牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 美联储未来的降息路径突生变数。 美国银行在最新发布的报告中预测，联邦公开市场委员会(FOMC)将不会在美联储主席鲍威尔任期内 （2026年5月前）再降息。这是目前华尔街最为"鹰派"的预测之一。 而美国政府的持续"停摆"导致一系列关键经济数据发布延迟，使得美联储和投资者陷入决策"迷雾"。 据最新消息，原定于下周公布的美国10月CPI也"岌岌可危"。据彭博社报道，美国劳工统计局不仅推迟了 该报告的发布，甚至已暂停了线下数据的收集工作。 在这种"数据真空"下，市场焦点被迫转向各种替代数据。美国银行分析称，这些数据描绘了一幅复杂但并 非悲观的画卷：劳动力市场正在逐渐降温，但并未出现急剧恶化的迹象。这种状况为美联储提供了暂停降 息的理由，也构成了美国银行做出这一"鹰派"预测的基础。 据最新消息，因美国政府持续停摆，原定于下周公布的美国10月CPI报告很可能将"缺席"。这将使得美联 储在12月议息会议前缺乏最直接的通胀和消费指引。 据CME"美联储观察"，截至发稿，美联储12月降息25个基点的概率为66.9%， ...

核心观点 - 全球银行业监管机构可能重新评估针对银行持有稳定币的资本标准 原定于明年实施的规则对大多数稳定币设定了与高风险加密货币同等的惩罚性资本要求 [1] - 金融业正积极游说以降低银行参与加密货币相关业务的成本 美国已通过立法承诺对稳定币实施监管 [1] - 任何规则修改都需经过非常彻底的流程并与巴塞尔委员会所有成员国协商 部分成员国已开始实施该规则 [1] 监管动态 - 巴塞尔银行监管委员会主席指出 2022年拟定新加密资产资本规则时稳定币并非关注焦点 这是可能需要重新评估的原因之一 [1] - 官员们正对由流动资产支持的加密货币所带来的潜在金融稳定风险发出更强烈的警告 [2] 行业影响 - 原定规则规定银行持有大多数稳定币的资本要求与持有比特币等高风险加密货币处于同等惩罚性水平 [1] - 金融业的游说诉求旨在反映自2022年该规则方案首次达成以来行业的发展变化 [1]

全球金融稳定状况 - 核心主权债券市场估值被推高及压力持续，使金融稳定风险保持在高位 [1] - 经济不确定性加剧是导致上述状况的背景 [1] 非银行金融机构风险 - 市场做市商和流动性提供商等非银行金融机构的重要性与日俱增 [1] - 私募信贷、房地产和加密货币市场的中介可能进一步放大金融脆弱性 [1] 潜在不确定性因素 - 从贸易摩擦到财政问题的不确定性依然存在 [1] - 市场表面平静下存在微妙变化，若管理不善可能削弱金融体系韧性 [1]

货币政策展望 - 越来越多的经济学家预计韩国央行本月将维持利率不变，降息计划被推迟[1] - 摩根士丹利预计韩国央行将在10月再次暂停降息，然后在11月恢复降息，此前该行认为本月就会采取行动[1] - 汇丰银行也预计韩国央行本月将按兵不动，但预计将在11月和2月各降息25个基点[2] - 六位董事会成员中有五位表示愿意在未来三个月内降息，美联储的宽松政策将为韩国央行提供更多关注经济增长的空间[2] 房地产与金融稳定风险 - 推迟降息的主要理由是随着首尔房价反弹，金融稳定风险加大[1] - 截至9月底，首尔的公寓价格连续第35周上涨，价格涨幅仍在加快[1] - 房价持续上涨给韩国央行带来了挑战，由于房地产相关的金融稳定风险，央行在最近两次会议上均维持利率不变[1] - 韩国央行对房地产市场的担忧比预期更严重，房地产市场的敏感性比出口的不确定性更重要[3] 外部经济环境 - 韩国整体经济面临压力，与美国的谈判在关税和对美投资承诺方面陷入僵局[3] - 根据7月达成的贸易协议，美国政府对韩国商品征收15%的关税，但美国尚未发布将汽车关税从25%降至15%的行政命令[3] - 美韩贸易谈判的不确定性以及拟议的3500亿美元对美投资承诺，使韩元面临压力[2] - 2026年政策前景仍模糊不清，因为地方选举前住房敏感性上升，出口风险持续存在[3]

核心观点 - 加拿大央行行长认为美国贸易政策正在削弱美元作为全球安全资产和避险货币的地位 [1] - 美国转向保护主义正通过削弱全球需求、扰乱供应链和推高物价使全球经济面临长期低迷风险 [2] - 加拿大作为贸易型国家面临严峻挑战 需通过投资、提高生产力和扩大市场来应对 [2] 美元地位与市场影响 - 特朗普总统的关税政策削弱了全球市场信心 [1] - 投资者预期关税会支撑美元 但实际情况是美元贬值而黄金价格上涨 [1] - 自年初以来美元兑其他主要货币贬值约10% 其避险货币角色受到质疑 [1] - 特朗普试图干预美联储的行为引发对美国货币政策独立性的质疑 [2] - 尽管美元可能继续作为全球储备货币 但其在压力时期作为避险手段的价值已有所下降 [2] 美国政策与全球经济风险 - 美国在全球贸易中收缩规模并出现巨额财政赤字 可能减弱其在全球资金流动中的主导地位 [1] - 向全球提供安全资产使美国能够以较低利率借入资金填补财政赤字 [1] - 贸易格局变化、国际资本流动变化、不可持续的美国财政赤字及持续贸易失衡增加金融稳定风险 [2] - 美国大幅提高关税正在削弱全球需求 扰乱供应链 推高物价 [2] 加拿大经济挑战与应对策略 - 加拿大作为贸易型国家 出口收入约占国家总收入三分之一 正面临严峻挑战 [2] - 与美国贸易摩擦加剧意味着经济运行效率降低 成本增加 收入减少 [2] - 需采取货币政策以外的措施使经济免受关税影响 [2] - 当前是深化投资、提高生产力以及扩大市场的好时机 [2] - 具体应对策略包括扩大省际贸易、开拓新海外市场、缩短项目审批流程吸引投资者及减少监管不确定性 [2] - 加拿大需要充分利用与美国以外50个国家签订的现有贸易协定 [2]

货币政策立场与前景 - 美联储主席认为当前货币政策立场是适度限制的，即便在降息后也为进一步降息留有空间[1] - 美联储将基准利率下调至4%–4.25%区间，这是2025年的首次降息，被视为风险管理式降息以应对劳动力市场预警信号[3] - 略多于半数的美联储官员预计今年至少还会有两次降息，意味着10月和12月可能连续动作[5] 经济风险评估 - 通胀的近期风险偏向上行，而就业的风险则偏向下行，构成双向风险局面[4] - 降息过快可能让通胀徘徊在3%附近而非接近2%的目标，过久维持紧缩政策则可能不必要地压制劳动力市场[4] - 劳动力供给和需求双双明显放缓，就业的下行风险已上升[4] 通胀影响因素 - 关税上调需要时间在供应链中消化，导致价格水平一次性上升，但影响会分布在几个季度内[4] - 商品价格上涨正在推高通胀，最新数据和调查显示这些上涨主要反映了关税上调而非更广泛的价格压力[4][5] 金融市场状况 - 从很多指标来看，例如股市价格，目前确实相对偏高[7] - 自美联储宣布降息25个基点以来，美股市场继续攀升，三大股指不断刷新历史新高[8] - 尽管承认股市价格偏高，但目前并不是金融稳定风险上升的时刻[10]

货币政策分歧 - 几乎所有官员支持维持利率不变 分歧在于对关税政策传导路径和经济下行风险的评估[2] - 7月非农就业数据从20.6万大幅下修至11.4万 失业率升至4.3%[2] - 美联储理事认为关税引发的价格波动具有一次性特征 当前通胀水平已接近2%目标[2] 政治干预压力 - 会议纪要首次明确提及政治压力对决策的影响 白宫干预呈现系统化特征[2] - 政府官员发布声明宣称"鲍威尔辞职迫在眉睫" 严重损害美联储决策客观性[2] - 特朗普提名政策倾向强烈的白宫经济顾问史蒂芬·米兰 可能改变美联储中立立场[2] 经济数据表现 - 通胀出现结构性分化 商品价格增速放缓至1.7% 服务行业通胀高达4.2%[3] - 就业市场恶化超预期 7月失业率突破4% 职位空缺率降至5.3%[3] - 商业地产价格下跌2.1% 中小企业破产率上升15% 显示高利率影响实体经济[3] 政策框架调整 - 美联储尝试计算排除关税后的通胀率 反映出应对新型贸易政策冲击的困惑[3] - 传统模型难以准确量化关税对产业链的复杂影响 决策者进行非常规分析[3] - 美联储开始更多关注金融稳定风险 包括商业地产和中小企业状况[3]

韩国经济整体状况 - 韩国经济在第二季度出现反弹[1] - 下半年经济应会在追加预算的支持下继续保持动力[1] - 当前贸易背景下仍面临高度不确定性[1] 货币政策与金融稳定 - 韩国央行在决定是否于8月28日恢复货币宽松周期时需考虑多方面因素[1] - 金融稳定风险正在显现 主要由于中小企业和地方开发商的逾期还款率上升[1] - 在政府近期对房贷设置上限的措施下 住房债务增速已放缓 但首尔部分地区的房价依然高企[1] 外部风险因素 - 美国的关税谈判带来的风险依旧很高[1]

英国央行行长贝利讲话要点 - 英国央行正在密切关注金融稳定风险 [1] - 多边机构在良好政策制定中扮演关键角色 [1]

外汇储备 - 我国6月末外汇储备规模达33174亿美元 环比上升322亿美元 升幅0 98% [1] 贸易政策 - 美国财长贝森特预计本周将公布多项贸易协议 [1] - 特朗普宣布对14国加征关税 税率25%-40%不等 8月1日生效 涉及日本 韩国 南非等 [1] - 欧盟寻求与美国达成初步贸易协议 以锁定10%关税税率 [1] 欧元区经济 - 欧元区7月投资者信心指数4 5 创2022年2月以来新高 [2] - 欧元区5月零售销售同比增长1 8% 超预期 [2] - 欧洲央行警告地缘政治不确定性加剧欧元区金融稳定风险 [1] 宏观经济数据 - 德国5月工业产出同比增1 0% 环比增1 2% [3] - 英国6月Halifax房价指数环比持平 同比上涨2 5% [4] 金融市场表现 - 美股三大指数集体下跌 道指跌0 94% 标普500跌0 79% 纳指跌0 92% [5] - COMEX黄金期货微涨0 10%至3346 40美元/盎司 白银期货跌0 39% [6] - 国际油价上涨 美油主力合约涨1 37%至67 92美元/桶 布油涨1 84% [7] - 美债收益率全线上升 10年期涨3 56个基点至4 377% [7] - 美元指数上涨0 58% 非美货币普遍下跌 日元兑美元贬值1 11% [7] 信用评级 - 穆迪维持以色列Baa1评级 警告以伊冲突将加剧其财政压力 [2] 重点事件前瞻 - 澳洲联储将公布利率决议及主席新闻发布会 [9] - 多国将发布5月贸易帐及美国6月小型企业信心指数等数据 [9]