业绩总结 - 2025年营业收入755.63亿元，较2024年下降13.28%[28][96] - 2025年归属于母公司股东的净亏损14.33亿元，较2024年减少552.64%[28] - 2025年末归属于母公司股东的净资产231.32亿元，较2024年末减少7.62%[28] - 2025年基本每股亏损0.136元，较2024年减少553.33%[28] - 2025年销售净额640.08亿元，较2024年下降13.83%[62] - 2025年营业亏损为20.35亿元，较上年度营业利润0.49亿元减少20.84亿元[71] - 2025年度税后亏损为16.10亿元，较上年度税后利润3.17亿元减少19.27亿元[79] 产品数据 - 2025年公司累计加工原油1261.25万吨，同比下降5.49%，生产成品油784.18万吨，下降9.34%[44] - 2025年柴油产量246.97万吨，同比减13.50%；销量244.74万吨，同比减14.39%[155] - 2025年汽油产量312.13万吨，同比减9.59%；销量312.19万吨，同比减9.22%[155] - 2025年乙二醇产量4.23万吨，同比增42200.00%；销量4.17万吨，同比增6850.00%[155] - 2025年乙烯产量60.71万吨，同比增35.15%；销量0.40万吨，同比减60.00%[155] 未来展望 - 2026年公司计划原油加工总量1200万吨，生产成品油745万吨、乙烯67.13万吨、对二甲苯53.43万吨[129] - 2026年公司资本开支预计为60亿元左右，将通过融资和部分自有资金解决[121][136] 新产品和新技术研发 - 60K大丝束碳纤维新产品实现工业化试生产，推进T800、T1000级碳纤维高强中模试验和应用研究[50] - 3万吨/年大丝束碳纤维内蒙古基地建设项目两条生产线机械完工，上海基地6万吨/年原丝项目通过稳评、环评公参，热塑性弹性体项目一次开车成功[49] 市场扩张和并购 - 上海石化投资拟收购石化资本持有的目标公司49.91%股权，完成期限变更为2026年12月31日前[194] - 2026年2月28日中石化股份以3.00亿元认购碳纤维公司新增注册资本3.00亿元，占增资后25%[196] 其他新策略 - 推进组织机构扁平化改革，优化人力资源配置，制定产品全生命周期管理考核奖励方案[52] - 公司将坚持全面改造提升传统产业与加快发展战新产业双向发力、同步推进[128] - 推进生产装置节能降耗，发展风、光、火、生物一体化发电和制绿氢技术，优化能源结构，实现绿色低碳发展[128] - 公司拟利用自筹资金投资约196.04亿元推进全面技术改造和提质升级[180]

活动背景与目标 - 全球航运业正面临气候变化、经济波动、技术革新与地缘政治等多重挑战，绿色低碳转型与数字化、智能化变革正深刻重塑行业格局 [1] - 北外滩国际航运论坛·汇智沙龙旨在搭建灵活、具黏性的行业交流平台，聚焦行业核心关切议题，与代表性企业或机构联合主办，通过深度思想碰撞为破解行业发展难题、推动航运业高质量发展贡献智慧 [1] - 该沙龙由北外滩国际航运论坛组委会办公室牵头推出，第一财经承办，并邀请国际航运组织、航运企业、相关机构及政府部门代表参与，以分享前瞻洞见，探讨合作机遇 [1] 首期活动信息 - 首期沙龙将于3月19日举行，与波罗的海国际航运公会(BIMCO)联合主办 [1] - 活动主题为“穿越周期，重塑规则，冲突变局：全球航运业的破局之路” [1] - 核心讨论议题围绕宏观环境与行业挑战、绿色转型、人工智能、数字化展开 [1] - 活动内容将包括发布仪式和圆桌讨论环节 [5] 活动内容传播 - 每期沙龙的深度报道、完整节目及精彩内容将在北外滩国际航运论坛官网和第一财经网端的“北外滩国际航运论坛·汇智沙龙”专题中呈现 [2] 参与嘉宾与机构 - 参与嘉宾来自航运业及相关领域的重要企业与机构，包括交银金融租赁有限责任公司、中远海运能源运输股份有限公司、上海船舶研究设计院以及BIMCO等 [7][9][11][13] - 圆桌主持由BIMCO亚太区总经理庄炜担任 [11] - 沙龙主持由第一财经主持人江子菲和BIMCO副秘书长拉斯·罗伯特·彼得森共同担任 [13]

核心政策思路 - 确立“投资于人”理念，以提升人力资本对冲人口数量拐点，释放消费潜力构建内需主导增长极[3][12] - 政策制定更注重“先立后破”，确保转型期系统韧性与底线安全，避免产业空心化，强调能源安全可靠替代[3][13] - 坚持“创新驱动”与“制度开放”双轮驱动，对内加快科技进步与产业升级，对外对接高标准经贸规则[3][14] 关键发展目标与指标 - 常住人口城镇化率目标从2025年的67.9%提升至2030年的71%，五年增长3.1个百分点，增速较“十四五”放缓[7][9] - 每万人口高价值发明专利拥有量目标从2025年的16件提升至2030年大于22件，五年增量目标大于6件[7][9] - 数字经济核心产业增加值占GDP比重目标从2025年的10.5%提升至2030年的12.5%[7][22] - 非化石能源占能源消费总量比重目标从2025年的21.7%提升至2030年25%，五年提升3.3个百分点[9][10] - 粮食综合生产能力目标从2025年的1.39万亿斤提升至2030年1.45万亿斤左右[10] 重大投资与项目布局 - 规划部署109项重大工程项目，较“十四五”的102项增加，聚焦新质生产力、产业韧性、绿色转型与安全保障[23][27] - 投资方向强调将投资于物与投资于人结合，提高民生类政府投资比重，服务于现代化产业体系与人力资源开发[11][23] - 重大项目新增“新产业新赛道培育发展”等板块，涵盖集成电路、具身智能、生物制造等10个前沿领域[24][27] 消费与内需提振 - 目标明确要求“居民消费率明显提高”，并从提高收入、释放服务消费、商品升级、改善环境四方面协同发力[30] - 2025年中国居民消费占GDP比重在国际上处于较低水平，提升空间巨大[34][36] 财政与金融政策 - 财政政策更关注可持续性，2025及2026年目标赤字率均设定为4%，同时要求合理确定政府债务规模[41] - 货币政策保持社会融资规模、货币供应量增长同经济增长相匹配，2026年2月社融存量同比增速为8.2%，M2同比为9.0%[44][48] - 金融改革重点包括完善央行制度、发展资本市场、壮大耐心资本及增强人民币汇率弹性[44][45][46] 对外开放升级 - 开放定位从“实行高水平对外开放”升级为“扩大高水平对外开放”，更主动服务于产业升级与新质生产力[54] - 2025年货物进出口总额达45.47万亿元人民币，对共建“一带一路”国家进出口占比达51.9%；服务进出口总额8.08万亿元人民币，同比增长7.4%[55]

核心战略与目标 - “十五五”规划以因地制宜发展新质生产力为经济发展核心引擎，锚定全面建成社会主义现代化强国目标[4] - 规划确立了七大发展目标，首要目标为“高质量发展取得显著成效”，要求居民消费率明显提高、全要素生产率稳步提升[30] - 核心量化指标共20项，其中约束性指标8个，预期性指标12个，涵盖经济、创新、民生、绿色、安全五大方面[39] - 为实现2035年人均GDP比2020年翻倍（达到约2.1万美元）的目标，“十五五”期间GDP年均增速需至少4%[57] 产业与科技创新 - 现代化产业体系是重点，传统产业（如钢铁、石化）需优化提升，新兴产业（如新一代信息技术、新能源）和未来产业（如量子科技、脑机接口）需培育为支柱性先导性产业[4][62] - 科技创新强调关键核心技术攻关与前沿科技储备并重，国家战略科技力量引领与企业创新主体地位强化[4] - “十三五”以来制造业占GDP比重保持在25%左右，“十五五”期间高技术产业投资（2016-2025年均增速14.30%）和生产（2016-2025年工业增加值均增10.05%）持续高景气[70][71] - 数智化发展构建“算法—数据—算力—电力—应用”路径，新型基础设施重点建设6G、全国一体化算力网及低轨卫星互联网[4][62] 内需、改革与安全 - 建设强大国内市场，促进全社会商品和服务消费较快增长，扩大有效投资并兼顾“投资于人”和“投资于物”[4] - 统筹发展与安全，将经济安全落实到粮食、能源、产业链供应链三大基础，并新增金融、数据、人工智能等新兴非传统安全领域[4] - 规划首次提出建设能源强国，通过“一个机制”、“三项任务”发展全面绿色转型，要求“十五五”期间非化石能源占能源消费总量比重达到25%[4][42] - 房地产市场政策定位发生根本性转变，被纳入民生保障部分[4]

行业监管与安全生产 - 国务院安委办对近期4起典型较大事故查处挂牌督办 其中包括3月13日广东肇庆一汽车零部件公司事故造成3死4伤 以及3月15日山东烟台一汽车零部件公司机械伤害事故造成3人死亡 [2] - 山东临沂针对媒体报道的报废汽车非法拆解问题成立联合工作组 开展现场检查、查封扣押等执法措施 并在全市范围内开展专项排查整治 [6] 政府政策与产业支持 - 交通运输部会议强调要深入实施“人工智能+交通运输”行动 加快推动交通绿色低碳转型 [3] - 浙江省人民政府与吉利控股签署新一轮战略框架协议 合力推动浙江汽车及零部件产业向高端化、智能化、绿色化转型 [5] 新能源汽车与基础设施发展 - 2026年春运期间 琼州海峡海安至海口航线运送新能源车辆205,271台次 同比大幅增加61.66% [4] - 美国旧金山市政府计划新增100个路侧公共电动汽车充电桩 截至2026年3月该市已拥有超过1700个公共电动汽车充电端口 数量已超过全市现存加油站 [8] - 特斯拉正在美国密歇根州底特律都会机场附近建设该州最大公共电动汽车快充站点 一期工程包含32个直流快充车位 预计于今年夏季完工 [9] 企业技术与产品进展 - 宝马集团在其德国莱比锡的iFACTORY工厂部署新一代人形机器人试点项目 用于电动汽车装配线上的高压电池组装和螺丝紧固等精密作业 [7] - 吉利汽车集团辅助驾驶系统获得UNR171法规认证证书 意味着搭载该系统的量产车型可在联合国欧洲经济委员会成员国合法销售 首款搭载该系统的莲花品牌车型将于2026年6月在欧洲上路 [10] - 理想汽车产品线负责人公布MEGA电池召回进展 总计11,411台车辆中已有11,128台完成更换 召回完成率已超过97.5% [12][13] 企业战略与市场动态 - 据接近比亚迪的知情人士确认 公司正在研究进入包括F1在内的顶级竞技赛车领域 并优先考虑收购现有车队的方式入局 [11] - 蘑菇车联与autonoma提供核心技术支持的“琴澳医线”自动驾驶巴士在横琴粤澳深度合作区正式开启运营 这是国内第一条服务于跨境就医场景的自动驾驶微循环线路 [14]

行业投资评级 - 建筑工程业评级为增持 [1] 报告核心观点 - 中国加入《三倍核能宣言》将助力全球绿色低碳转型，并推动国内核电产业链发展 [3][4] - 中国核建是全球唯一一家40年不间断从事核电建造的领先企业，在核电建造领域具有绝对领先优势 [3][5] - 中国能建在核电常规岛勘察设计和工程领域占据主导地位 [3][6] 行业背景与政策驱动 - 中国在法国巴黎第二届核能峰会上宣布加入由22个国家发起的《三倍核能宣言》，其核心目标是到2050年将全球核能装机增至2020年的三倍 [4] - 中国国家发改委将核聚变能等列为六大未来产业 [4] - 自2022年起，中国已连续第四年核准10台及以上核电机组，核电项目审批已常态化 [4] - 截至2025年中，中国在运、在建和核准待建核电机组合计112台，总装机容量约1.25亿千瓦，规模全球第一 [4] - 在“双碳”目标下，预计到2035年中国核电总装机容量将达到1.5亿千瓦 [4] 重点公司分析：中国核建 - 中国核建是全球唯一一家40年不间断从事核电建造的领先企业，具备华龙一号、CAP1000、CAP1400、EPR、VVER等多种堆型的建造技术与能力 [5] - 公司国内核电建造市场份额保持领先，并通过“标准化、集约化、一体化、契约化”策略及建安一体化巩固其领先优势 [5] - 公司承担核电行业定额总站工作，为核电工程定额管理提供技术支撑 [5] - 截至2025年中，中国核建累计在建核电机组32台，已建在运核电机组65台 [5] - 2024年，中国核建与法国电力签署《核电先进建造专项协议》，开创了“管理咨询+技术咨询+科技研发+人员交流+产业链合作”的全景式合作模式 [6] - 2025年，双方进一步签署《核电先进建造技术联合实验室共建协议》及《EPR2特别任务战略性咨询合同补充协议》，合作进入新阶段 [6] - 公司拥有国际原子能机构授权设立的全球唯一一家核电建设国际培训中心，并承担国家核应急救援队工程抢险分队职责 [6] 产业链其他公司机会 - 中国能建承担了国内已投运核电90%以上的常规岛勘察设计，以及66%以上的常规岛工程，并承担了几乎所有大型清洁能源输电通道工程的勘察设计 [6] - 中国电建中标华能石岛湾核电压水堆扩建一期工程常规岛及BOP安装工程项目，金额11亿元；中标宁德核电二期常规岛安装工程，金额10亿元 [6] - 上海建工承建了钍基熔盐堆核能系统试验平台项目，并中标江苏徐圩核能供热发电厂一期工程的海域取排水工程 [7] - 永福股份掌握第四代核电常规岛勘察设计能力，2024年在线执行5项核电BOP工程 [7] - 利柏特的工艺模块已从化工行业延伸至核电工程等多个领域 [7] - 中岩大地与中国核工业第二二建设公司签署战略合作协议，获得向中核集团及其下属单位提供岩土工程服务的资格 [7]

一、 应对“不确定性”，“十五五”发展战略的转变？ - 发展战略从应对挑战转向突出“历史主动精神”，强调在激烈国际竞争中赢得战略主动，以高质量发展的确定性应对各种不确定性 [2][10] - 规划篇章结构从“十四五”的19篇65章精简重组为18篇62章，全面深化改革与“新质生产力”发展权重提升 [2][12] - 改革独立成篇（第六篇），聚焦激发经营主体活力、要素市场化配置与完善宏观治理体系，呼应二十届三中全会部署的300多项改革任务 [2][12] - 新质生产力发展更为聚焦，重视“战略必争领域和产业链供应链薄弱环节”，并提出“采取超常规措施” [2][12] - 指标体系淡化经济总量增速（GDP增速保持在合理区间），强化对全员劳动生产率、数字经济核心产业增加值占GDP比重等质量型指标的定量考核 [3][20] - 安全保障类指标强化底线约束，粮食综合生产能力目标从“十四五”的>1.33万亿斤调高至1.45万亿斤左右，能源综合生产能力从>46亿吨标准煤调高至58亿吨标准煤 [22] - 其他关键结构性指标目标提高：常住人口城镇化率从65%提高至71%，数字经济核心产业增加值占GDP比重从10%提高至12.5%，森林覆盖率从24.1%提高至25.8% [22] 二、 向改革要红利，“十五五”的关键改革领域？ - 全国统一大市场建设路径明确，定调坚决破除堵点并“综合整治‘内卷式’竞争”，给出健全产能监测预警及探索简易退出机制等实操路径 [4][23] - 绿色低碳战略定位跃升，强调管控高耗能项目与加快技术创新，通过与“反内卷”协同，以提升环保与能耗标准倒逼落后产能淘汰 [4][29] - 财税体制改革侧重财政可持续性，提出提高直接税比重、扩大个税综合征收范围、稳步下划消费税，以保持合理宏观税负 [4][39] - 货币金融规划侧重构建科学稳健体系，罕见地在五年规划中提出保持社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [4][41] - 探索实行国家宏观资产负债表管理，成为加强财政与货币政策协同的重要抓手 [4][39] - 对外开放确立“自主开放”与“单边开放”基调，对最不发达国家等扩大单边开放，并推进电信、医疗等现代服务业有序开放试点 [5][45][48] - 为应对欧美贸易壁垒，首次倡导引导供应链合理有序跨境布局，支持企业海外投资以带动国内高附加值中间品出口，培育全球资源调度型跨国公司 [5][51] 三、 向转型要动能，“十五五”产业政策的变化？ - 产业发展更重视“智能化”引领，提出促进实体经济与数字经济深度融合，推进算力资源规模化、集约化、绿色化、普惠化发展，推动绿色电力与算力协同布局 [6][54] - “人工智能+”行动既重技术研发，也聚焦产业应用，提出推动人工智能在全工业环节应用，发展人工智能手机、电脑、机器人等新一代智能终端，并应用于教育、医疗等民生领域 [6][56] - 扩内需战略将提振消费置于首位，“消费”独立升格为章（第十五章），呼应“居民消费率明显提高”的目标 [6][58] - 政策更重视夯实收入基础，明确提出“稳步提高最低工资标准”、“促进楼市股市健康发展”、“规范完善与人均消费支出挂钩的低保标准动态调整机制” [6][62] - 消费结构上，对服务消费侧重“量”的释放（如健康、文体旅游消费），对商品消费侧重“扩容升级”（如释放刚性和改善性住房需求） [6][64] - 房地产被整体纳入民生保障篇章（第四十四章），政策弱化其短期经济刺激工具属性，转向民生保障与居民资产负债表视角 [7][69] - 提出搭建房地产发展新模式的基础制度，包括推行项目公司制、融资主办银行制与现房销售，同时强调完善住房保障体系 [7][69]

发展战略转变 - 规划纲要从“十四五”的19篇65章精简为“十五五”的18篇62章，结构更聚焦[14] - “全面深化改革”与“新质生产力”权重提升，改革篇呼应二十届三中全会300多项任务[14] - 指标体系淡化总量增速，强化质量型指标，如数字经济核心产业增加值占GDP目标从10%提高至12.5%[16][17] - 安全保障类指标强化，粮食综合生产能力目标从>1.33万亿斤提高至1.45万亿斤左右，能源综合生产能力从>46亿吨标准煤提高至58亿吨标准煤[16][17] 关键改革领域 - 全国统一大市场建设与“反内卷”协同，提出健全产能监测预警和简易退出机制[18] - 绿色低碳转型定位跃升，旨在通过提升标准倒逼落后产能淘汰，与“反内卷”协同[19] - 财税改革侧重可持续性，提出提高直接税比重、扩大个税综合征收范围、稳步下划消费税[26] - 金融改革提出保持社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格水平预期目标相匹配[29] - 对外开放确立“自主开放”与“单边开放”，应对逆全球化，并扩大电信、医疗等服务业开放试点[31][33] 产业与需求政策变化 - 产业政策更重“智能化”，提出促进数字经济与实体经济融合，推动绿色电力与算力协同布局[39] - “人工智能+”行动聚焦技术研发及在产业、消费、民生中的应用，以新供给激发新消费[41] - 扩内需战略将消费独立成章置于首位，政策路径侧重夯实收入增长与消费结构升级[43][45] - 消费结构上，服务消费侧重“量”的释放，商品消费侧重“扩容升级”，顺应人均GDP过1万美元、城镇化率70-80%后的发展规律[48][49] - 房地产被纳入民生保障篇章，政策弱化其短期刺激工具属性，转向构建新发展模式（如项目公司制、现房销售）和完善住房保障体系[50]

行业概述与定义 - 电力勘察设计是电力工程建设的前端核心技术环节，涵盖资源勘查、工程测量、地质勘察、系统规划、方案设计、技术咨询及数字化建模等全生命周期专业技术服务 [2] - 行业按工程类型可分为电源工程设计、电网工程设计和其他电力工程设计 [2] 政策环境 - 国家高度重视行业发展，发布了一系列支持、鼓励和规范行业的政策，为行业发展提供了良好的政策环境 [3] 产业链结构 - 产业链呈现“上游支撑、中游核心、下游驱动”的完整闭环结构 [4] - 上游主要包括勘察设备供应商以及工程设计软件与数字化工具提供商 [4] - 中游由具备专业资质的电力勘察设计企业构成，承担从前期规划到EPC总承包的全流程技术集成工作 [4] - 下游需求市场主要包括电网企业和发电企业，其中国家电网、南方电网等核心电网企业是核心下游客户 [4][6] 行业发展现状与规模 - 2024年我国电网投资完成额达6083亿元，同比增长15.27%，2025年1-11月已完成5604亿元，投资规模持续扩容为行业发展注入动能 [6] - 2024年我国电力勘测设计行业资产总额达4771.25亿元，同比增长10.83% [1][7] - 2024年行业实现总产值797.66亿元，同比增长9.0% [1][7] - 2024年行业营业收入达4299.82亿元，同比增长11.39%，其中总承包收入占比82.14%，勘测设计咨询收入占比17.86% [1][7] - 2024年行业新签合同总额达9614.68亿元，同比增长13.5%，其中总承包合同额占比89.77% [8] - 从新签合同结构看，业务重心向新能源转移：2024年新能源工程合同额5174.86亿元，同比增长25.90%，占比53.82%；常规电力工程合同额3093.64亿元，同比下降0.28%，占比32.18% [8] 行业竞争格局 - 行业竞争格局呈现集中度提升、业务结构重构、国际化加速三大趋势 [10] - 中国电建和中国能建及旗下核心设计院凭借全资质覆盖、核心技术、全产业链服务能力等优势，稳居行业第一梯队 [10] - 中国电建2025年上半年营业总收入2931亿元，其中工程承包与勘测设计业务收入2659亿元，占比90.72% [11] - 中国能建2025年上半年营业总收入2121亿元，其中勘测设计及咨询业务收入90.98亿元，占比4.29% [12] 行业发展趋势 - 绿色低碳转型成为核心导向，勘察设计重心从传统火电全面转向风电、光伏、储能、氢能等清洁能源及低碳领域 [13] - 数字化智能化深度赋能，BIM、数字孪生、人工智能等技术将实现深度应用，推动作业模式变革和全流程智能化 [14] - 业务模式向多元化综合服务转型，从单一设计向“设计+”全产业链一体化服务拓展，EPC+O等模式将逐步普及，源网荷储一体化、零碳园区等新兴领域需求增长 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年政府工作报告对黑色板块影响相对中性，需求端政策刺激有限，供给面临减量提质，政策支持“两重”“两新”工作托底钢材中长期需求，但房地产相关钢铁需求释放受限，粗钢供给或减量提质，上游原材料需求边际承压 [1][4] 各部分总结 宏观政策 - 2026年继续实施积极财政政策与适度宽松货币政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，较上年增加2300亿元 [4] - 拟发行1.3万亿超长期特别国债、4.4万亿地方政府专项债券，超长期特别国债及地方政府专项债总额较上年持平 [4] - 拟安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，2000亿元用于大规模设备更新，2500亿用于消费品以旧换新（规模较上年减少500亿） [4] 需求端 总体需求 - 政策支持“两重”“两新”及新型城镇化等为黑色金属板块带来结构性需求支撑，但房地产新开工端缺乏增量政策、产能过剩等限制相关钢铁需求释放 [4] 房地产需求 - 房地产总体基调以稳为主，大规模刺激概率低，房屋新开工面积难有起色，房地产相关钢铁需求释放受限 [5] 品种需求 - 螺纹钢需求环境复杂，基建投资有望拉动工程用钢需求，但房地产前端投资及新开工受限拖累需求释放 [6] - 热卷需求支撑明显但增量有限，政策利好高端板材需求，但消费品以旧换新补贴力度减弱或使家电、汽车端热卷需求边际弱化 [6] 供给端 - 报告推动重点领域绿色低碳转型，管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，目标单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8％左右 [7][10] - 强调整治“内卷式”竞争，有助于粗钢供给减量提质，加速低效钢铁产能出清，粗钢产量难大幅增长且有缩量预期，使铁矿石、焦炭及焦煤需求承压 [8][10] - 锰硅、硅铁需求受粗钢总量缩减影响，但产业升级及新兴产业对高端板材及特种钢材需求提升或带来结构性机会，落后产能加快退出带动行业集中度提升，供给格局有望优化 [10]