印度与欧盟的根本分歧在于，双方对"碳边境调节机制"的性质和公平性的看法完全不同。欧盟认为该机 制是实现其气候目标的核心政策，旨在防止欧盟地区企业为逃避碳排放成本外迁，确保欧洲企业与遵守 严格气候政策的进口产品"公平竞争"。印度则批评欧盟将气候责任转嫁给印度等发展中国家，违背 了"共同但有区别的责任"原则。可以预见，印度与欧盟自贸协定最终若要达成，必须围绕"碳边境税"找 到一个双方都能接受的解决方案。更进一步看，印度对欧盟"碳边境税"的态度，不仅代表着贸易分歧， 更反映了全球气候治理中发达国家与发展中国家在责任分担上的深刻矛盾。 但印度并不是单纯地抵制欧盟"碳边境税"，一方面，印度在反对的同时也在积极通过谈判寻求解决方 案。印度钢铁部表示，相较于美国高额关税，印度钢铁行业受欧盟"碳边境税"的影响更大。印度已 将"碳边境税"列为与欧盟经贸磋商的"高敏感议题"，希望寻求关税豁免或特殊安排。另一方面，欧 盟"碳边境税"也在倒逼印度政府和企业以激励减排为导向，推动国内高碳排放产业的绿色转型，尝试建 立印度本国的碳信用交易体系和气候金融分类标准，加速国内碳定价机制和碳税体系建设，主动引导高 碳行业减排，并推动印度国内循环 ...

公司业务与市场分布 - 公司整体外贸业务占总销量的20%~30% [2] - 公司出口市场包括欧洲国家 [2] 产品优势与行业趋势 - 随着碳边境税的开征，公司再生铝产品的低碳优势将进一步提升 [2]

全球石脑油市场分化态势 - 预计2026年全球石脑油市场将延续分化态势 亚洲市场面临压力 欧洲市场结构性收缩 美国市场温和回升 [1] 亚洲市场核心议题与压力 - 亚洲石脑油市场持续面临石化品利润疲软带来的压力 受东亚产能优化调整与俄罗斯石脑油供应不确定性双重影响 [1] - 韩国石化行业重组计划对亚洲石脑油进口需求构成利空 计划削减国内生产商总计270万至370万吨/年的乙烯产能 [1] - 日本石脑油需求整体呈平稳下行态势 受石化产品利润低迷和装置关停计划影响 [2] - 俄罗斯货源不确定性是亚洲市场另一大变量 自2025年10月美国实施制裁以来 买家采购兴趣受抑制 [2] - 为填补俄罗斯货源缺口 更多来自欧美地区的套利货源正流向亚洲市场 [2] 亚洲产能调整具体案例 - 韩国现代化学和乐天化学已提交大山联合体产能缩减计划 LG化学与GS加德士探讨丽水石脑油裂解装置整合 [1] - 日本丸善千叶工厂石脑油裂解装置计划于2026至2027年关停 [2] - 日本出光兴产与三井化学决定整合千叶地区乙烯产能 将联合年产能降至55万吨 [2] - 日本引能仕公司川崎工厂预计于2028年退役 [2] 亚洲供应与替代情况 - 贸易人士认为即便俄罗斯货源供应减少 当前市场供应仍较为充足 [2] - 巴林石油公司锡特拉炼油厂完成升级改造后 巴林炼油总产能将提升至40.5万桶/日 未来石脑油供应有望进一步增加 [2] 欧洲市场趋势 - 欧洲石脑油市场以结构性收缩为主 [1] - 预计2026年传统石油基石脑油需求将以年均1.2%的速度递减 受碳中和政策深化和炼厂关停潮影响 [3] - 欧盟碳边境税将使生产成本增加25美元/吨 进一步抑制需求 [3] - 航空燃料调和需求及生物基石脑油替代项目推进将部分抵消下滑压力 德国巴斯夫等企业生物基项目逐步落地 可再生石脑油占比稳步提升 [3] 美国市场趋势 - 美国石脑油市场将温和回升 [1] - 受益于页岩气乙烷替代效应趋缓 叠加墨西哥湾沿岸新建石化项目投产 石脑油需求增速有望回升至1.8% [3] - 部分柔性进料装置为优化利润将增加石脑油采购 同时高辛烷值汽油调和对石脑油的稳定需求构成支撑 [3] - 跨大西洋贸易流向优化 美国轻质石脑油出口欧洲量增加 或进一步带动本土需求释放 [3]

全球石脑油市场区域分化展望 (2026年) - 2026年全球石脑油市场将延续分化态势，亚洲、欧洲和美国三大区域市场呈现截然不同的供需前景 [1] 亚洲市场：需求收缩与供应重构 - **东亚产能优化导致需求收缩**：韩国政府计划削减国内生产商总计270万至370万吨/年的乙烯产能，现代化学、乐天化学、LG化学与GS加德士等公司已提交或探讨相关整合计划 [1] 日本市场因利润低迷和装置关停，石脑油需求呈平稳下行态势，丸善千叶工厂裂解装置计划于2026至2027年关停，出光兴产与三井化学将千叶地区联合乙烯年产能降至55万吨 [1] - **俄罗斯供应不确定性**：自2025年10月美国实施制裁以来，亚洲主要进口地区买家减少对俄罗斯石脑油的采购 [2] 为填补供应缺口，更多来自欧美地区的套利货源正流向亚洲市场 [2] 尽管存在不确定性，但当前市场供应仍较为充足 [2] - **新增供应潜力**：巴林石油公司锡特拉炼油厂完成升级改造后，巴林炼油总产能将提升至40.5万桶/日，未来石脑油供应有望进一步增加 [2] 欧洲市场：结构性收缩与绿色转型 - **传统需求持续下滑**：受碳中和政策深化和炼厂关停潮影响，预计2026年传统石油基石脑油需求将以年均1.2%的速度递减 [2] 欧盟碳边境税将使生产成本增加25美元/吨，进一步抑制需求 [2] - **生物基替代部分抵消下滑**：航空燃料调和需求及生物基石脑油替代项目推进将部分抵消下滑压力，德国巴斯夫等企业的生物基项目逐步落地，可再生石脑油占比稳步提升 [2] 美国市场：温和回升与贸易优化 - **需求增速有望回升**：受益于页岩气乙烷替代效应趋缓，叠加墨西哥湾沿岸新建石化项目投产，石脑油需求增速有望回升至1.8% [3] - **需求支撑因素多元**：尽管乙烷裂解仍占主导，但部分柔性进料装置为优化利润将增加石脑油采购，同时高辛烷值汽油调和对石脑油的稳定需求构成支撑 [3] - **出口带动需求**：跨大西洋贸易流向优化，美国轻质石脑油出口欧洲量增加，或进一步带动本土需求释放 [3]

全球石脑油市场分化态势 - 预计2026年全球石脑油市场将延续分化态势 亚洲市场面临压力 欧洲市场结构性收缩 美国市场温和回升 [1] 亚洲市场核心议题与压力 - 亚洲石脑油市场持续面临石化品利润疲软带来的压力 受东亚产能优化调整及俄罗斯石脑油供应不确定性双重影响 [1] - 韩国石化行业重组计划对亚洲石脑油进口需求构成利空 拟削减国内生产商总计270万至370万吨/年的乙烯产能 [1] - 日本石脑油需求整体呈平稳下行态势 受石化产品利润低迷和装置关停计划影响 [2] - 俄罗斯货源不确定性是亚洲市场另一大变量 自2025年10月美国实施制裁以来 买家采购兴趣受抑制 [2] 亚洲产能调整具体动态 - 韩国现代化学和乐天化学已提交大山联合体产能缩减计划 LG化学与GS加德士探讨丽水石脑油裂解装置整合 [1] - 日本丸善千叶工厂石脑油裂解装置计划于2026至2027年关停 [2] - 日本出光兴产与三井化学决定整合千叶地区乙烯产能 将联合年产能降至55万吨 [2] - 引能仕公司川崎工厂预计于2028年退役 [2] 亚洲供应格局变化 - 为填补俄罗斯货源缺口 更多来自欧美地区的套利货源正流向亚洲市场 [2] - 巴林石油公司锡特拉炼油厂完成升级改造后 巴林炼油总产能将提升至40.5万桶/日 未来石脑油供应有望进一步增加 [2] 欧洲市场趋势 - 预计2026年欧洲传统石油基石脑油需求将以年均1.2%的速度递减 受碳中和政策深化和炼厂关停潮影响 [3] - 欧盟碳边境税将使生产成本增加25美元/吨 进一步抑制需求 [3] - 航空燃料调和需求及生物基石脑油替代项目推进将部分抵消下滑压力 德国巴斯夫等企业生物基项目逐步落地 可再生石脑油占比稳步提升 [3] 美国市场趋势 - 美国石脑油需求增速有望回升至1.8% 受益于页岩气乙烷替代效应趋缓及墨西哥湾沿岸新建石化项目投产 [3] - 部分柔性进料装置为优化利润将增加石脑油采购 同时高辛烷值汽油调和对石脑油的需求构成稳定支撑 [3] - 跨大西洋贸易流向优化 美国轻质石脑油出口欧洲量增加 或进一步带动本土需求释放 [3]

全球石脑油市场分化态势 - 全球石脑油市场处于分化状态 预计2026年将延续此态势 亚洲市场面临压力 欧洲市场结构性收缩 美国市场温和回升 [1] 亚洲市场核心议题与压力 - 亚洲石脑油市场持续面临石化品利润疲软带来的压力 主要受东亚产能优化调整及俄罗斯石脑油供应不确定性双重影响 [1] - 韩国石化行业重组计划是亚洲市场关注核心 拟削减国内生产商总计270万至370万吨/年的乙烯产能 涉及蔚山 大山 丽水等地石化联合体 [1] - 现代化学和乐天化学已提交大山联合体产能缩减计划 LG化学与GS加德士探讨丽水石脑油裂解装置整合 其他生产商具体方案待公布 重组计划尚处初期阶段 [1] - 日本石脑油需求呈平稳下行态势 受石化产品利润低迷和装置关停计划影响 [2] - 丸善千叶工厂石脑油裂解装置计划于2026至2027年关停 出光兴产与三井化学决定整合千叶地区乙烯产能 将联合年产能降至55万吨 引能仕公司川崎工厂预计于2028年退役 [2] 俄罗斯货源与亚洲供应变化 - 俄罗斯石脑油供应存在不确定性 自2025年10月美国实施制裁以来 市场审查趋严 显著抑制亚洲买家采购兴趣 [2] - 为填补俄罗斯货源供应缺口 更多来自欧美地区的套利货源正流向亚洲市场 [2] - 即便俄罗斯货源供应减少 当前亚洲市场供应仍较为充足 巴林石油公司锡特拉炼油厂完成升级改造后 巴林炼油总产能将提升至40.5万桶/日 未来石脑油供应有望进一步增加 [2] 欧洲市场需求与结构性变化 - 欧洲石脑油市场以结构性收缩为主 预计2026年传统石油基石脑油需求将以年均1.2%的速度递减 [3] - 需求下降主因碳中和政策深化和炼厂关停潮影响 欧盟碳边境税将使生产成本增加25美元/吨 进一步抑制需求 [3] - 航空燃料调和需求及生物基石脑油替代项目推进将部分抵消下滑压力 德国巴斯夫等企业的生物基项目逐步落地 可再生石脑油占比稳步提升 [3] 美国市场需求与贸易流向 - 美国石脑油市场将温和回升 需求增速有望回升至1.8% [1][3] - 需求增长受益于页岩气乙烷替代效应趋缓 叠加墨西哥湾沿岸新建石化项目投产 [3] - 部分柔性进料装置为优化利润将增加石脑油采购 同时高辛烷值汽油调和对石脑油的稳定需求构成支撑 [3] - 跨大西洋贸易流向优化 美国轻质石脑油出口欧洲量增加 或进一步带动本土需求释放 [3]

文章核心观点 文章汇总了近期全球新能源汽车、智能网联、氢能及商用车领域的重要政策、企业动态与市场进展，核心观点在于展示行业在政策驱动、技术创新、市场扩张及产业链合作方面的快速发展态势，特别是中国在新能源汽车产销、自动驾驶开放、氢能产业支持及企业全球化方面表现突出，同时全球范围内在碳关税、自动驾驶部署及商用车新能源化方面也呈现明确趋势 国内新闻 - 工信部就《汽车车门把手安全技术要求》等7项强制性国家标准及《电动汽车安全要求》外文版公开征求意见，公示期为2025年12月17日至23日 [2] - 重庆发布行动方案，提出发展“AI+”智能网联新能源汽车，强化AI在辅助驾驶、智能交互等领域的应用，并加强智能驾驶、智能座舱、车规级芯片等研发制造 [3] - 四川表示将持续加大对氢能产业支持力度，推动绿氢全产业链高质量发展，其氢能汽车及加氢设施推广量居西部前列 [4] - 广州基本实现自动驾驶示范运营全域开放，并开通了19条连接机场、高铁站至市中心的示范运营线路 [5] - 宁德时代与岚图汽车签署为期10年的深化合作协议，双方将在技术（如麒麟、骁遥、神行电池、换电、CIIC底盘等）、供应链近地化配套及海外市场拓展方面系统合作 [6] - 比亚迪第1500万辆新能源汽车（腾势N8L）下线，从第1000万辆到第1500万辆仅用时13个月 [7] - 理想汽车正式进入埃及、哈萨克斯坦和阿塞拜疆市场，推出L9、L7、L6三款车型，并提供官方质保、售后及OTA升级服务 [8] - 远景动力英国桑德兰电池超级工厂投产，首期规划产能达15.8GWh，预计每年可为超20万辆电动汽车配套电池，是英国迄今已投产的最大产能电池制造基地 [9] 国外新闻 - 欧盟计划扩大碳边境调节机制（CBAM）征收范围，将汽车零部件等品类纳入清单，拟从明年1月起对进口高碳排产品按生产环节碳排放量征税 [10] - 泰国宣布自2026年1月1日起，将对所有申报价值不低于1泰铢的进口商品征收增值税和关税，汽车零部件将受影响，此前低价值商品有关税豁免 [11] - 日本电信巨头NTT集团计划于2030年左右在日本全国部署超1000辆自动驾驶巴士与乘用车，以缓解驾驶员短缺问题 [12] - 起亚汽车计划于2026年初通过一家新成立的全资子公司，重启在马来西亚的销售及分销业务 [13] 商用车 - 东风柳汽宣布加入华为超充联盟，今年1-10月其商用车销售量突破3.9万辆，同比增长34% [14] - 广汽领程新能源商用车获得由白云金控领投，联合白云投资、白云建科提供的3亿元人民币融资，用于技术研发、产能提升与市场拓展 [15] - 沧州市发布环境空气质量达标规划，要求全面推进国四及以下排放标准货车淘汰，加快推进国五中重型货车淘汰，并规划在高速公路、国省干道建设大功率充电、换电、加氢站，目标到2026年重点行业内部车辆全部新能源化，到2027年公共领域车辆基本实现新能源化 [16] - 博世出行研发主管表示，博世氢燃料电池技术已完成150万公里可靠性验证，系统成本从2021年的16000元/千瓦降至2000元/千瓦，并预测2027年后氢能商用车将迎来规模化商业爆发 [17][18]

欧盟碳边境调节机制与英国 - 欧盟将不会豁免英国进口商品的二氧化碳排放费用 [1] - 豁免的前提条件是双方需将各自的碳市场进行连接 [1]

市场行情与数据 - 北京时间12月17日亚市盘中，美元指数交投于98.187附近，现货黄金交投于4317.57美元/盎司附近，黄金t+d交投于971.80元/克附近，沪金主力交投于976.98元/克附近 [1] - 上一交易日（12月16日）美元指数收跌0.05%报98.225，现货黄金收跌0.05%报4302.28美元/盎司 [1] - 上一交易日其他贵金属涨跌不一：现货白银收跌0.47%报63.74美元/盎司，现货铂金收涨3.54%报1847.80美元/盎司，现货钯金收涨2.13%报1606.00美元/盎司 [1] - 12月16日COMEX黄金库存为1119.46吨，较前一交易日增加0.75吨，COMEX白银库存为14116.20吨，较前一交易日减少22.22吨 [2] - 12月16日SPDR黄金ETF持仓为1051.69吨，较前一个交易日保持不变，SLV白银ETF持仓为16018.29吨，较前一个交易日减少42.31吨 [2] - 12月16日延期补偿费支付方向为：Au(t+d)多付空，Ag(t+d)空付多，mAu(t+d)多付空 [3] 宏观经济与政策事件 - 欧盟草案显示将对更多产品征收碳边境税 [4] - 美国威胁对欧盟数字服务税计划实施报复，或启动301调查 [5] - 特朗普计划在黄金时段发表全国讲话，以应对民调下滑，或预告新年政策 [6] - 美国ADP数据显示，截至11月29日的4周内，私人部门雇主平均每周新增16,250个就业岗位 [7] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，10月为下降10.5万人，11月失业率录得4.6%，为四年来新高 [7] - 市场猜测美联储主席人选将于1月初公布，美联储理事沃勒将于周三接受特朗普面试，报道后预测市场认为沃勒出任美联储主席候选人的概率抬升至15% [7] - 美联储官员博斯蒂克表示，本希望在12月维持利率不变，未在明年预测中纳入任何降息 [7] 未来财经日程 - 12月17日将公布英国11月CPI月率、零售物价指数月率，德国12月IFO商业景气指数，欧元区11月CPI年率与月率终值，英国12月CBI工业订单差值 [8] - 12月17日美联储理事沃勒将发表讲话，美联储威廉姆斯将在会议上致辞 [8] - 12月17日将公布美国至12月12日当周EIA原油库存、库欣原油库存及战略石油储备库存数据 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受失业率上行影响；白银处于高位调整；铜因美元承压价格获支撑；锌内外盘共振；铅缺乏驱动价格震荡；锡供应再出扰动；铝横盘震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝；铂向上势头偏强；钯连续破位冲击前高；镍过剩结构性转向需关注印尼政策风险；不锈钢供需双弱运行，钢价低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 黄金 - 沪金2602昨日收盘价971.42，日涨幅 -1.19%，夜盘收盘价974.22，夜盘涨幅 -0.14%；Comex黄金2602昨日收盘价4332.20，日涨幅 -0.05%；伦敦金现货昨日收盘价4307.85，涨幅0.09% [4] - 美国10月非农就业人数创五年最大降幅，11月恢复增长但整体乏力，失业率升至四年高点 [4] - 黄金趋势强度为0 [8] 白银 - 沪银2602昨日收盘价14666，日涨幅 -0.85%，夜盘收盘价14731.00，夜盘涨幅 -0.24%；Comex白银2602昨日收盘价63.795，日涨幅 -0.52%；伦敦银现货昨日收盘价63.786，涨幅 -0.19% [4] - 白银趋势强度为0 [8] 铂 - 铂金期货2606昨日收盘价485.75，涨幅0.69%；纽约铂主连昨日收盘价1874.30，涨幅3.22%；伦敦现货铂金昨日收盘价1834.60，涨幅2.76% [26] - 铂趋势强度为1 [28] 钯 - 人民币现货钯金昨日收盘价386.00，涨幅4.89%；纽约钯主连昨日收盘价1662.50，涨幅2.50%；伦敦现货钯金昨日收盘价1606.00，涨幅2.13% [26] - 钯趋势强度为1 [28] 基本金属 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价91920，日涨幅 -0.52%，夜盘收盘价91830，夜盘涨幅 -0.10%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11619，日涨幅 -0.57% [10] - 美国11月非农新增就业超预期，但失业率意外升至四年高位；美国11月Markit综合PMI创六个月最低；欧元区12月制造业PMI加速萎缩，德国创10个月最差表现，法国意外重回扩张区间 [10] - 10月份智利国营矿商Codelco的铜产量同比下滑14.3%，至111000吨；从今年到2034年，智利矿业投资预计达1045.49亿美元；韩国锌业计划在美国投资74亿美元建设冶炼厂；秘鲁10月铜产量同比增加4.8%，至248192吨 [10][12] - 铜趋势强度为0 [12] 锌 - 沪锌主力收盘价23030，较前日变动 -1.71%；伦锌3M电子盘收盘价3095，较前日变动 -1.40% [13] - 美国10月零售销售总体持平，但核心指标大超预期支撑四季度增长；欧元区12月制造业PMI加速萎缩，德国创10个月最差表现，法国意外重回扩张区间 [14] - 锌趋势强度为 -1 [15] 铅 - 沪铅主力收盘价16845，较前日变动 -0.97%；伦铅3M电子盘收盘价1946.5，较前日变动 -0.99% [16] - 美国11月非农新增就业超预期，但失业率意外升至四年高位；美国11月Markit综合PMI创六个月最低；欧元区12月制造业PMI加速萎缩，德国创10个月最差表现，法国意外重回扩张区间 [17] - 铅趋势强度为0 [17] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价320620，日涨幅 -2.07%，夜盘收盘价323220，夜盘涨幅0.07%；伦锡3M电子盘昨日收盘价40955，日涨幅 -0.34% [19] - 美国10月非农就业人数创五年最大降幅，11月恢复增长但整体乏力，失业率升至四年高点等一系列宏观及行业新闻 [20] - 锡趋势强度为 -1 [21] 铝 - 沪铝主力合约收盘价21845，较前日变动 -75；LME铝3M收盘价2883，较前日变动8 [22] - 中央财办称投资和消费增速明年有望恢复，房地产供给端要严控增量、盘活存量；美国就业继续降温，11月非农小幅回升，但失业率创四年新高 [23] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [23] 镍 - 沪镍主力收盘价112290，较前日变动 -2400；不锈钢主力收盘价12320，较前日变动 -160 [30] - 9月12日印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼能源和矿产资源部对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布相关法规；美国总统特朗普宣称或将对中国额外征收100%关税并实施出口管制；印尼政府暂停发放新的冶炼许可证；印尼工业园区加强安全生产检查影响镍湿法项目产量；纽约联储主席和美联储理事发表鸽派言论；中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [30][31][33] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [34]