行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 计算机行业2025年第三季度经营情况较去年同期出现较大改善，营业收入同比增长5.28%至3280.13亿元，归母净利润同比上升25.19%至105.39亿元 [1][15][16] - 行业盈利能力提升主要受政策与技术双轮驱动、降本增效成效显著以及供应链国产化与需求端支撑影响 [16] - 细分赛道表现分化，量子计算、信创、AI算力、金融IT等赛道收入实现双位数增长，其中量子计算收入同比增幅高达49.57% [2][33][56] - 基金持仓集中度较高，头部公司如金山办公、中科曙光等受机构青睐，但整体板块基金持仓比例同比微降0.02%至2.86% [3][104][107] 2025第三季度板块整体情况 - 收入端：第三季度实现营业收入3280.13亿元，同比增长5.28%，约44%的公司营收出现负增长，增速落于0-20%区间的公司数量最多，占比34.44% [1][15] - 利润端：归母净利润105.39亿元，同比上升25.19%，154家企业呈现亏损，亏损总额62.15亿元，超过19家公司利润实现翻倍以上增长 [1][16][22] - 盈利质量：毛利率同比下降2.46个百分点，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降5.49、29.64、6.80个百分点，费用管控效果显著 [1][31] - 个股表现：归母净利润扩亏数额前五的公司包括四维图新、ST银江等，亏损扩大原因涉及研发销售管理费用高企、项目回款困难等 [26][28] 2025三季度细分赛道情况 - 收入增长赛道：10个板块实现正向收入增长，智能驾驶(+7.17%)、信创(+13.51%)、量子计算(+49.57%)、数据要素(+10.23%)、AI算力(+12.88%)、金融IT(+10.74%)等表现突出 [2][33] - 利润增长赛道：归母净利润同比增幅显著的板块包括信创(+18%)、网络安全(+57.85%)、量子计算(+21.16%)、AI应用(+53.23%)、金融IT(+39.29%)、工业软件(+55.33%)等 [44][49][56][64][89][97] - 收入下滑赛道：军工信息化(-13.76%)、IT基础设施(-28.86%)等收入同比下降，医疗IT(-3.40%)、低空经济(-5.28%)等亦出现负增长 [33][67] - 利润承压赛道：医疗IT归母净利润同比下降443.95%，低空经济归母净利润同比减少159.00%，政务IT归母净利润同比下滑82.47% [38][43][62] 基金持仓情况 - 持仓集中度：基金持仓排名前五的公司为金山办公、中科曙光、科大讯飞、海康威视、浪潮信息，基金持股占流通股比排名前五的为国能日新、深信服、云天励飞-U、金山办公、广联达 [3][104][105][107] - 持仓变动：2025年第三季度计算机板块基金持仓比例为2.86%，同比降低0.02%，显示机构持仓比例小幅震荡 [107][108] 投资建议 - 受益标的覆盖AI应用、算力一体机、数据要素、鸿蒙生态、PC、组网、服务器、低空经济、量子计算等多个产业链，具体公司包括金山办公、科大讯飞、中科曙光等 [4][7][110][111]

以由金融壹账通、平安产险、平安科技、深圳市大湾区金融研究院联合申报的数字化风控项目为例，依 托平安集团数据底座与分布式计算能力，构建了覆盖保单、赔案、车辆、气象、灾害等十大高质量数据 库，总数据量超过PB级；融合了370+权威数据源，形成行业首个合规数据融合模式与理赔知识工程体 系，数据标准达到DCMM五级水平。据记者了解，该模型目前已在理赔风控、风险定价、欺诈识别等 场景落地，与超20家保险机构合作。 此次获奖是平安集团在以数据要素驱动智能金融发展的系统实力写照。平安集团长期深耕数据与AI能 力建设，沉淀超过30万亿字节数据，覆盖近2.5亿个人客户；基于海量数据训练大模型，积累3.2万亿高 质量文本语料、31万小时标注语音语料及75亿图片语料。 截至目前，AI已全面赋能平安的核心业务：车险89%单件平均一分钟智能出单，人伤案件理赔自动化率 达63%，最快结案仅需51秒。2025年前三季度，AI坐席服务量超12.92亿次，覆盖集团80%的客服总量； AI辅助销售金额990.74亿元，有效提升客户体验与经营效率。而作为平安集团对外金融科技输出的唯一 窗口，金融壹账通正以SaaS化模式将平安在AI、大数据、智能风 ...

投资评级 - 对金域医学的投资评级为“买入”，并予以维持 [3] 核心观点 - 报告认为公司转型初见成效，新冠应收风险逐步出清，业绩有望修复 [3][6] - 公司在行业处于龙头地位，医检数据丰富，智能化持续推进 [6] - 2025年第三季度净利润扭亏为盈，主要得益于成本费用管控和回款管理加强 [5] - 公司产品组合持续优化，数据要素价值正逐步释放 [1][6] 基本状况与市场表现 - 截至报告期末，公司总股本为463.26百万股，流通股本为460.13百万股 [2] - 公司市价为30.44元，总市值为14,101.58百万元，流通市值为14,006.50百万元 [2][6] 近期财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入45.38亿元，同比下滑19.23% [4] - 2025年前三季度归母净利润为-0.80亿元，扣非净利润为-0.84亿元 [4] - 2025年单三季度实现营业收入15.41亿元，同比下滑11.32%，但收入端环比持续向好 [5] - 2025年单三季度实现归母净利润0.05亿元，同比增长24.08%，实现扭亏为盈 [5] - 2025年单三季度扣非归母净利润为0.14亿元，同比增长264.54% [5] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为34.82%，同比下降0.33个百分点，但呈现逐季改善趋势 [6] - 2025年前三季度销售净利率为-1.96%，同比下降3.45个百分点 [6] - 2025年前三季度销售费用率为14.08%，同比增加2.02个百分点；管理费用率为9.56%，同比增加0.96个百分点，主要因收入规模下降导致固定成本摊销增大 [6] - 2025年前三季度研发费用率为5.36%，同比下降0.02个百分点；财务费用率为-0.03%，同比下降0.01个百分点 [6] 业务发展与客户拓展 - 2025年前三季度公司共开发签约医共体项目21家，累计中标/新签精准共建项目14个，覆盖感染、肿瘤、遗传、质谱等多个领域 [6] - 公司持续优化产品组合，围绕肿瘤、血液、感染、神经与精神四大特色学科升级惠民产品体系 [6] - 实体瘤惠民项目已扩展至69项，并打造“金雪惠”系列血液肿瘤惠民项目，同时推出阿尔兹海默症、帕金森症惠民检测等新品 [6] - 截至2025年三季度，惠民体系项目收入同比增长53.8% [6] 数据要素与人工智能应用 - 公司域见医言大模型在垂直模型训练方面取得突破，已集成DeepGem基因多模态大模型能力 [6] - 智能体“小域医”作为临床医生助手已通过小程序及院内HIS系统部署，截至2025年三季度，其智慧报告解读累计调用量超599万次，月活跃用户达14万人次 [6] - 在数据交易方面，公司已在相关平台登记6个专病数据集，并在多个数据交易所上架21个数据产品，与药企、保险等十余家客户达成长期数据合作 [6] - 2025年10月，公司通过我国首个数据管理国标认证（DCMM稳健级（三级）认证） [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年营业收入为61.65亿元，同比下滑14.3%；2026年营业收入为66.41亿元，同比增长7.7%；2027年营业收入为71.55亿元，同比增长7.7% [3][14] - 预计公司2025年归母净利润为0.10亿元，实现扭亏；2026年归母净利润为4.41亿元，同比增长4144.5%；2027年归母净利润为4.86亿元，同比增长10.2% [3][14] - 公司当前股价对应2025年市盈率为1356倍，2026年市盈率为32倍，2027年市盈率为29倍 [3][14]

资金流向方面，主力资金净流出1922.04万元，特大单买入1973.94万元，占比4.78%，卖出2691.90万 元，占比6.52%；大单买入8531.76万元，占比20.67%，卖出9735.84万元，占比23.59%。 蜂助手今年以来股价涨80.67%，近5个交易日涨13.30%，近20日涨3.31%，近60日涨2.25%。 今年以来蜂助手已经2次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为2月25日，当日龙虎榜净买入-2.16亿元； 买入总计2.77亿元 ，占总成交额比9.11%；卖出总计4.94亿元 ，占总成交额比16.22%。 11月4日，蜂助手盘中下跌2.02%，截至13:34，报36.80元/股，成交4.13亿元，换手率6.27%，总市值 105.10亿元。 截至9月30日，蜂助手股东户数3.15万，较上期减少9.61%；人均流通股5615股，较上期增加43.30%。 2025年1月-9月，蜂助手实现营业收入15.51亿元，同比增长41.64%；归母净利润1.34亿元，同比增长 46.65%。 分红方面，蜂助手A股上市后累计派现4891.91万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，蜂助手十大流通股 ...

11月4日，创业慧康盘中上涨2.07%，截至13:33，报4.94元/股，成交1.53亿元，换手率2.07%，总市值 76.53亿元。 资金流向方面，主力资金净流入429.56万元，特大单买入583.84万元，占比3.81%，卖出609.43万元，占 比3.98%；大单买入3868.16万元，占比25.26%，卖出3413.01万元，占比22.29%。 截至9月30日，创业慧康股东户数6.44万，较上期减少0.69%；人均流通股23711股，较上期增加0.70%。 2025年1月-9月，创业慧康实现营业收入8.62亿元，同比减少26.26%；归母净利润-1.22亿元，同比减少 331.69%。 分红方面，创业慧康A股上市后累计派现2.30亿元。近三年，累计派现3093.55万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，创业慧康十大流通股东中，诺安积极回报混合A（001706）位居 第六大流通股东，持股1610.80万股，相比上期减少802.92万股。南方中证1000ETF（512100）位居第八 大流通股东，持股1134.82万股，相比上期减少6.98万股。香港中央结算有限公司、国融融盛龙头严选混 合A（0 ...

兴民智通所属申万行业为：汽车-汽车零部件-轮胎轮毂。所属概念板块包括：华为鸿蒙、数据要素、时 空大数据、长安汽车概念、大数据等。 截至9月30日，兴民智通股东户数5.29万，较上期减少18.36%；人均流通股11686股，较上期增加 22.49%。2025年1月-9月，兴民智通实现营业收入7.17亿元，同比增长19.06%；归母净利润-1.81亿元， 同比减少234.26%。 分红方面，兴民智通A股上市后累计派现1.39亿元。近三年，累计派现0.00元。 责任编辑：小浪快报 兴民智通今年以来股价跌4.71%，近5个交易日涨3.06%，近20日涨1.51%，近60日跌5.01%。 今年以来兴民智通已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为5月6日。 资料显示，兴民智通(集团)股份有限公司位于山东省龙口市龙口经济开发区，成立日期1999年12月28 日，上市日期2010年2月9日，公司主营业务涉及钢制车轮业务、车载信息系统及服务和车联网运营服 务。主营业务收入构成为：钢制车轮74.59%，边角料、项目开发费等其他收入17.03%，智驾服务 8.38%。 11月4日，兴民智通盘中上涨2.02%，截至11:24，报6. ...

11月4日，中达安盘中上涨2.06%，截至11:09，报14.83元/股，成交3434.28万元，换手率1.95%，总市值 20.78亿元。 资金流向方面，主力资金净流出69.25万元，大单买入306.27万元，占比8.92%，卖出375.53万元，占比 10.93%。 中达安今年以来股价涨51.48%，近5个交易日涨2.70%，近20日涨2.21%，近60日涨5.85%。 中达安所属申万行业为：建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ。所属概念板块包括：小盘、数据 要素、乡村振兴、微盘股、人工智能等。 截至9月30日，中达安股东户数8906.00，较上期减少41.07%；人均流通股13520股，较上期增加 69.71%。2025年1月-9月，中达安实现营业收入4.69亿元，同比减少5.03%；归母净利润98.02万元，同比 减少56.30%。 分红方面，中达安A股上市后累计派现3038.29万元。近三年，累计派现136.32万元。 责任编辑：小浪快报 资料显示，中达安股份有限公司位于广东省广州市天河区体育西路103号维多利广场A座20楼，成立日 期2000年8月8日，上市日期2017年3月31日，公司主营业 ...

中富通今年以来股价跌8.14%，近5个交易日涨1.79%，近20日涨5.41%，近60日跌1.11%。 11月4日，中富通（维权）盘中上涨2.08%，截至10:48，报14.22元/股，成交5903.18万元，换手率 2.25%，总市值32.67亿元。 资金流向方面，主力资金净流入347.82万元，特大单买入262.50万元，占比4.45%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入771.52万元，占比13.07%，卖出686.20万元，占比11.62%。 截至9月30日，中富通股东户数2.08万，较上期减少8.20%；人均流通股8992股，较上期增加8.94%。 2025年1月-9月，中富通实现营业收入9.14亿元，同比减少18.03%；归母净利润1610.12万元，同比增长 22.20%。 分红方面，中富通A股上市后累计派现9818.02万元。近三年，累计派现1278.27万元。 责任编辑：小浪快报 资料显示，中富通集团股份有限公司位于福建省福州市鼓楼区铜盘路软件大道89号软件园F区4号楼 20、21、22层，成立日期2001年11月7日，上市日期2016年11月1日，公司主营业务涉及通信服务业务、 信 ...

金融科技赋能经济发展 - 中国人民银行高度重视金融科技工作，旨在运用金融科技赋能经济发展，并发挥人工智能和数据要素的双轮驱动作用 [1][3] - 将深化新一代人工智能技术金融应用，研究制定“人工智能+金融”系列政策，引导金融机构在安全合规前提下发挥大模型作用，探索拓展金融生产的可能性边界 [3] - 全面激活金融领域数据要素潜能，通过开展数据要素试点和发布数据安全管理办法及跨境流动合规指南，促进数据高效、规范跨境流动 [4] - 持续强化金融科技的跨境监管合作，通过将人民银行金融科技创新监管工具与香港金管局金融科技监管沙盒联网，推出跨境创新测试项目以提升金融服务可得性和便利性 [4] 跨境支付服务互联互通 - 中国人民银行高度重视与香港的跨境支付合作，以满足居民对实时、便捷、低成本跨境支付服务的强烈需求 [5] - 持续拓展人民币跨境支付系统在港业务，截至今年9月底，CIPS在香港共有11家直接参与者和120家间接参与者，为跨境清结算提供服务 [5] - 积极推进两地快速支付系统互联合作，“跨境支付通”于2025年6月成功上线，提供线上快速双边本币及人民币汇款服务，系统运行平稳且社会反应良好 [6] - 深化跨境二维码支付互联互通，通过建成跨境二维码统一网关，为机构合作提供便利，便利两地居民跨境扫码支付 [6] 数字人民币跨境支付方案 - 运用数字人民币探索跨境支付新方案，提出的“无损”、“合规”、“互通”三大原则已成为法定数字货币基础设施建设的基本原则 [6] - 推动多边央行数字货币桥合作，基于央行合约、平等治理和区块链架构，实现多币种的秒级直通式跨境支付 [6] - 依托数字人民币跨境支付平台提供双边合作模式，目前已实现与香港“转数快”系统联通，使数字人民币服务覆盖香港居民 [7] - 构建“数字人民币区块链服务平台”和“数字资产平台”，通过平台联动探索资产数字化创新，提升价值流转效率与透明度 [7] 香港与内地金融科技合作前景 - 香港是国际金融和创新科技中心，粤港澳大湾区具有发展金融科技的独特优势，未来发展前景广阔 [7] - 中国人民银行将持续深化内地同香港在金融科技领域的务实合作，推出更多创新应用，支持香港国际金融中心建设 [7] - 愿加强同各国央行及国际机构在金融科技领域的交流合作，分享中国故事并借鉴国际最佳实践 [8]

金融科技赋能经济发展 - 金融科技作为科技驱动的金融创新，是金融发展方式和治理体系变革的重要驱动力，需发挥人工智能和数据要素的双轮驱动作用 [5] - 深化新一代人工智能技术金融应用，研究制定“人工智能+金融”政策，引导金融机构发挥大模型作用以拓展金融生产可能性边界 [5][6] - 全面激活金融领域数据要素潜能，开展数据要素试点，引导金融机构对海量数据开展关联分析和深度应用，并发布数据安全管理办法和跨境流动合规指南 [6] - 持续强化金融科技跨境监管合作，通过签订备忘录将人民银行金融科技创新监管工具与香港金管局金融科技监管沙盒联网，推出跨境创新测试项目 [7] 高效便捷跨境支付服务 - 中国人民银行高度重视与香港的跨境支付合作，以满足居民对实时、便捷、低成本跨境支付服务的强烈需求 [9] - 持续拓展人民币跨境支付系统在港业务，截至今年9月底，CIPS在香港共有11家直接参与者和120家间接参与者 [9] - 积极推进两地快速支付系统互联合作，“跨境支付通”于2025年6月成功上线，提供线上快速双边本币及人民币汇款服务 [9] - 深化跨境二维码支付互联互通，建成跨境二维码统一网关作为对外合作统一接口，便利机构开展跨境扫码支付合作 [10] 数字人民币跨境支付新方案 - 中国在法定数字货币研发和应用试点方面积累丰富经验，提出“无损”“合规”“互通”三大原则作为基础设施建设基本原则 [11] - 推动多边央行数字货币桥合作，基于央行合约、平等治理和区块链架构，实现多币种秒级直通式跨境支付 [11] - 依托数字人民币跨境支付平台提供双边合作模式，目前已实现与香港“转数快”系统联通，使数字人民币服务覆盖香港居民 [11] - 构建“数字人民币区块链服务平台”和“数字资产平台”，通过平台联动探索资产数字化创新，提升价值流转效率与透明度 [12]