你有没有发现，这一轮美股的气氛有点不对劲？盘面看起来还在撑，但人已经开始跑了。 最明显的信号来自老罗。对，就是那个总穿着格子衬衫、眼神比华尔街还冷的罗杰斯。他突然清空了所有美股仓位，而且说话时声音在颤。他不是演戏，也 不需要给谁制造焦虑感。他那句这次危机将是我有生以来最严重的一次，在各大财经社群里已经传疯了。 这句话听着像吓人，但细想不无道理。 先看美股的现状。根据标普道琼斯指数公司数据，截至2025年7月中旬，标普500年内涨幅超过18%。但这轮上涨，严重依赖科技七巨头的拉升。根据高盛分 析，苹果、英伟达、微软这几家公司，贡献了超过70%的指数上涨权重。问题在于，这种结构性泡沫很难持久。背后的推力，不是实体经济，而是美联储的 嘴。 过去18个月，美联储维持高利率，表面上是抗通胀，但实际上一直在发出未来会降息的信号。这种预期被市场反复交易，导致一旦实际政策不及预期，股市 就剧烈震荡。6月公布的核心PCE年率是2.6%，虽然回落了，但离美联储2%的目标还有距离。加息空间几乎没了，降息时间表也越来越模糊。换句话说，宽 松的幻想正在破裂。 更直接的是资金流向。根据EPFR数据，7月前两周，美国股票型基金连续流出资金 ...

学习贯彻习近平总书记关于上半年经济形势和做好下半年经济工作的重要讲话精神 审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策 李强主持召开国务院常务会议 讨论《中华人民共和国耕地保护和质量提升法（草案）》 国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议，学习贯彻习近平总书记关于上半年经济形势和做好 下半年经济工作的重要讲话精神。会议强调，要深刻领会党中央关于经济形势的科学判断，进一步增强 做好下半年经济工作的责任感使命感，正确把握形势，强化忧患意识，坚持底线思维，勇于担当、攻坚 克难，巩固拓展经济回升向好势头。要锚定全年发展目标任务，加力提升宏观政策效能，持续攻坚破解 难题，下更大力气抓好党中央决策部署的贯彻落实。要更加注重激发经济发展内生动力，持续深化重点 领域改革，在建设全国统一大市场、优化营商环境等方面取得更多成效。要更好统筹发展和安全，牢牢 守住不发生系统性风险的底线，扎实做好防汛抢险救灾工作，更加周密细致落实好各项应对措施，全力 保障人民生命财产安全。 会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》。会议指出，当前人工智能技术加速迭代演 ...

宏观经济政策 - 会议强调巩固经济回升向好势头 锚定全年发展目标任务 加力提升宏观政策效能 [1] - 会议要求深化重点领域改革 包括建设全国统一大市场和优化营商环境 [1] - 会议部署财政金融联动政策 通过个人消费贷款贴息和服务业经营主体贷款贴息降低融资成本 激发消费潜力 [2] 人工智能产业 - 会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 强调推进人工智能规模化商业化应用 [2] - 提出发挥产业体系完备 市场规模大 应用场景丰富优势 推动人工智能在各领域普及融合 [2] - 要求政府部门和国企开放场景支持技术落地 优化创新生态 强化算力算法数据供给 [2] - 提出构建开源开放生态体系 加强人才队伍建设 提升安全能力水平 [2] 耕地保护立法 - 会议原则通过《中华人民共和国耕地保护和质量提升法（草案）》 将提请全国人大常委会审议 [3] - 强调耕地数量质量生态一体保护 综合施策提升耕地生态功能 确保永续利用 [3]

有媒体爆料，美国销售员艾米丽正对着电脑屏幕叹气。屏幕上显示，当地独栋住宅均价已从2022年的32万美元飙升至48万美元，首付比例从10%涨到 25%。"三个月前成交的联排别墅，现在挂牌半年无人问津。"她指着窗外空荡荡的停车场说。全美房地产经纪人协会数据显示，2025年第二季度美国成屋销 售同比暴跌23%，创2008年金融危机以来最惨淡纪录。 特朗普怒火中烧，美国人买不起房了，都怪美联储的鲍威尔不降息！可特朗普不明白的是，一旦这时候美联储选择降息，美国或爆发美元危机，到时候一切 都晚了！ 特朗普对着镜头痛斥美联储主席鲍威尔是傻瓜，声称人们买不起房就是因为这个人把利率维持得太高，甚至断言鲍威尔八个月后就该走人。 当前美国的房贷利率长期维持在6%-7% 的高位，叠加全美房价中位数突破40万美元，普通家庭购房能力被拦腰斩断。民意调查显示，70%的美国人担心房 市崩盘，30%的民众担忧未来半年付不起房贷。 特朗普将这场危机归咎于美联储。7月18日，他在宾夕法尼亚州的集会上挥舞着房贷利率单：鲍威尔把利率钉在4.5%高位，相当于每年从每个美国家庭口袋 里抢走3600美元！这种说法看似有理，实则忽略关键矛盾。 当前美国30年 ...

特朗普与美联储的政策冲突 - 特朗普签署《税收与支出法案》将联邦债务上限提高至40万亿美元，预计未来十年新增债务3.3万亿美元[1] - 2025年第一季度美国经济萎缩0.5%，失业率攀升至4.2%，减税刺激失效[1] - 特朗普公开要求美联储降息，威胁若不降息将导致经济危机，声称降息每年可节省1万亿美元利息[1] - 美联储主席鲍威尔拒绝降息，强调决策基于通胀、就业和增长数据，并指出特朗普关税政策导致核心商品通胀反弹至3.8%[3] 美国经济现状与政策影响 - 2025年第一季度美国经济环比萎缩0.5%，若第二季度继续负增长将陷入技术性衰退[5] - 《大而美法案》预计未来十年增加联邦赤字3.4万亿美元，减税导致收入减少4.5万亿美元，支出削减仅1.1万亿美元[5] - 法案修改《平价医疗法案》条款，预计到2034年使1000万美国人失去医疗保险[5] - 美国债务/GDP比率可能在2029年升至135%，赤字率持续高于7%危险线[5] - 2025年第一季度美国国债发行量达破纪录的7.2万亿美元，超过2020年疫情危机时期[5] 美联储独立性与政治压力 - 美联储副主席布雷纳德强调货币政策独立性，反对政治干预[3] - 特朗普团队试图通过法律手段罢免鲍威尔，共和党议员提交刑事转介信指控其在美联储总部翻修项目中作伪证[3] - 诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨警告美联储屈服于政治将威胁美元霸权[3] 政策矛盾与市场风险 - 特朗普关税政策推高进口商品价格加剧通胀，高利率抑制企业融资导致制造业PMI连续三个月低于荣枯线[7] - 特朗普宣称美联储不降息将导致每年损失1万亿美元，但其《大而美法案》减税造成的收入损失达4.5万亿美元[7] - 摩根大通测算显示若财政部与美联储政策背离超过6个月，美债收益率曲线倒挂幅度可能扩大至150基点，触发系统性风险[9] 特朗普访问美联储的潜在影响 - 特朗普计划访问美联储，显示其团队意识到政策执行受阻[9] - 历史经验表明白宫与美联储角力往往伴随剧烈市场震荡，如1979年沃尔克紧缩周期和2013年缩减恐慌[9] - 当前美国国债市场规模达35万亿美元，政策错位可能引发流动性危机[9]

欧洲央行新任管委观点 - 欧洲央行必须比过去更加关注政治风险 政治正日益成为波动性 不确定性和系统性风险的来源 央行在评估时必须考虑国内和全球政治发展 [1] - 最近事件凸显关税之外潜藏危险 法国为修复公共财政所做的努力对虚弱政府施压 特朗普一再谴责鲍威尔 [1] - 欧洲央行2%存款利率处于或非常接近中性区间 任何进一步调整将是谨慎的 基于即将公布的数据 [1] 欧洲央行人事变动 - 保加利亚央行行长迪米塔尔·拉德夫将从明年起参与制定欧元区利率 今年9月开始以观察员身份参加欧洲央行会议 [1] - 拉德夫上世纪80年代曾任保加利亚财政部官员 经历政府突然关闭财政部事件 [1]

ETF风险管理新规发布 - 沪深交易所修订发布ETF风险管理指引 强化基金管理人风险防控要求并明确会员客户交易行为管理细则 新规自8月1日起施行[1][3] - 主要修订内容包括两方面 一是要求基金管理人加强ETF申购赎回清单管理 审慎设置参数 完善内控制度 二是要求会员完善客户分类管理 强化重点客户交易行为监控[3] - 明确基金管理人需设立ETF运作团队和风险管理小组 建立带自动报警功能的风险监控系统 实时监控ETF运作情况[4] ETF市场发展现状 - 近五年ETF规模持续增长 2020-2024年末规模分别为1 11万亿元 1 42万亿元 1 61万亿元 2 05万亿元 3 73万亿元 截至7月6日规模达4 32万亿元[5] - 2025年1月证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》 旨在提升指数化投资规模比例 强化资产配置功能 吸引中长期资金入市[5] 新规实施影响 - 通过实时风险监控和会员客户交易行为管理 可有效应对市场复杂性 防止风险传导至整个金融市场[4] - 强化风险管理将提升投资者对ETF市场安全性的信心 有利于吸引更多中长期资金入市[6] 后续监管方向 - 沪深交易所表示将加强ETF自律监管 持续研究优化ETF制度机制 推动市场高质量发展[5]

意大利央行系统性风险国家名单 - 意大利央行将美国、英国、瑞士和俄罗斯列为与意大利银行相关的系统性风险重要国家 [1]

政府债务管理 - 加强政府债务管理，做好超长期特别国债与其他中央财政资金、地方政府专项债券资金的统筹衔接 [1] - 加强对地方专项债券的穿透式监管，严格审核地方化债成效 [1] - 动态调整债务高风险地区名单 [1] 重点领域风险防范 - 压实地方主要领导的风险处置责任，统筹化解房地产、地方债务和地方中小金融机构3类风险 [1] - 防止房地产、地方债务和地方中小金融机构风险交织传导 [1] - 强化央地监管协同，保持对非法集资等涉众风险的高压严打态势 [1]

美国经济指标恶化 - 美国领先经济指标（LEI）连续第六个月下滑，5月环比下降0 1%至99 0点，4月数据被下修至暴跌1 4%，正式触发经济衰退信号 [1] - 消费者信心低迷、新订单疲软、首次申领失业救济金人数增加、建筑许可数量减少是LEI系统性下滑的主要推动力 [3] - 2025年美国GDP增速预计大幅放缓至1 6%，持续性关税政策将在2026年造成进一步下行压力 [3] 实体经济疲软表现 - 制造业订单下降反映终端需求不足，劳动力市场松动显示企业对前景持保留态度，建筑许可锐减预示房地产市场受压 [5] - 股市短暂反弹（如5月因特朗普回撤部分关税）掩盖不了实体经济疲软，科技板块调整明显，标普500与纳斯达克双双回落 [3][7] - 美国制造业回流乏力、企业成本上升、全球市场信任度大减，导致外资撤离和订单转移 [5] 政策与结构性风险 - 财政空间被高通胀和债务上限消耗殆尽，货币政策因高利率锁死宽松通道，结构性风险无回旋余地 [3] - 特朗普临时性关税回撤实质性撕裂全球贸易体系稳定，过去关税战和长臂管辖导致供应链主导权重塑失败 [5] - 美联储政策不确定性与财政风险上升，美元与美债失去避险工具地位 [7] 全球市场潜在影响 - 新兴市场将面临资本回流、汇率承压与金融市场震荡三重夹击 [8] - 欧亚大陆制造业与供应链承压于需求疲软与融资成本上升 [8] - 美国若对外转嫁经济风险（贸易、金融、技术手段），可能引发新一轮全球博弈 [7]