资产管理机构今年发行的杠杆贷款抵押证券数量创下纪录，从投资者对高收益贷款的强劲需求中获利。 彭博新闻社汇编数据显示，2025年担保贷款凭证（CLO）发行量已达到2015亿美元，打破去年2012亿美 元所创历史最高纪录。随着美联储预期降息可能降低杠杆收购成本并产生更多贷款，美国 CLO 新发行 的热潮预计将延伸至2026年。 ...

交易核心概述 - 沙特阿拉伯主权财富基金（PIF）主导对艺电（Electronic Arts）的收购，将持有被收购公司93.4%的股份，构成有史以来最大的杠杆收购之一 [1] - 交易总价值为550亿美元（含债务），收购财团将投入364亿美元股权资金并借入200亿美元债务 [1][2] - 此举标志着主权财富基金从传统的被动配置角色转向更积极主动的控股型投资策略 [3] 交易结构与股权分配 - PIF需要投入约290亿美元新资金，并将其现有持有的价值约52亿美元的EA股份转入新架构，以达到93.4%的最终持股比例 [1][2] - 相比之下，财团中的其他投资者Silver Lake和Affinity Partners将分别仅持有5.5%和1.1%的股份 [2] - 这种由单一主权财富基金承担几乎全部资金责任的股权分配在杠杆收购领域并不常见 [2] 沙特财政背景与投资动机 - 交易正值沙特财政日趋紧张之际，该国2025年预算赤字预计将增加一倍以上，达到GDP的5.3%，为2020年疫情以来的最高水平 [1][3] - 规模达1万亿美元的PIF正面临国内众多造价高昂的大型项目（如Neom新城）的资金压力 [3] - 此次收购是沙特继投资职业高尔夫、足球联赛后，在游戏娱乐领域的又一次重大押注，反映出该国通过多元化投资减少对石油收入依赖的雄心 [4] 交易影响与潜在风险敞口 - 高度集中的持股结构凸显了沙特在此交易中承担的巨大财务风险 [1] - 由于PIF同时是Silver Lake和Affinity基金的重要出资人，如果EA投资出现问题，该基金将面临多层面的财务风险 [1][2] - 对EA而言，几乎完全由单一主权投资者持有意味着公司未来战略将与沙特的长期经济愿景紧密绑定 [3]

融资决策维度 - 融资决策需考虑七个维度，包括融资类型组合、到期时间、收益基础、币种、创新条款、控制权和发行方式[4] - 融资类型组合通常按内部融资、债务融资、最后权益融资的顺序建立，以利用债务税盾价值并避免违约风险，寻求公司价值最大化[6] - 到期时间需使公司负债期限与资产期限匹配，以减少违约或再融资风险，例如商业票据、中期票据与长期债券差异较大[7] - 收益基础取决于管理层对未来利率走势的判断，选择固定利率或浮动利率[8] - 跨境并购需考虑币种及汇率波动，稳健管理层使用套期保值控制风险[8] - 创新条款包括可转换债券、可交换债券、认股权证等[9] - 控制权方面，并购融资会引入债权人和新股东，带来债务约束、抵押条款等限制，买方需做好公司章程和反并购防御[10] - 发行方式包括零售或机构销售、国内或国外销售、包销或代销，影响融资顺利与否、成本高低和回报方式，需选择成熟承销商[10] - 融资成本由筹资费用（如银行手续费、债券发行费）和占用费用（如股利、股息）组成[10] 融资渠道分类 - 融资渠道按内外部分类，内部渠道包括留存收益、应付税费和利息等，优点是无成本、风险小，缺点是资金量有限[10] - 外部渠道包括专业银行信贷、非金融机构资金等，优点是速度快、弹性大、金额大，缺点是成本高、风险大[10] - 按权益、债务分类，渠道包括发行股票、换股并购、发行优先股、并购贷款、发行债券、可转换公司债券、可交换公司债券、认股权证和并购基金[11][13] 融资渠道优缺点 - 发行股票优点是不增加企业负债，缺点是稀释股权或降低每股收益[14] - 换股并购优点是避免短期现金大量流出并降低风险，缺点是法规严格、审批烦琐、耗时长[14] - 发行优先股优点是不影响控制权，缺点是融资成本高于债券[14] - 并购贷款优点是手续简便、融资成本低、利息税前扣除，缺点是向银行公开信息、借款协议限制经营、降低再融资能力[14] - 发行债券优点是财务杠杆降低税负、避免稀释股权，缺点是多则影响资产负债结构、提高再融资成本[14] - 可转换公司债券优点是利息较债券低、报酬率及转换价格操作灵活、或可不偿还本金，缺点是因股价不确定性或财务损失或承受现金流压力、转股票后稀释股权[14] - 可交换公司债券优点是风险分散，缺点是方案设计复杂、交换使发行人股份减少[14] - 认股权证优点是延迟股权稀释时间、延期支付股利，缺点是有或有损失（行权时市价过高）[14] - 并购基金优点是杠杆收购不占用过多资金、提高并购效率、提高公司估值，缺点是有杠杆风险、内幕交易风险、监管风险、流动性风险[14] 特殊融资方式 - 并购基金通过引入第三方资金形成资金池，投资对象多为现金流稳定、运作成熟的企业，流行模式是“PE+上市公司”，结合金融工具放大作用和上市公司平台资源[15] - 杠杆收购（LBO）实质是通过信贷资本，以较少资金投入（10%-15%）融入数倍资金，以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，用其预期现金流支付利息和本金[16] - 杠杆收购特点是并购方不需投入全部资金即可完成并购，但风险大，尤其遇金融危机、经济衰退等可能导致利息支付困难、技术性违约或清盘[16] - 管理层收购（MBO）是目标公司管理层利用信贷融资或股权交易收购本公司股份，实现经营者变为所有者，达到所有权与经营者身份统一[17] - MBO特点是管理人员熟悉公司且有强经营能力，主要通过信贷融资完成，通常发生在现金流稳定的成熟行业[17] - 资产证券化是以基础资产未来现金流为偿付支持，通过结构化设计发行资产支持证券（ABS），将流动性较差存量资产转化为流动性较强证券[18] 融资方案评估 - 评估并购融资方案需从灵活性、风险、收益、控制权、时机选择等方面进行，例如比较发行债券和部分现金收购的A方案与发行股票换股的B方案[19] - 从灵活性看，A方案流动性低且未使用财务杠杆，B方案保持较高流动性[19] - 从风险看，A方案负债模式会提高账面负债/资产比率并降低EBIT/利息比例，因此风险比B方案低[19] - 从收益看，A方案使EPS、DCF值提高，但方案A劣于B[19] - 从控制权看，A方案债务约束变紧但未稀释投票权，B方案发生投票权稀释[19] - 从时机选择看，B方案在市盈率高时换股操作未来风险较低，融资模式更多样，对股票市场环境依存度较低，A方案相反[20] - B方案可能被市场解读为股价被高估、管理层保守的信号，A方案可能被解读为股价被低估的乐观信号[20]

文章核心观点 - 全球顶级游戏公司艺电（EA）可能将以550亿美元的价格被沙特公共投资基金（PIF）牵头的财团私有化，若交易完成将成为游戏产业史上金额第二大的收购案 [4] - 该交易将给EA带来高达200亿美元的债务，这笔债务将计入公司财务报表，使公司面临巨大的运营和财务压力 [4][21][22] - 交易反映了在全球游戏行业增长放缓的背景下，即使是行业巨头也面临增长停滞和结构性挑战，寻求私有化成为一项战略选择 [4][17][21] 收购交易概况 - 交易金额高达550亿美元（约合人民币3915亿元），对EA的估值为每股210美元现金，较其2025年9月25日收盘价溢价25% [4][21] - 买方财团由沙特公共投资基金（PIF）牵头，该基金已是EA的主要股东之一，持股9.9% [13] - 财团其他参与方包括全球顶级私募股权公司银湖资本，以及由特朗普女婿贾里德·库什纳掌舵的投资平台Affinity Partners [13][14][15] - 财团计划以现金完成收购，其中约350亿美元来自投资方，剩余200亿美元将通过摩根大通提供的债务融资解决 [21][22] 艺电（EA）的行业地位与财务表现 - EA被比喻为游戏行业的“阿迪耐克”，在多个游戏细分领域是定义者般的存在，旗下拥有《FIFA/FC》系列、《模拟人生》、《极品飞车》、《植物大战僵尸》等知名IP [4][10] - 2025财年公司净收入为74.63亿美元，净现金流达20.79亿美元，并预计2026财年净收入在76亿至80亿美元之间 [12] - 作为对比，动视暴雪在2024财年的全年营收为57.2亿美元，显示出EA更强的收入规模 [12] - 公司的财务表现严重依赖王牌产品《FIFA/FC》系列，该系列在过去5年里贡献了EA约一半的净预订额 [18] 交易背后的行业与公司动因 - 全球游戏产业自2022年走出疫情周期后增长明显放缓，EA近两年增长陷入停滞，其2024财年线上游戏业务仅增长1% [17] - 新作《FC25》销量远不及预期，导致公司2025财年净预订额预期下调至70亿-71.5亿美元，低于此前75亿-78亿美元的估计 [18] - 为寻求转型，EA近年来持续进行收购，但成本高昂，例如2021年收购手游开发商Glu时，其估值较2015年腾讯入股时暴涨3倍至24亿美元 [18][19] - 为节约成本，EA决定不再向国际足联支付授权费，将《FIFA》更名为《FC》，导致品牌力受损，进一步影响了新作销量 [20][21] 交易潜在影响与风险 - 交易完成后，高达200亿美元的债务将直接计入EA的财务报表，而在此之前公司账面上仅有22亿美元债务，债务负担急剧加重 [21][22] - 巨额债务负担可能使公司对销售额和盈利能力的轻微下滑非常敏感，并难以与债权人重新协商条款 [23] - 已有报道称，为尽早偿还债务和降低成本，财团计划推动人工智能更多地参与EA的日常运营，可能接管客服和部分开发工作，这已引发旗下工作室（如BioWare）的裁员担忧 [23] - 行业对此交易普遍反应负面，担心EA可能重蹈其他被杠杆收购后由盛转衰的公司的覆辙 [23][24]

交易概述 - 沙特公共投资基金牵头的财团计划以550亿美元收购艺电公司，交易完成后将成为游戏行业史上第二大并购案，仅次于微软687亿美元收购动视暴雪[2] - 交易对价包含高达200亿美元的债务融资，将由摩根大通提供，交易完成后债务将直接计入公司财务报表[2][18] 公司行业地位 - 公司在体育游戏、模拟经营等细分领域具有定义者地位，旗下拥有《FIFA/FC》系列、《极品飞车》、《模拟人生》等经典IP[7] - 2025财年公司净收入为74.63亿美元，净现金流达20.79亿美元，预计2026财年收入规模维持在76亿至80亿美元之间[8] - 作为对比，动视暴雪2024财年全年营收为57.2亿美元，凸显公司更强的盈利能力[8] 收购财团背景 - 财团牵头方沙特公共投资基金目前持有公司9.9%股份，同时是任天堂、Take-Two等游戏公司股东，并将电竞纳入国家战略产业[9] - 第二大参与方银湖资本在全球PE榜单排名第12，拥有戴尔、Skype等私有化案例，近年重点布局体育娱乐生态[10] - 第三大参与方Affinity Partners由特朗普女婿贾里德·库什纳掌舵，具备特殊资源网络[11] 公司经营挑战 - 2024财年公司线上游戏业务仅增长1%，2025年1月22日财报日股价单日暴跌16.7%，创上市以来最大跌幅[13] - 公司产品结构严重依赖《FIFA/FC》系列，过去5年该系列贡献公司一半净预订额，但新作《FC25》销量不及预期，导致净预订额仅为70亿至71.5亿美元，低于75亿至78亿美元的预期[14] - 为寻求新增长点，公司持续收购工作室，但成本急剧上升，例如收购Glu的估值从2015年8.4亿美元暴涨至2021年24亿美元，6年增长3倍[15] 交易结构风险 - 交易完成后公司债务将从22亿美元骤增至222亿美元，创下杠杆收购新纪录，超过2007年德州能源收购案130亿美元的债务规模[18] - 巨额债务可能使公司对销售额和盈利能力波动高度敏感，且复杂债务结构增加重组难度[19] - 为降本增效，财团计划推动人工智能替代部分客服和开发岗位，已引发工作室团队动荡[20]

文章核心观点 - 中国并购基金市场已完成从机会驱动到战略驱动的关键转变，当前步入以产业整合为核心的第三阶段，底层驱动力发生根本改变 [1] - 与美国成熟市场相比，中国并购基金在募资、投资、投后及退出各环节均存在显著差异，市场处于初期发展阶段但拥有巨大上升空间 [2][3] - 经济转型为并购基金带来多重机遇，专业机构通过特定打法创造价值，但市场发展仍面临长期资本缺位、人才断层等多重挑战 [4][5] - 针对发展挑战，报告提出十项可操作性建议，涵盖标的筛选、流程整合、治理结构、金融工具创新及监管优化等多个维度 [6][7][8] 市场发展阶段与驱动力 - 市场早期聚焦中概股私有化浪潮，PE/并购基金捕捉估值套利机会 [1] - 随后跨国集团在华业务分拆成为市场重点，专业基金通过注入本土化管理释放成熟资产潜力 [1] - 当前经济进入高质量发展阶段，叠加IPO收紧及民营企业家传承需求，市场步入以产业整合为核心的第三阶段，交易服务于产业结构优化、提升行业集中度的战略举措 [1] 中美市场对比分析 - 2024年美国并购基金募资额占私募股权市场总额的67%，规模超2700亿美元，投资额占比近70%，交易额约6900亿美元，并购类退出案例占比超95% [2] - 2024年中国控股型并购基金募资额不足500亿元人民币，全市场并购投资交易总额约280亿美元，并购类退出金额占比不足一成 [2] - 美国募资端LP以养老金、大学捐赠基金等机构化长线资本为主；中国则以政府引导基金、地方国资平台、上市公司等国资与产业资本为主导 [2] - 美国投资主流模式为杠杆收购（债务杠杆可放大至7-8倍）与附加型收购（在PE并购交易中数量占比近75%）；中国发展出"上市公司+PE"、产业整合并购等多元模式，但杠杆运用受严格监管限制 [3] - 美国退出渠道以并购为主（产业资本并购与PE二次收购合计占比超90%）；中国长期依赖IPO，当前IPO收窄正倒逼市场构建多元化退出格局 [3] 发展机遇与专业打法 - 经济从增量扩张转向存量优化，并购基金以内生性运营改善为核心的价值创造逻辑，在慢周期中提供更强确定性与防御性 [4] - 上市公司战略整合、跨国公司在华业务分拆、央国企并购重组及民营企业代际传承等多重机遇窗口正在打开 [4] - 顶尖机构投资逻辑善于发掘认知偏差下的价值洼地，熟练运用"收购并构建"策略 [4] - 交易设计展现灵活性，如杠杆收购的战略应用、"协议受让+表决权委托"的复合结构实现高效控股 [4] - 投后管理核心转向深度运营赋能，工具包括"治理先行+重塑团队"、数字化赋能和"主人翁"文化激励等 [4] - 退出路径多元化，如并购基金接力的"二次并购"、面向产业方的战略性出售以及"IPO+二级市场"分步退出 [4] 面临的主要挑战 - 市场发展面临长期资本缺位、优质控制权交易标的供给不足、金融与产业复合能力投后人才断层、基金期限与价值创造周期错配，以及商业生态环境不成熟等多重挑战 [5] 发展建议摘要 - 标的筛选应聚焦规模适中、商业模式成熟但存在明确可解决问题的企业，精准匹配自身能力 [6] - 确立"投整一体"流程，尽调阶段同步组建整合团队，预判业务兼容性等隐性风险 [6] - 协调多方利益构建治理结构，在股东协议中明确投后主导权、董事会席位及退出路径 [6] - 畅通资本市场循环，建议监管放宽并购基金控股企业上市审核中"实控人稳定"要求，简化私有化后再上市流程 [6] - 建立跨区域并购的利益分享与协同机制，通过税收分成、经济指标共享等路径破解地方利益壁垒 [6] - 明晰国有资本进退边界，地方国资聚焦战略产业"缺链"环节，动态更新国企非主业资产白名单并配套容错机制 [7] - 创新并购金融工具箱，如优化并购贷款（期限延至10年、承贷比例提至80%）、开发产业并购专项债、试点夹层融资吸引保险资金参与 [7] - 建立专业化整合管理体系的三级架构（整合指导委员会、整合管理办公室、专项小组），并培育"灰度管理"能力 [7] - 监管应明确合规风险与商业风险边界，对财务造假等全链条监测，对业绩未达预期等仅发布风险指南；信息分层披露，重大并购需披露整合团队资质 [7] - 培育本土交易撮合生态，中介机构需从信息对接转向深度赋能，组建垂直行业团队，提供"撮合+融资+整合咨询"一体化服务，并建立评级机制推动优胜劣汰 [8]

收购交易概述 - 沙特公共投资基金（PIF）牵头的财团以550亿美元收购Electronic Arts Inc (EA) [2] - 收购价格为每股210美元 较EA近期市值溢价约20% [2][3] - 交易预计在2027财年第一季度完成 完成后EA将私有化 [2] 交易估值与财务分析 - 收购估值对应19.6倍EBITDA倍数 远高于典型的杠杆收购标准 [3] - 公司近期年增长前景为5%至7% [3] - 截至9月29日 EA股价为202.05美元 其 trailing P/E 和 forward P/E 分别为48.34和23.36 [1] 战略动机与行业影响 - 此次收购是电子游戏行业历史上第二大交易 [2] - PIF旨在整合美国游戏资产 其291亿美元的游戏投资组合中有250亿美元投向美国 [3] - 交易标志着行业从娱乐向战略文化和地缘政治资产的演变 [2][4] 收购后展望与监管 - 私有化后EA可能获得更大创意自由 并可能进行战略重组 如分离体育与其他游戏部门 [4] - CEO Andrew Wilson将留任 PIF将保留其现有10%的股份 [2] - 交易将面临监管审查 但政治支持使得批准可能性较大 [4] 历史观点与股价表现 - 此前看跌观点曾指出公司面临结构性挑战 EA Sports FC参与度下降 Dragon Age表现不佳以及收入指引下调 [5] - 自2025年1月覆盖以来 公司股价已上涨约73.34% [5]

收购交易概述 - 电子艺界同意以550亿美元（约合人民币3915.7亿元）的价格被财团收购，成为史上规模最大的全现金私有化交易[3][4][5] - 收购财团由银湖资本、沙特公共投资基金和Affinity Partners等机构组成，将收购EA 100%的股份[5] - EA股东将获得每股210美元的现金，较公司未受影响的股价（168.32美元）溢价25%[5] - 交易已获EA董事会批准，预计于2027财年第一季度完成，届时EA股票将从公开市场退市[6] - 消息发布后，EA股价当日大幅拉升近15%，收报每股193.35美元，公司市值从约430亿美元攀升至约480亿美元[7] 收购动因与战略价值 - EA拥有超过7亿用户账号及《模拟市民》、《Madden NFL》等全球畅销IP，最近一财年收入高达74亿美元，毛利率达79.14%，被视为杠杆收购的理想标的[10] - 财团选择此时出手，敏锐捕捉到EA转型的关键节点，其实时服务型游戏已占公司净营收近75%[12] - 私有化将使EA摆脱公开市场季度业绩审视的束缚，获得更充裕空间进行战略性调整，应对免费游玩模式的挑战[12] - 财团看重EA通过私有化可能释放的技术转型潜力，尤其是在生成式AI技术崛起背景下，有望降低游戏开发成本[13] - 摩根大通已规划提供超过200亿美元的融资方案，交易若完成将超越2007年TXU约450亿美元的私有化案，刷新华尔街杠杆收购纪录[12] EA面临的经营挑战 - 2025财年第三季度，公司收入同比下降3%，净预订量下滑6%，主要归因于支柱产品《EA Sports FC 25》表现不及预期[18] - 《Apex Legends》净预订量出现同比下降，单机游戏《龙腾世纪：影障守护者》未能取得理想财务成绩[19] - 截至2025年9月的数据显示，EA的三年营收增长率仅为5%，最近一期运营收入增长和每股收益增长分别下降3.99%和26.19%[19] - 2025年初公司宣布裁员300至400人，约占员工总数2%，并取消了重生工作室的两个早期孵化项目，反映其在创新探索上的收缩[20] - 2025年初因业绩预告低于预期，EA股价一度重挫19%，创下自1999年以来的最大单日跌幅[22] 行业背景与中国市场对比 - 游戏产业正经历从传统买断制向持续运营的实时服务型模式的结构性转变[21] - 在微软以750亿美元收购动视暴雪后，游戏产业的头部效应加剧，资本对优质内容IP的争夺进入白热化阶段[15] - 2025年1-6月，中国游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，用户规模创下近6.79亿人的历史新高[25] - 2025年1-9月，中国国家新闻出版署累计发放游戏版号达1275个，审批节奏优化为“一月一批”，提供了稳定的政策环境[25] - 2025年上半年，中国自研游戏海外市场实际销售收入达95.01亿美元，同比增长11.07%，中国占全球游戏出口市场份额达32.6%[26] - 中国游戏产业通过“AI技术+文化出海”的双轮驱动，小程序游戏和电竞市场成为新增长引擎，2025年上半年国内小程序游戏市场收入232.76亿元，同比大增40.20%[27]

文章核心观点 - 文章总结了黑石基金联合创始人苏世民在其著作中分享的25条工作与生活原则及15条投资法则，这些原则和法则源于其创建并领导一家世界级投资机构的经验 [3] 工作与生活原则 - 选择宏伟目标，使回报与努力相匹配，因为做大事和做小事的难易程度相同 [1] - 最优秀的高管是后天磨砺的结果，应善于研究成功的人和组织以进行自我提升 [1] - 主动联系敬佩的人寻求建议或会面，以学习重要东西并建立持久的人际关系 [1] - 善于分析并帮助他人解决问题，因为人们都愿意接受经过深思熟虑的新想法 [1] - 企业管理需洞悉系统内各独立部分如何运行及相互协作 [1] - 信息是最重要的商业资产，掌握越多信息则视角越多，越可能发现模式和异常 [2] - 年轻时接受能提供陡峭学习曲线和艰苦磨炼的工作，为人生打基础 [2] - 展示自我时印象至关重要，需重诺守时、真实诚信、准备充分以维持无瑕形象 [2] - 开诚布公的聪明团队可以无往不利，而非仅靠个人 [2] - 解决问题的途径通常在于如何解决别人的问题 [2] - 信念必须超越自我，因核心价值观激励而选择的挑战都值得 [2] - 必须黑白分明、百折不回，始终保持言而有信，尤其在需要付出代价时 [4] - 成功者具有志在必得的气魄和一往无前的精神，在恰当时刻接受风险并采取行动 [4] - 经常寻求自我重塑和改进，否则个人或企业会被竞争对手打败 [4] - 需要坚定并反复推销愿景，因为大多数人不喜欢改变 [4] - 看到巨大的变革性机会时不要疑虑他人为何没行动，问题越严峻对解决者的回报越大 [4] - 成功是抓住寥寥可数的机遇，需保持开放思维、统筹资源并全力以赴 [5] - 时间对所有交易造成负面影响，等待越久意外越多，需让各方协商足够长时间以达成协议 [5] - 不要赔钱，客观评估每个机会的风险 [6] - 在准备好时做出决定而非在压力之下，即使艰难情况下也可要求更多时间考虑 [6] - 忧虑可开阔思路，正确引导可洞察并规避风险 [7] - 失败是最好的老师，开诚布公地分析失败可学到新规则并改变组织进程 [7] - 尽可能雇用10分人才，他们会主动感知问题、设计解决方案并吸引其他人才 [7] - 认为一个人本质好就应随时提供帮助，偶然的善意行为可能改变其生命轨迹 [7] - 尽己所能帮助别人实现他们的目标 [7] 投资法则 - 充分使用手中的一切工具是投资的关键 [8] - 金融界中突如其来的运气逆转、糟糕交易或不良投资都可能将人击垮 [9] - 打造多样化的业务类型以应对市场竞争和变故 [10] - 投资决策过程中，决策难度越低，各方获得的利益越大 [11] - 在变化和高压环境中，启动和管理变化是衡量成功与否的标准 [12] - 鼓励群策群力、增强集体责任感以排除投资流程中的个人和风险因素 [13] - 时间会对所有交易产生负面影响，等待越长越可能出现棘手事件 [14] - 洞察模式、研究新方案、打造新模型加上意志力可使想法变为现实 [15] - 面对压力需客观认识形势、只关注交易要点、花时间舒缓下来 [16] - 企业需摒弃"单人决策"，制定规则剔除投资流程中的个人化因素 [17] - 额外付出会换来意外收获，逐渐变成志在必得的信念和锲而不舍的精神 [17] - 杠杆收购的运营改进措施包括提高效率、投产新产品、拓展市场、技术升级及提升管理 [17] - 杠杆收购可从经常性费用和投资利润中赚取收入、改善所收购公司并赚大钱 [17] - 投资首要原则是不要赔钱，需创建并完善投资流程，打造可靠风险评估框架 [17] - 任何投资成功与否很大程度上取决于所处经济周期的节点，需理解并量化供需因素以判断市场位置 [18]

美股市场整体表现 - 美股全线上涨，道指涨68.78点，涨幅0.15%，报46316.07点，纳指涨0.48%，报22591.15点，标普500指数涨0.26%，报6661.21点 [2] - 市场上涨受美债收益率回落和科技股走强带动 [2] 科技股及个股表现 - 明星科技股表现分化，英伟达涨2.0%，亚马逊涨1.1%，特斯拉涨0.6%，Meta跌0.1%，甲骨文跌0.2%，苹果跌0.4%，谷歌跌1.1% [3] - 艺电（EA）涨4.5%，将以550亿美元的价格被收购，溢价约25%，这是史上规模最大的杠杆收购尝试 [3] - 西部数据涨8.8%，摩根士丹利上调了这家数据存储产品制造商的目标股价 [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨逾2%，阿里巴巴涨4.6%，京东涨3.3%，百度涨2.7%，网易涨2.5%，拼多多涨0.6% [4] 大宗商品市场 - 国际油价大幅下挫，WTI原油近月合约跌3.45%，报63.45美元/桶，布伦特原油近月合约跌3.08%，报67.97美元/桶 [4] - 油价下跌因伊拉克库尔德地区恢复原油出口及OPEC+计划在11月再次提高产量 [4] - 国际金价刷新历史新高，COMEX黄金期货涨1.18%，报3820.90美元/盎司 [5] 宏观经济数据与事件 - 美国8月成屋销售意外上升4%，扭转了7月下滑0.3%的局面，受抵押贷款利率回落影响 [7] - 美国政府面临停摆风险，若国会无法就支出法案达成一致，联邦政府将于周三开始部分停摆 [7] - 若政府停摆，美国劳工部将暂停所有运作，包括原定于周五发布的非农就业报告 [7] 货币政策与债券市场 - 美联储官员言论显示政策立场不一，克利夫兰联储主席哈马克称需维持限制性货币政策，圣路易斯联储主席穆萨莱姆对进一步降息持开放态度但强调需保持谨慎 [8] - 市场预期美联储下次会议降息25个基点的概率约为89% [9] - 中长期美国国债收益率走低，10年期国债收益率下跌5个基点至4.14%，2年期国债收益率下跌1.8个基点至3.63% [9]