报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期豆粕外盘成本易涨难跌、国内压力逐步增大，多空交织；油脂预期震荡为主；糖价后市走弱可能性偏大；棉价短线延续震荡走势；鸡蛋价格或多数稳定、少数小幅调整；猪价或继续有稳有降 [2][5][10][12][15][16][19] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周二美豆小幅上涨，受原油上涨带动，但种植及天气情况偏好限制涨幅；国内豆粕现货下跌，因压榨量处于高位、供应宽松；上周港口大豆库存达700万吨，油厂豆粕库存29万吨，后续预计维持累库；美豆产区未来两周降雨偏好，25/26年度美豆面积下降，单产扰动或使总产量下调 [2][3] - 交易策略：09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复；美豆交易重点在产量，后期产量易边际下调形成利多；国内豆粕供应压力增大但库存因前期开机延迟处于低位，建议09合约在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多交易情况 [5] 油脂 - 重要资讯：2025年5月前31日马来西亚棕榈油产量增加3.53%，出口量预计增加17.9%；3月印尼棕榈油总产量同比增长7%，3月末库存较2月减少21.3万吨，降至200万吨，较去年同期下降38%；2025年乌克兰粮食收成可能下降10%至约5100万吨 [7] - 交易策略：利空因素有原油中枢下行抑制油脂估值、棕榈油产量恢复明显、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于出口；预期油脂震荡为主 [10] 白糖 - 重要资讯：周一郑州白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报5732元/吨，较前一交易日下跌31元/吨或0.54%；巴西国家石油公司6月3日起下调汽油平均价格5.6%；印度预估2025/26榨季产量将恢复至3500万吨 [11] - 交易策略：原糖5月合约交割前大幅下跌，外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去；国内产销良好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘下跌后进口利润窗口打开，后市糖价走弱可能性偏大 [12] 棉花 - 重要资讯：周一郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉9月合约收盘价报13260元/吨，较前一交易日下跌15元/吨或0.11%；截至2025年6月1日当周，美国棉花种植率为66%，现蕾率为8% [14] - 交易策略：基本面旺季已过但下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口基本关闭使库存去化小幅加速，基本面边际好转；但整体商品市场情绪偏空，预计短线棉价延续震荡走势 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格大稳小动，主产区均价涨0.01元至2.84元/斤，供应充足，下游按需采购，多数需求一般，今日价格或多数稳定、少数小幅调整 [16] - 交易策略：淘鸡小幅放量，盘面和局部地区现货反弹，但老鸡淘汰处于初始阶段，难对冲新开产及消费淡季压力，未来关注淘汰持续度和力度；现货驱动向下，近月升水格局下逢高抛空，中远月合约有产能去化和旺季涨价预期，但操作空间有限，需等待矛盾积累 [17] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价主流下跌，河南均价落0.09元至14.43元/公斤，四川均价持平于14.19元/公斤，部分养殖端有稳价情绪，但市场需求拖累，猪价或继续有稳有降 [19] - 交易策略：短期现货表现偏弱，但市场进一步累库窗口期未完全关闭，短期恐慌性去库概率小，近期期现货下跌空间受限；长期供压积累，建议不做多，后期反弹抛空 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期豆粕处于外盘成本易涨难跌、国内压力逐步增大局面，多空交织，09合约在成本区间低位时关注外盘可能的天气刺激，高位时关注国内压力及利多是否被充分交易的可能 [4] - 预期油脂震荡为主，虽有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低等利多因素，但原油中枢下行、棕榈油产量恢复等利空因素也存在，且中期产量若维持恢复趋势，油脂上行空间有限 [9] - 后市糖价走弱的可能性偏大，国际市场供应最紧张阶段或已过去，国内随着盘面价格下跌，基差糖流入市场且进口利润窗口打开，未来进口供应将增加 [11] - 预计短线棉价延续震荡走势，基本面边际略有好转但整体商品市场情绪偏空不利于棉价 [14] - 本周蛋价或以下行，供强需弱，近月升水格局下维持逢高抛空思路，中远月合约需等待矛盾积累 [18] - 近期猪价期现货往下空间相对受限，建议不做多，后期以反弹抛空思路为主等待更好价位 [21] 各品种总结 大豆/粕类 重要资讯 - 节日期间美豆回落，因美豆油跌幅多且美豆种植及天气情况偏好，国内豆粕现货稳定，华东低价报2830元/吨，后续豆粕、大豆预计维持累库，油厂库存压力延迟到6月中下旬或7月显现 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水近期上调对冲美豆跌幅，大豆到港成本小幅下行，25/26年度美豆面积下降，单产扰动使总产量易下调，新年度若无宏观走弱驱动可能震荡筑底 [2] 交易策略 - 09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复，美豆交易重点在产量，后期产量因面积下降易边际下调形成利多支撑，国内豆粕供应压力增大但库存因前期开机延迟处于低位，建议关注外盘天气刺激和国内压力及利多交易情况 [4] 油脂 重要资讯 - 2025年5月前25日马来西亚棕榈油产量增加0.73%，5月前31日出口量预计增加17.9%；3月印尼棕榈油总产量同比增长7%达480万吨，3月末库存降至200万吨较去年同期下降38%；3月印尼棕榈油消费达210万吨，食品领域消费因斋月需求上升，生物柴油用棕榈油同比增长22% [6] - 马棕5月高频数据预示库存小幅累积，但印尼、印度、中国棕榈油库存低有支撑，上周印度降低棕榈油进口关税利于出口，中期若产量快速恢复油脂价格承压，美豆油因提交规则低于预期大幅下跌，国内现货基差震荡小幅回落 [7][8] 交易策略 - 利空因素有原油中枢下行、棕榈油产量恢复明显、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于出口，产地报价有支撑，预期油脂震荡 [9] 白糖 重点资讯 - 周五郑州白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报5763元/吨，较前一交易日下跌20元/吨或0.35%；广西制糖集团报价6090 - 6170元/吨，报价下跌0 - 10元/吨；云南制糖集团报价5880 - 5920元/吨，报价下跌10元/吨；加工糖厂主流报价区间6360 - 6410元/吨，报价下跌0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差327元/吨 [10] - 截至5月28日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为79艘，等待装运的食糖数量为338.66万吨，此前一周为314.74万吨 [10] 交易策略 - 原糖5月合约交割前大幅下跌，巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去，国内产销情况良好但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘价格下跌后进口利润窗口打开，后市糖价走弱可能性大 [11] 棉花 重点资讯 - 周五郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉9月合约收盘价报13275元/吨，较前一交易日下跌45元/吨或0.34%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14340元/吨，较上个交易日上涨20元/吨，基差1065元/吨 [13] - 截至5月22日当周，美国2024/25市场年度棉花出口销售净增2.65万吨，较之前一周减少16%，较前四周均值增加8%；截至5月30日当周，纺纱厂开机率为74.3%环比减少0.2个百分点，织布厂开机率为42.3%环比持平，全国棉花周度商业库存334万吨同比去年持平 [13] 交易策略 - 基本面旺季已过但下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口基本关闭使棉花库存去化小幅加速，基本面边际好转，但整体商品市场情绪偏空不利于棉价，预计短线棉价延续震荡走势 [14] 鸡蛋 现货资讯 - 假期国内蛋价稳定为主局部略弱，黑山大码持平于2.5元/斤，馆陶维持2.58元/斤不变，新开产持续增多，小蛋占比较大，供应充裕，端午节备货结束需求降低，走货速度减慢 [17] 交易策略 - 本周蛋价或下行，淘鸡小幅放量但老鸡淘汰处于初始阶段难对冲新开产和消费淡季压力，需关注淘汰持续度和力度，近月升水格局下逢高抛空，中远月合约需等待矛盾积累 [18] 生猪 现货资讯 - 假期国内猪价涨跌互现，河南均价落0.03元至14.52元/公斤，四川均价落0.02元至14.19元/公斤，假期养殖端出栏节奏不快，市场供应有限，养殖端稳价走货，市场交易平平，下游需求支撑不足，贸易商收购积极性一般，宰量未明显提升 [20] 交易策略 - 近期猪价期现货往下空间相对受限，不建议做多，后期以反弹抛空思路为主等待更好价位 [21]

农产品日报（2025 年 5 月 30 日） 一、研究观点 1、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向未知目的地出口销售 101096 吨玉米，向墨西哥出 售 10.4 万吨玉米，均为 2024/2025 销售年度交付。美国玉米的市场年度始于 9 月 1 日。 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四，因宏观预期情绪改善，股市、商品尾市反弹。玉米近月合约减仓上行，7 月合约上涨、9 月跟涨，短期震荡结束后期价再度恢复上行。目前，黑龙江西部 | | | | 主流玉米价格略有上涨，贸易商低价售粮意向一般，报价因此稍稍上扬，少部分 | | | | 深加工企业收购价格也有所上调。华北地区玉米价格整体稳中偏弱运行。山东深 | | | 玉米 | 加工企业到货量尚可，东北地区货源补充华北市场，加上部分本地贸易商麦收之 | 震荡上行 | | | 前依然选择出货，深加工企业价格窄幅下调 6-10 元/吨。河北、河南深加工企业 | | | | 价格基本维持以稳定，个别下调。销区市场玉米价格基本稳定运行。市场交易平 | | | | 淡，饲料厂采购玉米意愿一般，企业多使用小麦替 ...

农产品日报 | 2025-05-30 苹果走货一般，红枣库存处近期高位 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7655元/吨，较前一日变动+13元/吨，幅度+0.17%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+545，较前一日变动-13；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1945，较前一日变动-13。 近期市场资讯，苹果库内货源交易行情稳定，产地套袋工作有序进行，农忙阶段包装不快。西部产区客商货源找 货积极性一般，存货商有序发市场为主；山东产区具有性价比的货源找货尚可，大果及好果走货一般，行情维持 稳定，客商按需采购。销区市场市场走货一般，天气转热，瓜类水果存在一定冲击。陕西洛川产区目前库内70#起 步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。 山东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以 上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3.8-4.0元/斤。 市场分析 昨日苹果 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马来西亚棕榈油有震荡反弹预期，国内大连棕榈油期货受其提振或冲击8200阻力；美国豆油基本面变动不大，国内豆油供应或过剩，基差报价有下跌空间 [1] - 粕类方面，美豆春播顺利，巴西供应压力持续，国内大豆到港充裕，供应压力增加，但油厂豆粕库存低位，基差预计企稳，两粕维持震荡结构，豆粕短期或回调 [2] - 生猪方面，现货价格小幅震荡，出栏量增加、体重下滑、二育受限等因素压制猪价，供需改善有限，行情无大幅下挫基础，但上行驱动不强 [5] - 玉米方面，基层余粮售尽，贸易商挺价惜售，价格局部反弹偏稳，下游需求不佳限制涨幅，中长期供应收紧、需求增加将支撑价格，短期维持区间震荡 [7] - 白糖方面，全球天气利于产量恢复，25/26供应前景乐观，原糖预计震荡偏弱，国内供需趋松，远期供应增加抑制糖价 [10] - 棉花方面，产业下游刚需有韧性，棉价下方有支撑，但远期需求预期不强，上行驱动不足，短期国内或区间震荡 [11] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，需求量先少后多，本周价格或先跌后涨，调价幅度较小 [13] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：5月29日江苏一级现价8100元，期价Y2509为7478元，较前一日跌14元，基差622元，仓单17152张 [1] - 棕榈油：5月29日广东24度现价8700元，期价P2509为8082元，较前一日涨82元，基差618元，盘面进口成本8703.7元，进口利润 -622元，仓单0张 [1] - 菜籽油：5月29日江苏四级现价9600元，期价OI2509为9070元，较前一日跌3元，基差530元，仓单100张 [1] - 价差：豆油跨期09 - 01为30元，棕榈油跨期09 - 01为30元，菜籽油跨期09 - 01为167元，豆棕价差2509为 -466元，菜豆油价差2509为1703元 [1] 粕类产业 - 豆粕：5月29日江苏豆粕现价2962元，期价M2509为2961元，基差 -21元，盘面进口榨利巴西7月船期为193元，仓单26899张 [2] - 菜粕：5月29日江苏菜粕现价2530元，期价RM2509为2604元，基差 -74元，盘面进口榨利加拿大7月船期为10元，仓单27615张 [2] - 大豆：5月29日哈尔滨大豆现价3980元，期价豆一主力合约为4119元，基差 -139元；江苏进口大豆现价3640元，期价豆二主力合约为3572元，基差75元，仓单28233张 [2] - 价差：豆粕跨期09 - 01为 -42元，菜粕跨期09 - 01为266元，油粕比主力合约为2.61，豆菜粕价差2509为344元 [2] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基本价890元/吨，较前一日跌80元；生猪2507为13215元，跌45元；生猪2509为13640元，涨80元；7 - 9价差为425元，涨125元；主力合约持仓79448手，增1488手；仓单450张 [5] - 现货价格：河南、山东、四川等多地价格持平，当地升贴水各异 [5] - 现货指标：样本点屠宰量日增4051头，白条价格周跌0.1元，仔猪、母猪价格持平，出栏体重周降0.2公斤，自繁养殖利润周降32.5元，外购养殖利润周降64.3元，能繁存栏月降1万头 [5] 玉米系产业 - 玉米：5月29日玉米2507为2332元，较前一日涨1元，锦州港平舱价2320元，基差 -12元，7 - 9价差 -20元，蛇口散粮价2400元，南北贸易利润3元，进口利润344元，山东深加工早间剩余车辆626辆，持仓量2010114手，仓单216419张 [7] - 玉米淀粉：5月29日玉米淀粉2507为2676元，较前一日涨13元，长春、潍坊现货价持平，基差14元，7 - 9价差 -58元，淀粉 - 玉米盘面价差344元，山东淀粉利润 -151元，持仓量320150手，仓单25252张 [7] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601为5660元/吨，较前一日跌14元；白糖2509为5783元，跌12元；ICE原糖主力17.25美分/磅，跌0.34美分；1 - 9价差 -121元，主力合约持仓量308960手，增415手，仓单31481张，减100张 [10] - 现货市场：南宁、昆明价格持平，南宁基差372元，涨12元，昆明基差177元，涨12元；进口糖巴西配额内4680元，跌16元，配额外5952元，跌22元 [10] - 产业情况：全国食糖产量累计值1110.72万吨，同比增115.72万吨；销量累计值724.46万吨，同比增149.81万吨；工业库存386.26万吨，同比降34.48万吨；食糖进口5万吨，同比增8万吨 [10] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509为13320元/吨，较前一日跌10元；棉花2601为13390元，涨15元；ICE美棉主力65.03美分/磅，跌0.3美分；9 - 1价差 -70元，跌25元；主力合约持仓552461手，减10069手，仓单11157张，减52张，有效预报380张，增29张 [11] - 现货市场：新疆到厂价3128B为14459元，涨6元；CC Index: 3128B为14578元，涨6元；FC Index:M: 1%为13484元，跌11元 [11] - 产业情况：国内库存383.4万吨，环比降31.86万吨；工业库存92.9万吨，环比降2.52万吨；进口量6万吨，环比降1万吨；保税区库存39.2万吨，环比降0.7万吨等 [11] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋09合约3750元/500KG，较前一日涨28元；鸡蛋06合约2689元，涨27元；9 - 6价差1060元，涨1元 [13] - 现货市场：鸡蛋产区价格3.05元/斤，持平；基差170元，降36元 [13] - 相关指标：蛋鸡苗价格4.15元/羽，持平；淘汰鸡价格5.12元/斤，降0.1元；蛋料比2.53，涨0.02；养殖利润 -15.96元/羽，增1.26元 [13]

| | | | SDIC FUTURES | | 2025年05月29日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | | | 杨蕊霞 农产品组长 | | 息一 | 女女女 | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | 女女女 | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | な女女 | | | 標 潟 海 | な女女 | F3078401 Z0015853 | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 菜粕 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 薬油 | ★☆☆ | | | | | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | な女女 | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | な女女 | | | 鸡蛋 | な女女 | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆价格表现偏弱。政策端只是在进行少量的投放。国产大豆和进口大豆价差缩小,主要表现为国产大豆 价格弱于进口大豆。进口大豆方面国内供应端在5-7月表现充裕,主要是巴西大豆大量到港。中期美盘大豆价格 走势会受到天气左右,预 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 短线反弹 | 南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，进度远高于去年及五年均值，且未来十五 天降雨充沛缺乏天气炒作，按照 CPC 月度展望来看，6 月降雨天气展望顺利。国内 | | | | 方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，逐 | | | | 步进入累库周期。饲料企业库存偏低，存在补库需求。5 月豆粕累库速度预计较为 | | | | 缓和。5-7 月月均进口预估 1000 万吨以上，供应有逐步增加趋势。中美贸易缓和利 | | 豆粕 | | 空豆粕，但由于 23%的关税依然存在，美豆暂无性价比，对豆粕价格实际利空影响 | | | | 有限。5 月美农报告偏利多。阿根廷暴雨导致收割延迟，减产担忧提振市场看多情 | | | | 绪，但实际减产预计有限。受阿根廷暴雨及美政府对欧盟贸易风波影响，豆粕近日 | | | | 反弹，但美豆种植顺利叠加国内豆粕累库，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹 | | | | 对待，也可以关注反弹后的短空机会。3030 元附近及以上继续追多需注意仓位及风 ...

报告行业投资评级 - 苹果和红枣行业投资评级均为中性 [3][8] 报告的核心观点 - 苹果终端消费一般，红枣走货不佳，苹果和红枣短期价格均以震荡思路对待，需关注苹果套袋情况、天气影响以及红枣生长情况和天气变化带来的行情机会 [1][7][3][8] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘7642元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅0.79% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.10元/斤，陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日均无变动，现货基差较前一日均变动-60 [1] 市场分析 - 昨日苹果期价收涨，产区走货较慢，主产区库存同比处低位，副产区基本清库，时令水果上市使苹果终端消费一般 [2] - 上周晚富士产区出库略缓，西部客商货源集中，看货客户减少，山东交易略减，客商按需补货，性价比高的货源成交尚可 [2] - 上周销区到车量稳定，走货一般，性价比高的货源走货尚可，当前苹果剩余库存处五年低位，去库压力不大 [2] - 周内主产区晚富士价格整体稳定，好货价格偏硬，消暑类水果替代作用增强使苹果终端走货放缓，本周端午备货库内货源交易或维持稳定 [2] - 新季苹果陆续套袋，周内西部大部分地区降雨缓解前期旱情，需关注后期套袋情况及天气影响 [2] 策略 - 以震荡思路对待短期苹果价格 [3] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2509合约收盘8675元/吨，较前一日跌230元/吨，跌幅2.58% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.30元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ09 - 375，较前一日变动+230 [4] 市场分析 - 红枣期货昨日大幅收跌，端午备货结束，气温升高使红枣等滋补类产品需求减弱，成交氛围清淡，高库存使走货压力凸显 [7] - 当前期现货价格均处历史低位，上周疆内货源向内地转移，销区市场到货环比增加，端午备货结束交易氛围减弱，样本点库存小幅增加 [7] - 新疆主产区枣树进入初花期，因2024产季红枣产量大，枣树存在过度透支问题，新季生长潜在隐患增加，开花坐果阶段生长情况带来行情机会概率变大，需关注高温干旱天气影响 [7] 策略 - 短期红枣价格偏震荡运行，需关注24产季过度透支叠加天气变化对新季红枣生长影响带来的行情机会 [8]

| 油脂产业期现日报 | | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 王泽辉 Z0019938 | | 原 | | 5月28日 5月27日 涨跌 涨跌幅 | | 江苏一级 8100 8100 0 0.00% #1047 | | 期价 Y2509 7492 7510 -18 -0.24% | | 某差 Y2509 ୧୦୫ 590 18 3.05% | | 09+300 现货墓差报价 江苏5月 09 + 300 0 - | | 仓車 17217 15717 1500 9.54% | | 棕榈油 | | 5月28日 5月27日 旅跌 旅鉄幅 | | 现价 广东24度 8600 8220 50 0.58% | | 期价 P2509 8000 7980 20 0.25% | | 某差 P2509 ୧୦୦ 570 30 5.26% | | 09+550 09+550 现货基差报价 广东5月 0 - | | 8639.6 8596.9 42.7 0.50% 盘面进口成本 广州港9月 | | 盘面进口利润 广州港9月 -640 -617 -23 -3.68% | | 仓单 0 0 0 0.00% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期豆粕外盘成本易涨难跌、国内压力逐步增大，多空交织；油脂预期震荡为主；白糖后市价格走弱可能性偏大；棉花短线预计延续震荡走势；鸡蛋现货震荡承压，未来1 - 2个月预期悲观；生猪近期期现货往下空间相对受限，长期仍以反弹抛空为主 [2][5][9][12][16][18][21] 各品种总结 大豆/粕类 - **重要资讯**：周三美豆回落，因种植进度偏好且南美收割恢复正常；国内豆粕期货震荡偏强，9月后买船成本或上升的担忧提振盘面，下游补库亦有所支撑；周三国内豆粕现货稳定，华东低价报2850元/吨，豆粕成交8.41万吨，提货18.66万吨，油厂开机率62.69%；后续豆粕、大豆预计仍然维持累库局面，预计油厂库存压力延迟到6月中下旬或7月显现；美豆产区未来一周南部降雨较多，中部及北部降雨小幅恢复，天气暂无明显问题；巴西升贴水弱稳，国内大豆到港成本小幅下行；巴西后期卖压或逐步下降，下半年升贴水或逐步上升；上周局部天气扰动驱使美豆反弹，主要在于25/26年度美豆面积下降，单产的扰动使得总产量容易下调，美豆如果没有宏观走弱的驱动，新年度可能是震荡筑底的过程 [2][3] - **交易策略**：09等远月豆粕目前成本区间为2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后迅速修复；建议09合约在成本区间低位时关注外盘可能的天气刺激，高位时关注国内压力及利多是否被充分交易的可能 [5] 油脂 - **重要资讯**：2025年5月1 - 5日马来西亚棕榈油产量增加60.17%，前10日产量环比增加约22.31%，前15日增加8.5%，前20日增加约3.72%，前25日增加0.73%；5月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量为293991吨，较上月同期出口的323160吨减少9%，前15日预计增加6.63%，前20日预计增加1.55% - 5.25%，前25日预计增加11.6%；印尼已将6月份的毛棕榈油参考价格下调至每吨856.38美元，5月份为每吨924.46美元，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，低于上个月的每吨74美元；近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，8月份后进口菜籽将明显减少；预期6月份菜油进口量20万吨，7月份18万吨；马棕4月大幅累库，产量大幅增加，5月预计继续小幅累库，不过印尼、印度、中国棕榈油库存均较低，导致棕榈油有一定支撑；中期来看若棕榈油产量仍保持快速恢复，油脂价格仍然承压；美豆油方面因提交的规则或低于市场预期大幅下跌；国内现货基差震荡小幅回落 [7][8] - **交易策略**：利空方面，原油中枢下行将明显抑制油脂估值，目前棕榈油产量恢复明显，美国生柴政策可能低于预期；利多方面，印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存仍偏低，产地报价存一定支撑；预期油脂震荡为主 [9] 白糖 - **重点资讯**：周三郑州白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报5795元/吨，较前一交易日下跌46元/吨，或0.79%；广西制糖集团报价6110 - 6170元/吨，报价涨跌不一；云南制糖集团报价5890 - 5930元/吨，较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间6360 - 6400元/吨，较上个交易日下调0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差315元/吨；巴西5月前四周出口糖157.23万吨，日均出口量为9.82万吨，较上年5月全月的日均出口量13.36万吨减少26%，上年5月全月出口量为280.75万吨 [11] - **交易策略**：原糖5月合约在交割前大幅下跌，叠加巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构开始走弱，或意味着国际市场供应最紧张的阶段已经过去；国内方面，虽然当前产销情况良好，但随着盘面价格下跌，价格更具竞争力的基差糖流入市场，外盘价格下跌后进口利润窗口打开，未来进口供应将陆续增加，后市糖价走弱的可能性偏大 [12] 棉花 - **重点资讯**：周三郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉9月合约收盘价报13330元/吨，较前一交易日上涨20元/吨，或0.15%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14320元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约（CF2509）基差990元/吨；截至2025年5月25日，美国棉花种植率为52%，较之前一周提升12个百分点，仍慢于正常水平，当周美国棉花现蕾率为3%，较去年同期及五年平均水平低1个百分点 [14] - **交易策略**：从基本面来看，虽然旺季已过，但下游开机率环比下跌幅度不大，供应方面，进口窗口基本关闭，使得棉花库存去化小幅加速，基本面边际略有好转；但从整体商品市场来看，情绪偏空，文华商品指数再次跌至前低附近，不利于棉价；预计短线棉价延续震荡走势 [15][16] 鸡蛋 - **现货资讯**：全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价持平于2.99元/斤，黑山维持2.7元/斤不变，馆陶落0.04元至2.58元/斤，供应较为充足，养殖单位多积极出货，贸易商采购积极性下降，市场整体消化一般，业者多谨慎观望，今日蛋价或走稳，少数地区或偏弱运行 [17] - **交易策略**：新开产等供应持续增多，小蛋价格明显贴水大蛋，市场信心不佳导致备货持续度较差，库存反复积累，现货在震荡中承压，且未来1 - 2个月预期仍较悲观，维持盘面06、07等近月反弹抛空思路，月间反套，持仓过大时关注09等远月下方支撑 [18] 生猪 - **现货资讯**：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价涨0.03元至14.68元/公斤，四川均价落0.01元至14.41元/公斤，养殖端挺价心态减弱，市场收猪积极性降低，今日北方猪价或稳定偏弱；南方市场成交尚可，猪价或稳定为主 [20] - **交易策略**：短期现货表现偏弱，但市场未来进一步累库的窗口期仍未完全关闭，短期转为恐慌性去库的概率较小，这就决定了近期期现货往下的空间相对受限；在长期供压积累出的背景下，建议不做多，但近期亦无追空必要，后期仍以反弹抛空思路为主，等待更好的价位 [21]