报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各农产品行情受多种因素影响，走势和投资策略各异，豆粕短期或涨中期仍宜反弹抛空，棕榈油关注产量信号调整策略，白糖等待反弹做空，棉花短期震荡，鸡蛋短期偏强整理，生猪逢高抛空 [2][4][8][11][14][18][21] 各品种总结 豆粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆下跌，国内大豆进口成本上升，周二豆粕现货跌10元/吨，成交弱提货好，油厂开机率51%环比下降，预计本周油厂大豆压榨量209.64万吨，上周225.34万吨，巴西大豆种植率47%不及去年同期，传言中方购买美豆，国际大豆供应充足 [2] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存高，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期随进口成本上涨、榨利回升，中期全球大豆供应宽松，反弹抛空为主 [4] 油脂 - 行情资讯：马来西亚10月棕榈油出口量增4.31%-5.19%，产量增5.55%，库存预计飙升3.5%至244万吨，11月油脂消费旺季，国内菜油库存降，豆油供应足，预计11月底三大油脂库存降幅有限，周二国内油脂回调，澳菜籽将入华，棕榈油受马、印尼高产制约，国内现货基差低位稳定 [6] - 策略观点：马、印尼棕榈油产量超预期压制行情，若印尼高产量不能持续，去库时间或提前，否则继续弱势，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号转多头思路 [8] 白糖 - 行情资讯：周二郑糖期货震荡，1月合约收盘价5481元/吨，较前一日跌18元/吨或0.33%，广西、云南制糖集团报价下跌，加工糖厂报价持平，10月上半月巴西中南部甘蔗入榨量、产糖量增加，制糖比提高 [9][10] - 策略观点：糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖反弹，但外盘弱，巴西中南部累计产糖量超去年，原糖价格跌，新榨季北半球主产国增产预期下，原糖向上空间有限，进口利润创新高，等待反弹衰减后做空 [11] 棉花 - 行情资讯：周二郑棉期货震荡，1月合约收盘价13535元/吨，较前一日跌65元/吨或0.48%，现货价格下跌，基差1306元/吨，截至10月31日当周纺纱厂开机率65.6%，11月3日新疆机采棉收购指数持平，手摘棉收购指数下跌，北疆、东疆籽棉收购尾声，南疆进入后期 [13] - 策略观点：今年需求不振，下游开机率下滑，新年度国内丰产，卖出套保压力大，新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面弱，预计短期棉价震荡 [14] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格以稳为主，主产区均价2.84元/斤，供应稳定，养殖单位出货，市场需求稳定，下游采购低价货源积极性提升，预计今日蛋价多稳少涨 [17] - 策略观点：低补栏、高淘汰使存栏见顶回落，降温后囤货情绪浓，打破蛋价下行螺旋，后续消费题材多，情绪转好或带动累库，盘面提前反应涨价预期，但升水背景下多头克制，高供应压制预期仍在，预计短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力 [18] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍下跌，集团出栏增加，二次育肥出栏，散户出大猪，下游屠宰端采购难度减弱或压价，预计今日猪价小跌 [20] - 策略观点：集团场计划完成度高，但白条走货难，月底缩量现货涨幅不及预期，当期库存后置，高供应压力下后继无力，盘面提前交易未来供应压力，走势与现货独立，整体逢高抛空，当前盘面持仓高，谨慎者可用反套头寸替代 [21]

报告行业投资评级 - 苹果策略中性偏强，红枣策略中性 [4][8] 报告的核心观点 - 苹果市场呈现两级分化格局，短期内好货价格稳硬，入库量及结构是关键；因降雨预计入库量低于去年同期 [3][4] - 红枣期货近期下跌明显，市场博弈加大，需关注收购价格变化及实际产量 [8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2601合约9104元/吨，较前一日变动 -134元/吨，幅度 -1.45% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格3.75元/斤，陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.15元/斤，现货基差AP01 -1604和AP01 -804，较前一日均变动 +134 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2601合约10280元/吨，较前一日变动 +135元/吨，幅度 +1.33% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.40元/公斤，现货基差CJ01 -880，较前一日变动 -135 [5] 近期市场资讯 苹果 - 晚富士产区入库工作继续，山东地面交易上量，好货价稳硬，果农顺价卖货；甘肃入库收尾，陕西入库开展，果农一般货源入库增加 [2] - 各产区价格以质论价，预计短期内好货价格稳硬，行情两级分化，入库进度略加快，需关注入库量及结构 [2] 红枣 - 新疆各产区原料收购以质论价，和田及且末收购基本结束，某新疆本土企业开始收购，主流价格7.00 -7.80元/公斤 [6] - 河北崔尔庄市场停车区到货6车，市场交易以旧货为主；广东如意坊市场到货7车，价格暂稳，客商按需采购 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价震荡下跌，地面交易后期市场两级分化，好货价格稳硬，差货价格混乱，入库工作开展慢 [3] - 新季晚富士商品率低，客商收购谨慎，多寻前期好货，果农顺价销售，西部入库进度慢，山东入库节奏缓 [3] 红枣 - 红枣期价昨日显著上涨，新疆各主产区收购进度有差异，整体处于新季红枣上市关键阶段 [7] - 上月销区现货购销氛围一般，盘面价格下跌，在疆客商收购积极性减弱，销区河北市场价格小幅下调 [7] 策略 苹果 - 中性偏强，进入11月新季富士入库，因降雨预计入库量低于去年同期 [4] 红枣 - 中性，红枣下树在即，期货下跌明显，市场博弈加大，关注收购价格及实际产量 [8]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 粕类市场供应端整体宽松，价格上方有压力，国内大豆到港量充足，库存偏高，需关注进口情况和美豆进口成本变动 [2] - 玉米市场新粮集中上市，供大于求局面未改，预计本周价格继续弱势震荡 [4] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3026元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.17%；菜粕2601合约2491元/吨，较前日变动+103元/吨，幅度+4.31% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3070元/吨、2990元/吨、2990元/吨，福建地区菜粕现货价格2680元/吨，各地基差有相应变动 [1] - 10月31日巴西马托格罗索州2025/26作物年度大豆播种面积已达预估面积的76.13%，较上周增长16.08个百分点 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2141元/吨，较前日变动+11元/吨，幅度+0.52%；玉米淀粉2511合约2453元/吨，较前日变动+13元/吨，幅度+0.53% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，吉林地区玉米淀粉现货价格2550元/吨，各地基差有相应变动 [3] - 截至上周六，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成40.0%，上周33.2%，去年同期36.8%，五年均值39.6% [3] 各品种市场分析 粕类 - 美国顺利收割，南美播种顺利，供应端宽松给价格带来压力，国内大豆到港量充足，库存偏高，需关注进口及美豆进口成本变动 [2] 玉米 - 深加工及饲料企业库存低，建库意愿不强，新粮集中上市供大于求，关注农户售粮进度和贸易商存货力度 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [5] - 棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能在四季度及明年一季度反转，若印尼高产量不可持续去库时间点或更快到来，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [10] - 白糖建议等待反弹力度衰减后寻找做空机会 [14] - 棉花短期棉价往上空间相对有限 [17] - 鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力 [19] - 生猪整体思路上仍以逢高抛空为主，当前盘面持仓较高，谨慎者可用反套头寸替代 [22] 各品类总结 蛋白粕 行情资讯 - 周一CBOT大豆上涨，贸易关系利好推动，国内豆粕现货上涨50，华东报3000元/吨，成交一般，提货较好 [2] - MYSTEEL统计上周国内饲料企业库存天数上升0.06天至8.02天，港口大豆库存小幅下滑仍处900万吨以上水平，油厂豆粕库存回升至115万吨以上，因上周压榨量较多表观消费下降 [2] - MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为209.64万吨，上周压榨大豆225.34万吨 [2] 策略观点 - 进口成本震荡运行，国内大豆、豆粕库存高，榨利承压，但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，中期全球大豆供应宽松，仍以反弹抛空为主 [5] 油脂 行情资讯 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月1 - 30日棕榈油出口量较上月同期有增有减，SPPOMA数据显示10月全月产量增加5.55% [6] - 印度10月食用油进口总量环比下降20.7%至127万吨，棕榈油、豆油、葵花籽油进口量均环比下降 [6] - 周一国内油脂走势分化，菜油反弹，棕榈油受制于产量较高，国内现货基差低位稳定 [7] 策略观点 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [10] 白糖 行情资讯 - 周一郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5499元/吨，较前一交易日上涨16元/吨，或0.29% [12] - 广西、云南制糖集团报价较上个交易日下跌20元/吨，加工糖厂主流报价区间持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差171元/吨 [12] - 10月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量、产糖量同比增加，制糖比提高，2025/26榨季截至10月上半月，累计入榨量同比下降，累计制糖比、产糖量同比增加 [13] 策略观点 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖价格反弹，但外盘走势弱，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后寻找做空机会 [14] 棉花 行情资讯 - 周一郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉1月合约收盘价报13600元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，或0.04% [16] - 中国棉花价格指数3128B报14859元/吨，较上个交易日下跌1元/吨，基差1259元/吨 [16] - 截至10月31日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比持平，较去年同期减少6.9个百分点，较近五年均值减少9.52个百分点 [16] - 11月2日，新疆地区机采棉收购指数6.30元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤 [16] 策略观点 - 今年消费旺季需求不振，下游产业链开机率下滑，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大，近期新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面仍较弱，预计短期棉价往上空间相对有限 [17] 鸡蛋 行情资讯 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价小落至2.84元/斤，供应稳定，市场需求一般，走货平平，预计今日蛋价或多稳少跌 [18] 策略观点 - 持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落预期，叠加降温后囤货情绪转浓，前期蛋价下行螺旋被打破，后续消费题材接续，情绪转好有望带动全市场累库，盘面提前反应涨价预期，但升水背景下多头克制，且绝对高供应压制预期仍在，预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力 [19] 生猪 行情资讯 - 昨日国内猪价主流下跌，养殖集团出栏逐步恢复，散户出栏增加，下游屠宰端采购难度减弱，猪肉产品走货一般，或主动压价采购毛猪，今日猪价或延续小跌 [21] 策略观点 - 集团场计划完成度较高，但白条走货难度增加，月底缩量背景下现货涨幅不及预期，当期库存有后置现象，且高供应压力持续，盘面提前交易未来供应压力，走势与现货独立，整体思路上仍以逢高抛空为主，当前盘面持仓较高，谨慎者可用反套头寸替代 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注下方支撑；豆油美豆反弹，豆棕做扩维持；豆粕美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡；豆一或偏强震荡；玉米震荡运行；白糖区间整理为主；棉花籽棉价格对棉花期货的影响减弱；鸡蛋震荡调整；生猪中枢或进一步下移；花生关注现货 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价8764元/吨，跌0.72%，夜盘收盘价8654元/吨，跌1.26%；豆油主力日盘收盘价8128元/吨，跌0.49%，夜盘收盘价8092元/吨，跌0.44% [4] - 马来西亚10月1 - 31日棕榈油出口量，AmSpec数据显示环比增加4.31%，ITS数据显示增加5.19% [5][6] - 印尼11月毛棕榈油参考价略高于10月，出口税持平于124美元/吨，还征收10%专项税 [8] - 棕榈油和豆油趋势强度均为0 [12] 豆粕和豆一 - DCE豆一2601日盘收盘价4102元/吨，跌0.05%，夜盘收盘价4100元/吨，涨0.12%；DCE豆粕2601日盘收盘价3021元/吨，涨1.34%，夜盘收盘价3024元/吨，涨0.63% [13] - 10月31日CBOT大豆期货收盘温和上涨，创下15个月新高，中国至少购买四船约920万蒲式耳美豆，2025年底至2026年初交付，中国还同意相关大豆购买协议 [13][15] - 豆粕和豆一趋势强度均为+1 [15] 玉米 - 重要现货价格如锦州平仓2130元/吨、广东蛇口2260元/吨等无变动；C2511日盘收盘价2105元/吨，涨0.14%，夜盘收盘价2119元/吨，涨0.67%；C2601日盘收盘价2130元/吨，涨0.80%，夜盘收盘价2127元/吨，跌0.14% [17] - 北方玉米散船集港等价格较昨日基本持平或稳中下行，东北深加工玉米价格涨跌互现，华北玉米价格上涨居多 [18] - 玉米趋势强度为0 [19] 白糖 - 原糖价格14.42美分/磅，同比0.17；主流现货价格5720元/吨，同比 - 10；期货主力价格5483元/吨，同比11 [20] - 巴西9月下半月食糖产量同比增11%，9月出口同比减16%；中国9月进口食糖55万吨（+15万吨） [20] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨等 [21] - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨 [22] - 白糖趋势强度为0 [23] 棉花 - CF2601日盘收盘价13595元/吨，跌0.04%，夜盘收盘价13555元/吨，跌0.29%；CY2601日盘收盘价19875元/吨，跌0.10%，夜盘收盘价19810元/吨，跌0.33% [25] - 国内棉花现货交投冷清，轧花厂收购逐步接近尾声；纯棉纱市场整体交投一般，市场低价资源减少 [26] - 上周五ICE棉花期货小幅上涨，受国际贸易局势改善乐观预期支撑 [26] - 棉花趋势强度为0 [28] 鸡蛋 - 鸡蛋2512收盘价3146，日涨跌 - 0.29%；鸡蛋2601收盘价3466，日涨跌 - 1.07% [29] - 鸡蛋趋势强度为0 [29] 生猪 - 河南现货12530元/吨，同比50；生猪2601价格11815元/吨，同比 - 65 [33] - 越秀及扬翔新增交割库；9月全国饲料产量3036万吨，环比增3.4%，同比增5% [35] - 生猪趋势强度为 - 1 [34] 花生 - 辽宁308通货8400元/吨，价格无变动；PK511收盘价7600元/吨，日涨跌 - 0.37% [36] - 开封益海嘉里、石家庄益海嘉里等油厂到货及价格情况 [37] - 花生趋势强度为0 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或跟随进口成本上涨，榨利回升刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [5] - 油脂中棕榈油短期因供应偏大累库，四季度及明年一季度可能反转，马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [9] - 白糖近期郑糖因糖浆、预拌粉进口管控加强反弹，但外盘弱，原糖向上空间有限，建议等待反弹力度衰减后做空 [13] - 棉花基本面较弱，短期棉价往上空间相对有限 [16] - 鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力 [18] - 生猪整体思路仍以逢高抛空为主，谨慎者可用反套头寸替代 [20] 各目录总结 蛋白粕 行情资讯 - 上周五CBOT大豆上涨，周末国内豆粕现货上涨30，华东报2950元/吨，上周豆粕成交一般，提货较好，国内饲料企业库存天数上升0.06天至8.02天，预计本周国内油厂大豆压榨量为209.64万吨，上周为225.34万吨 [3] - 未来两周巴西主要种植区降雨量中性，美官员称中国将购买千万吨级大豆，若进口美豆短期有利美豆，但国际大豆供应充足，巴西高价升贴水可能下行，进口成本上涨空间有限，国内大豆、豆粕库存高，美豆进口将减缓去库进度，榨利下滑 [3] 策略观点 - 进口成本震荡运行，国内大豆、豆粕库存高，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升刺激买船，中期全球大豆供应宽松，仍以反弹抛空为主 [5] 油脂 行情资讯 - 马来西亚10月1 - 30日棕榈油出口量有增有减，10月1 - 25日产量环比增加 [7] - 截至10月26日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加25.4%至15.55万吨 [7] - 中国、加拿大两国领导人达成共识，推进经贸合作，周五国内油脂大幅回落，国内现货基差低位稳定 [7][8] 策略观点 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，棕榈油短期累库或在四季度及明年一季度反转，马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [9] 白糖 行情资讯 - 周五郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5483元/吨，较前一交易日上涨0.2%，广西、云南制糖集团报价下跌，加工糖厂报价持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差207元/吨 [11] - 10月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量、产糖量同比增加，制糖比提高，2025/26榨季截至10月上半月，累计入榨量减少，累计产糖量增加 [12] 策略观点 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖反弹，但外盘弱，巴西中南部累计产糖量反超去年，原糖价格下跌，2025/26新榨季北半球主产国增产预期下，原糖向上空间有限，进口利润创新高，建议等待反弹衰减后做空 [13] 棉花 行情资讯 - 周五郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉1月合约收盘价报13595元/吨，较前一交易日下跌0.04%，中国棉花价格指数3128B上涨，基差1265元/吨 [15] - 截至10月31日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比持平，较去年同期和近五年均值均减少，11月1日新疆地区机采棉收购指数上涨 [15] 策略观点 - 今年消费旺季需求不振，下游产业链开机率下滑，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大，近期新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面弱，短期棉价往上空间有限 [16] 鸡蛋 行情资讯 - 周末国内蛋价稳定为主，局部下跌，在产存栏略有下降，大码蛋占比回落，中小码供应充足，需求端受降温影响囤货情绪增多，双十一等备货将展开，预计本周现货涨后回稳，波幅不大 [17] 策略观点 - 持续低补栏、高淘汰使存栏见顶回落预期增强，降温后囤货情绪转浓打破前期蛋价下行螺旋，后续消费题材接续，情绪转好有望带动累库，盘面提前反应涨价预期，但升水背景下多头克制，绝对高供应压制预期仍在，预计短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力 [18] 生猪 行情资讯 - 周末国内猪价主流下跌，月初个别养殖集团加大生猪出栏量，需求提升不足，供大于求现象仍存在，今日猪价或继续下降 [19] 策略观点 - 集团场计划完成度较高，但白条走货难度增加，月底缩量现货涨幅不及预期，当期库存后置，高供应压力下后继无力，盘面提前交易未来供应压力，走势与现货独立，整体思路以逢高抛空为主，谨慎者可用反套头寸替代 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，主力2601合约反弹承压，长期延续看空预期；豆粕震荡，策略上震荡偏强思路；油脂震荡，短线参与，等待多单入场机会；鸡蛋震荡，预计反弹高度有限；生猪震荡，预计本轮猪价反弹结束后期价重回阴跌表现 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周四主力2601合约小阴线收盘，期价震荡偏弱，现货新粮上市增加，北港报价承压下行，华北地区价格分化，销区偏弱，下游观望刚需补库，技术上1月合约短期受制于2150技术压力重回跌势，暂关注2100整数支撑有效性 [1] - 豆粕：周四CBOT大豆触及15个月高位，美豆、美豆粕上涨，美豆油下跌，中美领导人会晤或扩大美农作物采购量但未公布具体协议，美出口销售数据暂停发布，国内豆粕震荡走强，现货跟涨但成交低迷 [1] - 油脂：周四BMD棕榈油连跌四日后回升，印尼棕榈油协会预计2025年产量同比增长10%至5600万吨，8月库存下降1%至254万吨，出口环比下降1.8%至347万吨，产量环比下降10%至506万吨，国内棕榈油跌幅超豆油和菜籽油，夜间企稳 [1] - 鸡蛋：周四期货震荡调整，主力2512合约小幅收跌0.25%，报3157元/500千克，现货价格环比持平，终端走货尚可，贸易商按需采购，销区价格多数稳定，个别涨跌调整，短期供给压力与供应改善博弈，过剩产能未明确淘汰，预计反弹高度有限 [1] - 生猪：周四主力2601合约长阴线收盘，日线跌幅扩大，期价上行遇阻区间下移，现货产销区报价偏强，山东、河北猪价涨势放缓，农业农村部预计生猪及猪肉价格四季度止跌回升，政策控制能繁、减存栏，但节前消费高峰主动减存栏可能性不大，供应压力笼罩市场 [2] 市场信息 - 周四欧洲央行将利率维持在2%不变，美联储此前降息25个基点 [3] - 2025年9月加拿大油菜籽压榨量为1007389吨，较前月增加16.07%，较去年同期增加7.97% [3] - 2025/26年度巴西帕拉纳州大豆产量估计为2196万吨，高于9月预测的2194万吨 [3] - 中国本收获季首次从美国购买大豆 [3] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [5][6][13][14][16][17][22] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监等，有丰富荣誉和经历 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，多次获相关称号，团队有多项荣誉 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，团队有多项荣誉，多次接受媒体采访 [26]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资评级均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 国内粕类基本面变动不大，到港量充足，大豆及豆粕库存偏高，供应宽松，需关注中美谈判和新季巴西大豆播种情况 [2] - 国内玉米供应端农户售粮积极性前期受价格影响，本周东北略恢复，华北坏粮风险减弱；需求端各环节库存低位但备货意愿低 [4] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约2994元/吨，较前日变动+25元/吨，幅度+0.84%；菜粕2601合约2401元/吨，较前日变动+28元/吨，幅度+1.18% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01+16，较前日变动-25；江苏地区豆粕现货2940元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01-54，较前日变动-15；广东地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01-44，较前日变动-15；福建地区菜粕现货价格2610元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差RM01+209，较前日变动+2 [1] - 近期市场资讯，截至10月22日当周，阿根廷农户销售26.48万吨2024/25年度大豆，累计销量达3834.41万吨，本土油厂采购22.48万吨，出口行业采购4.00万吨；销售84.36万吨2025/26年度大豆，累计销量达407.35万吨，本土油厂采购81.68万吨，出口行业采购2.68万吨 [1] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2111元/吨，较前日变动-5元/吨，幅度-0.24%；玉米淀粉2511合约2419元/吨，较前日变动-8元/吨，幅度-0.33% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C11+19，较前日变动-5；吉林地区玉米淀粉现货价格2550元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS11+131，较前日变动+8 [3] - 近期市场资讯，截至上周六，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成40.0%，上周33.2%，去年同期36.8%，五年均值39.6% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月新季玉米收获尾声，粮源出售及流通处于高峰，价格底部浮现并盘整，上下驱动力有限 [2] - 昨日全国产区价格整体稳定，东北国储收购托市，上游售粮克制，中下游收购积极；华北优质玉米价格坚挺，销区到货增加，下游随用随采，建库意愿弱 [2] - 周四玉米盘面震荡偏弱，主力01合约收于2111元，成交量与持仓量小幅增加，注册仓单63966手；淀粉盘面跟随走弱，主力01合约收于2419元 [2] - 生猪产能调控或影响远期玉米饲用需求，但四季度存栏高位及二育入场支撑当前需求，需关注11月小麦定向拍卖消息对玉米的阶段影响 [3] - 四季度玉米供应高位，价格低位盘整 [3] - 中美就扩大农产品贸易达成共识，关注是否延伸到玉米品种 [3] 相关目录总结 价格区间预测 |品种|价格区间预测（月度）|当前波动率|波动率百分位| | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米|2050 - 2200|8.82%|23.6%| |淀粉|2350 - 2550|9.92%|4.92%| [4] 现货价格及主连基差 |玉米|价格&基差|涨跌|玉米淀粉|价格&基差|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锦州港|2130|-10|山东|2740|0| |蛇口港|2250|0|吉林|2550|0| |哈尔滨|2010|0|黑龙江|2460|0| |锦州港主连基差|19|-5|山东主连基差|321|8| [4] 期货盘面价格 |品种|2025 - 10 - 29|2025 - 10 - 30|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米11|2101|2103|2|0.10%| |玉米01|2116|2111|-5|-0.24%| |玉米03|2145|2141|-4|-0.19%| |玉米05|2221|2213|-8|-0.36%| |玉米07|2244|2238|-6|-0.27%| |玉米09|2247|2247|0|0.00%| |玉米淀粉11|2438|2431|-7|-0.29%| |玉米淀粉01|2427|2419|-8|-0.33%| |玉米淀粉03|2438|2429|-9|-0.37%| |玉米淀粉05|2540|2530|-10|-0.39%| |玉米淀粉07|2558|2548|-10|-0.39%| |玉米淀粉09|2590|2584|-6|-0.23%| |小麦均价|2500|2504|4|0.16%| [7] 美玉米价格及进口利润 |品种|价格|每日涨跌|涨幅|进口利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CBOT玉米主连|429.5|-5|-1.15%|/| |COBT大豆主连|1107|13.75|1.26%|/| |CBOT小麦主连|524.25|-9.25|-1.73%|/| |美湾完税价|2154.54|5.9|0.27%|95.46| |美西完税价|2032.78|5.91|0.29%|217.22| [30]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 玉米期价震荡下行，现货市场新粮上市增加，产区供应增，北港报价承压，华北稳中偏强，销区偏弱，下游观望刚需补库，技术上1月合约短期反弹承压重回跌势，长期看空[1] - 豆粕期价震荡，CBOT大豆持平，市场关注贸易局势和美政府停摆，国内窄幅震荡，资金谨慎观望，关注中美会谈结果，现货跟涨但成交低迷[1] - 油脂期价下跌，BMD棕榈油连跌，印尼增产超预期打压市场，加菜籽上涨，国内棕榈油回落夜盘止跌，豆油和菜籽油偏强，关注美生柴和印尼生柴及关税调整情况[1] - 鸡蛋期价震荡，期货延续反弹，现货部分稳定部分下跌，终端按需采购，下游采购积极性不高，短期供给与改善博弈，反弹高度有限，关注养殖端补栏及淘汰意愿[1] - 生猪期价震荡，主力合约上行遇阻区间下移，现货产销区报价偏强，政策控制能繁减存栏，但节前消费高峰主动减存栏可能性不大，供应压力笼罩，预计反弹后阴跌[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周三主力2601合约小阴线收盘，期价震荡，现货新粮上市产区供应增，北港报价承压，华北稳中偏强，销区偏弱，下游观望刚需补库，技术上1月合约短期受制于2150技术压力重回跌势，关注2100整数支撑，长期看空[1] - 豆粕：周三CBOT大豆持平，市场关注贸易局势和美政府停摆，国内窄幅震荡，资金谨慎观望，关注中美会谈结果，现货跟涨但成交低迷，策略震荡思路[1] - 油脂：周三BMD棕榈油连跌，印尼增产超预期打压市场，加菜籽上涨，国内棕榈油回落夜盘止跌，豆油和菜籽油偏强，关注美生柴和印尼生柴及关税调整情况，短线参与等待多单入场机会[1] - 鸡蛋：周三期货主力2512合约日收涨2.13%，现货全国价格环比跌，产区部分稳定部分下跌，终端按需采购，下游采购积极性不高，短期供给与改善博弈，反弹高度有限，关注养殖端补栏及淘汰意愿[1] - 生猪：周三主力2601合约小阳线近十字星收盘，期价上行遇阻区间下移，现货产销区报价偏强，山东、河北猪价涨势放缓，政策控制能繁减存栏，但节前消费高峰主动减存栏可能性不大，供应压力笼罩，预计反弹后阴跌[2] 市场信息 - 荷兰合作银行预计巴西2025/26年度大豆产量1.77亿吨，增长3%，出口量1.11亿吨基本持平，种植面积4880万公顷，增长2%[3] - 美国政府停摆近一个月情况或转变，参议院和众议院领导人确信中间派民主党人可能下周初在临时拨款法案上妥协减轻停摆影响[3] - 阿根廷油籽工人工会可能下周重新罢工，与雇主薪资协议差距大[3] - 中美领导人当地时间10月30日在韩国釜山会晤，就中美关系和共同关心问题交换意见[3] - 中国本收获季首次从美国购买大豆，外交部称中方立场一贯，具体问题建议询问主管部门[4] 品种价差 - 报告展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表[6][7][14][17] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监等，多次获最佳农产品分析师称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等[27] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获最佳农产品分析师称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章[27] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访[27]