【要闻回顾】 特朗普的法案将 2017 年的减税措施永久化，并增加了新的税收减免，包括不对小费和加班费扣除征收 联邦税。它还将 SALT 扣除上限提高到 40,000 美元，为期五年。另一方面，该法案包括大幅削减医疗 补助，使低收入美国人更难获得资格，并限制某些类型的护理。它收紧了食品券的规定，削减了对绿色 能源计划的资金，并为边境安全和移民执法预留了超过 460 亿美元。"一个大美丽法案"还将美国债务上 限提高了 5 万亿美元。 无党派的国会预算办公室 （CBO） 估计，新通过的财政法案将在未来十年内使美国赤字增加 3.4 万亿 美元。现在预计国民债务与 GDP 的比率将从 97.8% 攀升至 125% 以上，远高于国会预算办公室 1 月份 发布的 117.1% 的预测。 7月3日，COMEX黄金库存录得1144.16吨，较上一交易日减少8.17吨；COMEX黄金周五（7月4日）收 报3346.50美元/盎司，上涨0.31%，comex黄金价格日内最高上探至3355.00美元/盎司，最低触及3332.80 美元/盎司。 最新comex黄金库存数据： 日期 COMEX黄金库存量(吨) 增持（吨） 2025-0 ...

海外经济政策 - “大而美”法案预计抬升美国长期GDP增速1.2个百分点，未来10年增加赤字3.0万亿美元[1][5] - 美国6月ADP新增就业-3.3万人，新增非农就业14.7万人，失业率降至4.1% [1][5] - 美国6月ISM制造业PMI为49，非制造业PMI为50.8，二季度GDP环比折年率预测为2.6% [1][5] - 7月降息25BP概率降至4.7%，2025年末政策利率加权平均预期提至3.72% [1][5] 全球大类资产 - 美股上涨，标普500、道指、纳指分别涨1.7%、2.3%、1.6%，欧日股市下跌 [1][15] - 美债利率回升，2年期上行15BP至3.88%，10年期上行6BP至4.35% [1][18] - 原油、黄金反弹，布油、WTI分别涨0.8%、1.5%，黄金涨1.8% [1][20] - 美元指数收跌0.28%，非美货币中瑞郎、加元涨幅居前 [1][24]

基本面： 美联储的货币政策取向是影响黄金价格的关键因素之一。当前，市场对美联储降息的预期呈现分化。通胀已有所回落，但美国经济依然强劲，6月新增就业 岗位达14.7万个，失业率降至4.1%。强劲的经济数据或令美联储保持更长久观望立场。然而，市场预计2025年美联储将实施80个基点的宽松政策，可能在9 月和12月各降息一次，甚至7月可能提前降息以回应政治压力。不过，上周美股公布6月非农数据公布后，市场对美联储7月和9月降息的概率已经明显下降。 日线级别，金价自3450高点回吐涨幅后上周触及3247后再次反击，至周五尾盘报收上方受阻，短期或仍表现胶着，多空力量或陷入收敛内继续争夺，交易者 重点防范3290附近重新面临市场考验。1--4小时级别，短线走势自3247反击后回吐涨幅试图挑战3300关口，周五盘中表现清淡守住3330一线震荡蓄力，至当 前亚盘午市时段，价格暂失守该水平后扩大跌幅至3300上方测试支撑仍有望继续挑战该关口防线。日内交易者或留意3290/3345区间内争夺突破选择，暂以 该区间内震荡参与为主。 周一（7月7日）亚盘时段，现货黄金开盘后再度走低刷新非农后低点至3305.92美元/盎司并表现疲弱，目 ...

贵金属市场表现 - 银价早盘震荡微跌，市场表现承压，黄金价格早盘承压预期大跌可能，白银日内表现以下跌为主 [1] - 现货黄金报价3325美元/盎司，现货白银报价36.90美元/盎司 [2] 美股及宏观经济 - 上周四美股上涨，创纪录新高，芯片制造商英伟达市值逼近4万亿美元 [1] - 美国6月新增就业岗位14.7万个，失业率降至4.1%，经济数据强劲 [2] - 美国财政政策动态：特朗普推动的减税和支出法案通过，预计未来十年使美国债务增加3.4万亿美元，总债务或将突破50万亿美元 [1] 美联储货币政策 - 市场对美联储降息预期分化，6月非农数据公布后，7月和9月降息概率明显下降 [2] - 市场预计2025年美联储将实施80个基点的宽松政策，可能在9月和12月各降息一次，甚至7月可能提前降息以回应政治压力 [2] - 降息对黄金影响双面性：降低持有黄金机会成本利好金价，但过快降息可能引发通胀反弹 [2] 地缘政治与通胀 - 地缘政治短期缓和与长期不确定性并存，黄金避险功能仍将发挥重要作用 [1] - 通胀预期减弱可能降低投资者对黄金的保值需求，但地缘政治不确定性为黄金提供潜在支撑 [1] - 美国财政部长贝森特表示，未与特朗普政府达成贸易协议的国家，4月宣布的关税将在8月1日重新生效 [1] 技术分析与操作策略 - 白银行情为价格震荡行情，可布局支撑多单和压力位空单思路 [6] - 白银技术指标显示K线在下轨附近运行，小时图周期为行情价格盘整，下方支撑36.00 [6] - MACD图形呈现均线相交箭头向下，盘整为主要方向，能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方，市场活跃度减弱 [6] - 操作策略建议36.90附近布局空单，止损37.30，止盈36.00-35.90附近 [7] 金融市场热点 - 日内金融市场热点包括德国5月工业产出月率、中国6月外汇储备、欧元区5月零售销售月率、全球6月供应链压力指数 [2] - 美元指数为震荡反弹行情，关注压力100.00位置 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 参议院版“大而美”法案或使美国 10 年内（2025 - 2034 财年）联邦预算赤字增加 9500 亿美元，美国财政平衡压力增大，后续财政政策不确定，增加关税或削减自主性支出影响复杂[3][11] - 特朗普政府大幅增加关税或引美国内阻力、增大通胀不确定性、加剧融资困境；6 月美国非农数据信号复杂，就业市场看点在工资对通胀影响，预计美联储 10 月重启降息[3][12] - 7 月美国关税政策有两个关键节点，7 月 9 日关税宽限到期、7 月底上诉法院听证会，美国单方面提高关税或阶段性放大财政忧虑，均影响美债和黄金市场，且美国阶段性单方面升级关税风险不低[3][14] - 本周（2025 年 6 月 30 日至 7 月 5 日）食用农产品价格指数环比反弹，布伦特和 WTI 原油期货价、LME 铜铝现货价、国内水泥价格指数、南华铁矿石指数、螺纹钢库存和价格指数等有不同变化[3] 各目录总结 高频数据全景扫描 - 参议院版“大而美”法案或使美国 10 年联邦预算赤字增 9500 亿美元，财政平衡压力大，后续财政政策不确定[11] - 特朗普政府大幅增关税或有不利影响，6 月非农数据复杂，预计美联储 10 月重启降息[12] - 7 月美国关税政策两节点影响美债和黄金市场，美国单方面升级关税风险不低[14] - 展示高频数据周度环比变化和全景扫描数据[17][18] 高频数据和重要宏观指标走势对比 展示多组高频数据与重要宏观指标走势对比图表，如铜现货价同比与工业增加值同比、粗钢日均产量同比与工业增加值同比等[22] 美欧重要高频指标 展示美国周度经济指标和实际经济增速、首周申领就业人数和失业率、同店销售增速和 PCE 同比等美欧重要高频指标图表[81][77] 高频数据季节性走势 展示粗钢（旬度）日均产量、生产资料价格指数、中国大宗商品价格指数等高频数据季节性走势图表[90][95] 北上广深高频交通数据 展示北京、上海、广州、深圳地铁客运量同比变化图表[141][143]

与此同时，法案大幅削减联邦医疗补助和营养援助项目投入。预计将有近1200万低收入人群在未来十年内失去医疗保险覆盖。从今年9月30日起，电动汽车 税收抵免政策将停止实施，仅允许2027年底前投产的风电和太阳能项目享受相关优惠。 财政政策的长期影响与风险 美国财政部可能在8月中旬就无法再使用"非常规举措"来应对债务上限问题。多名资深利率策略师指出，2025年下半年美国债券市场将迎来规模高达1万亿美 元的国债增量供应。新增发行将重点聚焦短期国库券等流动性债务工具。 美国财政状况正面临前所未有的挑战。华尔街知名分析师发出严厉警告，美国政府债务规模将在七年内突破50万亿美元大关。这一预测基于当前"大而美"法 案的实施效果，以及美国持续扩张的财政政策走向。 债务规模急剧膨胀的现实困境 美国国债余额已突破36万亿美元关口，创下历史新高。"大而美"法案的正式签署，标志着美国财政赤字将进一步恶化。根据美国国会预算办公室测算，该法 案将在未来十年内增加财政赤字约3.3万亿美元。参议院版本更是将债务上限提高5万亿美元，使总债务规模突破41万亿美元大关。 法案核心内容包括延长2017年企业和个人减税措施，对小费和加班工资收入实施免税 ...

贵金属周报 2025 年 7 月 7 日 关税暂停期将结束，金价波动可能加大 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 ⚫ 上周贵金属价格呈震荡偏强走势。美国"大漂亮法案"在 国会通过而正式成为法律。另外，美国与其他贸易伙伴的 关税谈判期限7月9日临近，各国博弈加剧，谈判仍具较大 不确定性。但上周四与ADP数据背离，好于预期的非农就 业数据公布后，市场对于美联储降息的预期减弱。 ⚫ 7月3日，特朗普 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国6月主要就业数据有韧性，但劳动力市场总体有转弱倾向，美债发行带来的利息支出是联储降息的根本驱动，鲍威尔与特朗普政府货币政策博弈将让位于美国财政持续发展，下半年联储进一步宽松具备确定性，预计7月议息会议维持利率不变、表态转鸽派，9月降息25个基点，需关注白银做多机会，黄金表现相对偏弱，沪金主力合约参考运行区间760 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8638 - 9300元/千克 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 沪金涨0.19%，报777.00元/克，沪银涨0.16%，报8931.00元/千克；COMEX金涨0.11%，报3346.50美元/盎司，COMEX银涨0.14%，报37.14美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.35%，美元指数报96.99 [2] - Au(T+D)收盘价771.57元/克，日度变化 -4.24元，环比 -0.55%；Ag(T+D)收盘价8885.00元/千克，日度变化 -44.00元，环比 -0.49%等多品种价格及变化情况 [5] 就业数据 - 美国6月新增非农就业人口数14.7万人，高于预期11万人和前值14.4万人，失业率4.1%，低于预期4.3%和前值4.2%；但新增非农就业中政府就业分项高达7.3万人，先前公布的6月ADP就业人口数下降3.3万人，新增非农就业与ADP调查差值达18万人，若不考虑政府就业分项，仅教育及保健服务和建筑业就业有韧性，劳动力市场总体有转弱倾向 [2] 财政政策 - 当地时间7月3日，美国众议院通过“大而美法案”，将送特朗普签署颁布，法案含多项减税措施，未来十个财年将使美国财政赤字上升2.77万亿美元，同时提升债务上限5万亿美元，下半年美国面临较大债务发行压力，上半年受债务上限影响，截至五月美国国债累计发行金额2813亿美元，同比下降56.1%，当前美国财政部现金账户余额仅3722亿美元，远低于建议的8500亿余额，融资需求近5000亿美元 [3] 货币政策 - 美联储自去年九月议息会议降息50基点后持续维持政策利率不变，当前美债平均利率高达3.294%，本年度累计利息支出已达7760亿美元，净利息支出是第三大财政支出项目，若财政部在高利率环境下进一步发行大规模美债，利息支出难控制，会推升赤字规模并挤占其他财政支出项目空间，这是特朗普对美联储主席鲍威尔不满的原因 [3] 金银重点数据 - 2025年7月4日COMEX黄金收盘价3425.60美元/盎司，日度涨2.69%；成交量0.01万手，日度跌 -99.90%等多指标数据及变化 [8] 内外价差 - 2025年7月4日，SHFE - COMEX黄金价差17.44美元/盎司，SGE - LBMA黄金价差5.84美元/盎司；SHFE - COMEX白银价差1.82美元/盎司，SGE - LBMA白银价差未完整给出 [50]

（原标题：也门，突遭以色列空袭！） 来源：央视新闻、中国新闻网 持续关注海外最新消息！ 也门荷台达市遭以色列密集空袭 当地时间6日夜间到7日凌晨，以色列对也门西部港口城市荷台达进行密集空袭。 当地居民表示，也门荷台达港传出爆炸声。 据胡塞武装消息，当地时间6日夜间到7日凌晨，以色列空袭了也门西部荷台达省的荷台达港、拉斯伊萨 港、萨利夫港和当地的一座发电站等多个目标。 当地时间7日凌晨，以色列国防部长卡茨发表声明称，以军对也门西部荷台达省的荷台达港、萨利夫 港、拉斯伊萨港及拉斯卡提卜发电站等地"也门胡塞武装目标"发动军事打击。 据报道，特朗普表示，"这些家庭正在经历一场难以想象的悲剧，许多人失去了生命，还有许多人失 踪。"特朗普政府会继续与州、地方领导人保持密切合作。 当天，美国得州官员表示，该州近日发生的洪灾已造成至少79人死亡、至少41人失踪。其中，在瓜达卢 普河沿岸地区，一个夏令营的营地被突如其来的洪水冲毁，导致多名孩童下落不明。 得州州长阿博特还表示，预计未来强降雨可能引发更多山洪灾害，并对生命构成威胁，得州正在加大救 援力度。 据报道，阿博特在参观了夏令营营地后还表示，现场遭到洪水"严重破坏"。阿博特 ...

来源：央视新闻、中国新闻网 持续关注海外最新消息！ 也门荷台达市遭以色列密集空袭 当地时间 6 日夜间到 7 日凌晨，以色列对也门西部港口城市荷台达进行密集空袭。 当地居民表示，也门荷台达港传出爆炸声。 据胡塞武装消息，当地时间 6 日夜间到 7 日凌晨，以色列空袭了也门西部荷台达省的荷台达 港、拉斯伊萨港、萨利夫港和当地的一座发电站等多个目标。 当地时间 7 日凌晨，以色列国防部长卡茨发表声明称，以军对也门西部荷台达省的荷台达 港、萨利夫港、拉斯伊萨港及拉斯卡提卜发电站等地 " 也门胡塞武装目标 " 发动军事打击。 卡茨称， 2023 年 11 月在红海水域被胡塞武装扣留并控制的 " 银河领袖 " 号货船也在袭击 目标中。 声明称，此次空袭由情报机构和海军共同提供情报支持，数十架战机参与行动。 美国得州洪灾已造成至少 79 人死亡 特朗普签署重大灾难声明 珍妮弗 · 西蒙斯当选苏里南首位女总统 苏里南国民议会当地时间 7 月 6 日选举民族民主党领导人珍妮弗 · 西蒙斯为该国新一任总 统。西蒙斯成为这个南美洲国家历史上首位女总统。 西蒙斯现年 71 岁，此前担任苏里南国民议会议长。《苏里南时报》称她的当选是 ...