行业整体表现 - A股20家白酒上市公司中超过八成营收出现下滑 行业正经历深度压力测试 受宏观环境承压 消费分化加剧和渠道库存高企等多重因素影响 [1] 水井坊财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.98亿元 归母净利润1.05亿元 均出现下滑 [1] - 新渠道实现营业收入4.68亿元 同比增长超过126% 销售量1672.33千升 同比增长近189.36% [5] - 新增签约终端门店数量超过1万家 [5] 机构评级观点 - 华泰证券 国金证券等多家机构给予买入 增持 强烈推荐评级 [1] - 华泰证券认为公司重视渠道健康度 消费者培育赋能动销 产品升级创新 品牌高端化和营销突破三大核心战略稳步推进 预计26-27年持续修复带动业绩增长 [3] 渠道管理策略 - 实施全渠道停货措施 对主力产品臻酿八号500毫升装全渠道停货 对520毫升装电商渠道推出稳价及买赠管控 处理违规客户 [4] - 通过一城一策 一店一策渠道策略进行差异化运营 严格把控发货节奏和终端动销状态 [5] - 追求质量优先 价格稳健 渠道理性的价值链健康管理 [8] 品牌与产品战略 - 围绕喝美酒 庆美事品牌核心场景开展文化IP联动与消费者权益升级活动 包括中秋赏月品酒等传统文化活动 [5] - 坚持水井坊与第一坊双品牌协同运作 通过博物馆级稀缺老酒强化高端形象 [8] - 计划推出高品质高性价比产品 把握低度化和年轻消费趋势 实现多层次产品布局 [8] 国际化优势 - 作为A股唯一外资控股白酒企业 拥有股东帝亚吉欧带来的国际化视野与资源 实现管理经验互补和资源协同配置 [8] ESG建设成就 - 明晟ESG评级连续三年提升至BBB级 位居白酒行业前列 标普ESG评分48 超过76%饮料行业企业 [9] - 推动100%原粮订单种植 扩大绿色食品认证规模 通过再生农业减少碳足迹 [9] - 酿酒车间智能化改造显著降低碳排放 邛崃工厂利用沼气发电 实现100%酒糟重复利用 [9] - 使用可回收可降解材料 减少塑料使用 推动环保材料替代 [11] - 建立白酒业内首个非遗保护专项基金 开展非遗保护公益项目 [11] - 在四川建立有机高粱种植基地 通过公司+合作社+农户模式带动5000余户农民增收 [11] 长期发展战略 - 主动调节发货守护价格体系 深耕渠道培育品牌心智 坚守高端定位以多层次布局应对市场变化 在ESG上持续投入构筑长期壁垒 [12] - 企业的长期价值 战略定力和执行力更受机构和投资者看重 [1]

会议概况与市场反响 - 广州工控集团成功举办2025年半年度集体投资者会议 主题为"聚势谋远 工控新程" 携旗下七家上市公司共同出席 与投资者开展面对面交流 [1] - 会议吸引线上 线下超过22 17万人次参与 是集团首次举办跨交易所 跨板块上市公司半年度集体投资者会议 [2] - 中国上市公司协会充分肯定集团在可持续发展体系建设 投资者关系管理及创新资本赋能等方面的成效 [2] 集团战略与定位 - 集团紧扣广州市"12218"现代化产业体系 深耕先进制造 产业金融和产业园区三大领域 全力构建"1+3+N"先进制造业集群 [2] - 七家上市公司总市值突破700亿元 表现优于大盘和行业平均水平 [2] - 广州市国资委期望集团持续发挥"头雁"效应 系统运用市值管理工具箱 聚焦主业 强化创新 完善治理 提升回报 [3] 科技创新与研发成果 - 广日股份研发投入达1 14亿元 新增专利95项 [4] - 山河智能申请专利102件 成功下线20款样机 在电动化 智能化领域实现多项突破 [4] - 孚能科技推出第一代硫化物全固态电池并完成第二代全固态电池技术开发 第二代半固态电池实现量产 [4] - 鼎汉技术专注于轻量化 智慧化与绿色化等技术发展方向 成功构筑"轨道交通+新能源/人工智能"等领域的"1+N"高端制造业务版图 [4] - 金明精机拥有超过400项专利技术 立足"互联网+先进制造业" 构筑技术护城河 [4] 业务进展与市场表现 - 润邦股份高端装备业务增长显著 海洋工程装备和物料起重搬运装备分别增长14 39%和26 51% [5] - 山河智能海外收入占比提升至64 31% 欧洲 非洲市场表现突出 [5] - 广日股份深化"两网一战略" 拓展智慧楼宇与数字化解决方案 [5] - 广钢气体聚焦电子大宗气体 推动多个现场制气项目落地 [5] - 金明精机开发绿色包装解决方案 部署光伏发电 践行节能降耗 [5] 财务绩效与运营效率 - 广日股份利润总额同比增长7 26% 销售与管理费用下降超10% [5] - 润邦股份扣非净利润增长12 20% 现金流大幅提升208 89% [5] - 孚能科技经营性现金流净额增长122 79% [5] - 广钢气体现金流同比增长84 34% [5] 未来发展规划 - 集团七大上市公司已全面布局半导体材料 固态电池 高端装备 城市更新等高增长赛道 [6] - 集团将以科技创新为引擎 资本运作为纽带 整合全球优质资源 持续完善先进制造生态 全力建设世界一流国有资本投资集团 [6]

绿色金融工具创新 - 创新绿色金融工具旨在精准满足企业绿色转型、技术创新与ESG建设的资金需求 [2] - 金融作为润滑剂和加速器 引导资金投向绿色产业并推动技术快速落地 [2] - 资本市场自十四五期间持续优化政策 助力企业实现技术创新融资 [2] 绿色转型与技术创新协同机制 - 绿色转型为技术创新指明方向并创造市场需求 技术创新为绿色转型提供解决方案并实现价值增值 [2] - ESG体系发挥约束和引导作用 三者形成紧密咬合的齿轮式联动关系 [2] - 用户侧绿色低碳转型带来市场机遇 政策发力点从能源供应侧向需求侧转移 [3] 零碳园区政策机遇 - 国家能源局、工信部和发改委联合发布零碳园区建设通知 提出用能结构转型等8大任务 [3] - 政策要求各地给予零碳园区资金支持 绿色转型目标提高使用户侧降碳急迫性增强 [3] - 反内卷为未来3-5年绿色转型奠定基础 用户侧转型将创造更多市场机会 [3]

金力永磁2025年电话会议纪要总结 1 公司业绩表现 - 2025年上半年营收约35亿元，同比增长超4%，主营业务收入超32亿元，同比增长超两位数[2][3] - 归母净利润超3亿元，同比增长150%；扣非净利润约2.3亿元，同比增长近600%[2][3] - 毛利率显著提升至16.39%，去年同期为8.66%[2][3] - 新能源车销售额约17亿元，空调销售额超10亿元[3] - 货币现金约16.5亿，总计近30亿[2][3] 2 战略规划与产能建设 - 计划到2027年完成行业领先的磁材及具身机器人电子转子产能建设[2][5] - 2025年全年产能指引维持4万吨，保持较高产能利用率[2][14] - 2024年成品销量约2万吨，2025年一季度成品销量6,600吨[14] - 智能制造投入达1.7亿，占营收近5%[5] - 上半年新增专利17件，总计全球136件专利[5] 3 原材料与供应链 - 上半年采购金额的70%来自北稀中稀[2][5] - 原材料库存超11亿，库存周期延长至两到三个月[9][26] - 稀土价格稳中有升，对生产经营有帮助[9][12] - 整合银海新材布局稀土回收，上半年实现净利润1,300多万元[2][15] 4 出口与海外市场 - 二季度受出口管制影响产销量滞后，但已获美欧东南亚出口许可[6][7][8] - 出口正在恢复，海外订单溢价能力提升[16][28] - 海外市场出口占比约15%，新订单开始增加[30] - 墨西哥项目稳步推进，土地已购买完毕[17] 5 研发与新产品 - 具身机器人电机转子实现小批量交付[13][32] - 研发无重磁体应对出口管制[29] - 高附加值产品如巨声机器人电竞转子取得进展[32] 6 财务与分红 - 上市以来每年分红不低于净利润的30%[4][10][27] - 2025年中期分红每10股派1.8元[33] - 可转债融资约9亿港币[2][3] 7 ESG与可持续发展 - 通过光伏电站建设和技术创新减碳3,000吨[5] - 入选标普全球可持续发展年鉴[5] 8 行业与市场展望 - 新能源汽车和空调需求预计增长20%[22] - 订单排期3到6个月，整体饱和稳定[22][26] - 对三四季度订单情况充满信心[8][20]

公司经营情况 - 2025年上半年预计实现约11.80 - 12.79亿元归母净利润，同比增长20% - 30% [2][3] - 国内土方机械行业回暖，挖掘机1 - 6月内销同比增长22.9%，出口同比增长10.2%；装载机1 - 6月内销同比增长23.2%，出口同比增长3.7%，公司土方机械业务增速高于行业平均 [3] - 海外工程机械行业处于需求筑底期，公司在新兴市场和欧洲市场实现高质量增长，国际国内业务收入、利润稳定增长 [3] 市场判断 - 下半年国内土方机械市场需求继续增长，全年挖掘机、装载机行业整体销量有望两位数以上同比增速 [3] - 国际市场面临复杂因素挑战，整体处于需求筑底期，2026年有望逐步复苏，新兴市场增长有韧性，成熟市场有发展机遇 [3] 董事会换届影响 - 董事会换届后战略执行、市场化经营和激励机制未变，管理层有序推进预算计划和战略规划，大股东与上市公司协同效应提升 [4] 期权行权与股权激励 - 2023年股票期权激励计划首期授予部分7月14日解锁，公司按要求安排行权和信息披露 [5] - 2024年7月以来开展两期回购，为下一轮激励做准备，将根据情况制定激励方案 [5] - 市场化高管薪酬制度与绩效方案和股权激励构成常态化激励安排 [5] 欧洲区发展与海外战略 - 上半年欧洲区收入和利润同比增长，加强核心市场销售和渠道网络建设，布局ESG、电动化和智能化产品 [6] - 未来从国际化战略升级至全球化战略，进行全球本地化布局保障海外业务增长 [7] 国内电动装载机情况 - 1 - 6月国内装载机电动渗透率加快，公司维持电动装载机价格较高水平，但毛利率因价格战承压 [8] - 公司呼吁行业回归良性竞争，推动行业高质量发展 [8]

公司活动 - 中国电建中东北非区域总部联合多家机构在阿联酋哈斯彦海水淡化项目部举办海洋生态保护公益活动，主题为"守一株珊瑚，护万顷海蓝" [1] - 活动参与方包括山东电建三公司、阿联酋AZRAQ海洋保护机构、开发商ACWA Power及EPC联合体方SIDEM [1] - 中东北非区域总部副总经理李军旗等40余名中外志愿者共同参与活动 [1] 活动内容 - 志愿者们观看海洋保护宣传视频和珊瑚种植视频，听取AZRAQ专家关于海洋生态保护的专题讲座 [2] - 现场举行"我认领一株红珊瑚"公益倡议启动仪式，三方代表为红珊瑚命名并签署"海洋保护承诺书" [2] - 志愿者清理约6000平米海滩的塑料废品等有害垃圾 [2] 公司表态 - 中国电建在阿联酋实施多个工程项目，包括燃气电站、新能源、海水淡化及基础设施领域 [2] - 公司重视履行当地社会责任及ESG建设，连续两年开展海洋保护主题公益活动 [2] - 通过海洋文化交流讲述"护万顷海蓝"的工程故事，践行央企责任，倡导生态文明理念 [2]

股东大会安排 - 会议时间定于2025年6月26日在上海青松城大酒店召开，现场会议登记时间为9:00-9:30，网络投票通过上交所系统进行，交易时段投票时间为9:15-11:30和13:00-15:00 [1] - 审议议案包括年度董事会工作报告、财务预决算报告、利润分配预案、续聘会计师事务所等16项议案，涉及经营总结、改革推进、品牌建设等核心内容 [1][15] 2024年经营业绩 - 全年实现营业总收入567.93亿元同比下降20.50%，利润总额34.18亿元同比下降14.10%，归母净利润19.50亿元同比下降11.95%，主要受黄金价格创新高和消费疲软影响 [2][16] - 分板块看：珠宝首饰收入468.97亿元同比下降26.87%，工美板块收入74.47亿元逆势增长58.33%，中铅板块收入2.83亿元下降13.48% [17][18] 改革与创新举措 - 全面实施职业经理人制度，覆盖股份公司及下属37家企业，通过市场化选聘和契约化管理激发活力 [2] - 推进智能制造升级，东莞工厂改进CNC工艺精度，海南基地产能提升，完成漕溪路园区搬迁为智造空间项目奠基 [2][8] - 研发投入5.65亿元，新增专利186项，累计有效专利869项，推出"藏宝金"等主题新品并与高达、星穹铁道等IP联名 [4][12] 渠道与品牌建设 - 线下渠道净增门店89家至5609家，新开湖北旗舰店、香港主题店等战略门店，境外零售业绩增长 [3] - 成立电商部整合线上业务，开展抖音千店联动营销，线上销售占比提升至5.8% [3][12] - 品牌价值跃升至中国500强第137位，参加巴黎时装周等国际展会，建立南方质检中心强化品控 [5][13] 2025年发展规划 - 预算目标：营业收入554.76亿元（其中珠宝486.76亿元），归母净利润14.7亿元 [9][23] - 重点推进东北市场拓展，优化粤港澳等区域布局，深化线上线下融合，保持行业领先地位 [10] - 加快漕溪路智造空间建设，计划发布首份ESG报告，中期分红比例设定为净利润10%-30% [14][27] 财务与治理事项 - 拟每股派现1.72元合计8.99亿元，分红率46.14%，维持稳定现金回报 [25] - 续聘立信会计师事务所，2025年审计费用240万元（财务190万+内控50万） [28][32] - 为境外子公司提供担保及安慰函额度11.13亿元，占净资产比例2.94% [33][36]

参会情况 - 81家机构计104人，个人投资者计7人参与2025年6月5日在北京国测国际会展中心2层国测厅的投资者关系活动 [2] - 上市公司接待人员包括党委书记、董事长耿超等多位高管 [2] 十五五规划 - “十四五”圆满收官在望，“十五五”规划编制和“十四五”评估工作有序推进，内部已达成初步共识 [2] - 重点抓好深化卓越管理体系建设、深耕市场建设、加速供应链转型、推进数字化建设四件大事 [3] - 强化组织、人才保障机制，增强创新驱动，守正创新企业文化等保障措施 [3] - 明后年公司治理改革谋篇布局ESG建设“领先”工程等五大工程 [3] 人效提升 - 2024年及“十四五”期间，燕京啤酒人员质量和人均收入“双提升” [3] - 以“战略引领、创新驱动、数字赋能、文化凝聚”为主线，构建全链条人才管理体系，实施战略人才储备计划 [3] 大单品燕京U8 - 2024年燕京U8销量69.60万千升，同比增长31.40%，2025年保持较高增速 [5] - 从推进卓越管理体系、深挖市场终端、建设弱势市场、强化品牌定位、合作新零售、管控货物流向价格等方面推动持续增长 [5] 市场开发 新兴市场 - 开发新兴市场是重要策略和“十四五”增长主要贡献来源，围绕选目标市场、推进“百县工程”“百城工程”、总分共建、营销标准化建设、开发优质经销商等方面展开 [5] 基地市场 - “十四五”以来公司盈利能力提升，未来推行高端化战略，提升产能利用率，降本增效 [6] 成本控制 - 2024年行业成本红利期，燕京啤酒构建“立体化降本增效”模型，2025年持续强化管理释放成本红利，推进人才梯队建设等 [7] 线上渠道 - 歪马送酒等新渠道即时零售崛起，燕京啤酒拥抱新零售趋势，通过多方面努力提升竞争力 [8][9] 行业趋势 - 行业呈现高端化转型加速、成本管控精细化、全价值链数字化重构趋势 [10] - “十四五”是燕京重拾增长期，“十五五”是做优做强期，抓好四件大事提升运营效率等 [10] 倍斯特汽水 - 公司实施“啤酒 + 饮料”组合营销策略，切入餐饮现饮场景，推进有限多元化战略 [12][13]

纪要涉及的公司 山东黄金矿业股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营成果与措施** - 2024 年矿产金产量 46.17 吨，同比增 4.39 吨，增幅 10.51%；营收 825.18 亿元，同比增 232.43 亿元，增幅 39.21%；利润总额 56.82 亿元，同比增 21.19 亿元，增幅 59.47%；归母净利润 29.52 亿元，同比增 6.24 亿元，增幅 26.8% [2][3] - 措施包括生产经营科学分解目标、资源获取双轮驱动、工程建设推进、科技创新投入、精益管理上线系统、风险防控开展行动等 [3][5] 2. **2025 年一季度表现** - 黄金产量 11.87 吨，销售 10.99 吨，同比增 7.98%；营收 259.35 亿元，同比增 36%；归母净利润 10.26 亿元，同比增 46.62% [2][6] 3. **2025 年目标与计划** - 目标黄金产量不低于 50 吨，通过扩能增产、技术攻坚、资源增储、项目建设、提质增效、安全环保等措施实现 [2][7][8] 4. **国际政治经济环境影响** - 自 2024 年以来，国际政治经济因素使黄金价格多次创新高，为黄金行业和山东黄金带来发展机遇 [9] 5. **财务数据指标** - 2024 年营收 825.18 亿元，同比增 39.21%；利润总额 56.82 亿元，同比增 59.47%；归母净利润 29.52 亿元，同比增 26.8%等 [2][3][17] - 2025 年一季度营收 259.35 亿元，同比增 36%以上；利润总额 21 亿余元，同比增 58%以上；归母净利润 10 亿余元，同比增 46%以上 [20] 6. **黄金价格走势** - 2025 年国际金价最高涨至每盎司 3500 美元，比年初涨约 33%；国内金价最高涨至每克 833 元以上，比年初涨 35% - 中长期上涨趋势未变，原因包括黄金稀缺、全球政经复杂、美元信用削弱、实物供需等 [21][22] 7. **成本管控** - 自营金单位营业成本约 293 元每克，同比 23 年度 230 元每克，上涨 60 元每克左右 [4][23] - 成本升高原因包括矿井开采、低品位矿石、主力矿山、物价指数、股权增值、监管力度等，应对举措有成立专班、优化流程、科技创新等 [24][25] 8. **市值管理** - 2025 年 3 月 20 日通过市值管理制度，将强化战略引领，加大分红力度，提高分红灵活性 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **ESG 建设**：将 ESG 理念融入战略，持续抓好绿色矿山建设，制定碳达峰行动方案，自 2015 年披露社会责任报告 [4][12] 2. **治理体系**：完善信息披露责任体系和内部重大信息报送体系，连续 7 年获上交所信息披露最高级 A 级评价 [2][13] 3. **投资者关系管理**：开展 150 余场投资者交流活动，超 1700 余人次参与，举办“我是股东”活动 [14] 4. **矿产金产量计划实现方式**：提升现有矿山产能、加快大型项目建设、对外资源并购 [26][27]

行业情况 - 2024 年社会消费品零售总额 483345 亿元，比上年增长 3.5% [2] - 预计 2025 年全球箱包市场规模将达 1702 亿美元，同比增长 6.1%；中国箱包市场规模将达 2327 亿元人民币，同比增长 5.9% [2] - 预计 2025 年全球服装市场规模将达 15099 亿美元，同比增长 4.1%，全球运动鞋服市场规模将达 4316 亿美元，同比增长 5.9% [2] - 头部纺织制造企业深化自动化、智能化制造，推进供应链出海，向东南亚国家转移产能 [2][3] - 印尼成为纺织行业消费与制造热土，中国箱包行业市场分散，行业集中度有望提升 [3] - 中国企业凭借多方面能力提升国际竞争力，国产制造和自主品牌迎来时代机遇 [3] 公司业绩 - 2024 年度，公司实现营业收入 42.40 亿元，同比增长 36.56%；归母净利润 3.81 亿元，同比增长 229.52%；扣非归母净利润 2.91 亿元，同比增长 109.67% [3] - 2025 年第一季度，公司实现营业收入 12.34 亿元，同比增长 35.57%；归母净利润 0.85 亿元，同比增长 20.12%；扣非归母净利润 0.83 亿元，同比增长 6.64% [4] 业绩增长原因 - 代工制造端推进精益管理、数字化信息化以及 ESG 建设，发挥全球化布局优势和先进制造能力，拓展业务，提升效率 [4] - 品牌经营端改革优化各渠道品牌策略及产品矩阵 [4] 未来发展战略 代工制造业务 - 围绕优质客户战略，拓展关键客户，探索针织面料及服装新品类 [5] - 依托全球生产体系，打造高标准交付能力和品质，加速数字化转型，提升管理和制造能力 [5] - 提升经营管理能力，升级制度等方面，提升仓储、库存管理和供应端生产及整体运营效率，深化海外本地化干部制度 [5] 品牌经营业务 - 紧跟市场趋势，基于消费者洞察推出好产品，聚焦类目，切入细分场景，强化研发设计等 [6] - 强化柔性供应经营管控机制，深化全球供应链布局，完善用户运营体系，探索多样化销售渠道 [6] - 打造全球性箱包品牌，提升市场竞争优势 [6]