经济持续健康发展 - 国家发展改革委表示有信心、有能力推动经济持续健康发展 [2] - 尽管外部环境复杂性增加，但国际机构对中国经济增长预测保持稳定，德意志银行、摩根士丹利、高盛等国际投行上调中国经济预测 [3] - 存量政策加快落地见效，新的储备政策陆续出台实施，将降低外部冲击的不利影响 [3] 设备更新与消费品以旧换新政策 - 设备更新方面，超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，第一批约1730亿元资金已安排到16个领域约7500个项目，第二批资金正在审核筛选 [6] - 消费品以旧换新方面，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前两批共1620亿元资金已分别于1月、4月下达 [6] - 今年以来以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元 [6] - 将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金，并制定分领域落实到每月、每周的"国补"资金使用计划 [7] - 抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，进一步降低经营主体设备更新融资成本 [7] 迎峰度夏电力供需形势 - 预计今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦 [9] - 国家发展改革委已采取一系列措施加强能源产供储销体系建设，今年迎峰度夏电力供需形势好于去年，全国电力供需平衡总体有保障 [9] - 将加强煤炭、天然气稳产稳供和产运需衔接配合，保障发电用煤、用气需求 [9] 体育与文旅产业发展 - "苏超"热度攀升反映出群众对多元化和群众性体育赛事、运动健身的高需求，体育赛事和文化旅游等相关产业潜力巨大 [11] - 将支持有条件的地方统筹规划群众身边的运动场地设施建设，提升可及性和便利性 [11] - 力争到2030年建设100个左右高质量户外运动目的地，完善配套公共服务设施、提升服务质量、丰富赛事活动 [11] - 将推动体育赛事活动与非遗民俗、旅游观光、餐饮美食等深度融合，实现"以赛兴文、以赛促旅" [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷产量维持高位，终端需求韧性较强，炉料煤焦强势反弹对钢价构成支撑；HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位整理，绿柱缩小；操作上日内短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3103元/吨，环比+5；持仓量1510669手，环比+263；前20名净持仓106068手，环比-352；上期所仓单日报70514吨，环比-1779 [2] - HC10 - 1合约价差2元/吨，环比+3；HC2510 - RB2510合约价差130元/吨，环比+8 [2] 现货市场 - 杭州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3200元/吨、3220元/吨、3100元/吨，环比持平；广州4.75热轧板卷价格3170元/吨，环比+10 [2] - HC主力合约基差97元/吨，环比-5；杭州热卷 - 螺纹钢价差90元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿700元/湿吨，环比-3；河北准一级冶金焦1265元/吨，唐山6 - 8mm废钢2230元/吨，河北Q235方坯2910元/吨，环比持平 [2] - 国内铁矿石港口库存13894.16万吨，环比-38.98；样本焦化厂焦炭库存81.12万吨，环比-6.04；样本钢厂焦炭库存634.01万吨，环比-8.72；河北钢坯库存77.26万吨，环比+8 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.84%，环比+0.45；高炉产能利用率90.81%，环比+0.25 [2] - 样本钢厂热卷产量327.24万吨，环比+1.79；产能利用率83.59%，环比+0.45；厂库78.22万吨，环比+1.7；33城热卷社会库存262.94万吨，环比-0.71 [2] - 国内粗钢产量8655万吨，环比+53；钢材净出口量1010万吨，环比+16 [2] 下游情况 - 汽车产量264.85万辆，环比+2.98；销量268.63万辆，环比+9.67 [2] - 空调2948万台，环比-135.3；家用电冰箱851万台，环比+33.1；家用洗衣机941.2万台 [2] 行业消息 - 7月将下达今年第三批消费品以旧换新资金，并分领域制定落实到每月、每周的国补资金使用计划 [2] 观点总结 - 热卷产量维持高位，终端需求韧性较强，炉料煤焦强势反弹支撑钢价；HC2510合约1小时MACD指标DIFF与DEA低位整理，绿柱缩小；操作上日内短线交易，注意节奏和风险控制 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四国债现券收益率集体走强，国债期货涨跌不一，DR007加权利率回落震荡 [2] - 国内5月经济数据偏弱，金融数据分化，贸易出口小幅回落，海外美联储对降息时机有分歧 [2] - 本周债市持续调整，受股债跷跷板和止盈盘影响利率小幅上行，市场交易主线因下半年政策扰动不明，建议待企稳后波段配置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.950，环比-0.02%，成交量52163，环比-1100 [2] - TF主力收盘价106.170，环比0%，成交量38895，环比-930 [2] - TS主力收盘价102.510，环比0%，成交量24312，环比-514 [2] - TL主力收盘价120.720，环比0.1%，成交量72122，环比-2020 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.16，环比-0.01；T09 - TL09价差-11.77，环比-0.09 [2] - T2512 - 2509价差0.03，环比+0.02；TF09 - T09价差-2.78，环比0.03 [2] - TF2512 - 2509价差0.07，环比-0.02；TS09 - T09价差-6.44，环比0.04 [2] - TS2512 - 2509价差0.13，环比-0.00；TS09 - TF09价差-3.66，环比0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量202431，环比-2650；前20名多头191730，环比-1983；前20名空头206973，环比-1544；前20名净空仓15243，环比439 [2] - TF主力持仓量160108，环比-1028；前20名多头147895，环比-599；前20名空头170948，环比-264；前20名净空仓23053，环比335 [2] - TS主力持仓量118869，环比621；前20名多头88068，环比211；前20名空头106959，环比919；前20名净空仓18891，环比708 [2] - TL主力持仓量115275，环比622；前20名多头109182，环比984；前20名空头116993，环比1959；前20名净空仓7811，环比975 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）101.299，环比0.0155；2500802.IB(6y）99.0955，环比0.0001 [2] - 240020.IB(4y)101.0633，环比-0.0215；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.0667 [2] - 250006.IB(1.7y)100.3688，环比0.0158；240010.IB(2y)100.8301，环比0.0069 [2] - 210005.IB(17y)136.4191，环比-0.5585；210014.IB(18y)132.6415，环比-0.2480 [2] 国债活跃券(%) - 1y 1.3650，环比0.50bp；3y 1.4050，环比-0.25bp [2] - 5y 1.4950，环比0.50bp；7y 1.5900，环比1.00bp [2] - 10y 1.6535，环比0.75bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜1.3788，环比-4.12bp；Shibor隔夜1.3700，环比-0.10bp [2] - 银质押7天1.6668，环比-2.32bp；Shibor7天1.6700，环比-0.10bp [2] - 银质押14天1.7300，环比-2.00bp；Shibor14天1.7360，环比1.40bp [2] LPR利率(%) - 1y 3.00，环比0.00bp；5y 3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模5093亿，到期规模2035亿，利率1.4%，天数7天 [2] 行业消息 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措 [2] - 央行6月25日开展3000亿元1年期MLF操作 [2] - 国家发展改革委7月将下达第三批消费品以旧换新资金，并制定国补资金使用计划 [2] 重点关注 - 6月26日20:30关注美国至6月21日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率终值 [3] - 6月27日20:30关注美国5月核心PCE物价指数年率 [3] - 6月27日22:00关注美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给依旧宽松，需求收缩，价格将继续承压，本周纯碱基差开始回归，基差回归交易可能持续，期货预计下跌幅度减缓，操作上建议纯碱主力逢高空 [2] - 玻璃后续市场交易更多是政策预期，预计反弹高度和力度将较为有限，操作上短线建议逢低多，中长线依旧维持逢高空思维 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1180元/吨，环比14；玻璃主力合约收盘价1016元/吨，环比 -1 [2] - 纯碱与玻璃价差164元/吨；纯碱主力合约持仓量1529195手，环比 -32209；玻璃主力合约持仓量1435796手，环比 -9579 [2] - 纯碱前20名净持仓 -248998，环比58828；玻璃前20名净持仓 -238048，环比7865 [2] - 纯碱交易所仓单3693吨，环比 -5；玻璃交易所仓单877吨，环比0 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差7，环比0；玻璃合约9月 - 1月价差 -49，环比2 [2] - 纯碱基差31元/吨，环比 -15；玻璃基差39元/吨，环比 -2 [2] 现货市场 - 华北重碱1197元/吨，环比 -10；华中重碱1325元/吨，环比 -25 [2] - 华东轻碱1260元/吨，环比 -25；华中轻碱1215元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比0；华中玻璃大板1070元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率86.46%，环比1.56；浮法玻璃企业开工率75.34%，环比 -0.08 [2] - 玻璃在产产能15.54万吨/年，环比 -0.02；玻璃在产生产线条数223条，环比 -1 [2] - 纯碱企业库存175.59万吨，环比2.92；玻璃企业库存6988.7万重箱，环比20.2 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值23183.61万平米，环比5347.77；房地产竣工面积累计值18385.14万平米，环比2737.29 [2] 行业消息 - 李强出席2025年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会 [2] - 伊朗防长抵达中国参加上合防长会 [2] - 香港金管局在市场买入94.20亿港元，因港元汇价触及弱方兑换保证 [2] - 小鹏汽车称海外市场收紧零公里二手车进口，其未采用该出口模式 [2] - 国家发改委表示第三批消费品以旧换新资金将于7月下达 [2] - 何立峰在河北调研时指出要积极扩大内需提振消费，推动经济高质量发展 [2] - 全国首单养老主题公司债券在深交所成功发行 [2]

今天（26日）， 国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，消费品以旧换新方面，按照既定工作安 排， 将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金 ；同时将协调有关方面，坚持更加注重"时序 性"和"均衡性"的原则， 分领域制定落实到每月、每周的"国补"资金使用计划 ，保障消费品以旧换新政 策全年有序实施。 此外，李超表示， 今年超长期特别国债资金对设备更新的支持力度为2000亿元 ，第一批约1730亿元资 金已按照"地方审核、国家复核"原则安排到16个领域约7500个项目，第二批资金正在同步开展项目审核 筛选。 来源： 央视新闻 ...

以旧换新政策调整 - 国家发展改革委将于7月下达第三批消费品以旧换新资金 并协调制定分领域落实到每月每周的资金使用计划 保障政策全年有序实施 [5] - 新操作方式有利于中央资金有序均衡使用 避免各地资金使用进度不一致和政策实施不同步问题 [5] - 政策明确国补资金实行"本省补本省"原则 禁止资金外流和"一地补全国"现象 [5] 行业影响 - 发达地区可能出现资金短缺 而内陆省份可能出现资金用不完的情况 [5] - 各地资金使用进度差异将打乱厂家的生产、备料、库存和广告投入节奏 [1][5] - 近期各地以旧换新实施不同步情况促使有关部门加强资金监管和计划管理 [6]

消费品以旧换新政策资金安排 - 7月将下达今年第三批消费品以旧换新资金 前两批已分别于1月和4月下达1620亿元 [1] - 超长期特别国债资金支持力度为3000亿元 前两批共1620亿元已下达 [1] - 7月和10月将分别下达第三季度和第四季度支持以旧换新的中央资金 [3] - 资金使用将分领域制定落实到每月、每周的计划 保障政策全年有序实施 [1] 资金构成与配套机制 - 国补资金包括三部分：中央超长期特别国债资金(规模比去年翻番)、地方按9:1比例配套资金、部分地方额外安排资金 [3] - 央地资金共担原则为9:1 [3] - 截至2025年5月31日 国补资金消耗预计达1550-1650亿元 月均超300亿元 [3] - 6月资金消耗预计攀升至500亿元 1-6月累计消耗将达2100亿元 占3000亿资金池的70% [3] 市场表现与销售数据 - 京东618期间手机通信销售同比增长88% 家用电器销售增长161% [4] - 4000-6000元价格段手机成交量同比增长50% AI笔记本成交额增长151% [4] - 百寸电视成交额同比增长260% 高温区域999元系列空调销售同比提升超120% [4] 政策调整与行业影响 - 政策从普惠补贴转向限额限流 资金拨付机制革新 线上监管收紧 [4] - 江苏探索的"限额分配"模式成为全国调整参考 通过每日每月额度限制控制资金消耗节奏 [4] - 政策调整倒逼企业转向注重市场需求与产品价值的理性竞争 推动行业高质量发展 [5] - 资金拨付机制或转向"总额预拨付"模式 提前分配固定额度补贴资金 [5] - 拨付机制调整将利好线下大型实体渠道和销量领先的电商平台 [5]

央视网消息：国家发展改革委6月26日上午举行新闻发布会，介绍中国经济运行情况。新闻发言人介绍，将在7月下达今年第三批消费品以 旧换新资金；同时将分领域制定落实到每月、每周的"国补"资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。发言人表示，今年以来， 中国经济运行总体平稳。 5月份规模以上工业增加值同比增长5.8% 从供给看，农业生产有序开展，工业服务业稳定增长。5月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%，服务业生产指数增长6.2%，增速比上 月提高0.2个百分点。 5月份社会消费品零售总额同比增长6.4% 从需求看，消费投资持续扩大，出口保持较快增长。5月份，社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速是2024年以来最高水平。前5个 月，固定资产投资稳定增长，其中制造业投资增长8.5%。5月份以人民币计价的货物出口增长6.3%，其中对东盟、欧盟、共建"一带一路"国家 出口分别增长17.5%、13.7%、13.8%。 6月26日上午，国家发展改革委举行新闻发布会，国家发展改革委新闻发言人介绍说，初步预计，今年迎峰度夏期间全国最高用电负荷同 比增加约1亿千瓦。从目前情况看，各方面积极有效应对高温天气用电负荷，今 ...

市场表现 - 恒生指数午盘下跌0.48%，恒生科技指数持平 [1] - 港股消费板块持续震荡，港股消费ETF（513230）下跌1% [1] 政策动态 - 国家发改委将于7月下达第三批消费品以旧换新资金，分领域制定月度、周度资金使用计划以保障政策有序实施 [1] - 华泰证券测算3000亿元以旧换新补贴约占2024年居民可支配收入0.5%、社零总额0.7%，若补贴品类消费拉动系数1.5~2倍，或提振社零增速约1个百分点 [1] - 华金证券指出《金融支持提振和扩大消费的指导意见》通过信贷、债券、股权融资等多渠道降低优质消费企业融资成本，激发市场活力 [1] ETF产品 - 食品饮料ETF（515170）聚焦"吃喝板块"核心资产 [2] - 消费30ETF（510630）覆盖白酒、食品、美容护理、生物科技等细分领域 [2] - 港股消费ETF（513230）集中投资港股互联网消费龙头 [2]

国家发展改革委政策研究室副主任李超在发布会上表示， 将于今年7月份下达今年第三批消费品以 旧换新资金。 同时，将协调有关方面，坚持更加注重持续性和均衡性原则，分领域制定落实到每个 月、每一周的国补资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。 ...