报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，股指建议逢低做多相关期货，国债短期震荡、等待回调机会，贵金属金银短期受压制、白银有韧性，有色金属多数品种价格走势有不同预期，黑色建材类钢材需求走弱、铁矿石或震荡偏弱等，能源化工类各品种供需和价格表现不一，农产品类各品种价格有稳有降或震荡等，各品种投资策略根据基本面和市场情况给出[2][5][6]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交 11414 亿，较上一日增加 22 亿 [2] - 宏观消息包括新能源汽车下乡活动、制造业 PMI 下降、全球经济预测下调等 [2] - 资金面融资额减少，利率有不同变化，市盈率、市净率、股息率等有对应数据 [2][3] - 交易逻辑为政策稳定经济和股市，风险偏好逐步修复，建议逢低做多 IH 或 IF 股指期货，单边建议逢低买入 IF 股指多单 [3] 国债 - 周二主力合约 TL 涨 0.03%，T、TF、TS 下跌，消息包括制造业 PMI 下降、美国提高钢铝关税 [4] - 央行周二净投放 3755 亿元，预计后续资金面偏松，短期债市震荡，利率大方向向下，逢低介入为主 [5] 贵金属 - 沪金跌 0.46%，沪银涨 0.20%，COMEX 金银上涨，美国 10 年期国债收益率和美元指数有对应数据 [6] - 美国劳动力数据好于预期，美联储票委表态偏鹰，金银短期受压制，金银比价向下修复，白银有韧性 [6] - 黄金建议观望，关注 756 元/克支撑，白银建议逢低做多 [7] 有色金属类 铜 - 中国财新制造业 PMI 弱于预期，中美元首可能通话带动情绪回暖，铜价先抑后扬，伦铜收涨 0.24%，沪铜主力合约收至 78180 元/吨 [9] - 产业层面库存、升贴水等有变化，预计铜价上涨阻力较大，沪铜主力运行区间 77500 - 78800 元/吨，伦铜 3M 运行区间 9500 - 9700 美元/吨 [9] 铝 - 美国提高铝产品关税，国内端午假期库存增加，内盘相对外盘走弱，伦铝微跌 0.1%，沪铝主力合约收至 19990 元/吨 [10] - 预计短期铝价震荡偏弱运行，国内主力合约运行区间 19850 - 20150 元/吨，伦铝 3M 运行区间 2440 - 2500 美元/吨 [10] 锌 - 周二沪锌指数收跌 0.24%，原料端锌精矿加工费上行，锌矿过剩预期不改，锌锭产量预计增加，终端消费乏力，锌价有下行风险 [11] 铅 - 周二沪铅指数收涨 99.74%，下游蓄企降价促销，终端采买乏力，铅锭需求偏弱，原生开工上行，再生开工下行，铅价下方空间或加深 [12] 镍 - 周二镍价偏弱震荡，宏观不确定性高，基本面短期回暖但后续偏空，操作建议逢高沽空，沪镍主力合约运行区间 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间 14500 - 16500 美元/吨 [13] 锡 - 周二锡价震荡运行，供给端短期偏紧但有转松预期，需求拖累下锡价重心或下移，本周国内主力合约运行区间 230000 - 260000 元/吨，海外伦锡运行区间 28000 - 31000 美元/吨 [14] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 60537 元，较上一工作日下降 0.33%，预计锂价底部震荡，关注盘面持仓等变化，广期所碳酸锂 2507 合约参考运行区间 59200 - 61200 元/吨 [15][16] 氧化铝 - 2025 年 6 月 3 日氧化铝指数上涨 1.18%，矿端扰动持续，但产能过剩格局难改，建议逢高轻仓布局空单，国内主力合约 AO2509 参考运行区间 2800 - 3300 元/吨 [17] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约收 12630 元/吨，下跌 0.43%，镍矿价格坚挺，成本支撑高位，工厂挺价，但市场供大于求，贸易商挺价乏力 [18] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价下跌 1.11%，热卷主力合约收盘价下跌 0.78%，当前市场进入传统淡季，终端需求走弱，关税政策影响商品情绪，后续关注关税、需求和成本情况 [20][21] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收至 695.50 元/吨，下跌 0.93%，供给发运量有变化，需求铁水产量下降，库存港口库存降、钢厂库存消耗，矿价或震荡偏弱运行 [22] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价下跌，产销偏弱，中期预计期价偏弱运行；纯碱近期检修增加，供需边际改善，但中期供应宽松、库存压力大，预计盘面偏弱运行 [23][24] 锰硅硅铁 - 6 月 3 日锰硅和硅铁主力合约下跌，价格下跌受商品弱势、产能过剩、成本下移等因素影响，建议观望，勿盲目抄底 [25][26] 工业硅 - 6 月 3 日工业硅期货主力合约延续跌势，价格低迷源于产能过剩和需求不足，建议观望，不建议抄底 [31][32] 能源化工类 橡胶 - NR 和 RU 下跌延续弱势，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌，建议中性思路，短线操作，关注多 RU2601 空 RU2509 机会 [37][39] 原油 - WTI、布伦特、INE 主力原油期货收涨，美伊谈判未见结果，OPEC 未体现增产数据，短期观望为主 [40][41] 甲醇 - 甲醇 6 月 3 日 09 合约上涨，后续供应压力大，需求端有变化，整体供需格局偏弱，单边建议逢高空，跨品种关注 09 合约 PP - 3MA 价差做多机会 [42] 尿素 - 尿素 6 月 3 日 09 合约下跌，供应高位，需求不温不火，价格单边难有趋势，单边建议观望 [43] PVC - PVC09 合约下跌，成本端电石下跌，检修季尾声产量预期回升，下游开工疲弱，出口转弱，短期预计偏弱震荡，谨防反弹 [44] 乙二醇 - EG09 合约下跌，产业基本面去库，终端出口偏强，但存在估值回调风险 [45][46] PTA - PTA09 合约下跌，供给处于检修季，需求端聚酯库存压力小，PTA 将持续去库，加工费有支撑，绝对价格震荡 [47] 对二甲苯 - PX09 合约下跌，检修季结束 6 月去库放缓，三季度因 PTA 新装置投产重新去库，短期估值震荡 [48] 聚乙烯 PE - 聚乙烯现货价格无变动，二季度供应新增产能大，需求季节性淡季，价格或将维持震荡 [49] 聚丙烯 PP - 聚丙烯现货价格无变动，6 月供应有计划产能投放，需求下游开工率或下行，预计 6 月价格偏空 [50] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，猪价或继续有稳有降，建议不做多，后期反弹抛空 [52] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格大稳小动，供应充足，需求一般，建议近月逢高抛空，中远月等待矛盾积累 [53] 豆菜粕 - 周二美豆小幅上涨，国内豆粕现货下跌，后续预计累库，美豆新年度可能震荡筑底，09 等远月豆粕关注成本区间操作机会 [54][55] 油脂 - 马棕 5 月数据预示库存累积，油脂有支撑也有压力，预期震荡为主 [56][58] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格下跌，外盘供应紧张阶段或过去，国内糖价后市走弱可能性偏大 [59][60] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格偏弱震荡，基本面边际好转，但商品市场情绪偏空，预计短线震荡 [61]

公司表现 - 6月3日收盘价19.71元，上涨1.81%，总市值45.83亿元 [1] - 滚动市盈率118.10倍，创111天以来新低 [1] - 2025年一季报营业收入6996.03万元，同比增长14.76% [1] - 2025年一季报净利润-3662988.06元，同比下滑111.43% [1] - 销售毛利率16.37% [1] - 股东户数25248户，较上次减少345户，户均持股市值35.28万元 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率50.80倍，中值36.71倍 [1] - 公司在行业PE排名第108位 [1] - 公司市净率0.79倍，低于行业平均4.67倍和中值2.48倍 [2] - 公司总市值45.83亿元，低于行业平均108.36亿元和中值50.19亿元 [2] - 同行业可比公司PE(TTM)普遍为负值，如天益医疗-1758.71倍、澳华内镜-655.90倍 [2] 业务概况 - 主营业务为体外诊断试剂和诊断仪器的研发、生产、销售和服务 [1] - 主要产品包括体外诊断试剂和仪器、急危重症信息化解决方案、第三方医学检验服务 [1]

市场表现 - 6月3日港股收盘恒生指数上涨1.53%报23512.49点 能源国际投资股价上涨12.94%收报0.48港元/股 成交量33.6万股 成交额15.21万港元 振幅8.24% [1] - 最近一个月能源国际投资累计跌幅11.46% 今年以来累计跌幅11.46% 跑输恒生指数15.44%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2024年9月30日 公司营业总收入6640.6万元 同比减少52.83% 归母净利润1883.03万元 同比增长13.34% [1] - 毛利率92.25% 资产负债率35.49% [1] 行业估值 - 石油及天然气行业市盈率TTM平均值-5.71倍 行业中值4.02倍 [1] - 能源国际投资市盈率8.43倍 行业排名第15位 高于珠江钢管0.86倍 CGII HLDGS4.02倍 域高国际控股4.84倍 中信资源5.01倍 交运燃气5.23倍 [1] 公司业务 - 主营业务为投资控股 旗下业务包括油品及液体化工品码头经营租赁 储存及物流设施 代理服务 油品及液体化工品买卖 [2] - 提供保险经纪服务业务 [2]

市场表现 - 恒生指数6月3日上涨1.53%报23512.49点 延长石油国际股价上涨11.48%至0.34港元/股 成交量246.2万股 成交额81.68万港元 振幅19.67% [1] - 最近一个月延长石油国际累计涨幅8.93% 今年以来累计涨幅17.31% 跑赢恒生指数15.44%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日公司实现营业总收入270.26亿元 同比增长5.2% 归母净利润5012.47万元 同比减少75.12% 毛利率1.07% 资产负债率53.57% [1] - 石油及天然气行业市盈率(TTM)平均值为-5.71倍 行业中值4.02倍 公司市盈率6.2倍 行业排名第8位 [1] 业务概况 - 业务贯穿油气行业上下游 上游包括油气勘探开发及开采 下游包括燃油买卖及分销 [2] - 上游业务通过全资子公司Novus Energy Inc进入北美市场 在加拿大萨斯喀彻尔省及艾伯塔省从事油气生产 拥有16万净英亩土地 已钻约360个水平油井 [2] - 下游业务通过持股70%的河南延长石油销售有限公司开展 拥有12万立方米储存库 2500米私营铁路及加油站 年处理能力超200万吨 货款回收率100% [2] 公司背景 - 延长石油集团为最大主要股东 集团为四大国有油气企业之一 2021年位列《财富》世界500强第234位 [2] - 公司作为集团海外业务平台 积极在政治稳定地区寻求并购机会 目标成为中型国际能源企业 [2]

市场表现 - 6月2日昊天国际建投股价上涨7.59%至0.425港元/股，成交量1.17亿股，成交额4710.48万港元，振幅22.78% [1] - 最近一个月累计跌幅13.19%，今年以来累计跌幅50%，跑输恒生指数16.1%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2024年9月30日营业总收入7755.39万元，同比增长0% [2] - 归母净利润-6402.71万元，同比增长16.47% [2] - 毛利率36.05%，资产负债率40.56% [2] 行业估值 - 工业工程行业市盈率（TTM）平均值14.59倍，中值2.41倍 [3] - 公司市盈率-6.81倍，行业排名第151位 [3] - 同业公司市盈率对比：谊砾控股0.31倍、中国航天万源0.32倍、天洁环境1.88倍、北京控股环境集团2.16倍、同景新能源2.41倍 [3] 公司背景 - 主要从事建筑机械业务，包括租赁、销售及运输服务 [3] - 2015年12月在香港交易所上市 [3] - 2017年2月昊天发展集团收购75%控股权，拓展金融证券及新经济业务 [3] 股东动态 - 2025年5月27日林媛场外减持8.913亿股，每股均价0.4港元 [4]

市场表现 - 6月2日港股收盘恒生指数下跌0 57%报23157 97点 [1] - 正利控股收盘价0 036港元/股单日涨幅16 13%成交量38万股成交额1 35万港元振幅3 23% [1] - 最近一个月累计涨幅3 33%但年初至今累计跌幅24 39%跑输恒生指数同期16 1%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2024年9月30日营业总收入5 17亿元同比增长28 8% [1] - 归母净利润339 52万元同比增长10 02% [1] - 毛利率6 87%资产负债率79 25% [1] 行业估值 - 建筑行业市盈率TTM平均值8 82倍中值1 6倍 [2] - 正利控股市盈率2 85倍行业排名第10位高于浦江国际1 01倍进升集团控股1 51倍靛蓝星1 58倍中国管业1 6倍饮食天王环球1 66倍 [2] 公司背景 - 正利控股为香港交易所上市公司编号3728主营香港总承建商业务 [2] - 成立于1998年服务范围包括底层结构建筑工程上盖建筑工程及维修保养改建加建工程 [2] - 拥有经验丰富的管理团队具备建造业专业知识及项目管理经验 [2]

市场表现 - 6月2日港股收盘，阿仕特朗金融股价报0 41港元/股，单日涨幅20 59%，成交量5000股，成交额2100港元，振幅2 94% [1] - 最近一个月累计涨幅19 3%，今年以来累计涨幅13 33%，但跑输恒生指数16 1%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日财报显示，营业总收入1056 33万元，同比减少21 14% [1] - 归母净利润-1625 94万元，同比减少83 62% [1] - 资产负债率25 64% [1] 行业估值 - 其他金融行业市盈率(TTM)平均值23 35倍，行业中值-0 17倍 [1] - 公司市盈率-1 86倍，行业排名第145位 [1] - 可比公司市盈率：东方汇财证券1 93倍、招商局中国基金2 28倍、国银金租3 12倍、香港信贷3 36倍、中关村科技租赁3 69倍 [1] 业务构成 - 主营业务包括证券交易及经纪服务、配售及包销服务、企业融资顾问服务、融资服务(含证券及IPO融资)、资产管理服务 [2] - 业务通过持牌附属公司阿仕特朗资本开展，持有香港证监会第1/2/6/9类牌照 [2] - 2015年成为沪港通中华通交易所参与者，可交易上交所合资格股票 [2] - 资产管理业务管理三个委托账户，2015年3月起担任Astrum China Fund(初始规模600万美元)投资经理 [2]

财务趋势 - Chipotle过去五年收入年均增长14.5%，而苹果自2021年起增速下滑至个位数，2023年收入下降2.8% [2] - 2025年第一季度Chipotle收入同比增长6.4%，每股收益增长7.7%至0.28美元，同期苹果第二财季收入增长5%，每股收益增长8%至1.65美元 [4] - Chipotle市盈率44.8倍高于苹果的31.2倍 [5] 发展阶段 - 苹果作为成熟科技巨头，iPhone等产品全球渗透率高，增长依赖增量创新和服务业务，但面临高度饱和竞争（如Apple TV+面临流媒体激烈竞争） [6] - Chipotle处于强劲增长期，门店数量不足4000家，计划加速北美扩张并拟于2026年初进军墨西哥市场，国际化拓展空间显著 [7][8] 外部环境影响 - 苹果面临25%关税威胁，iPhone作为核心利润来源受政策风险冲击 [9] - Chipotle受全球科技周期、半导体短缺等影响较小，尽管食品供应链可能承压，但行业未被针对性打击 [10] - Chipotle选择自行消化成本上涨而非转嫁消费者，但预计全年同店销售仍保持正增长 [11] 核心结论 - 食品需求具备持续性优势，而高价电子产品升级非刚需，Chipotle凭借品牌忠诚度、增长弹性和未开发市场潜力占据优势 [12] - 苹果技术实力强劲但高增长阶段可能已结束，Chipotle仍具规模扩张和敏捷运营特性 [12]

公司业绩表现 - Q1业绩超预期 营收达11亿美元 每股收益1.59美元 分别高于预期的10.7亿美元和1.39美元 [2] - 股价在业绩公布后上涨15% 但5月29日回落至83美元 仍较年内高点低44% [1] - 过去三年股价翻倍 从2022年初35美元涨至当前85美元 每股收益从2021年4.2美元增至2024年10.69美元 增幅155% [2] 品牌运营情况 - Abercrombie品牌2021-2024年销售复合增长率18% 超过公司整体10%的增速 Hollister品牌复合增长率为8% [3] - Q1 Abercrombie品牌销售下降4% 同店销售下滑10% Hollister品牌连续第八季度增长 销售增22% 同店销售增23% [4] - 运营利润率从2021年9.2%提升至2024年15.0% 但Q1降至9.3% 仍高于预期 [3][4] 财务与估值 - 2025年每股收益指引下调至9.5-10.5美元 运营利润率预期降至12.5%-13.5% 主因5000万美元关税成本影响 [5] - 市盈率从2024年11倍降至当前8倍 低于四年平均14倍水平 [2][6] - 公司启动13亿美元股票回购计划 Q1已回购2亿美元 剩余11亿美元额度 [5] 增长策略与展望 - 通过门店改造 市场拓展和数字化推动增长 预计2025年净销售增长3%-6% [3][5] - 库存价值增长21% 为下半年销售做准备 [4] - 历史上股价波动剧烈 2021年涨71% 2022年跌34% 2023年涨285% 2024年涨69% [6]

股价表现 - 5月30日华音国际控股收盘价0 69港元 单日涨幅105 97% 成交量138 75万股 成交额89 21万港元 振幅123 88% [1] - 最近一个月累计涨幅69 19% 但年初至今仍下跌13 05% 跑输恒生指数同期17 51%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年9月30日财报显示 公司营业总收入1 29亿元 同比增长193 7% 但归母净利润亏损6 01亿元 同比扩大652 19% [1] - 毛利率14 13% 资产负债率高达124 59% [1] 行业估值 - 地产行业平均市盈率4 81倍 行业中值为-0 14倍 华音国际控股市盈率-0 15倍 行业排名第237位 [1] - 可比公司市盈率：百仕达控股0 02倍/0 43倍 恒达集团1 71倍 美联集团2 62倍 瑞森生活服务2 82倍 [1] 公司业务 - 主营业务覆盖物业发展管理 物业投资及零售管理服务三大领域 [2] - 2013年收购吉林长白山地产项目35%权益 计划开发高端度假村 含六星级酒店 主题公园等业态 [2] - 物业投资分部独立运营 资产集中于香港 零售业务在上海经营21家电讯零售店铺 [2]