查看完整报告 特别申明： 点击注册小程序 Q2单季度表现亮眼，特殊行业订单有望持续改善，新兴产业布局驱动新增长 公司Q2单季度收入、利润端同环比改善均较为显著。2025年作为"十四五"收官之年，下半年特殊行业订单 有望持续改善。此外，试验设备方面，公司针对新能源、商业航天、无人机、集成电路等行业，坚持新产 品新技术研发；环试服务方面，公司深入探索商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等领域，扩展空 间环境测试、航空在线检测、汽车材料测试、能源系统类试验、EMC测试等专项试验能力；集成电路验证 与分析服务领域，公司完成了深圳实验室扩建，成立汽车电子可靠性验证中心，伴随新增产能释放，有望 实现进一步增长。 经营现金流持续好转，员工持股计划显示发展信心 经营回款持续好转，25H1，公司经营活动现金流净流入9884.40万元，同比+29.32%。25年5月，公司公告 第三期员工持股计划草案，董监高、核心管理人员、核心技术人员及其他关键人员等持有人拟合计认购股 份约705.98万股，占总股本比例为1.39%，该计划受让公司回购账户股份的价格为9.77元/股，所获标的股 票分12/24/36个月3期解锁。该计划实施有望提 ...

经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；人工智能应用软件开 发；人工智能基础软件开发；集成电路芯片设计及服务；集成电路芯片及产品销售；信息系统集成服 务；物联网技术服务；人工智能公共服务平台技术咨询服务；计算机软硬件及辅助设备零售；计算机软 硬件及辅助设备批发；软件销售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；通讯设备销售；电子元 器件与机电组件设备销售；电子产品销售；机械设备销售；仪器仪表销售；货物进出口；技术进出口； 进出口代理；社会经济咨询服务；计算机及办公设备维修；计算机系统服务。（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 天眼查App显示，近日，上海曦望芯科智能科技有限公司成立，法定代表人为任远，注册资本5000万人 民币，由上海阵量智能科技有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1上海阵量智能科技有限公司100% 企业名称上海曦望芯科智能科技有限公司法定代表人任远注册资本5000万人民币国标行业信息传输、软 件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址上海市徐汇区虹漕路25-1号2楼企业类型有 限责任公司（外商投资企业法人独资）营业期限20 ...

报告公司投资评级 - 强推（维持） [2] 报告的核心观点 - 苏试试验2025年H1业绩超预期，新技术新行业奠定长期增长基础 [2] - 考虑下游资本开支节奏变化，适当下调收入端预期，但利润端增长弹性大，给予公司2025年40XPE，目标价约24.22元，维持“强推”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027E营业总收入分别为20.26亿、22.71亿、26.01亿、29.84亿元，同比增速分别为-4.3%、12.1%、14.5%、14.7% [4] - 2024 - 2027E归母净利润分别为2.29亿、3.08亿、3.79亿、4.61亿元，同比增速分别为-27.0%、34.2%、23.2%、21.5% [4] - 2024 - 2027E每股盈利分别为0.45、0.61、0.75、0.91元，市盈率分别为37、27、22、18倍，市净率分别为3.2、3.2、2.9、2.6倍 [4] 公司基本数据 - 总股本50,854.78万股，已上市流通股50,514.34万股，总市值83.91亿元，流通市值83.35亿元 [5] - 资产负债率42.02%，每股净资产5.16元，12个月内最高/最低价为17.90/9.40元 [5] 业绩情况 - 2025Q2公司实现收入5.61亿元，同比+18.4%；归母净利润0.76亿元，同比+26.1%；扣非归母净利润0.75亿元，同比+37.1%，收入及利润增速均超市场预期 [8] 毛利率与净利率 - 25H1毛利率41.88%，同比-3.16pct，净利率13.51%，同比+0.27pct [8] - 25H1销售/管理/财务/研发费用率分别为7.35%/11.49%/1.55%/8.18%，同比分别-0.12pct/-1.08pct/-0.33pct/-0.23pct [8] - 25H1公司信用减值转回1192万元，24H1信用减值损失431万元，预计系公司应收账款收回所致，对利润产生正贡献 [8] 各板块收入与毛利率 - 25H1公司设备/试验服务/集成电路分别实现收入3.1/4.87/1.55亿元，同比分别+6.32%/+5.75%/+21.01% [8] - 25年H1设备/试验服务/集成电路毛利率分别为26.6%/55%/36.5%，同比分别-4.66pct/-0.79pct/-6.38pct [8] 业务拓展 - 拓展热真空试验设备，持续布局商业航天、集成电路等产业链，设备板块针对多行业迭代推进新品研发，热真空试验设备已完成交付进入小批量生产阶段 [8] - 试验服务板块深入探索多领域，未来测试需求有望随卫星互联网星座组网需求增加而快速增长 [8] - 集成电路板块25H1完成深圳实验室扩建，成立汽车电子可靠性验证中心，未来收入及盈利能力具备增长弹性 [8]

股价表现 - 7月30日盘中上涨5.2%至19.22元/股 [1] - 成交额达13.82亿元 换手率4.93% [1] - 总市值326.68亿元 [1] 公司概况 - 总部位于深圳市南山区粤海街道 [1] - 主营业务为电子电路方案设计和整体解决方案 [1] - 拥有集成电路生产制造核心技术及量产能力 [1] - 产品覆盖电子硬件三级封装领域 [1] 市场表现 - 股东户数8.6万 人均流通股1.74万股 [1] - 在通信/数据中心/工控/医疗/消费电子领域业绩显著 [1] - 获得全球标杆客户持续信赖 [1] 财务数据 - 2025年Q1营业收入15.8亿元 同比增长13.77% [1] - 归属净利润937.24万元 同比减少62.24% [1]

公司基本信息 - 芯连合（南京）科技有限公司成立，法定代表人为仵嘉，注册资本500万人民币 [1] - 公司由芯合电子（上海）有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [1] - 营业期限从2025-7-29至无固定期限，登记机关为南京市建邺区市场监督管理局 [1] 经营范围 - 公司经营范围涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 涉及集成电路芯片设计及服务、物联网技术服务、物联网技术研发、物联网应用服务 [1] - 包括集成电路销售、集成电路芯片及产品销售、电力电子元器件销售、新能源汽车电附件销售 [1] - 业务还包含货物进出口、技术进出口、进出口代理 [1] 行业与地址 - 公司所属行业为信息传输、软件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发 [1] - 地址位于南京市建邺区永初路8号T4栋12层1205-3 [1]

行业趋势分析 - 半导体行业正迎来全面反弹，受"宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期"三重共振驱动，估值扩张行情可期 [1] - 北美算力需求强势上涨带动交换机及服务器产业链显著增量，消费电子因AI端侧创新呈现底部反弹 [1] - 台积电将年收入增速预期由25%上调至30%，反映AI需求持续强劲，非AI领域需求温和复苏 [1] - 存储技术加速迭代，DDR6有望2026年完成认证，国产存储公司迎来技术升级窗口 [1] - 美国AI行动计划可能进一步限制半导体出口，推动国产制造、设备、材料等环节加速自主可控进程 [1] - 谷歌上调全年资本开支至850亿美元，显示AI基础设施需求持续高增长，AI应用与算力基建形成正向循环 [1] - LCD面板价格部分回落，但行业竞争格局已完成充分洗牌 [1] 产品与市场表现 - 集成电路ETF（159546）7月29日早盘涨超1.2%，跟踪标的为集成电路指数（932087）[1][2] - 集成电路指数覆盖半导体设计、制造、封装测试及相关设备材料等业务上市公司，成分股科技含量与成长性较高 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指集成电路ETF发起联接C（020227）和A类份额（020226）[2] 技术发展动态 - 存储技术迭代加速，DDR6认证进程预计2026年完成，为国产厂商提供技术追赶机遇 [1] - AI端侧创新推动消费电子产业链复苏，算力需求增长带动服务器/交换机等基础设施扩容 [1]

上海国投先导第三批市场化子基金遴选启动 - 第三批子基金应为设立或迁址上海市内的股权直投基金 [1] - 子基金须由专业管理机构进行市场化、专业化管理 [1] - 重点支持集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业 [1] - 鼓励与三大先导产业龙头链主企业合作设立基金 [1] - 上海国投先导将通过市场化遴选机制与产业链主深度合作 [1] - 加大CVC基金布局 借助产业认知指导投资策略 [1] 上海国投先导投资成果 - 不到十个月快速决策36个项目 [1] - 投决总金额达25955亿元 [1] - 带动超1000亿元社会资本注入三大先导产业 [1] - 累计完成26只市场化子基金遴选 [1] - 实现53倍放大效应 [1] - 领投一批链主企业 吸引头部管理人首次落沪 [1] 绩效考核体系 - 建立完整投后评价体系 [2] - 考核维度包括返投、聚焦率、业绩、合规等 [2] - 评价标准涵盖产业生态贡献、投资策略匹配等 [2] - 关注项目招引与产业赋能、活动影响力等 [2] 2025世界人工智能大会活动 - 上海国投公司举办多场路演生态活动 [2] - 旗下基金管理人携手头部大模型、芯片等企业亮相 [2]

公司概况 - 公司是厦门恒坤新材料科技股份有限公司，专注于集成电路领域关键材料的研发与产业化应用，是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售 [1] - 公司控股股东、实际控制人为易荣坤，合计控制公司股份表决权比例为40.87% [1] - 公司拟在上交所科创板上市，拟公开发行新股数量不超过6,739.7940万股（行使超额配售选择权之前），即不超过发行后总股本的15%，且不低于发行后总股本的10% [1] 募资计划 - 公司拟募资100,669.50万元，用于集成电路前驱体二期项目和集成电路用先进材料项目 [2] - 集成电路前驱体二期项目总投资51,911.33万元，拟投入募集资金39,980.22万元，实施主体为大连恒坤 [3] - 集成电路用先进材料项目总投资90,916.74万元，拟投入募集资金60,689.28万元，实施主体为安徽恒坤 [3] 上市审核问询 - 上市委要求公司说明自产光刻材料和前驱体主要产品初始技术来源、研发方式、研发核心人员、研发投入和对应的专利技术，以确认是否存在知识产权纠纷风险 [4] - 上市委要求公司结合业务模式、同行业可比案例和报告期以前年度会计政策，说明报告期对引进业务采用净额法确认收入是否符合企业会计准则规定 [4] - 上市委要求公司说明长期定期存款收益率高于银行借款利率的合理性，长期定期存款是否存在使用受限的情况，是否存在理财风险 [4] 需进一步落实事项 - 公司需结合业务模式、同行业可比案例和报告期以前年度会计政策，进一步论证报告期对引进业务采用净额法确认收入是否符合企业会计准则规定 [5]

以下文章来源于橙子不糊涂 ，作者橙子 这条传言不如"寒王690"的传言流传的广，不过和690里面的"不再购买H20相吻合"。 2，另一条来自于盘前，这个还是很超预期的。但没看到有人转发，我自己也是下午收盘才看到 ： 某媒体报道，湾产业链放出消息， 英伟达已经在为H20生产做准备，要求台积电提供5000片（有传 9000片，并不是5000-9000片）晶圆产能。 不需要来辟谣什么，有些东西一眼假。就聊第2条传言： 英伟达会不会寻求增加H20的供应，以及如果 成真，对达链和国产链的影响。 3个观点： 橙子不糊涂 . 88年，集成电路背景，主要写科技，偶尔聊聊宏观和新鲜事儿。 昨天有两条对立的传言。 1，交易时间有一条传言：禁止大客户们使用H20… （1）因为H20出色的性能，且只供应我们中国， 英伟达有充分的动机扩大生产。 不仅可以抢占市场，而且可以为B系列特供芯片的研发以及量产争取时间， 卖的还贵 … 甚至于，不排 除缩减B系列特供芯片的研发，就主打H20。 H20的挖掘，不会对英伟达Blackwell的推广有什么影响，H20不是什么高端玩意儿，优化和挖掘对其他 大客户不构成任何心理冲击。 加入"中国IC独角兽 ...

深交所战略方向 - 深交所将提升制度包容性和适应性 聚焦科技创新与产业创新融合发展 为新质生产力企业提供投融资支持[1] - 深交所与创业投资深度联动 支持完善"募投管退"闭环生态 打造"科技-资本-产业"良性循环[1] - 创业板已有705家公司上市前获2615家次创投机构投资 累计金额达70989亿元 注册制改革后218家企业获293亿元投资[1] 创投机构协作机制 - 深交所制定促进创业投资高质量发展专项方案 与政府引导基金 央国企及外资机构建立信息共享机制[2] - 鼓励创投机构参与"创享荟"产业对接活动 聚焦战略新兴产业及未来产业布局 推动投后管理专业化[2] - 创投机构被定位为科技创新重要伙伴 协助企业规范发展 深交所将强化与深圳市政府 光明区政府的协同机制[2] 创业板改革措施 - 深化创业板改革 支持人工智能 量子信息 集成电路等核心技术企业适用第二套 第三套上市标准[3] - 推动标志性改革举措落地 促进资源要素向科技创新领域集聚 强化与产业政策协同[3] 并购重组与产品服务 - 规范活跃并购重组市场 支持上市公司通过并购实现产业整合 精简符合条件的重组审核流程[3] - 打造"从IP到IPO"全周期服务体系 加强股 债 REITs ABS等产品协同开发 完善行业与区域服务体系[3]