中国经济转型背景 - 中国经济正从粗放型高速增长转向高质量、可持续发展，面临民众消费不足和经济预期低迷的瓶颈[1] - 改革始于上世纪80年代，从计划经济过渡到市场经济，使中国成为全球第二大经济体[3] - 部分过度依赖国家政策干预和地方政府控制的1B模式暴露出过度投资和产能过剩等问题[3] 现行经济模式问题 - 中国经济仍处于“新型二元经济”阶段，地方政府干预和过度调控导致市场失灵和资源配置效率低下[5] - 1B模式下地方政府通过审批、土地出让、贷款等行政手段影响市场，造成产能过剩和资源浪费[5][7] - 企业经营决策受制于地方政府政策而非市场需求，限制了市场机制的有效运行[7] 目标经济模式 - 2B模式强调市场在资源配置中的主导作用，政府进行适度宏观调控[9] - “十五五”规划明确提出推动全国统一大市场建设，减少地方政府过度干预，破除地方保护主义[9] - 政府应通过法律保障民营企业公平竞争地位，解决融资、审批等障碍，并加快要素市场建设[11] 消费驱动转型 - 长期注重基础设施和工业投资忽视民生消费，居民消费比重处于低位制约经济健康增长[13] - 产业投资过度和产能过剩导致资金未有效提升民众消费能力和生活水平[15] - 需将经济结构重心从工业投资转向消费驱动，加大对社会保障投入以提升民众消费信心[17] 社会保障与政策支持 - 加大对养老、医疗等社会保障领域投入，完善公共服务体系以消除民众对未来生活的不安[19] - 提升消费者购买力需税收、金融等政策支持，如何在保障财政收入同时激发消费潜力是重要课题[19] 科技创新转型 - 国际竞争日益激烈，中国需加速自主创新，从“模仿型创新”向“颠覆性创新”转型[21] - 现行科研评价体系过于注重论文数量，缺乏对深度创新和长期投入的支持[23] - 政府应在资金投入、税收优惠、市场准入等方面支持创新，并促进技术成果转化和产业化[23] 未来增长引擎 - 未来经济增长将依赖消费和创新双引擎，从“钢筋水泥”模式转向“百姓口袋”的消费驱动模式[25] - 市场将发挥决定性作用，消费成为拉动经济增长主力，创新成为国家竞争力核心[25]

"我们不仅要做世界第一，还要做2.0版本的世界第一，即高质量发展的世界第一。要让全世界尊重。" 11月20日下午，2025第十五届高工锂电年会闭幕式在深圳举办。宁德时代董事长曾毓群以十三分钟的演讲针砭时弊，指出锂电行业应加强颠覆式创新，并 遏制"卷到海外"的现象，振聋发聩地表示中国锂电行业"不仅要做世界第一，更要让世界尊重。" 宁德时代董事长曾毓群。上海证券报王玉晴李子健摄 以下为演讲主要内容实录： 2024年，锂电池年出货量就进入了TWh时代。还记得5年前，我预测2025年进入TWh时代，实际上还早了一年。 后TWh时代，中国锂电产业如何发展？我们面临着不少挑战。 行业里真正的创新还远远不够。很多企业有一些微创新，但更多的是只顾眼前，只想赚点快钱，或是陷入无底线的价格内卷，不愿意在研发和质量上下功 夫。 我们唯一的出路是坚持长期主义，在下一个15年继续推动行业的高质量发展。 具体而言，我们要先认清这个行业的特性与属性，才能看清长期发展的正确路径。在这里，我从三个方面分享我的思考。 第一，锂电属于能源行业，要承担起能源转型的责任。 储能是电网最友好的调节器。在各种储能技术中，电化学储能是8小时以下产品中最经济 ...

公司业务转型 - 特斯拉正系统性地摆脱其汽车公司的身份，向机器人企业转型 [2] - 公司通过大量投资自动驾驶技术，从根本上进行转型，其基础是重塑汽车为可采集数据的基础型道路机器人 [3][4] - 这一“机器人化”的基础支撑着更宏大的愿景，包括电动重型卡车、未来感十足的巴士以及埃隆·马斯克宣称将占未来销售额80%的人形机器人项目 [4] 竞争格局与战略定位 - 特斯拉被视为颠覆者，其运作理念是推出初期表现逊于对手但最终能占领市场主导地位的产品 [3] - 传统竞争对手如通用汽车未能认清特斯拉完全自动驾驶技术带来的威胁和紧迫性，其同类产品可能要到2028年才能推出，而特斯拉的技术当下已落地应用 [4] - 特斯拉的定位是“颠覆性机器人企业”而非“汽车公司”，其看似不切实际的溢价反映的是这一新定位的价值 [4] 投资者视角与市场误判 - 投资者错失了特斯拉转型的关键信号，不应只盯着汽车销量数据等短期杂音 [2][4] - 华尔街仍用传统车企的标准衡量特斯拉，这是一大谬误 [4][6] - 明智的资金会选择投资特斯拉这家“正在打造智能手机的企业”，而非“仍在改进数码相机的企业” [4]

科研与产业方向 - 聚焦颠覆性创新，包括仿星器、脑机接口、光子芯片、拓扑量子计算等前沿热点领域 [2] - 关注未来产业六大方向：未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康 [9] - 布局新赛道，如可控核聚变、合成生物学、绿色燃料以及"生物医药+AI+集成电路"等交叉领域 [9] 创新主体与体系 - 强化科创龙头企业的创新主体地位，深化企业主导型的产业技术创新体系 [3] - 高校和科研机构负责"从0到1"的原始创新，企业负责"从1到10000"的产业化 [2] - 打造"基础研究+中试验证"一体化平台，鼓励中小民企参与基础研究并成长为未来产业主力军 [3] - 建立研发资源在高校和企业间双向流动的机制，打破创新边界，打通"卡点堵点" [3] 人才战略 - 构建"近者悦、远者来"的创新共同体，引进和集聚如诺贝尔奖获得者卡尔·巴里·夏普莱斯级别的高端人才 [4][5] - 通过未来启点社区等平台链接科学家、创业者和投资人，30多名学员参与首期联合实训营 [5] - 实施"全链培育"增强储备厚度，支持年轻科研团队，如新建人工智能学院教职团队平均年龄仅35岁 [6] - 校准人才评价"指挥棒"，采用"代表作+同行评议"制度，弱化论文数量与经费规模，回归学术贡献本质 [6] - 建立"校长直通车"等特殊通道引育顶尖人才，鼓励青年人才挑战非共识方向，塑造"甘坐冷板凳、敢闯无人区"的文化 [6] 创新生态与政策 - 发挥国有创投资本作用，坚定投长期、投早期、投生态，为关键技术突破提供长周期稳定支持的"耐心资本" [3] - 构建"热带雨林"式创新生态，既需要科技领军企业，也要呵护初创幼苗 [10] - 培育"服务商"和"孵化器"，打响"上海科技服务"品牌，建设"技术转移之都"，打造覆盖"孵化、法律服务、金融支持、交易、应用"全过程的科技服务体系 [10] - 坚持"市场配置、政府搭台、企业唱戏"原则，为创新主体提供适宜生长的制度环境 [10] 发展格局与目标 - 打造具有全球性示范意义的创新之城，利用国际化优势配置全球人才和资本等资源 [8] - 对标世界最顶级的城市与地区，聚焦未来产业，突破先导产业"卡脖子"技术以服务于国家战略 [8]

核心观点 - 公司通过推出冬季产品系列和深化品牌文化，成功打破鞋履品类季节性限制，实现从功能单品到风格符号的转变，驱动商业模式升级 [1][8] 产品策略与创新 - 公司推出三款冬季新品：经典云朵暖绒洞洞鞋（新增绒感内里和加绒后跟带）、经典雪绒仿麂皮洞洞鞋（整个鞋身由暖绒包裹）、经典雪绒靴（高筒靴造型），均保留智必星个性化孔洞以满足DIY需求 [2] - 冬季鞋款设计打破冬季鞋履厚重即保暖的刻板印象，实现舒适、温暖与潮流三者兼具 [2] - 产品布局是品牌主张的深化、与流行文化同频以及品牌价值动能释放的体现，远非简单产品线延伸 [2][8] 品牌建设与营销 - 公司通过多元化联名合作构建品牌价值，例如与设计师Salehe Bembury的联名系列凭借波浪外底和冲击性配色屡掀抢购热潮，并推动产品破圈至山系穿搭、户外徒步等轻户外领域 [3] - 与潮玩IP SKULLPANDA的联名在潮玩圈层引发热议，并借助明星蔡依林在社交平台的分享形成破圈传播效应 [4] - 构建特质鲜明的明星代言人矩阵，如选择价值观与品牌“天生自在”主张高度契合的白鹿，通过其多元化穿搭在社交媒体频繁刷屏，强化情感连接 [4] 消费者互动与文化构建 - 公司通过“智必星”鞋花将个性化表达权利交给消费者，鼓励共同创作，如根据每日穿搭更换鞋花、收藏联名款或与朋友交换，形成社交互动 [6] - 品牌鼓励年轻人突破场景表达，在校园、职场、户外乃至婚礼等场合均可搭配洞洞鞋，使产品成为自我表达的工具 [7] - 公司持续深耕“Come As You Are天生自在”理念，使消费者从认可产品走向认同文化，将品牌视为生活方式的一部分和个性化的自我语言 [6][8]

投资领域与核心观点 - AI在基因组学（多组学革命）中的应用是未来几年AI最深刻且最被低估的领域 [1] - 制药和生物技术公司因专利到期在未来五年面临3000亿美元收入缺口，需通过合作或收购创新公司来填补 [1] - 自动驾驶出租车网络是未来12至18个月最看好的投资领域之一，到2030年将占据特斯拉估值的90% [1][17] - 特斯拉股价预计在2030年达到2600美元，其优势在于机器人技术、能源储存和自动驾驶三大创新平台的融合 [1][17] - 特斯拉商业模式将从低毛利率（约16%）的汽车销售转向高毛利率（约80%）的SaaS式自动驾驶出租车订阅服务 [1][17] 投资理念与策略 - 投资策略聚焦于颠覆性创新，重点关注AI、机器人技术、能源存储、区块链技术和多组学测序五大创新平台 [2] - 投资目标是让客户直接接触代表新世界的纯正创新公司，而非追随当前热门股 [2] - 采用结合量化模型与深度研究的六项指标评估公司：管理与文化、护城河、执行力、产品与服务领导力、投资理念风险、估值 [6][14] - 要求被投公司未来五年的收入增长和利润率扩张足以抵消估值压缩，并实现至少15%的年复合回报率 [15] - 投资组合接近风险投资性质，专注于公开股权市场的早期阶段，认为该领域存在真正的低效率 [13] 具体投资行动 - 近期通过增持特斯拉股票和直接投资初创公司等方式，加倍押注自动驾驶出租车领域 [3] - 增持了中国Robotaxi赛道的公司，包括百度（持仓价值约4700万美元）和小马智行 [3] 行业趋势与市场动态 - 2021-2024年期间市场资金高度集中于六家大型科技股，而颠覆性创新领域承受短期压力 [2][10] - 基因组革命ETF（ARKG）过去几年回报率保持在两位数的低水平，近期开始出现起势 [16] - 随着美国FTC对并购的监管态度放松，制药和生物技术领域的战略性收购活动预计将增加 [16]

中国学研究的范畴与特点 - 中国学聚焦于当代中国的政治、经济、社会等方面，区别于主要研究古代中国的汉学 [1] - 中国学并非独立学科，而是从多学科和交叉学科角度对当代中国开展综合性研究 [1] 中国学的实践价值与市场需求 - 中国是阿根廷三大主要贸易伙伴之一，是重要的投资者、贷款人、技术转让者和基础设施建设者 [2] - 对于阿根廷有志于从事商业活动或成为外交官的年轻人，了解中国非常重要 [2] - 阿根廷每年有几十名年轻人攻读中国学研究生，学生对中国学项目的兴趣日趋浓厚 [2] 新能源汽车行业的叙事逻辑 - 新能源汽车行业具有颠覆性创新特性，会不可避免地冲击传统产业 [5] - 创新并非全球同步发生，而是特定国家或产业的突破 [5] - 将中国新能源汽车出海描绘成“中国冲击”或政府补贴造成的不公平竞争，是将创新问题解释成市场扭曲问题 [5] - 加拿大内部出现要求取消对中国电动汽车100%关税的声音，这种反思基于事实、逻辑和经济学理念 [5] - 需要有大家听得懂、接受得了的逻辑和基于事实的论辩，中国的创新产品才能扩展到全球市场并引领更多创新成果 [5]

颠覆性创新技术平台与宏观经济展望 - 机器人技术、能源存储、人工智能、区块链技术和多组学测序五大技术平台融合将在未来5至10年内显著提升生产力，推动实际GDP增长率从过去125年的3%跃升至7%以上，并引发通货紧缩现象，通胀率可能降至0%甚至更低 [1][3] - 自18世纪以来，实际GDP年均增长率在约400年间仅为0.6%，随后进入持续125年的3%增长期，当前是125年来首次出现五个主要创新平台同时发展的局面，涵盖15种不同技术 [3] - 技术融合是关键，例如自动驾驶出行融合机器人技术、能源存储和人工智能，而AI在医疗保健领域的应用是测序技术和AI的融合，这被认为是市场定价效率最低的领域 [3] 颠覆性创新企业投资机会 - 从2019年至2024年，除特斯拉外的六大科技股市值翻了三倍，而真正的颠覆性创新型企业市值仅增长30%，投资者偏好安全资产，仅投资于市值最大、现金最充裕的股票 [4] - 真正颠覆性创新的时刻即将到来，风险偏好和投资期限正在扩展，预计在未来五年内，真正颠覆性创新将带来约40%至45%的复合年回报率 [4][6] - 方舟创新ETF目前交易价格接近52周高点，去年回报率超过170%，资产管理规模达170亿美元 [2] 比特币价格预测与投资策略 - 官方对比特币的牛市目标价预测为150万美元，而基于现代投资组合理论计算，若以最优权重纳入投资组合，比特币价格可能达到380万美元，该分析得出的头寸规模占多元化投资组合的19% [5][7] - 长期建议采用平均成本法买入比特币，随后根据个人风险承受度决定持有量 [7] 对特斯拉及马斯克薪酬方案的观点 - 全力支持马斯克的万亿美元薪酬方案，该方案与方舟投资的模型高度相似，五年目标价为2600美元，如果特斯拉在人形机器人领域取得预期进展，股价可能超过2600美元 [6][9] - 马斯克的薪酬方案基于里程碑获酬，此举是强大激励，希望更多企业的首席执行官能够效仿他 [9] 投资组合管理策略 - 投资组合波动性较大，不同于基准指数，在熊市中控制风险的方式是集中于最高信念持仓，基于管理、执行、护城河、估值及论点风险等因素的评分系统 [8] - 在牛市中会分散投资，认为当前正处于一个扩展中的牛市 [8]

文章核心观点 - 投资成功的关键在于对盈利能力的精准判断，这依赖于认知深度，而提升认知的重要途径是坚持阅读，通过书籍与历史对话以突破时代局限 [1] - 投资机构需要通过阅读从长远时空观察事物，找出变化中的不变，深刻理解第一性原理以发现投资价值 [1] - 江远投资合伙人周晖通过推荐《创新者的窘境》分享反直觉的投资视角，强调识别非主流创新机会的重要性 [4] 书籍推荐内容 - 《创新者的窘境》提出颠覆性创新理论，指出领先企业常因过度关注主流市场而忽视低端或新兴市场的破坏性技术 [4] - 书中构建技术过度供给和价值网络框架，帮助理解市场变迁底层逻辑，识别可能重塑行业的非主流创新机会 [4] - 颠覆者未必是技术最先进的企业，而是能精准卡位非消费者需求、重构价值链条的创新者，例如拼多多对下沉市场的渗透 [4] - 投资分析不仅要看技术指标，更要关注产品是否能打破现有竞争维度形成降维打击 [4] - 企业资源分配流程决定其能力，需关注被投企业的组织灵活性以避免路径依赖错失转型机遇 [4]

文章核心观点 - 投资成功的关键在于对盈利能力的精准判断，而精准判断的内核是认知深度 [1] - 提升认知需要拉长时间维度，通过阅读与历史对话，突破时代局限 [1] - 投资需通过阅读从长远时空观察事物，找出变化中的不变，深刻认知第一性原理 [1] 推荐书籍核心理论 - 《创新者的窘境》提出颠覆性创新理论，指出领先企业因过度关注主流市场需求和依赖延续性创新，而忽视低端或新兴市场的破坏性技术，最终被颠覆 [4] - 颠覆者未必是技术最先进的企业，而是能精准卡位非消费者需求、重构价值链条的创新者 [4] 投资视角与分析方法 - 为创投机构提供反直觉的投资视角，分析产品是否能打破现有竞争维度，形成降维打击 [4] - 在了解企业过程中，不仅要看技术指标，更要分析产品满足性价比需求并逐步向上侵蚀原有巨头份额的能力 [4] - 强调资源分配流程决定企业能力，需关注被投企业的组织灵活性，避免因路径依赖错失转型机遇 [4]