纽约联储消费者调查 - 美国求职者对找到工作的预期概率降至43.1%，为自2013年该系列数据开始以来的最低水平 [1] - 美国家庭预计短期通胀将略有上升 [1] 美国银行经济数据观点 - 美国银行（BAC）的数据表明，经济放缓最严重的阶段可能正在过去 [1]

核心观点 - 黄金价格在2026年1月6日欧洲时段上涨至4461.06美元/盎司，涨幅0.29%，主要受到地缘政治风险升级和市场对美联储提前降息预期的双重驱动 [1][2] - 黄金后市走势的持续性取决于地缘风险是否持续以及后续经济数据能否验证降息叙事，市场已进入关键的“验证期”，短期可能面临波动 [3] - 技术分析显示黄金短期多头结构保持完好，关键支撑在4400美元，阻力在4480美元附近，突破后可能打开新的上行空间 [4][5][6] 价格与市场表现 - 北京时间2026年1月6日欧洲时段，现货黄金最新价为4461.06美元/盎司，日内最高触及4475.46美元/盎司，最低触及4426.09美元/盎司 [1] - 同期，美元指数自高位回落，交投于98.314附近 [1] - 其他黄金品种报价：黄金T+D为1002.20元/克，纸黄金为1001.19元/克，沪金主力为1004.98元/克 [2] 基本面驱动因素 - **地缘政治风险**：美国对委内瑞拉采取军事行动，逮捕其总统，这一主权干预事件直接点燃避险情绪，推动资金流入黄金 [2][4] - **货币政策预期**：疲软的美国12月ISM制造业PMI数据强化了市场对美联储提前降息的预期，降息预期打压美元，为以美元计价的黄金提供了“分母支撑” [2] - **央行行为**：主要国家央行的持续增储黄金，为金价提供了长期支撑 [4] - **美联储信号**：传统鹰派官员卡什卡利公开警示失业率可能“跳升”，在非农数据公布前释放鸽派信号，旨在引导市场提前消化经济走弱与政策宽松的叙事 [2] 后市展望与风险 - 当前金价上涨建立在“地缘风险持续”与“经济放缓倒逼降息”的双重假设上，根基并不牢固 [3] - 市场进入“验证期”，行情持续性完全依赖后续数据对宽松叙事的支撑 [3] - 无论本周非农数据强弱，市场都可能面临波动：数据疲软或引发“利好兑现”后的获利了结；数据强劲则可能直接证伪当前逻辑，触发预期修正下的回调 [3] - 美国就业市场显现“堪忧反弹”迹象，美联储能否提前结束降息仍存变数，保就业与抗通胀的权衡是持续影响金价的关键 [4] 技术走势分析 - **日线级别**：金价在连续下跌后出现反弹大阳线，已站上5日和10日均线，整体仍运行于日图上线下方，后市反弹的关键阻力位在上线和加速线两处 [4] - **四小时周期**：若亚欧盘慢涨并创出新高，H4周期将开口向上，与日线联动继续上涨；若亚欧盘跌破4400，H4周期可能收口并形成高位连阴，上涨难度加大 [5] - **关键价位**：黄金价格运行于布林带中轨上方，均线系统向上发散呈多头排列；日内支撑看4400整数关口，上方压力在4480历史新高附近 [5] - **短期波动**：周二亚盘在4420-4460美元/盎司区间争夺激烈，不破4400则多头结构保持完好，突破4480有望打开新的上行空间 [6]

美国房地产市场与房价数据 - 美国10月房价年率涨幅为1.7%，创下自2012年3月以来的逾13年新低 [1] - 9月份房价年率涨幅经上修后为1.8% [1] - 当前房价涨幅远低于疫情期间及刚结束时接近20%的年增长率，显示房地产市场狂热已显著降温 [1] 现货白银市场行情 - 截至发稿，现货白银暂报73.10美元/盎司，较今日开盘价76.23美元/盎司下跌4.04% [1] - 日内最高触及76.40美元/盎司，最低下探72.43美元/盎司 [1] - 盘内短线走势目前偏向看涨 [1] 现货白银技术分析 - 日线图出现看跌吞噬模式，被视为负面信号，可能预示更深的调整 [2] - 盘中阻力位位于76.50美元，之后是80.00美元心理位和85.87美元历史高位 [2] - 下行支撑位关注50期移动均线及周一低点70.53美元，进一步下跌则焦点在12月18日低点64.75美元附近 [2]

市场行情与价格表现 - 纸白银在亚盘时段交投于15.423元/克一线上方，当日开盘价为15.213元/克，截至发稿暂报15.487元/克，上涨1.80% [1] - 纸白银价格日内最高触及15.507元/克，最低下探15.213元/克，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 从日图来看，纸白银早盘价格从上一日收盘价大幅拉升，目前涨幅超过1%，DMI指标显示其处于上涨趋势，多头态势占据主导 [4] 技术分析观点 - 技术分析指出，纸白银走势下方需关注14.5至15.20元/克的支撑区间，上方则关注15.50至16.00元/克的阻力区间 [4] 宏观经济数据与消费者状况 - 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值为52.9，低于市场预期的53.4和前值53.3，进一步佐证经济放缓迹象 [2] - 尽管消费者信心指数有所改善，但相比2024年12月仍低近30% [2] - 约47%的受调查消费者表示高物价给个人财务造成压力，该比例与11月持平，但高于去年同期的35% [2] - 高物价和关税影响是美国消费者进行大笔购物时最关注的问题 [2] - 美国消费者预计通胀在可预见的未来将保持高位，从而削弱其预算的潜在购买力 [3] 房地产市场数据 - 美国11月成屋销售环比小幅增长0.5%，折合年率为413万户 [3] - 经济不确定性和高抵押贷款利率抑制了房地产市场需求，库存触及八个月低点，同样反映出消费者信心低迷 [3]

市场表现 - 英国股市周五走势暂停，徘徊在数周高点附近 [1] - 住宅建筑商类股表现疲软，对市场构成拖累 [1] 经济数据 - 零售销售和消费者信心数据表明经济出现放缓迹象 [1]

核心观点 - 美国非农就业数据整体透露出就业市场降温的寒意 新增就业人数虽超预期但失业率创下新高 同时薪资增速放缓 这可能成为美联储考虑再次降息的导火索 [1][3][4] 就业市场数据表现 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人 优于市场预期的5万人 [3] - 11月失业率上升至4.6% 高于9月的4.4%和市场预期的4.5% 创下2021年9月以来新高 已超过疫情后期水平 [3] - 10月就业人数大幅减少10.5万人 降幅明显超过市场预期的减少2.5万人 [3] - 裁员主要集中在政府部门 联邦政府在11月减少6000个岗位 10月大幅减少16.2万人 [3] - 11月薪资增速仅为3.5% 为2021年5月以来最低水平 [3] - 11月私营部门非农就业人员平均时薪环比小幅上涨0.1% 至36.86美元 [3] 经济与政策影响 - 薪资增速放缓意味着企业利润增速放缓 可能降低企业用工需求 进而影响居民消费 [3] - 美国10月零售销售月率为0% 已结束连续五个月的增长势头 [3] - 11月失业率上升及10月就业大幅下滑 印证了经济放缓的压力 或许会迫使美联储加大政策宽松力度 [4] - 标普全球12月初值综合PMI从11月的54.2降至53.0 为六个月低点 新业务增长幅度为近20个月最小 商品新订单出现一年以来首次下降 [4] - 服务业PMI降至52.9 制造业PMI降至51.8 均为近期低点 显示经济明显降温 [4] - 市场认为单凭当前数据尚不足以迫使美联储立即行动 但若经济增速放缓 接下来降息的可能性依然较大 [4] - 美联储1月继续降息的可能性并未排除 [4]

美国经济数据表现 - 延迟发布的10-11月非农就业数据显示劳动力市场疲弱，11月新增岗位为64,000个，略高于50,000的市场预期，但10月因罢工导致就业减少105,000个 [2][10] - 失业率从4.4%升至4.6%，为四年来最高水平，表明劳动力市场宽松速度超过预期 [2] - 10月零售销售环比持平（0.0%），低于0.1%的预期增幅，显示消费动能减弱 [4][10] - 12月美国制造业PMI初值下降至51.8，低于52.2的预期；服务业PMI降至54.1，低于55.0的预期，显示商业活动增长动能减弱 [5][10] 市场对美联储政策的预期 - 疲弱的劳动力与消费数据强化了2026年美联储进一步降息的理由，市场对降息的预期已超过美联储点阵图显示的单次降息水平 [1][3] - 市场关注焦点转向即将公布的美国消费者价格指数（CPI），该数据将最终决定市场情绪是陷入“衰退恐惧”还是庆祝“美联储转向” [13][14] - 若通胀数据疲软，将巩固2026年激进的降息预期；若意外偏高，则可能引发滞胀担忧，复杂化美联储政策路径 [16] 美元指数（USDX）走势 - 受疲弱非农及其他关键经济数据影响，美元指数跌破98.00，显示近期下行压力加大 [6] - 技术分析显示，美元在初跌后出现短期反弹，但整体前景依然承压，任何反弹可能是“逢高卖出”机会，关键阻力位在98.70附近 [8] 风险资产市场展望 - 最新经济数据指向早期放缓迹象，使风险情绪趋缓，尽管有企业盈利支撑，但短期上行空间有限，暗示近期可能在高位盘整 [9] - 标普500指数接近历史高点面临阻力，可能形成双顶形态，跌破6,775支撑可能加速盘整 [16] - 纳斯达克100指数在25,800附近面临阻力，可能维持区间震荡直至出现新催化因素 [16] - 加密货币目前暂获支撑，但风险情绪降温限制上涨空间，比特币跌破90,000后获得86,000附近支撑，以太坊2,800–3,000为关键支撑区 [12][16]

国投证券国际视点：宏观与市场表现 - 港股三大指数走弱，恒生指数跌1.54%，国企指数跌1.79%，恒生科技指数跌1.74%，大市成交金额2,015.28亿元 [2] - 南向资金净流入0.82亿港元，净买入前三为小米集团、小鹏汽车、腾讯，净卖出前三为阿里巴巴、中国移动、中芯国际 [2] - 北向资金成交额2,076.35亿元，占两市总成交额12.04%，沪股通成交前三为寒武纪(18.26亿)、贵州茅台(13.73亿)、恒瑞医药(12.92亿)，深股通成交前三为中际旭创(36.32亿)、宁德时代(33.51亿)、新易盛(30.22亿) [3] - 风电、光伏等板块表现低迷，亿华通下跌6.6%，东方电气跌6.03%，金风科技跌3.8%，上海电气跌4.12%，哈尔滨电气跌3.92%，信义光能跌3% [3] - 美股市场分化，标普500与道指连续第三日收跌，纳斯达克指数逆市小幅反弹 [4] - 美国10月零售销售总额持平，低于预期的0.1%增长，但剔除波动项后的“核心零售销售”意外增长0.8%，远超预期的0.4% [4] - 美国就业市场疲软，10月非农就业人数意外减少10.5万人，11月虽回升至增加6.4万人，但11月失业率攀升至4.56% [5] - 宏观数据指向经济正在降温，疲弱的就业报告为美联储的货币宽松提供了依据 [5] 明基医院(2581.HK)公司概览 - 公司是中国内地一家民营营利性综合医院集团，借鉴中国台湾运营管理经验，旗下拥有和运营南京明基医院和苏州明基医院 [7] - 以2024年总收入计，公司是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，市场份额为1.0%，在全国民营营利性综合医院集团中排名第七，市场份额为0.4% [7] - 以2024年的床均收入计，公司在中国内地所有民营营利性综合医院集团中排名第一 [7] - 2022至2024年及2025年上半年，公司收入分别为23.4亿元、26.9亿元、26.6亿元及13.1亿元，同期净利润分别为8955万元、1.7亿元、1.1亿元及4870万元 [7] 民营医院行业状况及前景 - 中国民营医院收入从2019年的4,379亿元增长至2024年的9,447亿元，复合年增长率达16.6%，远超公立医院的6.4%增速水平，预计到2030年规模将攀升至18,827亿元 [8] - 中国民营医院数量从2019年的22,424家增至2024年的27,652家，同期公立医院数量从11,930家减至11,798家 [8] - 公立医院数量减少主要因部分公立医院通过引入社会资本改制为民营实体，符合推动医疗机构分布更为均衡的政策目标 [8] 明基医院优势与机遇 - 具有品牌知名度和影响力，是华东地区最大的民营营利性综合医院集团 [9] - 建立起“医教科运”一体化的大综合服务、强专科民营医疗服务平台，持续吸引人才，创造业务协同效应 [9] - 有效的运营能力及管理模式带来稳健的盈利表现 [9] - 背靠控股股东佳世达科技（2352.TW），享有较高的业务发展起点，与股东的协同发展优势保障公司长远发展 [9] - 拥有具备专业知识及经验的领导团队 [9] 明基医院招股与投资信息 - 招股时间为2025年12月12日至12月17日，上市时间为12月22日 [11] - 3名基石投资者分别为禾荣科技、合富（中国）和苏州战与投，合计申购占比为44.1%（按发售价的中位数） [12] - 募集资金约74.3%将用于扩建及升级现有医院，约16.0%将用作投资及并购机会，约8.0%将用于升级智慧医院，约1.8%将用作运营资金及其他一般用途 [13] - 假设公司2025年全年收入增速与2025年上半年持平，以招股市值测算，其2025年PS约1-1.3倍，低于可比公司海吉亚医疗的估值水平 [14] - 报告给予公司IPO专用评分“5.2” [14]

市场情绪与基本面数据的背离 - 一项调查显示基金经理极度乐观，仅3%的受访者认为2026年会出现硬着陆，为三年最低水平[2] - 然而同一时间发布的经济数据却显示美国经济在进入秋季后正在走弱，支出和就业数据均表现疲软[2] - 市场乐观情绪与冰冷的现实数据形成了鲜明对比[3] 经济放缓与消费疲软的迹象 - 经济放缓已持续一段时间，夏季因关税降低带来的家庭支出回升希望现已破灭[4] - 零售销售数据连续数月基本持平，进入秋季后数据令人失望[5] - 来自大通和**美国银行**的实时信用卡消费数据显示，自11月中旬以来累计支出动态非常疲软[7] - 这些数据表明，本假日季的消费可能低于去年水平，在任何合理背景下都显得相当疲弱[5][7] 对市场与资产配置的启示 - 当前可能不是大举投资股票的时候，年底前应考虑在投资组合中增加固定收益资产[5] - 市场对第一季度抱有很高期望，但这可能是一个虚假的黎明，因为过去6个月劳动力市场每次审视都变得更弱一些[9] - 如果劳动力市场再持续六个月走弱，经济将面临相当严峻的挑战[10] 影响未来消费的交叉因素 - 年初将有几股巨大的交叉力量影响经济，对许多低收入人群而言，医疗相关成本将显著增加，这几乎会一对一地拖累其消费[9] - 数月后可能会有退税支票的提振，但绝大部分将由高收入者获得[9] - 市场目前对第一季度的乐观情绪，可能与过去六个月每次审视都变得更弱的劳动力市场现实形成对比[9]

美国11月非农就业数据 - 11月美国非农就业人数增加64,000人 超出经济学家预期的50,000人增长 [1] - 失业率升至4.6% 高于一年前的4.2% [1] - 11月增长前 10月非农就业人数经修订后下降105,000人 而9月曾意外增加119,000人 [1] 数据质量与干扰因素 - 10月数据大幅下滑主要由政府就业人数急剧收缩162,000人驱动 因年初推迟的裁员生效 [2] - 近期政府停创纪录地持续一个多月 导致联邦统计机构无法收集数据 10月报告以简略形式发布 [2] - 美联储主席鲍威尔警告应谨慎对待延迟数据 称技术因素和测量挑战可能扭曲劳动力市场报告 [3] - 鲍威尔指出官方统计可能每月高估多达60,000个就业岗位 经企业创建和关闭调整后 经济自4月以来可能每月减少约20,000个工作岗位 [3] 失业率结构变化 - 青少年失业率显著上升至16.3% [4] - 短期失业（少于五周）人数增加316,000人 达到250万人 [5] - 长期失业人数变化不大 为190万人 占所有失业人口的略超过24% [5] - 由于政府停摆 10月家庭调查数据未收集 限制了该期间月度变化的可见性 [5] 行业就业表现 - 11月就业增长集中在少数几个行业 [6] - 医疗保健就业增加46,000人 大致符合其过去一年的平均月度增长 增长分布在门诊服务、医院以及护理和住宿护理设施 [7] - 建筑业就业增加28,000人 由非住宅专业贸易承包商带动 该行业过去12个月净增长甚微 使11月增长成为一个相对的亮点 [7] - 社会援助就业继续呈上升趋势 增加18,000个岗位 主要在个人和家庭服务领域 [8] - 相比之下 联邦政府就业在10月大幅减少后 11月进一步下降6,000人 [8] 劳动力市场供需动态 - 经济学家指出 尽管劳动力需求疲软 但失业率并未更急剧上升 部分原因是劳动力供给增长放缓 [9] - 针对移民的政策减少了求职者数量 减轻了雇主为维持稳定失业率而扩大招聘的压力 [9] 零售销售数据 - 美国10月零售销售环比持平 9月为小幅增长0.1% [11] - 该读数低于《华尔街日报》调查经济学家预测的0.1%增长 表明消费者支出正在降温 零售商需求较年初疲软 [12] - 2024年大部分时间月度零售销售平均增长约0.5% 突显近几个月明显放缓 [12]