报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内炼焦煤价格震荡运行，焦炭第七轮提涨落地成本支撑增强，但受政策调控和下游需求不足影响盘面承压；产地个别煤矿停减产多数正常生产，市场定价回归基本面，下游需求和采购放缓，交投活跃度下降；钢厂在利润支撑下生产积极，焦炭受需求韧性支撑但钢材累库和限产政策制约其上行空间；供应端恢复有限，需求端有支撑，供需矛盾不突出，短期盘面有支撑 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周国内市场炼焦煤价格震荡运行，焦炭第七轮提涨全面落地成本支撑增强，但受政策调控和下游需求跟进不足影响，盘面价格震荡承压 [4] 宏观、产业资讯 - 国务院常务会议指出大规模设备更新和消费品以旧换新政策成效明显，要强化政策支持释放内需潜力 [6] - 8月1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均连续三个月保持不变 [6] - 美国将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率50% [6] - 7月全国乘用车厂商批发222万辆创当月历史新高，同比增长13%，环比下降11%；1 - 7月批发1550万辆，同比增长12.4%；7月汽车产量251.0万辆，同比增长8.4%；1 - 7月产量1807.5万辆，同比增长10.5%；7月中国空调产量2059.7万台，同比增长1.5%；冰箱产量873.1万台，同比增长5.0%；洗衣机产量877.4万台，同比增长2.4%；彩电产量1589.7万台，同比下降6.5% [7] - 2025年8月11 - 17日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1303.7万吨，环比下降17.8万吨，库存小幅回落 [7] - 2025年7月黑德兰港口铁矿石出口减少至4596.93万吨，锂辉石精矿出口减少至11.965万吨，锰矿出口增加至18.16万吨；7月向中国出口铁矿石3901.79万吨，锂辉石8.875万吨，锰矿18.16万吨 [7] 基本面分析 - 产地端个别煤矿因自身原因停减产，多数煤矿正常生产，市场定价回归基本面，下游需求和采购放缓，交投活跃度和成交热度下降 [2] - 需求端焦炭第七轮提涨落地，钢厂在利润支撑下生产积极，表现为“高产量、弱去库、强预期”结构，焦炭受需求韧性支撑，但钢材累库和限产政策制约其上行空间 [2] 行情展望与投资策略 - 供应端部分停减产煤矿恢复生产，但仍有新增停减产矿点，整体供应略有恢复，进口方面甘其毛都口岸日均通关增加239车至1263车 [30] - 需求端焦炭产量稳中略增，焦企按需采购，上游煤矿小幅累库，供需矛盾暂不突出，短期盘面有支撑 [30] - 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主 [2][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月21日锰硅2601合约报5838，下跌0.10%，现货端内蒙硅锰现货报5750，下跌20元/吨；硅铁2511合约报5638，上涨0.21%，现货端宁夏硅铁现货报5510 [2] - 锰硅产量自5月中旬以来保持回升趋势，近期价格回升后库存连续5周下降至中性水平；硅铁利润改善后产量近几周快速回升，库存也跟随回升 [2] - 锰硅和硅铁市场8月钢厂采购招标价格环比分别上涨150元/吨和100元/吨 [2] - 锰硅和硅铁技术方面日K均位于20和60均线之间，操作上均以震荡运行对待 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5838元/吨，环比+2.00；SF主力合约收盘价5638元/吨，环比+16.00 [2] - SM期货合约持仓量589774手，环比-7005.00；SF期货合约持仓量453095手，环比+716.00 [2] - 锰硅前20名净持仓-80936手，环比+676.00；硅铁前20名净持仓-35845手，环比+746.00 [2] - SM1 - 9月合约价差92元/吨，环比+12.00；SF1 - 9月合约价差160元/吨，环比+6.00 [2] - SM仓单71820张，环比-1228.00；SF仓单20202张，环比-395.00 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5750元/吨，环比-20.00；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5590元/吨，环比0.00 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5850元/吨，环比0.00；青海硅铁FeSi75 - B价格5420元/吨，环比0.00 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5850元/吨，环比0.00；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5510元/吨，环比0.00 [2] - 锰硅指数均值5870元/吨，环比+37.00；SF主力合约基差-128元/吨，环比-16.00 [2] - SM主力合约基差-88元/吨，环比-22.00 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格34元/吨度，环比0.00；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比0.00 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1150元/吨，环比0.00；兰炭（中料神木）价格680元/吨，环比0.00 [2] - 锰矿港口库存446.60万吨，环比-2.30 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率45.75%，环比+2.32；硅铁企业开工率36.18%，环比+1.86 [2] - 锰硅供应207060吨，环比+11235.00；硅铁供应112900吨，环比+3800.00 [2] - 锰硅厂家库存158800吨，环比-2700.00；硅铁厂家库存65180吨，环比-6590.00 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.24天，环比-1.25；硅铁全国钢厂库存14.25天，环比-1.13 [2] - 五大钢种锰硅需求125382吨，环比+182.00；五大钢种硅铁需求20313.96吨，环比+47.66 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.57%，环比-0.20；247家钢厂高炉产能利用率90.24%，环比+0.17 [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比-352.58 [2] 行业消息 - 8月贷款市场报价利率1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] - 美国财政部长称美国与中国就经贸问题进行了“非常良好的对话”，预计11月前会再次会面 [2] - 7月美联储会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，多数人认为通胀上升的风险比就业下行的风险高 [2] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率36.1%，环比减0.46%；精煤日产25.7万吨，环比减0.7万吨；精煤库存294.8万吨，环比减2.2万吨 [2] 观点总结 - 锰硅宏观面港交所将研究24小时交易机制，基本面产量回升、库存下降、成本端进口锰矿石港口库存减少、下游铁水产量高位，利润方面内蒙古现货利润-80元/吨、宁夏现货利润-340元/吨，市场方面8月钢厂采购招标价格环比上涨150元/吨，技术方面日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 硅铁宏观面美联储7月会议纪要释放鹰派信号，供需方面产量和库存回升、成本端宁夏兰炭价格上涨、钢材需求预期总体仍较弱，利润方面内蒙古现货利润-185元/吨、宁夏现货利润-60元/吨，市场方面8月钢厂采购招标价格环比上涨100元/吨，技术方面日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2]

货币政策 - 8月LPR维持不变 1年期3.00%和5年期以上3.50%均与上月持平 [1] 互联网平台监管 - 相关平台企业已按规完成涉税基本信息报送 包括平台域名和运营主体名称等 [2] - 税务部门将对个别未报送企业开展宣传辅导和约谈提醒 [2] 区域经济发展 - 上海浦东新区设立企业走出去综合服务中心 整合11家理事单位和72家战略合作伙伴 [5] - 浦东新区目标十五五末培育400家出海先锋企业和100家出海企业总部 [5] - 东方枢纽国际商务合作区加快建设 先行启动区年内完成封闭验收 [5]

中国人民银行货币政策工具 - 贷款市场报价利率LPR属于利率政策工具类别 [1] - 货币政策司负责管理货币政策工具包括利率政策 [1] - LPR相关信息发布在货币政策司的利率政策栏目下 [1] 央行官方网站架构 - 网站包含货币政策、宏观审慎、信贷政策等核心金融监管板块 [1] - 设有金融稳定、调查统计、支付体系等专业金融服务模块 [1] - 提供法律法规、新闻发布、政策解读等政务公开功能 [1] - 包含人民币、国际交往、征信管理等专项金融业务栏目 [1] 网站服务功能 - 开通在线申报、下载中心等数字化办事服务 [1] - 设有网上调查、意见征集等公众互动渠道 [1] - 提供报告下载、报刊年鉴等研究资料获取途径 [1] - 包含金融知识普及和教育服务功能 [1]

贷款市场报价利率(LPR)公告 - 2025年8月20日1年期LPR为3.0% 与上月持平 [1] - 2025年8月20日5年期以上LPR为3.5% 与上月持平 [1] - 全国银行间同业拆借中心受权公布LPR数据 [2] 信息来源与发布机构 - 数据来源为中国人民银行货币政策司 [2] - 信息发布渠道为中国人民银行官方网站 [2][3] - 责任编辑与校对人员信息 [3]

货币政策动态 - 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2025年8月20日贷款市场报价利率（LPR）[1] - 1年期LPR维持在3.0% 5年期以上LPR维持在3.5%[1] - 两个期限品种LPR较上月均未发生变动[1]

当前LPR利率水平 - 1年期LPR为3% 连续3个月维持不变 [1] - 5年期以上LPR为3.5% 连续3个月维持不变 [1] 西安地区贷款利率现状 - 房贷利率为3.15% [4] - 存量房利率为3.2% [4] - 公积金首套利率2.6% 二套利率3.075% [4] 历史LPR调整情况 - 今年5月五年期LPR下调10个百分点至3.5% [4] 未来利率政策预期 - 市场预期9月美联储降息概率较大 [4] - 若LPR普降 西安9月可能迎来新一波降息 [4]

LPR报价情况 - 1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 连续三个月维持不变 [1] 市场预期与政策背景 - LPR报价保持不变符合市场预期 因政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定 [5] - 市场利率近期有所上行 受反内卷牵动市场预期等因素影响 [5] - 商业银行净息差处于历史低点 报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [5] 宏观经济与政策导向 - LPR报价稳定源于上半年宏观经济稳中偏强 短期内强化逆周期调节必要性不高 [5] - 当前处于政策观察期 引导LPR下调的紧迫性较低 [5]

LPR报价情况 - 2025年8月20日1年期LPR为3.0% 与上月持平 [1] - 5年期以上LPR为3.5% 同样维持上月水平不变 [1] - 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布此次报价 [1]

贷款市场报价利率(LPR)调整 - 2025年8月20日1年期LPR为3.0% [1][2] - 2025年8月20日5年期以上LPR为3.5% [1][2]