历史行情与市场情绪 - 过去十年春节后五个交易日上证指数累计上涨的年份共有7年 [1] - 2024年春节后五个交易日内上证指数涨幅达4.85% 创近10年之最 [1] - 针对2025年春节 超过六成私募倾向重仓或满仓持股过节 [1] - 春节前一周市场成交额收缩但行情已止跌回升 示意调整充分 [1] 机构观点与资金动向 - 机构普遍对2025年春节行情持乐观态度 给出“持股过节”建议 [1] - 高风险偏好资金的阶段避险或过节离场是影响春节前后行情的重要因素 [1] - 成交额和融资余额是观察资金是否回流并开启主升浪的重要参考指标 [1] 外资机构对中国市场的看法 - 贝莱德中国、富达国际等外资机构预计未来3到5年全球资产配置将弱化对美元资产的高度集中 转向更多元化布局 [2] - 外资机构认为中国市场正重新展现活力 [2] - 外资机构指出中国资产的优势在于产业链完整、创新能力强、估值相对更有吸引力 [2] 节前市场活动 - 节前一周共有65家A股上市公司接受机构调研 [3] - 节前一周共有237家机构投资者参与上市公司调研 [3]

分析师履新与行业地位 - 张忆东从兴业证券离职，正式加盟国泰海通，拟担任海通国际证券执委会委员、股票研究部主管及首席经济学家，负责分管股票研究部与股票销售交易部 [2] - 张忆东是卖方研究领域极具影响力的策略分析师，深耕行业20多年，先后十余次获新财富相关奖项评选第一名，是新财富总量领域首位钻石分析师 [2] - 未来将协调研究业务跨境一体化，投身“投资中国”和“中国投资”潮流 [2] 黄金市场研判 - 前期COMEX黄金期货RSI指标一度升至89.46超买高位，随后因鹰派政策预期发酵，金价大幅回调，当前RSI已稳定在55中性水平，交易性虚火减退 [3] - 黄金长期牛市逻辑不变，主要经济体债台高筑、大国博弈等因素引发国际货币体系的动荡与重构远未结束 [4] - 2026年美联储政策易松难紧，需提防日本修宪扩军带来的地缘政治风险提升，这将助推黄金上行趋势 [4] 中国股市整体研判 - 建议持股过节，享受春节红包，把握近期市场调整时机，布局2-3月春季行情 [5] - 从历史经验看，春节前市场若偏弱，节后随着资金回流与风险偏好修复，市场往往更容易走强 [5] - 港股整体卖空成交占比约19%，其中恒生科技指数卖空成交占比快速回升至21%，或有阶段性否极泰来 [6] 具体投资方向建议 - 回补科技方向：立足“十五五规划”的产业导向，趁市场震荡精选结构 [8] - 持有价值类资产与顺周期行业龙头：继续持有价值类资产作为底仓，并适度增加景气度改善的顺周期行业龙头 [8]

市场整体观点与情绪 - 2月12日A股核心指数普遍收涨，延续市场走强态势[3] - 多家券商机构观点趋于一致，普遍认为“持股过节”是更好选择[4] - 逾六成私募倾向于重仓或满仓过节，认为指数震荡难改市场结构性机会[7] - 七成私募对节后A股行情持乐观态度，认为节前市场整固较为充分，节后有望企稳向上重启升势[7] 券商机构核心观点 - 国泰君安策略团队直言“坚定信心，持股过节”[4] - 国投证券认为节后市场有望“卷土再来”[4] - 广发策略强调短期A股很可能迎来一段“天时地利人和”的上涨机会，建议备战马年第一波上涨周期[4] - 兴业证券指出近期全球资产调整本质在于消化情绪而非基本面变化，风险释放后市场情绪冲击最大的时刻或正过去，持股过节兼具胜率与赔率[4] - 华金证券认为春季行情未完，短期调整后科技成长和周期仍可能相对占优，建议持股过节[4] - 多家券商指出从日历效应看，节后表现往往强于节前，且节后市场整体胜率较高[4] 私募机构仓位与行业展望 - 私募排排网调查显示，逾六成私募倾向于重仓或满仓过节[7] - 16.22%的私募倾向于中等偏重仓位过节[7] - 13%的私募倾向于中等仓位过节，考虑长假期间外围市场及消息面不确定性[7] - 8%的私募倾向于轻仓过节，认为短期市场仍有回调风险[7] - 关于节后行情，10%的私募持谨慎态度，认为结构性估值泡沫仍偏多，赚钱效应可能回落[7] - 节后行业展望：四成私募看好低估值蓝筹+科技成长的哑铃型组合[7] - 三成私募看好科技成长方向，认为其是市场核心主线[7] - 18%的私募看好资源股，认为有色等资源品价格牛市未完[7] - 12%的私募看好板块轮动机会，关注传统消费、传统制造业、高股息等方向[7] 市场分析与判断依据 - 畅力资产董事长宝晓辉认为市场已完成充分整固，持仓结构和投资者情绪回归平稳，近十年A股节后上涨概率偏高，且今年春节偏晚，资金节前布局节后进场，看好后续行情[8] - 黑崎资本指出节前市场已进行充分技术整固与筹码交换，成交量萎缩显示抛压减轻，为节后反弹创造条件，历史数据显示春节后A股上涨概率较高，随着两会政策窗口临近，市场有望聚焦经济复苏主线[8] - 苏商银行特约研究员薛洪言提醒节前资金参与度偏低，叠加长假期间外部市场波动等地缘不确定因素，需警惕短期扰动，建议均衡配置，保留科技成长机遇并搭配防御性资产[8] - 整体策略上，持股过节仍是更适合的策略，节后政策窗口开启、资金回流，市场存在向好预期，政策支持的科技成长与低估值周期板块仍具布局机会[9]

市场整体表现与情绪 - 2月12日A股核心指数普遍收涨，延续市场走强态势[3] - 临近春节，市场热议“持股过节”与“落袋为安”的话题[4] - 多家券商与私募机构普遍倾向于“持股过节”，逾六成私募重仓或满仓过节[5][12] 券商机构观点 - 国泰君安策略团队直言“坚定信心，持股过节”[7] - 广发策略认为短期A股很可能迎来一段“天时地利人和”的上涨机会，建议备战马年第一波上涨周期[7] - 兴业证券指出，近期全球资产调整更多是消化情绪而非基本面变化，随着风险释放，市场情绪冲击最大的时刻或正过去，“春节效应”等因素有望为市场修复创造良好环境，持股过节兼具胜率与赔率[7] - 华金证券认为春季行情未完，春节期间经济和盈利预期可能改善、流动性可能维持宽松，短期调整后科技成长和周期仍可能相对占优，建议持股过节[8] - 多家券商指出，从日历效应看，节后表现往往强于节前，且节后市场整体胜率较高[9] 私募机构动向与仓位 - 逾六成（超过60%）私募倾向于重仓或者满仓过节，认为指数震荡难改市场结构性机会[12] - 16.22%的私募倾向于中等偏重仓位过节，认为短期市场仍有震荡整固需求[12] - 13%的私募倾向于中等仓位过节，认为长假期间外围市场及消息面不确定性较多，需考虑攻守平衡[13] - 8%的私募倾向于轻仓过节，认为短期市场仍有回调风险[13] 节后行情展望与行业机会 - 七成（70%）私募对节后A股行情持乐观态度，认为节前市场整固较为充分，节后A股有望企稳向上，重启升势[14] - 10%的私募对节后行情持谨慎态度，认为市场结构性估值泡沫仍偏多，节后赚钱效应可能回落[14] - 关于节后看好的行业方向：四成（40%）私募看好低估值蓝筹+科技成长的哑铃型组合结构；三成（30%）私募看好科技成长方向，认为其是市场核心主线；18%的私募看好资源股，认为有色等资源品价格牛市未完；12%的私募看好板块轮动机会，如传统消费、传统制造业、高股息等方向[14] - 畅力资产董事长宝晓辉认为，市场已完成充分整固，近十年A股节后上涨概率偏高，且今年春节时间偏晚，很多资金会在节前完成布局、节后集中进场，相对看好后续市场行情和走势[14] - 黑崎资本指出，节前市场已进行较为充分的技术整固与筹码交换，成交量萎缩显示抛压减轻，为节后反弹创造条件，历史数据显示春节后A股上涨概率较高，随着两会政策窗口临近，稳增长政策预期升温，节后A股大概率企稳向上[15] - 苏商银行特约研究员薛洪言建议，结合自身风险承受能力合理把控仓位，持仓保持均衡配置，既保留科技成长类板块的长期机遇，也搭配防御性资产对冲波动风险，对于短期累计涨幅较大的品种可适当锁定收益[15][16] - 整体来看，持股过节仍是更适合的策略，节后政策窗口逐步开启、资金有望回流，市场整体存在向好预期，政策支持的科技成长与低估值周期板块仍具备布局机会[16]

核心观点 - 基于历史数据，A股市场在春节后表现通常优于节前，持股过节具备较高的胜率 [1][12][13] - 节前市场因流动性收紧、避险情绪及外部冲击等因素出现调整，这为节后修复行情创造了条件 [2][6][7] - 以AI（特别是Seedance2.0模型）为代表的产业趋势和密集的节后事件催化，有望驱动市场风险偏好提升和主题行情延续 [11][22][26][27] 市场表现与历史规律 - 近九年（2017-2025年）万得全A指数春节后5个交易日和10个交易日的上涨胜率均为78%，显著高于节前 [1][13] - 历史数据显示，春节后10个交易日万得全A平均涨幅为3.3%，而节前10个交易日平均跌幅为-1.3% [13] - 春节后市场流动性通常改善，过去九年春节后10个交易日全A成交额平均值较节前10个交易日提升20%，2025年春节后成交额较节前大幅放量40% [18] 节前市场调整原因 - **流动性季节性收紧**：春节取现需求导致银行体系超额准备金率下降，机构为规避长假不确定性倾向于节前锁定收益、降低仓位 [2] - **市场情绪与资金面**：全A日成交额回落至2.2万亿元左右，融资资金连续三周净流出，两融活跃度降至2025年7月以来低点 [2][7] - **外部冲击传导**：受“沃什冲击”影响，有色、黄金等大宗商品价格调整，传导至A股有色金属板块 [5][6] - **主线缺失与板块轮动**：美股AI产业链回调等因素导致市场主线缺失，资金快速轮动但无法形成合力，赚钱效应下降 [6] 节后市场展望与支撑逻辑 - **调整释放风险**：节前调整释放了部分风险，全球风险资产（比特币、美股、中概股、贵金属）已企稳反弹，显示全球风险偏好正在修复 [7] - **核心逻辑未变**：支撑春季行情的国内基本面、政策“开门红”与充裕流动性逻辑尚未改变 [14] - **宏观数据验证窗口**：节后将进入中美宏观数据披露窗口，国内物价、社融数据及美国非农、CPI数据有望验证基本面改善并校准政策预期 [14] - **资金回流预期**：符合历史“日历效应”，节后资金通常回流市场 [18] - **宽基ETF流出趋缓**：1月15日至29日宽基ETF大幅流出的情况已基本结束，自1月30日起流出停止甚至转为净流入 [7][8] 产业趋势与事件催化 - **AI产业持续催化**：字节跳动发布AI视频生成模型Seedance2.0，凭借“导演级”分镜控制、音画同步和角色一致性，推动AIGC迈向工业化生产，显著降低如AI漫剧等内容的生产成本与技术门槛 [27][30][32] - **模型更新密集**：除Seedance2.0外，智谱、DeepSeek、千问等也已陆续更新大模型 [32] - **与去年行情对比**：2025年年初DeepSeek通过降低推理成本引爆了算力基础设施行情，而2026年Seedance2.0通过提升生成可控性，推动了“AI+”应用叙事 [32][33] - **密集事件日历**：节后至2月底将迎来一系列重要事件，包括多家中美AI公司财报（如Palantir、AMD、英伟达）、行业大会、宏观数据发布及特斯拉Optimus V3原型机可能发布等，为市场提供持续催化剂 [15][22] 行情结构与配置思路 - **春季躁动已提前启动**：中证500、1000、2000等指数自12月下旬已开始上涨，类似2013、2014、2015、2020年的抢跑行情 [21][22] - **行情具备延续性**：历史经验显示，12月至1月的提前启动并不影响春季躁动在2月至3月的延续性，尤其在节后流动性充裕和政策催化下 [22][23] - **风格偏好**：历年2月及春节后，以小盘、成长、主题为代表的高弹性板块通常占优 [34] - **配置方向**：可关注科技成长（如AI应用、算力链、商业航天）以及基于供需基本面、有修复空间的有色金属和化工等资源品 [11][34]

春节前后市场表现与“日历效应” - 近9年万得全A指数春节后5个交易日和10个交易日的上涨胜率均为78%，较节前有明显抬升 [2] - 复盘2017至2025年，万得全A春节后10个交易日平均涨幅为3.3%，而春节前10个交易日平均跌幅为-1.3%，多数年份节后表现优于节前 [15] - 过去九年间，万得全A日均成交额呈现节前萎缩、节后放量的特征，春节后10个交易日全A成交额平均值较节前10个交易日提升20%，其中2025年春节后成交额较节前大幅放量40% [17] 节前市场调整原因分析 - 进入2026年2月，A股市场呈现显著的“节前效应”，全A日成交额已回落至2.2万亿元左右，且融资资金连续三周出现净流出 [4] - 春节假期居民现金取现需求及机构投资者规避长假不确定性，导致市场微观流动性季节性收紧，避险情绪引发成交量萎缩和波动率放大 [5][6] - 外部大宗商品价格受“沃什冲击”影响出现调整，通过产业链传导至A股有色金属板块，成为近期市场调整的重要外部诱因 [7][8] - 美股AI产业链在财报隐忧、投资态度变化及竞争加剧等多重催化下出现持续性回调，导致A股市场主线缺失，资金在板块间快速轮动 [8] 市场调整后的积极信号与流动性展望 - 从上周五以来，比特币、美股、中概股、贵金属等一系列风险资产企稳反弹，显示全球风险偏好已在逐步修复 [9] - 各类宽基ETF在1月15日至1月29日期间经历连续两周大幅流出后，从1月30日开始流出基本结束，并在一些交易日转为净流入 [10][11] - 经历前期调整后，多数热门赛道和主题的拥挤度已回落至中等甚至偏低水平 [8] - 历史经验显示，春节后资金通常回流，近期A股成交额萎缩和融资净流出符合春节“日历效应”特征，为节后流动性改善提供基础 [17] 支撑节后行情的核心逻辑 - 支撑春季行情的国内核心逻辑——基本面、政策“开门红”与充裕的流动性尚未发生改变 [15] - 即将进入中美宏观数据披露窗口，国内物价、社融等数据对于基本面改善的验证值得期待，同时美国非农和CPI数据也有望对货币政策预期形成校准 [15] - 全球叙事变化对市场情绪冲击最大的时刻或正在过去，后续事件催化增多及“春节效应”有望为市场修复创造良好环境 [17] - 产业层面密集催化，叠加基本面空窗期、节后风险偏好提升，有利于主题演绎 [20] “春季躁动”行情的延续性分析 - 今年的“春季躁动”已发生抢跑，中证500、1000、2000等指数从12月下旬就开始上涨 [19] - 以中证1000指数看，“春季躁动”行情明显抢跑的年份包括2013、2014、2015、2020年，多数发生在产业或经济基本面上升周期叠加全球复苏的牛市氛围中，此次提前启动伴随了AI、商业航天等产业趋势的牛市氛围 [20] - 根据历史经验，行情在12月至1月提前启动，并不影响春季躁动在2月至3月的延续性 [21] - 节后流动性充裕和政策催化的前提下，市场存在“踏空”或“慢一步入场”的普遍心理，可能推动行情延续 [22] AI产业催化与市场映射 - 回顾过去两年春节行情，AI主导行情的存在感极强，2024年春节期间海外AI催化频出，2025年则由中国本土大模型DeepSeek的横空出世引发全球关注 [23][24] - 本周引爆市场的核心催化剂是字节跳动发布的AI视频生成模型Seedance2.0，该模型在分镜控制、音画同步及角色一致性上取得突破，加速AIGC迈入工业化生产流程 [26] - Seedance2.0的突破对AI多模态应用有重要催化意义，能降低如AI漫剧等新创作模式的成本与技术门槛，提升生产效率，并因算力需求较大而利好上游硬件基础设施 [26] - 对于内容生产端持有IP储备的上市公司而言，复活经典IP和制作新内容的成本实现断崖式下降 [26] - 去年DeepSeek行情围绕算力基础设施、服务器及大模型本身展开，而今年Seedance 2.0在AIGC应用端带来可控性的提升，使“AI+”应用的叙事越来越清晰 [27][28][30] 节后市场风格与关注方向 - 历史数据显示，节后随着增量资金释放，风格上以小盘、成长、主题为代表的高弹性板块明显占优 [31] - 除了科技成长板块，基于供需基本面的资源品涨价品种，如有色金属和化工，也被认为有较大修复空间 [33] - 经历近期轮动加快、主线降温的震荡休整后，持股过节被认为是兼具胜率与赔率的策略，配置上可逐步走出防守思维 [34] 未来重要事件与产业催化日历 - 2月份将迎来一系列重要事件与产业催化，包括：欧佩克+产油国月度会议（2月1日）、多家美国科技公司（Palantir、AMD、谷歌、亚马逊）财报、英伟达财报电话会议（2月26日） [16] - 国内AI应用方面，百度文心、腾讯元宝开启新春红包活动，冯科将在斯坦福举办2026人工智能大会，字节与阿里均准备在春节前后推出新一代旗舰AI模型 [16] - 其他产业事件包括：商业航天领域亚马逊卫星发射（2月12日）、特斯拉更改FSD销售模式（2月14日）、宇树科技与火山引擎参与春晚（2月16日）、苹果年度股东大会（2月24日） [16] - 宏观经济数据方面，将公布美国1月ISM制造业PMI、非农及CPI数据，以及中国1月CPI、PPI和金融数据 [16]

市场节前表现与特征 - 进入2026年2月，A股市场呈现显著“节前效应”，全A日成交额已回落至2.2万亿元左右，且融资资金连续三周出现净流出 [4] - 春节前市场调整的原因包括：居民现金取现需求影响银行体系流动性；机构投资者为规避长假期间海外不确定性而倾向于锁定收益、降低仓位 [5] - 市场避险情绪导致成交量萎缩和波动率放大 [6]，同时市场在短期多头趋势被打破后，陷入反复震荡以消化技术面压力 [7] - 此前强势的有色、黄金等大宗商品受“沃什冲击”影响出现集体调整，并通过产业链传导至A股有色金属板块 [8][9] - 美股AI产业链因微软/谷歌/甲骨文财报隐忧、英伟达对OpenAI投资态度引发担忧、以及Anthropic发布新工具模型冲击SaaS厂商预期等因素，出现持续性回调 [9] - 市场主线缺失导致资金在板块间快速轮动无法形成合力，赚钱效应下降，观望情绪浓厚 [11] - 北向资金活跃度有所回落但幅度放缓，两融活跃度继续回落至2025年7月以来的低点 [12] - 各类宽基ETF持续大幅流出的情况已基本告一段落，自1月30日起流出结束甚至转为净流入 [13] 历史“春节效应”数据 - 近九年（2017-2025年）万得全A春节后5个交易日和春节后10个交易日的胜率均为78%，相较春节前有明显抬升 [2][17] - 复盘2017-2025年，万得全A春节后10个交易日平均涨幅为3.3%，而春节前10个交易日平均跌幅为-1.3%，多数年份节后表现优于节前 [16] - 过去九年间，万得全A日均成交额呈现节前萎缩、节后放量特征，春节后10个交易日全A成交额平均值较节前10个交易日提升20%，其中2025年春节后成交额较节前大幅放量40% [24] - 历史经验显示，受长假不确定性及春节取现需求影响，春节前市场成交往往收缩，融资余额趋于回落，而节后资金通常回流 [23] 节后市场展望与逻辑 - 绝大多数机构对节后行情走势比较乐观，认为2月初的调整存在很大的修复机会 [18] - 支撑春季行情的国内核心逻辑——基本面、政策“开门红”与充裕流动性尚未改变，海外不确定性因素的冲击更多在叙事与情绪层面 [19] - 即将进入中美宏观数据披露窗口，国内物价、社融等数据对基本面改善的验证值得期待，美国非农和CPI数据也有望校准货币政策预期 [19] - 随着宏观层面边际影响逐渐消化，全球叙事变化对市场情绪冲击最大的时刻或正过去，后续事件催化增多及“春节效应”有望为市场修复创造良好环境 [22] - 今年“春季躁动”已发生抢跑，中证500、1000、2000等指数从12月下旬就开始上涨 [26] - 以中证1000指数看，“春季躁动”行情明显抢跑的年份包括2013、2014、2015、2020年，多发生在产业或经济基本面上升周期叠加全球复苏的牛市氛围中，本次提前启动也伴随了AI、商业航天等产业趋势的牛市氛围 [27] - 根据前几次经验，行情在12月-1月提前启动，并不影响春季躁动在2月-3月的延续性 [28] - 节后流动性充裕和政策催化前提下，市场存在不想踏空的心理 [29] - 往年2月及春节前后是春季躁动日历效应最强阶段，节后随着增量资金释放，风格上以小盘、成长、主题为代表的高弹性板块明显占优 [41] AI产业催化与市场影响 - 回顾过去两年春节行情，AI主导行情的存在感极强 [30] - 2024年春节期间，海外AI催化频出，如OpenAI发布Sora、谷歌发布Gemini1.5，美股超微电脑、ARM、应用材料等公司录得较大涨幅 [30] - 2025年春节期间，中国本土大模型DeepSeek横空出世，引发全球关注，节后第一周“DeepSeek映射”在A股全面铺开 [31] - 本周引爆市场的核心催化剂是字节跳动发布的AI视频生成模型Seedance2.0 [32] - Seedance2.0凭借“导演级”分镜控制、原生音画同步及角色一致性，加速AIGC迈入工业化生产流程 [34] - Seedance2.0的功能突破对AI多模态应用有重要催化意义，可降低AI漫剧等新创作模式的成本与技术门槛，提升生产效率，并因算力需求较大而利好上游硬件基础设施 [36] - 对于内容生产端持有IP储备的上市公司，复活经典IP和制作新内容的成本实现断崖式下降 [36] - Seedance2.0的火爆给A股传媒板块注入强心剂，掀起涨停潮，同时智谱、DeepSeek、千问等也已陆续更新大模型 [36] - 去年DeepSeek通过工程化创新让算力推理成本骤降，行情主要围绕算力基础设施、服务器及大模型本身展开 [37] - 今年Seedance2.0则在AIGC应用端带来可控性的提升，有助于控制因画面随机性导致的重复修改成本，使垂直行业端逐渐拥抱趋势，“AI+”应用叙事越来越清晰 [38][39][40] 行业与主题关注点 - 本周股指普遍开启反弹行情，板块轮动较快，光通信、算力链、商业航天、文化传媒再次轮番上涨 [15] - 经历前期调整后，多数热门赛道和主题拥挤度已回落至中等甚至偏低水平 [11] - 节前全球风险资产如比特币、美股、中概股、贵金属等企稳反弹，说明全球风险偏好已在逐步修复 [12] - 除了科技成长，还可以关注基于供需基本面的资源品涨价品种，譬如有色金属和化工，认为其修复空间还很大 [43] - 经历近期轮动加快、主线降温的震荡休整后，持股过节被认为是兼具胜率与赔率的策略，配置上可逐步走出防守思维 [44] 近期重要事件日历 - 列出了自2月1日至3月期间的一系列重要产业、经济、市场事件，涉及领域包括AI应用、商业航天、固态电池、机器人、消费电子、宏观经济数据发布、美联储政策会议及多家科技巨头财报等 [20]

核心观点 - 多家公募机构普遍认为，从历史数据、政策环境与资金流向来看，持股过节具备较高胜率 [1][2] 历史数据规律 - 基于过去10年数据，万得全A指数在春节前第二周平均收益率为-2.20%，节前一周回升至0.53% [1] - 节后第一周、第二周和第三周平均收益率分别达2.03%、0.86%和0.83%，10年中上涨次数分别为8次、8次和6次 [1] - 富国基金认为，若历史规律重演，当前不仅不该卖出，反而可能是相对较好的买点 [1] 宏观环境与政策支持 - 平安基金认为短期流动性冲击或已结束，A股市场压力有所缓解，且未来两个月外部环境整体稳定，重要会议即将召开，经济政策有望保持积极 [2] - 长城基金指出海外金融紧缩预期边际改善，国内政策重心转向内需主导有望提升资产回报，且证监会强调巩固资本市场稳中向好势头，上市公司回购热潮提振市场信心 [2] - 中信建投基金认为从资金面和市场人气来看，股票市场的底气比往年更足，节后通常伴随资金回流和上涨预期，当前流动性环境相对宽松 [2] 机构对市场中长期看法 - 永赢基金认为2026年A股市场有望继续走强，可能出现中国资产整体性价值重估，不同于2025年科技和周期板块主导的结构性行情 [2] - 东方红资产管理对2026年权益市场持谨慎乐观态度，预计市场将维持震荡向上的趋势 [2] 建议关注的投资方向 - 内需价值方向：市场预期与持仓基本处于“底部”，可关注食品、零售、旅游服务、酒店等受益于春节消费的领域，以及原油、有色、化工等具备长期涨价逻辑的资源品 [3] - 新兴科技方向：可关注互联网、计算机、机器人、电子、军工，以及储能、电网等“出海”制造板块 [3] - 新质生产力主题：建议重点关注商业航天、AI应用等领域 [3] - 产业逻辑确定性强的科技与制造领域，以及具有供给侧逻辑的部分周期资源品，将成为未来一段时间的主线方向，锂电、AI、商业航天等领域值得重点关注 [3] 投资配置建议 - 风险偏好较高的投资者，可保持较高仓位等待市场上涨 [3] - 风险偏好较低的投资者可适当降低仓位，以规避假期期间海外市场波动风险 [3]

机构对春节前后A股市场的共识与预期 - 超过六成私募机构倾向于重仓或满仓持股过节，私募排排网调查显示比例为62.16% [2][6] - 近七成私募对节后行情持乐观态度，认为春节后A股市场有望企稳向上，重启升势，具体比例为69.23% [2][8] 市场历史表现与“春节效应” - A股市场春节日历效应明显，节后表现往往强于节前，节前阶段呈现越临近春节跌幅越收敛的特征 [4] - 各宽基指数春节前后走势整体相似，小盘股波动率更大，沪深300、创业板指节前已录得正收益且节后延续上行，而中证1000、中证2000节前回撤更深、节后反弹更为显著 [4] - 历史上春节前市场交易热度通常会持续降温，与春节前流动性整体趋紧以及长假前投资者交易热情下降有关 [4] 机构对“持股过节”的建议与逻辑 - 多家机构建议“持股过节”，认为本轮春季行情仍然值得期待，未来几个月在政策与基本面层面或仍有利好消息 [4] - 兴业证券判断，“春节效应”有望推动市场修复，“持股过节”兼具胜率与赔率 [6] - 光大证券建议投资者“持股过节”，认为春节后市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据及产业热点消息，市场可能迎来新一轮上涨行情 [5] 私募机构的仓位倾向与配置方向 - 私募排排网调查显示，62.16%的私募倾向于重仓或满仓过节，16.22%倾向于中等偏重仓位，13.51%倾向于中等仓位，8.11%倾向于轻仓过节 [6] - 在具体配置方向上，41.18%的私募看好低估值蓝筹+科技成长的哑铃型组合，29.41%的私募看好科技成长方向，17.65%的私募看好资源股，11.76%的私募看好传统消费、传统制造业、高股息等板块轮动机会 [6] 机构对节后行情的具体观点 - 星石投资认为，上市公司业绩底部已显现，预计2026年更多行业迎来业绩兑现，股市风格会有所平衡，传统行业蓝筹股和科技成长板块都存在投资机会 [8] - 星石投资进一步指出，春节前市场对不确定因素定价较充分，情绪转为相对合理，若假期无重大“黑天鹅”，节后A股或将重启升势，且因春节假期较晚，节后与两会时间接近，政策预期博弈或增加 [9] - 盘京投资认为当前市场机遇在于流动性红利带来的整体上升趋势，考验在于如何在混沌中保持清醒，成长型投资对研究深度要求达到极致 [9]

市场整体表现 - 2月11日A股市场整体震荡，创业板指下跌超1%，上证指数微涨0.09% [1][6] - 在市场震荡环境下，华泰柏瑞红利低波ETF（512890）当日上涨0.17%，报收1.188元 [1][6] 华泰柏瑞红利低波ETF（512890）当日交易数据 - 该ETF当日换手率为1.56%，成交额达4.70亿元，位列同类标的ETF成交额首位 [1][6] - 当日IOPV（基金份额参考净值）为1.1882元，溢折率为-0.02% [2][7] 同类红利低波ETF产品表现对比 - 易方达红利低波ETF（563020）现价1.211元，跌0.25%，成交额7941.25万元 [2][7] - 华夏红利低波ETF（159547）现价1.226元，涨0.16%，成交额5648.06万元 [2][7] - 永赢红利低波ETF（563690）现价1.036元，涨0.19%，成交额498.35万元 [2][7] - 泰康红利低波ETF（560150）现价1.153元，涨0.26%，成交额310.51万元 [2][7] - 新华红利低波ETF（560890）现价1.194元，涨0.25%，成交额110.33万元 [2][7] 华泰柏瑞红利低波ETF（512890）流动性及资金流向 - 截至2月11日，该ETF今年以来在28个交易日中累计成交230.61亿元，日均成交8.24亿元 [2][7] - 截至2月10日，其近10个交易日净流入8.80亿元，近20个交易日净流入34.72亿元，近60个交易日净流入44.70亿元 [2][7] - 该ETF流通规模为301.28亿元 [2][7] 机构市场观点与配置建议 - 近期“持股过节”成为多家机构主流建议 [4][9] - 华金证券指出，当前春季行情尚未结束，春节期间经济与企业盈利预期有望改善，流动性或保持宽松，建议节前均衡配置科技成长、周期及消费等行业 [4][9] - 中泰证券表示，中期来看高股息板块配置逻辑更为清晰，春节后市场风格或由“高弹性交易”转向“确定性配置”，估值低位、盈利稳定、分红确定性高的板块有望迎来持续性修复行情 [4][9] 华泰柏瑞红利低波ETF（512890）产品概况与业绩 - 该ETF成立于2018年12月19日，比较基准为中证红利低波动指数收益率 [4][9] - 截至2026年2月10日，其近五年回报为79.95%，跑赢业绩比较基准，在909只基金中排名第51位 [4][9] - 投资者可通过定投方式参与，无股票账户的投资者可通过其场外联接基金进行配置（A类：007466；C类：007467；I类：022678；Y类：022951） [4][9]