基金市场周度表现与资金流向 - 本周国内权益市场指数震荡下行，创业板指明显回调，黄金价格上涨 [5] - 行业主题基金中，金融地产主题基金表现占优，TMT主题基金净值回调 [5] - 国内市场新成立基金40只，合计发行份额为183.21亿份 [5] - 股票型ETF资金逆势大幅流入，各类宽基ETF均获加仓，被动资金主要加仓方向为大盘宽基ETF、港股ETF、TMT主题ETF [5] 房地产土地市场月度数据 - 2025年1-11月，百城成交住宅类用地建筑面积为2.21亿平方米，累计同比-15.1% [5] - 同期，百城住宅用地成交楼面均价为6,295元/平方米，累计同比+9.4%，其中一线城市同比+29.5% [5] - 随着前期房地产政策持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化进一步加深 [5] 钢铁与金属周期品高频数据 - 流动性方面，金价创2025年11月以来新高 [6] - 基建和地产链条方面，高炉产能利用率连续3周低于去年同期水平 [6] - 细分品种方面，钨精矿价格续创2012年以来新高，11月电解铝产能利用率创历史次高水平 [6] - 比价关系方面，热轧与螺纹钢的价差处于6年同期最低水平 [6] - 出口链条方面，11月中国PMI新出口订单为47.60%，环比+1.7个百分点 [6] - 估值分位方面，本周周期板块表现最佳的是化工，上涨2.58% [6] 石油化工行业与公司ESG表现 - 截至2025年12月17日，中国海油有限公司在Wind ESG评级中获评“AA”级，ESG综合得分为8.91分，在527家石化化工行业上市公司中排名第10，在石油天然气行业中排名第3 [7] - 公司董事会独立董事建设完善，加强风险管理与内控合规，积极应对气候变化并采取碳减排措施 [7] - 公司在ESG领域的表现与成果，为能源化工行业树立了可借鉴、可推广的实践标杆 [7] 公用事业行业周度表现 - 本周SW公用事业一级板块下跌0.59%，在31个SW一级板块中排名第25 [7] - 细分子板块中，光伏发电上涨0.92%，燃气上涨0.11%，火电下跌0.88%，水电下跌1%，风力发电下跌0.95%，电能综合服务下跌0.53% [7] 医药生物行业AI医疗动态 - 蚂蚁集团将原AI健康应用“AQ”更名为“蚂蚁阿福”，产品下载量在发布后数日内激增 [8] - 产品通过“AI陪伴”模式将低频就医痛点转化为高频健康管理，重塑患者流量入口 [8] - 产品深度依托蚂蚁底层支付与保险基建，实现了从咨询、购药到理赔的“医+药+险”全链路数字化闭环 [8] 博泰车联公司概况与市场地位 - 公司成立于2009年，于2025年9月在香港联交所主板上市 [8] - 2024年按出货量计，公司居中国乘用车智能座舱域控供应商第三位，市场份额为7.3% [8] - 2025年1-5月按出货量计，公司居中国新能源乘用车座舱域控市场第二位，市场份额为13.11% [8]

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 博泰车联是中国智能座舱解决方案的领先供应商 公司成立于2009年，前身为上海博泰悦臻电子设备制造有限公司，于2025年9月在香港联交所主板上市 （股票代码：2889）。2024年按出货量计，公司居中国乘用车智能座舱域控供应商第三（市占7.3%）； 2025年1-5月按出货量计，居中国新能源乘用车座舱域控市场第二（市占13.11%）。公司是国内少数可规 模化交付高通8155/8295、提供麒麟9610A+鸿蒙方案的资深全栈方案商，业务覆盖全国29家主流OEM客 户，包括一汽、东风、上汽等国内头部车企及保时捷等国际品牌，核心产品域控制器已服务长安阿维塔、 东风岚图等头部客户。公司2024年营收25.57亿元，其中智能座舱解决方案、网联服务收入占比分别为 95 ...

2025年12月18日，由中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会主办，北京伽马新媒文化传播有限公 司、数数信息科技(上海)有限公司承办的中国游戏产业年会产业发展论坛在上海如期召开。 论坛以"洞察·责任·增长"为主题，邀请多位重量级嘉宾开展主题演讲，并发布《女性向游戏调研报告》 《2025中国游戏产业未成年人保护报告》《2026中国游戏产业趋势及潜力分析报告》。 会上，各位嘉宾发布的主题演讲如下： 中国音像与数字出版协会副秘书长、游戏工委秘书长 唐贾军先生致辞并发布了两份报告。 首先是《女性向游戏调研报告》，唐贾军先生指出，女性向游戏是"专门针对女性玩家群体研发制作的 游戏"，并围绕报告所关注的四个核心问题展开阐述。在价值彰显方面，女性向游戏具备经济、文化与 社会价值，不仅成为了近年来游戏产业增长最快的赛道之一，也推动IP生态与谷子经济进一步增长，同 时通过融合与联动等方式实现文化的转化、发展与传播，并在情感支持、观念变迁、文化创新等方面持 续推动价值升维。在价值产生方面，女性向游戏制作团队展现出的创作理念是以提供情感体验为核心， 以商业可持续性为基础，以技术创新为支点，以社会责任为深层价值导向；在角色塑造上 ...

董事会会议概况 - 广州汽车集团股份有限公司于2025年12月19日召开第七届董事会第16次会议 [1] - 会议应出席董事10人，现场出席6人，4人以通讯方式参加，会议由董事长冯兴亚主持 [1] - 会议召集与召开符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 2026年经营计划与战略重点 - 董事会审议并通过了《关于广汽集团2026年经营计划的议案》 [2] - 2026年作为“十五五”开局之年，公司将聚焦“稳合资、强自主、拓生态”三大重点 [2] - 公司将打好“用户需求、产品价值、服务体验”三大战役 [2] 2026年十大攻坚行动 - 重点推动改革攻坚举措加速落地 [2] - 聚焦主干车型实现产品突围 [2] - 增强品牌引领加速营销变革 [2] - 锻造技术长板实现弯道超车 [2] - 深耕海外打造第二增长曲线 [2] - 深化生态赋能促进板块协同 [2] - 实施精益管理改善经营质效 [2] - 创新AI驱动建设数智广汽 [2] - 开展人才为本激发团队活力 [2] - 坚持党建领航厚植发展根基 [2] 会议审议结果 - 关于2026年经营计划的议案表决结果为同意10票，反对0票，弃权0票 [3]

在实际应用中，介入放射学导航系统被广泛用于肿瘤消融、穿刺活检、血管介入、神经介入、经皮引流以及复杂解剖区域的 微创治疗。例如在肝脏肿瘤消融中，医生可在三维导航界面上规划最佳进针路径，避开血管与重要结构，同时系统实时校正 针尖位置，提高穿刺准确率，减少反复进针。在血管类介入操作中，导航系统能够显示导丝在弯曲血管中的方位，使复杂的 血管入路更加简化，减少对造影剂和透视的依赖，从而降低辐射暴露。在硬膜外腔穿刺、肺小结节活检或深部骨盆病灶穿刺 中，导航系统同样能够有效补偿呼吸运动、体位变化等因素带来的误差。 发展前景 总体而言，介入放射学导航系统通过高精度影像、空间追踪和智能算法的结合，为微创治疗提供精准路径和实时定位，使介 入手术更加安全、高效和可控。它不仅优化了临床流程，也推动了介入医学向精细化、智能化方向发展，成为现代微创治疗 体系中不可或缺的核心技术。 随着人工智能、机器人技术和多模态融合影像的发展，介入放射学导航系统正向更高精度、更智能和更自动化的方向演进。 AI 算法可用于预测最佳穿刺轨迹、识别关键结构并实时调整导航数据，提高系统对动态组织的适应性。机器人臂结合导航系 统可执行稳定而精确的针路控制，进一步 ...

行业背景与市场演变 - 东南亚电商市场规模从40亿美元迅猛增长至1840亿美元 [2] - 市场初期线上购物仅占零售总额1% [1] - 互联网普及率已突破70%，追求品质与服务的年轻中产消费群体正在崛起 [2] - 竞争核心从补贴换份额转向用户留存、体验优化与运营效率提升 [2] - 市场格局趋于稳定，形成Shopee、Lazada与TikTok Shop“三足鼎立”之势 [2] Lazada公司发展历程 - 公司于2012年在新加坡诞生，初期采用自营模式，上线三年商品交易总额(GMV)便超10亿美元 [1] - 2016年加入阿里体系，获得“AI驱动”战略、电商运营方法论及供应链网络赋能，成为东南亚最早广泛落地人工智能的电商平台之一 [1] - 2024年7月，公司首次实现单月盈利，标志着完成关键蜕变 [1] Lazada核心战略与运营表现 - 公司发展路径聚焦“品牌化”与“品质化”的差异化战略 [2] - 2025年，公司与天猫启动“一键轻出海”项目，帮助天猫品牌商家以极低边际成本快速复刻至Lazada平台 [2] - 在今年“双11”期间，其线上品牌商城LazMall销售额增长达11倍，平均订单价值增长141% [2] - 平台汇聚了丰富的品质商品，精准触达对品质有更高要求的客群 [2] 行业竞争逻辑与未来展望 - 行业竞争逻辑整体演进，从“烧钱”换增长转向高质量、可持续增长 [1] - 同质化流量竞争陷入僵局，市场为锻造内部“造血”能力提供了战略窗口 [2] - 未来竞争将更精准定义消费者价值、以更高效率实现交付，从“流量战争”迈向“价值竞争” [3] - 公司的发展验证了在新兴市场中，通过清晰的战略聚焦与深刻的生态协同能够实现高质量增长 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [5] - 前次评级：超配 [5] - 评级变动：维持 [5] 报告的核心观点 - 报告强调家用电器龙头公司的配置价值，并建议关注智能终端领域的持续创新 [1] - 投资主线包括：首推经营稳健的白电板块、精选消费科技个股、以及关注出海表现较好的公司 [8] 行业更新：政策与市场环境 - 中央经济工作会议对2026年经济工作的部署，强调坚持内需主导和优化“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策，若补贴政策延续，有助于国内家电市场平稳落地 [1] 黑白电板块分析 白电 - **11月销售数据**：根据奥维数据，线上市场冰/空/洗销额同比分别下降23.17%/26.13%/6.17%，销量同比分别下降28.31%/26.24%/13.65%，均价同比分别上升7.17%/0.15%/8.66%；线下市场冰/空/洗销额同比分别下降49.18%/51.76%/40.4%，销量同比分别下降39.52%/44.77%/29.27%，均价同比分别下降16.78%/12.96%/16.34% [2] - **行业判断**：销量悲观预期已充分反映，行业正逐渐度过基数压力最大的时段 [2] - **成本与产业动态**：因铜价高企，海尔、美的等多家空调企业结盟发起“铝代铜”空调自律公约，有望在规范标准后保障产品质量并帮助企业降本 [2] - **未来展望**：后续高基数与补贴退坡带来的内销压力有望减少，产业价格竞争或有所缓解 [2] - **投资建议**：重视积极进取、海外势能充足的美的集团与海尔智家，以及格力电器与奥克斯的红利价值 [2] 黑电 - **11月销售数据**：根据奥维数据，线上彩电销额同比下降27.01%，销量同比下降37.52%，均价同比上升16.82%；线下销额同比下降36.02%，销量同比下降31.9%，均价同比下降7.37% [3] - **结构升级**：MiniLED表现较优，带动均价和毛利提升，产品结构升级趋势持续 [3] - **外销与催化**：海信视像与TCL电子在海外份额持续提升，正处于海外格局改善与产品升级的核心周期，叠加2026年世界杯的体育营销催化，龙头公司表现有望更好 [3] 科技消费板块分析 清洁电器（扫地机） - **11月行业数据**：线上扫地机销额同比下降30%（10月同比下降35%） [4] - **品牌表现**：11月科沃斯/石头/云鲸/追觅扫地机销额分别同比-30%/+10%/-47%/-64%；市场份额分别为28%/36%/14%/9%，份额同比变化分别为-0.3/+13/-5/-9个百分点，环比变化分别为-1.2/-1.4/-1.6/+1.1个百分点 [4][7] - **行业格局**：行业延续向龙头集中的格局，在10-11月大促期间，石头科技市占率环比整体抬升，科沃斯环比平稳 [7] - **公司经营周期**：科沃斯更侧重于经营改善（关注滚筒周期、出海周期及第三平台业务协同），石头科技更侧重于收入规模（关注北美市场盈利修复及第三曲线提效） [7] 其他科技消费品类 - **机器人割草机**：欧盟委员会于11月19日对原产于中国的机器人割草机启动反倾销调查，深圳库犸和未岚大陆（九号公司旗下）被选为抽样企业，合规应诉或利于获得单独税率，建议关注技术领先且有海外产能转移能力的国产品牌 [7] - **消费级3D打印**：快造科技完成数亿元B轮融资并发布新品，产业创新推动渗透率提升，建议关注创想三维上市进展及产业链机会 [7] 投资建议总结 - **主线一（首推白电）**：结合年底市场对股息价值的关注度提升，重点推荐海尔智家与美的集团，尤其重视海尔智家受益于自身变革成效及海外降息周期；同时关注格力电器与奥克斯的红利价值 [8] - **主线二（精选消费科技）**：建议关注安克创新、绿联科技，并关注科沃斯、石头科技、影石创新、九号公司、雅迪控股、爱玛科技以及3D打印产业链机会 [8] - **主线三（出海）**：建议持续关注行业beta上行、增速较好的TCL电子，以及春风动力 [8]

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 最近每天都有蓝筹股异动！ 华虹大跌 12月12日早间，港股华虹半导体和A股华虹公司股价双双大幅杀跌，引发市场关注。而华虹麦银六一购A更是 一度大跌超46%，中芯信证五乙购A亦一度大跌超44%。 消息面上，据恒生指数官网，恒生港股通软件及半导体（可投资）指数将改名为恒生港股通软件主题指数，成 份股数目固定为40只，加入阅文集团(00772.HK)、趣致集团(00917.HK)、美图(01357.HK)、汇量科技 (01860.HK)4股份，同时剔除ASMPT(00522.HK)、中芯国际(00981.HK)、华虹半导体(01347.HK)、英诺赛 科(02577.HK)4只股票，于2025年12月16日（星期二）生效。 另外，有外资研究机构亦认为，H200的消息可能会影响华虹半导体的做多逻辑，海外投资者可能会重新评估 芯片制造商的竞争力和优势。华虹半导体昨天跌幅就达4.8%，中芯国际昨日收盘亦跌2.26%。 国产替代的趋势并未变 值得注意的是，国产替代的方向可能并未发生变化。 从中国中冶开始，到中兴通讯，再到今天的华虹半 ...

最近每天都有蓝筹股异动！ 从中国中冶开始，到中兴通讯，再到今天的华虹半导体，每天都有一只蓝筹股出现较大抛压。今天，港 股华虹半导体一度大跌5.9%，其认购证一度大跌超46%。在A股上市的华虹公司亦明显受压，跌幅一度 超8%，随后有所反弹。 那么，究竟是何缘故？分析人士认为，可能与恒生港股通软件及半导体指数将更名并剔除中芯国际、华 虹半导体、英诺赛科等4股有关。值得注意的是，据此前不久，多位分析师给出的目标价平均值，华虹 公司平均一年目标股价已上调至每股113.93元。这较2025年11月14日发布的先前预测值95.72元/股上调 了19.03%。 华虹大跌 12月12日早间，港股华虹半导体和A股华虹公司股价双双大幅杀跌，引发市场关注。而华虹麦银六一购 A更是一度大跌超46%，中芯信证五乙购A亦一度大跌超44%。 消息面上，据恒生指数官网，恒生港股通软件及半导体（可投资）指数将改名为恒生港股通软件主题指 数，成份股数目固定为40只，加入阅文集团(00772.HK)、趣致集团(00917.HK)、美图(01357.HK)、汇量 科技(01860.HK)4股份，同时剔除ASMPT(00522.HK)、中芯国际(00 ...

文章核心观点 - 制造业在利用短视频营销时普遍面临“留资难、成交难、复制难”三重困境 仅约三成制造企业能通过短视频实现稳定变现[1][4] - 破解困境的关键在于选择具备“AI驱动精准流量-全链路赋能变现-标准化模型复制”三位一体综合能力的短视频代运营服务商[11][13] 制造业短视频营销的困境 - 困境一：内容停留在工厂参观等浅层展示 无法精准触达并打动有真实采购需求的目标决策者 导致流量空转咨询寥寥[1] - 困境二：从线上咨询到线下成交缺乏专业的销售赋能与信任构建体系 导致线索流失率高难以转化为实际订单[2] - 困境三：营销成功依赖个别“能人”或偶然爆款 未能形成标准化流程 导致增长不可持续且无法在不同产品线上复制放大[3] - 行业现状：仅30%左右的制造企业能通过短视频实现稳定且可预期的变现 多数企业仍在摸索[4] 破局关键一：AI驱动精准流量 - 核心能力：服务商需利用AI工具进行深度行业洞察与受众分析 将泛流量转化为精准商流[5] - 具体方法：通过AI分析潜在客户的搜索关键词、关注话题及决策路径 反向指导专业内容创作[5] - 内容转变：内容从展示“工厂有多大”转向深入解答“如何解决特定工艺难题”等专业问题 直接对话工程、采购等决策角色[5] - 效果案例：某机械制造企业借助AI短视频策略后 有效咨询量提升40%以上[5] 破局关键二：全链路赋能构建转化闭环 - 核心能力：优秀的代运营公司应提供超越内容制作的全链路服务 构建从留资到成交的闭环[6] - 服务内容：包括设计专业留资钩子（如白皮书）、搭建高效的线索承接与筛选机制（如利用企业微信分层管理）、提供销售团队的话术培训与赋能工具[8] - 运营逻辑：在客户从“感兴趣”到“信任”再到“购买”的每个环节 都有专业内容与运营动作进行支撑[8] - 方案示例：速播网络提出的全链路变现方案通过构建“内容获客-私域沉淀-销售协同”的一体化流程 旨在系统性地提升转化率[8] 破局关键三：标准化模型实现可复制增长 - 核心能力：服务商需能输出方法论与标准运营模型（SOP） 而不仅仅是执行项目 以实现营销能力的可复制性与规模化[9] - 具体方法：将成功的视频脚本结构、发布节奏、互动策略、数据复盘方法等固化为可执行的SOP 赋能企业内部营销团队[9] - 扩展工具：通过账号矩阵运营、数字人直播等工具 在控制成本的前提下扩大市场覆盖声量[9] - 效果与案例：采用标准化运营SOP的工厂 其市场扩张效率与团队协同能力通常能得到显著提升 速播网络的标准化体系致力于帮助客户搭建不依赖个人的短视频营销“生产线”[9] 总结与选择标准 - 选择服务商时 不应只看视频拍摄技巧或粉丝数量 更应深度考察其是否真正理解制造业的生意逻辑[11] - 应选择具备“AI驱动精准流量-全链路赋能变现-标准化模型复制”三位一体综合解决能力的服务商[11] - 未来的制造业营销是技术与行业深度结合的战场 能将短视频从“成本中心”转化为可衡量、可优化、可复制的“增长引擎”的服务商 才能为数字化转型注入持久动力[13] - 企业应从上述维度细致评估 寻找能并肩破解“留资难、成交难、复制难”困局的长期伙伴[13]