公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计派发特别分红17.54亿元（含税），同时承诺2025年—2027年度现金分红比例不低于 当年归母净利润的80%，不含特别分红（如有）。 曾凭借"零添加"标签发展迅猛的千禾味业（603027），今年前三季度营收下降13.2%，归母净利润下降26.1%。尽管业绩下滑，但公司分红颇为大手笔， 今年中期每股派发现金红利0.1元，分红总额1.03亿元，约占中期归母净利润（1.73亿元）的59.5%。 海天酱油左宇/摄 12月18日，调味品行业龙头海天味业（603288.SH）同步披露特别分红预案与未来三年股东回报规划，以高比例分红方案引发市场关注。 这是海天味业上市以来罕见的特别分红。公司对此解释，今年整体保持较好的发展态势和较强的竞争力，又恰逢海天高明园区投产20周年且获评"世界灯 塔工厂"，经董事会审议拟实施特别分红。值得一提的是，海天味业还于今年6月在港交所主板挂牌上市，实现"A+H"股上市。 若本次特别分红顺利实施，叠加今年已派发的15.19亿元中期分红，公司2025年累计分红将达32.73亿元，占前三季度归母净利润的61.5%。按照以往惯例 及高 ...

记者 | 石潇懿 12月18日晚间，海天味业（603288.SH）发布公告表示，拟向全体股东派发超17亿元特别分红，并承诺未来三年（2025年度至2027年度）每年度现金分红 比例不低于当年归母净利润的80%。 根据公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.0元（含税），以扣除回购专用证券账户股份后的股本基数计算，合计拟派发现金红利17.54亿元（含 税）。海天味业表示，此次特别分红是基于2025年公司稳健的发展态势，同时恰逢全球最大调味品生产基地——高明园区投产20周年且获评"世界灯塔工 厂"，经董事会审议，拟实施一次特别分红。 值得注意的是，今年9月海天味业已完成2025年半年度分红，合计派现15.19亿元（含税）。若本次特别分红顺利实施，公司2025年累计分红将达32.73亿元 （含税），约占前三季度归母净利润的61.50%。 同步披露的未来三年股东回报规划显示，2025年度至2027年度，公司每年现金分红总额占当年归母净利润比例不低于80%，且该比例不含特别分红（如 有）。公司称，此举基于对行业及自身长期发展的坚定信心，旨在与股东共享发展成果，增强投资者长期持有信心。 公开数据显示，海天味业自20 ...

事件：墨西哥拟对中国1463 种产品加征关税2025 年12 月10 日，墨西哥众议院批准了关税法案草案。该 法案旨在修改《进口与出口一般税法》，对来自无自由贸易协定（TLC）的国家（如中国、印度、越 南、泰国、韩国等）的进口产品征收额外关税，以保护本土产业。 法案对1463 个产品分类进行了关税调整，税率从原来的0-20%，提升至10%-50%，覆盖包括纺织与服 装、钢铁及制品、汽车及零部件、塑料制品、家电家具、纸与纸板在内等约17 个行业。法案拟于2025 年12 月15 日完成立法程序，2026 年1 月1 日正式生效。 贸易壁垒凸显海外工厂稀缺性，份额加速集中墨西哥对非自贸国家加征进口关税，我们认为一方面将抬 高进口商品成本并引导本地化采购，另一方面，本地化供给与供应链出海加速的结构性趋势将更强。美 盈森深度服务于下游各领域的头部企业，客户优质而分散，公司海外客户主要为消费电子/家具家电 等，目前已在墨西哥、越南、泰国、马来西亚布局产能。根据投资者调研公开信息，公司海外工厂的原 材料采购以本地化或就近为主，并会在价格大幅波动时与客户协商价格调整；且海外扩产以厂房租赁 +国内设备调配为主，资本开支整体可 ...

投资评级 - 维持“持有”评级 [6] 核心观点 - 墨西哥对非自贸国家加征进口关税，将抬高进口成本并引导本地化采购，加速供应链出海趋势，美盈森在墨西哥、越南、泰国、马来西亚的海外产能布局使其稀缺性凸显，有望深度受益于客户订单迁移 [2][3][4] - 公司采取轻资产扩张模式，现金流质量良好，为高分红提供保障，2024年合计派发现金红利8.74亿元，股息率达15.95%，股息价值凸显 [5][6] - 预计公司2025-2027年归母净利润增速分别为18%、31%、22%，当前股价对应2026年市盈率为13.7倍，具备较高安全边际 [6][7] 事件与行业影响 - 2025年12月10日，墨西哥众议院批准关税法案草案，拟对来自无自由贸易协定国家（如中国、印度等）的1463种产品加征关税，税率从原来的0-20%提升至10%-50%，覆盖约17个行业，包括纸与纸板，法案拟于2026年1月1日生效 [2][3] 公司业务与竞争优势 - 公司海外业务盈利能力显著高于国内，2024年外销营收11.04亿元，同比增长34.5%，营收占比提升至27.5%，外销毛利率为33%，较内销毛利率高8.63个百分点 [4] - 公司深度服务于消费电子、家具家电等领域的头部企业，客户优质而分散，海外工厂原材料采购以本地化或就近为主，有助于冲抵输入型关税成本 [4] - 公司海外扩产以厂房租赁加国内设备调配为主，资本开支整体可控 [4] 财务与分红表现 - 公司高度重视投资者回报，2022-2024年分红比例分别为75.1%、101.5%、310.5% [5] - 公司过去3年经营性现金流净额均超过4亿元，过去5年净利润现金含量均值为2.6，现金流质量良好 [5] - 2024年公司营业收入为40.07亿元，同比增长14%，归母净利润为2.82亿元，同比增长44% [7][13] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为42.97亿元、49.26亿元、58.05亿元，增速分别为7%、15%、18% [6][7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.32亿元、4.36亿元、5.31亿元，对应每股收益分别为0.22元、0.28元、0.35元 [6][7] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为26.9%、27.9%、28.6%，净利率分别为7.8%、8.9%、9.3% [13] - 当前股价对应2025-2027年市盈率预测分别为17.9倍、13.7倍、11.2倍 [7]

2025年中期权益分派方案 - 公司于12月10日正式发布2025年中期权益分派实施公告，启动中期现金分红计划 [1] - 本次拟合计派发现金红利超过300亿元（含税）[1] - A股股权登记日为2025年12月18日，最后交易日与除权（息）日均为2025年12月19日 [3] 长期分红历史与市场地位 - 公司被视作A股市场“分红标杆”，长期坚持稳定的高比例现金分红政策 [3] - 2020年至2024年五年间，公司累计现金分红总额已超过1600亿元 [3] - 自上市以来，公司累计分红金额已突破3000亿元大关 [3] 分红策略的财务与战略意义 - 中期分红方案直观体现了公司强劲的现金流创造能力 [3] - 方案凸显出公司管理层对股东利益的高度重视，在保障企业健康运营与长远发展的同时，始终将股东回报置于重要位置 [3] - 稳定的高分红策略传递出公司对自身未来持续盈利能力的坚定信心 [3]

沪市上市公司分红总体情况 - 2025年1月至11月，沪市上市公司合计实施分红派发总额1.81万亿元，同比增加2% [1] - 截至12月5日，已有510家上市公司公布中期分红方案，宣告中期分红计划总额6441亿元，较2024年同期的5828亿元增加11% [1] - 以11月末收盘价计算，沪市公司整体股息率为2.25% [1] 高额分红公司群体 - 193家沪市公司2025年分红落地金额超过10亿元 [1] - 28家公司年内实际派现金额超100亿元，其中工商银行、中国移动、建设银行的派现金额超1000亿元 [1] - 65家公司中期分红金额超10亿元，包括中国石油、贵州茅台、伊利股份等 [1] 分红增长与持续性 - 中远海控、三一重工、宝丰能源等118家公司全年分红金额同比增长超过100% [1] - 科创板公司回报力度增加，164家公司派发现金分红金额同比增长 [1] - 510家公布中期分红方案的公司中，有320家系连续两年进行中期分红，占比超六成 [1] - 玲珑轮胎等7家公司已连续两年的半年报、三季报均实现分红，吉比特今年两期分红金额合计超9亿元，超去年中期分红水平 [1] 稳定高分红群体特征 - 沪市已形成稳定高分红群体，近三年有342家公司连续三年分红比例在40%以上 [2] - 其中长江电力、福耀玻璃、宇通客车等199家公司的分红比例连续三年超过50% [2] 高股息率公司 - 28家公司股息率超过2.5% [1] - 思维列控、南山铝业等11家公司股息率超过4% [1]

沪市上市公司分红总体情况 - 2025年1至11月，沪市上市公司合计实施分红派发总额1.81万亿元，同比增加2% [1] - 截至12月5日，已有510家公司公布中期分红方案，宣告中期分红计划总额6441亿元，较2024年同期的5828亿元增加11% [1] - 以11月末收盘价计算，沪市公司整体股息率为2.25% [1] 高额分红公司群体 - 193家沪市公司2025年分红落地金额超过10亿元 [1] - 28家公司年内实际派现金额超100亿元，其中工商银行、中国移动、建设银行的派现金额超1000亿元 [1] - 65家公司中期分红金额超10亿元，包括中国石油、贵州茅台、伊利股份等 [1] 分红增长与持续性 - 118家公司全年分红金额同比增长超过100%，包括中远海控、三一重工、宝丰能源等 [1] - 164家科创板公司派发现金分红金额同比增长 [1] - 510家公布中期分红方案的公司中，有320家系连续两年进行中期分红，占比超六成 [1] - 玲珑轮胎等7家公司已连续两年的半年报、三季报均实现分红，吉比特今年两期分红金额合计超9亿元，超去年中期分红水平 [1] 高股息率与稳定分红群体 - 28家公司股息率超过2.5%，思维列控、南山铝业等11家公司股息率超过4% [1] - 以近三年数据看，沪市342家公司连续三年分红比例在40%以上 [2] - 其中长江电力、福耀玻璃、宇通客车等199家公司的分红比例连续三年超过50% [2]

公司治理与高管动态 - 格力电器董事长董明珠在2025年第二次临时股东大会上改变以往“语出惊人”的风格，仅在分红交流环节发言，提及公司累计分红超1700亿元，并引用“股东希望‘马儿跑’，也请让‘马儿有草吃’” [2][5] - 此次行为转变源于2024年度股东大会上，时任独立董事刘姝威建议董明珠“少说话”，多让年轻管理团队走到台前展示，董明珠当场表示会尽量少说话 [3] - 董明珠目前持有格力电器约1.008亿股，持股比例约1.80%，为公司第六大股东及最大自然人股东，年薪为1437万元 [14][15] 股东回报与分红政策 - 格力电器上市以来累计分红超过1700亿元，累计融资额约为51.84亿元，分红融资比约为33倍，在A股上市公司中位居第八 [6][9] - 在A股上市公司累计分红金额排行榜中，格力电器大约排名第17位，是分红最多的上市民营企业，分红前10名几乎全为国有大行及能源类央企 [6] - 公司自2012年起分红力度显著加大，近10年累计派现约1201亿元，位居A股第14位，2020年至2024年每年分红均超百亿元 [9] - 2025年延续“中期+年报”双重分红模式，中期分红预案为每10股派发现金红利10元（含税），共计55.85亿元，该预案以99.8959%的同意票通过股东大会表决 [5][6][7] - 根据近年惯例，预计2025年年报将推出每10股派20元的预案，派发约111.7亿元，全年预计分红总额为167.55亿元 [7] - 除现金分红外，2020年以来公司累计回购股份金额约300亿元，累计注销股份约4.15亿股 [9] 近期财务表现与业绩挑战 - 2025年前三季度，格力电器实现营收1376.5亿元，同比下降6.6%；净利润214.6亿元，同比下降2.3%，遭遇营收和净利润双双下滑 [10][11] - 同期，主要竞争对手美的集团营收3647.16亿元，同比增长13.8%；归母净利润378.84亿元，同比增长19.51%。海尔智家营收2340.5亿元，同比增长约10%；净利润173.7亿元，增长14.7% [10] - 公司业绩下滑与业务结构单一有关，空调业务占总营收的78.38%，受行业下行压力影响较大 [11] - 奥维云网数据显示，9月空调零售量同比下降21.2%，其中线上和线下分别下滑29%和38.1%。11月空调内销与出口排产同比分别下滑19.8%和15.7% [11][13] 业务结构与市场竞争 - 格力电器营收高度依赖空调业务，在房地产行业下行及行业整体调整期面临挑战 [13] - 竞争对手美的集团多元化布局成效显著，其To B业务（如新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化）成为重要增长引擎，合计收入增长18.5% [12] - 海尔智家通过多品牌战略（如高端品牌卡萨帝增长18%）和数字化转型实现增长 [12] - 新兴竞争者如小米空调以性价比策略抢占市场，2025年第二季度出货量超540万台，同比增长60% [12] - 公司自2025年6至8月成立60家恒信系子公司推进渠道扁平化改革，短期导致内销出货受阻，第三季度营收同比下滑15.09% [12] 高管持股与收益 - 董明珠的持股自格力电器上市以来通过股权激励、高送转及二级市场增持等方式大幅增长，从1996年上市时的500股增至目前的约1.008亿股 [16][17][18] - 作为重要股东，董明珠可从公司分红中直接获益，例如，根据2024年全年累计分红167.55亿元计算，其个人因持股超1亿股获得现金股利约2亿元 [15][16] - 董明珠同时是持有格力电器16.36%股份的第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）的实际控制人，享有100%表决权，可通过该平台间接从格力分红中获益 [20][21] - 综合直接与间接持股，市场估算董明珠每年从格力分红中获得的收益可能近4亿元 [19][20]

公司治理与高管动态 - 格力电器董事长董明珠在2025年第二次临时股东大会上改变以往“语出惊人”的风格，仅在分红交流环节发言，提及公司累计分红超1700亿元，并引用“股东希望‘马儿跑’，也请让‘马儿有草吃’” [2][5] - 此次行为转变源于2024年度股东大会上，时任独立董事刘姝威建议董明珠“少说话”，多让年轻管理团队走到台前展示，董明珠当场表示会尽量少说话 [3] - 董明珠目前持有格力电器约1.008亿股，持股比例约1.80%，为公司第六大股东及最大自然人股东，年薪为1437万元 [15][16] 股东回报与分红政策 - 格力电器上市以来累计分红超过1700亿元，累计融资额约为51.84亿元，分红融资比约为33倍，在A股上市公司中排名第八 [7][10] - 在A股上市公司累计分红金额排行榜中，格力电器大约排名第17位，是分红最多的上市民营企业，分红前10名几乎全为国有大行及能源类央企 [7] - 公司延续“中期+年报”的双重分红模式，2025年中期分红预案为每10股派发现金红利10元（含税），共计派发55.85亿元，预计2025年全年分红总额为167.55亿元 [7][8] - 自2012年起分红力度显著加大，近10年累计派现约1201亿元，位居A股第14位，2020年至2024年每年分红均超百亿元 [10] - 除现金分红外，2020年以来公司累计回购股份金额约300亿元，累计注销股份约4.15亿股 [10] 近期财务表现与业绩压力 - 2025年前三季度，格力电器实现营收1376.5亿元，同比下降6.6%；实现净利润214.6亿元，同比下降2.3%，遭遇营收和净利润双双下滑 [11][12] - 同期，主要竞争对手美的集团营收3647.16亿元，同比增长13.8%；归母净利润378.84亿元，同比增长19.51%。海尔智家营收2340.5亿元，同比增长约10%；净利润173.7亿元，增长14.7% [11] - 公司业绩下滑与业务结构单一有关，空调业务占总营收的78.38%，受行业下行压力影响较大 [12] - 2025年6月至8月，公司为推行渠道扁平化改革成立了60家恒信系子公司，短期导致内销出货受阻，第三季度营收同比下滑15.09% [13] 行业竞争与市场环境 - 空调行业整体面临调整，奥维云网数据显示，9月零售量同比下降21.2%，线上线下分别下滑29%和38.1%。11月内销、出口排产同比分别下滑19.8%和15.7% [12][14] - 新兴竞争者如小米空调在2025年第二季度出货量超540万台，同比增长60%，以性价比策略抢占中低端市场 [13] - 竞争对手多元化布局成效显著，美的集团To B业务（新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化）成为重要增长引擎，相关收入合计增长18.5% [13] - 海尔智家通过深化多品牌战略，旗下高端品牌卡萨帝增长18%，年轻化品牌Leader收入增长超25% [13] 董事长持股与收益 - 董明珠的持股从1996年上市时的500股，通过股权激励、高送转及二级市场增持等方式增长至目前的约1.008亿股 [17][18][19] - 作为重要股东，董明珠可从公司分红中直接获益，以2024年全年累计分红167.55亿元计算，其个人可获得现金股利约2亿元 [16][17] - 董明珠同时是持有格力电器16.36%股份的第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）的实际控制人（持股6.1244%，表决权100%），可通过该平台间接从格力分红中获益 [21][22] - 综合直接与间接持股，市场估算董明珠每年从格力分红中获得的收益或近4亿元 [20][21]

行业整体表现 - 2025年11月家用电器行业表现相对稳健，白色家电子板块跌幅较小，为-0.41% [1] - 三大白电排产总量同比下降17.7% [1] - 白电板块具备低估值、高分红、稳增长属性 [1] 细分产品排产情况 - 空调排产同比下滑23.7% [1] - 冰箱排产同比下滑9.4% [1] - 洗衣机排产同比下滑0.2% [1] 出口市场表现 - 洗衣机出口同比增长5% [1] - 空调出口同比下滑13.8%，部分产能转移至东南亚等地 [1] 产品结构升级趋势 - 双十一期间平嵌冰箱零售量增长16.3% [1] - 双十一期间双系统冰箱零售量增长49.9% [1] - 洗衣机12kg大容量及分区洗功能带动中高端价格段占比提升 [1] 行业指数特征 - 家用电器指数（930697）选取涉及白色家电及厨房小家电制造与销售业务的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数具有较强的消费属性和周期性特征，能够全面体现中国家电行业的市场动态和发展趋势 [1] - 家电ETF（159996）跟踪家用电器指数 [1]