浦东将吸引更多"合伙人"关注和投资浦东养老，打造全国银发经济新高地。 在庞大的养老刚需基础上，浦东也形成了养老的产业基础、创新生态和政策环境。 比如，上海的三大先导产业——集成电路、生物医药、人工智能在浦东集聚、且实力雄厚，为养老科技 注入强劲动能。 11月8日，上海国际养老产业与金融发展促进会在国家会展中心（上海）举行。上海市政府副秘书长、 浦东新区区委副书记、区长吴金城表示，浦东鼓励各类企业投资养老服务企业产业，支持金融机构开发 适配性的养老理财产品，丰富多层次多业态的养老保险供给，强化养老金融产品对企业对人才的支持力 度，建立完善养老服务消费的标准体系，为养老产业的发展提供坚实的制度保障。 在底层支撑上，以"中国芯"驱动"适老芯"，紫光展锐、翱捷科技等芯片企业提供强大底层算力，破解智 慧养老产品"芯片卡脖子"和"算力适配难"的瓶颈。在健康管理上，浦东发布了国内首个PD-1、首个自体 免疫细胞治疗产品（Car-T）、全球首创的葡萄糖激酶激活剂（GKA）华堂宁，涌现出博睿康、阶梯医 疗等脑机接口前沿科技企业，精准应对老年慢性病与康复辅助需求。 同时，"促进银发经济发展"也将纳入浦东老龄工作"十五五"规划和" ...

公司核心成就 - 公司产品成功入选工信部《2025年老年用品产品推广目录》[1] - 该产品是全国二便护理机器人领域唯一入选产品[1] 产品与技术优势 - 公司已推出第五代二便护理机器人[1] - 产品集成多项核心功能：通过传感器自动识别排泄状况，借助负压抽吸原理收集污物，同步完成温水清洁与暖风烘干[1] - 产品从根本上降低褥疮、尿路感染等并发症风险[1] 行业地位与影响 - 公司方案成为填补行业技术空白的“重要拼图”[1] - 为智能养老细分领域的创新发展提供了可借鉴的标杆范例[1] 公司战略与发展规划 - 公司基于长期深入调研，精准聚焦长期卧床老人二便护理难题[1] - 围绕关键技术研发、场景应用验证、标准体系完善等方面持续深耕[1] - 未来公司将深化智能护理技术研发，推动产品在居家养老、机构照护等场景的广泛应用[1]

公司业绩与展望 - 公司半年报已实现扭亏为盈 [1] - 公司三季报计划于10月31日披露 [1] 机器人业务情况 - 公司代理销售外骨骼机器人、智能养老辅具等产品 [1] - 机器人业务属于公司银发板块辅具销售的一部分 [1] - 机器人业务未单独披露营业收入和盈利情况 [1]

行业展会动态 - 第二十五届中国国际工业博览会正在上海举行 [2] - 智能养老服务机器人展作为特展受到多方关注 [2] - 展区汇聚国内多家智能养老机器人代表企业 [2] 产品展示规模 - 超30款智能养老机器人及新产品集中亮相 [2] - 展会成为智能养老领域新产品发布重要平台 [2]

政策动态 - 工业和信息化部与民政部联合公布32个智能养老服务机器人试点项目名单 [1] - 试点项目聚焦智能情感陪护机器人关键技术攻关与场景应用 [1] 行业重点 - 智能情感陪护机器人被列为关键技术攻关方向 [1] - 项目采用结对攻关模式推进智能养老服务机器人发展 [1] 项目规模 - 共计32个项目入围智能养老服务机器人试点名单 [1]

行业背景与市场空间 - 中国老龄化程度加深导致传统养老服务供不应求 同时为智慧养老创造广阔市场空间 [1] - 智能养老机器人市场预计2025年达到500亿元规模 行业渗透率持续提升 [16] 产品应用场景与功能 - 健康检测机器人具备自主导航和语音提醒功能 可协助老人测量血压 [3] - 娱乐机器人能够跟随音乐节拍带领老人进行舞蹈活动 [4] - 巡逻机器人执行院内安全巡查任务 洗发机器人提供自动化洗发服务 [9] - 理疗机器人通过机械臂实现精准穴位定位和艾灸治疗功能 [9] 政策支持与产业进展 - 工信部与民政部2025年6月联合印发通知 在家庭/社区/养老机构开展智能养老服务机器人应用试点 [11] - 养老机器人在政策支持与技术进步的推动下进入加速落地阶段 多地养老院开始场景验证 [9][16] 技术研发与创新 - 企业研发聚焦老人安全监护痛点 开展安全巡查机器人技术攻关 [12] - 人工智能技术突破使机器人具备语音识别和理解能力 可执行自动命令 [14] 行业发展挑战 - 大规模推广面临技术限制 特别是在复杂环境下的适应性需要提升 [12] - 零部件成本较高制约产品普及 目前仍存在成本控制难题 [14]

业务表现与应对策略 - 美国关税政策对二季度业务产生短期影响，但马来西亚工厂自6月起批量承接美国订单，非美业务快速增长，整体业绩符合预期 [1] - 马来西亚工厂设计年产值20亿元人民币，当前生产线稼动率达70-80%，预计10月可完全满足美国订单需求 [2] - 二季度毛利率提升原因：高毛利中小客户及新市场业务占比提升、跨境电商业务（毛利率超40%）快速增长、德国并购公司高毛利率贡献 [5] 产能布局与区位优势 - 马来西亚基地优势：临近主要港口降低物流成本、规避高额美国关税、享受企业所得税免征、自动化产线规模效应提升长期盈利能力 [3] - 产能布局规划：马来西亚工厂（供应美国市场，设计产能20亿元）、苏州工厂（非美市场研发与高附加值产品）、南通基地（非美市场生产）、美国仓储中心（本地化服务） [7] 增长动力与市场拓展 - 北美增长核心动力：现有品类订单集中（空压机/吸尘器）、新品类扩张（气动工具/户外设备市场空间数倍于现有业务） [4] - 欧洲市场通过品牌授权与收购德国公司切入高端供应链，正高速增长 [6][7] 创新业务与发展前景 - 二便护理机器人核心竞争力：10年技术积累、第五代产品迭代、智能识别与可靠性形成技术壁垒 [7] - 智能护理机器人入选工信部智能养老推广目录（细分品类唯一入选），受益老龄化与护工成本上升，成为重点培育的第二增长曲线 [7]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][2][4] 核心观点 - 关税影响导致Q2收入短期下滑但盈利能力提升 马来西亚产能爬坡助力长期稳定性[1] - 养老机器人产品入选工信部试点 有望推动业务成长和政策支持[2] - 公司增长逻辑持续 马来西亚产能优势将提升份额并获取新客户[2] 财务表现 - 2025H1营收8.78亿元/+18.9% 归母净利润1.15亿元/+18.5%[1] - Q2单季收入3.5亿元/-14.6% 归母净利润0.54亿元/-1.4%[1] - Q2毛利率38.33%/+4.99pct 净利率15.18%/+2.03pct[1][2] - 期末存货3.68亿元/+91% 较Q1末提升106%[1] 业务进展 - 马来西亚工厂设计产值20亿元 2025年5月开始产能爬坡[1] - 子公司伊利诺二便护理机器人入选工信部试点（32家主体中唯一针对该领域）[2] - 马来西亚产能自动化程度高 对美业务关税优势明显（美国对马来关税19%）[2] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测3.3/4.3/5.5亿元 同比+30%/+32%/+27%[2] - 2025-2027年EPS预测1.29/1.69/2.15元[3] - 对应PE 25/19/15倍 ROE提升至21.1%/26.7%/32.2%[2][3] 同业对比 - 当前PE 25倍（2025E）低于富佳股份（53倍） 与创科实业（20倍）接近[21] - PEG 0.9倍低于创科实业（1.3倍）和莱克电气（1.2倍）[21]

行业与公司 - 行业：家电制造、智能养老服务机器人 - 公司：欧圣电气 核心观点与论据 马来西亚工厂 - 马来西亚工厂设计产能20亿元，当前产能利用率70%，未来将成为对美出口重要基地[2] - 马来西亚工厂产品价格较国内高10%，人工成本低且采用智能化生产线，利润率接近国内水平[10] - 马来西亚出口关税较低（约19%），中国出口关税最高达55%，整体成本仍具竞争力[11] - 大客户接受马来西亚出货价格上调10%，加价趋势预计长期可持续[11] - 马来西亚工厂5月开始磨合，6月大规模投产，解决海关和关税政策磨合问题[15] 财务表现 - 2025年上半年收入同比增长18.9%，净利润同比增长18.5%[3] - 二季度毛利率提升5个百分点，原因包括中小客户业务增长、吸尘器业务占比提升、电商业务毛利超45%、德国公司并表（毛利超38%）[9] - 二季度收入下滑因中美贸易摩擦影响对美出口，后期通过马来西亚工厂恢复[5] - 库存增加2亿元，其中库存商品增加1亿元，已发出商品增加3000万，与马来西亚工厂初期磨合有关[6] 市场拓展 - 非北美市场显著增长，自主品牌渗透率高，新拓展40多个渠道，拓展欧洲、南美及非洲市场[12] - 电商渠道中自主品牌占比增加，线下销售净利率高于电商平台[13] - 护理机器人入选国家智能养老服务机器人试点名单，意向订单超1000台，将获专项资金支持[21] - 在二便智能护理机器人细分领域是唯一入选国家名单的企业，获政府背书[22] 新产品与收购 - 二季度推出气动工具、OPE、水泵等新品类，占比逐步提高[24] - 德国子公司表现优异，毛利率高，为工业级吸尘器前三名代工，业务扩展至工业级领域[20] - 德国子公司下半年为业务高峰期，预计增幅更大[23] 未来展望 - 2025年下半年业绩预计优于上半年，可能接近30%复合增长目标[16] - 马来西亚工厂产能利用率70%，未来随订单量逐步释放[25] - 自主品牌发展提升整体净利率，尤其在非北美市场[14] 其他重要内容 - 美国客户库存水位保持4-5个月销量[18] - 品牌授权模式存在加价，ODM模式加价幅度较小[12] - 马来西亚工厂开工产线满负荷运转，但未全部投入使用[26]

公司动态 - 欧圣电气子公司苏州伊利诺护理机器人有限公司牵头的"面向长期卧床失能老人的二便护理机器人研发与应用项目"入选国家工业和信息化部装备工业一司、民政部养老服务司联合发布的《智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点项目公示名单》 [1] 行业动态 - 国家工业和信息化部装备工业一司与民政部养老服务司联合推动智能养老服务机器人领域的研发与应用试点 [1]