管关注的事项莫过于业绩及毛利率变动异于同行。尤其是2023年，公司业绩增长与毛利率提升同步发生，而这一年同行 业可比公司华海诚科、凯华材料、康美特净利润均出现同比下滑。2025上半年，同行毛利率有难以维稳的下降之势，创达新材却较上一年继续提高了1.28 个百分点。 另外，创达新材应收款项余额较大，仅应收账款各年末账面余额就达到营业收入一半。以及,有1800多万被处以单项计提的坏账准备，大概率难以收回， 一旦被划入坏账损失，将对公司净利润产生重大不利影响。 撰稿/刘予鹿 编辑/杨墨含 业绩增长异于同行，1800万元坏账损失 ...

本次发行前，王亚龙、李红燕夫妇合计控制宇隆科技74.16%股份，为公司实控人。同时，王亚龙还是 科创板上市公司莱特光电（688150.SH）的实控人。若宇隆科技此次上市成功，王亚龙将实现在A股控 股两家上市公司。 长江商报消息●长江商报记者 徐佳 从沪市主板撤单超过两年，重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称"宇隆科技"）转战创业板IPO。 日前，深交所受理了宇隆科技的创业板首发申请，公司拟募资10亿元，募资规模较2023年冲刺主板IPO 时减少5亿元，其中3亿元补充流动资金项目不变。 二次冲刺A股IPO，受下游消费电子市场需求波动影响，宇隆科技的盈利空间明显收缩。2019年至2025 年上半年，宇隆科技主营业务毛利率由38.36%下降至22.56%。 长江商报记者注意到，与莱特光电相同，宇隆科技对于大客户京东方（000725.SZ）的依赖度较高。 2025年上半年，公司来自京东方的主营业务收入占比为53.58%，包括京东方在内的前五大客户收入占 比高达94.02%。 截至2025年6月末，宇隆科技应收账款账面价值4.43亿元，占公司流动资产比例为48.79%。 二闯IPO关联方及客户集中度成焦点 早在202 ...

公司IPO计划与业绩表现 - 公司拟于北交所IPO上市，公开发行不超过1308万股[2] - 报告期内（2022-2024年）营业收入持续增长，分别为1.43亿元、1.68亿元、2.34亿元[3] - 报告期内净利润持续增长，分别为3870.27万元、4867.76万元、6887.18万元[3] 业务结构单一性 - 公司收入高度依赖热流道系统，报告期内该业务收入占比长期维持在96%以上（96.41%、97.03%、96.84%）[3][4] - 热流道系统主要应用于汽车车灯和汽车内外饰领域，2024年两者合计占比达94.93%（43.59% + 51.34%）[4] - 其他业务收入占比较小，报告期内占比均低于3.2%[4] 毛利率变动趋势 - 热流道系统毛利率呈现持续下滑趋势，报告期内分别为56.15%、55.17%、50.95%[2][4] - 2024年毛利率较2022年已下滑5.2个百分点[4] - 尽管毛利率持续走低，但公司该产品盈利水平仍显著高于行业可比公司同类产品[2][5] 应收账款与现金流问题 - 报告期内应收账款余额持续攀升，分别为10582.12万元、13525.55万元、17864.83万元[6] - 信用期外应收账款占比长期维持在50%以上（51.59%、54.84%、52.04%）[6] - 经营活动现金流量净额与净利润比值偏低，报告期内分别为0.14、0.06、0.21，远低于1[6] - 公司信用政策较同行更为宽松，应收账款周转率低于可比公司[7] 监管关注与问询重点 - 北交所重点关注公司“自身竞争力下滑却逆势保持高毛利优势”的反常现象[2][5] - 监管要求公司说明产品保持高毛利率的合理性，包括与竞争对手单价比较、产品技术含量等因素[5] - 监管问询公司维持宽松信用政策的原因及合理性，以及该政策可能引发的经营风险[7][8]

财务状况 - 公司应收账款随营业规模扩张而增加 [1] - 公司资产负债率处于同行业中等偏上水平 [1] - 账面资金可应对公司日常经营活动 [1] 融资与资金管理 - 公司与银行等金融机构保持良好合作关系，融资渠道畅通 [1] - 公司可通过多样化方式获取资金支持 [1] - 发行股份购买资产的股权融资事项有助于进一步降低公司资产负债率 [1]

IPO基本情况 - 公司正在北交所IPO，拟公开发行不超过1232.93万股，募集资金3亿元 [1] - 募集资金计划用于年产12000吨半导体封装用关键配套材料生产线建设、研发中心项目以及补充流动资金 [1] 财务表现 - 营业收入逐年上升，2022年至2024年分别为3.11亿元、3.45亿元、4.19亿元 [2] - 净利润持续增长，2022年至2024年分别为2254.62万元、5136.63万元、6120.49万元，但增速波动巨大，2023年同比增幅127.83%，2024年同比增幅降至19.15% [4] - 综合毛利率有所提升，2022年至2024年分别为24.80%、31.47%和31.80% [5] - 存在相同产品向不同客户销售毛利率差异较大，同一客户不同年份毛利率波动较大的情形 [5] 应收账款状况 - 应收账款及相关资产高企，报告期各期末合计账面价值分别为1.94亿元、2.23亿元和2.42亿元，占资产总额比例均超过36%，占当期营业收入比例均超过57% [2] - 应收账款周转率从1.68次提升至2.11次，但仍明显低于同行业可比公司平均值（2.94次、2.88次、2.99次） [3] - 高应收账款原因为给予客户60至180天的信用账期，且曾因主要客户利丰集团经营不佳单项计提坏账准备1047.01万元 [2] 资金运作与税收依赖 - 公司在IPO受理前连续三年半进行现金分红，合计5400.27万元，并在申报后再次分红1405.55万元 [1][7] - 公司计划从IPO募资中拿出6300万元补充流动资金，但2024年末货币资金余额达1.33亿元，资产负债率仅14.79%，无长短期借款 [7][8] - 公司利润对税收优惠存在依赖，2022年至2024年税收优惠金额分别为1254.08万元、1636.18万元和1751.67万元，占利润总额比例分别为55.88%、28.49%和25.00% [9] 业务与市场 - 公司主营高性能热固性复合材料，主要产品包括环氧模塑料等电子封装材料，应用于半导体、汽车电子等领域 [2] - 2024年产品收入按应用领域划分，半导体占比49.64%，汽车电子占比24.80%，电机电器及其他占比25.56% [4] - 公司应用于半导体领域的产品收入增速高于下游市场增速 [4] 监管问询关注点 - 北交所第二轮问询函要求公司进一步说明毛利率变动的合理性、业绩增长合理性及持续性 [5][6]

业绩说明会概况 - 鲁西化工于2025年11月17日15:00-16:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司董事长、总经理、财务总监等核心高管团队共同出席，与线上全体投资者进行沟通交流 [1] - 本次投资者关系活动类别为业绩说明会，管理层就经营业绩、财务数据、业务发展等投资者关切问题进行了详细回应 [2] 2025年前三季度经营业绩 - 2025年1-3季度公司产销量同比实现增长，但归母净利润出现同比下滑 [3] - 净利润下滑主要受市场供求关系影响，部分化工产品售价同比下降，且产品售价降幅大于原料采购价格降幅 [3] - 2025年前三季度营业收入贡献较高的产品包括多元醇、聚碳酸酯、尼龙6、甲酸等 [4] 财务状况与风险管理 - 公司应收账款较年初大幅增长154.47%，但期末应收账款余额占营业收入比例仅为0.53%，整体保持较低水平 [3] - 应收账款余额增加主要系出口业务形成的时点应收数据，公司将严格按照信用风险管理办法进行评价授信以控制风险 [3] - 公司坚持产品销售先款后货的稳健经营策略，资产负债率保持较好水平，主体信用评级为AAA，现金流可满足经营发展需要 [4] 研发投入与产品产销 - 2025年第三季度研发费用同比下降18.93%，主要系研发项目所处的研发时段不同及研发内容差异所致 [4] - 公司强调将继续坚持加强研发投入 [4] - 公司己内酰胺产品主要用于下游尼龙6生产，三季度产能发挥正常，结合市场情况少量外销 [4] 出口业务与市场拓展 - 公司出口业务已遍布全球多个国家和地区，甲酸、二氯甲烷、二甲基甲酰胺等产品连续多年位居全国出口量前列 [3] - 未来公司将进一步加强外贸团队力量，通过多种方式和渠道持续拓展海外市场 [3] - 针对近期国际贸易中“关税疑云”对供应链的潜在影响，公司指出当前进出口业务在整体业务构成中占比相对不高，且正致力于构建安全可靠的国内供应链体系，因此相关影响较小 [4] 投资者关系与市值管理 - 公司以长远稳健发展和积极回报股东为宗旨，通过投资者热线、调研接待、业绩说明会等多种方式与股东积极互动 [4] - 本次业绩说明会未涉及应披露重大信息，亦未提供相关演示文稿或文档附件 [4]

公司基本情况 - 公司主营高性能热固性复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括环氧模塑料、液态环氧封装料、有机硅胶、酚醛模塑料和导电银胶等电子封装材料 [4] - 产品广泛应用于半导体、汽车电子及其他电子电器等领域的封装，同时提供电子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务 [4] - 公司正在北交所IPO，拟公开发行不超过1232.93万股，募集资金3亿元 [1] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入逐年上升，分别为3.11亿元、3.45亿元、4.19亿元 [5] - 报告期内公司净利润分别为2254.62万元、5136.63万元、6120.49万元，2023年净利润较前一年增幅高达127.83%，而2024年净利润同比增幅仅为19.15% [8] - 2022年、2023年和2024年公司综合毛利率分别为24.80%、31.47%和31.80%，有所增长 [12] 应收账款状况 - 报告期各期末，公司应收账款、应收票据、合同资产及应收款项融资的合计账面价值分别为19426.28万元、22302.38万元和24228.41万元，占资产总额的比例分别为36.58%、37.49%和37.85% [5] - 应收账款等占当期营业收入的比例分别为62.38%、64.64%、57.76%，每年都有超过一半的收入不能及时回款 [5] - 应收账款周转率在报告期内从1.68次提升至2.11次，但明显低于同行业可比公司同时期平均值（2.94次、2.88次、2.99次） [6] 募资与分红情况 - IPO计划募集资金3亿元，拟用于年产12000吨半导体封装用关键配套材料生产线建设、研发中心项目及补充流动资金，其中6300万元用于补充流动资金 [17] - 2022年至2024年公司多次进行现金分红，分别为1405.55万元、1183.62万元、1405.55万元，三年半合计分红5400.27万元 [16] - 2024年公司资产负债率仅14.79%，无长短期借款，货币资金余额达1.33亿元 [18] 业务结构与外部依赖 - 2024年公司产品应用领域收入占比分别为半导体49.64%、汽车电子24.80%、电机电器及其他25.56% [10] - 报告期内公司应用于半导体领域的产品收入增速高于下游市场增速 [11] - 2022年至2024年公司获得税收优惠分别为1254.08万元、1636.18万元和1751.67万元，占利润总额的比例分别为55.88%、28.49%和25.00% [20] 监管关注问题 - 北交所审核机构指出公司存在相同产品向不同客户销售毛利率差异较大，同一客户不同年份毛利率波动较大的情形 [13] - 二轮问询函要求公司进一步说明毛利率变动合理性、业绩增长合理性及持续性 [15]

上市进程与市场地位 - 公司于2024年10月27日第三次向港交所递交上市申请，此前经历A股辅导备案撤回及首次港交所递表失败，此次联合保荐人为华泰国际、中信证券、农银国际、中银国际 [1] - 公司成立于2019年12月，专注于储能电池和系统解决方案，2024年以锂离子储能电池出货量计全球市场份额为11%，排名第三 [1] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的36.15亿元增长至2024年的129.17亿元，复合年增长率高达89%，2025年上半年营收为69.71亿元，同比增长225% [1] - 公司归母净利润于2024年扭亏为盈，达到2.59亿元，2025年上半年进一步增长至2.12亿元，同比增长136% [2] 收入与利润结构分析 - 2024年公司来自美国的收入占比高达26.2%，由于出口美国的产品毛利率达43%（远高于国内8%），美国市场贡献了63%的毛利 [2] - 2025年上半年，随着政策变动，公司来自美国的收入占比骤降至11.8%，毛利率下降6.5个百分点至36.5%，毛利占比降至33% [2] - 2024年公司获得政府补助4.14亿元，同年归母净利润为2.59亿元，剔除政府补助影响公司或仍处于亏损，2025年上半年归母净利润2.12亿元也受到3.34亿元政府补助的影响 [2] 财务状况与运营风险 - 公司应收款项规模从2022年的51.97亿元增长至2025年上半年的96.61亿元，占总资产比例高达28% [3] - 贸易应收款项周转天数从2022年的11.8天大幅增加至2025年上半年的227.9天，回款周期长达7个半月 [3] - 公司资产负债率持续攀升，从2023年的66.48%上升至2025年上半年的74.95% [3] 与宁德时代的法律纠纷 - 公司创始人吴祖钰曾任职于宁德时代7年半，公司4名执行董事中有3人曾为宁德时代工程师 [5] - 2023年9月，吴祖钰因违反竞业协议向宁德时代支付100万元违约金，2025年6月，宁德时代起诉公司及创始人不正当竞争，索赔1.5亿元并要求公开道歉 [5] - 2025年7月，事件升级，宁德时代以侵犯商业秘密报案导致公司工程部负责人被采取强制措施，同年9月，宁德时代就公司拥有的9件专利提起7起诉讼，要求专利所有权转让并赔偿50万元 [6]