公司业务发展 - 受益于机器人智能化趋势，3D视觉传感器业务快速增长 [2] - 聚焦机器视觉核心赛道，有望受益于机器人放量 [2] 财务表现 - 费用管控成效显著，期间费用率持续下降 [2] 市场评级 - 华龙证券给予奥比中光增持评级，最新价为80.25元 [2]

行业动态 - 2025世界机器人大会汇聚200余家国内外优秀机器人企业、1500多件创新成果，50家人形机器人整机企业参展，创同类展会之最 [2] - 人形机器人、四足机器狗展示攀爬、高空作业能力，特种机器人具备排涝、下地、救火等功能 [2] - 大会热度远超预期，参展企业与上下游企业进行合作洽谈，行业交流带来创新启发 [2] 公司表现 山东优宝特智能机器人有限公司 - 展示"行者泰山"二代机器人及全系机器狗产品，产品印有"天下泉城，我爱济南"等特色标识 [2] - 连续多届参会，与多家上下游企业达成合作意向 [2] 山东国兴智能科技股份有限公司 - 展示柴油机驱动快速反应灭火机器人、蜥蜴巡检侦察机器人、排涝机器人、防爆轮式巡检机器人及高性能底盘产品 [3] - 排涝机器人实现小型化、轻量化设计，排水流量达720立方米/小时，已在多地应用 [3] 产品技术 - 优宝特"行者泰山"二代机器人及机器狗系列展示攀爬与作业能力 [2] - 国兴智能排涝机器人适用于隧道等地下场所，解决传统排水装置受限问题 [3]

行业与公司 - 行业聚焦于机器人智能化及现实交互能力提升 零售手领域企业数量大幅增加[2] - 核心零部件领域优势企业包括微型丝杠制造商（浙江龙泰 雷利克 福达股份）和柔性传感器制造商（汉威科技 福莱新材）[2][11] - 电机领域重点关注微型无框力矩电机（禾川科技 步科股份）和板线检测器（多利科技 禾川科技 金冠科技 福达股份 恒能股份 环动科技）[10] 核心观点与论据 **技术进展** - 轻量化趋势显著 创新公司推出PEEK材料谐波减速器 第一代减重60%但负载不足 第二代减重30%且指标与传统产品持平[12] - 零售手智能化方向：宇树展示运动控制能力（B1和GO2拳击对决）[5] 志远展示具身智能物流（X2 ARW G1四足狗）[8] 傅立叶展示康养场景应用（GR3头部追踪与表情反馈）[8] - 多元化应用场景：银河通用与美团药房合作商品拣选[8] 热剧夸克机器人模拟工厂流水线协作[8] 开普勒开阳大黄蜂展示汽车制造分解能力[6][8] **展会动态** - 2025年WAIC参展机器人企业数量显著增加 二楼几乎全为机器人企业 展示内容从静态转向1:1仿真场景（商超 咖啡厅 物流）[3] - 特斯拉第二代机器人静态展示 心动纪元L7领潮手和M27舞蹈表演 魔法原子C1完成搬运与导缆任务[6][8] 其他重要细节 - 柔性传感器配置于零售手指尖或掌部 对触觉反馈能力至关重要[2][11] - 板线检测器（类AV结构）在高负载扭矩和抗衰性能上优于同体积谐波减速器[10] - 电机领域存在不确定性 需持续跟踪发展动态[9]

市场风格与行业动态 - A股下半年市场风格成为机构探讨焦点 [1] - 洛杉矶特斯拉主题餐厅进入开业倒计时阶段 [1] - Optimus机器人将担任餐厅招待及送餐服务员 技术升级后的智能化能力受分析师期待 [1] 研报与覆盖情况 - 7月17日全市场共发布98篇机构研报 [1] - 光明肉业被研报指出有望迎来业绩拐点 [1] - 7家公司获得首度覆盖 其中开勒股份获新财富分析师深度覆盖 [1] 个股关注度排行 - 宝丰能源首次进入机构关注度榜单前五 [1] - 机构关注度前五名依次为：东鹏饮料>科沃斯>赛力斯>沪电股份>宝丰能源 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [9] 报告的核心观点 - 国内机器人落地将加速，产业链格局有望收敛，利于估值提升 [9] - 人形整机将加速落地，景气度有望超预期，资本市场支持下，人形机器人整机公司或快速生产扩张，带动零部件产业链景气度上升 [9] - 产业链分化加剧、格局收敛，带来估值提升，产业链将出现品类和供应链分化，零部件供应商收敛，能留在产业链内的公司壁垒更高，盈利确定性提升，利于估值上升 [9] 报告总结 融资情况 - 统计2025年1 - 6月机器人板块融资，分5个类别，1 - 6月单月融资数量基本稳定，6月人形机器人整机企业融资数量显著增长，产业链将进入扩张期 [10] 投资建议 - 建议重视应用场景细分领域、重点区域公司，短期关注零部件，中长期关注整机厂 [4] - 建议关注整机和总成企业，如优必选、越疆等；零部件企业，如五洲新春、震裕科技等；场景和应用企业，如中邮科技、德马科技等 [4][15][17]

国家标准发布 - 由节卡机器人牵头制定的国家标准GB/T 45579-2025《机器人智能化视觉评价方法及等级划分》正式获批发布，填补全球机器人智能化标准领域空白 [1] - 该国标推动中国机器人产业从"功能实现"向"智能分级"跃迁，为智能机器人质量提升和建设提供指导 [1] 标准核心内容 - 首次明确机器人智能化视觉测试包括视觉算法测试、整机测试，定义5大类19项测试指标（人体姿态估计、人脸识别、字符识别、物体识别、安全性） [2] - 创新性定义3类视觉智能等级，针对工业机器人、服务机器人、特种机器人等不同类型明确等级要求与判断依据 [2] - 建立"研发-测试-认证"闭环生产体系，提升资源利用率，促进行业绿色可持续发展 [3] 行业影响 - 解决行业"有产品无标准"困境，统一智能化评估体系，规范机器人设计和生产 [2] - 帮助企业精准定位产品层级，明确智能化发展基线与提升方向 [2] - 支撑《"十四五"机器人产业发展规划》关于持续推进机器人标准化工作的部署 [5][6] 企业动态 - 节卡机器人已实现从环境感知到决策执行的视觉全栈智能化技术突破 [4] - 公司此前参与制定《GB/T 39590.1-2020》《GB/T 43200—2023》《GB/T 44589-2024》等多项机器人国家标准 [5] - 公司CTO许雄博士担任全国机器人标准化技术委员会检测分技术协会委员会委员 [5]

公司调研信息 - 奥比中光在机器人领域提供全技术路线3D视觉传感器和整体解决方案 应用场景包括商用服务 养老康复 家庭护理 物流配送 农业智能化等 [1] - 公司与消费级3D打印龙头创想三维合作开发消费级3D打印机和高精度手持3D扫描仪 并与佩极眼镜合作推出3D打印定制眼镜 [1] - 公司为天工机器人提供Gemini330系列深度相机 新品Gemini435Le应用于智能物流 机器人等工业自动化领域 [1] - 3D视觉传感器提升机器人智能化水平 功能包括空间扫描 骨架/手势追踪 定位导航 三维重建等 [1] 机构背景 - 深圳市远望角投资管理企业成立于2014年12月30日 核心团队由两位原公募基金经理和一位原上市公司高管组成 从业年限均超10年 [2] - 公司投研团队经验丰富 成立以来以优秀风控和稳健收益获得专业机构认可 入选多家券商 银行 FOF白名单 [2] - 公司2019年荣获中国证券报中国私募基金金牛奖三年期金牛私募管理公司 中国基金报私募基金英华奖中国私募基金成长奖和最佳产品奖 [2] - 2018年获得新浪财经第二届中国私募基金业金刺猬奖最具潜力奖 证券时报年度金长江奖年度优秀私募基金经理等行业奖项 [2]

公司战略与技术发展 - 公司已实现机器人控制器、伺服系统、精密传动及底层操作系统等核心技术的100%自主可控 [1] - 公司推进"机器人造机器人"产线建设，旨在提升智能化水平并拓展通用制造和服务场景应用 [1] - 2016年与卡耐基梅隆大学合作研发机器人强化学习与迁移学习技术，2024年设立启智机器人公司专注智能机器人通用技术底座研发 [2] - 智能机器人通用技术底座包含Openmind OS操作系统、墨斗IDE开发平台和大衍数据平台，提供统一接口和可复用模块 [2] 产能与市场表现 - 2024年机器人出货量同比增长超30%，主要受益于电子制造及通用工业领域渗透率提升 [2] - 2024年Q1工业机器人出货量同比持续增长，现有工厂产能不足，计划投资19亿元在芜湖新建超级工厂 [2] - 新工厂占地面积扩大50%-60%，设计产能提升10倍，将大规模应用自动化与智能化装置 [2] 行业渗透率与挑战 - 当前制造业机器人渗透率仅4%，每万名产业工人保有量约400台，标准化场景（如汽车制造、电子搬运）需求明确 [3] - 多品种小批量生产场景（如家具喷涂、非标焊接）因柔性需求高，对机器人自主规划与学习能力提出更高要求 [3] - 公司通过智能机器人通用技术底座标准化开发流程，目标将通用制造业渗透率提升至20%以上 [4] 未来应用场景 - 智能化水平提升后，机器人有望进入家庭服务等非结构化场景，如烹饪、中医按摩，预计普及需5-10年 [5] - 公司愿景是降低开发门槛，实现"人人会用机器人，人人会开发机器人" [5] 行业优势与短板 - 中国制造业门类齐全、场景丰富，提供高质量数据基础，工程师资源充足利于快速开发应用 [6] - 行业缺乏统一产品评估标准（如能耗、精度、智能化水平），客户过度依赖价格判断，影响健康发展 [6] - 数据采集规范缺失导致训练数据难以迁移复用，需建立标准化数据资源库以推动产业进阶 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：PCB 设备、机器人、柴发 OEM、固态电池设备、叉车、军工 - **公司**：东威科技、大族数控、芯碁微装、华为、埃夫特、乐聚、玉柴、潍柴动力、科泰电源、泰豪科技、英伟达、快手 - W、快扣、宏工、纳克诺尔、曼斯特、玉柴国际、潍柴重机、杭州杭叉集团、利盟打印机、中利股份、楚江新材、北方导航、中兵红箭、中航沈飞、中航成飞 纪要提到的核心观点和论据 PCB 设备行业 - **观点**：行业受益于高阶 HDI 板扩产和国产替代，预计扩展周期至少持续两年 [1][4] - **论据**：2025 年 1 - 5 月设备环节订单同比增长 40% - 50%，东威科技水冷环节订单翻倍；2024 - 2025 年全球 AI 领域资本开支显著拉动 PCB 及其设备需求，国外微软等四家公司资本开支累计超 3200 亿美元，同比增 31%，国内字节跳动等三家预期累计超 3500 亿元，同比增超 50% [1][2][4] 机器人行业 - **观点**：华为云侧重云端赋能提升机器人智能化，国内人形机器人市场转向 C 端，华为云商业化预期低 [1][5][6][10] - **论据**：华为发布 cloud_robotic_system 机器人大模型，通过具身多模态生成和具身规划模块赋能；2025 年国内人形机器人市场一季度和二季度公开订单多但实际销量不佳，工业场景落地难 [5][6][10] 柴发 OEM 行业 - **观点**：A股 柴发 OEM 标的近期回撤后有反弹迹象，国产化带动下游厂商量增长，国产发动机厂商定价强势 [1][11][13] - **论据**：近三个月 A 股柴发 OEM 标的回撤 20% - 40%，目前估值回落至 30 倍 PE 以内；玉柴年初获批量订单年内产能售空，潍柴动力取得几百台订单交付；国产发动机突破使定价体系转变，产能紧缺且技术壁垒高，国产厂商定价更强势 [11][13] 固态电池设备产业链 - **观点**：明后年迎来增长，2027 年部分装车，设备端变化显著 [16][19] - **论据**：2025 年大厂多处于中试线阶段，设备端领先；增量设备占比约 40%，传统改良加压设备占比约 30%，全固态电池压力需达 80 吨以上 [16][19] 叉车行业 - **观点**：行业智能化及数字化前景好，内需和出口有望增长 [3][21][22] - **论据**：5 月国内叉车销量首次转正，出口保持双位数增长；国内大车叉车锂电化率超 60%，海外竞争力强，无人叉车需求提升 [3][21][23] 军工行业 - **观点**：军工板块尤其是军贸细分领域值得重视，相关领域投资需求增长 [25][27] - **论据**：全球军费开支上行，国内组织架构优化，装备产业链短板制约基本解除；现代战争强调作战体系对抗，精确制导武器和防空反导体系消耗属性强 [25][26] 其他重要但可能被忽略的内容 - **固态电池产线成本**：1G 瓦时成本约 3 - 5 亿元，是液态电池 3 - 5 倍，未来或略高于液态电池水平 [16] - **叉车销量数据**：5 月国内大车叉车销量 5.2 万台，同比增长 10%，国内销售 3.6 万台，同比增长 9.9%，出口销量 1.7 万台，同比增长 11% [21] - **无人叉车市场规模预测**：到 2027 年无人物流市场规模将达 200 亿欧元 [23] - **美国空军开支情况**：F35 占整个空军开支比例从 2010 财年个位数提升到百分之十几 [26]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机器人行业 - **公司**：特斯拉、浙江荣泰、ST 中南、天外科技、三花智控、华为、3M 公司、道通科技、亿嘉和、麦迪、H 公司、小米、字节跳动、智源、宇树、T 公司、T2 公司 纪要提到的核心观点和论据 - **机器人板块投资时机**：机器人产业周期短于电动车，2022 年开始炒作已两三年，当前是配置和关注重要节点，需有仓位和关注度，否则易错过机会。论据为机器人迭代速度远快于电动车，产业周期约 5 - 10 年，而电动车从 2010 年开始经历了 12 年[1][2][3] - **机器人板块爆发催化剂**：智能化“大脑”的突破是关键催化剂，若特斯拉等头部公司证明产品经济性远超人类，赛道将大规模爆发，时间可能在 2025 年三四季度，依据特斯拉排产节奏推测。此前行业主要是结构性行情，市场情绪在 5 月更多挖掘下游垂直应用[1][4] - **海外链投资价值**：海外链商业化节奏快于国内，特斯拉 AI 更受关注且商业化节奏约快一年，目前处于从实验室定型到小批量生产再到批量生产阶段，认为产品能在某些场景完成商业化替代，所以海外链值得关注[1][5][6] - **特斯拉供应链影响**：特斯拉供应链自 2022 年下半年开始发酵，累计 3 年，经历多代产品和技术迭代，每个季度与中国供应链交流都会引起市场炒作，带来新技术方向和新工艺猜想[7] - **机器人板块结构性行情关注要点**：应重点关注尚未卖出的二级和三级供应链门票，如浙江荣泰、ST 中南等标的，以及触觉传感器、斜坡减速器、新型减速器等部件，这些环节价值量大但未锁定[1][9] - **国内与国外供应链差异**：国内与国外供应链在研发到大规模量产过程中存在一至两个阶段差异，国外 T 公司已进入大规模量产前期阶段，国内多数公司产品停留在 Demo 阶段，真正确定关系的小批量到大批量生产预计在 2026 年[1][10] - **国内供应链机会**：国内现阶段有机会，需关注国内 T 公司产业链中的千万级订单逻辑，如特斯拉板块中的三花智控[11] - **华为发展不确定性**：华为在机器人市场的发展路径存在不确定性，需关注其如何解决商业化路径问题，当前市场关注千万级规模机会[2] - **3M 公司商业化策略**：3M 公司机器人产业商业化策略分 ToB 和 ToC 两端，ToB 端优先与具备强大产品整机设计能力和渠道能力的企业合作，未来脱颖而出的标的应具备垂直细分赛道的渠道资源或强大转接能力[2][13] - **H 公司商业化步骤**：H 公司推进产业商业化先出现 ToB 端合作伙伴，如道通科技、易家和等，ToC 端可能在机器人成熟后启动[15] - **国内其他公司发展**：小米、字节跳动、智源、宇树等国内公司逐步迭代产品并锁定供应链，工业 4.0 分工未完成，值得关注分工过程和投资机会，供应链锁定过程影响未来发展方向[16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 此次特斯拉供应链拜访旨在将行业从 Demo 阶段推向量产阶段，实现工业级量产，是真正意义的“神厂”交流，上下游供应链须完全锁定和绑定，关键技术信息流出少，表明到了重要节点[8] - 整个板块发展方向需关注各公司商业化路径、垂直细分赛道标志性企业、供应链锁定过程及工业 4.0 分工情况[17]