◎记者 赵明超 继首批26只新模式浮动管理费基金悉数成立运行后，第二批产品已正式获批。与首批产品聚焦全市场选 股有所不同，第二批纳入多只行业主题基金，品类进一步丰富。据了解，后续新模式浮动管理费基金将 实现常态化注册。在业内人士看来，这将推动公募基金从"重规模"向"重回报"转型，为行业高质量发展 注入新动能。 新模式浮动管理费基金阵营扩容 7月24日，第二批12只新模式浮动管理费基金集中获批，后续将陆续启动发行。与首批基金均为全市场 选股有所不同，第二批产品中出现行业主题类基金，如华泰柏瑞制造业主题混合基金、景顺长城高端装 备股票基金、东方红医疗创新混合基金、建信医药创新股票基金。其中，华泰柏瑞基金、国泰基金、摩 根基金、建信基金、中银基金等均是首次上报新模式浮动管理费基金。 华泰柏瑞基金表示，第二批基金扩容至行业主题产品，意味着浮动管理费基金从全市场选股策略向更细 分的主题型策略拓展，品类更加丰富，进一步满足不同投资者的投资需求。 从产品费率设计来看，新模式浮动管理费基金的费率细化至"单客户，单份额"维度。从首批产品来看， 普遍设置跑赢6个百分点、跑输3个百分点的年化超额升降档阈值。具体而言，当投资者持有期 ...

监管政策及资管市场要闻解读 - 银行理财A股、港股IPO布局提速，光大理财、工银理财、中邮理财等机构参与网下打新及基石投资，形成示范效应 [7] - 监管政策为中长期资金入市提供制度支撑，六部委方案明确银行理财与公募基金同等政策待遇，证监会修订承销办法纳入理财优先配售 [8] - 低利率环境推动理财机构探索"固收+"策略，通过A股优先配售或港股基石投资布局优质企业 [8] - 港股上市机制持续优化，证监会支持内地龙头赴港上市，港交所压缩审批周期并推出"科企专线"便利科技企业上市 [9] - 招银理财推出浮动管理费理财产品，推动行业从规模导向转向价值导向，优化投资者成本结构 [2] 存续产品动态 - 6月全市场理财产品存续规模环比下降1.39%至30.85万亿元，同比增长9.97%，现金管理类产品收缩而最小持有期型、日开型固收产品扩张 [3] - 6月现金管理类产品年化收益率1.45%（环比+0.50BP），货币型基金收益率1.32%（环比-1.24BP），纯固收产品收益率2.66%（环比-0.01pct），固收+产品收益率2.57%（环比+0.14pct） [3] - 全市场理财破净率降至1.73%，环比下降0.1个百分点 [3] 新发产品特征 - 6月新发产品规模环比回升，固收+产品、封闭式产品、1-3年期产品主导市场 [3] - 新发产品业绩基准延续下调趋势，反映理财公司对利率中枢长期低位的定价共识 [3] 到期产品表现 - 6月封闭式理财产品达标率85.46%（环比+1.04pct），定开型产品达标率68.72%（环比-0.12pct） [4]

当投资者持有一年以后赎回产品时，基本符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率； 年化收益水平明显跑输业绩比较基准的，适用低档费率； 上天天基金APP搜索【777】注册即可 领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到 先得！ 在首批大卖近260亿元后， 3600点的 A股，又有"生力军"来了！ 继首批新模式浮动费率基金产品获批注册后，7月24日，第二批12只新模式产品拿到批文， 该类产品将主要投向"A股+港股"，投资者布局创新产品又有新工具。 第二批新模式浮动费率基金获批 记者获悉，7月24日，第二批12只新模式浮动费率基金已获批，后续将陆续开售。 本次获批的12只产品的基金管理人中，华泰柏瑞、国泰、摩根、建信、中银基金等5家为首次 申报；易方达、南方、汇添富、中欧、景顺长城、东方红资产管理、平安基金等7家曾参与了 首批新模式产品，此次为第二次申报。 记者了解到，与首批产品一致，各家基金管理人设置了1.2%（基准档）、1.5%（升档）、 0.6%（降档）的三档基金管理费率水平： 取得正收益且年化收益显著超越业绩比较基准的，适用升档管理费率。 此外，投资者若在一年以内赎回产品，则不适用分档安排，一律按基准档 ...

记者7月24日从证监会了解到，第二批12只新型浮动费率基金产品获证监会注册，后续将陆续发售。这 意味着，最快下周这批产品就可以上架开售。 据介绍，与首批产品一致，各家基金管理人设置了1.2%(基准档)、1.5%(升档)、0.6%(降档)的三档费率 水平。当投资者持有一年以后赎回产品时，基本符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；年化收益 水平明显跑输业绩比较基准的，适用低档费率；取得正收益且年化收益显著超越业绩比较基准的，适用 升档管理费率。此外，投资者若在一年以内赎回产品，则不适用分档安排，一律按基准档费率收取管理 费。 图为一家基金公司的牌子。（井韦 摄）新华社发 《推动公募基金高质量发展行动方案》中特别提及建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。对 符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体的适用管理费率水平，如持有期 间产品实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于同期业绩比较基准的，适用 低档费率；显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率。 与传统的浮动费率基金和基金规模、持有时长或基金业绩的简单挂钩不同，这批新型浮动费率基金首次 将费率细化至"单客户、单份 ...

主动权益类基金发行 - 大成洞察优势混合基金合并发行规模达24.6亿元，成为年内新发规模最大的主动权益类基金 [1] - 华商致远回报混合基金发行规模达20.82亿元，刷新年内同类产品募集纪录 [1] - 年内主动权益类基金合并发行规模达569.64亿元，较2024年同期增长28.01% [1] 科创债ETF表现 - 科创债ETF华夏最新规模突破百亿元大关，约为142亿元，单日资金净流入约111亿元，规模增幅超378% [2] - 科创债ETF鹏华成交额达183.61亿元，换手率612.17%，最新规模突破109亿元 [2] - 深交所上市的4只科创债ETF中，嘉实科创债ETF和富国科创债ETF规模均超百亿元 [2] 主动权益类基金清算 - 年内已有50只主动权益类基金清算，其中7月以来有6只进入清算程序 [3] - 清算基金中包括布局人工智能、TMT板块的申万菱信专精特新主题基金和医药板块的富荣医药健康基金 [3] 浮动费率基金发展 - 首批25只新模式浮动管理费基金发行规模合计247.62亿元 [4] - 第二批11只新模式浮动费率基金已上报，重点布局高端装备、医药等热门板块 [4] 基金经理持仓调整 - 刘格菘管理的基金在二季度减持新能源车产业链和半导体设备类公司，加仓新消费、互联网及军工产业 [5] - 高楠管理的基金在二季度集中配置TMT与创新药方向，代表作永赢睿信前十大重仓股包括泡泡玛特、中际旭创等 [6][7] 市场行情回顾 - 上一交易日沪指涨0.5%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.34%，沪深两市成交额1.57万亿元，较上个交易日放量317亿元 [8] - 稀土永磁概念股集体走强，稀有金属ETF基金领涨4.12%，湖北ETF领跌 [8]

公募基金浮动管理费新规 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出对新设立的主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [1][3] - 管理费率由投资者持有时间和持有期间回报共同决定，持有时间超过一定期限后，费率根据实际业绩调整：跑输基准则费率下调，跑赢基准则费率上调 [1][3] - 示例设置：持有时间临界点为1年，跑赢基准6%则加收管理费，跑输基准3%则减收管理费，其他情况收取基准费率 [3] 行业实施计划 - 头部机构在未来一年内发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%，试行一年后评估优化并逐步全面推开 [3] 投资者注意事项 - 需了解基金的费率结构，因不同购买时间、持有期限和实际收益会导致最终管理费差异 [4] - 需高度关注基金业绩比较基准，因其将决定费率浮动并约束基金投资行为 [5] - 选择基金需综合考虑多重因素，浮动费率模式本身不保证更好业绩或更高收益 [6]

基金E课堂|新一批浮动费率基金，和之前的有什么不一样？ 响应《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《行动方案》），多家基金公司发行了一批"基于业 绩比较基准的浮动管理费收取模式"的主动权益基金。有小伙伴关注到，市场上之前也有一些浮动管理 费率基金，那么，这次新发的和之前的有什么区别吗？ 根据持有时间的不同，设置A1类、A2类、A3类三类份额，分别按照不同的费率计提管理费，持有时间 越长，管理费率越低。 类别 持有期限a（年） 管理费率（年费率） A1 易方达投资者教育基地供稿 响应《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《行动方案》），多家基金公司发行了一批"基于业 绩比较基准的浮动管理费收取模式"的主动权益基金。 有小伙伴关注到，市场上之前也有一些浮动管理费率基金，那么，这次新发的和之前的有什么区别吗？ 之前的浮动费率基金主要长什么样？ 2023年，一批浮动管理费率偏股混合型基金发行成立，这些基金的管理费率可以分为与持有时长挂钩、 与规模挂钩、与基金业绩挂钩三种模式。 模式一：与持有时长挂钩 a≤1 1.20% A2 1＜a≤3 0.80% A3 a＞3 0.60% （根据基金的招募说明书整理） 模式二： ...

浮动管理费率基金收费模式 核心观点 - 2025年5月多家基金公司响应证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》发行新型浮动费率主动权益基金 管理费结构与持有时间和投资者回报双重挂钩 [1] - 新型基金采用三档复合收费机制 包含固定管理费(0.6%/年)、或有管理费(0.6%/年)和超额管理费(0.3%/年) 最终费率取决于赎回时的持有期限及年化收益率表现 [2][7] 费率结构设计 - **基础档费率**：持有不足1年时收取固定+或有管理费合计1.2%/年 通过每日净值计提实现 [7] - **激励档费率**：持有满1年且年化收益率(R)超过业绩基准(Rb)6%时 追加0.3%超额管理费 但需满足扣除后R仍＞Rb+6%且R＞0的条件 [6][7][8] - **惩罚档费率**：当R≤Rb-3%时仅收0.6%固定管理费 已计提的或有管理费将通过赎回款全额返还 [9][10] - **中性档费率**：其他情形维持1.2%/年标准费率 [9] 收费执行机制 - 固定与或有管理费采用日常净值计提方式 投资者所见净值为扣除1.2%年费后的净值 [7] - 超额管理费在赎回时补扣 存在收益保护机制：若扣除超额费后R≤Rb+6%或R≤0 则放弃收取超额部分 [6][8] - 惩罚情形下通过赎回款返还0.6%或有管理费 实际综合费率降至0.6% [9][10] 参数设置案例 - 典型基金设置1年为持有期临界点 6%为超额收益触发线 3%为业绩落后容忍阈值 三档管理费分别为0.6%/0.6%/0.3% [3][7] - 费率调整需同步满足绝对收益(R＞0)和相对收益(R＞Rb+6%)双重条件 体现对投资者保护 [6][8]

行业收费模式变革 - 创投行业管理费体系从"2%管理费+20%业绩分成"的标配模式转向多元化、浮动化收费方案 [1] - 政府引导基金管理费普遍压降至1.5%，个别地区出现1%超低费率 [3] - 计费方式从按认缴规模转向实缴规模计算，极端情况采用"按项目扣款"模式 [5] 管理费调整驱动因素 - 机构LP出资连续四年下滑，2024年出资1.27万亿元仅为2020年六成，国资占比达88.8% [8] - 政府及国资LP主导市场，要求兼顾社会效益与审计风险，推动管理费多元化演变 [9] - 单只基金规模膨胀（如20亿元基金1.5%费率仍可获3000万年管理费）增强GP对降费容忍度 [10] 绩效挂钩机制创新 - 部分基金将管理费与投资进度、回报、政策目标全面挂钩，未达标需退回已收费用 [5] - Carry计提门槛提高，部分基金要求年化收益超6%-8%才能提取20%业绩分成 [5] - 广东省政府规定管理费需从基金收益支付，未产生收益时仅可预支本金 [9] 行业生态重构措施 - 政府引导基金通过收益让利（如广西引导基金净收益最高100%让利）、放宽返投标准（长沙科创母基金返投要求0.4倍）、风险补偿（深圳南山区设5亿元容错基金）激励GP [13][14] - 国务院提出建立容错机制，不简单以单项目或年度盈亏考核 [13] - 头部GP中国有全资或控股管理人增多，市场化LP收缩削弱GP议价能力 [9] 行业影响与趋势 - 降费加速行业出清淘汰非专业机构，但过低费率可能伤害GP积极性 [13] - GP与LP建立新平衡，服务与收益捆绑成为发展方向 [15] - 早期基金因规模小仍维持2%费率，成熟期基金1.5%费率已成普遍现象 [5]

行业趋势：管理费体系结构性调整 - 创投行业传统的"2%管理费+20%业绩分成"模式正被多元化、浮动化收费方案取代 [2] - 政府引导基金管理费普遍降至1.5%，个别地区出现1%超低费率 [4] - 按实缴规模计算管理费成为行业主流，部分采用"按项目扣款"模式 [6] 管理费计费方式演变 - 部分基金将计费周期细化为投资期与退出期不同阶段，形成动态调整体系 [7] - 早期基金因规模小、成本高仍维持2%费率，成熟期基金1.5%费率已很普遍 [7] - 业绩提成门槛提高，部分基金规定年化收益超过6%-8%才能计提20% Carry [7] LP结构变化驱动费率改革 - 机构LP出资连续四年下滑，2024年出资1.27万亿元仅为2020年六成 [10] - 国资性质资金占比达88.8%，其中政府资金出资占比52.5% [10] - 政府LP注重社会效益和审计风险，推动管理费向多元化、浮动化演变 [11] 规模效应与审计压力 - 单只基金规模膨胀使GP对费率下调容忍度提高，20亿元基金1.5%费率仍可覆盖成本 [13] - 政府及国企资金需接受严格审计，事前约定"浮动管理费"成为折中方案 [14] 政策激励与生态重构 - 政府引导基金通过收益让利、放宽返投标准、风险补偿等条款补足GP收益 [16] - 广西引导基金净收益最高可按100%让利，长沙科创母基金返投要求降至0.4倍 [16] - 深圳南山区设立5亿元专项基金，单个项目最高允许100%亏损以鼓励硬科技投资 [17]