报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计在整体资源品争夺和供应偏紧大环境下镍价易涨难跌 操作上建议可等待回调后再尝试多单 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 5日沪镍窄幅偏弱运行 主力2605报收于136270元/吨 较上日下跌0.31% [8] - 8 - 12%高镍生铁出厂价较上日持平报1089元/镍点 硫酸镍价格较上日涨115报32050元/吨 [8] - 印尼镍矿商协会预计印尼政府7月受理RKAB修订申请 有望将2026年配额增加至多30% 该消息缓解市场对今年镍矿供应缺口的担忧 镍价持续调整 但镍矿趋紧基本已成事实 镍价下方仍有支撑 新增配额情况需到7月再看 [8] 行业要闻 - 淡水河谷2025年镍产量达自2022年以来最高水平 为17.7万吨 同比增加1.71万吨 增幅10.69% 高于2025年产业指导 得益于关键项目达产和稳定运营 第四季度产量4.62万吨 同比增长1.5% 预计2026年产量为17.5 - 20万吨 高于2025年产量指导 [9] - First Quantum Minerals Ltd.2025年铜产量约39.6万吨 位于修订后指引区间内 Kansanshi S3扩建项目年底实现商业化生产 黄金产量约15.2万盎司 高于指引上限 Enterprise镍产量超预期 小幅下调2026 - 2027年铜和金产量指引 镍产量指引维持不变 单位铜现金成本和AISC预计高于此前预期 2026年资本开支指引上调 巴拿马政府同意处理Cobre Panamá库存矿石 [10] - 印度尼西亚镍冶炼厂协会预计2026年国内镍冶炼行业镍矿需求量约为3.4亿 - 3.5亿吨 印尼能源与矿产资源部司长表示今年镍矿生产配额将策略性调整为2.5亿至2.6亿吨 已允许现有配额延用至2026年3月31日 全年实际供应量取决于后期政府评估与配额追加 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种供需情况持续偏弱但符合预期，政策面成镍价走势主要驱动，印尼镍矿收缩政策主导下，预计镍价保持高位震荡态势[1][3] - 不锈钢价格走势受镍价影响主导，成本维持高位支撑价格底部，供应宽松、库存增加压制上行空间，预计维持高位震荡态势[5] 根据相关目录分别总结 镍品种 市场分析 - 2026年3月4日沪镍主力合约开于134800元/吨，收于137410元/吨，较前一交易日收盘变化0.12%，当日成交量为520078（-209955）手，持仓量为218571（-193）手[1] 走势分析 - 镍处于政策面与基本面博弈状态。政策上印尼镍矿政策发酵，2026年RKAB配额降至2.5亿吨，较2025年降34%，引发供应紧张预期，镍矿价格走高支撑镍价；基本面供应产量上升、库存垒加，需求端不锈钢消费不佳、新能源汽车处淡季，供需偏弱但符合预期，政策主导下预计镍价高位震荡[1] 镍矿情况 - 镍矿市场偏强运行，菲律宾矿山报价坚挺无新招标消息；印尼2026年产量目标2.09亿吨不影响当前RKAB执行，内贸镍矿升水报价强势，主流铁厂镍矿升水基础定价35美元/湿吨，加奖励可达45美元/湿吨，供应硬缺口发酵，内贸现货资源吃紧局面难缓解[2] 现货情况 - 精炼镍现货市场平稳，交投氛围好转，各品牌升贴水成交重心上移，金川镍升水变化-50元/吨至6900元/吨，进口镍升水0元/吨至-150元/吨，镍豆升水2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量53632（-17）吨，LME镍库存287550（-426）吨[2] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[3] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年3月4日不锈钢主力合约开于14170元/吨，收于14220元/吨，当日成交量为118813（-18937）手，持仓量为61114（-4171）手[3] 走势分析 - 不锈钢价格受镍价影响主导，基本面供应端3月粗钢排产环比增加、开工率高、产量足，消费端春节后消费不佳、库存累积，“金三银四”旺季预期在但短期需求难起色[4] 现货情况 - 不锈钢排产增加、库存积累致现货报价松动，成交处复苏阶段，市场活跃度一般；无锡市场价格14450（+0）元/吨，佛山市场价格14400（-50）元/吨，304/2B升贴水275至475元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价1087.5元/镍点[4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周镍价受印尼供应端扰动小幅上涨，印尼 RKAB 配额缩减政策逐步落地，镍矿价格中枢持续抬升，给予镍价支撑，但短期镍供需矛盾仍较为有限，预计价格跟随有色板块整体波动为主，建议逢低做多 [11][12] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 资源端：菲律宾镍矿交易清淡、供应受限，需求疲软；印尼镍矿市场聚焦 RKAB 开采配额审批，供应增量受限，国内升水趋强，整体价格偏强 [12] - 镍铁：高镍生铁价格维持强势，受上游挺价推动，下游刚需采购释放，成交量环比回升，价格重心上移 [12] - 中间品：镍中间品市场呈现分化，MHP 供应收缩、报价上移，高冰镍供需双弱，硫磺价格下行，MHP 镍钴系数预计偏强，高冰镍维持稳定 [12] - 精炼镍：镍价受印尼供应端扰动小幅上涨，节后终端复工慢，现货成交平淡，宏观上美联储释放鸽派信号，库存累库，预计价格跟随有色板块波动，建议逢低做多 [12] 期现市场 - 镍价：本周镍价受印尼供应端扰动小幅上涨，沪镍主力合约周涨 3.46% [17] - 升贴水：年后进口镍升贴水低位持稳，反映现货维持宽松 [19] - 价格关系：镍铁价格稳步上涨，精炼镍较镍铁溢价回归正常水平，硫酸镍价格跟随镍价波动 [22] 成本端 - 镍矿：国内镍矿港口库存水平持续下降，镍矿价格维持强势，火法镍矿价格跟随镍价上涨 [27][28][30] - 镍铁：1 月印尼镍铁产量环比下滑 1.5 万吨至 14.4 万吨 [33] - 中间品：1 月印尼 MHP 及冰镍产量环比明显增长，中间品系数价格维持高位 [37][41] 精炼镍 - 产量：2026 年 1 月全国精炼镍产量为 6.5 万吨，环比增加 4417 吨 [46] - 需求：2026 年 1 月国内不锈钢产量为 303.2 万吨，环比增加 20.37 万吨，库存水平小幅回升 [49] - 进出口：未提及明显变化趋势 - 库存：全球精炼镍库存仍维持累库，截至 2 月 27 日，全球精炼镍显性库存为 36.4 万吨，较上周增加 0.38 万吨 [55] 硫酸镍 - 供给：国内硫酸镍产量相对稳定，进口量小幅增加，供给持稳运行 [60][62] - 生产利润率：硫酸镍生产利润率在盈亏平衡附近波动 [65] 供需平衡 - 全球原生镍：2024Q1 - 2026Q4 期间，全球原生镍供应量整体呈上升趋势，需求量也逐步增加，供需缺口持续存在且占比有扩大趋势 [68] - 全球精炼镍：供需缺口在不同季度有波动，2026 年缺口有扩大趋势，全球精炼镍显性库存呈上升趋势 [68]

沪镍期货及现货市场行情 - 2月26日，沪镍主力月2605合约开盘报141,000元/吨，最高141,870元/吨，最低139,500元/吨，收盘报141,040元/吨，下跌480元/吨，跌幅0.34%，成交量368,199手 [1] - 同日，长江有色网统计的长江综合1镍均价为130,250元/吨，长江现货1镍均价为130,300元/吨，广东现货镍均价为131,700元/吨，各市场均价均较前一日持平 [1] - 当日现货市场交投整体清淡，观望情绪浓厚，贸易商报价随行就市，下游仅进行压价刚需小单采购，现货升水维持偏弱状态 [3] 镍价走势驱动因素分析 - 宏观层面，镍价走弱受宏观情绪转弱与基本面疲软现实的双重拖累，海外美元偏弱但美联储降息预期反复，美股板块分化导致资金从工业金属流出，国内节后政策利好已被市场消化，避险情绪升温 [1] - 产业层面，春节后下游不锈钢及新能源领域复工复产节奏缓慢，多以消化现有库存为主，新增订单与集中补库需求不足，“弱现实”格局对镍价形成直接压制 [1] - 当前镍市呈现“供应宽松、需求疲软”格局，印尼镍产品供应持续充足，国内精炼镍产量稳定，原料端无紧缺迹象，而不锈钢与新能源两大主力消费领域均表现疲软，下游接单清淡且压价明显 [2] - 国内外显性库存维持在历史高位，市场流通货源充足，整体供需双弱的局面持续压制价格 [2] 行业后市展望与判断 - 镍价下跌趋势未改，预计短期将继续维持弱势震荡格局，市场走势定性为“易跌难涨” [4] - 尽管印尼产业政策形成一定底部支撑，但难以抵消不锈钢与新能源领域需求疲软的核心压力，市场缺乏强力驱动扭转基本面 [4] - 展望后市，宏观面需关注美元与美股情绪对资金流向的影响，产业核心在于下游真实复工与补库强度，预计镍价将延续弱势震荡，大概率继续小幅下行，但受成本及政策预期支撑，下方空间有限 [4]

镍价近期走势 - 1月底2月初，镍价跟随贵金属和有色板块快速回调，LME镍价最低至约16500美元/吨，沪镍跌至约13万元/吨，随后企稳震荡并已收复一半以上跌幅 [3][17] 镍矿供应情况 - 印尼2026年镍矿开采配额已批准约2.6亿-2.7亿吨，略高于市场预估但远低于2025年3.79亿吨的目标 [4][18] - 全球最大镍矿韦达湾2026年获批矿石产量配额为1200万吨，远低于2025年的4200万吨和2024年初的1600万吨基础配额 [4][18] - Nickel Industries旗下Hengjaya矿山2026年RKAB销售配额由900万湿吨显著提升至1430万湿吨 [4][18] - 节后菲律宾和印尼镍矿价格走势分歧，印尼2月下半月HPM基准价各品位小幅下跌约0.2-0.3美元/湿吨 [5][19] - 菲律宾1.3%品位镍矿FOB报价48美元/湿吨，1.4%品位镍矿至印尼CIF成交价达63美元/湿吨 [5][19] - 中国2025年镍矿进口总量为4212.1万吨，同比增长11%，其中约90%来自菲律宾 [5][19] - 截至2月13日，中国14港镍矿库存为1070.6万湿吨，呈下降态势 [5][19] 镍生铁市场动态 - 2026年1月中国与印尼镍生铁产量（金属量）为16.55万吨，环比下降8.2%，同比下降2.5% [7][21] - 其中印尼产量14.41万吨，预计2月产量将进一步下降至14.06万吨 [7][21] - 中国与印尼2月总产量预估环比小幅下降至16.07万吨 [7][21] - 中国2025年镍铁进口总量1105万吨，同比增长23.7%，约97%来自印尼 [7][21] - 节后高镍铁国内出厂价暂稳于1035-1060元/镍，印尼镍铁FOB价暂稳于133美元/镍，部分供方报价上涨至1100元/镍附近 [7][21] 精炼镍供需状况 - 2026年1月中国精炼镍产量为35225吨，较去年12月回升4417吨，同比增加4.9% [9][23] - 截至2月13日，上期所镍总库存达58775吨，注册仓单量为52458吨 [9][23] - LME镍最新总库存约28.8万吨，注册仓单27.4万吨，0-3现货贴水徘徊在200美元/吨以下 [9][23] 下游需求表现 - 2026年1月中国300系不锈钢粗钢产量为185.81万吨，环比增加6.3%，同比增加18.6% [11][25] - 2026年2月300系不锈钢粗钢排产为133.99万吨，同比减少15.6% [11][25] - 电池级硫酸镍价格2月25日升至32175元/吨 [11][25] - 2026年1月中国三元电池装车量同比增长10.6%，新能源汽车产销同比增速大幅放缓至2.5%和0.1% [11][25] 行业综合观点 - 外围贵金属和有色情绪偏暖利于镍价回升，但美元指数略偏强带来压力 [13][27] - 印尼镍矿配额政策扰动市场，短期镍矿供应略偏紧 [13][27] - 印尼与中国镍生铁产量或仍有减量，价格料偏强 [13][27] - 中国精炼镍产量较高且企业有小幅利润，纯镍库存持续攀高，海外市场维持过剩状态，制约镍价上涨空间 [13][27] - 中短期镍价或偏强运行，但对上方空间保持谨慎，关注1月底高点附近压力 [13][27]

文章核心观点 - 印尼政府收紧镍矿供应政策 全球最大镍矿韦达湾年度开采配额遭大幅削减超71% 同时印尼2026年全国镍矿生产配额总量预计较2025年下滑约三成 政策意图在于抬高资源价值并吸引投资[1][3][4][5] - 供应收紧预期导致市场测算2026年印尼镍矿将出现3000万至4000万吨的供应缺口 市场可能从“相对宽松”转向“系统性紧缺”[5] - 面对供应侧冲击 国内相关企业已调整在印尼的投资与供应策略 但近期镍价因假期、资金行为及基本面尚未明显紧张而出现回调[6][8][9] 印尼政策与供应影响 - 印尼能矿部向全球最大镍矿PT Weda Bay Nickel发出初步通知 其可提交年度产销量为1200万吨的RKAB 较2025年获批的4200万吨开采配额降幅超71%[1][3] - 印尼政府计划将2026年批准的镍矿生产配额总量设定在2.6亿至2.7亿吨之间 较2025年的3.79亿吨下滑约三成[3][4] - 分析师指出 印尼政策导向旨在通过收紧供应抬高镍矿价格 从资源端获取更大利益 并扭转因镍价低迷导致的投资撤资趋势 今年配额限制力度高于往年[5] - 据机构测算 2026年印尼镍矿总需求约3.2亿至3.3亿吨 与目前公布配额存在6000万至8000万吨差距 考虑库存与进口补充后 仍有3000万至4000万吨缺口 市场可能转向系统性紧缺[5] - 历史经验显示 印尼年中有释放补充配额的可能性 但具体量级需持续关注[5] 相关公司动态与应对 - 法国埃赫曼集团表示 其合资的韦达湾镍矿计划像2025年一样 尽早申请上调生产配额[3] - 格林美宣布终止其印尼全资下属公司QINGMEI的增资扩股事项 主要基于内外部形势变化及审慎评估风险[6] - 格林美表示 其印尼镍资源项目主要镍矿供应商为Merdeka和Hengjaya 并已签署长单保供协议 能充分保障生产需求[6] - 华友钴业回应称 其印尼子公司镍矿料主要通过参股矿山、长期供应合作协议保障 以市场化采购补充[6] - 华友钴业与淡水河谷印尼、福特汽车合作的年产12万吨镍金属量湿法项目 预计2026年底建成投产[7] 镍价与市场反应 - 2025年全球镍价承压下行 沪镍主力合约一度跌破11.2万元/吨 创近五年新低[3] - 近期在供应短缺预期下 镍价未持续上涨 截至2月13日收盘 沪镍主力合约下跌3.66% 报收于13.52万元/吨[8][9] - 短期镍价回调受春节假期临近资金获利了结、宏观市场回落及基本面尚未感受到明显紧缺影响[9] - 由于镍矿价格已逐步上涨 镍价底部边际明显上移 长期因供需呈现小幅缺口 镍价将表现为年度重心上移的震荡行情[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍价因印尼与菲律宾消息博弈呈宽幅震荡态势，不锈钢因二月检修减产频出，成本支撑重心上移[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 镍基本面数据方面，沪镍主力收盘价为139,610，较T - 1变化250，较T - 5变化5,180，较T - 10变化 - 7,860等；不锈钢主力收盘价为13,970，较T - 1变化 - 70，较T - 5变化160等；还包含沪镍与不锈钢主力成交量、1进口镍、俄镍升贴水等多项数据[1] 宏观及行业新闻 - 印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，针对生产Nickel matte、MHP、FeNi和NPI等受限制产品的项目[1] - 印尼镍矿商协会透露能源和矿产资源部将于2026年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费[2] - SMM报道印尼多家企业违规占用林地，潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分矿山正协商解决，最终罚款可能低于估算[2] - Mysteel调研显示1月17日印尼KPPU对IMIP园区进行工作访问，1月19日报告表明园区港口仓储物流存在垄断行为，截止23日园区船舶运输未受影响，园区正与KPPU协商[3] - 印尼能源和矿产资源部开始批准2026年矿业工作计划和预算，除PT Vale Indonesia Tbk.的RKAB外，还公布了Antam的几项采矿RKAB[3] - 瑞士索尔威投资集团计划几个月内重启危地马拉镍矿业务，因镍价反弹及美国取消限制，CGN矿预计2026年4 - 5月重启，与PRONICO镍铁厂重启时间一致[3] - 能源和矿产资源部发布2026年镍工作计划和成本预算，批准镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间；Eramet合资企业PT WBN收到初步通知，可提交反映年度生产和销售量为1200万吨的RKAB（2025年最初批准为3200万吨，7月修订为4200万吨）[4] - 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍[5] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[6]

印尼镍矿RKAB配额官宣及市场影响 - 2026年2月10日，印尼能源与矿产资源部官宣2026年镍矿RKAB设定的镍矿产量目标为2.6亿至2.7亿吨 [1][2][3] - 作为全球第一镍铁产业基地的主要供矿主体，韦达湾镍矿（青山控股）获批1200万湿吨，配额削减70%，青山整体获批率仅约30% [1][2][3] - 政策导向的供应端收紧初步落地，在此消息提振下，沪镍盘面自2月10日夜盘开始显著上行，至11日收盘，沪镍主力03合约最高140230，收盘139360，日内涨幅4.51% [1][2][3] - 自2025年底以来，印尼镍矿RKAB政策端影响已反复交易，受宏观环境和板块协同效应催化，今年对矿价的提振效果相对往年更加显著，当前镍价已基本稳定脱离底部区间 [3] 印尼镍矿政策历史与执行风格分析 - 回顾历史，印尼政府在镍矿政策执行中习惯性反复，且多为“年初政策导向+年末落地宽松”的风格 [6][7] - 例如，自2014年原矿出口禁令生效后，政策经历了长达6年的拉扯，最终在2020年全面禁止镍矿出口 [7] - 2025年官宣的配额与年终实际落地量存在较大差距，因此对于2026年印尼镍矿RKAB的最终落地体量应保留疑问 [6] - 印尼政府始终希望促进外国资本参与本国产业投资，完善从矿产到冶炼再到终端不锈钢及新能源的产业链条 [7] 2026年印尼镍矿供需平衡分析 - 考虑到印尼2026年即将投产的冶炼产能，其镍矿刚需消耗量预计约为2.8亿至2.99亿湿吨 [8][9] - 若以RKAB配额目标2.6亿至2.7亿吨，并假设80%的配额使用率计算，将面临0.52亿至0.54亿湿吨的供应缺口 [8][9] - 即使在激进情况下满额使用配额，也仅能实现紧平衡 [8] - 若政策过严导致供应缺口，将转向菲律宾补充，但菲律宾镍矿品位逐年下降，可贡献的边际增量有限 [9] 政策影响持续时间与价格格局判断 - 结合印尼对RKAB有一次年中修订窗口的机制，预计印尼政府将保持一贯作风，对配额政策缓步且相对宽松落地 [1][5][10] - 此举旨在适度调配并平衡本国当下的产能配套承接以及国内外资的适度利益 [1][10] - 因此，该政策对期货盘面价格的影响预计以年中为节点，呈现近强远弱的整体格局 [1][5][10] 支撑镍价的内生性因素 - **成本端传导**：印尼内贸镍矿价通过“印尼内贸矿价→印尼镍产品出厂成本→中国进口镍产品→中国原生镍供需平衡→沪镍定价预期”的路径，间接、滞后地影响期镍价格 [12] - **产业成本一致性抬升**：在不锈钢和电池（硫酸镍）领域，精炼镍、镍铁和废不锈钢等产品单位价值保持同步，近期由政策和宏观轮动导致的行情中，产业成本同步抬升，为镍价筑底 [14] - **库存结构性紧张**：虽然全球精炼镍库存高企，但国内现货市场结构性紧张加剧，以金川镍为典型的高端品质市场现货紧缺，其较沪镍升贴水与进口镍分化加剧，金融属性增强，限制镍价下探幅度 [17] 支撑镍价的外生性因素 - **金融与战略属性**：有色金属具有强金融属性和需求端的强顺周期性，镍虽不及铜、铝，但其独特的战略定位在当前环境下使金融属性有所放大 [20] - **美元指数影响**：由于国际定价多以美元计价，镍价与美元指数在大多数情况下呈负相关，美元指数的走弱会给予镍价支撑 [21] 后市展望与关键催化节点 - 预计消息端在放大镍价弹性的同时，将显著延续供应端紧张预期的叙事轨迹 [2][23] - 叠加产业成本的整体抬升、库存的结构性差异以及宏观环境烘托，综合判断沪镍主力价格的运行中枢将上行，常态或可维稳于13.5万至14万区间 [2][23] - 建议投资者不宜因传统笼统视角下的“供应过剩”而过分看空 [2][23] - 后续需关注的关键催化节点包括：2月镍参考价计算公式修订、3月印尼政府配额发放、以及年中的RKAB修订窗口 [2][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当下镍基本面未见边际改善，2月整体供需仍趋宽松，显性库存维持高位压制价格；印尼下修26年镍矿配额、拟修订镍矿内贸计价方式，对镍价形成支撑；建议节前谨慎轻仓持有，中期关注逢低吸纳机会，后续关注印尼相关政策进展 [4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 2026年2月11日，受印尼批准约2.6 - 2.7亿吨镍矿配额消息影响，沪镍一度上冲超4.4%至13.994万吨；2026年是印尼湿法新增产能集中释放期，预计印尼国内镍矿理论需求量高于目前批准配额量约15%，形成紧缩预期 [2] 基本面情况 供应端，国内电镍1月产量环比回升，印尼1月MHP和冰镍产量维持高位，供给端压力仍存；需求端处传统消费淡季，不锈钢1月排产环比小幅回升，2月预计明显下滑，终端需求谨慎，基本面过剩维持；库存端，LME库存环比累积678吨至285750吨，沪镍仓单环比累积318吨至52039吨，全球显性库存高位 [3] 总结及策略 镍当下基本面无改善，2月供需宽松，显性库存高位压制价格；印尼政策调整对镍价有支撑；建议节前谨慎轻仓持有，中期关注逢低吸纳机会，关注印尼政策进展 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当下镍基本面未见边际改善，2月整体供需仍趋宽松，显性库存维持高位压制价格；印尼下修26年镍矿配额、拟修订镍矿内贸计价方式，对镍价形成支撑；建议节前谨慎轻仓持有，中期关注逢低吸纳机会，后续关注印尼相关政策进展 [4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 2026年2月11日，受印尼批准约2.6 - 2.7亿吨镍矿配额消息影响，沪镍一度上冲超4.4%至13.994万吨；2026年是印尼湿法新增产能集中释放期，预计印尼国内镍矿理论需求量高于目前批准配额量约15%，形成紧缩预期 [2] 基本面情况 供应端，国内电镍1月产量环比回升，印尼1月MHP和冰镍产量维持高位，供给端压力仍存；需求端，处于传统消费淡季，不锈钢1月排产环比小幅回升，2月预计排产环比明显下滑，终端需求谨慎，基本面过剩维持；库存端，LME库存环比累积678吨至285750吨，沪镍仓单环比累积318吨至52039吨，全球显性库存高位 [3] 总结及策略 镍当下基本面无改善，2月供需宽松，显性库存高位压制价格；印尼政策调整对镍价有支撑；建议节前谨慎轻仓持有，中期关注逢低吸纳机会，关注印尼政策进展 [4]