锰硅期货市场表现 - 锰硅期货主力合约开盘报5792元/吨，盘中最高触及5872元，最低探至5770元，涨幅达1.56% [1] - 行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 机构观点汇总 国投安信期货 - 北方某大型钢厂招标定价环比下调100元至5850元/吨 [1] - South32澳矿预计本月底到港5万吨左右 [1] - 铁水产量维持高位，硅锰供应继续下行，整体库存水平未见下行，对价格构成压制 [1] - 锰矿库存开启趋势性累增，建议反弹做空为主，价格受关税影响，需持续关注关税动向 [1] 五矿期货 - 锰硅价格摆脱2月份以来的下降趋势后维持震荡，横移偏弱 [1] - 直接起V型反转并继续大幅向上的概率不大，关注5900元/吨压力及5550元/吨支撑 [1] - 若向上突破，则观察6000元/吨一线压力，操作上建议观望为主 [1] 瑞达期货 - 3年、5年定期存款利率均下调25个基点，分别下调至1.30%、1.35% [2] - 供应端生产亏损，现货生产积极性不高，内蒙古现货利润-180元/吨，宁夏现货利润-290元/吨 [2] - 原料端进口锰矿石港口库存回升23.1万吨，5月锰矿到港数量预计环比增加 [2] - 下游铁水产量有见顶回落迹象，钢厂采购谨慎，招标价格延续下跌 [2] - 技术面显示4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行对待 [2]

行业 MEG 日报 日期 2025 年 5 月 22 日 料油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 业硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货主力2509合约高开高走，盘面受基本面波动影响大，正值需求旺季，市场中短期震荡偏多，需注意出口问题带来的价格波动风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素今日高开高走日内震荡上行，上游工厂报价稳定，新单成交不顺，前期待发充足暂无价格下行风险 [1] - 供应端本周产量维持20万吨日产波动，出口分两个阶段，2025年10月15日前须完成报关手续并实行产地法检制度 [1] - 需求端下游观望情绪浓，农业经销商备肥谨慎，未到集中备肥阶段；复合肥工厂处于夏季肥生产阶段，开工率回升，成品终端走货顺畅，预计夏季肥需求阶段后开工率下滑 [1] - 库存本期大幅去化，产量下降需求增加，市场对出口消息有反应，港口库存小幅增加，为避免提前集港将进行厂检 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2509合约1848元/吨高开高走，收于1849元/吨，涨跌幅0.11%，持仓量219169手（-2566手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-282手，空头-981手；银河期货净多单增加2177手、中财期货净多单增加1466手；方正中期货净空单增加1661手；民生期货净空单增加414手 [2] - 2025年5月20日，尿素仓单数量7572张，环比上个交易日-127张，其中河北东光-125张，衡水棉麻-2张 [2] 现货方面 - 上游工厂报价稳定，新单成交不顺，前期待发充足暂无价格下行风险 [1][5] - 山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围在1830 - 1850元/吨 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调，以山东地区为基准，基差环比上个交易日持平，9月合约基差51吨（-12元/吨） [8] - 供应数据，2025年5月20日全国尿素日产量20.10万吨，较昨日持平 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场外盘受印度和巴基斯坦产量不及预期影响，全球食糖缺口上调，但巴西中南部甘蔗收割有回补可能，后续合约月间价差或加大；内盘近期走势偏稳，预计以区间震荡为主，操作上高抛低吸[1] - 红枣市场当前走货一般，端午备货近尾声，消费难有起色，产区枣树生长正常，短期期价上行动力难寻，盘面低位震荡，远月合约或有多配价值，需关注上游天气[3] - 橡胶市场天然橡胶本周国内库存小幅去库，下游轮胎企业复产带动提货量增加，市场有收储传闻，短期震荡；合成橡胶丁二烯现货价格坚挺但下游买盘弱，交投氛围平淡，短期区间运行，各品种操作上关注震荡区间并高抛低吸[4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR509合约昨日收盘价5853元/吨，日跌幅0.03%，夜盘收于5865元/吨；SR601合约收盘价5718元/吨，日跌幅0.09%，夜盘收于5726元/吨[1] 重要资讯 - ICE原糖5月合约昨日收报17.48美分/磅，日跌幅0.46%；伦白糖收489.4美元/吨，日跌幅0.35%[1] - 昨日广西白糖现货成交价6088元/吨持平，广西制糖集团报价6120 - 6210元/吨，云南制糖集团报价5920 - 5960元/吨，报价持稳，加工糖厂主流报价区间6370 - 6960元/吨，少数下调10元/吨[1] - 2025年4月，印度汽油乙醇混合率为19.7%，2024年11月至2025年4月累计平均乙醇混合率为18.6%[1] - ISO上调2024/25榨季全球食糖供应短缺预估值至547万吨，创9年新高[1] - 2024/25榨季菲律宾产糖量预计为183.7万吨，高于最初预测的178.2万吨[1] - 昨日郑商所白糖仓单32836张，环比 + 256张[1] - 昨日SR9 - 1价差135元，环比 + 3元，夜盘收139元[1] 市场逻辑 - 外盘ICE原糖走弱，全球食糖缺口上调受印度和巴基斯坦产量影响，但巴西中南部甘蔗收割有回补可能，盘面上方受打压，各机构对2025/26榨季供应预期好，或加大后续合约月间价差[1] - 内盘郑糖走势偏稳，现货市场交投平淡，下游刚需采购，夏季备货需求未启动，广西雷雨缓解干旱，预计区间震荡，单边上下行空间缺乏动力[1] 交易策略 - SR509合约关注5830 - 5920支撑及压力表现，短期高抛低吸；SR9 - 1正套逢低买入[1] 红枣 行情复盘 - CJ509合约昨日收盘价9025元/吨，日跌幅0.72%；CJ601合约收盘价9950元/吨，日跌幅0.75%[3] 重要资讯 - 上周36家样本点物理库存在10588吨，较上周减少92吨，环比减少0.86%，同比增加60.42%[3] - 周末河北崔尔庄市场停车区到货30车，成品到货占比增多，昨日到货8车，客商按需采购成交在4 - 5成附近，参考特级9.2元/公斤，一级8.3元/公斤，二级7.2元/公斤，三级6.1元/公斤[3] - 昨日广东如意坊市场到6车，早市成交1车左右，参考一级8.90 - 9.10元/公斤，二级8.00 - 8.50元/公斤[3] - 昨日郑商所红枣仓单共计8880张，环比 - 13张[3] - 昨日CJ9 - 1合约月间差 - 925元/吨，环比 + 10元/吨[3] 市场逻辑 - 昨日红枣期价走弱，市场走货速度一般，销区货源供应持续，端午备货近尾声，气温升高后消费难有起色，需求端信息有限，新疆产区枣树生长正常，进入初花期，枣农管理积极，短期期价上行动力难寻，盘面低位震荡[3] 交易策略 - 产区物候正常时，短期盘面低位区间震荡，昨日主力合约小时线给出偏空信号，下方关注8900元/吨支撑，远月合约或存在多配价值，行情启动需关注上游天气[3] 橡胶 行情复盘 - 截至05月19日，RU2509合约收盘价为15005元/吨，日涨幅0.67%；NR2506合约收盘价为12885元/吨，日涨幅1.22%；BR2506合约收盘价为12240元/吨，日涨幅0.66%[4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格62.5泰铢/公斤，杯胶价格54.15泰铢/公斤；云南胶水制全乳13700元/吨，制浓乳13900元/吨，二者价差200元/吨(0)，云南胶块价格13300元/吨；海南胶水制全乳价格13500元/吨，制浓乳胶价格14300元/吨，二者价差800元/吨(200)[4] - 截至5月19日，OSE10月RSS3橡胶收盘价324.5日元/公斤，日涨幅3.54%[4] - 上周半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比 + 24.50个百分点，同比 - 7.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比 + 18.19个百分点，同比 - 5.40个百分点[4] - 截至2025年5月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.42万吨，环比上期减少0.45万吨，降幅0.73%；保税区库存9.21万吨，增幅2.34%；一般贸易库存52.21万吨，降幅1.25%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.54个百分点，出库率增加1.25个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.06个百分点，出库率增加2.20个百分点[4] - 昨日全乳与RU主力基差为 - 55元/吨，走缩50元/吨；混合标胶与RU主力价差为 - 355元/吨，走扩50元/吨[4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在11150 - 11300元/吨，华东出罐自提价格参考10400 - 10700元/吨左右[4] - 昨日国内丁二烯行业产能利用率66.93%，较前日稳定[4] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格小幅整理，山东市场大庆顺丁BR9000价格稳定在12500元/吨；山东市场齐鲁丁苯1502价格下跌100元/吨至12800元/吨[4] 市场逻辑 - 天然橡胶RU与NR小幅走强后夜盘回落，本周国内天胶库存小幅去库，下游轮胎企业复产带动提货量增加，市场有收储传闻，短期上下驱动不明显，吸引买盘介入，短期震荡[4] - 合成橡胶BR横盘整理，国内丁二烯现货价格坚挺，但下游买盘弱且有低价成交，市场交投氛围平淡，业内观望，短期合成胶价上行动力有限，盘面区间运行[4] 交易策略 - 今日RU主力关注14800 - 15200震荡区间，NR主力关注12585 - 13020震荡区间，BR重点关注12000 - 12100支撑区间表现，上方关注12400附近压力，若支撑或压力未有效突破，高抛低吸操作[4]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年5月13日期货主力合约行情走势，股指期货震荡偏强，黄金、白银、铜、焦煤、玻璃、纯碱期货偏弱震荡，螺纹钢、铁矿石、铝、锡、豆粕、棉花、集运指数（欧线）期货偏强震荡，氧化铝期货震荡整理，十年期和三十年期国债期货震荡偏弱 [2][3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货震荡偏强，IF2506阻力位3905和3942点，支撑位3859和3849点；IH2506阻力位2734和2762点，支撑位2689和2680点；IC2506阻力位5817和5928点，支撑位5700和5688点；IM2506阻力位6168和6265点，支撑位6050和6037点 [2] - 十年期国债期货主力合约T2506震荡偏弱，下探支撑位108.18和107.99元，阻力位108.63和108.89元 [2] - 三十年期国债期货主力合约TL2506震荡偏弱，下探支撑位117.6和117.4元，阻力位119.0和119.8元 [2] - 黄金期货主力合约AU2508偏弱震荡，下探支撑位758.5和752.5元/克，阻力位766.7和772.5元/克 [2] - 白银期货新主力合约AG2508偏弱震荡，下探支撑位8097和8061元/千克，阻力位8200和8255元/千克 [3] - 铜期货主力合约CU2506偏弱震荡，下探支撑位77500和77200元/吨，阻力位78300和78600元/吨 [3] - 铝期货主力合约AL2506偏强震荡，阻力位20190和20300元/吨，支撑位19910和19850元/吨 [3] - 氧化铝期货主力合约AO2509震荡整理，支撑位2821和2791元/吨，阻力位2869和2918元/吨 [3] - 锌期货主力合约ZN2506偏弱震荡，下探支撑位22180和22070元/吨，阻力位22630和22850元/吨 [3] - 镍期货主力合约NI2506偏弱震荡，下探支撑位123300和122500元/吨，阻力位125700和126100元/吨 [3] - 锡期货主力合约SN2506偏强震荡，上攻阻力位267100和270400元/吨，支撑位253200和252100元/吨 [3] - 螺纹钢期货主力合约RB2510偏强震荡，阻力位3111和3141元/吨，支撑位3082和3074元/吨 [4] - 热卷期货主力合约HC2510偏强震荡，阻力位3256和3282元/吨，支撑位3213和3196元/吨 [4] - 铁矿石期货主力合约I2509偏强震荡，阻力位731和737元/吨，支撑位718和710元/吨 [4] - 焦煤期货主力合约JM2509偏弱震荡，下探支撑位864和850元/吨，阻力位907和920元/吨 [4] - 玻璃期货主力合约FG509偏弱震荡，下探支撑位1020和1000元/吨，阻力位1057和1073元/吨 [4] - 纯碱期货主力合约SA509偏弱震荡，下探支撑位1305和1285元/吨，阻力位1339和1351元/吨 [6] - 豆粕期货主力合约M2509偏强震荡，上攻阻力位2932和2943元/吨，支撑位2899和2890元/吨 [6] - 棉花期货主力合约CF509偏强震荡，蓄势上攻阻力位13480和13620元/吨，支撑位13290和13240元/吨 [6] - 集运指数（欧线）期货主力合约EC2506偏强宽幅震荡，上攻阻力位1555和1632点，支撑位1466和1422点 [6] 宏观资讯和交易提示 - 中美经贸高层会谈联合声明发布，双方同意大幅降低双边关税水平，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%关税及中方非关税反制措施，将建立机制继续协商 [7] - 新华社评论称应理性预期中美经贸关系走向，消弭分歧具长期性、复杂性和艰巨性 [7] - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，加强战略矿产出口全链条管控 [7] - 商务部部长王文涛主持外贸企业圆桌会，将统筹工作为外贸企业纾困解难，促进外贸稳定发展 [8] - 国务院新闻办发布《新时代的中国国家安全》白皮书，展现维护国家利益决心 [8] - 央行等部门发布广州“南沙金融30条”，加大金融支持南沙建设力度 [8] - 美国总统特朗普签署行政命令要求制药商降低药品价格，分析师和法律专家认为难实施 [8] - 美联储理事库格勒称特朗普关税政策或推高通胀、拖累经济增长，就业基本稳定，通胀回落放缓 [9] - 欧洲央行对下一步利率行动谨慎，交易员调低降息预期 [9] - 日本首相石破茂重申不接受不含汽车关税贸易协议，准备采取刺激措施缓解关税影响 [9] - 高盛调整美联储降息时间至12月，上调美国2025年四季度经济增长年率预测，降低衰退可能性，下调核心PCE通胀路径预期 [9] 商品期货相关信息 - 国内商品期货夜盘多数上涨，能源化工品、黑色系部分品种、农产品多数上涨，基本金属涨跌不一，沪金、沪银下跌 [11] - 周一国际油价走强，美油主力合约收涨1.54%，布伦特原油主力合约涨1.63%，OPEC+增产和地缘政治缓和推动上行，需关注美国库存数据 [11] - 周一国际贵金属期货普遍收跌，中美经贸会谈和地缘政治影响使避险需求降温 [12] - 周一伦敦基本金属涨跌不一 [12] - 周一芝加哥期货交易所农产品期货主力合约多数下跌 [12] - 国家粮食和物资储备局发布2024年度秋粮旺季收购完成，累计收购3.45亿吨 [13] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 5月12日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均小幅高开，震荡上行，短线止跌反弹走高 [13][14][15] - A股高开高走，成交1.34万亿，多家公募管理人认为中美经贸会谈进展超预期，外贸产业链受益，中长期科技自主可控与新质生产力为政策主线 [15] - 摩根士丹利研究显示对冲基金增加对中国股票看多押注，多数投资者可能近期增加敞口 [16] - 周一美国三大股指大幅收涨，中概股普遍上涨，摩根士丹利警告美股解除警报尚早 [17] - 周一欧洲三大股指收盘全线上涨 [17] - 周一亚太主要股指收盘全线上涨，巴基斯坦和印度停火协议缓解市场紧张情绪 [18] - 预期2025年5月股指期货主力合约偏强宽幅震荡，5月13日震荡偏强 [18][19] 国债期货 - 5月12日十年期国债期货主力合约T2506跳空低开，偏弱震荡下行，短线下行压力增大 [38] - 5月12日三十年期国债期货主力合约TL2506跳空低开，大幅震荡下行，短线继续下行压力大增 [42] - 5月12日国债期货大幅收跌，央行开展430亿元7天期逆回购操作，单日净投放430亿元，Shibor短端品种多数下行 [38][39] - 预期5月13日十年期和三十年期国债期货主力合约震荡偏弱 [40][43] 黄金期货 - 5月12日黄金期货主力合约AU2508小幅高开，偏弱震荡下行，短线走弱但中长线趋势未改 [43][44] - 中美经贸会谈等使地缘政治对黄金支撑减弱，避险需求降温，期货价格短线承压 [46] - 预期2025年5月黄金期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，5月13日主力合约偏弱震荡 [46] 白银期货 - 5月12日白银期货主力合约AG2506小幅高开，震荡上行，短线反弹走高 [51] - 预期2025年5月白银期货主力连续合约宽幅震荡，5月13日新主力合约偏弱震荡 [51] 铜期货 - 5月12日铜期货主力合约CU2506小幅高开，震荡上行，短线反弹走高 [55] - 预期2025年5月铜期货主力连续合约宽幅震荡，5月13日主力合约偏弱震荡 [56] 铝期货 - 5月12日铝期货主力合约AL2506小幅高开，震荡上行，短线发力反弹走高 [59] - 预期2025年5月铝期货主力连续合约宽幅震荡，5月13日主力合约偏强震荡 [59] 氧化铝期货 - 5月12日氧化铝期货主力合约AO2509小幅低开，震荡上行，短线反弹走高 [63] - 预期2025年5月氧化铝期货主力连续合约宽幅震荡，5月13日主力合约震荡整理 [63] 锌期货 - 5月12日锌期货主力合约ZN2506小幅高开，震荡上行，短线反弹走高 [67] - 预期2025年5月锌期货主力连续合约宽幅震荡，5月13日主力合约偏弱震荡 [67] 镍期货 - 5月12日镍期货主力合约NI2506小幅高开，偏强震荡上行，短线止跌企稳反弹 [75] - 预期2025年5月镍期货主力连续合约宽幅震荡，5月13日主力合约偏弱震荡 [76] 锡期货 - 5月12日锡期货主力合约SN2506小幅高开，震荡上行，短线止跌反弹走高 [80] - 预期2025年5月锡期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，5月13日主力合约偏强震荡 [80] 螺纹钢期货 - 5月12日螺纹钢期货主力合约RB2510小幅高开，偏强震荡上行，短线初步止跌企稳反弹 [85] - 预期2025年5月螺纹钢期货主力连续合约宽幅震荡，5月13日主力合约偏强震荡 [85] 热卷期货 - 5月12日热卷期货主力合约HC2510小幅高开，偏强震荡上行，短线初步止跌企稳反弹 [89] - 预期5月13日热卷期货主力合约偏强震荡 [89] 铁矿石期货 - 5月12日铁矿石期货主力合约I2509小幅高开，偏强震荡上行，短线继续发力反弹走强 [92] - 预期2025年5月铁矿石期货主力连续合约偏强宽幅震荡，5月13日主力合约偏强震荡 [92] 焦煤期货 - 5月12日焦煤期货主力合约JM2509微幅低开，震荡上行，短线初步止跌企稳反弹 [96] - 预期5月13日焦煤期货主力合约偏弱震荡 [97] 玻璃期货 - 5月12日玻璃期货主力合约FG509平开，震荡上行，短线初步止跌企稳反弹 [98] - 预期5月13日玻璃期货主力合约偏弱震荡 [98] 纯碱期货 - 5月12日纯碱期货主力合约SA509小幅低开，震荡上行，短线初步止跌企稳反弹 [101] - 预期5月13日纯碱期货主力合约偏弱震荡 [101] 豆粕期货 - 5月12日豆粕期货主力合约M2509小幅高开，小幅震荡上行，短线初步止跌企稳反弹 [103] - 预期5月13日豆粕期货主力合约偏强震荡 [103] 棉花期货 - 5月12日棉花期货主力合约CF509小幅低开，偏强震荡上行，短线继续发力反弹走强 [104] - 预期5月13日棉花期货主力合约偏强震荡 [104] 集运欧线期货 - 5月12日集运指数（欧线）期货主力合约EC2506跳空高开，大幅震荡上行，短线止跌企稳反弹 [107] - 预期5月13日集运指数（欧线）期货主力合约偏强宽幅震荡 [107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应下降需求有支撑，短期止跌维稳价格坚挺，预期纯碱2509运行区间1250 - 1400，建议空仓观望 [7][11] - 浮法玻璃下周产量或降，需求端受季节性和关税影响不佳，行业库存处同期高位，预计下周现货市场震荡运行，玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，建议空仓观望 [28][32] 各目录总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段，近期及后续企业检修使供应下降，预计本周产量68 + 万吨，开工80 + %，需求一般，出口稳健有好转，短期止跌维稳价格坚挺，建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：主力合约SA2509先抑后扬，产量75.51万吨，开工率微降，库存处近五年同期最高，预计走势震荡运行，运行区间1250 - 1400，可空仓观望 [10] - 本周策略建议：供应降需求有支撑，短期止跌维稳价格坚挺，预期纯碱2509运行区间1250 - 1400，可空仓观望 [11] 相关数据情况 - 涉及开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据，资金方面主力偏空，变盘风险较高 [21] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势，上周现货价下滑，下周产量或降，需求受季节性和关税影响不佳，库存处3年内同期高位，预计下周现货市场震荡运行，建议空仓观望 [28] 品种交易策略 - 上周策略回顾：期货价连跌，产能利用率高，需求端疲软，预计期价延续弱势震荡，主力合约玻璃2509预期运行区间1100 - 1300，可空仓观望 [31] - 本周策略建议：上周现货价下滑，下周产量或降，需求不佳，库存高，预计下周现货市场震荡运行，玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，可空仓观望 [32] 相关数据情况 - 涉及产量、开工率、生产成本、毛利、基差、期末库存等数据，主力强烈偏空，资金流入幅度较大，变盘风险高 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期 2025 年 5 月 9 日期货主力合约行情走势，股指期货偏强震荡，黄金、螺纹钢等期货偏弱震荡，白银、铜等期货偏强震荡，氧化铝、原油行情震荡偏强[1][2] 各部分总结 宏观资讯和交易提示 - 中俄两国元首举行会谈并签署联合声明，见证交换 20 多份双边合作文本[8] - 商务部回应中美经贸高层会谈，中方不会牺牲原则立场[8] - 多部门解读民营经济促进法，一批配套制度机制加快推进，发改委完善民企参与重大项目长效机制，今年将推出约 3 万亿元优质项目[8] - 建设两岸融合发展示范区部省际工作会议在福州举行[8] - 香港金管局维持基准利率 4.75%不变[9] - 英美达成关税贸易协议，美国降低对英汽车、钢材和铝材关税，双方启动数字贸易协议谈判[9] - 欧盟公布对 950 亿欧元美国商品报复清单并起诉美国[9] - 英国央行降息 25 个基点至 4.25%，内部有分歧[9] - 美国上周初请和续请失业金人数下降，一季度劳动生产率年化季环比降 0.8%，单位劳动力成本升 5.7%[10] 商品期货相关信息 - 国内商品期货夜盘多数上涨，能源化工品普涨，黑色系全跌，农产品多数涨，基本金属多数涨，沪金、沪银跌[11] - 5 月 8 日国际油价大幅走高，美油、布油主力合约分别涨 3.81%、3.40%[11] - 5 月 8 日国际贵金属期货普跌，COMEX 黄金、白银期货分别跌 2.40%、0.57%[12] - 5 月 8 日芝加哥农产品期货主力合约多数下跌[12] - 5 月 8 日伦敦基本金属多数上涨[12] - 哈萨克斯坦 5 月不削减石油产量，产量将达 200 万桶/日[13] - 美俄官员就恢复俄向欧出口天然气会谈[13] - 5 月 8 日在岸人民币对美元收盘和夜盘均下跌，中间价调贬[13] - 5 月 8 日纽约尾盘美元指数跌，非美货币多数下跌[14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 5 月 8 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均小幅低开后震荡上行，短线继续上行走高[14][15][16] - 5 月 8 日 A 股震荡攀升，沪指三连升，高盛看多中国资产[17] - 5 月 8 日美国三大股指集体收涨，欧洲三大股指涨跌不一，巴基斯坦股市暴跌触发熔断[18][19] - 预期 5 月 9 日股指期货偏强震荡，给出各合约阻力位和支撑位[20] 国债期货 - 5 月 8 日，十年期和三十年期国债期货主力合约高开后震荡上行，国债期货收盘全线上涨[35][37] - 5 月 8 日央行开展 1586 亿元 7 天期逆回购操作，资金面 Shibor 短端品种集体下行，一级市场金融债中标收益率低于中债估值[35][36] - 预期 5 月 9 日十年期和三十年期国债期货主力合约宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[37][40] 黄金期货 - 5 月 8 日黄金期货主力合约低开后震荡下行，短线反弹动能减弱[40] - 预期 2025 年 5 月黄金期货主力连续合约偏强宽幅震荡，5 月 9 日主力合约偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[40][41] 白银期货 - 5 月 8 日白银期货主力合约低开后偏弱震荡下行，短线下行压力增大[47] - 预期 2025 年 5 月白银期货主力连续合约偏强宽幅震荡，5 月 9 日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[48] 铜期货 - 5 月 8 日铜期货主力合约低开后震荡下行，短线下行压力增大[53] - 预期 2025 年 5 月铜期货主力连续合约宽幅震荡，5 月 9 日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[53] 铝期货 - 5 月 8 日铝期货主力合约平开后小幅震荡上行，短线初步止跌企稳反弹[58] - 预期 2025 年 5 月铝期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，5 月 9 日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[58] 氧化铝期货 - 5 月 8 日氧化铝期货主力合约高开后偏强震荡上行，短线继续发力反弹走强[62] - 预期 2025 年 5 月氧化铝期货主力连续合约宽幅震荡，5 月 9 日主力合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位[62] 锌期货 - 5 月 8 日锌期货主力合约高开后小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[67] - 预期 2025 年 5 月锌期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，5 月 9 日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[67] 镍期货 - 5 月 8 日镍期货主力合约低开后震荡下行，短线继续下行压力增大[71] - 预期 2025 年 5 月镍期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，5 月 9 日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[71] 螺纹钢期货 - 5 月 8 日螺纹钢期货主力合约高开后震荡下行，短线下行压力增大[75] - 预期 2025 年 5 月螺纹钢期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，5 月 9 日主力合约偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[76] 热卷期货 - 5 月 8 日热卷期货主力合约高开后震荡下行，短线下行压力增大[79] - 预期 5 月 9 日热卷期货主力合约偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[79] 铁矿石期货 - 5 月 8 日铁矿石期货主力合约高开后偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[81] - 预期 2025 年 5 月铁矿石期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，5 月 9 日主力合约宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[81] 焦煤期货 - 5 月 8 日焦煤期货主力合约低开后震荡下行，中长线、中线、中短线、短线下行压力增大[84] - 预期 5 月 9 日焦煤期货主力合约偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[84] 玻璃期货 - 5 月 8 日玻璃期货主力合约低开后震荡下行，中线、中短线、短线下行压力增大[86] - 预期 5 月 9 日玻璃期货主力合约偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[86] 纯碱期货 - 5 月 8 日纯碱期货主力合约低开后震荡整理，中长线、中线、中短线、短线下行空间打开，短线初步止跌企稳[88] - 预期 5 月 9 日纯碱期货主力合约偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[88] 原油期货 - 5 月 8 日原油期货主力合约低开后震荡下行，短线下行压力增大[90] - 预期 2025 年 5 月原油期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，5 月 9 日主力合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位[90] 燃料油期货 - 5 月 8 日燃料油期货主力合约低开后偏弱震荡，短线下行压力轻度增大[94] - 预期 5 月 9 日燃料油期货主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[95] PTA 期货 - 5 月 8 日 PTA 期货主力合约低开后偏强震荡上行，短线继续发力上行走强[95] - 预期 5 月 9 日 PTA 期货主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[95] PVC 期货 - 5 月 8 日 PVC 期货主力合约低开后震荡下行，中长线、中线、中短线、短线下行压力增大[98] - 预期 5 月 9 日 PVC 期货主力合约偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[98] 甲醇期货 - 5 月 8 日甲醇期货主力合约低开后震荡下行，短线下行压力增大[100] - 预期 5 月 9 日甲醇期货主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[100]

01 P A R T 纯碱期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 2025.05.06-05.09 纯碱、玻璃 期货品种周报 中线行情分析 纯碱期货处于震荡阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 主 力 合 约 S A 2 5 0 9 上 周 呈 现 " 先 抑 后 扬 " 态 势 。 上 周 纯 碱 周 产 量 75.51万吨，开工率89.44%，环比微降0.06%。东北阜丰、天津碱 厂等装置检修导致局部供应减量，但远兴阿碱及金山新产能持续释 放，抵消检修影响。截至4月30日，全国库存总量679.67万吨，较 上周减少1.88万吨，但仍处近五年同期最高水平。浮法玻璃日熔量 1 5 . 7 8 万 吨 （ 环 比 - 0 . 4 4 % ） ， 光 伏 玻 璃 日 熔 量 9 . 7 3 万 吨 （ 环 比 +1.23%），重碱需求边际企稳但增量有限。轻碱下游开工率维持低 位，终端企业按需采购，贸易商囤货意愿不足。预计纯碱走势震荡 运行。 2 中线策略建议 3 建议观望 品种交易策略 n 上周策略回顾 近期纯碱装置检修少，供应高，五月上旬预计检修增产量降， 月 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕主力处于宽幅震荡阶段，豆油主力延续区间震荡走势，建议对两者均观望 [7][30] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断豆粕主力处于宽幅震荡阶段，第17周油厂大豆实际压榨量141.22万吨，开机率39.7%，大豆库存459.48万吨，较上周增加33.57万吨，增幅7.88%，豆粕库存7.48万吨，较上周减少5.07万吨，减幅40.40%，节后油厂开工率预计恢复正常，大豆压榨量增加，供应紧张局面缓解，但下游饲料企业豆粕库存低，节后备库需求叠加全球贸易政策不确定性，期价或延续宽幅震荡走势，建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周豆粕期价整体横盘震荡，资金偏空，M2509预计延续宽幅震荡，运行区间2900 - 3100，可区间操作 [10] - 本周豆粕期价整体处于下行通道，资金偏空，M2509预计短期内弱势震荡，运行区间2850 - 3050，可区间操作 [11] 品种诊断情况 - 豆粕多空流向 -45.8，主力略微偏空，资金能量 -57.6，资金流出幅度较大，多空分歧95.6，变盘风险高 [16] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [20][22][25] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断豆油主力延续区间震荡走势，第17周125家油厂豆油实际产量26.83万吨，较上周增加1.84万吨，全国重点地区豆油商业库存61.85万吨，较上周减少3.19万吨，因大豆到港通关延迟叠加油厂开机率偏低，供应偏紧，节后供应紧张预期缓解，但原油价格波动、美国新季大豆播种季天气及生物柴油政策存在不确定性，期价延续区间震荡走势，建议观望 [30] 品种交易策略 - 上周豆油期价整体横盘整理，资金偏空，需求端受节前备货提振，供应宽松预期压制上行空间，Y2509预计短期内区间震荡，运行区间7700 - 8100，可区间操作 [33] - 本周豆油期价整体横盘整理，资金偏多，预计短期内区间震荡，Y2509运行区间7700 - 8100，可区间操作 [34] 品种诊断情况 - 豆油多空流向73.4，主力较为偏多，资金能量 -75.2，资金流出幅度较大，多空分歧53.6，变盘风险不大 [38] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [44][45][49]

4月22日盘中，菜籽粕期货主力合约偏强运行，最高上探至2669.00元。截止发稿，菜籽粕主力合约报 2653.00元，涨幅1.18%。 菜籽粕期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 混沌天成期货 菜籽粕整体跟随豆粕短期走强为主 大越期货 菜粕价格维持震荡偏强格局 铜冠金源期货 双粕短期或震荡运行 混沌天成期货：菜籽粕整体跟随豆粕短期走强为主 宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽 需求依然强劲。供需分析：近端下游需求表现仍偏弱，菜粕颗粒粕及杂粕供应相对宽松。后期水产饲料 需求季节性增加，关注需求端表现及去库存情况。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随 豆粕短期走强为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。 大越期货：菜粕价格维持震荡偏强格局 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，加上豆粕带动 菜粕价格维持震荡偏强格局。菜粕RM2509：2600至2660区间操作。 铜冠金源期货：双粕短期或震荡运行 美豆播种进度为8%，快于市场预期7%，但预报中西部 ...