项目进展 - 子公司青岛诚志华青超高分子量聚乙烯项目已完成全部设备安装调试及试生产准备工作 [1] - 项目近日实现一次性投料试车成功 装置运行稳定 [1] - 项目顺利产出粒度均匀、品质优良的产品 [1] 技术与工艺 - 项目采用“釜式淤浆工艺” [1] - 在催化剂活性、聚合工艺与分子量分布控制等核心环节实现了系统性技术集成与创新 [1] - 技术保障了试车过程的高效平稳与产品品质的稳定可靠 [1] 战略与财务影响 - 项目的顺利试生产将优化公司产品结构 [1] - 项目有助于延长公司烯烃产业链 [1] - 项目将提升公司市场竞争力 [1] - 项目有望进一步增强公司盈利能力 [1]

行业战略定位 - 精细化工是连接基础化工与战略性新兴产业的关键桥梁，是制造业高质量发展不可或缺的物质支撑，也是培育新质生产力、保障产业链供应链安全的核心领域 [2] - “十五五”规划背景下，中国精细化工产业正经历从“规模扩张”向“价值提升”的转型，高端化、绿色化转型升级成为关乎未来的“必答题” [2][9] 公司核心竞争力 - 公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，并获国家知识产权优势企业、中国石油和化工行业技术创新示范企业等认定 [3] - 截至2024年底，公司共拥有授权专利57项，其中发明专利34项，研发团队由48名专业人才构成 [3] - 公司掌握DMSS缩合酸化连续化工艺、DATA绿色原材料氧化工艺、连续反应制备高纯度DMAS技术等一系列关键工艺，相关技术曾获省市级科技进步奖 [4] - 公司掌握特种材料聚酰亚胺合成重要单体BPDA生产的核心技术，该产品销售收入从2023年的537.06万元快速增长至2025年上半年的1,057.33万元 [4] - 公司因绿色生产方式在2022年被评选为“河北省无废工厂” [4] 生产与市场地位 - 公司拥有年产15,000吨DMS、4,500吨DMSS、2,000吨DATA以及5,000吨DMAS的产能，产能及产销量位居行业较高水平 [6] - 公司客户包括DIC集团、印度Sudarshan、印度ROHA、美国Sensient等全球知名颜料及食品色素生产企业，以及利安隆、北京天罡等国内光稳定剂领军企业 [6] - 2024年度，公司主营业务收入同比增长20.55%，其中核心产品DATA和DMSS分别增长20.66%和55.94% [7] - 2025年上半年，主营业务收入同比增长28.34%，DATA、DMSS、DMAS产品同比增幅分别达到28.05%、41.06%和35.75% [7] 资本市场与未来规划 - 公司选择在北京证券交易所进行IPO，北交所2025年新上市企业上市前一年的平均净利润高达1.13亿元 [8] - 此次IPO拟募集资金主要用于现有优势产品的产能扩建、BPDA新材料的产业化以及研发中心升级 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额创下20亿美元的记录，同比增长13% 有机销售额增长5%，收购贡献7个百分点，外汇带来1个百分点的顺风 [5][6] - 第四季度订单额创下20亿美元记录，同比增长18%，有机订单增长7% 订单出货比（book-to-bill）为1.02，季度末积压订单创下35.8亿美元的记录 [5][7][115] - 第四季度营业利润创下5.23亿美元记录，同比增长12% 营业利润率为26.2%，核心营业利润率达到27.6%，同比提升100个基点 [7] - 第四季度调整后每股收益（EPS）为2.01美元，同比增长7%，超出1.90-1.95美元的指引区间 若剔除去年第四季度异常低的税率，调整后每股收益将同比增长11% [5][8] - 第四季度自由现金流创下5.27亿美元记录，同比增长6% 自由现金流转换率（占净收入比例）高达132% [5][8] - 2025全年销售额为74亿美元，同比增长7% 全年营业利润为19.4亿美元，同比增长7%，营业利润率为26.2%，同比提升10个基点，核心利润率提升80个基点 [10][11] - 2025全年调整后每股收益为7.43美元，同比增长9% 全年自由现金流为17亿美元，转换率为113% [11] - 2025年第四季度有效税率为16.3%，高于去年同期的12.8% 2025年全年有效税率为17.8%，预计2026年有效税率将在18.5%-19.5%之间 [22] - 2025年资本支出为1.3亿美元，预计2026年将增至约1.6亿美元，约占销售额的2% 2025年折旧与摊销费用为1.43亿美元，预计2026年将增至约4.3亿美元 [22][23] - 2025年底总债务为23亿美元（因收购FARO增加2亿美元），现金及等价物为4.58亿美元 净债务与EBITDA比率为0.8倍，与2024年底基本持平 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电子仪器集团**：第四季度销售额为13.7亿美元，同比增长13%（有机增长2%，收购贡献10个百分点） 营业利润为4.137亿美元，同比增长7% 核心营业利润率达到32.3%，同比提升50个基点 [9] - **机电集团**：第四季度销售额为6.29亿美元，同比增长15%（有机增长14%） 营业利润为1.425亿美元，同比增长28% 营业利润率为22.7%，同比大幅提升240个基点 [10] - **医疗业务**：医疗相关业务（包括Paragon和Rauland）约占公司总业务的21% 第四季度销售额实现低双位数增长，2025全年实现高个位数增长 预计2026年将实现中个位数增长 [27][28] - **流程与分析仪器业务**：第四季度整体销售额实现中双位数增长（主要由收购贡献），有机销售额实现低个位数增长 这是该业务在2025年首次实现有机正增长 预计2026年有机销售额将实现低个位数增长 [38][40][126] - **航空航天与国防业务**：第四季度整体和有机销售额均实现低双位数增长 增长基础广泛，商业原始设备制造和售后市场业务表现最强 预计2026年有机销售额将实现高个位数增长 [40] - **电力业务**：第四季度整体和有机销售额均实现中个位数增长 增长主要由RTDS和电力仪器业务驱动，受全球电网现代化和数据中心建设应用推动 预计2026年有机销售额将实现中个位数增长 [40][41] - **自动化和工程解决方案业务**：第四季度整体和有机销售额均实现低双位数增长 增长基础广泛，其中Paragon Medical业务增长最强 预计2026年有机销售额将实现中个位数增长 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - **区域市场**：第四季度美国和海外销售额均实现中个位数增长 美国市场受自动化和工程解决方案业务推动 欧洲市场受航空航天和自动化业务推动，实现低个位数增长 亚洲市场增长10%，其中中国市场实现低双位数增长，由流程、电力和自动化业务驱动 [43] - **中国市场**：第四季度实现低双位数增长，表现强劲 公司产品组合契合中国客户在高端制造、自动化、清洁环境、核电和电动汽车测试等领域的需求 尽管存在房地产行业拖累和通缩压力，但公司在相关领域保持强势地位 [92][93] - **国防市场（欧洲）**：欧洲国防支出增加，公司差异化的技术能力和产品组合从中受益 国防业务提供广泛的坚固耐用的高性能解决方案，并持续赢得新项目内容 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **收购战略**：2025年完成了对FARO Technologies和Kern Microtechnik的收购，总计约10亿美元，增加了约4亿美元的年销售额 近期宣布收购LKC Technologies，这是一家眼科诊断技术公司，将增强公司在医疗科技领域的布局 [5][12] - **资本配置**：公司拥有强大的资产负债表和现金流，资本配置的首要任务是战略性收购，同时保留灵活性以进行股票回购和增加股息 公司有超过50亿美元的资本配置能力，同时能保持投资级信用评级 [14][84] - **研发与创新**：2025年额外投入9000万美元用于增长计划，主要用于研发、工程、销售、营销和数字化 2026年计划额外投入1亿美元 第四季度活力指数（衡量过去三年新产品的销售额占比）达到出色的30% [15] - **技术产品示例**：AMETEK SPECTRO推出了新的元素分析仪器系列（SPECTROMAXx和xSORT），市场需求旺盛 公司的国防业务（如Rotron、Air Technology、Abaco）为欧洲防空系统、飞机和无人机平台提供关键解决方案 [16][17] - **定价能力**：公司拥有高度差异化的产品组合和在利基市场的领导地位，产品具有关键使命性 第四季度成功通过提价抵消了通胀和关税影响，并实现了约50个基点的正价差 预计2026年能继续抵消已知的通胀和关税影响 [30][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2026年业绩展望**：预计2026年整体销售额将实现中至高个位数百分比增长，有机销售额预计将实现低至中个位数增长 预计全年调整后每股收益在7.87-8.07美元之间，同比增长6%-9% 预计第一季度销售额同比增长约10%，调整后每股收益在1.90-1.95美元之间，同比增长6%-9% [18] - **经营环境**：公司成功应对了疲软的工业市场和持续的宏观经济不确定性 目前感觉市场环境比2025年初更为正常化，没有出现客户为规避关税而提前购买的现象 [11][60] - **订单与积压趋势**：2025年下半年销售和订单增长强劲，为2026年带来了创纪录的积压订单和稳固的势头 12月是公司有史以来单月订单最强的月份，2026年开局订单表现也强劲 [19][44] - **复苏态势**：管理层感觉市场势头正在积聚，特别是考虑到PMI指数在连续三年负值后可能转变 尽管存在更广泛的去全球化带来的宏观不确定性，但利率政策有利，并购环境良好，西方的工业复兴有助于抵消关税带来的拖累 [74][75] - **利润率展望**：预计2026年报告的增量利润率约为35%，利润率将扩张30个基点 公司对实现这一目标感觉良好，但指引相对谨慎，部分原因是新收购业务（如FARO）的利润率较低 [80][81] 其他重要信息 - **FARO整合进展**：收购FARO（一家3D计量和数字现实解决方案公司）的战略契合度高，与Creaform业务互补 整合进展顺利，已组建两个业务单元 目标是通过成本协同效应，在三年内将EBITDA利润率从目前的15%左右提升至30%水平，并实现10%的投资资本回报率 [69][70][105] - **Paragon整合进展**：Paragon的EBITDA利润率现已与AMETEK整体水平一致，但仍有进一步提升空间，预计未来12-18个月将逐步改善 [106] - **并购管道**：公司拥有强大的高质量收购候选项目管道，其中包含比以往更多的大型交易机会 公司拥有11人专职负责并购，流程严谨，注重投资回报 [84][94][96] - **运营资本效率**：第四季度运营资本占销售额的16.5%，较去年同期改善30个基点 [23] - **股票回购**：第四季度花费约2.85亿美元进行股票回购，2025年全年共回购约4.43亿美元股票 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 医疗业务组合的表现及中长期增长算法 [27] - 医疗相关业务（包括Paragon和Rauland）约占公司业务的21%，第四季度实现低双位数增长，2025全年为高个位数增长，预计2026年将实现中个位数增长 [28] 问题: 未来的战略性价格获取策略和定价算法 [29] - 第四季度实现了正的价格成本差，提价抵消了通胀和关税 预计2026年全年也能抵消已知的通胀和关税 公司产品具有关键使命性，提价具有粘性，第四季度价差约为50个基点 [30][62] 问题: 各终端市场和关键平台的运行情况，以及区域动态 [37] - 流程业务：第四季度整体销售额中双位数增长（收购驱动），有机增长低个位数，预计2026年有机增长低个位数 [38][40] - 航空航天与国防业务：第四季度整体和有机销售额均实现低双位数增长，预计2026年有机增长高个位数 [40] - 电力业务：第四季度整体和有机销售额均实现中个位数增长，预计2026年有机增长中个位数 [40][41] - 自动化和工程解决方案业务：第四季度整体和有机销售额均实现低双位数增长，预计2026年有机增长中个位数 [41] - 区域表现：美国中个位数增长，欧洲低个位数增长，亚洲增长10%（中国低双位数增长） [43] 问题: 2026年积压订单的转化率预期 [44] - 积压订单转化率通常在30%-50%之间，2026年预计仍在此范围内 订单管道良好，积压订单中有大量近期可交付的内容 [44] 问题: EIG业务第四季度有机增长2%低于预期的原因及2026年展望 [51] - EIG业务在2025年第一季度有机增长为负，随后逐步改善，第四季度转正令人满意 预计2026年EIG和EMG的有机增长均为低至中个位数，整体增长均为中至高个位数 [52][53] 问题: EMG业务第四季度强劲增长（15%）是否异常及2026年展望 [54] - EMG增长并非异常，其所有部门在第四季度均实现了双位数有机增长 2026年指引相对谨慎，但公司对EMG在2026年的表现感觉良好 [54] 问题: 渠道中是否存在因关税导致的提前购买或库存重建迹象 [60] - 目前市场环境感觉比2025年初更正常化，没有出现客户为规避关税而提前购买的现象 [60] 问题: FARO收购的进展、关键学习和协同效应预期 [68] - FARO与Creaform业务互补，整合进展顺利，已组建两个业务单元 目标是通过协同效应，在三年内将EBITDA利润率从约15%提升至30%，并实现10%的ROIC [69][70][105] 问题: 与客户的对话是否显示当前复苏更具实质性 [73] - 管理层感觉市场势头正在积聚，订单管道健康，未来项目活动依然强劲 尽管存在不确定性，但当前环境感觉稳固，指引已考虑谨慎因素 [74][75] 问题: 2026年并购管道展望及对利润率的影响 [79] - 并购管道强劲，包含更多大型交易机会，公司有能力和资产负债表进行高达50亿美元的收购 [84][94] - 2026年利润率展望：预计报告的增量利润率为35%，利润率扩张30个基点 指引相对谨慎，部分因新收购业务利润率较低 [80][81] 问题: 中国市场是否出现转折点及2026年预期 [92] - 中国市场第四季度表现强劲（低双位数增长） 公司产品组合契合中国客户在高端制造、自动化、清洁环境等领域的长期需求 对2026年展望保持谨慎但乐观 [92][93] 问题: 当前并购管道与历史相比的强度 [94] - 并购管道一直很强，但当前管道中高质量交易和大型交易的比例更高 [94][95] 问题: 2026年第一季度利润率同比下降的原因及全年扩张轨迹 [102] - 第一季度利润率同比下降主要反映了FARO等低利润率收购业务的影响 若剔除收购看核心利润率，预计第一季度利润率仍会扩张 [103][104] 问题: Paragon和FARO的利润率提升路径和时间表 [105] - Paragon的EBITDA利润率已与公司整体水平一致，未来12-18个月仍有进一步改善空间 FARO的利润率提升需要几年时间，目标是在两三年内达到30%的EBITDA利润率 [106][108] 问题: 第四季度订单趋势的细节及与第三季度的比较 [114] - 第四季度有机订单增长7%，增长基础广泛，EIG和EMG均有增长，订单出货比为1.02，模式与第三季度相似 [115] 问题: 2026年有机销售增长的季度间分布及EIG业务是否会在下半年加速 [120] - 预计2026年下半年EIG的有机增长可能会更强，而EMG的有机增长则面临更严峻的比较基数 [121] 问题: 流程业务2026年低个位数增长指引是否保守及其内部差异 [126] - 指引相对谨慎，因流程业务在第四季度才首次实现低个位数有机正增长 该业务内部，半导体、金属仪器和Rauland业务表现积极，而石油天然气和研究领域稍弱 [126][127] 问题: 新收购LKC Technologies的业务规模和利润率机会 [128] - LKC是一家眼科诊断技术公司，规模较小，属于技术性收购 其产品具有便携性优势，约40%收入来自传感器耗材的经常性收入 具体交易条款未披露 [129][131] 问题: EMG业务能否通过有机方式或收购重回中高20%的营业利润率区间 [137] - EMG业务在季节性较弱的第四季度利润率较低，但在第三季度曾达到该水平 预计2026年EMG利润率将达到中20%区间并继续增长 [138][139] 问题: 30%活力指数的构成，是否包含国防或数据中心相关销售 [143] - 30%的活力指数是公司整体工程能力的体现，包含为数据中心市场重新配置的原国防产品，但增长是自下而上、广泛基础的 [144] 问题: 是否需要通过收购来更好地把握未来万亿美元国防预算的机会 [146] - 公司现有国防产品线（计算、冷却、电源等）已具备竞争力且增长良好，国防业务约占销售额的18% 公司乐于进行国防领域的收购，但并非增长所必需 [147][148] 问题: Paragon业务整合成功的关键因素 [152] - 成功的关键在于收购了一个优质的业务，并对其运营进行了强化管理，结合了公司现有能力，应用了AMETEK的运营模式和全球能力 [153][154] 问题: 流程业务中研究领域（R&D exposed）在2026年的展望 [160] - 预计研究领域业务在2026年有望持平或略有增长 美国能源部相关功能失调问题已解决，核能、新材料等领域研究活跃，且关税导致的定价错位问题已基本消化 [160][161]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额创纪录，达到20亿美元，同比增长13%，其中内生增长贡献5个百分点，收购贡献7个百分点，汇率带来1个百分点的有利影响 [4] - 第四季度订单额创纪录，达到20亿美元，同比增长18%，其中内生订单增长7%，推动未交货订单额创下35.8亿美元的纪录 [5] - 第四季度营业利润创纪录，达到5.23亿美元，同比增长12%，营业利润率为26.2% [5] - 第四季度核心营业利润率表现强劲，达到27.6%，同比提升100个基点 [5] - 第四季度EBITDA创纪录，达到6.18亿美元，同比增长10%，EBITDA利润率为30.9% [5] - 第四季度自由现金流创纪录，达到5.27亿美元，同比增长6%，自由现金流与净利润的转换率达到132% [6] - 第四季度摊薄后每股收益创纪录，达到2.01美元，同比增长7%，高于1.90-1.95美元的指引区间 [6] - 2025年全年销售额为74亿美元，同比增长7% [9] - 2025年全年营业利润为19.4亿美元，同比增长7%，营业利润率为26.2%，同比提升10个基点，核心利润率同比大幅提升80个基点 [10] - 2025年全年EBITDA为23.3亿美元，同比增长7%，EBITDA利润率为31.5% [10] - 2025年全年摊薄后每股收益为7.43美元，同比增长9% [10] - 2025年全年自由现金流为17亿美元，自由现金流与净利润的转换率达到113% [10] - 第四季度一般及行政费用为3300万美元，同比增加400万美元，主要由于慈善捐款增加，全年一般及行政费用增加1000万美元，占销售额比例为1.6% [19] - 第四季度其他费用同比增加600万美元 [20] - 第四季度有效税率为16.3%，高于去年同期的12.8%，2025年全年有效税率为17.8% [20] - 第四季度资本支出为5700万美元，全年为1.3亿美元 [20] - 第四季度折旧与摊销费用为1.06亿美元，全年为1.43亿美元 [21] - 第四季度营运资本占销售额比例为16.5%，同比改善30个基点 [21] - 第四季度营运现金流创纪录，达到5.84亿美元，同比增长6% [21] - 2025年末总债务为23亿美元，同比增加2亿美元，主要由于收购FARO Technologies，现金及现金等价物为4.58亿美元 [22] - 第四季度股票回购支出约2.85亿美元，全年总计约4.43亿美元 [23] - 2025年末总债务与EBITDA比率为1倍，净债务与EBITDA比率为0.8倍，与2024年末基本持平 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子仪器集团第四季度销售额为13.7亿美元，同比增长13%，其中内生增长2%，收购贡献10个百分点，汇率带来1个百分点的有利影响 [7] - 电子仪器集团第四季度营业利润创纪录，达到4.137亿美元，同比增长7%，核心营业利润率为32.3%，同比提升50个基点 [8] - 机电集团第四季度销售额为6.29亿美元，同比增长15%，其中内生增长14%，汇率带来1个百分点的有利影响 [9] - 机电集团第四季度营业利润为1.425亿美元，同比大幅增长28%，营业利润率为22.7%，同比提升240个基点 [9] - 医疗业务（包括Paragon和Rauland）约占公司总业务的21%，第四季度内生销售额实现低双位数增长，2025年全年实现高个位数增长 [26] - 过程业务第四季度整体销售额实现中双位数增长，主要由近期收购贡献，内生销售额实现低个位数增长，为年内首次转正 [36] - 航空航天与国防业务第四季度整体及内生销售额均实现低双位数增长，增长基础广泛 [37] - 电力业务第四季度整体及内生销售额均实现中个位数增长，增长主要由RTDS和电力仪器业务驱动 [37] - 自动化与工程解决方案业务第四季度整体及内生销售额均实现低双位数增长，增长基础广泛，其中Paragon Medical业务增长最为强劲 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售额实现中个位数增长，主要由自动化与工程解决方案业务驱动 [41] - 欧洲市场销售额实现低个位数增长，主要由航空航天和自动化业务驱动 [41] - 亚洲市场销售额增长10%，中国市场实现低双位数增长，主要由过程、电力和自动化业务驱动 [41] - 除中国外的亚洲市场实现高个位数增长 [41] - 欧洲国防业务需求增长，公司的差异化技术和产品组合有望受益于该地区不断扩大的国防开支 [16] - 中国市场在过程、电力和自动化业务带动下表现强劲，公司产品适用于高端制造、自动化、清洁环境、核电基础设施建设和电动汽车测试等领域 [90][91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购LKC Technologies，这是一家领先的眼科疾病诊断和管理创新技术提供商，此次收购扩大了公司在医疗技术领域的布局，并与现有的超精密技术业务Reichert形成协同，创造了更广泛的眼科产品组合 [4][11] - 2025年公司完成了对FARO Technologies和Kern Microtechnik的收购，总计约10亿美元，增加了约4亿美元的年销售额，整合进展顺利 [11] - 公司资本配置的首要任务仍是收购，强劲的现金流也为股票回购和持续增加的股息支付提供了灵活性 [12] - 公司拥有强大的高质量收购候选项目渠道，且财务能力雄厚，有能力部署超过50亿美元资本，同时保持投资级信用评级 [12] - 公司持续投资于业务以支持长期可持续增长，2025年额外投入9000万美元用于研发、工程、销售、营销和数字化计划，2026年计划额外投入1亿美元 [13] - 公司第四季度活力指数（衡量过去三年推出的新产品销售额占比）达到出色的30% [13] - 公司旗下AMETEK Spectro业务推出了新的元素分析仪器系列，扩大了技术、产品能力和市场覆盖，新产品SPECTROMAXx和xSORT需求旺盛 [14][15] - 公司在国防业务领域持续赢得新项目内容，例如为欧洲防空系统提供先进冷却解决方案，为欧洲飞机和通信平台提供高性能计算系统，为无人机平台提供发电系统 [16] - 对于FARO的收购，公司计划通过成本协同效应，在三年内将其EBITDA利润率从目前的中双位数水平提高到30%，并实现10%的投资资本回报率 [67] - Paragon业务的EBITDA利润率已达到与公司整体一致的水平，未来12-18个月仍有进一步的利润率提升空间 [103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的业绩感到自豪，业务成功应对了疲软的工业市场和持续的宏观经济不确定性 [10] - 对于2026年，公司预计整体销售额将实现中到高个位数百分比增长，其中内生销售额预计将实现低到中个位数增长 [17] - 2026年全年摊薄后每股收益预计在7.87-8.07美元之间，较上年增长6%-9% [17] - 2026年第一季度，预计整体销售额同比增长约10%，调整后每股收益为1.90-1.95美元，同比增长6%-9% [17] - 公司进入2026年时拥有创纪录的未交货订单和稳固的发展势头 [18] - 公司差异化的技术和深厚的行业专业知识使其在具有吸引力的利基市场中保持良好定位 [18] - 公司已证明的运营能力使其能够实现强劲的增量利润率，并应对经济或地缘政治的不确定性 [18] - 在第四季度，公司的定价抵消了通胀和关税的影响，预计2026年全年也能抵消通胀和现有已知关税的影响 [28] - 公司认为当前环境比2025年初更为正常化，没有出现提前购买或囤货的现象 [57] - 公司对短期周期复苏持乐观态度，认为势头正在建立，未来项目活动保持健康，尽管存在更广泛的去全球化带来的宏观不确定性，但整体条件仍具建设性 [71][72] - 对于2026年利润率，公司预计报告增量利润率为35%，利润率扩张30个基点，这比2025年更为谨慎和稳健 [77] - 2026年第一季度，由于FARO等低利润率业务的影响，报告利润率可能同比下降，但核心利润率预计将扩张 [99][101] - 公司预计2026年过程业务内生销售额将实现低个位数增长 [36] - 公司预计2026年航空航天与国防业务内生销售额将实现高个位数增长 [37] - 公司预计2026年电力业务内生销售额将实现中个位数增长 [37] - 公司预计2026年自动化与工程解决方案业务内生销售额将实现中个位数增长 [38] - 公司预计医疗业务（Paragon和Rauland）在2026年将实现中个位数增长 [26] - 公司预计2026年电子仪器集团和机电集团的整体销售额将实现中到高个位数增长，内生增长均为低到中个位数 [49][50] - 公司预计2026年有效税率将在18.5%至19.5%之间 [20] - 公司预计2026年资本支出约为1.6亿美元，约占销售额的2% [21] - 公司预计2026年折旧与摊销费用约为4.3亿美元，其中包含约2.1亿美元的税后收购相关无形资产摊销 [21] - 公司预计2026年自由现金流转换率将在净利润的110%至115%之间 [22] 其他重要信息 - 公司第四季度订单出货比为1.02 [111] - 未交货订单的转化率通常在30%-50%之间 [42] - 公司拥有约11人专门负责并购的团队，流程完善 [94] - 公司资本回报率在12%至13%之间 [79] - 收购LKC Technologies的业务规模较小，未披露具体条款，其收入中近40%为来自测试传感器条的经常性收入 [123][125] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于医疗业务组合的表现以及Paragon和Rauland等主要医疗业务的中长期增长算法预期 [25] - 医疗业务（广义）约占公司业务的21%，Paragon和Rauland在第四季度实现了低双位数增长，2025年全年实现了高个位数增长，预计2026年将实现中个位数增长 [26] 问题: 关于公司在经历多年显著通胀和关税压力后，未来的战略性价格获取算法是怎样的 [27] - 在2025年第四季度，公司的定价抵消了通胀和关税的影响，预计2026年全年也能抵消通胀和现有已知关税的影响，定价具有粘性且不会倒退 [28][29] 问题: 关于各终端市场和关键平台的运行情况，以及任何区域动态 [35] - 过程业务第四季度整体销售额增长中双位数，内生增长低个位数，为年内首次转正，预计2026年内生销售增长低个位数 [36] - 航空航天与国防业务第四季度整体及内生销售均实现低双位数增长，预计2026年内生销售将实现高个位数增长 [37] - 电力业务第四季度整体及内生销售均实现中个位数增长，预计2026年内生销售将实现中个位数增长 [37] - 自动化与工程解决方案业务第四季度整体及内生销售均实现低双位数增长，预计2026年内生销售将实现中个位数增长 [38] - 美国市场增长中个位数，欧洲市场增长低个位数，亚洲市场增长10%，中国市场增长低双位数 [41] 问题: 关于创纪录的未交货订单在2026年的预期转化率 [42] - 未交货订单的转化率通常在30%-50%之间，与历史区间一致，公司对订单渠道感到乐观 [42] 问题: 关于电子仪器集团第四季度2%的内生增长低于预期，以及对2026年该业务或子板块的预期和项目活动转化情况 [48] - 电子仪器集团在2025年第一季度曾出现负内生增长，但在第四季度转正，公司对此表现感到满意，预计2026年电子仪器集团和机电集团都将实现低到中个位数的内生增长 [49][50] 问题: 关于机电集团第四季度15%的强劲增长中是否有不寻常因素，以及这是否会影响未来的增长 [51] - 机电集团所有部门在第四季度均实现了双位数销售增长，表现强劲，尽管2026年将面临更艰难的同比基数，但业务执行良好，势头强劲 [51] 问题: 关于渠道中是否存在因去库存转为补库存或客户为规避价格上涨而提前购买的迹象 [57] - 当前环境感觉比2025年初更为正常化，没有出现提前购买或类似情况 [57] 问题: 关于2026年的具体定价预期以及价格成本差 [59] - 公司不提供具体目标，但第四季度定价抵消了通胀和关税，并额外贡献约50个基点，预计2026年将有类似表现 [60] 问题: 关于FARO收购的进展和关键经验 [66] - FARO业务与Creaform业务互补，整合进展顺利，已组建两个业务单元，公司有信心通过成本协同效应在三年内将其EBITDA利润率从目前的中双位数水平提升至30%，并实现10%的投资资本回报率 [66][67][69] 问题: 关于2025年期待的短期周期复苏并未实现，但订单在年底走强并延续至1月，与客户的沟通是否表明当前复苏更具实质性 [70] - 公司认为势头正在建立，未来项目活动保持健康，尽管存在宏观不确定性，但整体条件仍具建设性，对当前形势感到乐观，但在指引中保持谨慎 [71][72] 问题: 关于2026年的并购渠道展望，以及是否存在规模较大的交易机会，同时关于2026年相对于收入指引的隐含利润率，除了FARO的拖累外，还有哪些因素需要考虑 [76] - 利润率方面，第四季度核心营业利润率提升100个基点，核心增量利润率为45%，对于2026年，预计报告增量利润率为35%，利润率扩张30个基点，指引较为谨慎 [77] - 并购方面，公司拥有强大的交易渠道，其中包含更多规模较大的交易机会，有能力部署高达50亿美元资本并保持投资级评级，团队正积极寻找高质量交易 [81] 问题: 关于中国市场出现积极转变，是否认为该市场已出现拐点，以及对2026年的预期 [88] - 中国市场在过程、电力和自动化业务带动下表现强劲，公司产品适用于当地客户需求，尽管整体市场存在通缩和房地产遗留问题，但在公司参与的市场领域地位稳固，对2026年持保守但乐观态度 [90][91] 问题: 关于当前的并购渠道与历史相比是更强还是保持一贯的强劲 [92] - 并购渠道一直很强劲，但当前渠道中正常规模交易和较大规模交易的组合很好，较大规模交易的数量比一段时间以来更多 [93] 问题: 关于2026年利润率指引的数学计算显示第一季度利润率可能同比下降，这是否反映了并购的持续拖累，利润率扩张预计在第二季度还是下半年恢复 [99] - 第一季度销售额预计增长10%，但FARO等低利润率业务会产生影响，若对增量业务应用20%以上的贡献利润率，则与指引一致，若调整收购影响看核心利润率，预计第一季度利润率将扩张 [100][101] 问题: 关于FARO和Paragon的协同效应机会及进展时间表 [102] - Paragon的EBITDA利润率已与公司整体一致，未来12-18个月仍有进一步改善空间，FARO的利润率提升需要几年时间才能达到30%的目标 [103][104] 问题: 关于近期订单趋势，第四季度与第三季度相比有何不同 [110] - 第四季度内生订单增长7%，两个业务集团均实现增长，订单出货比为1.02，增长基础广泛，模式与第三季度相似 [111] 问题: 关于2026年内生销售增长的阶段划分，以及电子仪器集团业务是否会在下半年因复苏较晚而加速增长 [115] - 预计2026年下半年电子仪器集团的内生增长可能更强，而机电集团将面临更艰难的同比基数 [116] 问题: 关于过程业务2026年低个位数增长的指引在经历年内加速并转正后似乎有些保守，影响该观点的因素有哪些 [121] - 指引确实较为谨慎，过程业务在第四季度首次实现低个位数内生增长，但一个季度不能代表全年 [121] 问题: 关于过程业务内部不同子板块的表现差异 [122] - 半导体、金属行业仪器和Rowland业务表现积极，而石油天然气和研究领域则稍弱 [122] 问题: 关于新收购的LKC Technologies的业务规模和利润率机会 [123] - LKC是一笔规模较小的技术性交易，未披露具体条款，其收入中近40%为经常性收入，与Reichert业务整合良好 [124][125] 问题: 关于机电集团过去曾在中高20%的营业利润率区间运营，在当前收购和业务组合下，是有机增长还是通过收购才能回到该水平 [132] - 机电集团在第三季度曾达到该利润率水平，季节性因素导致第四季度利润率通常较低，预计2026年机电集团利润率将达到中20%的水平并继续增长 [133][134] 问题: 关于30%的活力指数中是否包含国防或数据中心销售，及其对内生增长的影响 [138] - 30%的活力指数确实包含部分数据中心销售（由国防市场产品改造而来），但这是全公司各业务自下而上努力的结果，反映了强大的工程能力和产品开发计划 [139][140][141] 问题: 关于国防预算增长背景下，公司是否需要通过收购来扩大在该领域的布局以获取更多份额 [142] - 公司乐于进行国防领域的收购，但现有产品线业务发展良好，无需依赖收购来持续增长，目前航空航天与国防业务约占销售额的18%，其中国防销售略多于商业销售 [143] 问题: 关于Paragon业务整合顺利，哪些措施产生了最积极的改善效果 [147] - 收购Paragon时正值去库存周期，但公司清楚这是一项优质业务，收购后重点改善了其运营管理，并结合了公司在该市场已有的业务能力，应用了成熟的整合模式 [148][149] 问题: 关于过程业务中研究领域（研发相关）在2026年的表现展望 [156] - 研究业务在2025年受到美国能源部相关活动波动和关税初期定价错位的影响，

行业与公司运营效率 - 武汉动车段地勤机械师马耀锋研制的多功能检修尺整合13种部件尺寸 使人工检修效率提升52% [1][2] - 该创新工具已在全国多个动车运用所落地投用 成为春运检修一线的效率神器 [2] - 马耀锋累计提炼动车组检修岗位作业法12项 推广现场作业口诀8条 研制工具工装30项 掌握配件自主修技术71项 [5] 公司创新机制与人才发展 - 以马耀锋命名的创新工作室于2015年成立 并形成了以该工作室为核心、各车间孵化创新工作室为分支的1+N工作模式 [5] - 参与该1+N创新工作模式的人数从最初的15人增长至95人 工作室年均产出创新成果近10项 [6] - 公司通过创新工作室模式将个人经验系统化分享 旨在带动更多人投身技术创新 [5] 行业技术发展与规模 - 公司经历并见证了中国高铁从武广高铁开通到和谐号、复兴号引领世界速度的飞速发展 [5] - 随着中国铁路发展步伐加快 动车组车型持续更新 检修任务日益繁重 [5] - 多功能检修尺已升级至第三个版本 体现了行业持续精进的技术迭代 [6]

品牌营销与代言人策略 - 公司旗下六个核桃品牌正式官宣2026马年双代言人阵容，由国民喜剧演员马丽与国际钢琴大师郎朗联袂加盟 [1] - 马丽的加盟为品牌注入了强烈的社交基因，其姓氏与农历马年的巧妙契合，瞬间引发传播裂变 [1] - 郎朗作为品牌长期伙伴，已与品牌形成记忆锚点，其国际钢琴大师的身份成为专注、品质与卓越的象征，有助于品牌在情感溢价与品质信任间建立强关联 [1] 原料采购与品质控制 - 公司为保证高端品质，在新疆、云南、太行山三大核桃黄金产区建立专属原料基地 [3] - 公司年均核桃采购量超过一亿公斤，为此获得了沙利文颁发的“核桃采购量全国第一”权威证书 [3] 生产工艺与技术优势 - 公司拥有行业领先的5.3.28工艺与全核桃CET冷萃技术 [5] - 公司通过靶向分离技术，精准去除核桃仁种皮中带来苦涩感的成分，并完整保留核桃营养，使核桃蛋白、脂肪等营养成分的利用率大幅提升至97%以上 [5] - 公司采用五重细化研磨工艺，将核桃乳的颗粒细化至纳米级别，带来细腻顺滑口感，更有利于人体消化吸收 [6] - 公司持续依托国家级研发平台进行技术迭代，以科技守护天然、以创新提升价值 [6] 市场地位与产品定位 - 六个核桃多年稳居“春节礼品市场王者”宝座 [3] - 品牌通过长期坚持“真材实料”与“技术创新”，实现了穿越周期，成为国民心中“品质年礼”的代名词 [3][6]

央广网西安1月29日消息（记者侯凯奇）1月27日，陕西省第十四届人民代表大会第四次会议开幕。会议 期间，陕西省人大代表高禄梅提出：搭建AI+技术人才智力资源共享平台，助力企业技术创新，呼吁通过 搭建资源共享平台，通过机制化创新推动AI+技术在陕西更好发展。 陕西省人大代表高禄梅（央广网记者侯凯奇 摄） 高校作为科技创新的重要策源地，要加强基础研究和应用基础研究，强化科技成果转化，践行将科研成果 写在祖国大地上，破解卡脖子关键技术，将科研成果转化成经济生产力。 高 禄 梅 代 表 介 绍 ， 高 校 的 重 点 实 验 室 、 科 研 公 共 平 台 拥 有 先 进 的 仪 器 设 备 资 源 和 技 术 人 才 ， 自 2014 年 《 关 于 国 家 重 大 科 研 基 础 设 施 和 大 型 科 研 仪 器 向 社 会 开 放 的 意 见 》 （ 国 发 〔 2014 〕 70 号 ） 文 件 出 台 以 来，通过仪器设备设施的开放共享，充分整合大型仪器设备资源和技术人才资源，为高校教学科研和社会 科技创新企业提供了有效技术支撑。推动科技创新与产业创新深度融合，高校科研公共平台提质增效， 从"用起来"向" ...

财务业绩与增长驱动 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计为1.45亿元至1.52亿元，较上年同期1.14亿元增长27.17%至33.30% [2] - 业绩增长得益于经营质量提升、成本管控与精益管理成效显著，产品销售价格调整幅度低于原材料成本降幅 [2] - 公司营收规模与盈利能力同步提升，行业头部地位进一步巩固 [5] 产品结构与市场地位 - 黑色、白色、彩色纤维母粒及其他产品的产能比例大致为 6:2:1:1 [4] - 公司化纤母粒国内市占率超30%以上 [5] - 下游客户以长期合作的化纤企业为主，对化纤头部企业的销售占比约60%，化纤以外领域（如汽车注塑件、薄膜等）销售占比约为15% [7] 产能布局与项目进展 - 土耳其生产基地运营平稳，首年产能爬坡符合预期，2026年致力于产品线拓展与产能提升，预计第二季度陆续开机 [8] - 厦门鹭意项目（优化2万吨+新增2万吨产能）运行平稳，产能释放符合预期，旨在强化华南及华东市场布局 [10][11] - 子公司耀科新材料200吨COFs材料产线处于前期筹备阶段，正进行立项审批、环评安评及场地改造与设备选型工作 [11] 研发与业务拓展 - 新品研发紧密围绕功能化、绿色化、多元化的战略方向，并向膜用、塑料等领域扩展 [6] - 膜塑事业部重点推进新型功能性薄膜等产品的工艺优化与性能提升，产品已在阻隔性、耐候性等指标上取得阶段性突破 [11] - 面对下游化纤企业自建色母粒产能的趋势，公司通过技术迭代与环保性能升级保持差异化竞争空间 [9]

公司专利技术进展 - 公司及子公司金达威生物技术（江苏）有限公司、厦门金达威维生素有限公司获得1件国家知识产权局颁发的发明专利证书 [1] - 发明专利名称为“羰基还原酶突变体及其制备方法、应用和®-6-羟基-8-氯辛酸乙酯的制备方法”，专利号为ZL202211709938.1 [1] - 该专利权期限为20年，授权公告日为2026年1月30日 [1] 专利对公司的影响 - 该专利不会对公司生产经营产生重大影响 [1] - 该专利利于公司的技术创新和增强核心竞争力 [1]

文章核心观点 - 中国平煤神马集团旗下河南中宜创芯发展有限公司成功将煤炭转化为高纯度碳化硅等半导体核心材料 实现了从传统能源到高端新材料的产业链升级 并展示了其在技术突破 产能建设和人才培养方面的综合实力[1][2][3] 公司运营与生产 - 公司生产线实现了从“煤—氢气—针状焦—高纯硅烷—碳化硅—碳化硅半导体—储能锂电与光伏”的完整材料蜕变 产品已成为新能源汽车 5G通信 高端装备制造等领域的核心材料[1] - 年产500吨电子级高纯碳化硅粉体生产线于2023年6月20日开工 仅用90天就建成投产 创造了国内同类项目“建设最快 投产最快 达产最快”的三项纪录[1] - 生产线整体运行顺畅 产品已在三十多家企业和科研机构完成试用验证[1] - 公司实施工艺优化技改 缩短碳化硅粉体合成时间10个小时以上 仅电费成本一年就可节约千万元[3] 技术与研发 - 公司通过产学研融合人才孵化平台联合科研院所开展技术攻关 累计完成10余项关键技术创新成果[2] - 研发的碳化硅粉体产品纯度高达99.9999998%(8N8) 处于国际领先水平 有效填补了国内相关领域的空白[2] 人才与团队 - 公司建立了完善的产学研融合人才孵化平台“杨正宏产学研人才孵化工作室” 既攻克核心技术难题 也培育产业后备力量[2] - 通过工作室学习和高校专项培训 年轻员工能快速从行业新手成长为岗位骨干和技术能手[2][3] 发展战略与目标 - 公司将继续锚定高质量发展目标 全力以赴扩产能 拓市场 力争实现收入翻番[3] - 公司正朝着打造千亿级半导体材料产业集群的目标稳步迈进[3]